【“家乡好物”直播西南首站落地桔橙之乡，网友热捧丹棱爱媛橙】“中国最好的桔橙在丹棱，丹棱的不知火、丑柑和爱媛橙畅销网络，今天我们推介的爱媛橙口感像果冻一样Q弹，欢迎网友们下单品尝！”11月18日下午，四川省眉山市丹棱县农业农村局副局长周杰、丹棱县服务发展中心主任严章奎、四川省丹橙现代果业有限公司副总经理杨静走进多多直播间，化身主播为丹棱爱媛橙“代言”。
本场直播活动由丹棱县人民政府联合拼多多主办，四川省丹橙现代果业有限公司承办。这是拼多多“家乡好物”直播在西南落地的第一站，当天下午数十万拼多多网友观看了本场直播，丹棱爱媛橙登上拼多多直播热榜。
发源于日本爱媛县，扎根于四川丹棱县
爱媛橙有个别名是“果冻橙”，其实，它的学名是“爱媛38号橘橙”。直播间里，周杰作为丹棱县农业农村局副局长，向网友们科普丹棱爱媛橙名字的由来。爱媛橙发源于日本，是南香柑（橘子）和西子香（橙子）的杂育品种，因为产自日本“桔子故乡”爱媛县，后来传入中国后被称为爱媛橙。
1998年，爱媛橙被丹棱本地的“土专家”谭后根引进丹棱种植，嫁接在一株红桔上，此后二十多年，爱媛橙的种植在丹棱不断发展壮大，成为丹棱柑橘最具代表性的品种之一，目前，丹棱18万亩桔橙种植面积中，爱媛橙种植比例达到15％。
引进种植爱媛橙的地方很多，为什么爱媛橙在丹棱县落地生根后被形容为“黄金饱满”？这与丹棱的气候和土壤分不开。丹棱县的柑橘种植史可以追溯到北宋时期，丹棱有一种特有的紫色土，富含钙、磷、钾等营养元素，有助于桔橙汲取丰富养分；全年一千九百多个小时光照，温润的空气、洁净的水源，为爱媛橙提供了天堂般的生长环境，这也是“中国最好的桔橙在丹棱”的原因。
那么丹棱爱媛橙到底有多好吃？直播现场，周杰和主播现场演示“徒手榨汁”，由于爱媛橙的果肉格外细嫩，口感像果冻一样Q弹爽口，汁水充沛到插上吸管就能直接喝。“爱媛橙完美继承了橘子的皮薄易剥和橙子的细腻多汁，成熟后的爱媛橙含糖量高达15度以上，比一般的柑橘类至少甜出5个糖度。”周杰在直播中聊到，他4岁的儿子最喜欢吃的水果就是丹棱爱媛橙。直播间还推出了9.9元秒杀5斤爱媛橙的福利，不少网友在直播间被“种草”下单。
曾经的村支书，如今的新农人
当天丹橙现代果业副总经理杨静也来到了直播间。“有人问我皮肤为什么这么好，其实是因为我特别喜欢吃水果。桔橙上市的时候，我每天都要吃至少两个。”
杨静曾经是丹棱县仁美镇五龙村村支部书记，2020年被四川省总工会表彰为“同心战疫”最美女职工。2020年，五龙村果农遇到销售困难，当时任职村支书的杨静发起了爱心助农团购和线上直播活动，帮助村里3家贫困户把柑橘卖了出去，这是杨静首次体验到互联网对于抗疫助农的显著作用。
丹橙果业成立于2017年，通过自建包括优质种苗繁育中心、橙橘交易中心等在内的产业链闭环，逐步建立产前、产中、产后的一整套标准，丹橙果业希望带动本地化以标准化生产的新方式，种出好果子，卖出好价钱。”
曾经，丹棱的果农们种出好果子却卖不出好价钱，而随着标准化体系的建立，果子好坏不再由收购商决定，选果机器可以测定糖度、测量克重、果径、识别瑕疵表面，产地价也随之上涨。今年的爱媛橙，不仅产量高，口感更是堪称近三年之最，竞争优势明显。
“在种植端推行‘互联网+’，让每一个果子都打上可追溯的二维码，倒逼果农绿色种植；在销售端充分借力电商和直播，做大丹棱爱媛橙的品牌，让更多种植户看到产品溢价、品牌溢价乃至地标溢价。”杨静说。
抗疫助农，丹棱连续两年联合拼多多直播
实际上，丹棱的另一桔橙品种“不知火”，在去年疫情期间就借助拼多多直播间“火”了一把。2020年4月7日，时任丹棱县委副书记、县长黄秀航出现在拼多多“开春复工，爱心助农”直播间里，为丹棱 “不知火”代言。
据周杰介绍，丹棱柑橘作为地理标志农产品，爱媛橙是最具代表性的品种之一。截至目前，该县种植桔橙18万亩，产值超过30亿元，其中，爱媛橙的种植比例达到15％，近六成的橙子借助电商销往全国各地。
“通过此次直播，拓宽了农民增收渠道，实实在在为农户增收，同时也把最好的丹棱桔橙分享给广大网友，让更多人关注我们丹棱。下一步我们将持续推进绿色种养循环模式，提高果品品质，提升丹棱桔橙品牌影响力，增加果农收益，为建成城乡融合共同富裕先行示范区做出应有贡献。”周杰说。
在拼多多上，果冻橙虽是年轻的后起之秀，但却与江西赣南脐橙、湖南怀化冰糖橙等“前辈们”一起，成为常年霸占热销榜的“橙界三王”。
“丹棱是‘家乡好物’直播在西南落地的第一站，我们希望通过平台的技术优势帮更多乡村产业快速成长，带来更多增量市场。”拼多多“家乡好物直播”项目负责人表示，该计划将瞄准全国超过100个特色产业带，通过全面的激励扶持，持续深耕乡村产业，促进全国各地最好吃最好用的农副产品，更好对接8亿消费者的大市场。
图1：丹棱县农业农村局副局长周杰（左）走进拼多多“家乡好物”直播间。何浩 摄
图2：拼多多“家乡好物”直播间，丹棱县农业农村局副局长周杰向网友演示徒手榨果汁。何浩 摄
图3：四川省丹橙现代果业有限公司仓库，工人们正在分拣和包装桔橙。何浩 摄
图4：丹棱县爱媛橙种植户今年迎来丰收年，不仅产量高，口感也是近三年之最。何浩 摄
本场直播活动由丹棱县人民政府联合拼多多主办，四川省丹橙现代果业有限公司承办。这是拼多多“家乡好物”直播在西南落地的第一站，当天下午数十万拼多多网友观看了本场直播，丹棱爱媛橙登上拼多多直播热榜。
发源于日本爱媛县，扎根于四川丹棱县
爱媛橙有个别名是“果冻橙”，其实，它的学名是“爱媛38号橘橙”。直播间里，周杰作为丹棱县农业农村局副局长，向网友们科普丹棱爱媛橙名字的由来。爱媛橙发源于日本，是南香柑（橘子）和西子香（橙子）的杂育品种，因为产自日本“桔子故乡”爱媛县，后来传入中国后被称为爱媛橙。
1998年，爱媛橙被丹棱本地的“土专家”谭后根引进丹棱种植，嫁接在一株红桔上，此后二十多年，爱媛橙的种植在丹棱不断发展壮大，成为丹棱柑橘最具代表性的品种之一，目前，丹棱18万亩桔橙种植面积中，爱媛橙种植比例达到15％。
引进种植爱媛橙的地方很多，为什么爱媛橙在丹棱县落地生根后被形容为“黄金饱满”？这与丹棱的气候和土壤分不开。丹棱县的柑橘种植史可以追溯到北宋时期，丹棱有一种特有的紫色土，富含钙、磷、钾等营养元素，有助于桔橙汲取丰富养分；全年一千九百多个小时光照，温润的空气、洁净的水源，为爱媛橙提供了天堂般的生长环境，这也是“中国最好的桔橙在丹棱”的原因。
那么丹棱爱媛橙到底有多好吃？直播现场，周杰和主播现场演示“徒手榨汁”，由于爱媛橙的果肉格外细嫩，口感像果冻一样Q弹爽口，汁水充沛到插上吸管就能直接喝。“爱媛橙完美继承了橘子的皮薄易剥和橙子的细腻多汁，成熟后的爱媛橙含糖量高达15度以上，比一般的柑橘类至少甜出5个糖度。”周杰在直播中聊到，他4岁的儿子最喜欢吃的水果就是丹棱爱媛橙。直播间还推出了9.9元秒杀5斤爱媛橙的福利，不少网友在直播间被“种草”下单。
曾经的村支书，如今的新农人
当天丹橙现代果业副总经理杨静也来到了直播间。“有人问我皮肤为什么这么好，其实是因为我特别喜欢吃水果。桔橙上市的时候，我每天都要吃至少两个。”
杨静曾经是丹棱县仁美镇五龙村村支部书记，2020年被四川省总工会表彰为“同心战疫”最美女职工。2020年，五龙村果农遇到销售困难，当时任职村支书的杨静发起了爱心助农团购和线上直播活动，帮助村里3家贫困户把柑橘卖了出去，这是杨静首次体验到互联网对于抗疫助农的显著作用。
丹橙果业成立于2017年，通过自建包括优质种苗繁育中心、橙橘交易中心等在内的产业链闭环，逐步建立产前、产中、产后的一整套标准，丹橙果业希望带动本地化以标准化生产的新方式，种出好果子，卖出好价钱。”
曾经，丹棱的果农们种出好果子却卖不出好价钱，而随着标准化体系的建立，果子好坏不再由收购商决定，选果机器可以测定糖度、测量克重、果径、识别瑕疵表面，产地价也随之上涨。今年的爱媛橙，不仅产量高，口感更是堪称近三年之最，竞争优势明显。
“在种植端推行‘互联网+’，让每一个果子都打上可追溯的二维码，倒逼果农绿色种植；在销售端充分借力电商和直播，做大丹棱爱媛橙的品牌，让更多种植户看到产品溢价、品牌溢价乃至地标溢价。”杨静说。
抗疫助农，丹棱连续两年联合拼多多直播
实际上，丹棱的另一桔橙品种“不知火”，在去年疫情期间就借助拼多多直播间“火”了一把。2020年4月7日，时任丹棱县委副书记、县长黄秀航出现在拼多多“开春复工，爱心助农”直播间里，为丹棱 “不知火”代言。
据周杰介绍，丹棱柑橘作为地理标志农产品，爱媛橙是最具代表性的品种之一。截至目前，该县种植桔橙18万亩，产值超过30亿元，其中，爱媛橙的种植比例达到15％，近六成的橙子借助电商销往全国各地。
“通过此次直播，拓宽了农民增收渠道，实实在在为农户增收，同时也把最好的丹棱桔橙分享给广大网友，让更多人关注我们丹棱。下一步我们将持续推进绿色种养循环模式，提高果品品质，提升丹棱桔橙品牌影响力，增加果农收益，为建成城乡融合共同富裕先行示范区做出应有贡献。”周杰说。
在拼多多上，果冻橙虽是年轻的后起之秀，但却与江西赣南脐橙、湖南怀化冰糖橙等“前辈们”一起，成为常年霸占热销榜的“橙界三王”。
“丹棱是‘家乡好物’直播在西南落地的第一站，我们希望通过平台的技术优势帮更多乡村产业快速成长，带来更多增量市场。”拼多多“家乡好物直播”项目负责人表示，该计划将瞄准全国超过100个特色产业带，通过全面的激励扶持，持续深耕乡村产业，促进全国各地最好吃最好用的农副产品，更好对接8亿消费者的大市场。
图1：丹棱县农业农村局副局长周杰（左）走进拼多多“家乡好物”直播间。何浩 摄
图2：拼多多“家乡好物”直播间，丹棱县农业农村局副局长周杰向网友演示徒手榨果汁。何浩 摄
图3：四川省丹橙现代果业有限公司仓库，工人们正在分拣和包装桔橙。何浩 摄
图4：丹棱县爱媛橙种植户今年迎来丰收年，不仅产量高，口感也是近三年之最。何浩 摄
逼近涨停！800亿股份行惊现“乌龙指” 2800万打了水漂？
一分钟内突然拉至逼近涨停！这家银行疑似遭遇“乌龙指”。
11月18日，大盘延续震荡行情。而在盘中交易之时，华夏银行股票出现的异常一幕引起了市场的大量关注。近期成交量在6000万元至1亿元之间的华夏银行，突然迎来一笔近6万手的买单，股价随即拉至逼近涨停，随后马上大幅回落。
一些投资者认为，华夏银行这笔毫无征兆的大单是因为“敲错了代码”，而原本的目标或是主营焦炭行业的陕西黑猫，而当日，陕西黑猫也是以涨停收盘。
从基本面来看，银行股与往常变化不大，仍延续低估值的大面积“破净”行情。截至18日收盘，A股41家上市银行中，市净率低于1倍的共有36家，占比接近9成。从盈利水平来看，第三季度A股上市银行整体净利润增速将近13.5%，大行、城商行和农商行盈利增速提升，股份行略有下降，上市银行不良贷款率也普遍下降。
华夏银行疑遇“乌龙指”
11月18日盘中，连续多日在5.54元左右徘徊的华夏银行，在11时12分左右突然迎来一笔近6万手的买单，在不到一分钟的时间里，股价一度逼近涨停价6.08元/股，距离涨停仅1分钱之差，不过这笔大额挂单成交约5万手。而在6.08元价格的成交量几乎可忽略不计。随即，华夏银行股价又直线回落到5.6元附近，在K线图上留下一道长长的上影线。截至18日收盘，华夏银行报5.61元/股，涨幅1.26%。
近两周的时间里，华夏银行股价走势一直表现较为平稳，成交额一般在6000万左右徘徊，最高也不超过1亿元。受18日这笔近5万手、将近2800多万元的大单影响，华夏银行全天成交额突破2.08亿元，也创下本季度的新高。
对于华夏银行午盘突然拉升的原因，市场众说纷纭。有投资者认为，此举或是有投资者“敲错了股票代码”，原本目标或是陕西黑猫，其股票代码为601015，而华夏银行的股票代码为600015，二者仅差了一位。
资料显示，陕西黑猫主营产品为焦炭，是煤炭板块的细分龙头股之一，在今年大宗商品大幅上涨的行情下，该股年内股价一度曾飙涨至163%。11月18日，该股涨停，当日收盘价为6.96元/股。券商中国记者注意到，华夏银行出现异常大单之时，正好是陕西黑猫拉升至接近涨停价格的时候。
从基本面上看，华夏银行今年以来各项指标保持平稳。前三季度营收同比增长2.6%，归母净利润同比增长14.7%。净息差方面，华夏银行前三季度年化息差为2.4%，今年息差水平虽低于去年同期，但息差有缓慢回升的趋势。资产质量方面，三季度末该行不良率为1.80%，略高于9月末1.75%的全国商业银行不良率水平。
股价方面，华夏银行今年以来一直维持震荡行情，今年一季度到达年内高点之后便开始震荡下跌。目前市净率为0.37倍，在41家上市银行中，估值水平仅高于民生银行的0.35倍，排名倒数第二。
将近9成银行股“破净”
事实上，今年银行股在年初有过一波上涨之后，便一直不温不火，甚至震荡下跌。估值方面，种种迹象标明，今年银行股的整体趋势是越来越多的“破净”股出现。
截至目前，A股共有41家上市银行，而市净率低于1倍，即股价低于每股净资产的银行股就占了36家。截至18日收盘，仅有宁波银行、招商银行、杭州银行、瑞丰银行和平安银行没破1倍的市净率，而平安银行的市净率已在1倍左右徘徊。
若从银行业的营业指标来看，银行业今年并没有比去年更差，但城、农商行的盈利增速分化加剧。银保监会数据显示，今年第三季度，商业银行净利润为1.69万亿元，同比增长11.5%，增速较今年上半年提升0.3个百分点。
由于信贷规模持续增长，银行业净息差水平也表现平稳。其中，国有大行和股份行净利润增速维持高位，第三季度，国有大行和股份行净利润分别同比增长13.6%和12.7%，增速较上半年提升。而城商行和农商行的净利润增速却有所回落，第三季度，城商行净利润同比增长仅为0.4%，而农商行增长8.4%，二者之间的增速差距较为明显。资产质量方面，全国商业银行9月末不良贷款余额为2.8万亿元，较6月末增长427亿元，商业银行不良贷款率为1.75%，较上季度末下降0.01个百分点。
银行高管出手增持、机构调研热情上升
在银行股大范围“破净”的情况下，今年已有不少银行高管出手增持自家股票，以稳定市场信心。数据显示，今年以来已有22家A股上市银行股东出手增持，其中涉及147名银行高管。
11月11日晚，沪农商行公告称，该行行长以及五名副行长在11月10日至11月11日期间，以自有资金从二级市场买入公司普通股股票，成交价格区间为每股6.91元至7.02元，总计买入59.7万股。按成交价格区间计算，本次增持共耗资412.53万元-419.09万元。
5月，民生银行公告称，该行董事长高迎欣、行长郑万春等15名高级管理人员于今年5月17日至18日以自有资金从二级市场买入该行A股普通股股票，根据公告，此次民生银行高管共计增持233万股，增持合计金额约1088万元至1097万元。
7月1日，浙商银行公告称，该行13名董监高已完成新一轮增持，以自有资金增持该行124.23万股，增持总金额494.06万元。其中，浙商银行董事长沈仁康此次增持4万股，拟任行长张荣森、监事长于建强分别增持10.6万股、10万股。
此外，包括浦发银行，邮储银行、招商银行、交通银行、华夏银行等，均有高管或股东增持的动作。
除此之外，机构投资者也逐步盯上银行股，10月以后，众多机构对银行进行调研。数据显示，截至11月12日，一个多月已有常熟银行、苏州银行、苏农银行、杭州银行、张家港行等银行获得机构17次调研。
在此前基金披露的三季报显示，银行板块已成为公募基金调仓方向之一。其中，张坤大举加仓平安银行，旗下的易方达蓝筹精选和易方达优质精选分别为平安银行的第六大和第七大流动股股东，此外，张坤管理的易方达优质企业三年持有的前十大重仓股中，新增了招商银行。
文章来源：券商中国
一分钟内突然拉至逼近涨停！这家银行疑似遭遇“乌龙指”。
11月18日，大盘延续震荡行情。而在盘中交易之时，华夏银行股票出现的异常一幕引起了市场的大量关注。近期成交量在6000万元至1亿元之间的华夏银行，突然迎来一笔近6万手的买单，股价随即拉至逼近涨停，随后马上大幅回落。
一些投资者认为，华夏银行这笔毫无征兆的大单是因为“敲错了代码”，而原本的目标或是主营焦炭行业的陕西黑猫，而当日，陕西黑猫也是以涨停收盘。
从基本面来看，银行股与往常变化不大，仍延续低估值的大面积“破净”行情。截至18日收盘，A股41家上市银行中，市净率低于1倍的共有36家，占比接近9成。从盈利水平来看，第三季度A股上市银行整体净利润增速将近13.5%，大行、城商行和农商行盈利增速提升，股份行略有下降，上市银行不良贷款率也普遍下降。
华夏银行疑遇“乌龙指”
11月18日盘中，连续多日在5.54元左右徘徊的华夏银行，在11时12分左右突然迎来一笔近6万手的买单，在不到一分钟的时间里，股价一度逼近涨停价6.08元/股，距离涨停仅1分钱之差，不过这笔大额挂单成交约5万手。而在6.08元价格的成交量几乎可忽略不计。随即，华夏银行股价又直线回落到5.6元附近，在K线图上留下一道长长的上影线。截至18日收盘，华夏银行报5.61元/股，涨幅1.26%。
近两周的时间里，华夏银行股价走势一直表现较为平稳，成交额一般在6000万左右徘徊，最高也不超过1亿元。受18日这笔近5万手、将近2800多万元的大单影响，华夏银行全天成交额突破2.08亿元，也创下本季度的新高。
对于华夏银行午盘突然拉升的原因，市场众说纷纭。有投资者认为，此举或是有投资者“敲错了股票代码”，原本目标或是陕西黑猫，其股票代码为601015，而华夏银行的股票代码为600015，二者仅差了一位。
资料显示，陕西黑猫主营产品为焦炭，是煤炭板块的细分龙头股之一，在今年大宗商品大幅上涨的行情下，该股年内股价一度曾飙涨至163%。11月18日，该股涨停，当日收盘价为6.96元/股。券商中国记者注意到，华夏银行出现异常大单之时，正好是陕西黑猫拉升至接近涨停价格的时候。
从基本面上看，华夏银行今年以来各项指标保持平稳。前三季度营收同比增长2.6%，归母净利润同比增长14.7%。净息差方面，华夏银行前三季度年化息差为2.4%，今年息差水平虽低于去年同期，但息差有缓慢回升的趋势。资产质量方面，三季度末该行不良率为1.80%，略高于9月末1.75%的全国商业银行不良率水平。
股价方面，华夏银行今年以来一直维持震荡行情，今年一季度到达年内高点之后便开始震荡下跌。目前市净率为0.37倍，在41家上市银行中，估值水平仅高于民生银行的0.35倍，排名倒数第二。
将近9成银行股“破净”
事实上，今年银行股在年初有过一波上涨之后，便一直不温不火，甚至震荡下跌。估值方面，种种迹象标明，今年银行股的整体趋势是越来越多的“破净”股出现。
截至目前，A股共有41家上市银行，而市净率低于1倍，即股价低于每股净资产的银行股就占了36家。截至18日收盘，仅有宁波银行、招商银行、杭州银行、瑞丰银行和平安银行没破1倍的市净率，而平安银行的市净率已在1倍左右徘徊。
若从银行业的营业指标来看，银行业今年并没有比去年更差，但城、农商行的盈利增速分化加剧。银保监会数据显示，今年第三季度，商业银行净利润为1.69万亿元，同比增长11.5%，增速较今年上半年提升0.3个百分点。
由于信贷规模持续增长，银行业净息差水平也表现平稳。其中，国有大行和股份行净利润增速维持高位，第三季度，国有大行和股份行净利润分别同比增长13.6%和12.7%，增速较上半年提升。而城商行和农商行的净利润增速却有所回落，第三季度，城商行净利润同比增长仅为0.4%，而农商行增长8.4%，二者之间的增速差距较为明显。资产质量方面，全国商业银行9月末不良贷款余额为2.8万亿元，较6月末增长427亿元，商业银行不良贷款率为1.75%，较上季度末下降0.01个百分点。
银行高管出手增持、机构调研热情上升
在银行股大范围“破净”的情况下，今年已有不少银行高管出手增持自家股票，以稳定市场信心。数据显示，今年以来已有22家A股上市银行股东出手增持，其中涉及147名银行高管。
11月11日晚，沪农商行公告称，该行行长以及五名副行长在11月10日至11月11日期间，以自有资金从二级市场买入公司普通股股票，成交价格区间为每股6.91元至7.02元，总计买入59.7万股。按成交价格区间计算，本次增持共耗资412.53万元-419.09万元。
5月，民生银行公告称，该行董事长高迎欣、行长郑万春等15名高级管理人员于今年5月17日至18日以自有资金从二级市场买入该行A股普通股股票，根据公告，此次民生银行高管共计增持233万股，增持合计金额约1088万元至1097万元。
7月1日，浙商银行公告称，该行13名董监高已完成新一轮增持，以自有资金增持该行124.23万股，增持总金额494.06万元。其中，浙商银行董事长沈仁康此次增持4万股，拟任行长张荣森、监事长于建强分别增持10.6万股、10万股。
此外，包括浦发银行，邮储银行、招商银行、交通银行、华夏银行等，均有高管或股东增持的动作。
除此之外，机构投资者也逐步盯上银行股，10月以后，众多机构对银行进行调研。数据显示，截至11月12日，一个多月已有常熟银行、苏州银行、苏农银行、杭州银行、张家港行等银行获得机构17次调研。
在此前基金披露的三季报显示，银行板块已成为公募基金调仓方向之一。其中，张坤大举加仓平安银行，旗下的易方达蓝筹精选和易方达优质精选分别为平安银行的第六大和第七大流动股股东，此外，张坤管理的易方达优质企业三年持有的前十大重仓股中，新增了招商银行。
文章来源：券商中国
中金2022年展望 | 新能源车产业链：新阶段，新结构，新机遇
原创 曾韬刘烁王颖东等
2021年新能源车产业链受上游原材料涨价盈利普遍承压，但下游需求高景气度持续验证，产业链仍有望实现高增速；展望2022年，我们预计全球新能源车有望临界突破迈过千万销量，产业链发展站上新高度，我们建议投资者关注美国市场放量、上游产能扩张和中游技术进步驱动中下游利润修复以及铁锂的全球化三条结构主线。
摘要
我们认为新能源车在全球政策、优质供给加速释放以及需求端消费转向的共振下景气度不断被验证，基于历史增长曲线经验，我们判断全球电动化将达新一轮临界突破拐点，2022年全球销量有望迈过千万辆，带动产业链发展进入新阶段，我们建议投资者把握三条结构主线：
美国电动车渗透率加速带来的阿尔法机会。我们认为美国市场在拜登新能源政策及供给端加速转型下有望在2022年迎放量拐点，将大幅推升动力电池装机和锂电材料需求，我们认为当前切入美国本土产能的日韩供应商将率先受益美国市场红利，同时国产锂电龙头也有望享受美国本土锂电供给缺口带来进口机遇；我们建议把握日韩电池厂商产业链成长弹性。
把握锂电池成本压力传导带来盈利修复，中游紧缺的材料环节涨价逻辑兑现。随着年末临近，锂电池议价窗口打开，我们认为基于锂电池的强话语权，有能力向下游进行合理传导，当前时点关注锂电池价格变化带来2022盈利预测上修潜力；同时，前期受制于下游锂电池大客户盈利压力且供不应求的铜箔、负极、隔膜、磷酸铁等环节随着锂电池涨价逻辑兑现有望同步跟进，存在涨价预期兑现的二次行情。
新车周期拉动铁锂和高镍需求，重点把握铁锂全球化阿尔法机遇。2022年伴随全球搭载高镍、铁锂新车型上市，我们认为将持续带动高镍、铁锂产业链放量。当前铁锂需求集中在国内，但我们观察到：1)特斯拉宣布全球Model3/Y标续车型切换铁锂版；2)海外车企大众/奔驰以及电池厂商LG Chem等加快铁锂布局，我们认为铁锂海外认可度逐步提升将带来需求全球驱动的转化，推动中长期全球份额提升。
风险
全球新能源车销量不及预期，美国新能源政策推进不及预期，上游原材料涨价超预期。
正文
核心概要
展望2022年，我们预计新能源车和储能需求高增长将继续带动产业链景气度向上。新能源车方面，中金汽车组上调2022年全球汽车销量至1000万台，我们同步上调全球动力电池出货量至656.0GWh，同增91.6%；储能方面，在国内政策催化和海外需求提振下，我们预计全球储能电池出货将达到90.7GWh(含通信储能)，同增65%。
我们建议重点关注2022年三条结构性的变化主线：第一条主线是美国电动车渗透率加速带来的阿尔法机会；第二条主线来自价格的博弈，我们建议关注锂电池成本压力传导带来盈利修复，中游紧缺的材料环节涨价逻辑兑现，重点关注锂电池、铜箔、负极、隔膜环节；第三条主线继续看好新车周期带来的磷酸铁锂和高镍结构性机会，铁锂装机渗透率提升以及储能放量带来的磷酸铁锂产业链机会。
美国市场临界突破在即，产业链将迎新成长机遇
政策升温+供给结构转型提速，第三极临界点有望2022年突破
美国新能源车市场由于政策力度不够强、优质车型偏少、产业链薄弱，长期处于全球市场的发展“洼地”，1-3Q21美国新能源车渗透率仅3.7%，大幅低于同期中国市场13.5%和欧洲市场17.3%。但我们认为随着拜登政府新能源车政策持续推进和加强，以及本土车企电动化转型提速，美国新能源车发展将提速：
► 政策不断升温，远期渗透率目标确立：美国总统拜登自21年上台以来持续推进新能源转型：1）2021年3月《基础设施计划》提案中提出投资1740亿美元用于支持电动车产业链发展，包括提供购置补贴(计划1000亿元规模)、扩大充电基础设施建设、推动公用交通领域电动化等；2）2021年5月清洁能源法案提案计划将现行7500美元单车税收抵免上限提升至1.25万美元/车，并取消现行单车企20万辆销量补贴限额、提出补贴在新车渗透率达到50%后分三年缓慢退坡；3）2021年8月“加强美国在清洁汽车领域领导地位”行政命令中，拜登政府正式确立了2030年新能源车渗透率50%的目标；我们认为美国的新能源政策和远期渗透率目标彰显电动化转型决心，将中长期驱动美国新能源车发展。
► 供给结构转型提速，2022年本土优质车型有望增加。2020年以前美国本土新能源车以特斯拉为主、渗透率达到50%以上，本土其他品牌车企福特、通用、大众、克莱斯勒等缺少有竞争力的新能源车产品。2020年以来，美国本土品牌通用、福特相继发布电动化战略，分别制定2025年、2030年电动车新车渗透率40%的目标，加速向电动车转型；2021年以来，我们观察到美国本土的车企陆续推出正向开发的优质纯电或者插电产品，如福特Mustang Mach-E、大众ID4以及克莱斯勒吉普牧马人插混版等，并且我们预计在2022年美国市场将有更多的纯电新车型上市。我们认为供给侧产品结构转型有望驱动美国市场电动车消费普及，有效激发市场需求。
图表: 拜登政府推动新能源车发展政策梳理
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资料来源：白宫官网，中金公司研究部
我们认为，伴随美国政策升温和供给侧转型加速，当前时点新能源车渗透率接近临界突破点，若拜登政府新能源政策在2021年内落地，我们预期美国2022年的新能源车市场有望复刻欧洲2019-2020年渗透率发展轨迹，对应渗透率我们预测2022年有望提升至9-10%、新能源车销量达到170万辆以上；同时，基于拜登政府远期渗透率和车企电动化战略目标指引，我们预期美国市场2025/2030年渗透率或将达到23%/52%，对应销量451.5/1094.3万辆。
图表: 我们认为2022年美国有望迎渗透率快速提升
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资料来源：EV-sales，Marklines，中金公司研究部
美国市场放量将大幅推升动力电池装机需求，短中期仍以三元主导
我们认为，美国市场2022年起量将带动动力电池需求高增长，我们基于美国新能源车销量预测以及车型结构、带电量假设，我们算得2022年美国市场装机需求将达101.6GWh、同增199.9%，至2025年装机规模有望实现319.2GWh，2021-2025 CAGR达75.2%；技术路线上我们认为短中期仍以三元路线为主，主要原因：1）美国消费者通勤里程较长、对续航需求较高；2）从未来1-2年特斯拉、通用、福特等的北美新车规划看，仍以三元为主；3）美国重视电池报废再利用和关键材料的大规模回收，三元较铁锂更具回收价值；我们预期2022/2025年美国市场三元装机达到98.0/294.9 GWh。对应四大材料需求，我们测算2022/2025年三元正极、铁锂正极、石墨负极、电解液、湿法隔膜(基膜)需求有望达17.6/47.4万吨、0.9/5.7万吨，12.7/37.2万吨，13.5/38.2万吨，37.6/92.9亿平，2021-2025 CAGR 在60-70%。
图表: 美国市场动力电池及四大材料需求测算
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资料来源：EV-sales, 鑫椤咨询, 中金公司研究部
日韩电池厂商率先受益，国内龙头企业仍有望享受进口机遇
当前切入美国本土电池产能主要为日韩供应商，其中松下由于深度绑定特斯拉成为美国本土主要锂电池供应商(特斯拉在美国市场份额接近50%)，SKI(配套大众/福特)、LG Chem(配套通用/福特)、三星SDI(配套克莱斯勒)在未来均有望成为美国市场核心电池供应商，我们认为美国市场的快速增长将率先带动日韩电池厂商放量；但同时，基于我们的统计数据，美国本土电池制造产能2022-2025年仍存在缺口，需要依赖进口填补，给已切入美国本土车企全球供应链的国内锂电企业带来结构性成长机遇，比如特斯拉，我们测算2022年特斯拉北美动力电池需求约60.5GWh，而松下21700产能我们预期在45-46GWh、无法支撑特斯拉北美需求，我们认为或将带动特斯拉供应链另两家电池供应商LG Chem和宁德时代的进口。我们基于美国市场2022年各车企销量预测和电池厂商配套份额假设，我们预期2022年松下、LG Chem、SKI有望占据美国市场46.5%、28.7%以及14.0%市场份额，宁德时代在进口需求驱动下市场份额有望达4%。
图表: 日韩企业为切入美国本土配套的主要电池厂商，将率先受益于美国市场放量
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资料来源：公司公告，EV-sales，中金公司研究部
图表: 美国本土锂电产能仍存在缺口，国内锂电龙头企业有望享受进口机遇
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资料来源：公司公告，中金公司研究部
图表: 1Q21在原材料涨价背景下，国产三元/铁锂电池在加征关税后价格较海外电池厂商仍具备优势
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资料来源：鑫椤咨询，公司公告，中金公司研究部
备注：海外厂商售价根据单季度财报电池业务营收及出货量进行测算
把握日韩厂商锂电材料产业链的业绩弹性
当前国内锂电材料龙头和二线优质企业已切入全球锂电供应链配套，美国本土无规模化的锂电产业，我们认为日韩厂商美国率先放量以及对国内龙头锂电企业的进口需求有望给国内锂电材带来业绩增长弹性。
图表:锂电及四大材料全球产能分布(2020年)
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资料来源：鑫椤资讯，BNEF，中金公司研究部
图表: 国内锂电产业链2022e美国市场弹性测算
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资料来源：鑫椤咨询，万得资讯，公司公告，中金公司研究部
注释：1）2022年美国市场弹性测算方式为：2022e美国市场净利润/2021e总净利润；2）”*”盈利为中金公司研究部预测，其余采用市场一致预测
中游材料产能紧缺持续，龙头受益技术升级红利
2022年中游材料产能紧缺将持续
https://t.cn/A6xywCXf
锂电池：2021-2025年产能处于紧平衡，国内二线龙头赶超日韩。我们基于锂电龙头公司公告的产能规划，2021-2024年锂电池龙头年新增有效供给略高于锂电池年新增需求量，但考虑龙头与二三线电池企业良率、开工率差异性，我们认为实际有效供给增速低于名义产能增速，锂电池供需或处于紧平衡状态。2025年边际供需存在244GWh产能缺口，但考虑锂电池两至三年扩产周期，我们预计2023年之前的潜在新增产能规划将有效弥补产能缺口。此外，国内二线龙头如中航锂电、亿纬锂能、蜂巢能源等产能规划全面提速，呈现赶超日韩电池龙头趋势。
图表: 全球锂电池巨头供需走势预测
原创 曾韬刘烁王颖东等
2021年新能源车产业链受上游原材料涨价盈利普遍承压，但下游需求高景气度持续验证，产业链仍有望实现高增速；展望2022年，我们预计全球新能源车有望临界突破迈过千万销量，产业链发展站上新高度，我们建议投资者关注美国市场放量、上游产能扩张和中游技术进步驱动中下游利润修复以及铁锂的全球化三条结构主线。
摘要
我们认为新能源车在全球政策、优质供给加速释放以及需求端消费转向的共振下景气度不断被验证，基于历史增长曲线经验，我们判断全球电动化将达新一轮临界突破拐点，2022年全球销量有望迈过千万辆，带动产业链发展进入新阶段，我们建议投资者把握三条结构主线：
美国电动车渗透率加速带来的阿尔法机会。我们认为美国市场在拜登新能源政策及供给端加速转型下有望在2022年迎放量拐点，将大幅推升动力电池装机和锂电材料需求，我们认为当前切入美国本土产能的日韩供应商将率先受益美国市场红利，同时国产锂电龙头也有望享受美国本土锂电供给缺口带来进口机遇；我们建议把握日韩电池厂商产业链成长弹性。
把握锂电池成本压力传导带来盈利修复，中游紧缺的材料环节涨价逻辑兑现。随着年末临近，锂电池议价窗口打开，我们认为基于锂电池的强话语权，有能力向下游进行合理传导，当前时点关注锂电池价格变化带来2022盈利预测上修潜力；同时，前期受制于下游锂电池大客户盈利压力且供不应求的铜箔、负极、隔膜、磷酸铁等环节随着锂电池涨价逻辑兑现有望同步跟进，存在涨价预期兑现的二次行情。
新车周期拉动铁锂和高镍需求，重点把握铁锂全球化阿尔法机遇。2022年伴随全球搭载高镍、铁锂新车型上市，我们认为将持续带动高镍、铁锂产业链放量。当前铁锂需求集中在国内，但我们观察到：1)特斯拉宣布全球Model3/Y标续车型切换铁锂版；2)海外车企大众/奔驰以及电池厂商LG Chem等加快铁锂布局，我们认为铁锂海外认可度逐步提升将带来需求全球驱动的转化，推动中长期全球份额提升。
风险
全球新能源车销量不及预期，美国新能源政策推进不及预期，上游原材料涨价超预期。
正文
核心概要
展望2022年，我们预计新能源车和储能需求高增长将继续带动产业链景气度向上。新能源车方面，中金汽车组上调2022年全球汽车销量至1000万台，我们同步上调全球动力电池出货量至656.0GWh，同增91.6%；储能方面，在国内政策催化和海外需求提振下，我们预计全球储能电池出货将达到90.7GWh(含通信储能)，同增65%。
我们建议重点关注2022年三条结构性的变化主线：第一条主线是美国电动车渗透率加速带来的阿尔法机会；第二条主线来自价格的博弈，我们建议关注锂电池成本压力传导带来盈利修复，中游紧缺的材料环节涨价逻辑兑现，重点关注锂电池、铜箔、负极、隔膜环节；第三条主线继续看好新车周期带来的磷酸铁锂和高镍结构性机会，铁锂装机渗透率提升以及储能放量带来的磷酸铁锂产业链机会。
美国市场临界突破在即，产业链将迎新成长机遇
政策升温+供给结构转型提速，第三极临界点有望2022年突破
美国新能源车市场由于政策力度不够强、优质车型偏少、产业链薄弱，长期处于全球市场的发展“洼地”，1-3Q21美国新能源车渗透率仅3.7%，大幅低于同期中国市场13.5%和欧洲市场17.3%。但我们认为随着拜登政府新能源车政策持续推进和加强，以及本土车企电动化转型提速，美国新能源车发展将提速：
► 政策不断升温，远期渗透率目标确立：美国总统拜登自21年上台以来持续推进新能源转型：1）2021年3月《基础设施计划》提案中提出投资1740亿美元用于支持电动车产业链发展，包括提供购置补贴(计划1000亿元规模)、扩大充电基础设施建设、推动公用交通领域电动化等；2）2021年5月清洁能源法案提案计划将现行7500美元单车税收抵免上限提升至1.25万美元/车，并取消现行单车企20万辆销量补贴限额、提出补贴在新车渗透率达到50%后分三年缓慢退坡；3）2021年8月“加强美国在清洁汽车领域领导地位”行政命令中，拜登政府正式确立了2030年新能源车渗透率50%的目标；我们认为美国的新能源政策和远期渗透率目标彰显电动化转型决心，将中长期驱动美国新能源车发展。
► 供给结构转型提速，2022年本土优质车型有望增加。2020年以前美国本土新能源车以特斯拉为主、渗透率达到50%以上，本土其他品牌车企福特、通用、大众、克莱斯勒等缺少有竞争力的新能源车产品。2020年以来，美国本土品牌通用、福特相继发布电动化战略，分别制定2025年、2030年电动车新车渗透率40%的目标，加速向电动车转型；2021年以来，我们观察到美国本土的车企陆续推出正向开发的优质纯电或者插电产品，如福特Mustang Mach-E、大众ID4以及克莱斯勒吉普牧马人插混版等，并且我们预计在2022年美国市场将有更多的纯电新车型上市。我们认为供给侧产品结构转型有望驱动美国市场电动车消费普及，有效激发市场需求。
图表: 拜登政府推动新能源车发展政策梳理
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资料来源：白宫官网，中金公司研究部
我们认为，伴随美国政策升温和供给侧转型加速，当前时点新能源车渗透率接近临界突破点，若拜登政府新能源政策在2021年内落地，我们预期美国2022年的新能源车市场有望复刻欧洲2019-2020年渗透率发展轨迹，对应渗透率我们预测2022年有望提升至9-10%、新能源车销量达到170万辆以上；同时，基于拜登政府远期渗透率和车企电动化战略目标指引，我们预期美国市场2025/2030年渗透率或将达到23%/52%，对应销量451.5/1094.3万辆。
图表: 我们认为2022年美国有望迎渗透率快速提升
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资料来源：EV-sales，Marklines，中金公司研究部
美国市场放量将大幅推升动力电池装机需求，短中期仍以三元主导
我们认为，美国市场2022年起量将带动动力电池需求高增长，我们基于美国新能源车销量预测以及车型结构、带电量假设，我们算得2022年美国市场装机需求将达101.6GWh、同增199.9%，至2025年装机规模有望实现319.2GWh，2021-2025 CAGR达75.2%；技术路线上我们认为短中期仍以三元路线为主，主要原因：1）美国消费者通勤里程较长、对续航需求较高；2）从未来1-2年特斯拉、通用、福特等的北美新车规划看，仍以三元为主；3）美国重视电池报废再利用和关键材料的大规模回收，三元较铁锂更具回收价值；我们预期2022/2025年美国市场三元装机达到98.0/294.9 GWh。对应四大材料需求，我们测算2022/2025年三元正极、铁锂正极、石墨负极、电解液、湿法隔膜(基膜)需求有望达17.6/47.4万吨、0.9/5.7万吨，12.7/37.2万吨，13.5/38.2万吨，37.6/92.9亿平，2021-2025 CAGR 在60-70%。
图表: 美国市场动力电池及四大材料需求测算
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资料来源：EV-sales, 鑫椤咨询, 中金公司研究部
日韩电池厂商率先受益，国内龙头企业仍有望享受进口机遇
当前切入美国本土电池产能主要为日韩供应商，其中松下由于深度绑定特斯拉成为美国本土主要锂电池供应商(特斯拉在美国市场份额接近50%)，SKI(配套大众/福特)、LG Chem(配套通用/福特)、三星SDI(配套克莱斯勒)在未来均有望成为美国市场核心电池供应商，我们认为美国市场的快速增长将率先带动日韩电池厂商放量；但同时，基于我们的统计数据，美国本土电池制造产能2022-2025年仍存在缺口，需要依赖进口填补，给已切入美国本土车企全球供应链的国内锂电企业带来结构性成长机遇，比如特斯拉，我们测算2022年特斯拉北美动力电池需求约60.5GWh，而松下21700产能我们预期在45-46GWh、无法支撑特斯拉北美需求，我们认为或将带动特斯拉供应链另两家电池供应商LG Chem和宁德时代的进口。我们基于美国市场2022年各车企销量预测和电池厂商配套份额假设，我们预期2022年松下、LG Chem、SKI有望占据美国市场46.5%、28.7%以及14.0%市场份额，宁德时代在进口需求驱动下市场份额有望达4%。
图表: 日韩企业为切入美国本土配套的主要电池厂商，将率先受益于美国市场放量
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资料来源：公司公告，EV-sales，中金公司研究部
图表: 美国本土锂电产能仍存在缺口，国内锂电龙头企业有望享受进口机遇
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资料来源：公司公告，中金公司研究部
图表: 1Q21在原材料涨价背景下，国产三元/铁锂电池在加征关税后价格较海外电池厂商仍具备优势
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资料来源：鑫椤咨询，公司公告，中金公司研究部
备注：海外厂商售价根据单季度财报电池业务营收及出货量进行测算
把握日韩厂商锂电材料产业链的业绩弹性
当前国内锂电材料龙头和二线优质企业已切入全球锂电供应链配套，美国本土无规模化的锂电产业，我们认为日韩厂商美国率先放量以及对国内龙头锂电企业的进口需求有望给国内锂电材带来业绩增长弹性。
图表:锂电及四大材料全球产能分布(2020年)
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资料来源：鑫椤资讯，BNEF，中金公司研究部
图表: 国内锂电产业链2022e美国市场弹性测算
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资料来源：鑫椤咨询，万得资讯，公司公告，中金公司研究部
注释：1）2022年美国市场弹性测算方式为：2022e美国市场净利润/2021e总净利润；2）”*”盈利为中金公司研究部预测，其余采用市场一致预测
中游材料产能紧缺持续，龙头受益技术升级红利
2022年中游材料产能紧缺将持续
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锂电池：2021-2025年产能处于紧平衡，国内二线龙头赶超日韩。我们基于锂电龙头公司公告的产能规划，2021-2024年锂电池龙头年新增有效供给略高于锂电池年新增需求量，但考虑龙头与二三线电池企业良率、开工率差异性，我们认为实际有效供给增速低于名义产能增速，锂电池供需或处于紧平衡状态。2025年边际供需存在244GWh产能缺口，但考虑锂电池两至三年扩产周期，我们预计2023年之前的潜在新增产能规划将有效弥补产能缺口。此外，国内二线龙头如中航锂电、亿纬锂能、蜂巢能源等产能规划全面提速，呈现赶超日韩电池龙头趋势。
图表: 全球锂电池巨头供需走势预测
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