"建筑"未来 | 毕马威工程建筑行业系列文章（一） 起锚扬帆新征程，乘风破浪筑未来
过去20年中，中国工程建筑行业取得长足发展，行业规模年化复合增速达到16.5%，近年来随着国家整体经济结构调整，预计“十四五”期间，建筑行业平均增速将下降至5%左右，工程建筑行业进入存量竞争时代。我们试图在国家“高质量发展”与“双循环格局”的复杂环境中探寻建筑行业发展的挑战与应对之策。如何在同质化竞争中保持优势，逆流而上，成为我们关注的重点。
了解更多：https://t.cn/A6xtyjPo
过去20年中，中国工程建筑行业取得长足发展，行业规模年化复合增速达到16.5%，近年来随着国家整体经济结构调整，预计“十四五”期间，建筑行业平均增速将下降至5%左右，工程建筑行业进入存量竞争时代。我们试图在国家“高质量发展”与“双循环格局”的复杂环境中探寻建筑行业发展的挑战与应对之策。如何在同质化竞争中保持优势，逆流而上，成为我们关注的重点。
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中信建投2022年投资策略
2022年经济矛盾分析
在中国经济全球率先复苏之后，自2021年一季度开始，GDP同比增速逐步回落，增速略低于市场预期。在石油输入通胀、煤炭进口受限等原因导致能源供给不足，工业品价格大幅上涨，PPI达到了叠加猪价企稳反弹，CPI亦有明显上行，经济呈现出一定类滞胀的特征。
与海外和过去的类滞胀阶段不同，我们能够通过增加有效供给，压降低端需求的方式来解决这个矛盾。从能源来看，风电、太阳能等清洁能源在2022年将进入项目建设期，大型风电和光伏发电基地会增加能源供给，优化中国能源结构。传统能源高效利用也会提升有效供给。在2022年的能源主线中，我们认为电网投资、储能投资、光伏和风电等清洁能源是第一条主线。
共同富裕也将成为2022年到2050年逐步实现。2022年我们在2021年反垄断、集采等成果基础上继续推进改革，通过增加教育供给、医疗供给、住房供给等有效供给提升人民的获得感和幸福感。房地产税等再分配调节机制逐步落地，能进一步有效降低收入分配差距。在2022年的共同富裕主线中，我们认为创新药、家电家具、回归制造业的地产等行业是第二条主线。
专精特新和高端装备制造是提升生产效率、增加有效供给，降低成本的关键一环。2022年扩大高端制造业投资具有拉动内需，稳经济的作用。这一点从短周期来看对中国宏观经济稳定非常重要。除此之外，国防军工作为高端装备代表，也可以通过研发制造提升水平。在2022年的高端装备制造主线中，我们认为专精特新将表现得尤其突出。国防军工、工业母机、新能源汽车产业链等行业是2022年的第三条主线。
2022年流动性与估值展望
从宏观流动性来看，11月FOMC会议后，美联储缩表和加息的路径基本明确。2022年海外加息压力下，10年期美债利率估计向2%左右回归；若刺激计划推动复苏的持续性超预期，不排除触及2.5%的可能。但是， 10年期美债利率大幅超过3%难度较大。美国或进入持续性“类滞胀”环境，使得美国货币政策易松难紧。海外流动性更需要关注的是美国经济的衰退。
从国内流动性来看，2021年末到2022年，PPI通胀压力在政策压制下从10月开始下行，2022年需要关注CPI的回升。我们认为中国CPI将进入温和通胀。伴随着国内通胀压力释放，流动性呵护政策值得期待。从10月22日开始净投放，与我们预期一致。
从市场流动性来看，资本市场持续支持实体经济的方向仍然长期方向。2021年11月15日北交所成立后，中国多层次资本市场建设就进入最后阶段——主板注册制改革。从投资者结构来看，公募基金、外资将继续持续配置中国资产，因此，2022年我们认为股市流动性仍然支持市场具备优异表现。
投资策略：走向共同富裕，蓝筹成长齐飞
展望2022年，中国经济平稳运行，流动性维持中性偏宽松的状态。整体而言，市场与2021年市场表现类似，呈现出宽幅震荡的格局。景气程度表现优秀的行业将表现优异。我们在经济矛盾分析中指出；电网投资、储能投资、光伏和风电等清洁能源是第一条主线；创新药、家电家具、回归制造业的地产等共同富裕方向是第二条主线；国防军工、工业母机、新能源汽车产业链等高端装备制造行业是2022年的第三条主线。从市场风格来看，2022年蓝筹和成长股均会有优异表现。
风险提示：疫情再度爆发，经济大幅衰退，流动性超预期收紧、战争风险#股市[超话]# #股票#
2022年经济矛盾分析
在中国经济全球率先复苏之后，自2021年一季度开始，GDP同比增速逐步回落，增速略低于市场预期。在石油输入通胀、煤炭进口受限等原因导致能源供给不足，工业品价格大幅上涨，PPI达到了叠加猪价企稳反弹，CPI亦有明显上行，经济呈现出一定类滞胀的特征。
与海外和过去的类滞胀阶段不同，我们能够通过增加有效供给，压降低端需求的方式来解决这个矛盾。从能源来看，风电、太阳能等清洁能源在2022年将进入项目建设期，大型风电和光伏发电基地会增加能源供给，优化中国能源结构。传统能源高效利用也会提升有效供给。在2022年的能源主线中，我们认为电网投资、储能投资、光伏和风电等清洁能源是第一条主线。
共同富裕也将成为2022年到2050年逐步实现。2022年我们在2021年反垄断、集采等成果基础上继续推进改革，通过增加教育供给、医疗供给、住房供给等有效供给提升人民的获得感和幸福感。房地产税等再分配调节机制逐步落地，能进一步有效降低收入分配差距。在2022年的共同富裕主线中，我们认为创新药、家电家具、回归制造业的地产等行业是第二条主线。
专精特新和高端装备制造是提升生产效率、增加有效供给，降低成本的关键一环。2022年扩大高端制造业投资具有拉动内需，稳经济的作用。这一点从短周期来看对中国宏观经济稳定非常重要。除此之外，国防军工作为高端装备代表，也可以通过研发制造提升水平。在2022年的高端装备制造主线中，我们认为专精特新将表现得尤其突出。国防军工、工业母机、新能源汽车产业链等行业是2022年的第三条主线。
2022年流动性与估值展望
从宏观流动性来看，11月FOMC会议后，美联储缩表和加息的路径基本明确。2022年海外加息压力下，10年期美债利率估计向2%左右回归；若刺激计划推动复苏的持续性超预期，不排除触及2.5%的可能。但是， 10年期美债利率大幅超过3%难度较大。美国或进入持续性“类滞胀”环境，使得美国货币政策易松难紧。海外流动性更需要关注的是美国经济的衰退。
从国内流动性来看，2021年末到2022年，PPI通胀压力在政策压制下从10月开始下行，2022年需要关注CPI的回升。我们认为中国CPI将进入温和通胀。伴随着国内通胀压力释放，流动性呵护政策值得期待。从10月22日开始净投放，与我们预期一致。
从市场流动性来看，资本市场持续支持实体经济的方向仍然长期方向。2021年11月15日北交所成立后，中国多层次资本市场建设就进入最后阶段——主板注册制改革。从投资者结构来看，公募基金、外资将继续持续配置中国资产，因此，2022年我们认为股市流动性仍然支持市场具备优异表现。
投资策略：走向共同富裕，蓝筹成长齐飞
展望2022年，中国经济平稳运行，流动性维持中性偏宽松的状态。整体而言，市场与2021年市场表现类似，呈现出宽幅震荡的格局。景气程度表现优秀的行业将表现优异。我们在经济矛盾分析中指出；电网投资、储能投资、光伏和风电等清洁能源是第一条主线；创新药、家电家具、回归制造业的地产等共同富裕方向是第二条主线；国防军工、工业母机、新能源汽车产业链等高端装备制造行业是2022年的第三条主线。从市场风格来看，2022年蓝筹和成长股均会有优异表现。
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好剧推荐 |4️⃣部好剧|强烈推荐✨|||好久没有推荐剧啦，最近忙着画插画，但是还是想把今年看的治愈、温柔、舒服以及美好的剧推荐给你们
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《海岸村恰恰恰》| 豆瓣8.7✨ | 2021
这部剧可以说是今年最爱的韩剧了，没有之一，可以媲美1988的那种。我觉得这部剧每个人演技都在线，都可以给我们带来温暖，每个人个性鲜明，但又互相包容，他们身上的共同特质就是善良。男女主本来是两个价值观不相同的人，女主属于现实主义者，认为付出就要有收获，而男主认为世界上除了金钱和成就以外，有很多比如幸福与爱等需要我们去追求的东西，男主也用自己的爱融化了女主。总之就是超级治愈的剧啦，因为善良的人终会收获生活的美好
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《花束般的恋爱》| 豆瓣8.7✨|2021
这部剧可以说是文艺青年的恋爱剧了，他们在雨夜奔跑，在红绿灯前拥吻，在带有大阳台的房子同居。两个人的心灵契合度让人羡慕，在进入社会前可以说是完全合拍的人，但所有的恋爱就如花束般会凋谢，浪漫的文青恋爱也会止于柴米油盐，看下来总是会感叹，但别怕美好的一切消失，咱们先让它存在。
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《健听女孩》 | 豆瓣8.6✨ | 2021
女孩出生在一个聋哑家庭，并且是家庭中唯一有听觉的人，她需要帮助自己的家人去完成他们生活中不方便的事情，但她非常热爱唱歌，自己的家人却听不见自己的歌声，所以健听这件事对于女孩来说既是幸运也是不幸，家人们的不理解以及同学的嘲讽让她非常痛苦，但是她最终坚定自己的想法，完成了自己的梦想
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《浪漫的体质》| 豆瓣9.2| 2019
好久之前看的电视剧了，但还是想推荐给没有发现这个宝藏剧的你们。这个韩剧大概讲述了三十多岁的女生所面对的工作以及恋爱，同时剧中也是金句不断，引用豆瓣里的影评“一本正经又无厘头的调侃，得以将日常生活的心酸苦涩细心剥离，酿成温热的甜汤，让琐碎的平凡里生长出瑰丽浪漫，引人真诚大笑，又真诚落泪，对现代社会具有治愈的温暖诠释”。
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这部剧可以说是今年最爱的韩剧了，没有之一，可以媲美1988的那种。我觉得这部剧每个人演技都在线，都可以给我们带来温暖，每个人个性鲜明，但又互相包容，他们身上的共同特质就是善良。男女主本来是两个价值观不相同的人，女主属于现实主义者，认为付出就要有收获，而男主认为世界上除了金钱和成就以外，有很多比如幸福与爱等需要我们去追求的东西，男主也用自己的爱融化了女主。总之就是超级治愈的剧啦，因为善良的人终会收获生活的美好
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《花束般的恋爱》| 豆瓣8.7✨|2021
这部剧可以说是文艺青年的恋爱剧了，他们在雨夜奔跑，在红绿灯前拥吻，在带有大阳台的房子同居。两个人的心灵契合度让人羡慕，在进入社会前可以说是完全合拍的人，但所有的恋爱就如花束般会凋谢，浪漫的文青恋爱也会止于柴米油盐，看下来总是会感叹，但别怕美好的一切消失，咱们先让它存在。
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《健听女孩》 | 豆瓣8.6✨ | 2021
女孩出生在一个聋哑家庭，并且是家庭中唯一有听觉的人，她需要帮助自己的家人去完成他们生活中不方便的事情，但她非常热爱唱歌，自己的家人却听不见自己的歌声，所以健听这件事对于女孩来说既是幸运也是不幸，家人们的不理解以及同学的嘲讽让她非常痛苦，但是她最终坚定自己的想法，完成了自己的梦想
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《浪漫的体质》| 豆瓣9.2| 2019
好久之前看的电视剧了，但还是想推荐给没有发现这个宝藏剧的你们。这个韩剧大概讲述了三十多岁的女生所面对的工作以及恋爱，同时剧中也是金句不断，引用豆瓣里的影评“一本正经又无厘头的调侃，得以将日常生活的心酸苦涩细心剥离，酿成温热的甜汤，让琐碎的平凡里生长出瑰丽浪漫，引人真诚大笑，又真诚落泪，对现代社会具有治愈的温暖诠释”。
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