【磷化工】产品涨价背景下相关公司业绩测算
一、价格持续上涨的磷化工品种基本面盘点
1、草甘膦：今年以来涨幅68%，当前价格同比去年增长128%。
今年以来，在醋酸-甘氨酸、黄磷等原材料成本推动、行业供需格局持续优化的背景下，草甘膦价格持续上涨。5月16日，「价值投研]曾在《【农药】草甘膦价格高位，行业盈利能力提升》进行了详细说明。
站在当前的时间点来看：
供给端：2021年以来行业新增产能较少，企业开工率也持续维持高位，新增产能有限影响草甘膦供给。近期部分草甘膦装置仍在检修，以及云南限电影响，草甘膦供应偏紧。
需求端，草甘膦需求稳定，随着转基因作物的推广应用，草甘膦需求在持续稳步增长。国内企业订单已经排至 9-10月份，下游需求旺盛。
成本端：前期上游甘氨酸涨价，近期上游黄磷涨价，成本增加支撑了草甘膦价格上涨。
综合看来，成本端支撑，叠加下游需求旺盛，当前草甘膦价格有望继续坚挺上行。
2、黄磷：今年以来涨幅43%，当前价格同比去年增长48%。
黄磷近期价格激增，主要系受云南地区限电影响、黄磷企业开工率受到较大影响。5月24日，「股帮研究院]曾在《【磷/硅】云南限电影响的补充说明》进行了详细说明。
站在当前的时间点来看：
供给端：云南、贵州和四川是我国黄磷生产主要地区，其中云南黄磷产能占全国比例超过40%。近期，由于云南地区电力供应紧张的原因，云南黄磷地区装置基本全部停产，部分企业开工率不足20%。
需求端：下游草甘膦和磷肥需求旺盛，拉动黄磷需求增加。
成本端：磷矿石整体供需紧张，大多企业无库存且订单已接至6月底-7 月份，价格持续维持高位，对黄磷价格形成一定支撑。
综合看来，在云南持续用电紧缺的背景下，黄磷供给端难以放开，当前多数黄磷公司封盘不报，预计产品有望维持高位。
3、磷酸一铵：今年以来涨幅35%，当前价格同比去年增长54%。
今年以来农产品价格维持高位，带动农民播种热情，磷肥需求增加。同时国内供给偏紧，行业景气度将持续上行，磷酸一铵价格不断上涨。
站在当前的时间点来看：
供给端，我国磷肥的主要生产地为湖北、云南和贵州，总产量占比超70%，三个省份分别占比34%、24%、16%。云南是我国磷肥主要生产地，云南限电对国内磷肥产量造成较大影响，导致磷肥供给短期偏紧。当前磷肥企业整体开工率约为67.14%，周环比小幅下滑，部分企业原定在5月份检修计划已推迟至6月，磷肥产量短期难以上行。
需求端：国外需求持续增加，国内货源供应紧俏，叠加海运费持续上涨，磷酸一铵出口报价不断提升，春耕以来，磷酸一铵继续保持了强势，呈现出“淡季不淡”。当前国外需求仍旺盛，多数磷酸一铵企业出口接单已至 7-8 月份。国内夏季用肥和秋季备肥临近，磷酸一铵需求或持续增长。
成本端：当前磷肥原材料黄磷大幅上涨，云南限电影响预计仍将持续，黄磷价格继续上涨难以避免，成本上行有望支撑磷肥价格上涨。
综合看来，当前国内外需求向好，磷酸一铵交易量提升，预计短期内磷酸一铵价格或继续上涨。 二、相关涨价产品公司业绩测算
当前云南供电依然紧张，磷化工供给端难以放开，产业链价格有望维持高位。在磷化工产品高价有望向好的背景下，我们对相关公司进行了二季度业绩测算。根据公司纯正度，「价值投研]为您梳理了相关主营占比较高，并且产业链完备的5家核心公司，分别为江山股份、和邦生物、云天化、兴发集团、云图控股。
江山股份（600389）：除草剂（草甘膦）主营占比62.4%，烧碱主营占比7.8%。
近期江山股份公告称，拟重组并购福华通达全部股权。并购前，江山股份拥有草甘膦产能7万吨，福华通达拥有草甘膦产能15.3万吨。并购后，预计江山草甘膦产能将达到22.3万吨/年，成为国内草甘膦产能最大的企业（占全国产能32%，占全球产能20%），全球产能仅次于海外巨头孟山都38万吨产能（占全球产能35%）。同时公司具有4万吨甘氨酸产能，一定程度上可实现原料自给。
和邦生物（603077）：双甘膦/草甘膦主营占比53.5%，联碱（纯碱、氯化铵）主营占比37.5%。
目前公司拥有5.7万吨草甘膦产能，主要采用IDA法，为全球最大的IDA制草甘磷供应商。IDA法主要上游为双甘膦，公司现有双甘膦产能20万吨，居全球第一（市占率约60%），可有效实现自给自足。此外，公司在矿端资源方面也有保障，自有磷矿资源储量约3174万吨，采选规模200万吨/年，且由于公司地处天然气富产区，费用较低，成本端具有较大优势。
兴发集团（600141）：草甘膦主营占比23.95%，磷化工主营占比19.07%。
公司作为国内磷化工行业龙头企业，公司主营产品包括磷矿石、黄磷及精细磷酸盐、磷肥、草甘膦等。公司拥有采矿权的磷矿石储量4.46亿吨，磷矿石产能495万吨，黄磷产能超过16万吨/年，精细磷酸盐产能约18.9万吨，草甘膦18万吨产能和60 万吨磷铵产能。
云天化（600096）：磷产品业务收入占比24%。
公司是国内产能最大磷肥生产企业之一，矿肥一体化产业链优势明显。公司拥有国内先进的大型化肥生产装置，主要生产和销售磷肥、尿素、复合肥等化肥产品。公司化肥总产能约881万吨/年，其中基础磷肥总产能约555万吨/年，是国内产能最大磷肥生产企业之一，复合（混）肥总产能126万吨/年，氮肥产能200万吨/年。
云图控股（002539）：磷产品业务收入占比18%。
公司专注复合肥的生产和销售并积极向上下游进行产业链纵向拓展，现已形成复合肥、联碱、磷化工以及食用盐等协同发展的产业格局。目前公司氮肥拥有出尿素以外的完整产业链，磷肥拥有自磷矿开始的完整产业链，磷肥原材料基本自给自足，成本优势和议价能力较高。公司目前拥有复合肥产能510万吨，磷肥（磷酸一铵）产能43万吨，纯碱、氯化铵产能60双万吨，黄磷产能6万吨，磷酸产能5万吨。公司于4月23日的调研中预计公司1-6月归属于公司股东净利润3.26-3.83亿元，较上年同期增长70%-
测算方法：以公司2020年二季度业绩为基数，对比相关产品2020年二季度和2021年二季度均价的变化，并根据主营产品价格涨幅来测算公司2021年二季度业绩增量。测算结果如下：
综合看来，在磷化工产业链价格一路走高背景下，相关企业业绩均迎来大幅增长。净利润同比增速方面，兴发集团增速最高，江山股份和和邦生物也保持了较高增速；净利润环比增速方面，江山股份增幅最高，兴发集团与云天化业绩同样大幅增长；估值方面，兴发集团、云天化和江山股份预计PE(TTM)均较低，估值下降幅度较大。
PS：本次业绩预测主要是根据公司产品价格与销量预计来测算，最终的业绩还是决定于公司经营情况。
一、价格持续上涨的磷化工品种基本面盘点
1、草甘膦：今年以来涨幅68%，当前价格同比去年增长128%。
今年以来，在醋酸-甘氨酸、黄磷等原材料成本推动、行业供需格局持续优化的背景下，草甘膦价格持续上涨。5月16日，「价值投研]曾在《【农药】草甘膦价格高位，行业盈利能力提升》进行了详细说明。
站在当前的时间点来看：
供给端：2021年以来行业新增产能较少，企业开工率也持续维持高位，新增产能有限影响草甘膦供给。近期部分草甘膦装置仍在检修，以及云南限电影响，草甘膦供应偏紧。
需求端，草甘膦需求稳定，随着转基因作物的推广应用，草甘膦需求在持续稳步增长。国内企业订单已经排至 9-10月份，下游需求旺盛。
成本端：前期上游甘氨酸涨价，近期上游黄磷涨价，成本增加支撑了草甘膦价格上涨。
综合看来，成本端支撑，叠加下游需求旺盛，当前草甘膦价格有望继续坚挺上行。
2、黄磷：今年以来涨幅43%，当前价格同比去年增长48%。
黄磷近期价格激增，主要系受云南地区限电影响、黄磷企业开工率受到较大影响。5月24日，「股帮研究院]曾在《【磷/硅】云南限电影响的补充说明》进行了详细说明。
站在当前的时间点来看：
供给端：云南、贵州和四川是我国黄磷生产主要地区，其中云南黄磷产能占全国比例超过40%。近期，由于云南地区电力供应紧张的原因，云南黄磷地区装置基本全部停产，部分企业开工率不足20%。
需求端：下游草甘膦和磷肥需求旺盛，拉动黄磷需求增加。
成本端：磷矿石整体供需紧张，大多企业无库存且订单已接至6月底-7 月份，价格持续维持高位，对黄磷价格形成一定支撑。
综合看来，在云南持续用电紧缺的背景下，黄磷供给端难以放开，当前多数黄磷公司封盘不报，预计产品有望维持高位。
3、磷酸一铵：今年以来涨幅35%，当前价格同比去年增长54%。
今年以来农产品价格维持高位，带动农民播种热情，磷肥需求增加。同时国内供给偏紧，行业景气度将持续上行，磷酸一铵价格不断上涨。
站在当前的时间点来看：
供给端，我国磷肥的主要生产地为湖北、云南和贵州，总产量占比超70%，三个省份分别占比34%、24%、16%。云南是我国磷肥主要生产地，云南限电对国内磷肥产量造成较大影响，导致磷肥供给短期偏紧。当前磷肥企业整体开工率约为67.14%，周环比小幅下滑，部分企业原定在5月份检修计划已推迟至6月，磷肥产量短期难以上行。
需求端：国外需求持续增加，国内货源供应紧俏，叠加海运费持续上涨，磷酸一铵出口报价不断提升，春耕以来，磷酸一铵继续保持了强势，呈现出“淡季不淡”。当前国外需求仍旺盛，多数磷酸一铵企业出口接单已至 7-8 月份。国内夏季用肥和秋季备肥临近，磷酸一铵需求或持续增长。
成本端：当前磷肥原材料黄磷大幅上涨，云南限电影响预计仍将持续，黄磷价格继续上涨难以避免，成本上行有望支撑磷肥价格上涨。
综合看来，当前国内外需求向好，磷酸一铵交易量提升，预计短期内磷酸一铵价格或继续上涨。 二、相关涨价产品公司业绩测算
当前云南供电依然紧张，磷化工供给端难以放开，产业链价格有望维持高位。在磷化工产品高价有望向好的背景下，我们对相关公司进行了二季度业绩测算。根据公司纯正度，「价值投研]为您梳理了相关主营占比较高，并且产业链完备的5家核心公司，分别为江山股份、和邦生物、云天化、兴发集团、云图控股。
江山股份（600389）：除草剂（草甘膦）主营占比62.4%，烧碱主营占比7.8%。
近期江山股份公告称，拟重组并购福华通达全部股权。并购前，江山股份拥有草甘膦产能7万吨，福华通达拥有草甘膦产能15.3万吨。并购后，预计江山草甘膦产能将达到22.3万吨/年，成为国内草甘膦产能最大的企业（占全国产能32%，占全球产能20%），全球产能仅次于海外巨头孟山都38万吨产能（占全球产能35%）。同时公司具有4万吨甘氨酸产能，一定程度上可实现原料自给。
和邦生物（603077）：双甘膦/草甘膦主营占比53.5%，联碱（纯碱、氯化铵）主营占比37.5%。
目前公司拥有5.7万吨草甘膦产能，主要采用IDA法，为全球最大的IDA制草甘磷供应商。IDA法主要上游为双甘膦，公司现有双甘膦产能20万吨，居全球第一（市占率约60%），可有效实现自给自足。此外，公司在矿端资源方面也有保障，自有磷矿资源储量约3174万吨，采选规模200万吨/年，且由于公司地处天然气富产区，费用较低，成本端具有较大优势。
兴发集团（600141）：草甘膦主营占比23.95%，磷化工主营占比19.07%。
公司作为国内磷化工行业龙头企业，公司主营产品包括磷矿石、黄磷及精细磷酸盐、磷肥、草甘膦等。公司拥有采矿权的磷矿石储量4.46亿吨，磷矿石产能495万吨，黄磷产能超过16万吨/年，精细磷酸盐产能约18.9万吨，草甘膦18万吨产能和60 万吨磷铵产能。
云天化（600096）：磷产品业务收入占比24%。
公司是国内产能最大磷肥生产企业之一，矿肥一体化产业链优势明显。公司拥有国内先进的大型化肥生产装置，主要生产和销售磷肥、尿素、复合肥等化肥产品。公司化肥总产能约881万吨/年，其中基础磷肥总产能约555万吨/年，是国内产能最大磷肥生产企业之一，复合（混）肥总产能126万吨/年，氮肥产能200万吨/年。
云图控股（002539）：磷产品业务收入占比18%。
公司专注复合肥的生产和销售并积极向上下游进行产业链纵向拓展，现已形成复合肥、联碱、磷化工以及食用盐等协同发展的产业格局。目前公司氮肥拥有出尿素以外的完整产业链，磷肥拥有自磷矿开始的完整产业链，磷肥原材料基本自给自足，成本优势和议价能力较高。公司目前拥有复合肥产能510万吨，磷肥（磷酸一铵）产能43万吨，纯碱、氯化铵产能60双万吨，黄磷产能6万吨，磷酸产能5万吨。公司于4月23日的调研中预计公司1-6月归属于公司股东净利润3.26-3.83亿元，较上年同期增长70%-
测算方法：以公司2020年二季度业绩为基数，对比相关产品2020年二季度和2021年二季度均价的变化，并根据主营产品价格涨幅来测算公司2021年二季度业绩增量。测算结果如下：
综合看来，在磷化工产业链价格一路走高背景下，相关企业业绩均迎来大幅增长。净利润同比增速方面，兴发集团增速最高，江山股份和和邦生物也保持了较高增速；净利润环比增速方面，江山股份增幅最高，兴发集团与云天化业绩同样大幅增长；估值方面，兴发集团、云天化和江山股份预计PE(TTM)均较低，估值下降幅度较大。
PS：本次业绩预测主要是根据公司产品价格与销量预计来测算，最终的业绩还是决定于公司经营情况。
导筒带来第24届#上海国际电影节#纪录片完整片单及排片场次汇总，转发本条微博，上影节开幕当天抽3位粉丝获得上影节惊喜礼品各一份。
https://t.cn/A6VYTX0J
我们的纪年不是元旦，而是6月的电影节，电影节放完电影短暂修整即新的一年开始。辛丑接庚子世事纷扰，生活和心境都有变化。2021年的上影节我们将为热爱纪录片的观众放映总共54部影片，愿疲惫之心在电影中休憩，孤独之心在电影中抚慰，勤奋之心在电影中思索，快乐之心在电影中分享。
大师作品部分将包括吉安弗兰科·罗西、科萨科夫斯基的新作及赫尔佐格、古兹曼、让·鲁什、克里斯·马克等导演的经典作品。5部siff纪录片竞赛作品均为世界首映或国际首映，质量上乘。siff狂想曲单元10部最新的关于艺术的纪录片，包含昆曲、舞台剧、摇滚、古典音乐、绘画和电影，弥补这一年里无法好好看演出和展览的小伙伴。
我们并没有特别挑选关于疫情的纪录片，毕竟尚未完全落定，沉淀不到火候。但siff纪录片里的其他作品也反应了人类对于历史、战争、时间方方面面的思考，展示了个体与自我、与家庭、与社会、与环境相处的生命故事，记录了其中的奋斗、挫折和经验，处境虽各不同，但情感却总相通。希望在电影院和与你相见。
——SIFF纪录片选片人徐铮
https://t.cn/A6VYTX0J
我们的纪年不是元旦，而是6月的电影节，电影节放完电影短暂修整即新的一年开始。辛丑接庚子世事纷扰，生活和心境都有变化。2021年的上影节我们将为热爱纪录片的观众放映总共54部影片，愿疲惫之心在电影中休憩，孤独之心在电影中抚慰，勤奋之心在电影中思索，快乐之心在电影中分享。
大师作品部分将包括吉安弗兰科·罗西、科萨科夫斯基的新作及赫尔佐格、古兹曼、让·鲁什、克里斯·马克等导演的经典作品。5部siff纪录片竞赛作品均为世界首映或国际首映，质量上乘。siff狂想曲单元10部最新的关于艺术的纪录片，包含昆曲、舞台剧、摇滚、古典音乐、绘画和电影，弥补这一年里无法好好看演出和展览的小伙伴。
我们并没有特别挑选关于疫情的纪录片，毕竟尚未完全落定，沉淀不到火候。但siff纪录片里的其他作品也反应了人类对于历史、战争、时间方方面面的思考，展示了个体与自我、与家庭、与社会、与环境相处的生命故事，记录了其中的奋斗、挫折和经验，处境虽各不同，但情感却总相通。希望在电影院和与你相见。
——SIFF纪录片选片人徐铮
6月1日发表的最新“日本公信榜oricon单曲周榜”中，LiSA的CD单曲《红莲华》排在第96位。这是《红莲华》从2019年7月15日初登场第3名，到2021年6月7日为止，连续100周进入TOP100。
《红莲华》是TV动画《鬼灭之刃》的片头曲。自2019年7月3日CD发售以来，该单曲长期畅销，累计销量达到21.4万张。
（统计时间：5月24日～5月30日）
#鬼灭之刃[超话]# #LiSA# #oricon榜单#
《红莲华》是TV动画《鬼灭之刃》的片头曲。自2019年7月3日CD发售以来，该单曲长期畅销，累计销量达到21.4万张。
（统计时间：5月24日～5月30日）
#鬼灭之刃[超话]# #LiSA# #oricon榜单#
✋热门推荐