【投资理念】1、在风险可控的前提下,遵循分散投资的原则,寻找市场上被错杀的优质标的,以跑赢沪深300指数为目标。2、以板块热点为基础,精选绩优个股和政策热点个股,精准出击。3、参与上升趋势,尽量不参与下跌趋势的个股。通过产业政策导向和主力资金异动,参与强势板块和题材,抓龙头。4、中短线波段为主,中长线有业绩支撑成长股为辅。坚持价值投资,不选绩差股垃圾股。5、股票涨了就要考虑卖出,涨了未卖,跌到成本附近果断抛售。风险来临时,第一时间止盈、止损。6、股市有风险,投资需谨慎,直播或组合产品仅代表个人观点,仅供参考。#今日看盘# #股票#
恩捷股份交流纪要20211201
交付能⼒力力展望:10⽉月份已经 超过了了3亿平的交付,Q4平
均每个⽉月超过3亿平⽐比较确 定,预计 12⽉月仍有较⼤大增
⻓长。⽬目前提升交付能⼒力力为⼯工 作重⼼心,每个⽉月能应对3亿平 的交付。⽬目前产能 对应明年年 35-40亿平的交付能⼒力力,明 年年新增10亿平的交付能⼒力力, 预计40-45亿平的交付能 ⼒力力。未来2-3年年内,公司份额
预计仍持续增⻓长,客户合作 越来你越紧密,和客户建⽴立 合资⼯工⼚厂,新增订单确定性 强。
股东减持问题:⾼高管持股在
员⼯工持股平台⾥里里⾯面,每年年需 要给员⼯工⼀一部分兑现,⼤大股 东,18 年年资产重组,上海海恩 捷重组装⼊入上市公司体系 内,⼤大股东没有取得现⾦金金对 价,申请了了延期, 今年年到 期,⼤大股东减持要缴纳税
收,还有是⼤大股东美籍身 份,也是现在到期,需要现 ⾦金金缴纳税收。另外⼤大股东减 持也对其他的项⽬目进⾏行行投 资。
Q&A 1.之前每年年新增15条线,现 在每年年新增20条线,增量量的 来源?
去年年的Q3识别到需求的变 化,开始做设备的准备⼯工 作,说服了了制钢所加⼤大供 应,和东芝、 布鲁克纳也⼀一 直保持紧密联系,⽬目前也从 其他的供应商那⾥里里拿到了了⼀一 些⽣生产线,公司还是⽐比 较希 望从制钢所那⾥里里拿到更更多的 设备,明年年还是制钢所为主 的设备,其他海海外的为辅。 需要 2-3年年时间,国产设备 会作为公司的补充,国产设 备能带来成本降低。 国产设 备这块会有⼀一些合作,不不是 完全的第三⽅方。
2.⼦子公司东航光电盈利利?
不不构成公司的核⼼心经营业 务,更更多是做⼀一些实验验 证,基本没有盈利利。
3.各基地的产能规划?
⽬目前⼟土建完成的是重庆基 地,后⾯面⽆无锡、江⻄西⼀一分部 产线。 ⾦金金坛还在⼟土建准备, ⼟土建完成之后才会设备安 装,会根据各区域需求来进 ⾏行行设备安装,会根 据供给调 配来,投产节奏Q1会慢⼀一 些。25条线,明年年会提供10 亿平的交付能⼒力力。
4.23年年25年年产能规划? 到今年年年年底,制膜能⼒力力,50 亿平,明年年25条,20-25亿 平的制膜能⼒力力,明年年70-80 亿平的制 膜能⼒力力。23年年30条 以上的⽣生产线落地,百亿平 以上的制膜能⼒力力,希望25年年 达到100亿的交 付能⼒力力,25 年年还会有⽐比较⼤大的产能投 放。 5.明年年40-45亿平,客户占
⽐比拆分?
国内⼤大客户占份额40-50%, 海海外20-30%。具体客户出货 不不细拆。
6.明年年涂覆⽐比例例?
涂覆⽐比例例会有持续提升,⼤大 客户涂覆已经切⼊入,预计明 年年30%-40%,今 年年接近 30%,明年年会提升,10%左 右,⼤大客户占⽐比⾼高,⽐比例例提 升主要看⼤大客户这边。⼤大 客 户每个⽉月10%左右是涂 覆。
7.⼲干法隔膜产能释放节奏? 明年年会有出货,1-2亿平,明
年年⼩小试到中试,23年年会有⽐比 较⼤大的交付能⼒力力。项⽬目5亿 (⼀一期)+5亿,10亿平的能 ⼒力力,要看验证周期,没有设 备的制约。 8.铁锂也可以⽤用⼲干法?⼲干法
需求的分析?
LFP电池⼲干法和湿法都在⽤用, 公司的⼲干法还是更更多⽤用于储 能市场,单次投⼊入⽐比较⼤大,
对性能 没有那么⾼高的要求, 安全和循环是储能场景的要 求,公司使⽤用的⼲干法⼯工艺跟 国内的不不⼀一样, 极限成本会 很低,与储能市场会有⼀一个 ⾼高度匹配。吹塑法跟公司的 ⼯工艺相⽐比,会有20%左右的
成本优势。
9.湿法隔膜的成本拆分? 折旧、⼈人⼯工、能耗、材料料占 了了90%,材料料20%,折旧 20%,⼯工艺优化成本⾮非常有 效,加⼯工 ⽅方式的改进、良品 率的提升都会降本,在材料料 设备上都在做,设备国产 化、材料料国产化公司 都在 做,预计未来成本会有很⼤大 的将对,⾃自动化的提升,⼈人 ⼯工数不不断往下降,⽣生产⼯工艺 完善 和技术突破提升了了⽣生产 效率,预计未来成本仍有降 的空间。
10.明年年的价格?
判断稳中有升,有⼀一定幅度 的增⻓长,⽬目前公司产品产能
⽆无法覆盖市场需求,10⽉月份 公司已 经提价了了,提价⼀一直 在做。 11.和宁德、亿纬的合资⼚厂?
时间会⽐比较晚,和宁德的合 资还在选址,还没有⼟土建, 更更多是远期订单的绑定。
12.⼲干法隔膜产线?
⽬目前产线是进⼝口产线,前⼏几 条会进⾏行行技术改造,后⾯面会 进⾏行行国产化。
13.纳税⾦金金额有超10亿级别的 吗?
有 14.跟蔚来的固态电池隔膜进 展?
新型半固态电池隔膜,是蔚 来半固态的隔膜应⽤用,已经 测试,现有产线调整其实就 可以实 现,技术储备很久, ⽬目前已经在实验性的⼯工作, 明年年会有⼀一些批量量供应。固 态隔膜的产线可以⽤用现在的 产线。
15.湿法扩产,受到进⼝口设备
的限制,⾏行行业供需后续怎么
看?
⽬目前设备供应是瓶颈,明后 年年供需情况,从客户反馈、 渠道反馈,需求是⾮非常乐观 的,产业 迎来了了真正的爆发 期,动⼒力力需求旺盛,终端需 求乐观到转换成公司的订单 还是⽐比较复杂的, 下游客户 ⼀一直在解决供应链的问题, 不不断在做⼯工作,产业链感受 ⽐比较强。如pvdf,20Q4就出 现了了⽐比较紧张的状态,下游 其实⼀一直在采购,订单转换 需要进⼀一步跟踪。
16.中⼩小客户5%提价,⼤大客 户这块明年年会有提价吗?
产品价格的调整,更更多是产 品进⾏行行调整,性价⽐比差的产 品进⾏行行了了价格调整,针对订 单⼩小和⽣生产复杂的产品,不不 会针对某个客户调整。性价 ⽐比的排名是动态的⼯工作,到 明年年会⼀一直做下去。
17.在线涂覆进展?
认证的客户⾮非常积极,加⼯工 ⽅方式的接受度⾮非常⾼高,国内 导⼊入很快,到今年年年年底产能 按计划的节奏,计划中10条 线会完成调试和投产,明年年 提升到34条。在线涂覆的难 度在于设备和良品率,设备 宽度需要匹配,对涂覆的要 求⾮非常⾼高,公司调整了了很 久,制膜端的良品率低的 话,就会造成良品率更更低, 浪费更更多,只有制膜的良品 率⾜足够⾼高,具备经济性,才 能去做在线涂覆。 导⼊入客户只需要技术验证就 ⾏行行就可以供应,新增客户, 会有⼀一部分让利利,促进新增 产品份额的提升,即使让 利利,也有⽑毛利利的提升。
18.替代pvdf的进展?
公司给客户提供了了⼀一些⽅方 案,有做⼀一些新的材料料开 发,电池材料料结构⾮非常复 杂,新材料料也在向客户推 荐,但这个⽐比较难,公司准
备了了很多⽅方案和路路线。
19.到25年年产能结构?
22年年底70-80亿平制膜,25 年年百亿的交付能⼒力力。湿法 的。
20.圆柱电池对隔膜的⽤用量量? 圆柱的占⽐比提升的话影响?
圆柱加⼯工更更紧,单⼀一密度可 以提升,⽤用量量的减少是⾮非常 ⼩小的,圆柱、⽅方形、软包肯 定是并存的,会由市场来选 择,互有利利弊,电池本身的 进步,单位成本的下降其实 终端需求是更更⼤大 的,其实总
量量是提升的。⽅方形wh是15 平,圆柱单耗是个位数的降 低,是配合所有的材料料下 降,4680对隔膜其实有新的 要求,⼤大规模⽣生产不不能⽤用原 来的隔膜,也是要新开发 的。
21.铝塑膜进展?
今年年⼀一条⽣生产线,2000万 平,打样、验证,之后会放 量量,⼆二线明年年放量量,⼤大概在明年年或者 后年年才能放量量。
22.涂覆材料料⽔水性和油性的占 ⽐比?
公司都有覆盖,看市场。国 内客户还是陶瓷的量量更更⼤大, 海海外相对油性多⼀一些。#股票##价值投资日志[超话]#
交付能⼒力力展望:10⽉月份已经 超过了了3亿平的交付,Q4平
均每个⽉月超过3亿平⽐比较确 定,预计 12⽉月仍有较⼤大增
⻓长。⽬目前提升交付能⼒力力为⼯工 作重⼼心,每个⽉月能应对3亿平 的交付。⽬目前产能 对应明年年 35-40亿平的交付能⼒力力,明 年年新增10亿平的交付能⼒力力, 预计40-45亿平的交付能 ⼒力力。未来2-3年年内,公司份额
预计仍持续增⻓长,客户合作 越来你越紧密,和客户建⽴立 合资⼯工⼚厂,新增订单确定性 强。
股东减持问题:⾼高管持股在
员⼯工持股平台⾥里里⾯面,每年年需 要给员⼯工⼀一部分兑现,⼤大股 东,18 年年资产重组,上海海恩 捷重组装⼊入上市公司体系 内,⼤大股东没有取得现⾦金金对 价,申请了了延期, 今年年到 期,⼤大股东减持要缴纳税
收,还有是⼤大股东美籍身 份,也是现在到期,需要现 ⾦金金缴纳税收。另外⼤大股东减 持也对其他的项⽬目进⾏行行投 资。
Q&A 1.之前每年年新增15条线,现 在每年年新增20条线,增量量的 来源?
去年年的Q3识别到需求的变 化,开始做设备的准备⼯工 作,说服了了制钢所加⼤大供 应,和东芝、 布鲁克纳也⼀一 直保持紧密联系,⽬目前也从 其他的供应商那⾥里里拿到了了⼀一 些⽣生产线,公司还是⽐比 较希 望从制钢所那⾥里里拿到更更多的 设备,明年年还是制钢所为主 的设备,其他海海外的为辅。 需要 2-3年年时间,国产设备 会作为公司的补充,国产设 备能带来成本降低。 国产设 备这块会有⼀一些合作,不不是 完全的第三⽅方。
2.⼦子公司东航光电盈利利?
不不构成公司的核⼼心经营业 务,更更多是做⼀一些实验验 证,基本没有盈利利。
3.各基地的产能规划?
⽬目前⼟土建完成的是重庆基 地,后⾯面⽆无锡、江⻄西⼀一分部 产线。 ⾦金金坛还在⼟土建准备, ⼟土建完成之后才会设备安 装,会根据各区域需求来进 ⾏行行设备安装,会根 据供给调 配来,投产节奏Q1会慢⼀一 些。25条线,明年年会提供10 亿平的交付能⼒力力。
4.23年年25年年产能规划? 到今年年年年底,制膜能⼒力力,50 亿平,明年年25条,20-25亿 平的制膜能⼒力力,明年年70-80 亿平的制 膜能⼒力力。23年年30条 以上的⽣生产线落地,百亿平 以上的制膜能⼒力力,希望25年年 达到100亿的交 付能⼒力力,25 年年还会有⽐比较⼤大的产能投 放。 5.明年年40-45亿平,客户占
⽐比拆分?
国内⼤大客户占份额40-50%, 海海外20-30%。具体客户出货 不不细拆。
6.明年年涂覆⽐比例例?
涂覆⽐比例例会有持续提升,⼤大 客户涂覆已经切⼊入,预计明 年年30%-40%,今 年年接近 30%,明年年会提升,10%左 右,⼤大客户占⽐比⾼高,⽐比例例提 升主要看⼤大客户这边。⼤大 客 户每个⽉月10%左右是涂 覆。
7.⼲干法隔膜产能释放节奏? 明年年会有出货,1-2亿平,明
年年⼩小试到中试,23年年会有⽐比 较⼤大的交付能⼒力力。项⽬目5亿 (⼀一期)+5亿,10亿平的能 ⼒力力,要看验证周期,没有设 备的制约。 8.铁锂也可以⽤用⼲干法?⼲干法
需求的分析?
LFP电池⼲干法和湿法都在⽤用, 公司的⼲干法还是更更多⽤用于储 能市场,单次投⼊入⽐比较⼤大,
对性能 没有那么⾼高的要求, 安全和循环是储能场景的要 求,公司使⽤用的⼲干法⼯工艺跟 国内的不不⼀一样, 极限成本会 很低,与储能市场会有⼀一个 ⾼高度匹配。吹塑法跟公司的 ⼯工艺相⽐比,会有20%左右的
成本优势。
9.湿法隔膜的成本拆分? 折旧、⼈人⼯工、能耗、材料料占 了了90%,材料料20%,折旧 20%,⼯工艺优化成本⾮非常有 效,加⼯工 ⽅方式的改进、良品 率的提升都会降本,在材料料 设备上都在做,设备国产 化、材料料国产化公司 都在 做,预计未来成本会有很⼤大 的将对,⾃自动化的提升,⼈人 ⼯工数不不断往下降,⽣生产⼯工艺 完善 和技术突破提升了了⽣生产 效率,预计未来成本仍有降 的空间。
10.明年年的价格?
判断稳中有升,有⼀一定幅度 的增⻓长,⽬目前公司产品产能
⽆无法覆盖市场需求,10⽉月份 公司已 经提价了了,提价⼀一直 在做。 11.和宁德、亿纬的合资⼚厂?
时间会⽐比较晚,和宁德的合 资还在选址,还没有⼟土建, 更更多是远期订单的绑定。
12.⼲干法隔膜产线?
⽬目前产线是进⼝口产线,前⼏几 条会进⾏行行技术改造,后⾯面会 进⾏行行国产化。
13.纳税⾦金金额有超10亿级别的 吗?
有 14.跟蔚来的固态电池隔膜进 展?
新型半固态电池隔膜,是蔚 来半固态的隔膜应⽤用,已经 测试,现有产线调整其实就 可以实 现,技术储备很久, ⽬目前已经在实验性的⼯工作, 明年年会有⼀一些批量量供应。固 态隔膜的产线可以⽤用现在的 产线。
15.湿法扩产,受到进⼝口设备
的限制,⾏行行业供需后续怎么
看?
⽬目前设备供应是瓶颈,明后 年年供需情况,从客户反馈、 渠道反馈,需求是⾮非常乐观 的,产业 迎来了了真正的爆发 期,动⼒力力需求旺盛,终端需 求乐观到转换成公司的订单 还是⽐比较复杂的, 下游客户 ⼀一直在解决供应链的问题, 不不断在做⼯工作,产业链感受 ⽐比较强。如pvdf,20Q4就出 现了了⽐比较紧张的状态,下游 其实⼀一直在采购,订单转换 需要进⼀一步跟踪。
16.中⼩小客户5%提价,⼤大客 户这块明年年会有提价吗?
产品价格的调整,更更多是产 品进⾏行行调整,性价⽐比差的产 品进⾏行行了了价格调整,针对订 单⼩小和⽣生产复杂的产品,不不 会针对某个客户调整。性价 ⽐比的排名是动态的⼯工作,到 明年年会⼀一直做下去。
17.在线涂覆进展?
认证的客户⾮非常积极,加⼯工 ⽅方式的接受度⾮非常⾼高,国内 导⼊入很快,到今年年年年底产能 按计划的节奏,计划中10条 线会完成调试和投产,明年年 提升到34条。在线涂覆的难 度在于设备和良品率,设备 宽度需要匹配,对涂覆的要 求⾮非常⾼高,公司调整了了很 久,制膜端的良品率低的 话,就会造成良品率更更低, 浪费更更多,只有制膜的良品 率⾜足够⾼高,具备经济性,才 能去做在线涂覆。 导⼊入客户只需要技术验证就 ⾏行行就可以供应,新增客户, 会有⼀一部分让利利,促进新增 产品份额的提升,即使让 利利,也有⽑毛利利的提升。
18.替代pvdf的进展?
公司给客户提供了了⼀一些⽅方 案,有做⼀一些新的材料料开 发,电池材料料结构⾮非常复 杂,新材料料也在向客户推 荐,但这个⽐比较难,公司准
备了了很多⽅方案和路路线。
19.到25年年产能结构?
22年年底70-80亿平制膜,25 年年百亿的交付能⼒力力。湿法 的。
20.圆柱电池对隔膜的⽤用量量? 圆柱的占⽐比提升的话影响?
圆柱加⼯工更更紧,单⼀一密度可 以提升,⽤用量量的减少是⾮非常 ⼩小的,圆柱、⽅方形、软包肯 定是并存的,会由市场来选 择,互有利利弊,电池本身的 进步,单位成本的下降其实 终端需求是更更⼤大 的,其实总
量量是提升的。⽅方形wh是15 平,圆柱单耗是个位数的降 低,是配合所有的材料料下 降,4680对隔膜其实有新的 要求,⼤大规模⽣生产不不能⽤用原 来的隔膜,也是要新开发 的。
21.铝塑膜进展?
今年年⼀一条⽣生产线,2000万 平,打样、验证,之后会放 量量,⼆二线明年年放量量,⼤大概在明年年或者 后年年才能放量量。
22.涂覆材料料⽔水性和油性的占 ⽐比?
公司都有覆盖,看市场。国 内客户还是陶瓷的量量更更⼤大, 海海外相对油性多⼀一些。#股票##价值投资日志[超话]#
总结:1.投资如同带兵打仗,你就是指挥家,对手很多,比如公募基金,私募基金,专业投资者,量化投资等等,不打无准备之仗,觉得不能赢的就不要打,不能硬赌;2.投资中要知道为什么能赚钱比赚钱本身更重要,不能靠运气,足够的知识准储备,商业逻辑,金融会计知识等等;3.旧指标可以做价值投资的参照辅助指标;4.做时间的朋友,三五年之后取得盈利,不要想着一夜暴富;5.千万不要放杠杆。投资投的是公司价值,公司价值来自于公司经营获取的回报。
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