#一念时光# 小念用自己的方式化解了宫欧的危机，身份一变再变，从厨师到秘书最后当然还是女朋友啦！宫欧也为小念投资了出版社振振有词让她画漫画，典型的口嫌体正直啊[喵喵]米生和小丸子意兴盎然看着宫欧小念的感情逐渐升温而不自知，殊不知他们自己也正朝着同一个方向前进[喵喵]想说米生真是跟着宫欧太久了，一样的直男式毒舌，没救了[允悲]话说第10集宫欧才跟小念说起了哥哥车上有漫画复印件的事情，编剧大大你还可以再拖拉一下吗？明明第一二集就该开诚布公说出来的事干嘛要拖到这会儿啊！我还以为宫欧忘了[摊手]还有剪辑好像问题也不小，小念莫名其妙就感谢慕千初帮她解围了，估计是给删掉了，那就通过后期配音不提解围这档子事儿不就完了？提一嘴但是却没演出来，剧情完全衔接不上好不啦？[二哈]
减法生活
给生活做减法，不是过的极简。二者的区别是：一个是在当前的生活状态下减少没必要的支出，不以物喜；一个是清心寡欲，把生活中所有“累赘”都舍弃，在不以物喜的基础上，做到不以己悲。
过减法生活，把精力更多放在“做”事情，而不是“买”东西上。
减少物品，露出更多空间/地面，享受空间，而不是让杂物占用空间，东西少了，被牵扯的精力也少了，可以放更多精力在“做”事情上。地面空间露的多，卫生也好打扫。
如果东西经常出现在不该出现的地方，导致附近变得混乱，要思考它是不是多余的物品，或者是收纳位置有问题，或者是收纳方式有问题。收纳位置和收纳方式是两个命题，收纳位置要合理，即在它的动线范围内；收纳方式要容易拿取收回，即好拿好放，不至于为了拿一个东西，翻箱倒柜，把其它物品也翻出来了，等用完了还要放回去很多东西，导致人也懒得去收拾，这样房间会很乱。
越是经常活动的位置越要减少物品。因为人的活动会带乱物品。如果经常活动的地方物品少，那么弄乱了也好收拾。比如客厅非固定物品（比如玩具）就三个，那么收拾的时候也是放回去三个物品而已。
孩子的东西多、且乱，那么就给他划一个区域，不要太大，让他在这个范围内随便把物品弄乱，当然过后要带着他一起收拾这个区域。
收纳物品的地方也要适当放空，不是塞的满满当当的，就叫会收纳，也许你利用空间利用到了极致，但如果大部分是一些没必要存在的物品，也不过是让它们挤压了真正需要的物品的空间。
仔细观察家里的物品什么东西特别多？衣服、鞋子、包包？书籍、玩具、文具、化妆品？手办、植物、小电器？餐具、杯子、清洁剂？是不是连指甲刀都有好几个？乱扔的左一个右一个？袜子也成堆成堆的？顺手买了很多东西，实际上真正想买的就那么一个东西？为了赠品买回来却用不上或者不太喜欢的东西？觉得能用上，囤了很多的东西？比如洗衣液、卫生巾、卫生纸，总觉得是消耗品，趁着打折季买回来超级多，但是买回来非常占地方，囤在任何地方都占不少空间，看着很碍眼。被子、枕头、四件套，是不是也经常买新的，但是买了太多，也用不上，特别是棉质的，很多地区潮湿，放久了一股子霉味儿，也不敢盖，也很难清洗，还不想扔…看直播的时候，主播描述的天花乱坠，不过脑子就下单了，如果是消耗品还好，如果不是消耗品，买回来绝对是消耗空间。
我们需要转换思维，把同一空间的所有物品都当成和我们争夺空间的对手。它占了一部分空间，你就无法享受这个空间。东西越少越好，也不是什么都没有才是最好，毕竟人还需要和物品“和谐共处”，需要在物品的身上享受舒适。
有些物品是必须的，比如床，就算没有床也要有个睡觉的地方，不可能直接躺地上。但是有些东西，比如书，虽然纸质书手感好，但是拿着也不方便，只有碎片时间的人可能很难拿着实体书到处走，反而用手机看书很方便。那么能不能就不要买实体书了，只看手机或者kindle呢？实在喜欢实体书，那么买一看一，看完觉得很有用，那么就写个书评、写个笔记、做好摘录，留下一个电子信息，就可以处理掉这本书了。我相信生命中值得反复阅读，让你爱不释手，经常翻阅的书是少数，这类书可以保留，数量也没太多，不会占太多空间。
享受生活本身的乐趣，不要把乐趣建立在物欲之上，减少没必要的支出。在已经拥有的物品之上，物尽其用。你当年拥有它的时候，你的理由是什么，是发自内心的喜爱吗？如果真的是要过的简单，那么你拥有的物品一定要是自己所爱，哪怕是用旧的一个便宜茶碗。如果是昂贵的物品，那么你更要好好的使用，提高它的使用价值，而不是买回来“供”起来。那些放过期的贵妇护肤品，那些过时的昂贵的电子产品，那些舍不得用的高价餐具…不使用就是浪费了它的价值，违背了当初购买它的心意。不是你“不配”用，你都拥有它了，用了又何妨？等用完了发现不合适，下次就不要买了，用完觉得好，以后其它的就不买了，只用这个产品，也不是浪费。
吃的东西也要够干净，够天然。可以提前预处理很多食材，真懒得动的时候可以很快做出一份食物。就算不会做饭，懒得做饭，外卖尽量买品牌门店的食物，而且要注意营养搭配。
不喜欢做的事不要逼着自己做，比如不喜欢看电影，就不要为了和别人有话题，不要为了可以去吹嘘就硬逼着自己去看，做点更有意义的事不好吗？
每年只专注两三件事，每天、每周、每月都可以问问自己进度，为了这个目标努力了吗？做了多少？减少太多繁杂的事情，繁杂的事情会扰乱自己真正要做的事，从而看不清自己的本心。
如果喜欢一本书，特别是那种教人做事的，你看完真的照着做了吗？如果真心喜爱它，可以试着花一个月，一个季度，甚至一年时间来实践它。那么你超越了99.999…%的人，因为唯二这么做过的人可能只有作者和你。临渊羡鱼，不如退而织网，古人诚不欺我。
多关注自身和家人，工作不是生活的全部，可能工作很忙，抽不出太多时间，但是如果有了难得的时间，就放下手机，多做些想做却没时间的事，不要把这个宝贵的时间浪费在手机上以后才说没时间去做别的。
舍弃那些看似“必要”，实际无用的事情，把时间和精力留给真正重要的事。
生活也是修行，等慢慢达到自己的减法目标，慢慢减少了物欲，钱也会积累了不小一笔。拿着这笔钱好好去投资理财，把理财当成一个爱好，把物欲转到理财这个爱好上，每天看着钱越来越多，你绝对能发自内心的高兴。
最近我在收拾东西，很多东西都卖给了回收箱，还送了很多给邻居，实际扔到垃圾桶的不算很多。每扔一样，我都看到了妥妥的智商税。
大部分人赚钱都不容易，但是消费太容易了。很多东西大家都消费得起，所以很轻易就付钱了。给自己建立一个短期、中期和长期理财/存钱目标，比如短期的目标就是先存够多少钱，再给自己适当奖励；中期目标就是达到后，也有了一笔钱，拿着去做投资理财，培养自己的财商；长期目标就是自己退休后的理想生活需要多少钱，不要指望社保了，社保一定要交，但是交完就当扔了吧，毕竟未来等我们老了，社保能发多少都是个未知数，可能很难覆盖我们的基本生活，当个零花钱还是可以的。整个养老生活，主要还是靠自己努力，这才是一个真正的长期目标。
我们没必要总压抑自己去过“减法生活”，给生活做减法，也是为了让你生活的更好，更舒适，关注最纯粹的生活快乐，不要让物欲腐蚀我们的时间和精力，把时间精力放到值得关注的地方，也能剩下一大笔钱。但是你如果觉得难受，那么是不是你的方法错了？是不是用力过猛？觉得不舒服就不要继续了，或者可以和现在的生活交替进行，找到适合自己的平衡点。
减法生活其实不难，因为减多少你说了算。我一直认为生活是以人为中心，任何时候都要关注自己的感受，还有本心。不能人云亦云，看别人说“减法生活”、“极简生活”、“断舍离”就照搬，每个人都是独一无二的个体，每个人计划的应该遵照自身情况增减。其他人说的再天花乱坠，也只是个参考而已。
感谢阅读[兔子]
给生活做减法，不是过的极简。二者的区别是：一个是在当前的生活状态下减少没必要的支出，不以物喜；一个是清心寡欲，把生活中所有“累赘”都舍弃，在不以物喜的基础上，做到不以己悲。
过减法生活，把精力更多放在“做”事情，而不是“买”东西上。
减少物品，露出更多空间/地面，享受空间，而不是让杂物占用空间，东西少了，被牵扯的精力也少了，可以放更多精力在“做”事情上。地面空间露的多，卫生也好打扫。
如果东西经常出现在不该出现的地方，导致附近变得混乱，要思考它是不是多余的物品，或者是收纳位置有问题，或者是收纳方式有问题。收纳位置和收纳方式是两个命题，收纳位置要合理，即在它的动线范围内；收纳方式要容易拿取收回，即好拿好放，不至于为了拿一个东西，翻箱倒柜，把其它物品也翻出来了，等用完了还要放回去很多东西，导致人也懒得去收拾，这样房间会很乱。
越是经常活动的位置越要减少物品。因为人的活动会带乱物品。如果经常活动的地方物品少，那么弄乱了也好收拾。比如客厅非固定物品（比如玩具）就三个，那么收拾的时候也是放回去三个物品而已。
孩子的东西多、且乱，那么就给他划一个区域，不要太大，让他在这个范围内随便把物品弄乱，当然过后要带着他一起收拾这个区域。
收纳物品的地方也要适当放空，不是塞的满满当当的，就叫会收纳，也许你利用空间利用到了极致，但如果大部分是一些没必要存在的物品，也不过是让它们挤压了真正需要的物品的空间。
仔细观察家里的物品什么东西特别多？衣服、鞋子、包包？书籍、玩具、文具、化妆品？手办、植物、小电器？餐具、杯子、清洁剂？是不是连指甲刀都有好几个？乱扔的左一个右一个？袜子也成堆成堆的？顺手买了很多东西，实际上真正想买的就那么一个东西？为了赠品买回来却用不上或者不太喜欢的东西？觉得能用上，囤了很多的东西？比如洗衣液、卫生巾、卫生纸，总觉得是消耗品，趁着打折季买回来超级多，但是买回来非常占地方，囤在任何地方都占不少空间，看着很碍眼。被子、枕头、四件套，是不是也经常买新的，但是买了太多，也用不上，特别是棉质的，很多地区潮湿，放久了一股子霉味儿，也不敢盖，也很难清洗，还不想扔…看直播的时候，主播描述的天花乱坠，不过脑子就下单了，如果是消耗品还好，如果不是消耗品，买回来绝对是消耗空间。
我们需要转换思维，把同一空间的所有物品都当成和我们争夺空间的对手。它占了一部分空间，你就无法享受这个空间。东西越少越好，也不是什么都没有才是最好，毕竟人还需要和物品“和谐共处”，需要在物品的身上享受舒适。
有些物品是必须的，比如床，就算没有床也要有个睡觉的地方，不可能直接躺地上。但是有些东西，比如书，虽然纸质书手感好，但是拿着也不方便，只有碎片时间的人可能很难拿着实体书到处走，反而用手机看书很方便。那么能不能就不要买实体书了，只看手机或者kindle呢？实在喜欢实体书，那么买一看一，看完觉得很有用，那么就写个书评、写个笔记、做好摘录，留下一个电子信息，就可以处理掉这本书了。我相信生命中值得反复阅读，让你爱不释手，经常翻阅的书是少数，这类书可以保留，数量也没太多，不会占太多空间。
享受生活本身的乐趣，不要把乐趣建立在物欲之上，减少没必要的支出。在已经拥有的物品之上，物尽其用。你当年拥有它的时候，你的理由是什么，是发自内心的喜爱吗？如果真的是要过的简单，那么你拥有的物品一定要是自己所爱，哪怕是用旧的一个便宜茶碗。如果是昂贵的物品，那么你更要好好的使用，提高它的使用价值，而不是买回来“供”起来。那些放过期的贵妇护肤品，那些过时的昂贵的电子产品，那些舍不得用的高价餐具…不使用就是浪费了它的价值，违背了当初购买它的心意。不是你“不配”用，你都拥有它了，用了又何妨？等用完了发现不合适，下次就不要买了，用完觉得好，以后其它的就不买了，只用这个产品，也不是浪费。
吃的东西也要够干净，够天然。可以提前预处理很多食材，真懒得动的时候可以很快做出一份食物。就算不会做饭，懒得做饭，外卖尽量买品牌门店的食物，而且要注意营养搭配。
不喜欢做的事不要逼着自己做，比如不喜欢看电影，就不要为了和别人有话题，不要为了可以去吹嘘就硬逼着自己去看，做点更有意义的事不好吗？
每年只专注两三件事，每天、每周、每月都可以问问自己进度，为了这个目标努力了吗？做了多少？减少太多繁杂的事情，繁杂的事情会扰乱自己真正要做的事，从而看不清自己的本心。
如果喜欢一本书，特别是那种教人做事的，你看完真的照着做了吗？如果真心喜爱它，可以试着花一个月，一个季度，甚至一年时间来实践它。那么你超越了99.999…%的人，因为唯二这么做过的人可能只有作者和你。临渊羡鱼，不如退而织网，古人诚不欺我。
多关注自身和家人，工作不是生活的全部，可能工作很忙，抽不出太多时间，但是如果有了难得的时间，就放下手机，多做些想做却没时间的事，不要把这个宝贵的时间浪费在手机上以后才说没时间去做别的。
舍弃那些看似“必要”，实际无用的事情，把时间和精力留给真正重要的事。
生活也是修行，等慢慢达到自己的减法目标，慢慢减少了物欲，钱也会积累了不小一笔。拿着这笔钱好好去投资理财，把理财当成一个爱好，把物欲转到理财这个爱好上，每天看着钱越来越多，你绝对能发自内心的高兴。
最近我在收拾东西，很多东西都卖给了回收箱，还送了很多给邻居，实际扔到垃圾桶的不算很多。每扔一样，我都看到了妥妥的智商税。
大部分人赚钱都不容易，但是消费太容易了。很多东西大家都消费得起，所以很轻易就付钱了。给自己建立一个短期、中期和长期理财/存钱目标，比如短期的目标就是先存够多少钱，再给自己适当奖励；中期目标就是达到后，也有了一笔钱，拿着去做投资理财，培养自己的财商；长期目标就是自己退休后的理想生活需要多少钱，不要指望社保了，社保一定要交，但是交完就当扔了吧，毕竟未来等我们老了，社保能发多少都是个未知数，可能很难覆盖我们的基本生活，当个零花钱还是可以的。整个养老生活，主要还是靠自己努力，这才是一个真正的长期目标。
我们没必要总压抑自己去过“减法生活”，给生活做减法，也是为了让你生活的更好，更舒适，关注最纯粹的生活快乐，不要让物欲腐蚀我们的时间和精力，把时间精力放到值得关注的地方，也能剩下一大笔钱。但是你如果觉得难受，那么是不是你的方法错了？是不是用力过猛？觉得不舒服就不要继续了，或者可以和现在的生活交替进行，找到适合自己的平衡点。
减法生活其实不难，因为减多少你说了算。我一直认为生活是以人为中心，任何时候都要关注自己的感受，还有本心。不能人云亦云，看别人说“减法生活”、“极简生活”、“断舍离”就照搬，每个人都是独一无二的个体，每个人计划的应该遵照自身情况增减。其他人说的再天花乱坠，也只是个参考而已。
感谢阅读[兔子]
T. Rowe Price 普信集团(美国)2022年市场展望
宏观经济
全球经济正在复苏，但随着政府和央行不再像 2021 年那样大规模地实施刺激性政策， 经济增长的速度会放缓。但是放缓不意味着不增长，只是增长速度变慢。主要因素有以 下 5 个:
⚫ 消费者拥有强大的现金储备。尤其是在美国，有超过 2 万亿美元的现金存在支票账
户和其他短期存款中。
⚫ 资产升值提振了美国和全球的家庭财富。
⚫ 被压抑的住房需求将继续推动新住房建设。
⚫ 企业的资产负债表通常状况良好，流动性高，负债率低。
⚫ 2021 年底，由于全球海运成本大幅下降，运输瓶颈似乎有所缓解。
另一方面，2022 年，消费能力的增长可能会带来更快的通胀，尤其是租金可能将在 2022 年加速上涨。工资上涨可能会带来长期的结构性通胀风险，并导致利润下降。
随着 2021 年结束，利率似乎正在抬升。2022 年，利率可能会出现两种情况:
⚫ 美联储在太长的时间内过于温和，导致收益率曲线(短期和长期国债收益率之间的息
差)变陡。这可能将 10 年期美国国债收益率(基准)推高至 2%以上。
⚫ 美联储被迫以更快的速度提高利率——而且可能高于市场预期。在这种情况下，由 于投资者开始预期经济增长将受到负面冲击，收益率曲线可能会变平，10 年期国债
收益率可能会下降。
在全球可持续发展方面，未来十年企业将从传统的碳燃料转向清洁能源。公用事业、汽 车行业以及绿色技术会面临大量的投资;转移回国内的供应链对港口和海运的需求最终 会推动国内运输业以及工厂的需求;工资上涨的产生的替代效应可能会刺激自动化设备 的投资;企业重建库存可能刺激对新产能的投资。基础设施需求和向可再生能源的转变 可能会增加资本支出。资本货物和关键原材料生产商可能会从中受益。银行以及帮助绿 色项目融资的高收益投资者也可以获益。
股票市场
截至 2021 年 11 月中旬，罗素 3000 指数的市盈率几乎达到了 1989 年以来的历史最 高水平。然而，该指数的盈利与实际债券收益率的比值在这一时期是最低的。2022 年， 关键问题在于收益增长是否能继续支撑美国股市估值，目前美国股市估值偏高。虽然标 准普尔 500 指数的收益率在今年前 10 个月上涨了近 23%，但同期指数市盈率实际 上下降了，原因是公司收益的增长快于股价的上涨。如果经济复苏持续下去，2022 年 的盈利应该会持续增长，但是盈利增长的速度将会放缓。而且由于盈利的起点过高，会给实现增长带来一定的难度。
全球经济增长可能放缓，但应保持相对强劲。通货膨胀是一个不利因素。这有可能有利 于估值合理企业的投资者。
在 2022 年，估值基本面和周期性因素可能有利于市场对复苏活动的投资。在价值领域 中占有重要地位的金融股在历史上往往在利率上升的环境中跑赢大盘。在经济复苏期间， 小盘股通常表现良好。对周期性敏感的股票中，价值股和小盘股似乎拥有估值优势。需 求的释放可能为周期性行业和小型企业提供有利条件。运营经营杠杆似乎支持了这些行 业的盈利增长。
美国的估值溢价似乎有所扩大。强劲的经济环境和不断改善的全球贸易应该有利于美国 以外地区的利润增长。科技公司可能特别容易受到利率上升的影响。
成长型股票 vs. 价值型股票:
受到经济周期性影响，价值型股票应该使其受益于被压抑的消费需求、高储蓄、经
济实力、上升的利率和基础设施支出。
美国大盘股 vs. 小盘股:
小盘股市场应该会受到经济增长、具有吸引力的相对估值、基础设施支出和强劲的
盈利前景的支持。然而，投入成本上升和工资压力可能会对利润率构成压力。
非美国市场成长型股票 vs. 价值型股票:
价值股的深层循环导向，再加上具有吸引力的相对估值和有利的盈利前景，可能成 为催化剂。随着供应链问题得到解决，汽车生产出现反弹，这可能会进一步增强实力。
非美国市场大盘股 vs. 小盘股:
强劲的增长趋势仍然支撑着小盘股，潜在的特殊机会也很多。但在周期早期的环境 中，周期导向和国际贸易敞口应该有利于大盘股。
中国市场(经济、政策、估值) 经济:
⚫ 共同富裕政策寻求“正确处理效率和公平的关系”。它并不意味着将现有财富 从富人到穷人的大规模再分配，也不意味着抑制民营企业和市场的发展。
⚫ 中国的竞争优势正从低成本转向技术驱动，创新成为了机遇和财富创造的主要 来源。在传统产业领域越来越多地在性能而不是纯粹的成本上竞争。在消费领 域，率先与社交媒体和电子商务建立关系的国产品牌快速崛起。连锁酒店等服 务行业也有巨大的整合(consolidation)机会。服务行业将可能成为许多未来收益复合企业的集中行业。
政策:
⚫ 中国的一系列政策旨在建造一个更可持续发展和公平的社会。在互联网方面， 对网络平台的监管是为了创造一个开放并且更具有竞争力的生态系统。虽然新 政策的出台会导致丢短期的波动，但是从以往的历史来看，伴随着监管周期之 后的是创新的加速。
⚫ 中国更倾向于在经济形势有利的时候进行结构性改革，近期的反周期政策举措 可以帮助中国经济在应对未来外部冲击时更具有弹性。
⚫ 虽然新的刺激措施可能是有选择性和有针对性的，但中国有足够的政策工具， 让经济在 2022 年实现软着陆。
估值:
⚫ 能源转型、电动/智能汽车和高性能计算是未来 5 到 10 年的三大趋势。随着电 动汽车含量的不断增加，从供应链的不同部分(例如电网自动化和汽车零部件) 中可以找到具有吸引力的机会。
⚫ 许多利基行业(工业和商业服务领域中)的中盘公司在 2020 年的反弹之后， 一些蓝筹股的估值已经在上涨。相信一些利基行业领导者为合理的估值提供了 强大的基础。
⚫ 由于投资者回避任何与房地产和医疗保健行业相关的业务，有一些拥有独特商 业模式的一些物业管理服务、家具零售和医疗设备等公司可以成功地应对这种 环境。#投资##价值投资日志[超话]#
宏观经济
全球经济正在复苏，但随着政府和央行不再像 2021 年那样大规模地实施刺激性政策， 经济增长的速度会放缓。但是放缓不意味着不增长，只是增长速度变慢。主要因素有以 下 5 个:
⚫ 消费者拥有强大的现金储备。尤其是在美国，有超过 2 万亿美元的现金存在支票账
户和其他短期存款中。
⚫ 资产升值提振了美国和全球的家庭财富。
⚫ 被压抑的住房需求将继续推动新住房建设。
⚫ 企业的资产负债表通常状况良好，流动性高，负债率低。
⚫ 2021 年底，由于全球海运成本大幅下降，运输瓶颈似乎有所缓解。
另一方面，2022 年，消费能力的增长可能会带来更快的通胀，尤其是租金可能将在 2022 年加速上涨。工资上涨可能会带来长期的结构性通胀风险，并导致利润下降。
随着 2021 年结束，利率似乎正在抬升。2022 年，利率可能会出现两种情况:
⚫ 美联储在太长的时间内过于温和，导致收益率曲线(短期和长期国债收益率之间的息
差)变陡。这可能将 10 年期美国国债收益率(基准)推高至 2%以上。
⚫ 美联储被迫以更快的速度提高利率——而且可能高于市场预期。在这种情况下，由 于投资者开始预期经济增长将受到负面冲击，收益率曲线可能会变平，10 年期国债
收益率可能会下降。
在全球可持续发展方面，未来十年企业将从传统的碳燃料转向清洁能源。公用事业、汽 车行业以及绿色技术会面临大量的投资;转移回国内的供应链对港口和海运的需求最终 会推动国内运输业以及工厂的需求;工资上涨的产生的替代效应可能会刺激自动化设备 的投资;企业重建库存可能刺激对新产能的投资。基础设施需求和向可再生能源的转变 可能会增加资本支出。资本货物和关键原材料生产商可能会从中受益。银行以及帮助绿 色项目融资的高收益投资者也可以获益。
股票市场
截至 2021 年 11 月中旬，罗素 3000 指数的市盈率几乎达到了 1989 年以来的历史最 高水平。然而，该指数的盈利与实际债券收益率的比值在这一时期是最低的。2022 年， 关键问题在于收益增长是否能继续支撑美国股市估值，目前美国股市估值偏高。虽然标 准普尔 500 指数的收益率在今年前 10 个月上涨了近 23%，但同期指数市盈率实际 上下降了，原因是公司收益的增长快于股价的上涨。如果经济复苏持续下去，2022 年 的盈利应该会持续增长，但是盈利增长的速度将会放缓。而且由于盈利的起点过高，会给实现增长带来一定的难度。
全球经济增长可能放缓，但应保持相对强劲。通货膨胀是一个不利因素。这有可能有利 于估值合理企业的投资者。
在 2022 年，估值基本面和周期性因素可能有利于市场对复苏活动的投资。在价值领域 中占有重要地位的金融股在历史上往往在利率上升的环境中跑赢大盘。在经济复苏期间， 小盘股通常表现良好。对周期性敏感的股票中，价值股和小盘股似乎拥有估值优势。需 求的释放可能为周期性行业和小型企业提供有利条件。运营经营杠杆似乎支持了这些行 业的盈利增长。
美国的估值溢价似乎有所扩大。强劲的经济环境和不断改善的全球贸易应该有利于美国 以外地区的利润增长。科技公司可能特别容易受到利率上升的影响。
成长型股票 vs. 价值型股票:
受到经济周期性影响，价值型股票应该使其受益于被压抑的消费需求、高储蓄、经
济实力、上升的利率和基础设施支出。
美国大盘股 vs. 小盘股:
小盘股市场应该会受到经济增长、具有吸引力的相对估值、基础设施支出和强劲的
盈利前景的支持。然而，投入成本上升和工资压力可能会对利润率构成压力。
非美国市场成长型股票 vs. 价值型股票:
价值股的深层循环导向，再加上具有吸引力的相对估值和有利的盈利前景，可能成 为催化剂。随着供应链问题得到解决，汽车生产出现反弹，这可能会进一步增强实力。
非美国市场大盘股 vs. 小盘股:
强劲的增长趋势仍然支撑着小盘股，潜在的特殊机会也很多。但在周期早期的环境 中，周期导向和国际贸易敞口应该有利于大盘股。
中国市场(经济、政策、估值) 经济:
⚫ 共同富裕政策寻求“正确处理效率和公平的关系”。它并不意味着将现有财富 从富人到穷人的大规模再分配，也不意味着抑制民营企业和市场的发展。
⚫ 中国的竞争优势正从低成本转向技术驱动，创新成为了机遇和财富创造的主要 来源。在传统产业领域越来越多地在性能而不是纯粹的成本上竞争。在消费领 域，率先与社交媒体和电子商务建立关系的国产品牌快速崛起。连锁酒店等服 务行业也有巨大的整合(consolidation)机会。服务行业将可能成为许多未来收益复合企业的集中行业。
政策:
⚫ 中国的一系列政策旨在建造一个更可持续发展和公平的社会。在互联网方面， 对网络平台的监管是为了创造一个开放并且更具有竞争力的生态系统。虽然新 政策的出台会导致丢短期的波动，但是从以往的历史来看，伴随着监管周期之 后的是创新的加速。
⚫ 中国更倾向于在经济形势有利的时候进行结构性改革，近期的反周期政策举措 可以帮助中国经济在应对未来外部冲击时更具有弹性。
⚫ 虽然新的刺激措施可能是有选择性和有针对性的，但中国有足够的政策工具， 让经济在 2022 年实现软着陆。
估值:
⚫ 能源转型、电动/智能汽车和高性能计算是未来 5 到 10 年的三大趋势。随着电 动汽车含量的不断增加，从供应链的不同部分(例如电网自动化和汽车零部件) 中可以找到具有吸引力的机会。
⚫ 许多利基行业(工业和商业服务领域中)的中盘公司在 2020 年的反弹之后， 一些蓝筹股的估值已经在上涨。相信一些利基行业领导者为合理的估值提供了 强大的基础。
⚫ 由于投资者回避任何与房地产和医疗保健行业相关的业务，有一些拥有独特商 业模式的一些物业管理服务、家具零售和医疗设备等公司可以成功地应对这种 环境。#投资##价值投资日志[超话]#
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