陶冬:欧元再陷贬值周期|日本重祭财政刺激

陶冬为中国首席经济学家论坛理事,瑞信董事总经理、亚太区私人银行高级顾问

联储官员的鹰派言论和欧洲疫情的死灰重燃,引导着缺乏方向感的资产市场。联储主席鲍威尔等候白宫任命期间,言论进入静默期,但是副主席克拉理达指出,如果有需要联储会加速taper。此言加深了市场对联储提早加息的忧虑,短期国债被抛售,银行、能源等周期股面临沽压,科技股造好,S&P500整体上大致持平。与此同时,欧洲央行维持鸽派立场,若干国家应因疫情反弹而重设限制措施,欧洲股市下挫,欧洲债市上扬。美国呼吁日、中、印等亚洲国家联手释放石油战略储备,布伦特和西德克萨斯石油价格双双重跌。美元上周大幅升值,美元指数突破96,创下去年七月以来新高。上周黄金价格回调,比特币价格大幅下挫。

欧元汇率连日大跌,对美元汇率跌破1.13,这是去年七月以来的新低。最大的原因,其实是美元升值,美国十月通货膨胀飙升到6.3%,市场重燃加息预期,美元指数一举站上96。汇率巨幅波动的背后,是市场对大西洋两岸通货膨胀前景的不同看法。如果说短期CPI的话,美国和欧洲都有问题。美国十月份CPI升到6.3%,创三十年新高。欧元区CPI就升到4.1%,也是十三年新高。

然而市场对中期通胀前景或者长期增长前景的看法就不同了。美国除了能源和食品价格上升之外,还有工资上升,这个带动了整个服务业涨价。欧洲就不存在工资上涨预期,也不存在涨工资推动服务业涨价的压力,欧洲在过去二十年GDP增长一直不如预期,市场认为这种趋势在未来会持续。从利率掉期看,市场预计欧元区利率到明年底最多上升10的百分点,而美国就是45个百分点,换言之,市场多数人估计美国明年需要加息两次,而欧洲的利率可能按兵不动。归根到底,这是对未来恢复增长的信心问题。

美国联储和欧洲央行近来对于通胀的判断上,也出现了微妙的变化。联储副主席克拉理达连续两次表态,“如果目前的通胀形势持续下去,这意味着现在的政策是错误的”,还说“如果有需要改变对经济前景的判断,联储会加速taper”。这些提法在过去从来没有过,联储的语境在改变。欧洲央行则继续强调通货膨胀是过渡性的,无意改变2023年之前不加息的立场。语境上依然坚决,ECB总裁拉加德直接告诉欧洲议会,现在加息对经济的害处多过好处。

经济形势和央行态度上变化导致了欧元兑美元汇率上的调整。欧洲疫情重燃,部分国家出现局部封城也加深了欧元的弱势。笔者认为美元相对强势、欧元相对弱势的情况在不远的将来会持续下去。

汇率折射的是,资金的全球流动。美股的升势和美债收益预期,令资金加速流向美元区,流向美元资产。欧洲的退休基金、长期年金的资金又重新开始流入美元区了,这个对资产价格的走势是重要的。

上任未久的岸田文雄政府揭盅了78.9万亿日元的新刺激计划,内容涵盖了向家庭派钱、支援中小商家、加强疫苗研发、支持尖端半导体等。岸田政府打算向每一个有18岁以下孩子的家庭发放10万日元的支票,此事预先已经被日本媒体披露过,对市场不是意外,但是在美国欧洲分别开始准备减少疫情应对政策的时候,新政府执意推出新的直升机撒钱运动,其动机和手法则多少还是一个意外。

日本第三季度GDP增长按季环比-0.8%,同比-3%,第二季度则为+1.3%。东京奥运会对日本经济没有什么正面帮助,德尔塔疫情的冲击就很大。日本不少地方政府宣布进入紧急状态,消费因此大受影响,加上芯片短缺,汽车为首几个大产业的生产不得不放缓甚至停顿,导致了经济的大幅下挫。

然而,日本的疫情已经出现了重大改善,新增感染人数、死亡人数都出现戏剧性下降,政府也在放松海外人士入境限制,第四季度经济活动应该有明显的改善。这个时候推出这项政策,的确让经济学家感到困惑。其实,去年五月政府曾经对每个家庭发放了十万日元现金,研究显示70%的资金并没有用于消费,而是进了银行储蓄,对经济的刺激效果不大。
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如果突然开始疯狂掉头发,那么属于暂时性脱发,一般有四种原因会导致这样的情况。首先是内分泌失调,例如女性的生理周期,都会导致短暂掉发。然后是精神性因素和营养缺失这两种,如果有压力大,熬夜等情况,或者正在减肥,都是会导致暂时性脱发。最后是环境要素:头发油腻、头皮屑多,或者因为气候变化等导致头发受到一些刺激,也会产生脱发问题

市场逻辑解读及热点板块龙头核心个股解读关键节点 补涨龙二波机会看这里!(转发分享整理)
周四热点
新能源车/汽车电子:周四板块仍然最强的方向之一,虽然周四被元宇宙、注册制次新影响,但是涨幅超过10%的仍然十几只,强度其实还是不错的,整个版块周四属于良性分歧,本身就已经持续高潮好几天了,分歧之后筹码结构更健康才能走的更远,汽车零部件方向目前仍然是市场最有确定性的方向,继续看好关注机会。

板块补涨高标中捷JG叠加注册制次新成功20cm二连板,周四还能走出这个走势是非常强势的,周四放量烂板筹码交换的差不多了,龙虎榜数据也还不错,目前这个是有气质走出来的,如果周五能弱转强高开高走稳住筹码上去的话,说不定能走成补涨龙,看看市场能不能给这个突破口。
锂电:周四锂矿继续高潮,但从盘面上看对锂电板块的带动效应明显减弱了,也就是说后面锂电板块要是有行情,那大概率也会是锂矿为主了,这里资金的态度还是很明确的。

加速后续锂矿继续反弹,则有可能带动整个周期板块有一定反弹,这波周期确实跌的惨了,从技术图形上看,有反弹的需求。从弹性看,锂盐>磷化工(化工类新能源材料)>其他周期。

叠加次新的倍加特:盐湖提锂属性被资金挖掘,午后封板;这个也是昨天午后一股打赏区的私房菜,恭喜;
元宇宙:昨晚和午盘写的很清楚了,周四是个变盘节点,第一次大阴调整,元宇宙周四的板块性调整已在预料之中,但是大家看到了,下午一个消息天下X直线拉板,带动了整个元宇宙版块反攻走强,从这个角度来看元宇宙的人气基础还是非常强的,毕竟最近这个方向打出了市场的赚钱效应;

还有就是板块前排人气标恒信东方:周四唯一顽强个古,早上抗住了老龙头中青B、天下X都走弱的影响和周四的抛压,逆势走强,而下午天下秀一则公告,直线拉版,带动板块走强,恒信东方耶顺势上板,虽然后来回落,但是板块核心标地位毋容置疑,随着第一波龙头中青宝的走弱,二波龙头恒信东方已是十拿九稳了;

还有之前提示过的岭南股份,周四逆势走出2连板,加上低价的优势,风格激进的可以博弈主板潜在的二波龙头,稳健的尽量以低吸为主,现阶段低吸的盈亏比更好一些。
板块目前的调整是很健康的,后面需要消息面的刺激,再出新龙依然值得介入。顺势的风口是非常强的,看看周四下午TX秀一则消息,立刻上板,甚至带动了板块中恒信东方,以及C网传媒20cm、岭南股份2板的大长腿,这说明元宇宙的势能是很强的。

元宇宙,是一个任何科技巨头都不敢松懈的窗口,科技公司的生态方式一般十年左右出现一次巨变,现在已经到了关键性窗口期了。像T讯,阿L,或者字节跳动,H为等头部公司,一旦错过了这个风口,基本就告别了最顶级的流量窗口了,所以大家看到,元宇宙的消息一直持续不断,几乎全Q巨头都在下重注投入。

在这种投入下,相信很快就会有相关的突破性技术出来,大家都在竞争,像天下秀,今晚已经公布虹宇宙的社交产品测试了,这里面很多相关的赛道,一旦抢占先机,就有成为巨头的机会,看看头号玩家就能明白元宇宙在未来带起的流量有多大。

元宇宙不仅仅是短期的热点题材,而且也是中长期的大赛道。这是一种不可逆的由技术带动的商业模式,大家去了解一下各个巨头,TX,阿L,网易,中国电信,移动等等 都在积极加码元宇宙,TX等都出了元宇宙的相关消息,周末还有G方表态,12月份公布要公布元宇宙产业委员会名单,而且这个名单也比较值得期待的,更重要的是给了时间节点12月份公布,那就是持续到12月份应该没什么问题,A股向来都是炒新不炒旧,



不管是市场出现分歧,还是继续走高,每个分支都有轮动机会,你方作罢我登场!板块继续关注分歧低吸机会;大家结合盘面搭好大资金引导的顺风车即可;后面估计是万物皆是元宇宙,会有更多的牛股加入元宇宙,先手机会就更加珍贵了!
次新+:午后中捷精工冲击2板成功,从图形来看,中捷精工在有意模仿拓新药业,资金打算将它打造成为拓新药业的补涨标的。

而从逻辑来说,300注册制次新中捷精工还叠加了汽车零部件逻辑,前期汽车零部件分支牛股频出,比如300的恒帅股份和欣锐科技,目前市场妖股都出自次新,次新短期都是最强加分项,在龙头复牌之前,低位补涨还会继续活跃,这里不排除走出一个汽车零部件的次新补涨牛股来。

拓新大概率下周一复牌,那小弟们肯定要给大哥造势,注册制次新前两天是最好的上车机会,周四周五会是次新的分歧点,不过是看板块出拓新补涨龙的节点,所以这两天强势的次新都有一定的关注价值,不过,之前也说了:次新版块风险比较高,这个方向自己要注意适当规避一下风险。

选股方向主要看这两天没跌的强势股或者叠加其他题材的票,比如昨晚说的次新+汽车零部件、次新+元宇宙、次新+冬奥会、次新+风电、次新+元宇宙等,多个强势题材多一条命,后面如果新题材出现,就是优先关注20cm品种,前面那波集体性破发,很多优质标的被错杀,后面注册制次新肯定还会有很多机会的,寻找有题材叠加、趋势好的最好,后面还有中移动要上市,注册制次新还会逐渐点燃主板次新的表现,

J工:周四强势方向,在ZM会谈结束后,埋伏的资金就把J工砸了,但板块2天就修复了,不可谓不强。从机构持仓看,军工行业公募基金重仓持仓规模环比增加19.11%,持仓比例为4.54%,较二季度末增加0.78个百分点,超配1.26%,在28个行业中位列第6,排名较二季度末上升1位。

军工已经开始受到机构的认可了,随着业绩的可持续的释放,军工这次可能会一改“渣男”的本色嘛?

截至三季度末公募基金持仓前十为:紫光国微、振华科技、中航光电、中航沈飞、抚顺特钢、航发动力、中航机电、中航高科、鸿远电子、火炬电子;

除了机构重仓能给我们参考外,从产业链来看,军工业绩释放的顺序一般是先上游,再中游,最后是下游,所以大家可以先多看看上游的机会,比如军工电子、高温合金、碳纤维等都是不错的方向。

华为欧拉性能高、安全性高、支持鲲鹏处理器,应用规模和前景非常庞大。目前金融、政府、运营商和电力的客户都已运用基于openEuler商业发行版本的操作系统,另外openEuler的社区版本已在全球54个国家1000个城市有超过数万次下载安装试用。所以该方向的前景还是非常广阔的,作为大科技分支值得留意。

基本面分析
天能Z工:

绿色电力(风电)+光伏+高端装备+实控人:珠海市人民政府囯资委
1)“陆上风光三峡”工程主体区域覆盖白城、松原及四平双辽,将统筹西部“陆上风光三峡”、东部储水蓄能工程,力争到“十四五”末,吉林省新能源发电装机规模达到3000万千瓦,年发电量达到800亿千瓦时,累计总投资1850亿元。2)公司在白城市有两个工厂(大安、通榆),有新能源发电业务,运营光伏电站约40MW。未来公司将积极参与上述地区及其周边地区的风力发电配套塔筒等设备供应,积极申报相关风电光伏项目等。
3)公司新能源发电业务主要经营模式为是通过运营风力发电场、光伏发电站获取收益。公司将继续坚定战略转型和产业链拓展,继续积极申报并投资建设新能源发电业务(尤其是风力发电和光伏发电),进一步扩大公司新能源发电业务的运营规模。
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