其实每一年的股都不好做,很好股民都怀念股改时和15年的大牛市,但指数暴涨的行情可能不会出现,也不知何时才会出现,但结构性的行情年年都有,热点此起彼伏,概念经常横空出世,当把投资与投机相结合,仓位大小与风险控制达到相对科学时,把投资当作一种修行,形成一套自己相对稳定的复利模式,就会气定神闲。从基金盈利情况来看,觉得还是自己操盘好,至少命运掌握在自己手中,余下的日子,继续总结,敬畏市场,不轻易追高。
中鼎股份三季报交流会议纪要
一、中鼎股份三季报简要:
从三季报来看,经营情况相对稳定,环比有所改善。今年三季度营收同比略有下滑,主要是去年二季度受疫情影响比较严重,三季度有比较好的表现基数导致。从每年的利润情况来看,2018年公司净利润达到了最高点11个亿左右,我们对其进行拆分得到国内7个亿,海外4个亿。2020年行业与疫情因素叠加下公司净利润达到了历史最低点,国内6.7个亿,海外亏损1.8亿左右。从去年下半年开始,公司进入了业绩、产业、管理拐点周期。今年公司前三季度国内净利润5.4亿元左右,海外1.7亿元左右(不含一次性的投资收益),可以看出海外业务利润快速回归,国内业务总体利润端稳步上升。
今年公司对核心战略进行重要布局,中鼎股份核心放在智能悬挂系统,加速空悬落地。同时我们还对空悬市场进行了测算,自主高端车型加速布局空悬,我们拿到的13个亿订单里基本上是30万以上的车型,后面26个亿的订单中有接近25万的车型。从主机厂来看,空悬最多的是蔚来汽车,因此,我们争取对蔚来汽车车型进行全覆盖,现在我们把蔚来汽车里的空悬做到了独供,之前是由大陆供应。我们将空悬做为核心战略进行推进,核心市场进行布局,小鹏、理想、比亚迪、长城、长安以及与合资车企的合作也在逐步推进,同时我们也在加大空悬产品硬件的自产比例。空悬市场是在随时变化的,为了更好的应对国内市场,使更多便宜车型用上空悬,我们将加速空悬硬件国产化,提高中鼎硬件自产比例。将国内空悬硬件市场做大的集成,是中鼎未来3-5年核心布局,同时,我们还会对主机厂进行跟踪,紧跟行业的步伐。随着沟通的车型在未来一段时间逐步量产,空悬市场将快速打开,国内业务快速推进。
冷却管路系统国内市场也在逐步推进,整个特斯通中国从去年到现在披露的订单来看,近两年造车新势力、自主品牌的前五位的重大订单全部拿下。通过这两个增量业务和后续持续的布局,中鼎未来成长空间将持续维持。
Q1:芯片等对业绩造成了影响,对四季度的展望如何?
A:芯片短缺情况有所缓解,但没有大幅改善,预计明年一季度末、二季度初会有较大的改善。今年芯片价格没有大幅的缓解趋势,海运费的下降需要到明年会有比较大的改善。虽然整体受到不利因素影响,对中小企业影响更大,但我们基于海外业务的改善以及业绩回归的逻辑,预计第四季度业绩和第三季度持平。
Q2:空气悬架,热管理业务空间的测算以及未来业绩增长情况如何?
A:首先,空悬方面公司现有业务订单国内13个亿,国外为10个亿,国内产能布局为每年3个亿。明年下半年落地空压机的生产线,一条线的规划产能在60-80万套,大概为12-13个亿的年产值,已经在规划第二条线。2025年产能布局下,满产做到25-26个亿。目前空悬是逐步下沉的趋势,之前我们预估30%-40%市场占有率,大概达到160亿的市场规模,这只是国内乘用车的市场,还没有算商用车,上汽大通的也有四五千万的项目,加上海外的项目,我们计划市场占有率不少于50%,且产品具有绝对具有竞争力。蔚来ET7、ES6的改款、ES7、ES8升级款的订单我们已经拿到,同时和理想、小鹏以及比亚迪明年即将上市的高端轿跑的订单已经拿到,以及极氪我们也在加强拜访。硬件方面我们也在加强自产能力的提升,一个是空气弹簧,一个是电子减震器,空气弹簧我们会尽快确定方向。基于我们传统的橡胶业务,我们认为空气弹簧的难度不大。这俩部分解决后我们的单车价值量将大幅提升,市场空间非常大。
其次,管路方面特斯通在全球的销售大概在23个亿的体量规模,目前我们正在加速布局管路。国内头部新能源车企的订单基本都能拿到,小鹏、理想、比亚迪、吉利等基本都是我们的。单车价值大幅提升,从300提到纯电七八百块钱,混动一千元左右,理想一千五六百空气。我们自己对市场空间测算到2025年大概有20亿的增长。
最后,轻量化的布局在国内5个亿的体量,到2025年增加4-5个亿,做到10个亿左右的规模。
接下来我们会加大投入,将三块增量赛道的业务做大做强,不仅仅是业绩回归,更是完成新业务的拓展,完成业绩提升、产业布局,对中鼎未来估值提升打下坚实的基础。
Q3:新的进入者会分散市场份额吗?
A:空悬系统有全球康迪、威伯科和我们竞争,康迪空压机不如我们,威伯科今年我们还要做技术升级,空气供给单元从2.0升级到3.0,技术壁垒较高,很难有新的进入者。
Q4:空气供给单元核心产业链升级过程全产业链布局,康迪这边也有这样的布局吗?
康迪可以做空气弹簧、空气供给单元等,在空气弹簧的实力不错,但空气供给单元AMK市占率高,威伯科的空气供给单元和我们差不多。
Q5:空气悬挂国产化利润率会比其他的低一些还?
A:空气悬挂毛利率率比较高在25%-30%,国产化后会让一部分利润,但是不会让利太多,大概率维持这个水平。
Q6:工厂什么时候投产?
A:我们电机线去年下半年投产,现在工厂正在搬迁,搬到青浦区,组装线还在建设,明年布局空压机产线,暂时的计划是一年60-80万套。
Q7:特斯通未来的利润情况如何?
A:特斯通管路欧洲市场份额30%左右,特斯通未来业务拓展主要是国内为主,国内市场15个亿左右。随着新势力的快速成长,蔚小理订单的持续性很高。特斯通在全球布局,生产工厂遍布全球,全球疫情下,海外营收还是比较稳定,利润提升稳步推进。
Q8:竞争者变多的情况下轻量化收入是否有确定性,利润如何?
A:轻量化占比较低,虽然我们也在建工厂,扩产能,但由于轻量化比较重资产,我们做的比较稳健。华为、长安、小鹏、理想等空气悬挂订单稳定。轻量化是大的赛道,我们给这部分投资4个亿,业务加速布局。
Q9:中鼎基本盘业务还有成长性吗?
A:中鼎是橡胶行业民族企业,这部分业务在新能源上单车价值量变化不大。但密封占整个业务四分之一,利润率高,大健康、军工、铁路等老业务我们会相对稳健的发展,未来强者恒强,份额会持续稳健提升。我们更希望有更多的方向发展,但是新业务和增量赛带的增速更高。#股票##价值投资日志[超话]#
一、中鼎股份三季报简要:
从三季报来看,经营情况相对稳定,环比有所改善。今年三季度营收同比略有下滑,主要是去年二季度受疫情影响比较严重,三季度有比较好的表现基数导致。从每年的利润情况来看,2018年公司净利润达到了最高点11个亿左右,我们对其进行拆分得到国内7个亿,海外4个亿。2020年行业与疫情因素叠加下公司净利润达到了历史最低点,国内6.7个亿,海外亏损1.8亿左右。从去年下半年开始,公司进入了业绩、产业、管理拐点周期。今年公司前三季度国内净利润5.4亿元左右,海外1.7亿元左右(不含一次性的投资收益),可以看出海外业务利润快速回归,国内业务总体利润端稳步上升。
今年公司对核心战略进行重要布局,中鼎股份核心放在智能悬挂系统,加速空悬落地。同时我们还对空悬市场进行了测算,自主高端车型加速布局空悬,我们拿到的13个亿订单里基本上是30万以上的车型,后面26个亿的订单中有接近25万的车型。从主机厂来看,空悬最多的是蔚来汽车,因此,我们争取对蔚来汽车车型进行全覆盖,现在我们把蔚来汽车里的空悬做到了独供,之前是由大陆供应。我们将空悬做为核心战略进行推进,核心市场进行布局,小鹏、理想、比亚迪、长城、长安以及与合资车企的合作也在逐步推进,同时我们也在加大空悬产品硬件的自产比例。空悬市场是在随时变化的,为了更好的应对国内市场,使更多便宜车型用上空悬,我们将加速空悬硬件国产化,提高中鼎硬件自产比例。将国内空悬硬件市场做大的集成,是中鼎未来3-5年核心布局,同时,我们还会对主机厂进行跟踪,紧跟行业的步伐。随着沟通的车型在未来一段时间逐步量产,空悬市场将快速打开,国内业务快速推进。
冷却管路系统国内市场也在逐步推进,整个特斯通中国从去年到现在披露的订单来看,近两年造车新势力、自主品牌的前五位的重大订单全部拿下。通过这两个增量业务和后续持续的布局,中鼎未来成长空间将持续维持。
Q1:芯片等对业绩造成了影响,对四季度的展望如何?
A:芯片短缺情况有所缓解,但没有大幅改善,预计明年一季度末、二季度初会有较大的改善。今年芯片价格没有大幅的缓解趋势,海运费的下降需要到明年会有比较大的改善。虽然整体受到不利因素影响,对中小企业影响更大,但我们基于海外业务的改善以及业绩回归的逻辑,预计第四季度业绩和第三季度持平。
Q2:空气悬架,热管理业务空间的测算以及未来业绩增长情况如何?
A:首先,空悬方面公司现有业务订单国内13个亿,国外为10个亿,国内产能布局为每年3个亿。明年下半年落地空压机的生产线,一条线的规划产能在60-80万套,大概为12-13个亿的年产值,已经在规划第二条线。2025年产能布局下,满产做到25-26个亿。目前空悬是逐步下沉的趋势,之前我们预估30%-40%市场占有率,大概达到160亿的市场规模,这只是国内乘用车的市场,还没有算商用车,上汽大通的也有四五千万的项目,加上海外的项目,我们计划市场占有率不少于50%,且产品具有绝对具有竞争力。蔚来ET7、ES6的改款、ES7、ES8升级款的订单我们已经拿到,同时和理想、小鹏以及比亚迪明年即将上市的高端轿跑的订单已经拿到,以及极氪我们也在加强拜访。硬件方面我们也在加强自产能力的提升,一个是空气弹簧,一个是电子减震器,空气弹簧我们会尽快确定方向。基于我们传统的橡胶业务,我们认为空气弹簧的难度不大。这俩部分解决后我们的单车价值量将大幅提升,市场空间非常大。
其次,管路方面特斯通在全球的销售大概在23个亿的体量规模,目前我们正在加速布局管路。国内头部新能源车企的订单基本都能拿到,小鹏、理想、比亚迪、吉利等基本都是我们的。单车价值大幅提升,从300提到纯电七八百块钱,混动一千元左右,理想一千五六百空气。我们自己对市场空间测算到2025年大概有20亿的增长。
最后,轻量化的布局在国内5个亿的体量,到2025年增加4-5个亿,做到10个亿左右的规模。
接下来我们会加大投入,将三块增量赛道的业务做大做强,不仅仅是业绩回归,更是完成新业务的拓展,完成业绩提升、产业布局,对中鼎未来估值提升打下坚实的基础。
Q3:新的进入者会分散市场份额吗?
A:空悬系统有全球康迪、威伯科和我们竞争,康迪空压机不如我们,威伯科今年我们还要做技术升级,空气供给单元从2.0升级到3.0,技术壁垒较高,很难有新的进入者。
Q4:空气供给单元核心产业链升级过程全产业链布局,康迪这边也有这样的布局吗?
康迪可以做空气弹簧、空气供给单元等,在空气弹簧的实力不错,但空气供给单元AMK市占率高,威伯科的空气供给单元和我们差不多。
Q5:空气悬挂国产化利润率会比其他的低一些还?
A:空气悬挂毛利率率比较高在25%-30%,国产化后会让一部分利润,但是不会让利太多,大概率维持这个水平。
Q6:工厂什么时候投产?
A:我们电机线去年下半年投产,现在工厂正在搬迁,搬到青浦区,组装线还在建设,明年布局空压机产线,暂时的计划是一年60-80万套。
Q7:特斯通未来的利润情况如何?
A:特斯通管路欧洲市场份额30%左右,特斯通未来业务拓展主要是国内为主,国内市场15个亿左右。随着新势力的快速成长,蔚小理订单的持续性很高。特斯通在全球布局,生产工厂遍布全球,全球疫情下,海外营收还是比较稳定,利润提升稳步推进。
Q8:竞争者变多的情况下轻量化收入是否有确定性,利润如何?
A:轻量化占比较低,虽然我们也在建工厂,扩产能,但由于轻量化比较重资产,我们做的比较稳健。华为、长安、小鹏、理想等空气悬挂订单稳定。轻量化是大的赛道,我们给这部分投资4个亿,业务加速布局。
Q9:中鼎基本盘业务还有成长性吗?
A:中鼎是橡胶行业民族企业,这部分业务在新能源上单车价值量变化不大。但密封占整个业务四分之一,利润率高,大健康、军工、铁路等老业务我们会相对稳健的发展,未来强者恒强,份额会持续稳健提升。我们更希望有更多的方向发展,但是新业务和增量赛带的增速更高。#股票##价值投资日志[超话]#
#数码资讯# 买了个三合一的无线磁力充电器,造型比较骚气,带18w充电头,感觉功率还是小了。充手机位置苹果13pro不挡摄像头,磁力尚可,充电有动画显示。
这种充电器最大好处是集中充电,避免多线束的烦恼,方便快捷。缺点就是充电不稳定(相对苹果官方产品),速度慢,有的有发热厉害。这款产品等一段时间使用再评论!
本想买Apple MagSafe 双项充电器的,价格实在是贵,感觉没必要啊!希望有更多优质的产品开发出来,无线充电肯定是趋势! https://t.cn/R2WxOBo
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