#2021去死#-这个系列我都感觉可以无穷拍下去了~~~每年都能带来各种令人魔幻的内容啊~~把去年疫情的内容放到今年来完全可以无缝对接，这部分以外，比较有意思的就是两党的斗争，如果说去年是BLM造成的麻烦的话，今年占领国会山事件代表着大城市和乡村的彻底决裂。红脖子的戏码还真不错的~~PS： 鱿鱼游戏这戏是还行，但能风靡到如今的程度也是完全理解不能呢~~~

李迅雷：美国“收水”不会致外资大幅流出，明年龙头价值股会优于中小市值股

《红周刊》：您一直强调，A股会长期处于结构性的行情。基于刚才分析的经济大环境，展望2022年，A股结构市还会延续吗？

李迅雷：短期来看，所有的资产价格都要遵循“均值回归”的必然性，也就是贝塔的均值回归。如果2022年市场中的低估值板块或会有一定幅度上涨。但我认为这些板块不存在大幅上涨的基础。

大幅上涨的一定还是在高成长的行业里面的公司，这些公司股价的上涨不只是依靠均值回归。这些低估的品种，我觉得它更大的机会来自阿尔法，而不是来自于贝塔。

原先那些低估值的周期性板块，一定程度上实现了均值回归。虽然它们的估值水平比历史水平仍然较低，但2022年估值进一步抬升的动力可能不足。

因为A股市场面临双向扩容。2021年新增股票是500只是历史上最多的。与此同时，资金面也在扩容，比如基金规模在不断的增大，A股连续45天成交额过万亿。这样的话，原先低估的品种要实现估值的均值回归是比较难的，这样的品种可能在某段时间会出现一定的上涨，但是长期来看的话，由于股票供给越来越多，它在估值方面也没有特别大的优势。

《红周刊》：美国货币政策“收水”的态势基本确定，而中国已开始宽松，这样的背离，会给国内投资者带来怎样的影响？

李迅雷：我觉得美国“收水”不存在外资从中国市场大幅流出的可能性，但是会从其他新兴市场流出，比如最近我们看到的土耳其。那些新兴市场货币体系非常脆弱，一旦美元回流的话，其货币的贬值压力就会提高。大家现在都很关心美国的股市是否存在泡沫，但那些新兴市场的泡沫可能更大。尤其等到美元开始加息、导致外币流出的话，对那些新兴市场受到的冲击可能会比较大。

对中国投资人来讲，要关注的一点是美股会不会暴跌。如果说美股暴跌，对A股的冲击也可能会比较大。

《红周刊》：若中美利差收窄，人民币兑美元汇率是否会从当前水平走软？

李迅雷：人民币汇率这两年处在一个升值过程中，一方面是由于美元及其他货币超发；另一方面是由于中国贸易顺差的提升。

2022年即便中国采取降息措施，降息幅度可能也不会太大，更多是宣示意义、引导货币宽松的预期。那样的话，中美之间的利差还是会处在可以接受的合理范围内，比如说80到100个基点。

《红周刊》：2022年，随着各国主要央行“回收”宽松力度，海外市场价值股是否更可能跑赢成长股？是否也有可能影响到国内市场风格？

李迅雷：我的主要逻辑在于“分化”，分化时代更多是结构性的机会。

虽然美国2021年指数涨得比较好，但个股下跌的情况也很多。尤其是医药生物等行业出现比较大幅的回调和国内类似。中国股市跟美国也还是存在明显的相关性。2022年这种相关性还会再持续。

2021年的A股市场呈现两个特征：一个是指数波动的幅度比较窄，是历史上波动幅度比较小的一年，但同时均值回归和赛道切换还在继续的。比如说，“抱团”现象在春节之后就开始慢慢地消减。这是因为，之前两年里那些好赛道的股票，主要是靠估值提升来上涨，所以很难持续。2021年新的赛道，比如跟“双碳”经济相关的、跟IT领域科技进步相关的，我觉得主要还是体现在成长性上面。

不过，经济在分化，会导致“强者恒强”。2021年沪深300走势比较弱，是因为面临均值回归的压力。这些成份股公司的基本面还是有支撑的，这些行业的头部企业的市场份额还是在不断提升。

这样来看的话，2022年一些大市值股票、价值型股票的走势可能好于中小市值股票。或者通俗地说，2022年沪深300指数的走势要好于中证500指数。#投资##价值投资日志[超话]#

BOBOSNAP本周关键词：糖果
周二：Laurence Jenkell与她的“糖果”雕塑

如果说到世界上最爱糖果的人，那法国当代艺术家Laurence Jenkell绝对有资格提名。“糖果”是她最钟爱的主题，她把糖果变成了各种各样的雕塑，再加上完美光滑的材料处理，让“爱糖星人”垂涎欲滴。

Laurence Jenkell用高温加热树脂使其扭曲变形，再加上雕塑表层滴了晶莹的釉料，造成了糖果在阳光下慢慢融化的错觉。看到如此巨大的“糖果”，会让人不自觉想到甜甜的味道。

今天，我们将一起欣赏Laurence Jenkell创造的甜蜜的艺术。

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