【 查 理·芒 格 的 5 条 投 资 洞 见 】
查理·芒格是一位了不起的投资者，也是沃伦·巴菲特在伯克希尔哈撒韦的合伙人。他最近接受了一次加州理工学院校友的访谈，其中有许多关于投资的内容可以教给我们。这次采访中有许多给投资者们的洞见，但我想聚焦于其中一段，有一位观众问查理：
“你会怎么鼓励学员们在大优势上押下大注？还有加州理工又应该怎么教授这些？”
就此查理·芒格回复：
“我认为加州理工没法让大多数人成为伟大的投资者。这是因为在某种程度上，他们就像伟大的棋手那样——他们几乎天生就是投资者。
显然你必须要懂得很多。但部分还在于性格。部分在于延迟满足。你必须愿去等待。
好的投资需要一个耐心与进取心的奇怪组合。而并不是很多人都有。
它还需要大量的自我意识，了解自己知道多少和不知道多少。你必须了解你自身能力的边界。”
让我们来解析下查理的回应：
1. 有些人天生就是投资者——查理是在指出，投资里并不是所有东西都是可以学到的。是的，你可以阅读外头那些所有伟大的投资书籍。你也确实应该。你可以研究那些所有之前的伟大投资者。和你应该。然而，这是必要但不充分的。你还需要某些特质，一些人具备，而其他人……就是没有。
2. 性格——这些特质是什么呢？嗯，最好的描述是性格。这是什么意思？想象个场景，对作为投资者的你来说，一切都出了问题。股票市场令你的投资大大的贬值。你的同事们不同意你的观点。你的客户们开始怀疑你。你在市场上已经有段时间没过上好年头了。你还能依然坚持你相当理性的投资程序吗？还是你会崩溃，向痛苦屈服，然后开始偏离，为了宜早不宜迟地努力赶上？
3. 耐心——这似乎很简单。当没有什么值得做的时候，就什么也不做。然而，这对大多数投资者来说似乎却很难。他们说服自己，或者被别人说服，只要他们足够聪明、足够努力，总有一些智慧的事情可做。于是他们从“足够好”的滑坡滑了下来。每一次妥协看起来都微不足道，或者根本不是妥协，但最终他们都从他们所曾渴望的投资纪律的制高点上滑坡下来。
4. 进取心——尽管在需要耐心的时候他们倒表现积极，但到了真正要行动的时候，大多数投资者都……不够积极！我记得大约20年前，在我职业生涯的早期，彼得·林奇来给富达基金的投资组合经理和分析师们做过一次演讲。他告诉听众们说，当他们发现一个伟大的主意的时候，他们应该给其三倍、四倍的权重。而不只是相对他们的基准来讲有个稍稍“过重”的仓位。现场沉默。没有人不同意这位传奇投资者的观点。然而，当这些投资组合经理们隔天回到办公室时，我没有观察到任何人改变他们的方法或投资组合——其通常包含数百笔小的、各自无关紧要的投资。
5. 对你自身能力边缘的自我意识——了解你能力圈的边缘，对于一个投资者而言至关重要。如果你不确定某件事是否在其之中，那么答案很简单：它不在。在投资中等待的惩罚是很低的，只要你积极地追求你所遇到的那几个为数不多的伟大投资机会。然而，那么多人试图去解决难题，作为投资者他们应该将这些难题留在“太艰难”的堆里，甩手前行。如果这不是过度自信偏差在起作用，那我不知道什么才是。
查理·芒格过去给了我们许多关于投资的洞见。保持理性。重视一家公司的质地，而不仅仅是股票在统计上的便宜。注意管理团队的敏锐和正直。
最后，如果我们不能做好两件简单但不容易的事情——在实际做起来最困难的时候——那么所有这些都不足以让我们成为好的投资者。在无事可做的时候要有耐心，以及在星星排列成行和确实有一笔伟大投资可做的罕见场合下要非常进取。
投资和投机是两种方式：投资和投机，前者看上去高大上，后者就容易跟赌博划上等号。那么它们究竟有什么区别呢？并没有多大区别，有人从时间的角度去区分，说投资的周期长一些，投机的周期短一些。那么多长算长，多短算短？这所谓的周期，中间有一条泾渭分明的分界线吗？并不存在。
有人从风险的角度去区分，说投资的风险小一些，投机的风险大一些。但如果这么说的话，所有天使投资人都该被叫作“天使投机人”，因为普遍来讲，80%以上的项目都归零了嘛。
有人从目的的角度去区分，说投资是以获取资本产生的利润为目的，投机是以获取资本的价值增幅为目的。这看起来很正当，也符合我们的普遍认知，但也是不对的，因为照这么区分的话，投资成长性公司很明显就是以投机目的为主导了，巴菲特应该被叫作投机大师，而不是投资大师，而拿钱进P2P获取30%年息也该被称为投资行为。
还有人从信息的角度去区分，说投资了解的信息全面一些，投机往往非理性，靠片面信息做决策。这也是不成立的，因为我们本质上都是依靠自以为全面的片面信息来做出任何决策的，若是“自以为”都已经片面了，怎么能叫投机呢？连赌博都算不上。数学期望等于0的，才叫赌博，数学期望为负的，叫脑残游戏（如彩票），数学期望大于0的，或自认为大于0的，才符合投资和投机。
所以投资和投机，本质上都是一回事儿，就是在自认为数学期望大于0的前提下，以放弃使用当下价值为成本，去获取远期利益的一种行为。
不管这个远期利益是来源于资本自身的时间价值，还是来源于资本的成长价值，反正都是以退出时的价值大于投入时的价值为目标。再好的标的物，买了也是为了卖，所有能卖而当下不卖的原因，有且只有一个，主观判断未来出售更划算，至于这个未来是多久，谁知道呢？
伯纳德·巴鲁克说：我年轻时人们称我为投机客，之后是投资家，后来又敬我为银行家，现在称我为慈善家，但从始至终，我做的都是同一件事而已……
查理·芒格是一位了不起的投资者，也是沃伦·巴菲特在伯克希尔哈撒韦的合伙人。他最近接受了一次加州理工学院校友的访谈，其中有许多关于投资的内容可以教给我们。这次采访中有许多给投资者们的洞见，但我想聚焦于其中一段，有一位观众问查理：
“你会怎么鼓励学员们在大优势上押下大注？还有加州理工又应该怎么教授这些？”
就此查理·芒格回复：
“我认为加州理工没法让大多数人成为伟大的投资者。这是因为在某种程度上，他们就像伟大的棋手那样——他们几乎天生就是投资者。
显然你必须要懂得很多。但部分还在于性格。部分在于延迟满足。你必须愿去等待。
好的投资需要一个耐心与进取心的奇怪组合。而并不是很多人都有。
它还需要大量的自我意识，了解自己知道多少和不知道多少。你必须了解你自身能力的边界。”
让我们来解析下查理的回应：
1. 有些人天生就是投资者——查理是在指出，投资里并不是所有东西都是可以学到的。是的，你可以阅读外头那些所有伟大的投资书籍。你也确实应该。你可以研究那些所有之前的伟大投资者。和你应该。然而，这是必要但不充分的。你还需要某些特质，一些人具备，而其他人……就是没有。
2. 性格——这些特质是什么呢？嗯，最好的描述是性格。这是什么意思？想象个场景，对作为投资者的你来说，一切都出了问题。股票市场令你的投资大大的贬值。你的同事们不同意你的观点。你的客户们开始怀疑你。你在市场上已经有段时间没过上好年头了。你还能依然坚持你相当理性的投资程序吗？还是你会崩溃，向痛苦屈服，然后开始偏离，为了宜早不宜迟地努力赶上？
3. 耐心——这似乎很简单。当没有什么值得做的时候，就什么也不做。然而，这对大多数投资者来说似乎却很难。他们说服自己，或者被别人说服，只要他们足够聪明、足够努力，总有一些智慧的事情可做。于是他们从“足够好”的滑坡滑了下来。每一次妥协看起来都微不足道，或者根本不是妥协，但最终他们都从他们所曾渴望的投资纪律的制高点上滑坡下来。
4. 进取心——尽管在需要耐心的时候他们倒表现积极，但到了真正要行动的时候，大多数投资者都……不够积极！我记得大约20年前，在我职业生涯的早期，彼得·林奇来给富达基金的投资组合经理和分析师们做过一次演讲。他告诉听众们说，当他们发现一个伟大的主意的时候，他们应该给其三倍、四倍的权重。而不只是相对他们的基准来讲有个稍稍“过重”的仓位。现场沉默。没有人不同意这位传奇投资者的观点。然而，当这些投资组合经理们隔天回到办公室时，我没有观察到任何人改变他们的方法或投资组合——其通常包含数百笔小的、各自无关紧要的投资。
5. 对你自身能力边缘的自我意识——了解你能力圈的边缘，对于一个投资者而言至关重要。如果你不确定某件事是否在其之中，那么答案很简单：它不在。在投资中等待的惩罚是很低的，只要你积极地追求你所遇到的那几个为数不多的伟大投资机会。然而，那么多人试图去解决难题，作为投资者他们应该将这些难题留在“太艰难”的堆里，甩手前行。如果这不是过度自信偏差在起作用，那我不知道什么才是。
查理·芒格过去给了我们许多关于投资的洞见。保持理性。重视一家公司的质地，而不仅仅是股票在统计上的便宜。注意管理团队的敏锐和正直。
最后，如果我们不能做好两件简单但不容易的事情——在实际做起来最困难的时候——那么所有这些都不足以让我们成为好的投资者。在无事可做的时候要有耐心，以及在星星排列成行和确实有一笔伟大投资可做的罕见场合下要非常进取。
投资和投机是两种方式：投资和投机，前者看上去高大上，后者就容易跟赌博划上等号。那么它们究竟有什么区别呢？并没有多大区别，有人从时间的角度去区分，说投资的周期长一些，投机的周期短一些。那么多长算长，多短算短？这所谓的周期，中间有一条泾渭分明的分界线吗？并不存在。
有人从风险的角度去区分，说投资的风险小一些，投机的风险大一些。但如果这么说的话，所有天使投资人都该被叫作“天使投机人”，因为普遍来讲，80%以上的项目都归零了嘛。
有人从目的的角度去区分，说投资是以获取资本产生的利润为目的，投机是以获取资本的价值增幅为目的。这看起来很正当，也符合我们的普遍认知，但也是不对的，因为照这么区分的话，投资成长性公司很明显就是以投机目的为主导了，巴菲特应该被叫作投机大师，而不是投资大师，而拿钱进P2P获取30%年息也该被称为投资行为。
还有人从信息的角度去区分，说投资了解的信息全面一些，投机往往非理性，靠片面信息做决策。这也是不成立的，因为我们本质上都是依靠自以为全面的片面信息来做出任何决策的，若是“自以为”都已经片面了，怎么能叫投机呢？连赌博都算不上。数学期望等于0的，才叫赌博，数学期望为负的，叫脑残游戏（如彩票），数学期望大于0的，或自认为大于0的，才符合投资和投机。
所以投资和投机，本质上都是一回事儿，就是在自认为数学期望大于0的前提下，以放弃使用当下价值为成本，去获取远期利益的一种行为。
不管这个远期利益是来源于资本自身的时间价值，还是来源于资本的成长价值，反正都是以退出时的价值大于投入时的价值为目标。再好的标的物，买了也是为了卖，所有能卖而当下不卖的原因，有且只有一个，主观判断未来出售更划算，至于这个未来是多久，谁知道呢？
伯纳德·巴鲁克说：我年轻时人们称我为投机客，之后是投资家，后来又敬我为银行家，现在称我为慈善家，但从始至终，我做的都是同一件事而已……
#中南民族大学[超话]#
关于大家关注的该新闻，和大家解释一下哈[鲜花]
教育部、工信部发布该新闻后，学校对该新闻内容进行研讨和分析。
当前，在我校内，是不存在运营商竞争或商业垄断现象。目前，我校内的网络线路是由学校自建，由运营商运营。
关于学校网络及线路的问题，学校正在优化相关功能，升级相关设备。
关于学校基建的问题，学校正在稳步推进相关基础设施建设。
关于学校网络线路建设等，学校会陆续升级系统、提高功能，以更好的保障学校网络正常运行。
欢迎大家拨打现代教育技术中心办公电话或通过企业微信反馈自己的意见或建议哇[心]。
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当前，在我校内，是不存在运营商竞争或商业垄断现象。目前，我校内的网络线路是由学校自建，由运营商运营。
关于学校网络及线路的问题，学校正在优化相关功能，升级相关设备。
关于学校基建的问题，学校正在稳步推进相关基础设施建设。
关于学校网络线路建设等，学校会陆续升级系统、提高功能，以更好的保障学校网络正常运行。
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【#欧莱雅旗下品牌被消费者告上法庭# 法院：构成违约，赔付200元】近日，巴黎欧莱雅因为双11期间面膜产品存在“价格猫腻”，被万人投诉而多次登上微博热搜榜，引发舆论关注。#人民日报评欧莱雅不能道歉了之# #欧莱雅再回应安瓶面膜事件#
今天，广州互联网法院公布了一宗案件。欧莱雅旗下品牌“修丽可SkinCeuticals”因“双十一”时商品的预售价格问题，被消费者告上法庭。
广州互联网法院介绍，2019年10月11日，欧莱雅公司运营的微博账户“修丽可SkinCeuticals”发布文章称，参加预售活动是购买紫米精华的最好时机，比“双十一”当天购买更划算。
同年10月21日，李婧（化名）在“修丽可官方旗舰店”支付200元定金预定2套预售套装，每套含紫米精华正装（30ml）1瓶，中样装（15ml）2瓶。
同年11月11日，李婧支付上述订单尾款，共计1910元（含定金），并于当日下午签收预售商品。当日晚间，欧莱雅公司通过某主播直播间销售秒杀套装，每套售价850元，含色修精华正装（30ml）2瓶、赠品紫米精华中样装（15ml）3瓶，限量一万份。上述商品中同类精华成分一致，仅规格不同。
新浪黑猫投诉平台截图显示，不同消费者以“修丽可SkinCeuticals”为对象发起的集体投诉分别为976件、174件、97件，共计1247件，投诉主要内容均为该品牌双十一活动预售商品不遵守最低价格承诺，涉嫌虚假宣传，欺诈消费者。
为此，李婧诉至法院，要求欧莱雅公司按预售套装的三倍价款赔偿，并承担相应维权费用。
欧莱雅公司辩称不同意李婧的诉讼请求，认为欧莱雅公司已履行了紫米精华预售活动的承诺约定，预售套装与秒杀套装属不同商品，不具可比性，上海市静安区市场监督管理局受理预售套装投诉亦得出如上结论，故不存在虚假宣传及欺诈行为。即便李婧认为购买案涉紫米精华预售商品时未经比较、欠缺考虑、无法选择，其在收货后7日内亦未主张退货，自动放弃了对“冲动购物”给予的冷静期权利。
经法院庭审释明后，李婧坚持其诉讼请求为请求欧莱雅公司赔偿包括欺诈、违约等在内各项行为造成的全部损失。法院根据李婧的起诉请求，将本案案由定为网络购物合同纠纷，并基于对消费者权利救济的考量，一并处理上述两类请求。
法院认为，欧莱雅公司微博内容不存在对商品质量、功效的夸大或虚假描述，李婧对案涉商品本身亦未提出存在缺陷、瑕疵等异议。双方就案涉各类商品销售价格无异议，而直播电商行业普遍存在“低价限量带货”惯例，该价格策略不具有普适性，本案中出现相似商品在直播间售价更低的现象，具有一定的合理性，因此欧莱雅公司并无欺诈故意，不存在欺诈行为，不用承担惩罚性赔偿责任。
李婧与欧莱雅公司之间成立网络购物合同，后者微博内容明确传达了购买预售商品较“双十一”当天购买更划算的意思表示，应当视为要约，属于合同内容。虽然案涉两种商品属于完全独立的商品主体，但从一般消费者认知上看，二者紫米精华重叠率高达75%，销售价格相差700元，不应以此否定消费者在缔结合同时得到“最划算”相似商品或高度重合商品组合的合同目的。此外，冷静期权利属于消费者的权利，而非义务。行使“七天无理由退货”权利并非信赖利益保护的唯一方式，李婧可通过向欧莱雅公司主张违约责任弥补损失。
综上，欧莱雅公司违反了对李婧的“最划算”承诺，构成违约。综合考虑两款商品的种类、数量、售价以及直播商品限量销售等因素，酌情判定欧莱雅公司赔付200元。（信息时报记者 何小敏 通讯员 刘梦薇）https://t.cn/A6xV3gGt
今天，广州互联网法院公布了一宗案件。欧莱雅旗下品牌“修丽可SkinCeuticals”因“双十一”时商品的预售价格问题，被消费者告上法庭。
广州互联网法院介绍，2019年10月11日，欧莱雅公司运营的微博账户“修丽可SkinCeuticals”发布文章称，参加预售活动是购买紫米精华的最好时机，比“双十一”当天购买更划算。
同年10月21日，李婧（化名）在“修丽可官方旗舰店”支付200元定金预定2套预售套装，每套含紫米精华正装（30ml）1瓶，中样装（15ml）2瓶。
同年11月11日，李婧支付上述订单尾款，共计1910元（含定金），并于当日下午签收预售商品。当日晚间，欧莱雅公司通过某主播直播间销售秒杀套装，每套售价850元，含色修精华正装（30ml）2瓶、赠品紫米精华中样装（15ml）3瓶，限量一万份。上述商品中同类精华成分一致，仅规格不同。
新浪黑猫投诉平台截图显示，不同消费者以“修丽可SkinCeuticals”为对象发起的集体投诉分别为976件、174件、97件，共计1247件，投诉主要内容均为该品牌双十一活动预售商品不遵守最低价格承诺，涉嫌虚假宣传，欺诈消费者。
为此，李婧诉至法院，要求欧莱雅公司按预售套装的三倍价款赔偿，并承担相应维权费用。
欧莱雅公司辩称不同意李婧的诉讼请求，认为欧莱雅公司已履行了紫米精华预售活动的承诺约定，预售套装与秒杀套装属不同商品，不具可比性，上海市静安区市场监督管理局受理预售套装投诉亦得出如上结论，故不存在虚假宣传及欺诈行为。即便李婧认为购买案涉紫米精华预售商品时未经比较、欠缺考虑、无法选择，其在收货后7日内亦未主张退货，自动放弃了对“冲动购物”给予的冷静期权利。
经法院庭审释明后，李婧坚持其诉讼请求为请求欧莱雅公司赔偿包括欺诈、违约等在内各项行为造成的全部损失。法院根据李婧的起诉请求，将本案案由定为网络购物合同纠纷，并基于对消费者权利救济的考量，一并处理上述两类请求。
法院认为，欧莱雅公司微博内容不存在对商品质量、功效的夸大或虚假描述，李婧对案涉商品本身亦未提出存在缺陷、瑕疵等异议。双方就案涉各类商品销售价格无异议，而直播电商行业普遍存在“低价限量带货”惯例，该价格策略不具有普适性，本案中出现相似商品在直播间售价更低的现象，具有一定的合理性，因此欧莱雅公司并无欺诈故意，不存在欺诈行为，不用承担惩罚性赔偿责任。
李婧与欧莱雅公司之间成立网络购物合同，后者微博内容明确传达了购买预售商品较“双十一”当天购买更划算的意思表示，应当视为要约，属于合同内容。虽然案涉两种商品属于完全独立的商品主体，但从一般消费者认知上看，二者紫米精华重叠率高达75%，销售价格相差700元，不应以此否定消费者在缔结合同时得到“最划算”相似商品或高度重合商品组合的合同目的。此外，冷静期权利属于消费者的权利，而非义务。行使“七天无理由退货”权利并非信赖利益保护的唯一方式，李婧可通过向欧莱雅公司主张违约责任弥补损失。
综上，欧莱雅公司违反了对李婧的“最划算”承诺，构成违约。综合考虑两款商品的种类、数量、售价以及直播商品限量销售等因素，酌情判定欧莱雅公司赔付200元。（信息时报记者 何小敏 通讯员 刘梦薇）https://t.cn/A6xV3gGt
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