亿嘉和交流纪要20211110
市场情况：
变电站市场空间测算：
变电站全国有2w，数字化覆盖率低于20%，配电房全国有30w，数字化率低于5%。配电作业班组主要针对室外带电作业机器人，室外带电机器人的测算方法，有一种算法是根据输电线路的长短进行配机器人，还有一种算法直接根据作业班组计算，全国作业班组一个作业班组配一个。目前作业班组有5k个左右，自动化覆盖率小于8%。
1）室外带电操作机器人：全国5000带电作业小组，每个小组配一台室外作业机器人，单价200万，市场空间100亿。
2）室内带电操作机器人：全国3w配电站，每个配一台室内作业机器人，单价100万，市场空间300亿。
3）巡检机器人：全国3w配电站，每个配一台室外巡检机器人，单价40万；5000带电作业小组，每个小组配一台室外巡检机器人，单价70万，市场空间共155亿元。
公司基本情况：
公司发展历程：
公司成立时间早，14年进行电网的智能化，18年开始上市发展。公司一开始做电力巡检机器人，室外主要是配电站，室内主要是变电站，17年-18年开发新产品做操作类和防火类机器人。
公司研发与管理情况：
公司在南京和深圳都有研发中心，南京是研发总部负责产品和技术，深圳是前沿研究院，深圳主要负责做技术储备。公司有些高管从华为来的，董秘从华为来的，来公司之后做过一些技术，后来又负责市场战略，对技术产品比较了解。
发电、轨道交通领域拓展：
公司从18年19年开始拓展其他行业，先是电网、电厂，还有轨道、交通、消防。因为电厂的场景跟电网有很多相同之处，但是另外一个体系；然后轨道交通，我们的巡检操作其实也可以应用，在上海的地铁上有些应用；消防方面，公司的产品有通用型的，还有针对电网特定垂直渠道的产品。
公司研发投入:
公司重研发投入，目前研发投入15%，这两年在15%，人员增长快，现在有600人，上市的时候100人，员工近一半为研发人员，硕士37%以上。
公司技术：
公司技术分为感知，操作和决策。感知就是视觉空间的技术操作，判断位置数据之后，通过机械臂进行操作。目前机械臂实现国产替代，公司的减速器等普通零部件都是采购的，伺服电机等核心零部件是公司自己。公司自己做机械臂的原因是公司对负载有要求，UR机械臂的负重是20kg，公司是30-35kg。现在硬件和软件是公司自己。决策就是算法，目前研发人员软件比硬件多，软件在50-60%。
销售区域：
销售区域江苏和浙江，去年消防机器人1个亿都是浙江采购的，浙江还有带电作业机器人和巡检机器人，今年江苏还是可以占到一半，因为最开始的新品还是在优势的区域拓展。
公司业务竞争者：
1）巡检机器人，申昊科技，国网智能也在做，但是参与的公司越来越少，以前投标有20-30家，现在就10多家。2）室外带电作业只有公司在做。3）室内带电作业，申昊科技。3）国内有很多做消防机器人的公司，它们主要偏通用。
确认收入：
公司收入确认波动比较大，需要在客户验收之后再进行收入确认，订单从生产到销售需要2-3月，从订单到确认收入一般6个月。通用零部件自己买，自己生产是外协的生产，公司只是自己装配，产能限制不太大。
收入确认比较慢的原因是，客户的项目不是单纯的机器人项目，它是整个项目一期验收，客户验收会受到很多原因影响。一般电网都是4季度确认的收入比较多，去年4季度有40%收入，
未来增长的预期：
预计今年全年利润有4个亿。四季度大概需要实现2个亿，公司比较多的业务在4季度交付。未来每年大概有20-30%的增长预测。
下游是电网的优势：
电网有国家宏观调控的意思。因为它每年收入很多，但是花钱其实很舍得，而且在做技术研发方面他投入非常大，它每年申请的专利、写的论文都是全国第一，这些都是它扶持和合作的公司。所以有人说公司产品价格高，毛利太高，但电网不会压价或者毛利，老产品成熟的产品可能会有一点降价。
公司产品：
公司产品总览：
公司最开始巡检机器人，巡检机器人是基础类业务，未来看重的是操作和消防类机器人。操作机器人主要有两款室内巡检机器人和室外带电作业机器人，消防类机器人有遥控灭火和高喷消防机器人。
室外带电机器人：
公司和国电南瑞还有天津三源电力做室外带电机器人，技术主要是公司提供，当然国电自己也有带电作业机器人，但是我们是双臂机器人，国电是单臂，而且属于人机协同类，需要人在机器上进行操作，公司的机器人可以完全自主，两者技术方案不同。带电作业的空间很大，现在公司解决的是一类的带电作业的类型，未来有更多带电作业的操作类型可以切入。国电南瑞自己也在组建一些研发团队，从技术来讲，需要时间沉淀，它们会从公司买一些核心的组件，然后再去组装。预计今年有50%的收入来自带电机器人，产品在20年拿到的订单比较多，21年交付。
室外带电机器人解决的问题：
新园区需要接线，可以用机器人将线路接好。解决1：现在输电线路需要不停电作业，所以危险比较高，安全性是电网考虑的第一步，所以需要机器人操作，其次是带电的操作人员年轻人越来越少，也需要更多机器人。同时，工作场景比较复杂，操作要求比较高，需要机器人。解决2：维修，比如有一条线已经坏掉了，机器人放在车上，升到一定高度，进行电网建模，判断问题，然后进行剥线，抓住原来的线路将两边的线接在一块。
室外带电机器人的核心技术壁垒：
作业类和巡检类不是一个层级，巡检是看和分析，操作类机器人不仅仅是看还有操作。考验底层的算法，需要硬件机械臂和控制系统。室外带电运作的环境比复杂比如下雪、下雨等，下游应用场景丰富，公司19年推出产品之后，进行很多地方的试点应用，不断结合复杂场景推出解决方案。操作也很考验功能，因为剥线有薄也有厚，所以需要的切入深度不同。其次，电路线路的空间结构比较复杂，在平面和垂直面都可能有，所以机械臂的操作空间有限，现实生活中比较复杂。
室内带电机器人：
室内机器人的操作环境，变电站有很多开关柜，需要人工去开合闸，存在一定危险性，关闸的力气需要比较大，需要两个人进行。电网现在理念需要无人值守，以前巡检看到有问题还是需要人去处理，现在可以直接发现问题然后操作。目前有电网的设备是室内进行自主开关，但问题是开关受电影响可能失效。
带电机器人产品的采购对象：
采购的对象是各地的电网公司，地方的供电局，省网进行招标。
消防机器人：
去年消防机器人 1个亿的销售，今年话前三季度有一个亿，然后今年订单在2-3个亿。消防机器人的应用场景会更通用一些，在不同的场景，不同的行业都可以用。因为我们重点客户在电网，所以目前从电网进行突破。电网消防机器人和其他消防机器人的差别在于电网出事故之后，消防人员没法进入，所以针对电网的消防机器人侧重自主发现火情，抑制火情。高喷机器人可以升到十几米的高度，然后从上往下压制火星。目前的销售对象还是电网。
变压器：
变压器是最新做的一套系统，不算是机器人形态的系统产品，它主要通过一些传感器、后台系统进行对监测变量，对变压器本身故障和健康做分析。比方通过声音、振动、温度对变压器的信息先建模，再把出现故障的信息数据收集，然后做数据分析和算法分析，最后判断是否需要进行调整。今年可能有订单，明年会有更多的交付。
室外巡检机器人：
公司最开始起家于室外巡检机器人，也是经过多代迭代，第一代做的比较粗糙，然后是最关键的一代，这一代我们原来前期放量比较多，后来第三代就相对在体型上好一点，主要用在变电站和电厂，巡检机器人检查变电站的数据仪表。日常需要人工去配电房的巡检，巡检的周期很长，存在数据不及时和不准确的问题。巡检机器人主要是解决这方面的问题，巡检机器人可以把所有的数读取掉，然后传到后台系统，然后通过后台系统的系统软件进行分析，显示历史的数据，然后现在的最新数据情况，进行分析，最后人做判断。
室内巡检机器人
主要应用于配电房，主要是室内环境。配电房里面的配电柜有很多数据，这些数据日常都是靠人去抄表，但是第一个现在人手不够，电网人工去巡检，都是外包的人，第二个它的周期比较长，有的时候因为是某一个组负责这一片区，两个星期才能去一次，在这个期间数据没有办法获取，机器人可以远程去巡检作业，定时巡一次，附带系统进行数据分析，最终实现的功能和室外是一样的，但是技术上还是有些区别。
检测数据传输方式：
机器人需要跟电网后台去接入，公司会对接整个系统，不是单纯的硬件，硬件弄过去之后需要做调试，然后系统的对接。它读出来的数据可以自动去填到电网系统里面去。
市场情况：
变电站市场空间测算：
变电站全国有2w，数字化覆盖率低于20%，配电房全国有30w，数字化率低于5%。配电作业班组主要针对室外带电作业机器人，室外带电机器人的测算方法，有一种算法是根据输电线路的长短进行配机器人，还有一种算法直接根据作业班组计算，全国作业班组一个作业班组配一个。目前作业班组有5k个左右，自动化覆盖率小于8%。
1）室外带电操作机器人：全国5000带电作业小组，每个小组配一台室外作业机器人，单价200万，市场空间100亿。
2）室内带电操作机器人：全国3w配电站，每个配一台室内作业机器人，单价100万，市场空间300亿。
3）巡检机器人：全国3w配电站，每个配一台室外巡检机器人，单价40万；5000带电作业小组，每个小组配一台室外巡检机器人，单价70万，市场空间共155亿元。
公司基本情况：
公司发展历程：
公司成立时间早，14年进行电网的智能化，18年开始上市发展。公司一开始做电力巡检机器人，室外主要是配电站，室内主要是变电站，17年-18年开发新产品做操作类和防火类机器人。
公司研发与管理情况：
公司在南京和深圳都有研发中心，南京是研发总部负责产品和技术，深圳是前沿研究院，深圳主要负责做技术储备。公司有些高管从华为来的，董秘从华为来的，来公司之后做过一些技术，后来又负责市场战略，对技术产品比较了解。
发电、轨道交通领域拓展：
公司从18年19年开始拓展其他行业，先是电网、电厂，还有轨道、交通、消防。因为电厂的场景跟电网有很多相同之处，但是另外一个体系；然后轨道交通，我们的巡检操作其实也可以应用，在上海的地铁上有些应用；消防方面，公司的产品有通用型的，还有针对电网特定垂直渠道的产品。
公司研发投入:
公司重研发投入，目前研发投入15%，这两年在15%，人员增长快，现在有600人，上市的时候100人，员工近一半为研发人员，硕士37%以上。
公司技术：
公司技术分为感知，操作和决策。感知就是视觉空间的技术操作，判断位置数据之后，通过机械臂进行操作。目前机械臂实现国产替代，公司的减速器等普通零部件都是采购的，伺服电机等核心零部件是公司自己。公司自己做机械臂的原因是公司对负载有要求，UR机械臂的负重是20kg，公司是30-35kg。现在硬件和软件是公司自己。决策就是算法，目前研发人员软件比硬件多，软件在50-60%。
销售区域：
销售区域江苏和浙江，去年消防机器人1个亿都是浙江采购的，浙江还有带电作业机器人和巡检机器人，今年江苏还是可以占到一半，因为最开始的新品还是在优势的区域拓展。
公司业务竞争者：
1）巡检机器人，申昊科技，国网智能也在做，但是参与的公司越来越少，以前投标有20-30家，现在就10多家。2）室外带电作业只有公司在做。3）室内带电作业，申昊科技。3）国内有很多做消防机器人的公司，它们主要偏通用。
确认收入：
公司收入确认波动比较大，需要在客户验收之后再进行收入确认，订单从生产到销售需要2-3月，从订单到确认收入一般6个月。通用零部件自己买，自己生产是外协的生产，公司只是自己装配，产能限制不太大。
收入确认比较慢的原因是，客户的项目不是单纯的机器人项目，它是整个项目一期验收，客户验收会受到很多原因影响。一般电网都是4季度确认的收入比较多，去年4季度有40%收入，
未来增长的预期：
预计今年全年利润有4个亿。四季度大概需要实现2个亿，公司比较多的业务在4季度交付。未来每年大概有20-30%的增长预测。
下游是电网的优势：
电网有国家宏观调控的意思。因为它每年收入很多，但是花钱其实很舍得，而且在做技术研发方面他投入非常大，它每年申请的专利、写的论文都是全国第一，这些都是它扶持和合作的公司。所以有人说公司产品价格高，毛利太高，但电网不会压价或者毛利，老产品成熟的产品可能会有一点降价。
公司产品：
公司产品总览：
公司最开始巡检机器人，巡检机器人是基础类业务，未来看重的是操作和消防类机器人。操作机器人主要有两款室内巡检机器人和室外带电作业机器人，消防类机器人有遥控灭火和高喷消防机器人。
室外带电机器人：
公司和国电南瑞还有天津三源电力做室外带电机器人，技术主要是公司提供，当然国电自己也有带电作业机器人，但是我们是双臂机器人，国电是单臂，而且属于人机协同类，需要人在机器上进行操作，公司的机器人可以完全自主，两者技术方案不同。带电作业的空间很大，现在公司解决的是一类的带电作业的类型，未来有更多带电作业的操作类型可以切入。国电南瑞自己也在组建一些研发团队，从技术来讲，需要时间沉淀，它们会从公司买一些核心的组件，然后再去组装。预计今年有50%的收入来自带电机器人，产品在20年拿到的订单比较多，21年交付。
室外带电机器人解决的问题：
新园区需要接线，可以用机器人将线路接好。解决1：现在输电线路需要不停电作业，所以危险比较高，安全性是电网考虑的第一步，所以需要机器人操作，其次是带电的操作人员年轻人越来越少，也需要更多机器人。同时，工作场景比较复杂，操作要求比较高，需要机器人。解决2：维修，比如有一条线已经坏掉了，机器人放在车上，升到一定高度，进行电网建模，判断问题，然后进行剥线，抓住原来的线路将两边的线接在一块。
室外带电机器人的核心技术壁垒：
作业类和巡检类不是一个层级，巡检是看和分析，操作类机器人不仅仅是看还有操作。考验底层的算法，需要硬件机械臂和控制系统。室外带电运作的环境比复杂比如下雪、下雨等，下游应用场景丰富，公司19年推出产品之后，进行很多地方的试点应用，不断结合复杂场景推出解决方案。操作也很考验功能，因为剥线有薄也有厚，所以需要的切入深度不同。其次，电路线路的空间结构比较复杂，在平面和垂直面都可能有，所以机械臂的操作空间有限，现实生活中比较复杂。
室内带电机器人：
室内机器人的操作环境，变电站有很多开关柜，需要人工去开合闸，存在一定危险性，关闸的力气需要比较大，需要两个人进行。电网现在理念需要无人值守，以前巡检看到有问题还是需要人去处理，现在可以直接发现问题然后操作。目前有电网的设备是室内进行自主开关，但问题是开关受电影响可能失效。
带电机器人产品的采购对象：
采购的对象是各地的电网公司，地方的供电局，省网进行招标。
消防机器人：
去年消防机器人 1个亿的销售，今年话前三季度有一个亿，然后今年订单在2-3个亿。消防机器人的应用场景会更通用一些，在不同的场景，不同的行业都可以用。因为我们重点客户在电网，所以目前从电网进行突破。电网消防机器人和其他消防机器人的差别在于电网出事故之后，消防人员没法进入，所以针对电网的消防机器人侧重自主发现火情，抑制火情。高喷机器人可以升到十几米的高度，然后从上往下压制火星。目前的销售对象还是电网。
变压器：
变压器是最新做的一套系统，不算是机器人形态的系统产品，它主要通过一些传感器、后台系统进行对监测变量，对变压器本身故障和健康做分析。比方通过声音、振动、温度对变压器的信息先建模，再把出现故障的信息数据收集，然后做数据分析和算法分析，最后判断是否需要进行调整。今年可能有订单，明年会有更多的交付。
室外巡检机器人：
公司最开始起家于室外巡检机器人，也是经过多代迭代，第一代做的比较粗糙，然后是最关键的一代，这一代我们原来前期放量比较多，后来第三代就相对在体型上好一点，主要用在变电站和电厂，巡检机器人检查变电站的数据仪表。日常需要人工去配电房的巡检，巡检的周期很长，存在数据不及时和不准确的问题。巡检机器人主要是解决这方面的问题，巡检机器人可以把所有的数读取掉，然后传到后台系统，然后通过后台系统的系统软件进行分析，显示历史的数据，然后现在的最新数据情况，进行分析，最后人做判断。
室内巡检机器人
主要应用于配电房，主要是室内环境。配电房里面的配电柜有很多数据，这些数据日常都是靠人去抄表，但是第一个现在人手不够，电网人工去巡检，都是外包的人，第二个它的周期比较长，有的时候因为是某一个组负责这一片区，两个星期才能去一次，在这个期间数据没有办法获取，机器人可以远程去巡检作业，定时巡一次，附带系统进行数据分析，最终实现的功能和室外是一样的，但是技术上还是有些区别。
检测数据传输方式：
机器人需要跟电网后台去接入，公司会对接整个系统，不是单纯的硬件，硬件弄过去之后需要做调试，然后系统的对接。它读出来的数据可以自动去填到电网系统里面去。
大浪淘金之同心传动
11月15日，北京证券交易所正式揭牌，成为我国资本市场改革发展的又一重要标志性事件。其中，10只新股表现抢眼，据Wind数据统计，10只新股当日平均涨幅近200%。接下来我们将分别介绍一下这10家上市新企。
首先我们先来了解的是，北交所上市首日盘中股价一度涨逾500%，赚足了市场眼球的同心传动。
上市首日涨幅领跑北交所
同心传动保荐承销商为开源证券，2020年12月在河南证监局申请精选层辅导备案，并于今年5月20日通过辅导验收，9月28日通过全国股转公司挂牌委员会审核。10月21日，公司精选层公开发行结果出炉，发行价为3.95元/股，发行市盈率为14.9倍，拟发行数量为2500万股。北交所设立后，同心传动搭上首批上市企业的“顺风车”。
开市首日，豫股N同心领跑。截至11月15日上午9点24分，同心传动在集合竞价阶段已经上涨超过280%；11点30分，豫股N同心（833454.BJ）涨幅达到504.05%，股价由开盘每股15.10元涨至23.86元，最高价为25.18元，涨幅居新股榜首；截至15点收盘，同心传动涨幅回落至493.67%，成交价停在每股23.45元，共计成交2331.06万股，成交额达到4.8亿元。
清晖智库创始人宋清辉认为：“N同心上市首日大涨，一方面与该股基本面扎实、市场聚焦效应高等因素有关，另外一方面与所处汽车零配件行业景气度较高有关。在全球汽车行业加速电动化智能化趋势之下，新能源车保持强势增长，对汽车零配件需求十分旺盛，行业景气度进一步提升。”
资料显示，同心传动主要从事汽车传动轴及相关零部件的研发、生产和销售，主要产品包括非等速传动轴总成及其相关零部件。产品主要应用于汽车传动系统，面向国内外商用车、工程机械、特种车辆等领域的主机配套市场和售后市场。
经过多年发展，公司已具备卡车、客车、工程机械及特种车等众多类型传动轴产品的生产能力，并形成了20个产品系列、逾1800个产品规格，适用于国内外各大主机厂商的传动系统装机需求。目前，公司与陕汽商用车、成都大运、四川南骏等知名汽车主机制造厂、零部件供应商建立了长期稳固的合作关系，同时，公司还与俄罗斯卡玛斯、韩国现代重工等国外优秀车企签署有长期的合作配套协议，出口产品份额陆续占到公司营销额的40%以上。
值得一提的是，同心传动为工信部专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业、国家级高新技术企业，公司在传动轴领域拥有一系列自主知识产权，建有省级工程技术研究中心，经过多年的持续研发和创新，已掌握非等速传动轴的关键工艺。截至2021年10月14日，公司已获得3项发明专利、38项实用新型专利。
毛利率较高
同心传动近年来业绩保持稳定增长态势。
相关公告显示，2018年至2020年，同心传动实现归属于母公司股东的净利润分别为1524.53万元、1706.68万元、2960.59万元。公司2021年上半年实现营业收入7375.08万，实现扣非净利1280.23万。
凭借独特的经营模式N同心毛利率处于同行业较高水平，2018年-2020年以及今年上半年，公司的综合毛利率分别为30.76%、35.96%、34.70%和34.04%。
在同行业可比公司中，远东传动分别为30.82%、32.94%、29.02%；冠盛股份分别为23.22%、25.38%、22.12%；雷迪克分别为29.76%、30.80%、30.88%。同行业毛利率平均数分别为30.74%、31.39%、29.77%。
对于毛利率高于同行业可比上市公司，同心传动表示，公司产能基本处于满负荷状态，通过减少单价和毛利率较低的轻型系列传动轴总成的销售，同时减少经销模式的传动轴销售，增加单价和毛利率较高的重型系列和中型系列传动轴的生产和销售，公司毛利率呈上升态势。另外，报告期内公司主要原材料成本整体呈下降趋势。
公司此次IPO募集资金1.1亿元，主要用于“30万套传动轴智能升级改扩建项目”、“年产200万件新型汽车传动轴轻量化零部件项目”、“智能汽车传动轴研发中心建设项目”。募投项目投产之后公司传动轴总成产能达到52.9万套，汽车传动轴轻量化零部件产能达到200万件。
受益于汽车行业的发展，国内汽车零部件行业呈现出良好的发展趋势，发展前景广阔，申银万国研报分析认为：“长期来看，汽车行业智联电动、国产崛起背景下国产零部件具备全面崛起的充分条件，加速进口替代、全球配套是未来10年主旋律。”
券商研报覆盖度不高
小编注意到，目前券商研报对同心传动的覆盖度并不高，给予评级的更是寥寥无几。
安信证券研报研报指出，盈利能力方面，同心传动毛利率和净利率都要高于可比公司水平。公司立足于技术，通过技术优势打造牢固护城河，其研发费用率则明显高于可比公司，2020年公司研发相关投入762.29万元，2015-2020年，复合年增长率达24.6%。研报并未给予相关评级。
海通证券观点认为，同心传动技术能力过硬，技术研发适应行业轻量化整体趋势，打开中长期增量成长空间。预计公司2021-2023年营业收入分别为1.43/1.74/2.12亿元，归母净利润分别为0.29/0.36/0.45亿元，EPS分别为0.28/0.36/0.44元。值得注意的是，这是海通证券对同心传动首次覆盖，给予“无评级”评级。
国泰君安最新发布研报称，首次给予同心传动“谨慎增持”评级，目标价位4.40元。同心传动为北交所首批挂牌新股，上市首日涨幅达493.67%，报收23.45元；16日股价有所回落，跌13.09%至20.38元。这意味着目标价位4.40元较昨收盘价下调了78.41%。
科技属性较强、研发投入大、盈利水平偏低是同心传动等专精特新企业的一般特征，如何对这类企业准确定价，更考验券商研究所的研究定价功力。
国泰君安研究所认为，创新型中小类企业由于具有高成长、高投入、高风险、无形资产占比较大等特点，因此需要采用更加多元化的估值方法，常用的估值方法包括PEG、P/S、EV/EBITDA等等。
蜂赢国际综合自证券日报网、全景网、财联社、中国证券报、安福双 、大河网、公开资料等
11月15日，北京证券交易所正式揭牌，成为我国资本市场改革发展的又一重要标志性事件。其中，10只新股表现抢眼，据Wind数据统计，10只新股当日平均涨幅近200%。接下来我们将分别介绍一下这10家上市新企。
首先我们先来了解的是，北交所上市首日盘中股价一度涨逾500%，赚足了市场眼球的同心传动。
上市首日涨幅领跑北交所
同心传动保荐承销商为开源证券，2020年12月在河南证监局申请精选层辅导备案，并于今年5月20日通过辅导验收，9月28日通过全国股转公司挂牌委员会审核。10月21日，公司精选层公开发行结果出炉，发行价为3.95元/股，发行市盈率为14.9倍，拟发行数量为2500万股。北交所设立后，同心传动搭上首批上市企业的“顺风车”。
开市首日，豫股N同心领跑。截至11月15日上午9点24分，同心传动在集合竞价阶段已经上涨超过280%；11点30分，豫股N同心（833454.BJ）涨幅达到504.05%，股价由开盘每股15.10元涨至23.86元，最高价为25.18元，涨幅居新股榜首；截至15点收盘，同心传动涨幅回落至493.67%，成交价停在每股23.45元，共计成交2331.06万股，成交额达到4.8亿元。
清晖智库创始人宋清辉认为：“N同心上市首日大涨，一方面与该股基本面扎实、市场聚焦效应高等因素有关，另外一方面与所处汽车零配件行业景气度较高有关。在全球汽车行业加速电动化智能化趋势之下，新能源车保持强势增长，对汽车零配件需求十分旺盛，行业景气度进一步提升。”
资料显示，同心传动主要从事汽车传动轴及相关零部件的研发、生产和销售，主要产品包括非等速传动轴总成及其相关零部件。产品主要应用于汽车传动系统，面向国内外商用车、工程机械、特种车辆等领域的主机配套市场和售后市场。
经过多年发展，公司已具备卡车、客车、工程机械及特种车等众多类型传动轴产品的生产能力，并形成了20个产品系列、逾1800个产品规格，适用于国内外各大主机厂商的传动系统装机需求。目前，公司与陕汽商用车、成都大运、四川南骏等知名汽车主机制造厂、零部件供应商建立了长期稳固的合作关系，同时，公司还与俄罗斯卡玛斯、韩国现代重工等国外优秀车企签署有长期的合作配套协议，出口产品份额陆续占到公司营销额的40%以上。
值得一提的是，同心传动为工信部专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业、国家级高新技术企业，公司在传动轴领域拥有一系列自主知识产权，建有省级工程技术研究中心，经过多年的持续研发和创新，已掌握非等速传动轴的关键工艺。截至2021年10月14日，公司已获得3项发明专利、38项实用新型专利。
毛利率较高
同心传动近年来业绩保持稳定增长态势。
相关公告显示，2018年至2020年，同心传动实现归属于母公司股东的净利润分别为1524.53万元、1706.68万元、2960.59万元。公司2021年上半年实现营业收入7375.08万，实现扣非净利1280.23万。
凭借独特的经营模式N同心毛利率处于同行业较高水平，2018年-2020年以及今年上半年，公司的综合毛利率分别为30.76%、35.96%、34.70%和34.04%。
在同行业可比公司中，远东传动分别为30.82%、32.94%、29.02%；冠盛股份分别为23.22%、25.38%、22.12%；雷迪克分别为29.76%、30.80%、30.88%。同行业毛利率平均数分别为30.74%、31.39%、29.77%。
对于毛利率高于同行业可比上市公司，同心传动表示，公司产能基本处于满负荷状态，通过减少单价和毛利率较低的轻型系列传动轴总成的销售，同时减少经销模式的传动轴销售，增加单价和毛利率较高的重型系列和中型系列传动轴的生产和销售，公司毛利率呈上升态势。另外，报告期内公司主要原材料成本整体呈下降趋势。
公司此次IPO募集资金1.1亿元，主要用于“30万套传动轴智能升级改扩建项目”、“年产200万件新型汽车传动轴轻量化零部件项目”、“智能汽车传动轴研发中心建设项目”。募投项目投产之后公司传动轴总成产能达到52.9万套，汽车传动轴轻量化零部件产能达到200万件。
受益于汽车行业的发展，国内汽车零部件行业呈现出良好的发展趋势，发展前景广阔，申银万国研报分析认为：“长期来看，汽车行业智联电动、国产崛起背景下国产零部件具备全面崛起的充分条件，加速进口替代、全球配套是未来10年主旋律。”
券商研报覆盖度不高
小编注意到，目前券商研报对同心传动的覆盖度并不高，给予评级的更是寥寥无几。
安信证券研报研报指出，盈利能力方面，同心传动毛利率和净利率都要高于可比公司水平。公司立足于技术，通过技术优势打造牢固护城河，其研发费用率则明显高于可比公司，2020年公司研发相关投入762.29万元，2015-2020年，复合年增长率达24.6%。研报并未给予相关评级。
海通证券观点认为，同心传动技术能力过硬，技术研发适应行业轻量化整体趋势，打开中长期增量成长空间。预计公司2021-2023年营业收入分别为1.43/1.74/2.12亿元，归母净利润分别为0.29/0.36/0.45亿元，EPS分别为0.28/0.36/0.44元。值得注意的是，这是海通证券对同心传动首次覆盖，给予“无评级”评级。
国泰君安最新发布研报称，首次给予同心传动“谨慎增持”评级，目标价位4.40元。同心传动为北交所首批挂牌新股，上市首日涨幅达493.67%，报收23.45元；16日股价有所回落，跌13.09%至20.38元。这意味着目标价位4.40元较昨收盘价下调了78.41%。
科技属性较强、研发投入大、盈利水平偏低是同心传动等专精特新企业的一般特征，如何对这类企业准确定价，更考验券商研究所的研究定价功力。
国泰君安研究所认为，创新型中小类企业由于具有高成长、高投入、高风险、无形资产占比较大等特点，因此需要采用更加多元化的估值方法，常用的估值方法包括PEG、P/S、EV/EBITDA等等。
蜂赢国际综合自证券日报网、全景网、财联社、中国证券报、安福双 、大河网、公开资料等
#孩子打新冠疫苗注意什么# #健康过冬指南# 关于儿童打疫苗的注意事项，得从三个维度去考虑，即【家长端】、【儿童端】和【疫苗端】。
拆分来说一下，如果有需要可以Ctrl F搜索关键词：
【家长端】
1.家长是否有权选择是否给孩子接种疫苗？
答：是的，作为家长，你有权在知情、自愿和同意的前提下为孩子选择接种或不接种疫苗，但是你在做出选择前还请务必了解疫苗接种与否带来的获益和不接种疫苗所面临的的风险。
而家长在获取获益和风险信息时，也应避免通过网络上各种混杂的渠道，以防被灌输有关疫苗的谣言信息。
2.接种疫苗带来的获益和风险分别是什么？
答：接种新冠疫苗理论上能为儿童带来保护，风险就是接种后有可能出现包括红、肿、热、痛的不良反应，极少数情况可能会出现过敏或神经性反应，但经医院处置一般不会出现严重风险。
一般的红、肿、热、痛叫做一般反应，一般三天内会消退，可以对症处置，无需特殊处理。
3.不接种疫苗带来的获益和风险是什么？
答：新冠病毒感染的风险，但不用考虑接种疫苗后不良事件反应风险。
值得注意的是，新冠病毒并非像网传的信息那样对孩子“没有威胁”，即便是儿童也会因新冠病毒感染导致住院甚至死亡。
4.自媒体说的打完后会出现严重情况甚至死亡是真的吗？
答：接种【后】出现严重情况可能是真的，但并不确定与疫苗有关，即便有相关性的大多数情况（如过敏反应）也可以通过治疗痊愈。
5.不是说打完疫苗后有出现白血病的吗？
答：我国每年白血病新发病例多达数万例，而我们今年一年就给超过10亿人接种，除非疫苗有预防白血病的功能，否则我们无法避免接种【后】出现白血病时间逻辑关系，但没有因果关系，其他严重疾病同理。
如果要求疫苗接种【后】不能出现任何疾病，那么单从肿瘤而言接种疫苗的这一年能减少数十万肿瘤病人出现——然而，这并不可能，疫苗没有这种功效。
6.怎么判断严重事件和疫苗的关联性？
答：在接种疫苗后，一旦出现异常反应（过敏反应、神经性反应等）可以通过报告接种单位后向当地医学会申请调查诊断，调查诊断是由多科室的专家进行，专业水平至少比网上那些自认为专业的“网友”会强很多。
7.为什么总有人说出现严重情况就会被判定为偶合？
答：偶合症是明确排除疫苗相关性的情况，也就是经过调查诊断后的结果，如对结果有异议，可以继续申请医学鉴定。从目前网上的信息看来，很多未经调查诊断或医学鉴定的情况，但单方面认定接种疫苗后出现严重情况就认定疫苗导致，是非常不负责任的言论。
举个例子：我和某位篮球运动员合砍81分看上去放在一起说是对的，其实81分和我是没有任何关系。
8.目前疫苗给孩子打了多少了？
答：根据国务院联防联控机制在2021年11月15日举行的发布会中公开信息，我国3-11岁人群已接种【8439.5万人】，如果疫苗存在严重安全性问题早已不会给孩子使用。
一方面是不能随意给疫苗扣上不安全的帽子，另一方面我们也不能把个案当整体。
9.如果我的孩子接种疫苗而其他孩子不接种怎么办？
答：我们不能强迫别人，那就先保护好自己。
10.别人劝我不给孩子打疫苗怎么办？
答：作为家长，你有通过为孩子接种疫苗保护自己孩子的权利，外人别人无权干涉，家庭内部沟通达成统一即可。
【儿童端】
1.什么样的孩子不能打新冠疫苗？
答：正在疾病急性发病期或者之前接种过新冠疫苗出现过敏（明确和疫苗相关性）的儿童不要接种，在稳定期（当然痊愈更好）后接种才是正确的选择。
另外，健康的小朋友如果接种过其它常规疫苗后还没到14天，就要在间隔14天以后接种新冠疫苗。
2.如果在生病时被逼着打疫苗怎么办？
答：如果是疾病稳定期或者恢复期可以考虑接种，如果急性发病期不要去打，如果有人“逼着打”在剂型发病期接种，那请明确拒绝并进行投诉。
3.带孩子去哪里接种新冠疫苗？
答：各地有所区别，有些地区是学校统一组织接种，有些地方可以去接种单位接种，具体安排请提前咨询当地疾病预防控制中心（CDC）或接种单位。
4.接种疫苗是否需要缴费？
答：接种新冠疫苗完全免费，既不需要支付挂号费，也不需要支付接种服务费，更不收取医事服务费。
5.在疫苗接种前需要注意什么？
答：一定要注意，孩子接种前不需要空腹（当然也不能吃太撑）！也要给孩子穿适合当地温度的衣服去打疫苗，尽量贴身穿宽松的衣服便于接种。
另外，如果刚开始出现疾病症状可能是疾病前驱期，所以也要观察一下。
6.疫苗接种时有什么要注意的吗？
答：接种时让孩子不要紧张，该哭就哭，不要对孩子提出要求，但是对于会挣扎的孩子请一定抱好，因为以前见过由于小朋友一激动腿一蹬把护士椅子踹倒的情况……
7.接种过疫苗后的注意事项是什么？
答：接种后用棉签或疫苗贴按住接种部位，不出血就行了，观察30分钟回家后可以洗澡、可以正常吃饭、可以喝冰阔落、可以出去玩，记得要让孩子做一个不抽烟不喝酒的好孩子。
对于针口，别可劲儿搓可劲儿抠就行。
8.接种疫苗前后能不能用药？
答：如果接种前后需要持续用药（比如一些慢性疾病），应判断疾病情况，急性发病期不应接种疫苗，稳定期正常用药和接种疫苗即可。
如果因为出现不良事件或疾病治疗需要，可以正常用药，一般药物对灭活疫苗没有明显影响。
9.如果接种完新冠疫苗被动物咬伤怎么办？
答：在出现存在狂犬病、破伤风风险时，无需要考虑新冠疫苗接种情况（即无需间隔14天），根据伤口需要正常接种相关疫苗或被动免疫制剂。
但是在接种狂犬病或破伤风疫苗后，再接种新冠疫苗就要间隔＞14天了。
10.接种疫苗后猪队友唠唠叨叨怎么办？
答：真实情况，就是打完疫苗后孩子出现不良反应，猪队友叨叨。这种情况一定要以柔克刚、积极应对，不能直接硬碰硬——零花钱扣掉就好了。（其实叨叨没事，但是一定要正确处置接种后的不良事件哈……）
【疫苗端】
1.给孩子接种的新冠疫苗和给大人接种的一样吗？
答：目前给儿童接种的疫苗和给成人接种的组分、剂量完全一样，都是新冠病毒灭活疫苗，也就是接种没有传染性和致病性的灭活病毒。
2.给孩子打的疫苗经过试验研究了吗？
答：任何正规疫苗在给人群大规模应用前都需要进行安全性、免疫原性研究，取得一定数据并在有需要的情况下才能获批紧急使用。研究证实：新冠灭活疫苗对3-17岁人群安全且具有良好的免疫原性。
这里说一下，疫苗经过的研究远比日用品和一些传统药物细致和严谨的多，成分也更简单。
3.新冠疫苗研究的安全性结果如何？
答：根据目前研究结果，3-17岁未成年人接种新冠病毒灭活疫苗后安全性良好，未出现疫苗相关的罕见不良事件。
值得注意的是，近期披露的最新信息已经证实在三期临床研究中发现，新冠灭活疫苗对不同国家和人种的未成年人是安全的。
4.研究中发现打疫苗有哪些不良事件？
答：根据正式发表的研究结果，接种后不良反应包括接种部位疼痛、瘙痒、硬结、局部皮疹等，全身反应包括发热、咳嗽、头痛等，都是比较轻的反应。
值得一提的是，通过统计学分析很多都无法确定是疫苗引起，因为接种安慰剂的儿童也同样出现了一些情况。
5.疫苗给孩子带来的抗体情况如何？
答：根据现有研究，国产灭活疫苗在未成年人中的免疫原性（产生的抗体情况）和成人相近或优于成年人接种后结果，可以理解为可能产生比成人更好地保护。
6.给儿童用的新冠疫苗有效性如何？
答：现阶段接种的疫苗已经在国外针对≥18岁人群进行了大规模真实世界研究，证实了疫苗安全性和对预防新冠病毒有症状感染的有效性。而对于3-17岁人群，由于国内没有进行三期临床试验的条件，因此针对儿童有效性的相关研究也在国外进行中，研究入组年龄低至6月龄。
这里可能会有家长表达不满，但需要强调的是：一方面在成年人能证实有效性的疫苗对儿童理论上也是有效的；另一方面，疫苗临床试验有一个“免疫学替代终点”的概念，也就是免疫原性可以替代有效性作为三期研究结果。
7.哪些国家已经批准给儿童打我国的新冠灭活疫苗了？
答：多国已批准我国的新冠灭活疫苗用于儿童，如智利、厄瓜多尔、萨尔瓦多、阿联酋等都开始了为儿童接种中国生产的新冠灭活疫苗，截至现在都在正常进行中。
8.国外其他工艺的新冠免疫策略如何？
答：国外研制的一些新冠疫苗的国家同样已经开始为儿童接种新冠疫苗，但是由于疫苗研究数据、防疫策略，以及针对一些人群的特殊不良反应差异，因此应用的最低年龄有的是2岁，有的是5岁。
由于一些和疫苗相关的不良反应问题，有的疫苗已经在部分国家停止给特定年龄范围的人群接种，但并不包括灭活疫苗。
9.新冠疫苗对变异病毒有效吗？
答：有效。根据公开信息显示，目前的体外研究显示我国的灭活疫苗虽然对变异株的抗体中和能力降低，但仍有中和能力（也就是可以干掉病毒），真实世界显示疫苗对变异株流行地区的成人有显著保护效果，且接种第三针后有效性更高。
10.我们能相信疫苗的研究数据吗？
答：很难回答的问题，因为人们对于清晰地事情往往更加苛责，反而对不懂或难以获取信息的事情缺少探究精神。
如果我们不相信疫苗的研究数据，那么同等对待，或许我们要放弃生活中大部分日常用品，当然更要抛弃掉一些缺少证据的“药物”了。
拆分来说一下，如果有需要可以Ctrl F搜索关键词：
【家长端】
1.家长是否有权选择是否给孩子接种疫苗？
答：是的，作为家长，你有权在知情、自愿和同意的前提下为孩子选择接种或不接种疫苗，但是你在做出选择前还请务必了解疫苗接种与否带来的获益和不接种疫苗所面临的的风险。
而家长在获取获益和风险信息时，也应避免通过网络上各种混杂的渠道，以防被灌输有关疫苗的谣言信息。
2.接种疫苗带来的获益和风险分别是什么？
答：接种新冠疫苗理论上能为儿童带来保护，风险就是接种后有可能出现包括红、肿、热、痛的不良反应，极少数情况可能会出现过敏或神经性反应，但经医院处置一般不会出现严重风险。
一般的红、肿、热、痛叫做一般反应，一般三天内会消退，可以对症处置，无需特殊处理。
3.不接种疫苗带来的获益和风险是什么？
答：新冠病毒感染的风险，但不用考虑接种疫苗后不良事件反应风险。
值得注意的是，新冠病毒并非像网传的信息那样对孩子“没有威胁”，即便是儿童也会因新冠病毒感染导致住院甚至死亡。
4.自媒体说的打完后会出现严重情况甚至死亡是真的吗？
答：接种【后】出现严重情况可能是真的，但并不确定与疫苗有关，即便有相关性的大多数情况（如过敏反应）也可以通过治疗痊愈。
5.不是说打完疫苗后有出现白血病的吗？
答：我国每年白血病新发病例多达数万例，而我们今年一年就给超过10亿人接种，除非疫苗有预防白血病的功能，否则我们无法避免接种【后】出现白血病时间逻辑关系，但没有因果关系，其他严重疾病同理。
如果要求疫苗接种【后】不能出现任何疾病，那么单从肿瘤而言接种疫苗的这一年能减少数十万肿瘤病人出现——然而，这并不可能，疫苗没有这种功效。
6.怎么判断严重事件和疫苗的关联性？
答：在接种疫苗后，一旦出现异常反应（过敏反应、神经性反应等）可以通过报告接种单位后向当地医学会申请调查诊断，调查诊断是由多科室的专家进行，专业水平至少比网上那些自认为专业的“网友”会强很多。
7.为什么总有人说出现严重情况就会被判定为偶合？
答：偶合症是明确排除疫苗相关性的情况，也就是经过调查诊断后的结果，如对结果有异议，可以继续申请医学鉴定。从目前网上的信息看来，很多未经调查诊断或医学鉴定的情况，但单方面认定接种疫苗后出现严重情况就认定疫苗导致，是非常不负责任的言论。
举个例子：我和某位篮球运动员合砍81分看上去放在一起说是对的，其实81分和我是没有任何关系。
8.目前疫苗给孩子打了多少了？
答：根据国务院联防联控机制在2021年11月15日举行的发布会中公开信息，我国3-11岁人群已接种【8439.5万人】，如果疫苗存在严重安全性问题早已不会给孩子使用。
一方面是不能随意给疫苗扣上不安全的帽子，另一方面我们也不能把个案当整体。
9.如果我的孩子接种疫苗而其他孩子不接种怎么办？
答：我们不能强迫别人，那就先保护好自己。
10.别人劝我不给孩子打疫苗怎么办？
答：作为家长，你有通过为孩子接种疫苗保护自己孩子的权利，外人别人无权干涉，家庭内部沟通达成统一即可。
【儿童端】
1.什么样的孩子不能打新冠疫苗？
答：正在疾病急性发病期或者之前接种过新冠疫苗出现过敏（明确和疫苗相关性）的儿童不要接种，在稳定期（当然痊愈更好）后接种才是正确的选择。
另外，健康的小朋友如果接种过其它常规疫苗后还没到14天，就要在间隔14天以后接种新冠疫苗。
2.如果在生病时被逼着打疫苗怎么办？
答：如果是疾病稳定期或者恢复期可以考虑接种，如果急性发病期不要去打，如果有人“逼着打”在剂型发病期接种，那请明确拒绝并进行投诉。
3.带孩子去哪里接种新冠疫苗？
答：各地有所区别，有些地区是学校统一组织接种，有些地方可以去接种单位接种，具体安排请提前咨询当地疾病预防控制中心（CDC）或接种单位。
4.接种疫苗是否需要缴费？
答：接种新冠疫苗完全免费，既不需要支付挂号费，也不需要支付接种服务费，更不收取医事服务费。
5.在疫苗接种前需要注意什么？
答：一定要注意，孩子接种前不需要空腹（当然也不能吃太撑）！也要给孩子穿适合当地温度的衣服去打疫苗，尽量贴身穿宽松的衣服便于接种。
另外，如果刚开始出现疾病症状可能是疾病前驱期，所以也要观察一下。
6.疫苗接种时有什么要注意的吗？
答：接种时让孩子不要紧张，该哭就哭，不要对孩子提出要求，但是对于会挣扎的孩子请一定抱好，因为以前见过由于小朋友一激动腿一蹬把护士椅子踹倒的情况……
7.接种过疫苗后的注意事项是什么？
答：接种后用棉签或疫苗贴按住接种部位，不出血就行了，观察30分钟回家后可以洗澡、可以正常吃饭、可以喝冰阔落、可以出去玩，记得要让孩子做一个不抽烟不喝酒的好孩子。
对于针口，别可劲儿搓可劲儿抠就行。
8.接种疫苗前后能不能用药？
答：如果接种前后需要持续用药（比如一些慢性疾病），应判断疾病情况，急性发病期不应接种疫苗，稳定期正常用药和接种疫苗即可。
如果因为出现不良事件或疾病治疗需要，可以正常用药，一般药物对灭活疫苗没有明显影响。
9.如果接种完新冠疫苗被动物咬伤怎么办？
答：在出现存在狂犬病、破伤风风险时，无需要考虑新冠疫苗接种情况（即无需间隔14天），根据伤口需要正常接种相关疫苗或被动免疫制剂。
但是在接种狂犬病或破伤风疫苗后，再接种新冠疫苗就要间隔＞14天了。
10.接种疫苗后猪队友唠唠叨叨怎么办？
答：真实情况，就是打完疫苗后孩子出现不良反应，猪队友叨叨。这种情况一定要以柔克刚、积极应对，不能直接硬碰硬——零花钱扣掉就好了。（其实叨叨没事，但是一定要正确处置接种后的不良事件哈……）
【疫苗端】
1.给孩子接种的新冠疫苗和给大人接种的一样吗？
答：目前给儿童接种的疫苗和给成人接种的组分、剂量完全一样，都是新冠病毒灭活疫苗，也就是接种没有传染性和致病性的灭活病毒。
2.给孩子打的疫苗经过试验研究了吗？
答：任何正规疫苗在给人群大规模应用前都需要进行安全性、免疫原性研究，取得一定数据并在有需要的情况下才能获批紧急使用。研究证实：新冠灭活疫苗对3-17岁人群安全且具有良好的免疫原性。
这里说一下，疫苗经过的研究远比日用品和一些传统药物细致和严谨的多，成分也更简单。
3.新冠疫苗研究的安全性结果如何？
答：根据目前研究结果，3-17岁未成年人接种新冠病毒灭活疫苗后安全性良好，未出现疫苗相关的罕见不良事件。
值得注意的是，近期披露的最新信息已经证实在三期临床研究中发现，新冠灭活疫苗对不同国家和人种的未成年人是安全的。
4.研究中发现打疫苗有哪些不良事件？
答：根据正式发表的研究结果，接种后不良反应包括接种部位疼痛、瘙痒、硬结、局部皮疹等，全身反应包括发热、咳嗽、头痛等，都是比较轻的反应。
值得一提的是，通过统计学分析很多都无法确定是疫苗引起，因为接种安慰剂的儿童也同样出现了一些情况。
5.疫苗给孩子带来的抗体情况如何？
答：根据现有研究，国产灭活疫苗在未成年人中的免疫原性（产生的抗体情况）和成人相近或优于成年人接种后结果，可以理解为可能产生比成人更好地保护。
6.给儿童用的新冠疫苗有效性如何？
答：现阶段接种的疫苗已经在国外针对≥18岁人群进行了大规模真实世界研究，证实了疫苗安全性和对预防新冠病毒有症状感染的有效性。而对于3-17岁人群，由于国内没有进行三期临床试验的条件，因此针对儿童有效性的相关研究也在国外进行中，研究入组年龄低至6月龄。
这里可能会有家长表达不满，但需要强调的是：一方面在成年人能证实有效性的疫苗对儿童理论上也是有效的；另一方面，疫苗临床试验有一个“免疫学替代终点”的概念，也就是免疫原性可以替代有效性作为三期研究结果。
7.哪些国家已经批准给儿童打我国的新冠灭活疫苗了？
答：多国已批准我国的新冠灭活疫苗用于儿童，如智利、厄瓜多尔、萨尔瓦多、阿联酋等都开始了为儿童接种中国生产的新冠灭活疫苗，截至现在都在正常进行中。
8.国外其他工艺的新冠免疫策略如何？
答：国外研制的一些新冠疫苗的国家同样已经开始为儿童接种新冠疫苗，但是由于疫苗研究数据、防疫策略，以及针对一些人群的特殊不良反应差异，因此应用的最低年龄有的是2岁，有的是5岁。
由于一些和疫苗相关的不良反应问题，有的疫苗已经在部分国家停止给特定年龄范围的人群接种，但并不包括灭活疫苗。
9.新冠疫苗对变异病毒有效吗？
答：有效。根据公开信息显示，目前的体外研究显示我国的灭活疫苗虽然对变异株的抗体中和能力降低，但仍有中和能力（也就是可以干掉病毒），真实世界显示疫苗对变异株流行地区的成人有显著保护效果，且接种第三针后有效性更高。
10.我们能相信疫苗的研究数据吗？
答：很难回答的问题，因为人们对于清晰地事情往往更加苛责，反而对不懂或难以获取信息的事情缺少探究精神。
如果我们不相信疫苗的研究数据，那么同等对待，或许我们要放弃生活中大部分日常用品，当然更要抛弃掉一些缺少证据的“药物”了。
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