#东方财富#三天四股上市首日破发！打新“躺赢”的日子一去不复返了？https://t.cn/A6MkByhi东方财富 三天四股上市首日破发！打新“躺赢”的日子一去不复返了？

10月26日，中科微至(688211.SH)正式登陆科创板，首日即跌破发行价，收盘跌幅达12.6%。这已是过去三个交易日以来，A股市场出现的第四只首日破发新股。

接二连三的新股上市首日跌破发行价，正引发市场广泛关注。闭着眼睛打新挣钱的日子真的一去不复返了吗？

资深投行人士王骥跃接受《华夏时报》记者采访时表示，新股连续破发有市场情绪的影响，在注册制询价新规定价的新股出现破发后，一些投资者会认为这个规则下定价的新股都偏高了，导致出现连续破发的情形。他预计，这种情况可能还会再延续一些时间。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳向《华夏时报》记者表示，多只新股上市首日破发，是注册制询价新规和公司基本面双重影响下的结果。预计未来新股的报价博弈程度将加剧，出现首日破发的概率也将加大，这也将倒逼投资者更加理性的参与市场投资。

新股接连跌破发行价

上周五(10月22日)，科创板新股中自科技(688737.SH)上市首日即破发，成为A股今年来第一只上市首日破发的新股，同时也是科创板开市以来第二只上市首日即破发的新股。

22日当天，中自科技最大跌幅近9%，收盘下跌近7%，中一签的投资者亏损最多约6000元。此后25日、26日，中自科技股价又进一步下跌3.1%、4.5%。

新股中自科技的冷遇并非孤例。紧随其后，10月25日，可孚医疗(301087.SZ)、凯尔达(688255.SH)上市首日也接连跌破发行价。10月26日， 中科微至(688211.SH)登陆科创板，首日即跌破发行价，收盘跌幅达12.6%。至此，过去三个交易日，A股市场已有4只新股跌破发行价。

在A股市场，新股上市后跌破发行价的例子并不鲜见，但上市第一天即破发的极少。据数据显示，截至10月26日收盘，2021年以来A股市场共有401只股票上市交易，跌破发行价的共有38只。

其中，跌幅最大的分别是尤安设计(300983.SZ)、四方新材(605122.SH)、神农集团(605296.SH)，这三只股票均相较发行价跌去了约30%。尽管目前破发幅度较大，但这三只股票在上市首日都是以大涨收盘。

多重因素引发的“踩踏”

一直以来，A股市场可以说是有着闭眼打新挣钱的传统。部分新股甚至一天就能给投资者带来10万、甚至20万的收益。例如2021年3月上市的科创板新股极米科技，首日涨幅最高超过357%，中一签的投资者最多获利接近24万元。

多只新股上市首日接连破发原因何在？多数分析人士认为，这与注册制询价新规的影响存在一定关联。

此前9月18日，证监会、沪深交易所及证券业协会相继发布了科创、创业两大注册板块的询价新规，宣布将最高报价剔除比例由“不低于10%”调整为“不超过3%”，并取消新股发行定价与申购时间安排、投资风险特别公告次数挂钩的要求。

“多只新股上市首日破发，是注册制新股报价新规和公司基本面双重影响下的结果。”陈雳向《华夏时报》记者表示，注册制询价新规后整体新股报价中枢上移，市场博弈空间放大，更容易出现新股定价过高。同时，公司三季度业绩出现了不同程度的下滑，比如可孚医疗和凯尔达均在招股书中预计前三季度业绩出现同比下滑。一方面估值中枢上移，另一方面业绩未达市场预期，最终在股价上的反映就是下跌。

对于新股破发的担忧，似乎已经在市场形成了一定的踩踏效应。王骥跃认为，连续破发有市场情绪的影响，在新规定价的新股出现破发后，一些投资者会认为这个规则下定价的新股都偏高了，然后就先回避了，导致出现连续破发的情形。这种情况可能还会再延续一些时间。

倒逼投资者理性投资

值得一提的是，随着多只新股上市首日破发，引发了一些关于打新市场回归理性的讨论。

王骥跃认为，从定价到打新到上市存在时间差，所以现在的破发并不应理解为打新市场回归理性了，最多只能算是炒新的投资者变得更为谨慎了。他认为，在破发情形出现之后的新股定价、发行和打新中，才能看到询价机构和打新市场是否回归理性。

同时，王骥跃还表示，首日破发并不代表定价就高了，之前首日破发的建龙微纳(688357.SH)很快就回到发行价之上，目前涨幅还不错；首日不破发也不代表定价就合理，一段时间交易之后破发的公司也屡见不鲜。

行情数据显示，2019年12月4日上市的建龙微纳，上市首日收跌逾2%，此后连续两个交易日进一步下探。但截至2021年10月26日收盘，其最新价达197.3元每股，相较发行价涨幅超过350%。

上市首日即破发的情况，市场可能需要逐步适应。陈雳表示，展望后市，预计未来新股的报价博弈程度将加剧，报价难度加大，出现首日破发的概率也将加大，投资者的打新收益面临更大的不确定性。但同时，市场的价值发现功能将更加成熟，市场定价更趋于理性。

陈雳认为，“打新神话”的破灭，将倒逼投资者更加理性的参与市场投资。未来，投资者应该更加注重对公司基本面的理性客观研究。

撰文：悟空美编：田青校对：紫藤前瞻才是价值，同步只是解析，滞后那是回顾。大家好，我是【东哥探盘】团队的悟空。今天，聊一个空洞但也许很有用的话题。早在2017年，笔者就提出了楼市的南北分化，并指明要购买的城市——深圳，同时也在那个远郊盘如日中天众人打鸡血的情况下，力劝大家回归主城，并提出四环内、改善盘、大开发商、近地铁、有学校的理论。从现在看，过去买了满足这些条件的楼盘，绝对跑赢大多数购房者。以上两个前瞻性的结论，让悟空如纱布擦屁股——露了一手！今天，也就是在2021年，悟空将试着分析郑州未来人口的流向及NEW MONEY的流向，不谈背后的逻辑，不谈虚无缥缈的规划、不谈空洞的大理论，不打太极，明确指出我判断的潜力区域及楼盘。——1——最不可能逆袭的两个区域实现逆袭管南富田城九鼎公馆3号院怼到了17000！金水北瀚宇天悦城怼到了21000！要知道，在横盘期，很多区域的新房和二手房都在降价，很多人在2017年之后买房，不降价，就已经跑赢了整体基本面。而在哀嚎遍野的远郊，很多人首付都跌没了！荥阳某些楼盘怼到5000多，平原新区、南龙湖甚至出现4字头的楼盘！远郊区域量价齐跌是不争的事实，但是在过去被普遍看好的明星区域，这几年房价只能用平平无奇来形容。比如，被视为接上郑州另一条大腿的“常西湖新区组团”；比如，政企联合开发，又是滨河、又是国际的CLD；再比如打算抱着北龙湖上位的金水科教园区组团；在远郊哀嚎、重点区域平平无奇的常态下，管南和金水北重磅逆袭！虽然，瀚宇天悦城及富田城九鼎公馆的价格只是极个别现象。但是，不可否认的是，管南和金水北价格整体都出现不同程度的上扬。很多人打心眼里看不懂，管南脏乱差，大车横行，道路七拐八扭，关键是供应量还特大，随便一个楼盘动辄都千亩起步！至于金水北，比起管南也好不到哪里去，此前城中村众多，区域历史包袱沉重，关键的是，各个楼盘容积率还贼高！除了这些硬伤之外，从规划的角度看，不管是管南还是金水北，都没有高大上的加持！你是C字头吗（CBD\CLD\CCD）？你有超高层吗？你有这馆那场所吗？你规划有各种高大上的写字楼吗？阳光照射下玻璃幕墙bling bling的那种。管南、金水北老脸一红，不好意思，我啥都没，但我就是涨价了！尽管现在出现一定回调，但整体还是涨了！你们啥都有，为啥不涨？你们环境那么好，为啥还降价？其实，看似不合理的事情，如果你从人口、从人性的角度去分析，这一切，其实十分合理！只是，很多人此前没有看到，甚至在2016-2017年，很多人发了疯的去买远郊的概念区域，自认为自己眼光高人一等，提前入场占座的的时候，悟空就说主城才是王道。如今，事实说明了一切。管南、金水北热销的背后，隐藏的其实是一个郑州人口迁徙的大革命！——2——背后人口置业的空间迁徙革命房价跟着人口走，人口跟着饭碗走！在过去，郑州发展越来越好，吸引的人口越来越多，已经成为共识！但是，被吸引到郑州的新郑州人，以及老郑州人新的置业方向，却出现了分歧。这种分歧，本质上是对城市发展方向，人们置业方向的判断。比如，很多人认为，郑州东强，发展会一路向东，人口也会一路向东，把目光主要集中在郑州东部、甚至开封西区。比如，很多人认为，瘸腿发展的郑州，不利于长久，在郑东发展到一定程度后，郑西才是下一个发展方向，一心两翼才是王道！CCD才是下一个风口！还有人认为，工作CBD，生活CLD，与东区有一定距离的滨河才是下一个风口！但事实证明，以上各个区域在过去几年人口导入并不多，房价也基本稳定。那么，管南，金水北环境一般，规划一般，为什么涨？你要明白，一个区域，为什么乱？人多车多才会乱！为什么脏、差，是因为人均占有资源少，清理不够及时才会脏差！这对于区域环境是一个坏事，但对于楼市是好事，因为人多，需求就相对多。我们根据规划、根据环境、根据配套去判断一个区域的楼市，为什么很少有人预判管南、金水北的涨幅？是因为不够专业？其实不是，恰恰是因为太专业了！但是，你用专业的眼光，去衡量大部分不专业人的买房心理，肯定会出差错！在楼市横盘期，大部分普通人买房是什么心理？价格合适；配套能满足当下基本的生活条件；上班相对方便；离我现在居住的地方比较近。以上四条，对于大部分购房者而言，比起什么高大上的规划、什么诗和远方、比起什么城市发展逻辑都要重要的多。尤其是第四条，离我现在居住的地方比较近，是众多购房者买房最重要的因素。那么我们再来看管南和金水北，本身就是大量的地缘群体，同时离就业机会东区比较近，通勤比较方便，关键是此前价格相对合理，因此，吸引了大量人口。并且，这一趋势，未来短时间内不可逆。当三环内饱和，东区发展基本成熟后，很多人没有跳过东区向更远的郑东置业，也没有调转头去郑西置业。而是朝着临近东区的老城区南北自然聚集！这堪称一场人口迁徙的大革命！一个很多人没有预料到的结果。很多新郑州人，很多老城新生一代，并没有把目光投上各个规划好的明星区域，在买不起东区的情况下，选择了成熟度尚可，离东区近的区域。因此，在上一阶段，管南、金水北实现了逆袭！很多人理解房地产，都是从专业的角度去理解，但悟空更愿意站在人性的角度去解读。你千言万语去诠释一个区域，但就败在人家“离家近”“方便”的置业心理上！——3——两个区域，几个楼盘再次强调，同步只是解析，滞后那是回顾，前瞻才是价值。深圳的大涨意料之中。管南金水北绝对符合悟空之前的郑州置业理论。管南和金水北已经到了阶段性的高点，那么下一阶段，看好哪里？不怕打脸，直接明牌：龙子湖及周边、高新区四环内的区域。同样，遵循上面几个逻辑1.现阶段价格合适；2.经过多年发展，配套能满足当下基本的生活条件；3.上班相对近，就业机会众多；2020年底，高新区拥有科技型中小企业2103家，在孵企业3730家，拥有国家知识产权优势企业10家、示范企业3家，河南省知识产权强企18家；省级以上研发机构317家，建设有国家级重大科研基础设施国家超级计算郑州中心、5个国家重点实验室和2个国家级大学科技园。随着9月6日郑州千味央厨食品股份有限公司正式登陆A股市场，高新区已经诞生18家A股上市公司，行业涵盖物联网、电子信息、生物医药、新材料、节能环保等领域。而龙子湖湖心岛，更是各种产业总部的聚集地，根本无需列举！4.离我现在居住的地方比较近。高新区和龙子湖，分别依托于郑大、河大两个全省最牛B的高校，同时还有河南工业大学、河南财经政法大学等辅助，未来周边会不断产生大量高端“地缘”群体！环境好、配套相对成熟、产业多、有大学，离老城区人流密集区近，多种加持下，个人非常看好高新区、龙子湖周边未来的楼市！事实上，过去一段时间，高新区成交量一直是郑州第一名！我们明白，价格下跌的重要信号是成交量下跌，价格上涨的信号是成交量的上涨，高新区，未来不可限量。再说龙子湖，周边二手房和新房供应有限，成交量在郑州范围内一直默默无闻！但是，大家可以看看周边小区近几年的涨幅！高达200%以上！2016年，如永威五月花城、正商书香华府、新芒果和郡、正商铂钻的涨幅都翻倍，而郑州当时普涨仅60%左右，而在房价下行的这几年，很多房子的涨幅都吐回去不少，而龙子湖周边二手房非常抗跌！有兴趣的，一定可以去房管局官网查查高新区的成交量，去贝壳看看龙子湖周边二手房的成交数据！以上这些龙子湖的二手房，包括如今高新区四环内大房企的改善新盘，二手房，价格合适基本都是当下买房的最佳选择之一！我可以负责任的说，这些楼盘，楼市下行他们坚挺，楼市上行涨幅一定跑赢大势。现在横盘期，可以找一个利率相对低的节点上车。——4——价值共识贵的东西，未来会更贵。现在成交量高的区域，未来成交量会更高。房子，包括一切贵的东西，之所以贵，是因为有价值共识。钻石、和田玉、古玩甚至黄金本就没有价值，认可的人多了，流通的多了，成为“一般等价物”，就有了价值。买房子也是一样，千万不要你以为，你要弄明白大多数人怎么以为。房子这个东西太特殊了，错的人多了，就是对的，因为大多数人决定购买力。你不看大多数人的置业想法，去买一些当下就争议不断的区域，怎么可能不入坑。相反，如果你掌握了大多数人的置业想法和方向，顺势而为，想赔钱，真的很难！有人说，悟空，你又在失心疯，你这是一派胡言，月薪几K的小编在教身价百万的人买房。我只想说，那些几K几K的都是水平不咋地的，真正的牛人，薪水都是用“W”作为计量单位!就比如我。0.35W。▼往期文章：备注：

金龙鱼、三一重工、格力电器、三安光电是真的坚持不住了吗？越跌越来劲，在以年为中轴的探底。

【金龙鱼】跳空低开，阴跌八个月，又加速大跌两天，除了有3%的解禁股到期了，再没其它利空，今年已跌幅了65%，照这么下去，过几天不就来到了50，两根大阴线，越看心越寒。
【三一重工】今天竟然破了25，今年跌幅已经超过了50%，现价24.75，2月49.70。
量也大了，跑出的比买进的多多了，下一个支撑点是22还是20？远看已到底，近看没有底。
【格力电器】从没见它霸气的涨过，回头路已走了快一年，股价也跌去了45%，曾经不少人说30几的格力很安全，到了30几怎么感觉危险在加剧，不是不爱你，是真的爱不起。
【三安光电】走上下坡路，就有点止不住，往天低调的跌，今天放肆的跌，大基金减持其它芯片股，你也跟着起哄？跌破30去，有人会抄底，科技半导体，不信你会跌到哪里去。