十一月的第十六天！！！
今天又错失电话辽
然后素拓好好玩！！！
不管是猜歌名转圈圈吃零食站报纸吹乒乓球还是两人三足画画猜猜都好好玩
我们摩尔庄园A爆了
办公室强！！！
可惜可惜错过了最后的撕名牌
但是我们赢了！！！
耶！！！
不愧是我们！！！
下午去辽敬老院
恰好赶上他们这个月的集体生日
感觉其实大家在我们去之前兴致还要高一些
袁婆婆可太可爱了
下次还要去和她摆龙门阵
希望爷爷奶奶们都能身体健康天天开心
还去逛了永辉
买了一堆吃的
罪恶
回来还吃了六十几的串串
吃到老板过来结账的时候感叹
这几个妹妹是真的饿了
散了个小步
拿了快递（吃的）
回寝室写个稿（结果废了）
看了剧本（改错比赛）https://t.cn/Air3T6Tg
害
这就是责任吧
希望可以平安度过明天上午
冲冲冲
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然后素拓好好玩！！！
不管是猜歌名转圈圈吃零食站报纸吹乒乓球还是两人三足画画猜猜都好好玩
我们摩尔庄园A爆了
办公室强！！！
可惜可惜错过了最后的撕名牌
但是我们赢了！！！
耶！！！
不愧是我们！！！
下午去辽敬老院
恰好赶上他们这个月的集体生日
感觉其实大家在我们去之前兴致还要高一些
袁婆婆可太可爱了
下次还要去和她摆龙门阵
希望爷爷奶奶们都能身体健康天天开心
还去逛了永辉
买了一堆吃的
罪恶
回来还吃了六十几的串串
吃到老板过来结账的时候感叹
这几个妹妹是真的饿了
散了个小步
拿了快递（吃的）
回寝室写个稿（结果废了）
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害
这就是责任吧
希望可以平安度过明天上午
冲冲冲
10.6.9.81.7
谁都不会想到这串毫不相干的数字会因为什么被串连在一起，成为人生中最黑暗最痛苦，也是最丰富最难忘最精彩的记忆。挑战、竞争、团队、承担……感谢相遇，能够拥有1979年春天的红色回忆。感谢相知，能够拥有A4纸、乒乓球，旧报纸、红丝带填充的不顾一切互相扶持的热血时光。感谢相伴，哭过笑过呐喊过，尽管都已泣不成声，我们依然会为了承担拼尽全力同做俯卧撑。我爱七组，我爱大骨，我爱在这九天遇到的经历过的所有所有。朋友们，江湖不见不散！
谁都不会想到这串毫不相干的数字会因为什么被串连在一起，成为人生中最黑暗最痛苦，也是最丰富最难忘最精彩的记忆。挑战、竞争、团队、承担……感谢相遇，能够拥有1979年春天的红色回忆。感谢相知，能够拥有A4纸、乒乓球，旧报纸、红丝带填充的不顾一切互相扶持的热血时光。感谢相伴，哭过笑过呐喊过，尽管都已泣不成声，我们依然会为了承担拼尽全力同做俯卧撑。我爱七组，我爱大骨，我爱在这九天遇到的经历过的所有所有。朋友们，江湖不见不散！
魔鬼交易员的一次60亿美元亏损战役！（下）#金融[超话]# #财经# #期货# #资讯# #股票[超话]# #微博股票#
2006年的黑天鹅
进入2006年，Hunter逐渐形成了自己的事业部。Calgary办公室全部是他的人，有些是他前同事，有些是小时候的伙伴。Hunter管理着20到30亿美元资产规模。由于天然气交易只需要很少的保证金，他实际交易的规模远远超过其资产规模。Amaranth的老板把Hunter当做了一台印钞机，他笑着说每天来公司看看报纸，让最好的交易员Brain Hunter为他赚钱就行了。他砍掉了部分其他基金经理管理的头寸，把更多资金交给Hunter管理。有时候Amaranth的老板Nickolas Maounis会跟员工半开玩笑说，有一天他会富有的买下纽约洋基队（纽约传奇的棒球队）。而Hunter在赚了1亿美金后，胃口也越来越大。他跟团队成员说，未来他们的目标是5亿美金。他会享受开着自己的法拉利在城市里兜风，在高级餐厅用餐结束后，再来抽上一只雪茄。他甚至计划用200万美金在家乡建造一栋豪宅。
当然，这一切奢华的生活都没有任何问题，只要Hunter能不断赚钱就行了。那么怎么继续赚钱呢？在华尔街，有些人的外号就是“one trick pony”，意思就是他们赚过一次大钱后，就再也没办法赚第二次。我们曾经和大家分享过的《Black Edge》主人公Martoma就是这样的人。Brain Hunter当然不想成为“one trick pony”，他在继续寻找天然气交易上的机会。
2006年1月是一个暖冬，当时美国平均气温为39.5华氏度，比过去110年的平均气温高了8.5度。暖冬带来的结果就是天然气需求下降，美国大部分家庭都是通过烧天然气来供暖。直接的结果就是打压天然气的价格。但是Brain Hunter认为，下一个冬天不会再发生暖冬的情况，天然气需求会很旺盛。带着这个观点，Brain Hunter做空短期天然气合约，做多远期天然气合约。他在这个交易上下了巨大的头寸。截止到2月底，在NYMEX中11月看空天然气合约中有70%是他的仓位，而在2007年1月看多天然气合约中，有60%是他的仓位。并且基于这个想法，他还做多2008年3月天然气，做空2008年4月天然气。
大部分交易员是趋势选手，他们会慢慢建立头寸，看到自己的判断正确再下重手。而Brain Hunter一直在给自己的头寸加码，他认为自己做的交易一定能赚钱。他似乎已经不是一个交易员了，而是天气预测专家。他好像有一个水晶球，能看到未来每个月的美国天气情况。
当然，在赚了1亿美元的奖金后，每个人都会觉得自己是神。
由于仓位巨大，Hunter每一天的盈利和亏损都在几千万美元，有时候一周之内他就能浮盈上亿美元。而且Hunter的做法是长期保持仓位，不会获利了结。他已经对于几个亿的利润没有什么兴趣了，要赚就赚一笔大的。
2006年的前四个月，Hunter的交易完全正确，他又为公司赚了20亿美元。虽然其持仓集中度巨高无比，几乎占据了天然气行业中的大部分交易。5月底时，Amaranth宣布该公司在能源组合当中的杠杆比率是5.21倍，商品组合的杠杆比率是6.56倍，而当时，公司在能源组合中有6641个交易仓位，商品组合中则有1700个仓位。
到了7月底，Brain Hunter认为大决战就要到来了。他拿了大半年的头寸，很可能会在未来几个月给他带来巨额的盈利。然而，这一次运气并没有站在Brain Hunter的一边。出来混，迟早是要还的。2005年Brain Hunter获得了极其以外的好运气，到了2006年他有得到了极其以外的坏运气。
进入8月底9月初，NYMEX天然气期货0703合约和0704合约之间的价差“意外”大幅下跌。两者的价差从2006年7月份底的2.5美元，跌到了9月中旬的0.75美元，跌幅达70％！而两者价差如此“大幅度”缩小的概率，有市场人士认为，在6西格玛以下，也即小于百万分之3.4！Brain Hunter的短期做空，长期做多天然气价格的交易，完全发生了错误。而且由于巨大的杠杆，导致Amaranth对冲基金产生了巨额亏损。甚至在8月底的时候，其首席市场官还在四季酒店和一群潜在投资者吃饭，号称预计今年公司的盈利在25%左右。短短几周时间，Amaranth就从天堂掉落到了地狱。
但是，地狱一般都是有十八层。。。
9月中旬，Amaranth创始人Nicholas Maounis给投资者发了一份紧急邮件，告诉他们因为天然气价格的“意外”大跌，导致其短期仓位面临巨大损失，亏损的规模高达30亿美元。在接下来的日子里，他们会紧急通过风险控制，帮助投资者弥补损失。这一件事，在天然气交易市场造成了巨大轰动。大家都知道，造成巨大亏损的就是一个人：Brain Hunter.
对于一个交易员来说，这时候必须开始清理手上的头寸，毕竟Brain Hunter持有巨大的头寸，就算要清理掉，也需要时间。但是Brian Hunter在这个时候拒绝认输，他认为自己手上拿了一对A进场，只是阶段性的运气不够好而已。
在这个过程中，没有人知道老板Maounis和Hunter之间关于持仓的问题有过什么样的交流。然而结果就是，Maounis继续相信Hunter，并没有去碰这个“会下金蛋的母鸡”。在电话会之后，Amaranth非但没有减仓，反而增加了头寸。希望能搞博一把，将亏损搬回来。
这一次的行动，也成为了这家对冲基金的灭顶之灾。到2006年9月底，Amaranth基金的亏损额扩大到了66亿美元，占其总资产的70％还多。这家对冲基金宣告破产，其持有的头寸只能被JP Morgan投行以及Citadel进场清算。
一个交易员的神话轰然倒下。在华尔街，这样的神话每天都在发生。一开始大家会在茶余饭后谈论一下，不过时间久远后，渐渐地大家也不再提起了。毕竟更多的人还是关注自己的奖金。
站在对手盘的John Arnold
由于期货市场是零和博弈，有人破产清算，也一定有人赚到钱。那个站在Hunter对立面的就是前面提到的John Arnold。他通过这笔交易赚了几十亿美元，其对冲基金2006年回报率超过200%。甚至在Hunter面临最后一搏的时候，他曾经给Arnold写了一封邮件，要求后者改变其头寸。当然，Arnold肯定没有听他的。
依靠这一笔交易，年轻帅气的John Arnold最终将其对冲基金Centaurus发展到了50亿美元规模。但是他稀缺了Hunter的教训，没有盲目扩张和自大。在之后年份不好的时候，他将超过10亿美元退还给了投资者。而近期，他正式选择从对冲基金行业退休，未来将更多的时间用来陪伴家人。这位38岁休斯顿的第三富豪，也加入了巴菲特发起的慈善计划。答应在有生之年，将75%的财富捐赠给社会。这个世界最终的法则就是能量守恒，当你得到一些东西后，必须回馈给社会。
投资不是无休止的冒险
今天，或许许多人对于Hunter这样的名字感到陌生，也很少有人记得2006年那次让天然气行业震惊的倒闭事件。Brain Hunter从一个明星交易员，变成了魔鬼交易员，也搞垮了其任职的对冲基金。这样的故事，却根本不是华尔街的新鲜事。每隔几年都会发生一次。
我们曾经说过，投资中最大的风险是不承担风险。投资的收益，是来自风险承担。但也不是无休止的去冒险，而是用正确的方式去承担风险。
投资是一个概率游戏，但我们的理解是，概率是你的这个动作，有多大概率获胜，而非这个事情的本身。比如我们故事中的Brain Hunter，他的交易风格属于高杠杆All In的赌徒模式。在第一次依靠好运气尝到甜头后，他变本加厉，错误的认为这种赌博模式才是交易根本。而从概率的角度看，我们发现赌徒最后都是死的。
在这个交易中，Hunter可能更关注交易本身的胜率。最终清盘的时候，他依然认为是大于6个标准方差的“黑天鹅”事件，导致其爆仓。然而历史上，又有哪次清盘不是坏运气或者黑天鹅呢？最著名的就是长期资本管理公司事件，这个有着全世界最聪明一群人的对冲基金，最终也是因为“黑天鹅”事件而破产清算。
为什么赌徒最后都死了？因为他们在无休止的冒险。你可以对100次，但只要第101次看错，你满仓All in的结果也是破产。
最后用一个好友曾经说过的话：其实黑天鹅并没有变多，只是冒险的人增加了。
2006年的黑天鹅
进入2006年，Hunter逐渐形成了自己的事业部。Calgary办公室全部是他的人，有些是他前同事，有些是小时候的伙伴。Hunter管理着20到30亿美元资产规模。由于天然气交易只需要很少的保证金，他实际交易的规模远远超过其资产规模。Amaranth的老板把Hunter当做了一台印钞机，他笑着说每天来公司看看报纸，让最好的交易员Brain Hunter为他赚钱就行了。他砍掉了部分其他基金经理管理的头寸，把更多资金交给Hunter管理。有时候Amaranth的老板Nickolas Maounis会跟员工半开玩笑说，有一天他会富有的买下纽约洋基队（纽约传奇的棒球队）。而Hunter在赚了1亿美金后，胃口也越来越大。他跟团队成员说，未来他们的目标是5亿美金。他会享受开着自己的法拉利在城市里兜风，在高级餐厅用餐结束后，再来抽上一只雪茄。他甚至计划用200万美金在家乡建造一栋豪宅。
当然，这一切奢华的生活都没有任何问题，只要Hunter能不断赚钱就行了。那么怎么继续赚钱呢？在华尔街，有些人的外号就是“one trick pony”，意思就是他们赚过一次大钱后，就再也没办法赚第二次。我们曾经和大家分享过的《Black Edge》主人公Martoma就是这样的人。Brain Hunter当然不想成为“one trick pony”，他在继续寻找天然气交易上的机会。
2006年1月是一个暖冬，当时美国平均气温为39.5华氏度，比过去110年的平均气温高了8.5度。暖冬带来的结果就是天然气需求下降，美国大部分家庭都是通过烧天然气来供暖。直接的结果就是打压天然气的价格。但是Brain Hunter认为，下一个冬天不会再发生暖冬的情况，天然气需求会很旺盛。带着这个观点，Brain Hunter做空短期天然气合约，做多远期天然气合约。他在这个交易上下了巨大的头寸。截止到2月底，在NYMEX中11月看空天然气合约中有70%是他的仓位，而在2007年1月看多天然气合约中，有60%是他的仓位。并且基于这个想法，他还做多2008年3月天然气，做空2008年4月天然气。
大部分交易员是趋势选手，他们会慢慢建立头寸，看到自己的判断正确再下重手。而Brain Hunter一直在给自己的头寸加码，他认为自己做的交易一定能赚钱。他似乎已经不是一个交易员了，而是天气预测专家。他好像有一个水晶球，能看到未来每个月的美国天气情况。
当然，在赚了1亿美元的奖金后，每个人都会觉得自己是神。
由于仓位巨大，Hunter每一天的盈利和亏损都在几千万美元，有时候一周之内他就能浮盈上亿美元。而且Hunter的做法是长期保持仓位，不会获利了结。他已经对于几个亿的利润没有什么兴趣了，要赚就赚一笔大的。
2006年的前四个月，Hunter的交易完全正确，他又为公司赚了20亿美元。虽然其持仓集中度巨高无比，几乎占据了天然气行业中的大部分交易。5月底时，Amaranth宣布该公司在能源组合当中的杠杆比率是5.21倍，商品组合的杠杆比率是6.56倍，而当时，公司在能源组合中有6641个交易仓位，商品组合中则有1700个仓位。
到了7月底，Brain Hunter认为大决战就要到来了。他拿了大半年的头寸，很可能会在未来几个月给他带来巨额的盈利。然而，这一次运气并没有站在Brain Hunter的一边。出来混，迟早是要还的。2005年Brain Hunter获得了极其以外的好运气，到了2006年他有得到了极其以外的坏运气。
进入8月底9月初，NYMEX天然气期货0703合约和0704合约之间的价差“意外”大幅下跌。两者的价差从2006年7月份底的2.5美元，跌到了9月中旬的0.75美元，跌幅达70％！而两者价差如此“大幅度”缩小的概率，有市场人士认为，在6西格玛以下，也即小于百万分之3.4！Brain Hunter的短期做空，长期做多天然气价格的交易，完全发生了错误。而且由于巨大的杠杆，导致Amaranth对冲基金产生了巨额亏损。甚至在8月底的时候，其首席市场官还在四季酒店和一群潜在投资者吃饭，号称预计今年公司的盈利在25%左右。短短几周时间，Amaranth就从天堂掉落到了地狱。
但是，地狱一般都是有十八层。。。
9月中旬，Amaranth创始人Nicholas Maounis给投资者发了一份紧急邮件，告诉他们因为天然气价格的“意外”大跌，导致其短期仓位面临巨大损失，亏损的规模高达30亿美元。在接下来的日子里，他们会紧急通过风险控制，帮助投资者弥补损失。这一件事，在天然气交易市场造成了巨大轰动。大家都知道，造成巨大亏损的就是一个人：Brain Hunter.
对于一个交易员来说，这时候必须开始清理手上的头寸，毕竟Brain Hunter持有巨大的头寸，就算要清理掉，也需要时间。但是Brian Hunter在这个时候拒绝认输，他认为自己手上拿了一对A进场，只是阶段性的运气不够好而已。
在这个过程中，没有人知道老板Maounis和Hunter之间关于持仓的问题有过什么样的交流。然而结果就是，Maounis继续相信Hunter，并没有去碰这个“会下金蛋的母鸡”。在电话会之后，Amaranth非但没有减仓，反而增加了头寸。希望能搞博一把，将亏损搬回来。
这一次的行动，也成为了这家对冲基金的灭顶之灾。到2006年9月底，Amaranth基金的亏损额扩大到了66亿美元，占其总资产的70％还多。这家对冲基金宣告破产，其持有的头寸只能被JP Morgan投行以及Citadel进场清算。
一个交易员的神话轰然倒下。在华尔街，这样的神话每天都在发生。一开始大家会在茶余饭后谈论一下，不过时间久远后，渐渐地大家也不再提起了。毕竟更多的人还是关注自己的奖金。
站在对手盘的John Arnold
由于期货市场是零和博弈，有人破产清算，也一定有人赚到钱。那个站在Hunter对立面的就是前面提到的John Arnold。他通过这笔交易赚了几十亿美元，其对冲基金2006年回报率超过200%。甚至在Hunter面临最后一搏的时候，他曾经给Arnold写了一封邮件，要求后者改变其头寸。当然，Arnold肯定没有听他的。
依靠这一笔交易，年轻帅气的John Arnold最终将其对冲基金Centaurus发展到了50亿美元规模。但是他稀缺了Hunter的教训，没有盲目扩张和自大。在之后年份不好的时候，他将超过10亿美元退还给了投资者。而近期，他正式选择从对冲基金行业退休，未来将更多的时间用来陪伴家人。这位38岁休斯顿的第三富豪，也加入了巴菲特发起的慈善计划。答应在有生之年，将75%的财富捐赠给社会。这个世界最终的法则就是能量守恒，当你得到一些东西后，必须回馈给社会。
投资不是无休止的冒险
今天，或许许多人对于Hunter这样的名字感到陌生，也很少有人记得2006年那次让天然气行业震惊的倒闭事件。Brain Hunter从一个明星交易员，变成了魔鬼交易员，也搞垮了其任职的对冲基金。这样的故事，却根本不是华尔街的新鲜事。每隔几年都会发生一次。
我们曾经说过，投资中最大的风险是不承担风险。投资的收益，是来自风险承担。但也不是无休止的去冒险，而是用正确的方式去承担风险。
投资是一个概率游戏，但我们的理解是，概率是你的这个动作，有多大概率获胜，而非这个事情的本身。比如我们故事中的Brain Hunter，他的交易风格属于高杠杆All In的赌徒模式。在第一次依靠好运气尝到甜头后，他变本加厉，错误的认为这种赌博模式才是交易根本。而从概率的角度看，我们发现赌徒最后都是死的。
在这个交易中，Hunter可能更关注交易本身的胜率。最终清盘的时候，他依然认为是大于6个标准方差的“黑天鹅”事件，导致其爆仓。然而历史上，又有哪次清盘不是坏运气或者黑天鹅呢？最著名的就是长期资本管理公司事件，这个有着全世界最聪明一群人的对冲基金，最终也是因为“黑天鹅”事件而破产清算。
为什么赌徒最后都死了？因为他们在无休止的冒险。你可以对100次，但只要第101次看错，你满仓All in的结果也是破产。
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