#每日关注新能源的潇# #偶翻过的劲爆新闻#
20200910-A
◎中文◎
出租车“换电”春天来了 电池企业配套迎来“新”机遇
伴随着政策东风的吹拂，再加上北汽、奥动新能源、宁德时代等主机厂和电池供应商的大力推动，出租车换电市场正迎来新一轮发展高潮。
近日，为推进换电式电动汽车在出租车市场的推广应用，东风启辰、广州市出租汽车协会、奥动新能源在广州正式签署战略合作协议。广州市出租汽车协会积极推动出租车电动化，而奥动新能源目前已在全国十几个城市开展换电运营业务，积累了比较完善的技术储备和丰富的运营经验，本次的换电车型或将锁定东风启辰D60 EV。
在签约仪式前一周，由广州公交集团及东风启辰携手公交集团白云(广交)公司番禺分公司启辰D60EV投产仪式在广州番禺举行。虽然官方并未公布换电版车型的具体信息，但作为参考，标准续航版与高续航版皆采用宁德时代三元电池，标准续航版动力电池的能量密度153Wh/kg，可为车辆提供405km的NEDC续航里程。
由此不难推测，东风启辰D60EV换电版本车型动力电池由宁德时代供应的可能性极大。借助此次战略协作，未来各方将基于各自优势资源，打通研发生产、换电站网络以及出租业务，给出租车市场领域带来更优的用车解决方案。
优势明显
众所周知，作为运营车辆，出租车和私家车最大的区别就在于行驶里程长，使用频率高，因此更加难以忍受电动车漫长的充电时间，毕竟时间就是金钱。而换电模式在几分钟内就能够完成电池更换，极大提升了出租车的补电效率，因此颇受广大出租车司机的欢迎。
“换电真的又快又方便，日常运营安排可以非常灵活，即使现在这块电池还没有跑完也可以换，万一突然接到去机场之类的长途单也不用怕，我基本没有遇到过因为没电而丢单的情况，像我刚才就是在续航大概还剩70公里的时候换的电。”驾驶北汽新能源换电出租车两年的唐师傅表示。
对于换电的价值，交通运输部科学研究院城市交通与轨道交通研究中心智能交通部副主任李成认为，以换电为主、应急充电为辅的换电模式，可以有效缓解出租车的充电困扰，同时节约运营成本，能够在条件适宜的城市促进纯电动出租车的推广。
令人欣喜的是，7月23日，国家工信部副部长辛国斌表示，下一步将会同相关部门继续大力推进充换电基础设施建设,进一步完善相关技术标准和管理政策,鼓励企业根据使用场景研发换电模式车型。工信部也会支持像北京、海南等地方开展试点进行推广,推动新能源汽车的产业高质量发展。
日趋成熟
目前，出租车市场的换电运营已经日趋成熟。作为全球首个将换电模式带入大规模商业化运营的新能源车企，截至今年5月，北汽新能源已在北京、厦门、兰州、广州等19个城市投放了1.8万辆换电出租车，累计配套换电站超200座。
预计2020年底，北汽新能源将在全国范围内新增3万辆换电出租车（含网约车），建成超300座换电站。此外，北汽新能源还将进一步提升换电站规模，今年年底前实现北京城区内平均服务半径2.53公里一个换电站，在部分郊区实现平均服务半径约5.6公里一个换电站。
据悉，北汽新能源目前已陆续推出了EV160、EU220、EU260、EU300、EU5快换版等换电车型，而下一代产品则采用全新平台正向开发，包括ARCFOX品牌，也将同步考虑充电与换电车型，续驶里程可覆盖400-700公里。
而另一家换电模式的“开拓者”奥动新能源也取得了辉煌的战绩。据了解，目前在城市小网络布局上，奥动新能源已经覆盖全国15个城市，北京已经有300个换电站为1.8万多辆车提供服务，厦门、广州已经做到盈利。
值得一提的是，8月3日，软银能源宣布战略投资奥动新能源，软银能源表示，奥动换电商业运营是从可持续发展角度来促进汽车工业网联化、自动化、共享化、电动化的关键，为电动汽车市场未来发展前景的突破作出贡献。
而奥动新能源则对换电模式的商业前景信心满满。奥动新能源高级副总裁杨烨表示，公司未来会坚定不移地做换电，计划未来5年内将在全国布局5000座换电站，为200万辆以上新能源汽车提供换电补能服务。
实际上，换电越来越受到车企的关注。7月8日，工信部装备工业司召开新能源汽车换电模式推广应用座谈会。参加的单位包括北汽、蔚来、吉利、广汽、东风、长安等众多主机厂。其中，吉利早在2016年就成立了名为易易换电的全资子公司，首款换电车型有望在曹操出行率先落地。
换电模式的大力推广自然离不开电池供应商的支持，“老大哥”宁德时代当仁不让。8月20日，宁德时代宣布将携手蔚来汽车、国泰君安和湖北省科技投资集团有限公司共同投资成立武汉蔚能电池资产有限公司，以推动“车电分离”新商业模式在新能源汽车行业的发展，并在此基础上推出BaaS业务。而就在此一个月前，宁德时代刚与北汽新能源签署车电分离项目合约，正式以电池制造商的身份进军换电运营领域。
在此之前，宁德时代董事长曾毓群就曾表示，公司正在开发换电和电池维护服务。在随后的业绩说明会上，宁德时代副董事长潘健也透露：“CATL目前在探索车电分离，（以及）电池后市场的维修保养上的新业务。”如今宁德时代在换电之路上越走越远。
实际上，除了宁德时代，许多电池企业也已经开始着手布局换电了。
今年工信部公示的申报第333批、334批公告中，正力新能源、蔚然储能、天劲新能源、和中普方、合肥国轩、江苏时代等已经开始为换电车型配套电池。此前，国轩高科高级副总裁、工程研究总院常务副院长徐兴无就曾透露，国轩高科已与汽车制造商设计换电方案。他认为，作为充电的补充，换电模式是一种新的商业模式，值得鼓励。
2020年，换电站建设已经作为“新基建”范畴，被首度纳入《政府工作报告》，标志着换电模式迎来发展新局面。而随着北汽、奥动新能源、宁德时代等换电大军的越战越勇，不难想象，换电的春天来了！而出租车将是这个领域最灿烂的花之一。
◎日文◎（前半）
【１】電気TAXI用交換式電池市場は爆増時代を迎え 電池メーカに新チャンスを与え
出租车“换电”春天来了 电池企业配套迎来“新”机遇
1.概要
(1)背景
・国家政策のサポート、因みに北汽、奥动新能源、宁德时代等の大手がその業務を促進してきたおかげで、電気TAXI用交換式電池市場はあらたな成長期を迎えに来た。
（２）広州市TAXI協会関連動向
・近日、電気TAXIに交換式電池の応用を促進するため、東風启辰、広州市TAXI協会、奥动新能源が広州にて正式に戦略連携協議を締結した。
その中、広州市TAXI汽车協会が積極的にTAXI電気化をプッシュしている；奥动新能源がすでに中国の十数都市にて動力電池交換運営業務を展開し、比較的に完全な技術貯蔵と豊富な運営経験を累積した。
今回交換式電池を搭載する車種は東風启辰D60 EVを選定する可能性が高い。
・上記3方の調印式の一週間前に、広州バスグループ、東風启辰とバスグループ白雲（広交）公司番禺分公司が広州番禺にて、启辰D60EVの初ロット量産儀式を行った。
・公式サイドでは当該車種の交換式電池版に搭載する電池詳細情報は公布されてなかったが、参考として、当該車種標準航続版と長距離航続版のいずれは寧徳時代の三元電池を搭載している。
標準航続版の動力電池のエネルギー密度は153Wh/kg、車両に405㎞のNEDC航続距離を支持する。
とのことで、东风启辰D60EVの交換式電池版は寧徳時代製品を採用する可能性は非常に高いと見られる。
・今回の戦略連携より、これから各方がそれぞれ各自の優秀資源を利用し、研究開発、動力電池交換ステーションの拠点網、レンタル業務チェーンを構築するので、TAXI市場領域に最適の用車解決方案を提供可能。
TAXIに交換式電池応用のメリット
・運営車両として、TAXIとマイカーの最大区別は航続距離、と使用頻度である。
TAXIは高使用頻度、長航続距離が必須なので、電気自動車の長い充電時間に対してなかなか耐えない。TAXIにとっては、時間はお金である。
一方、電池交換モードは数分間内に、電池の交換を完了できるので、TAXIの電力補充効率を最大にグレードアップした。勿論そのモードはTAXI運転手達に深く認められた。
・＜電池交換は本当に早くて便利である。日常の走行運営中、柔軟に電池交換をアレンジできる。また、電池は電力0まで使い切れてなかったとしても、交換できる。例え、突然空港への長距離注文を受けでも心配なく行ける。そのため、私が電池のせいで注文を失ったことはなかった。先言ったように、私が普通、航続距離がまだ70キロ残留段階で、電池を交換する。＞北汽新能源の交換式電池TAXIを2年間運転した経験あった唐さんがそう回答した。
・交通運輸部科学研究院都市交通と軌道交通研究中心スマート交通部の副主任李成が、＜電池交換モードをメイン、至急充電モードをサブとする形は、有効的にTAXIの充電困難課題を緩和できる。その同時に、運営コストも節約可能のおかげ、適当な条件を符合する都市向け、電気TAXIの普及を促進できるようになった。＞と説明した。
３．国家サポート
・7月7日、国家工信部副部長の辛国斌が、＜これから、関連部署と連携して、動力電池充電ステーション、動力電池交換ステーションの施設建設を促進、さらに関係技術標準と管理政策を発表、関連企業に対して動力電池の使用条件・環境に基づき、それぞれ適切な電池交換モードの研究開発を促進する予定。また、工信部が北京、海南等地方にサポートを供給したように、別試運営拠点への普及も展開、新エネ車産業の高品質発展を促進する予定。＞と発言した。
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出租车“换电”春天来了 电池企业配套迎来“新”机遇
伴随着政策东风的吹拂，再加上北汽、奥动新能源、宁德时代等主机厂和电池供应商的大力推动，出租车换电市场正迎来新一轮发展高潮。
近日，为推进换电式电动汽车在出租车市场的推广应用，东风启辰、广州市出租汽车协会、奥动新能源在广州正式签署战略合作协议。广州市出租汽车协会积极推动出租车电动化，而奥动新能源目前已在全国十几个城市开展换电运营业务，积累了比较完善的技术储备和丰富的运营经验，本次的换电车型或将锁定东风启辰D60 EV。
在签约仪式前一周，由广州公交集团及东风启辰携手公交集团白云(广交)公司番禺分公司启辰D60EV投产仪式在广州番禺举行。虽然官方并未公布换电版车型的具体信息，但作为参考，标准续航版与高续航版皆采用宁德时代三元电池，标准续航版动力电池的能量密度153Wh/kg，可为车辆提供405km的NEDC续航里程。
由此不难推测，东风启辰D60EV换电版本车型动力电池由宁德时代供应的可能性极大。借助此次战略协作，未来各方将基于各自优势资源，打通研发生产、换电站网络以及出租业务，给出租车市场领域带来更优的用车解决方案。
优势明显
众所周知，作为运营车辆，出租车和私家车最大的区别就在于行驶里程长，使用频率高，因此更加难以忍受电动车漫长的充电时间，毕竟时间就是金钱。而换电模式在几分钟内就能够完成电池更换，极大提升了出租车的补电效率，因此颇受广大出租车司机的欢迎。
“换电真的又快又方便，日常运营安排可以非常灵活，即使现在这块电池还没有跑完也可以换，万一突然接到去机场之类的长途单也不用怕，我基本没有遇到过因为没电而丢单的情况，像我刚才就是在续航大概还剩70公里的时候换的电。”驾驶北汽新能源换电出租车两年的唐师傅表示。
对于换电的价值，交通运输部科学研究院城市交通与轨道交通研究中心智能交通部副主任李成认为，以换电为主、应急充电为辅的换电模式，可以有效缓解出租车的充电困扰，同时节约运营成本，能够在条件适宜的城市促进纯电动出租车的推广。
令人欣喜的是，7月23日，国家工信部副部长辛国斌表示，下一步将会同相关部门继续大力推进充换电基础设施建设,进一步完善相关技术标准和管理政策,鼓励企业根据使用场景研发换电模式车型。工信部也会支持像北京、海南等地方开展试点进行推广,推动新能源汽车的产业高质量发展。
日趋成熟
目前，出租车市场的换电运营已经日趋成熟。作为全球首个将换电模式带入大规模商业化运营的新能源车企，截至今年5月，北汽新能源已在北京、厦门、兰州、广州等19个城市投放了1.8万辆换电出租车，累计配套换电站超200座。
预计2020年底，北汽新能源将在全国范围内新增3万辆换电出租车（含网约车），建成超300座换电站。此外，北汽新能源还将进一步提升换电站规模，今年年底前实现北京城区内平均服务半径2.53公里一个换电站，在部分郊区实现平均服务半径约5.6公里一个换电站。
据悉，北汽新能源目前已陆续推出了EV160、EU220、EU260、EU300、EU5快换版等换电车型，而下一代产品则采用全新平台正向开发，包括ARCFOX品牌，也将同步考虑充电与换电车型，续驶里程可覆盖400-700公里。
而另一家换电模式的“开拓者”奥动新能源也取得了辉煌的战绩。据了解，目前在城市小网络布局上，奥动新能源已经覆盖全国15个城市，北京已经有300个换电站为1.8万多辆车提供服务，厦门、广州已经做到盈利。
值得一提的是，8月3日，软银能源宣布战略投资奥动新能源，软银能源表示，奥动换电商业运营是从可持续发展角度来促进汽车工业网联化、自动化、共享化、电动化的关键，为电动汽车市场未来发展前景的突破作出贡献。
而奥动新能源则对换电模式的商业前景信心满满。奥动新能源高级副总裁杨烨表示，公司未来会坚定不移地做换电，计划未来5年内将在全国布局5000座换电站，为200万辆以上新能源汽车提供换电补能服务。
实际上，换电越来越受到车企的关注。7月8日，工信部装备工业司召开新能源汽车换电模式推广应用座谈会。参加的单位包括北汽、蔚来、吉利、广汽、东风、长安等众多主机厂。其中，吉利早在2016年就成立了名为易易换电的全资子公司，首款换电车型有望在曹操出行率先落地。
换电模式的大力推广自然离不开电池供应商的支持，“老大哥”宁德时代当仁不让。8月20日，宁德时代宣布将携手蔚来汽车、国泰君安和湖北省科技投资集团有限公司共同投资成立武汉蔚能电池资产有限公司，以推动“车电分离”新商业模式在新能源汽车行业的发展，并在此基础上推出BaaS业务。而就在此一个月前，宁德时代刚与北汽新能源签署车电分离项目合约，正式以电池制造商的身份进军换电运营领域。
在此之前，宁德时代董事长曾毓群就曾表示，公司正在开发换电和电池维护服务。在随后的业绩说明会上，宁德时代副董事长潘健也透露：“CATL目前在探索车电分离，（以及）电池后市场的维修保养上的新业务。”如今宁德时代在换电之路上越走越远。
实际上，除了宁德时代，许多电池企业也已经开始着手布局换电了。
今年工信部公示的申报第333批、334批公告中，正力新能源、蔚然储能、天劲新能源、和中普方、合肥国轩、江苏时代等已经开始为换电车型配套电池。此前，国轩高科高级副总裁、工程研究总院常务副院长徐兴无就曾透露，国轩高科已与汽车制造商设计换电方案。他认为，作为充电的补充，换电模式是一种新的商业模式，值得鼓励。
2020年，换电站建设已经作为“新基建”范畴，被首度纳入《政府工作报告》，标志着换电模式迎来发展新局面。而随着北汽、奥动新能源、宁德时代等换电大军的越战越勇，不难想象，换电的春天来了！而出租车将是这个领域最灿烂的花之一。
◎日文◎（前半）
【１】電気TAXI用交換式電池市場は爆増時代を迎え 電池メーカに新チャンスを与え
出租车“换电”春天来了 电池企业配套迎来“新”机遇
1.概要
(1)背景
・国家政策のサポート、因みに北汽、奥动新能源、宁德时代等の大手がその業務を促進してきたおかげで、電気TAXI用交換式電池市場はあらたな成長期を迎えに来た。
（２）広州市TAXI協会関連動向
・近日、電気TAXIに交換式電池の応用を促進するため、東風启辰、広州市TAXI協会、奥动新能源が広州にて正式に戦略連携協議を締結した。
その中、広州市TAXI汽车協会が積極的にTAXI電気化をプッシュしている；奥动新能源がすでに中国の十数都市にて動力電池交換運営業務を展開し、比較的に完全な技術貯蔵と豊富な運営経験を累積した。
今回交換式電池を搭載する車種は東風启辰D60 EVを選定する可能性が高い。
・上記3方の調印式の一週間前に、広州バスグループ、東風启辰とバスグループ白雲（広交）公司番禺分公司が広州番禺にて、启辰D60EVの初ロット量産儀式を行った。
・公式サイドでは当該車種の交換式電池版に搭載する電池詳細情報は公布されてなかったが、参考として、当該車種標準航続版と長距離航続版のいずれは寧徳時代の三元電池を搭載している。
標準航続版の動力電池のエネルギー密度は153Wh/kg、車両に405㎞のNEDC航続距離を支持する。
とのことで、东风启辰D60EVの交換式電池版は寧徳時代製品を採用する可能性は非常に高いと見られる。
・今回の戦略連携より、これから各方がそれぞれ各自の優秀資源を利用し、研究開発、動力電池交換ステーションの拠点網、レンタル業務チェーンを構築するので、TAXI市場領域に最適の用車解決方案を提供可能。
TAXIに交換式電池応用のメリット
・運営車両として、TAXIとマイカーの最大区別は航続距離、と使用頻度である。
TAXIは高使用頻度、長航続距離が必須なので、電気自動車の長い充電時間に対してなかなか耐えない。TAXIにとっては、時間はお金である。
一方、電池交換モードは数分間内に、電池の交換を完了できるので、TAXIの電力補充効率を最大にグレードアップした。勿論そのモードはTAXI運転手達に深く認められた。
・＜電池交換は本当に早くて便利である。日常の走行運営中、柔軟に電池交換をアレンジできる。また、電池は電力0まで使い切れてなかったとしても、交換できる。例え、突然空港への長距離注文を受けでも心配なく行ける。そのため、私が電池のせいで注文を失ったことはなかった。先言ったように、私が普通、航続距離がまだ70キロ残留段階で、電池を交換する。＞北汽新能源の交換式電池TAXIを2年間運転した経験あった唐さんがそう回答した。
・交通運輸部科学研究院都市交通と軌道交通研究中心スマート交通部の副主任李成が、＜電池交換モードをメイン、至急充電モードをサブとする形は、有効的にTAXIの充電困難課題を緩和できる。その同時に、運営コストも節約可能のおかげ、適当な条件を符合する都市向け、電気TAXIの普及を促進できるようになった。＞と説明した。
３．国家サポート
・7月7日、国家工信部副部長の辛国斌が、＜これから、関連部署と連携して、動力電池充電ステーション、動力電池交換ステーションの施設建設を促進、さらに関係技術標準と管理政策を発表、関連企業に対して動力電池の使用条件・環境に基づき、それぞれ適切な電池交換モードの研究開発を促進する予定。また、工信部が北京、海南等地方にサポートを供給したように、別試運営拠点への普及も展開、新エネ車産業の高品質発展を促進する予定。＞と発言した。
2020，VC/PE围猎巨鲸 #中国千亿市值公司分布图#
作为一家VC机构的投资副总裁，吴颖林已经很久没在立项会上听到“独角兽”三个字了。
“2020年，一级市场进入冷静期，VC/PE过了炒概念抬估值的时代。立项时，大家的关注点都转向了落地能力、营收潜力等非常实际的因素，‘独角兽’这个词再也无法让人兴奋了。”
2015年前后，“独角兽”一词迅速在全世界流传开来，并频繁出现在中国各类创投圈的论坛和聚会中。彼时，和圈内大佬们的论调一致，吴颖林经常将“要投出一只独角兽”挂在嘴边，并热衷于将有竞争力的项目贴上“准独角兽”的标签。
如今，在经历了数次IPO热潮后，吴颖林也愈发深刻地意识到：市场才是试金石，独角兽没有保护色。“一些受得住高估值的企业，在上市之后会一飞冲天。而对于另一些‘伪独角兽’而言，上市只会加速它们坠落。”
2020年，IPO热潮再度来袭，千亿市值的狂欢盛宴在二级市场上演。狂欢的主角中，却鲜有昔日备受追捧的独角兽，更多的“黑马”出现在医疗、半导体等吴颖林口中“并不性感”的赛道。以疫情后爆发的医疗赛道为例，截至目前，A股及港股破千亿市值医药企业数量与2019年同期相比几乎翻倍，达到了史无前例的22家。
巨鲸时代，真的来了。
“千亿市值”不再稀有？
极速上市、神级造富：当前，二级市场的狂热和一级市场的冷静，堪称天壤之别。“看到了这个趋势，90后、95后都纷纷开始炒股了。”吴颖林笑称。
“二级市场频繁出现千亿市值的公司和二级市场的特性和阶段有关系，目前国内二级市场热度持续增高、资金持续入场推高了股市。”腾业创投合伙人兼董事总经理孙敬伟认可这一趋势的到来。
一些高科技企业给予投资者较高的未来业绩和前景预期，以此成为二级市场资金追捧的热点，并水涨船高加快催生了千亿市值的公司。“这也传递了国内资本市场更加市场化、更加专业化的信号，也会更加趋同于美国的证券市场。”孙敬伟分析称。
昆仲资本创始管理合伙人王钧亦表示，现在的市场环境实际上是一个比较好的卖家市场，部分公司确实有千亿估值的逻辑与理由。
但同时，王钧提到，不排除有些公司估值虚高。如果这些公司估值调整，解禁期过后，机构的收益也不一定很高。因此从投资的角度看，还是要理性判断。
具体来看，洪泰基金董事总经理金海燕表示，2020年二级市场上新晋出现的巨鲸公司，主要集中在半导体、新能源汽车、生物医药、科技国产化替代四个行业。
以半导体行业为例，既包括一上市市值就突破千亿的公司，如中芯国际；也包括前几年上市的公司在二级市场上股价飞速增长在2020年进入巨鲸之列的，如兆易创新；新能源汽车位列巨鲸之列的，除造车新势力蔚来汽车、理想汽车，也包括产业链电池龙头宁德时代等。
“千亿市值繁荣的背后，是国产替代正盛行，新一轮科技革命和汽车/医疗产业变革蓬勃发展，中国科创板/创业板资本市场深化改革，以及2020年全球货币宽松等因素共同作用影响下的结果。”金海燕分析称。
尤其是在当前错综复杂的国际形势下，“我们的短板被彻底放大了，宏观政策面开始尽最大力量扶持相关产业的重要企业，不但从IPO上市做了开放性制度，并且对什么类型的企业是受到重点支持的，也给出了明确的定义。”洪泰基金董事总经理杨勍表示。
“这些在支持范围的企业上市审核的包容性与上市后的市场定价都是超出一般想象的。这就是最近两年科创板与创业板注册制改革的重要原因与核心动机。”杨勍告诉投中网。
VC/PE打响“创富神话”收割战
毫无疑问，这是一个强悍的卖方市场。
对于任一卖家而言，提前围猎到巨鲸公司不仅意味着可收割巨额财富，更象征着光环十足的未来。而往前传递至一级市场，这个“卖家”通常指的是投资机构。
换句话说，千亿市值的公司于投资机构而言，买到即血赚。
然而，尽管千亿市值的公司如今呈现大规模涌现之态，但若放之整个资本市场，千亿市值依旧是个重要的门槛。正如上述所言，当前千亿市值的公司只在特定行业里迸发绽放。某种程度上，这是时代赋予的行业标签。
沿着这个逻辑，对于投资机构来说，为了精准捕捉到巨鲸会否将成果前置，即在出手前，目光更愿意瞄向那些收益回报更高的千亿市值公司或赛道？
按照周期性思维，投资人口中的答案往往不言自明。
“作为专注硬科技早期投资的机构，努力在新兴的拥有巨大潜力市场和行业中寻找拥有成长为千亿市值的创业项目也是我们追求的目标之一。但我们会坚守原有投资策略和逻辑，不会为了投到千亿市值的项目而改变投资布局和方法论，以保证投资项目的品质和标准。”孙敬伟直言，由于早期投资机构距离二级市场还有相当一段距离，如果能投资到千亿级市值的项目，那也应该是投资策略与逻辑打磨成熟后水到渠成的结果。
杨勍同样表示，千亿市值公司的繁荣可能会在一定程度上促使机构在某些行业加大投资数量与金额，但千亿市值的公司也是一点一滴积累过来的，投资机构还是应该以研究驱动为根本，在各自擅长的领域和阶段做中长期投资布局。
“业内主要的投资机构基本都穿越过几轮周期，并且已经建立了成熟、稳定的投资策略与逻辑。有经验的投资机构会保持中长期心态，尽量避免短期投机行为。”杨勍称。
在杨勍眼中，千亿市值的公司只有两种可能性：一是经营规模就该给予千亿市值的估值；二是在特定时间窗口里特定的行业二级市场给予的特定估值标准。因此，投资机构能否在一级市场中投出未来在二级市场成长为千亿市值的公司，倚靠的仍然是投资机构的专业度和判断能力。
从这个维度入手，千亿市值收割机并非一蹴而就。对于投资机构而言，也很难有一套可以细节化的筛选标准来“预定”未来的巨鲸公司。唯一可以确定的是，所有千亿市值的头部公司似乎都要有高格局的CEO掌舵。
泡沫里挖掘“黄金”
无论是在一级市场还是二级市场，热闹与狂欢之下，泡沫常常不可避免。而此轮千亿市值公司繁荣现象的背后，也很难说没有估值膨胀的推波助澜。
多家机构合伙人均对投中网提到，在这波浩浩荡荡的科技投资狂潮中，肯定会存在一些估值过高的公司，“伪千亿公司”一定存在，这也是由二级市场的市场化特征决定的。
不过，适度的泡沫其实并不可怕。某种意义上，在资本市场中，认清泡沫的同时还要享受泡沫并“与泡沫共舞”。这是因为，泡沫里面总是存在“黄金”。
基石资本董事长张维近日在“基石大家课堂——华为管理之道”上表示，“我们将迎来中国史上最大的科技泡沫。”但他也提到，客观上，泡沫对推动技术革命和经济发展具有积极意义。
“近代历史上，真正的繁荣往往都在泡沫破灭之后到来，一定程度上，泡沫是我们前进的方式。”张维称。
通过回顾纳斯达克科技股泡沫的历史，张维强调，1999年-2001年间上市的科技公司，存续率仅有6.8%，但活下来的那些伟大企业，改变了全人类的生活方式，提高了全人类的生活福祉。
对此观点，金海燕深表认同。她认为，如今技术投资的巨浪裹挟下，短期可能存在泡沫，但影响久远的好公司就在其中。“这时候，对于机构来说，就是要睁大眼睛去鉴别筛选那些最棒的公司。”
当然，过度的泡沫则会为市场引入风险，这毋庸置疑。在孙敬伟看来，虽然适当的泡沫可以促进二级市场的活跃程度，但过多则会对市场的长远健康良性发展造成伤害。投资机构规避此类风险的关键在于提高自己的认知与投资能力，从而避免成为裸泳者。
而从监管层面，金海燕建议，既然中短期泡沫不可避免，监管者应正视泡沫，完善市场机制，包括加强信息披露制度和严刑峻法惩罚财务做假者，其余的需要留给市场去投票和选择。
正如北京大学汇丰金融研究院执行院长巴曙松曾说的那样，“对于大多数人来说，我们需要更多关注的，是在泡沫之中如何生存；对于管理层来说，更值得关注的，则是泡沫过后，可以给我们留下什么，是狂欢过后的杯盘狼藉，还是喧嚣之后的冷静。”
（应受访者要求，文中吴颖林为化名）
文丨柴佳音 马慕杰
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作为一家VC机构的投资副总裁，吴颖林已经很久没在立项会上听到“独角兽”三个字了。
“2020年，一级市场进入冷静期，VC/PE过了炒概念抬估值的时代。立项时，大家的关注点都转向了落地能力、营收潜力等非常实际的因素，‘独角兽’这个词再也无法让人兴奋了。”
2015年前后，“独角兽”一词迅速在全世界流传开来，并频繁出现在中国各类创投圈的论坛和聚会中。彼时，和圈内大佬们的论调一致，吴颖林经常将“要投出一只独角兽”挂在嘴边，并热衷于将有竞争力的项目贴上“准独角兽”的标签。
如今，在经历了数次IPO热潮后，吴颖林也愈发深刻地意识到：市场才是试金石，独角兽没有保护色。“一些受得住高估值的企业，在上市之后会一飞冲天。而对于另一些‘伪独角兽’而言，上市只会加速它们坠落。”
2020年，IPO热潮再度来袭，千亿市值的狂欢盛宴在二级市场上演。狂欢的主角中，却鲜有昔日备受追捧的独角兽，更多的“黑马”出现在医疗、半导体等吴颖林口中“并不性感”的赛道。以疫情后爆发的医疗赛道为例，截至目前，A股及港股破千亿市值医药企业数量与2019年同期相比几乎翻倍，达到了史无前例的22家。
巨鲸时代，真的来了。
“千亿市值”不再稀有？
极速上市、神级造富：当前，二级市场的狂热和一级市场的冷静，堪称天壤之别。“看到了这个趋势，90后、95后都纷纷开始炒股了。”吴颖林笑称。
“二级市场频繁出现千亿市值的公司和二级市场的特性和阶段有关系，目前国内二级市场热度持续增高、资金持续入场推高了股市。”腾业创投合伙人兼董事总经理孙敬伟认可这一趋势的到来。
一些高科技企业给予投资者较高的未来业绩和前景预期，以此成为二级市场资金追捧的热点，并水涨船高加快催生了千亿市值的公司。“这也传递了国内资本市场更加市场化、更加专业化的信号，也会更加趋同于美国的证券市场。”孙敬伟分析称。
昆仲资本创始管理合伙人王钧亦表示，现在的市场环境实际上是一个比较好的卖家市场，部分公司确实有千亿估值的逻辑与理由。
但同时，王钧提到，不排除有些公司估值虚高。如果这些公司估值调整，解禁期过后，机构的收益也不一定很高。因此从投资的角度看，还是要理性判断。
具体来看，洪泰基金董事总经理金海燕表示，2020年二级市场上新晋出现的巨鲸公司，主要集中在半导体、新能源汽车、生物医药、科技国产化替代四个行业。
以半导体行业为例，既包括一上市市值就突破千亿的公司，如中芯国际；也包括前几年上市的公司在二级市场上股价飞速增长在2020年进入巨鲸之列的，如兆易创新；新能源汽车位列巨鲸之列的，除造车新势力蔚来汽车、理想汽车，也包括产业链电池龙头宁德时代等。
“千亿市值繁荣的背后，是国产替代正盛行，新一轮科技革命和汽车/医疗产业变革蓬勃发展，中国科创板/创业板资本市场深化改革，以及2020年全球货币宽松等因素共同作用影响下的结果。”金海燕分析称。
尤其是在当前错综复杂的国际形势下，“我们的短板被彻底放大了，宏观政策面开始尽最大力量扶持相关产业的重要企业，不但从IPO上市做了开放性制度，并且对什么类型的企业是受到重点支持的，也给出了明确的定义。”洪泰基金董事总经理杨勍表示。
“这些在支持范围的企业上市审核的包容性与上市后的市场定价都是超出一般想象的。这就是最近两年科创板与创业板注册制改革的重要原因与核心动机。”杨勍告诉投中网。
VC/PE打响“创富神话”收割战
毫无疑问，这是一个强悍的卖方市场。
对于任一卖家而言，提前围猎到巨鲸公司不仅意味着可收割巨额财富，更象征着光环十足的未来。而往前传递至一级市场，这个“卖家”通常指的是投资机构。
换句话说，千亿市值的公司于投资机构而言，买到即血赚。
然而，尽管千亿市值的公司如今呈现大规模涌现之态，但若放之整个资本市场，千亿市值依旧是个重要的门槛。正如上述所言，当前千亿市值的公司只在特定行业里迸发绽放。某种程度上，这是时代赋予的行业标签。
沿着这个逻辑，对于投资机构来说，为了精准捕捉到巨鲸会否将成果前置，即在出手前，目光更愿意瞄向那些收益回报更高的千亿市值公司或赛道？
按照周期性思维，投资人口中的答案往往不言自明。
“作为专注硬科技早期投资的机构，努力在新兴的拥有巨大潜力市场和行业中寻找拥有成长为千亿市值的创业项目也是我们追求的目标之一。但我们会坚守原有投资策略和逻辑，不会为了投到千亿市值的项目而改变投资布局和方法论，以保证投资项目的品质和标准。”孙敬伟直言，由于早期投资机构距离二级市场还有相当一段距离，如果能投资到千亿级市值的项目，那也应该是投资策略与逻辑打磨成熟后水到渠成的结果。
杨勍同样表示，千亿市值公司的繁荣可能会在一定程度上促使机构在某些行业加大投资数量与金额，但千亿市值的公司也是一点一滴积累过来的，投资机构还是应该以研究驱动为根本，在各自擅长的领域和阶段做中长期投资布局。
“业内主要的投资机构基本都穿越过几轮周期，并且已经建立了成熟、稳定的投资策略与逻辑。有经验的投资机构会保持中长期心态，尽量避免短期投机行为。”杨勍称。
在杨勍眼中，千亿市值的公司只有两种可能性：一是经营规模就该给予千亿市值的估值；二是在特定时间窗口里特定的行业二级市场给予的特定估值标准。因此，投资机构能否在一级市场中投出未来在二级市场成长为千亿市值的公司，倚靠的仍然是投资机构的专业度和判断能力。
从这个维度入手，千亿市值收割机并非一蹴而就。对于投资机构而言，也很难有一套可以细节化的筛选标准来“预定”未来的巨鲸公司。唯一可以确定的是，所有千亿市值的头部公司似乎都要有高格局的CEO掌舵。
泡沫里挖掘“黄金”
无论是在一级市场还是二级市场，热闹与狂欢之下，泡沫常常不可避免。而此轮千亿市值公司繁荣现象的背后，也很难说没有估值膨胀的推波助澜。
多家机构合伙人均对投中网提到，在这波浩浩荡荡的科技投资狂潮中，肯定会存在一些估值过高的公司，“伪千亿公司”一定存在，这也是由二级市场的市场化特征决定的。
不过，适度的泡沫其实并不可怕。某种意义上，在资本市场中，认清泡沫的同时还要享受泡沫并“与泡沫共舞”。这是因为，泡沫里面总是存在“黄金”。
基石资本董事长张维近日在“基石大家课堂——华为管理之道”上表示，“我们将迎来中国史上最大的科技泡沫。”但他也提到，客观上，泡沫对推动技术革命和经济发展具有积极意义。
“近代历史上，真正的繁荣往往都在泡沫破灭之后到来，一定程度上，泡沫是我们前进的方式。”张维称。
通过回顾纳斯达克科技股泡沫的历史，张维强调，1999年-2001年间上市的科技公司，存续率仅有6.8%，但活下来的那些伟大企业，改变了全人类的生活方式，提高了全人类的生活福祉。
对此观点，金海燕深表认同。她认为，如今技术投资的巨浪裹挟下，短期可能存在泡沫，但影响久远的好公司就在其中。“这时候，对于机构来说，就是要睁大眼睛去鉴别筛选那些最棒的公司。”
当然，过度的泡沫则会为市场引入风险，这毋庸置疑。在孙敬伟看来，虽然适当的泡沫可以促进二级市场的活跃程度，但过多则会对市场的长远健康良性发展造成伤害。投资机构规避此类风险的关键在于提高自己的认知与投资能力，从而避免成为裸泳者。
而从监管层面，金海燕建议，既然中短期泡沫不可避免，监管者应正视泡沫，完善市场机制，包括加强信息披露制度和严刑峻法惩罚财务做假者，其余的需要留给市场去投票和选择。
正如北京大学汇丰金融研究院执行院长巴曙松曾说的那样，“对于大多数人来说，我们需要更多关注的，是在泡沫之中如何生存；对于管理层来说，更值得关注的，则是泡沫过后，可以给我们留下什么，是狂欢过后的杯盘狼藉，还是喧嚣之后的冷静。”
（应受访者要求，文中吴颖林为化名）
文丨柴佳音 马慕杰
来源丨投中网
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沪指涨逾2%收复3400点
成交额突破万亿 金融股大涨
A股三大指数今日集体收涨，其中沪指走势较强，收盘上涨2.34%，收复3400点整数关口，收报3438.80点；深成指上涨1.88%，收报13742.23点；创业板指上涨1.04%，收报2696.39点。市场成交额重新站上万亿大关，今日达到1.15万亿元。行业板块呈现普涨态势，保险、券商、银行等金融板块大涨。北向资金今日净流入79.1亿元。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券认为，货币政策未来更重“定向”而非提前“转向”，市场的共识会再次凝聚；A股市场已经步入了增量资金驱动的模式，而非存量资金博弈；且中美贸易协定评估会议的推迟并不会带来反复，中美分歧的压力高峰已过。A股下一轮上涨渐行渐近，政策预期的扰动带来新的入场时机。继续围绕三条主线布局下一轮上涨。建议在政策预期的扰动下，积极布局下一轮上涨行情中潜在的领涨品种，前期报告中已梳理出3条主线：1)受益于弱美元和商品/能源涨价的板块，包括黄金、有色金属和化工；2)受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，包括汽车、家电、家居、装修及品牌服饰；3)绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的保险和银行。
海通证券指出，当前宏观流动性整体仍偏松，力度变小但方向没变，微观流动性依然宽裕。回顾历史，宏观流动性拐点领先股市拐点，微观流动性拐点与股市拐点同步性更强。基本面正稳步回升，牛市3浪上涨趋势没变，券商+科技是主线，三季度兼顾早周期，四季度重视低估品轮涨。主线方面，一直以来都强调本轮牛市主线是科技+券商，即这是转型升级牛市，产业结构升级是核心，金融结构调整是支撑。在未来的一两年内，科技基本面将更强，一方面得益于5G技术革命正不断应用和推广，另一方面新基建落地将助力相关领域崛起。其中应重点关注新能源汽车和计算机。站在当前时点，往后看到年底，认为券商空间比科技更大。
招商证券表示，08年以来超额流动性为负的阶段，股票市场尤其是中小盘风格表现趋弱的概率比较大。而招商证券测算的超额流动性增速7月转负，随着前期货币环境的改善和流动性的宽松，政府基建、房地产开发投资、制造业投资需求改善，三大投资需求明显改善。符合“从流动性驱动到基本面驱动”的逻辑。此外，2020年8月24日，创业板注册制改革后第一批股票上市，同时存量股票变为20%涨跌停板。此前A股历史上三次机制发生过三次经典交易机制的变化，均引发了市场的波动加剧。但招商证券认为这次改革，对市场的影响相对前三次可能是局部且可控。整体而言，认为A股仍处在2019年的上行周期过程中，如遇调整则可按照“2020年挖坑”的方向布局，以金融为代表的低估值、汽车家居等可选消费，消费电子和电动智能汽车是重点调仓布局的方向。
国泰君安分析，当下分歧不断加大：乐观的声音认为全球新一轮流动性宽松可能开启，中美发酵可能性不大，盈利逐季修复；悲观的声音认为全球流动性宽松基本宣告结束，经济复苏计划破产，黄金称王。国泰君安证券认为，3100-3400震荡望延续，短期挑战震荡上沿，中期震荡中枢逐步上行。1)盈利角度，经济逐步改善，企业盈利持续回升，随着半年报密集披露期来临，盈利对市场支撑将增强。2)风险偏好角度，近期中美就第一阶段经贸协议示好，牢固市场预期底线和信心。3)无风险利率角度，长期利率回落预期难改，居民存款充裕，无风险利率下行带来增量资金的逻辑仍在。“疫苗、黄金、信贷”，国泰君安证券不认为全球宽松已走到终点，反而伴随经济和盈利端的修复，顺周期发力有望带动市场短暂冲击震荡上沿。推荐银行/建材/建筑/新能源。
兴业证券研判，短期经济基本面复苏小有波折，但海外疫情回落、欧洲复苏基金推出，内外需仍处于共振向上的复苏期。中报季临近，经过前期市场上涨拔估值后，业绩进入关键验证期。美国大选进入关键期，第一阶段贸易协定评估会举行在即，美方出牌频率可能较前期增加，外部不确定性加大。整体而言，经济复苏期+业绩验证期+美国大选关键期，多期叠加，市场波动率较前期提升。市场由此前的单边快速上涨，进入横盘整理、震荡调整阶段。就像在7月初报告谈到的，利用震荡机会，把握各行各业的核心资产上车良机。行业配置：1)把握“复苏”主线，从“通缩”转向基本面“复苏”，部分行业正式进入补库存周期，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如有色、化工、机械等；下游消费品，如医药、汽车等。同时PPI环比转正，对于中游原材料、工业品等利润出现边际改善。整体上看，有色、化工、机械、建材等细分景气蓝筹周期制造方向继续推荐。
方正证券判断，市场仍处于积极可作为的阶段，后续也仍将继续维持精彩纷呈的结构性行情，重点关注直接受益经济确定性复苏且屡超预期的顺周期品种以及产业发展大趋势长期上行的成长科技。8月关注四类机会：一是继续拉动经济上行的动力项，如基建、工程机械、建材等；二是受益经济不断复苏的消费品回补，如汽车、家电等；三是此前受创严重的部分消费类行业重新恢复运营，如电影、服务类消费等；四是产业上行趋势明确的成长科技领域，如5G、通信、电子等。综合来看，8月首选非银、建材、电子行业。
安信证券表示，中期来看，“复苏牛”三个核心逻辑：全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优都还没有破坏。安信证券认为出现了好于市场预期的迹象。同时，中美疫苗的渐行渐近也将有利于市场复苏预期提升，进入对后疫情时代的展望，认为市场在未来一段时间将主要呈现出“震荡向上”的格局，在此趋势下A股复苏牛有望挑战新的高度。在此逻辑下，顺周期板块会有补涨和修复性质的表现，同时也需要注意复苏依然是缓慢的，风格未必是一边倒的，安信证券认为非供给侧改革行业中的周期成长股、军工、云计算、苹果链、白酒、家电、保险、券商等都会有一定表现机会。
广发证券认为，8月至今，前期疫情受损的顺周期板块领涨。疫苗传出正面消息使得全球摆脱疫情影响的时间表由未知到开始呈现大概轮廓，进一步强化了经济复苏的预期。A股“估值降维”下沉至最底端的经济修复线索持续演绎。7月新增社融总量不及预期，市场对于金融条件收紧存在担心，认为当前“弱双宽”格局并未发生变化，但流动性宽松对A股的驱动力边际弱化。中国经济弱修复，消费相对疲软和结构性就业压力均不支持宽松政策过快转向。另一方面，金融条件也难以进一步宽松，维持5月以来关于货币政策四季度趋势收紧可能性较大的判断。
新时代证券指出，监管查银行资金违规流入股市、社融数据低预期，各大短期利空均已再一次兑现，强势股(医药)也已经补跌。新时代证券认为，始于7月中旬的月度级别技术性调整，可能已经完成。市场随时可能摆脱震荡，再次开启上涨，9-10月，股市资金和经济均可能超预期。建议布局金融周期，7月的风格变化只是月度的补涨，不是真正的风格切换，9月后有可能进入真正的风格切换。重点关注券商、银行、汽车、家电、有色、化工。行业配置建议：技术性调整过后，市场可能会开启新的上涨主线，板块和逻辑将会和过去两年有很大的不同。建议开始布局金融周期。7月的风格只是月度的补涨，不是真正的风格切换，9月后有可能进入真正的风格切换。重点关注有色、化工、银行、券商、汽车、家电。
粤开证券研判，我国经济仍处在复苏过程中，但节奏有所放缓，同时沪指在3400-3450点区域存在一定阻力，叠加信用扩张趋缓对于市场情绪产生一定影响，短期指数大概率延续震荡走势，当前股指正处于上有阻力、下有支撑的阶段。后续经济复苏情况并不悲观，在经济不会大幅走弱的基础之上，短期重点关注中报业绩情况、创业板注册制落地的影响、双边经贸关系的边际变化，以此来判断指数能否走出震荡阶段，再上台阶。配置方向：低估值周期股、“内循环”主线、中报业绩主线、券商。
成交额突破万亿 金融股大涨
A股三大指数今日集体收涨，其中沪指走势较强，收盘上涨2.34%，收复3400点整数关口，收报3438.80点；深成指上涨1.88%，收报13742.23点；创业板指上涨1.04%，收报2696.39点。市场成交额重新站上万亿大关，今日达到1.15万亿元。行业板块呈现普涨态势，保险、券商、银行等金融板块大涨。北向资金今日净流入79.1亿元。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券认为，货币政策未来更重“定向”而非提前“转向”，市场的共识会再次凝聚；A股市场已经步入了增量资金驱动的模式，而非存量资金博弈；且中美贸易协定评估会议的推迟并不会带来反复，中美分歧的压力高峰已过。A股下一轮上涨渐行渐近，政策预期的扰动带来新的入场时机。继续围绕三条主线布局下一轮上涨。建议在政策预期的扰动下，积极布局下一轮上涨行情中潜在的领涨品种，前期报告中已梳理出3条主线：1)受益于弱美元和商品/能源涨价的板块，包括黄金、有色金属和化工；2)受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，包括汽车、家电、家居、装修及品牌服饰；3)绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的保险和银行。
海通证券指出，当前宏观流动性整体仍偏松，力度变小但方向没变，微观流动性依然宽裕。回顾历史，宏观流动性拐点领先股市拐点，微观流动性拐点与股市拐点同步性更强。基本面正稳步回升，牛市3浪上涨趋势没变，券商+科技是主线，三季度兼顾早周期，四季度重视低估品轮涨。主线方面，一直以来都强调本轮牛市主线是科技+券商，即这是转型升级牛市，产业结构升级是核心，金融结构调整是支撑。在未来的一两年内，科技基本面将更强，一方面得益于5G技术革命正不断应用和推广，另一方面新基建落地将助力相关领域崛起。其中应重点关注新能源汽车和计算机。站在当前时点，往后看到年底，认为券商空间比科技更大。
招商证券表示，08年以来超额流动性为负的阶段，股票市场尤其是中小盘风格表现趋弱的概率比较大。而招商证券测算的超额流动性增速7月转负，随着前期货币环境的改善和流动性的宽松，政府基建、房地产开发投资、制造业投资需求改善，三大投资需求明显改善。符合“从流动性驱动到基本面驱动”的逻辑。此外，2020年8月24日，创业板注册制改革后第一批股票上市，同时存量股票变为20%涨跌停板。此前A股历史上三次机制发生过三次经典交易机制的变化，均引发了市场的波动加剧。但招商证券认为这次改革，对市场的影响相对前三次可能是局部且可控。整体而言，认为A股仍处在2019年的上行周期过程中，如遇调整则可按照“2020年挖坑”的方向布局，以金融为代表的低估值、汽车家居等可选消费，消费电子和电动智能汽车是重点调仓布局的方向。
国泰君安分析，当下分歧不断加大：乐观的声音认为全球新一轮流动性宽松可能开启，中美发酵可能性不大，盈利逐季修复；悲观的声音认为全球流动性宽松基本宣告结束，经济复苏计划破产，黄金称王。国泰君安证券认为，3100-3400震荡望延续，短期挑战震荡上沿，中期震荡中枢逐步上行。1)盈利角度，经济逐步改善，企业盈利持续回升，随着半年报密集披露期来临，盈利对市场支撑将增强。2)风险偏好角度，近期中美就第一阶段经贸协议示好，牢固市场预期底线和信心。3)无风险利率角度，长期利率回落预期难改，居民存款充裕，无风险利率下行带来增量资金的逻辑仍在。“疫苗、黄金、信贷”，国泰君安证券不认为全球宽松已走到终点，反而伴随经济和盈利端的修复，顺周期发力有望带动市场短暂冲击震荡上沿。推荐银行/建材/建筑/新能源。
兴业证券研判，短期经济基本面复苏小有波折，但海外疫情回落、欧洲复苏基金推出，内外需仍处于共振向上的复苏期。中报季临近，经过前期市场上涨拔估值后，业绩进入关键验证期。美国大选进入关键期，第一阶段贸易协定评估会举行在即，美方出牌频率可能较前期增加，外部不确定性加大。整体而言，经济复苏期+业绩验证期+美国大选关键期，多期叠加，市场波动率较前期提升。市场由此前的单边快速上涨，进入横盘整理、震荡调整阶段。就像在7月初报告谈到的，利用震荡机会，把握各行各业的核心资产上车良机。行业配置：1)把握“复苏”主线，从“通缩”转向基本面“复苏”，部分行业正式进入补库存周期，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如有色、化工、机械等；下游消费品，如医药、汽车等。同时PPI环比转正，对于中游原材料、工业品等利润出现边际改善。整体上看，有色、化工、机械、建材等细分景气蓝筹周期制造方向继续推荐。
方正证券判断，市场仍处于积极可作为的阶段，后续也仍将继续维持精彩纷呈的结构性行情，重点关注直接受益经济确定性复苏且屡超预期的顺周期品种以及产业发展大趋势长期上行的成长科技。8月关注四类机会：一是继续拉动经济上行的动力项，如基建、工程机械、建材等；二是受益经济不断复苏的消费品回补，如汽车、家电等；三是此前受创严重的部分消费类行业重新恢复运营，如电影、服务类消费等；四是产业上行趋势明确的成长科技领域，如5G、通信、电子等。综合来看，8月首选非银、建材、电子行业。
安信证券表示，中期来看，“复苏牛”三个核心逻辑：全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优都还没有破坏。安信证券认为出现了好于市场预期的迹象。同时，中美疫苗的渐行渐近也将有利于市场复苏预期提升，进入对后疫情时代的展望，认为市场在未来一段时间将主要呈现出“震荡向上”的格局，在此趋势下A股复苏牛有望挑战新的高度。在此逻辑下，顺周期板块会有补涨和修复性质的表现，同时也需要注意复苏依然是缓慢的，风格未必是一边倒的，安信证券认为非供给侧改革行业中的周期成长股、军工、云计算、苹果链、白酒、家电、保险、券商等都会有一定表现机会。
广发证券认为，8月至今，前期疫情受损的顺周期板块领涨。疫苗传出正面消息使得全球摆脱疫情影响的时间表由未知到开始呈现大概轮廓，进一步强化了经济复苏的预期。A股“估值降维”下沉至最底端的经济修复线索持续演绎。7月新增社融总量不及预期，市场对于金融条件收紧存在担心，认为当前“弱双宽”格局并未发生变化，但流动性宽松对A股的驱动力边际弱化。中国经济弱修复，消费相对疲软和结构性就业压力均不支持宽松政策过快转向。另一方面，金融条件也难以进一步宽松，维持5月以来关于货币政策四季度趋势收紧可能性较大的判断。
新时代证券指出，监管查银行资金违规流入股市、社融数据低预期，各大短期利空均已再一次兑现，强势股(医药)也已经补跌。新时代证券认为，始于7月中旬的月度级别技术性调整，可能已经完成。市场随时可能摆脱震荡，再次开启上涨，9-10月，股市资金和经济均可能超预期。建议布局金融周期，7月的风格变化只是月度的补涨，不是真正的风格切换，9月后有可能进入真正的风格切换。重点关注券商、银行、汽车、家电、有色、化工。行业配置建议：技术性调整过后，市场可能会开启新的上涨主线，板块和逻辑将会和过去两年有很大的不同。建议开始布局金融周期。7月的风格只是月度的补涨，不是真正的风格切换，9月后有可能进入真正的风格切换。重点关注有色、化工、银行、券商、汽车、家电。
粤开证券研判，我国经济仍处在复苏过程中，但节奏有所放缓，同时沪指在3400-3450点区域存在一定阻力，叠加信用扩张趋缓对于市场情绪产生一定影响，短期指数大概率延续震荡走势，当前股指正处于上有阻力、下有支撑的阶段。后续经济复苏情况并不悲观，在经济不会大幅走弱的基础之上，短期重点关注中报业绩情况、创业板注册制落地的影响、双边经贸关系的边际变化，以此来判断指数能否走出震荡阶段，再上台阶。配置方向：低估值周期股、“内循环”主线、中报业绩主线、券商。
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