#A股##股票#
复制2018，紧缩再现？
今年全球的风险毫无疑问在于美国加息！通胀对成长股不友好，所以市场先跌为敬。
上周由于美国议息会议显示3月可能加息，所以美股大跌。
此文想说说对未来通胀、紧缩与否的宏观环境的判断，给出几方观点，供参考。
（1）乐观者说
乐观点，看法，原来预期老美这个加息预期是因为通胀，通胀三个原因引发，首先是疫情的供应链错配问题，第二个是因为关税加征，最后一个是伪复苏带来的，就像我们上半年一样，看起来经济很好，以为过热，实际2个季度就进入衰退了，所以是个伪复苏。
目前美国就业来看，好像复苏是可以的。但是供应链还有问题，疫情更导致上班人数减少。
我还是觉得供应链问题随着疫情结束，大流行结束而缓和，关税问题在经济领域美中在开展合作，虽然意识形态上肯定没法统一，至于这个复苏，伪复苏而已，加上我们经济大幅下滑，世界第二大经济体数据下滑，不存在22年加息三次可能吧。
特别是国内，中国明年一定宽松，宽信用是无法实现的，因为大家对房地产的预期太差了，所以明年大概率还需要降息，而本届政府很反感大放水和房地产，所以政策有可能会出来得比较扭捏，那样的话，明年上半年中国经济大概率是加速下行。即使马上降息，经济大概率也要3季度才能见底。
所以后面伴随中国经济的拖累，美国基数的走高，美国经济增长出现乏力，通胀依然较高，之后如果taper结束，美国可能加息一次，持续加息估计就泡影。
（2）“乱”
加息通胀市场一定要跌，这个可不一定，那为啥最近跌，恐怕跟最近公募募集不通畅，缺乏存量资金有关，基金赚钱的效应带来的基金购买热已经失温。
另外个下跌的理由是预期差，乱，“乱”的源头在于赛道太贵也过于拥挤，有资金想出来做高低切换，但又没法形成共识。
有人想去消费，理由是调整的够多，后面还有PPI向CPI传导的涨价预期。最有代表性的就是茅台，涨价被传的有板有眼的。有人想去房地产，期待托底地产，结果建材和家电表现得比地产股还好。医药被政策死死按住，便宜的没人买，贵的又感觉还没调整到位。有人提前抢跑猪周期，然而这个对有考核期限的产品来说也不大适合过早上仓位。没人提的是基础原材料，一致性不看好。绿电和上游锂也表现了一下，反应的是新能源赛道内部的分化，也反应了资金不愿意轻易从新能源中退出，因为退出也不知道去哪里。咸鱼翻身也是一条大家提到的比较多的主线，但这个主线太虚，没法形成合力。悲催的是金融三傻，银行、保险已经彻底躺平，只剩下券商，每当大盘不大行的时候就出来活跃下气氛，2021年最佳氛围奖，非券商莫属！
为什么会乱呢，为什么会这样，一是因为现在还是存量博弈，虽然LPR利率下降了5bp，但是这其实只是说明降准之后货币供给提升，并不说明贴现率下降，何况股市还没形成趋势行情还不足以形成财富效应，持续吸引场外资金，二则是因为去年热点行业涨的不少，很多人开始恐高，这几年博弈很充分，很多时候板块并非因为基本面变化或者估值过高被砸，而仅仅是因为该买的人都买了，这时候就需要再次分歧后基本面继续向好才能再涨了，这点和美股有点类似。
所以现在的情况是低位的机构低配的行业基本面并没有明确拐头，所以上涨更多是博弈，所以很难形成趋势，而高位景气的行业则机构超配导致筹码分歧，需要一个分歧再一致的过程，但是显然现在高位大多数行业都还没完成这个过程
然后看央行最新的会议表态，一年开2次货币政策委员会就很少见，而且这次措辞给人感觉通篇就是经济很差，要立刻宽松，所以预计可能很快就会下调MLF利率，而下调MLF利率和LPR利率不同，后者是需求不足导致，前者是真正的贴现率，所以一旦下调MLF利率，市场大概率会更积极，可能会开始形成趋势。
（3）悲观者说
今年全球的风险毫无疑问在于美国加息！
那么悲观的看法就是觉得美国的通胀是下不来的，美国的这一轮的通胀是比较悲观的。
有两个原因，第一个是美国的股市不下来，美国的劳动力的短缺问题基本是无解。美股每年都涨，稍微有一点资产的人财富效应是很明显的，现在他们是个舒适区，美国的通胀在美股没有跌之前，觉得通胀下来是不可能的事情。
第二点，美国现在讲通胀核心问题就是缺人，缺生产力，那不就应该企业加大投资？
从这个角度来讲，这些问题不解决之前，就指望价格涨多了，通胀自己掉下来，觉得是不可能的，更何况现在货币政策还根本没收紧。如果美国通胀能够自己掉下来，就不需要中央银行了。所有的问题都可以依靠它自我调节，涨多了就能够跌下来。这是大家很美好的一种均值回归的愿望。事实上所有的通胀一旦跨过 5%这个门槛，从历史上来讲从来都是要靠中央政府的强力的干预和介入才能够把它扭回来。一旦达到 5%以上通胀预期就会开始自我实现，它是不可能不做任何收紧或者只稍微的说一说就可以把它说下来的，很难。
（4）
各自朝圣路
每次这样的时候，都需要传递信心。08年涨回来了，15年涨回来了，18年也涨回来了！近期市场波动大，但我始终坚信，权益的暂时回撤肯定不是永久的损失，跌了还猛涨回来。人性的角度，跌了才真正为未来打开了空间，盈亏同源，我们果敢于坚持景气周期赛道的成长确定性，无需要焦虑。
复制2018，紧缩再现？
今年全球的风险毫无疑问在于美国加息！通胀对成长股不友好，所以市场先跌为敬。
上周由于美国议息会议显示3月可能加息，所以美股大跌。
此文想说说对未来通胀、紧缩与否的宏观环境的判断，给出几方观点，供参考。
（1）乐观者说
乐观点，看法，原来预期老美这个加息预期是因为通胀，通胀三个原因引发，首先是疫情的供应链错配问题，第二个是因为关税加征，最后一个是伪复苏带来的，就像我们上半年一样，看起来经济很好，以为过热，实际2个季度就进入衰退了，所以是个伪复苏。
目前美国就业来看，好像复苏是可以的。但是供应链还有问题，疫情更导致上班人数减少。
我还是觉得供应链问题随着疫情结束，大流行结束而缓和，关税问题在经济领域美中在开展合作，虽然意识形态上肯定没法统一，至于这个复苏，伪复苏而已，加上我们经济大幅下滑，世界第二大经济体数据下滑，不存在22年加息三次可能吧。
特别是国内，中国明年一定宽松，宽信用是无法实现的，因为大家对房地产的预期太差了，所以明年大概率还需要降息，而本届政府很反感大放水和房地产，所以政策有可能会出来得比较扭捏，那样的话，明年上半年中国经济大概率是加速下行。即使马上降息，经济大概率也要3季度才能见底。
所以后面伴随中国经济的拖累，美国基数的走高，美国经济增长出现乏力，通胀依然较高，之后如果taper结束，美国可能加息一次，持续加息估计就泡影。
（2）“乱”
加息通胀市场一定要跌，这个可不一定，那为啥最近跌，恐怕跟最近公募募集不通畅，缺乏存量资金有关，基金赚钱的效应带来的基金购买热已经失温。
另外个下跌的理由是预期差，乱，“乱”的源头在于赛道太贵也过于拥挤，有资金想出来做高低切换，但又没法形成共识。
有人想去消费，理由是调整的够多，后面还有PPI向CPI传导的涨价预期。最有代表性的就是茅台，涨价被传的有板有眼的。有人想去房地产，期待托底地产，结果建材和家电表现得比地产股还好。医药被政策死死按住，便宜的没人买，贵的又感觉还没调整到位。有人提前抢跑猪周期，然而这个对有考核期限的产品来说也不大适合过早上仓位。没人提的是基础原材料，一致性不看好。绿电和上游锂也表现了一下，反应的是新能源赛道内部的分化，也反应了资金不愿意轻易从新能源中退出，因为退出也不知道去哪里。咸鱼翻身也是一条大家提到的比较多的主线，但这个主线太虚，没法形成合力。悲催的是金融三傻，银行、保险已经彻底躺平，只剩下券商，每当大盘不大行的时候就出来活跃下气氛，2021年最佳氛围奖，非券商莫属！
为什么会乱呢，为什么会这样，一是因为现在还是存量博弈，虽然LPR利率下降了5bp，但是这其实只是说明降准之后货币供给提升，并不说明贴现率下降，何况股市还没形成趋势行情还不足以形成财富效应，持续吸引场外资金，二则是因为去年热点行业涨的不少，很多人开始恐高，这几年博弈很充分，很多时候板块并非因为基本面变化或者估值过高被砸，而仅仅是因为该买的人都买了，这时候就需要再次分歧后基本面继续向好才能再涨了，这点和美股有点类似。
所以现在的情况是低位的机构低配的行业基本面并没有明确拐头，所以上涨更多是博弈，所以很难形成趋势，而高位景气的行业则机构超配导致筹码分歧，需要一个分歧再一致的过程，但是显然现在高位大多数行业都还没完成这个过程
然后看央行最新的会议表态，一年开2次货币政策委员会就很少见，而且这次措辞给人感觉通篇就是经济很差，要立刻宽松，所以预计可能很快就会下调MLF利率，而下调MLF利率和LPR利率不同，后者是需求不足导致，前者是真正的贴现率，所以一旦下调MLF利率，市场大概率会更积极，可能会开始形成趋势。
（3）悲观者说
今年全球的风险毫无疑问在于美国加息！
那么悲观的看法就是觉得美国的通胀是下不来的，美国的这一轮的通胀是比较悲观的。
有两个原因，第一个是美国的股市不下来，美国的劳动力的短缺问题基本是无解。美股每年都涨，稍微有一点资产的人财富效应是很明显的，现在他们是个舒适区，美国的通胀在美股没有跌之前，觉得通胀下来是不可能的事情。
第二点，美国现在讲通胀核心问题就是缺人，缺生产力，那不就应该企业加大投资？
从这个角度来讲，这些问题不解决之前，就指望价格涨多了，通胀自己掉下来，觉得是不可能的，更何况现在货币政策还根本没收紧。如果美国通胀能够自己掉下来，就不需要中央银行了。所有的问题都可以依靠它自我调节，涨多了就能够跌下来。这是大家很美好的一种均值回归的愿望。事实上所有的通胀一旦跨过 5%这个门槛，从历史上来讲从来都是要靠中央政府的强力的干预和介入才能够把它扭回来。一旦达到 5%以上通胀预期就会开始自我实现，它是不可能不做任何收紧或者只稍微的说一说就可以把它说下来的，很难。
（4）
各自朝圣路
每次这样的时候，都需要传递信心。08年涨回来了，15年涨回来了，18年也涨回来了！近期市场波动大，但我始终坚信，权益的暂时回撤肯定不是永久的损失，跌了还猛涨回来。人性的角度，跌了才真正为未来打开了空间，盈亏同源，我们果敢于坚持景气周期赛道的成长确定性，无需要焦虑。
最近西安疫情，已经在家封闭了整整20天了，看了几本原来静不下心看的书，看了几部原来静不下心的电影，剩下的时间都是浸泡在头条里面，看了很多人的观点，有大咖，有小咖，有名人，有普通人，有关于经济的，关于政治的，关于房地产的，关于三胎的，真是百花齐放，百家争鸣，各种观点，各种建议，各种辩论层出不穷，但最终都归结到一个字上“钱”，国家需要钱，企业需要钱，富人需要钱，穷人更需要钱，那么问题来了，国家层面在倡导全民富裕，打击资本的无序扩张！
我就说说两点，第一点是房地产，房地产确实很重要，确实能拉动上下游上百个行业，关联人员打击千万，但那都是过去二十年的大环境造就的，现在的国际环境和国内行情能和以前同日而语吗？现在我们国家和房企还有银行还有投资客，炒房客还有真正刚需和以前都不一样了，不能刻舟求剑吧，所以奉劝那些房产从业者，不要鼓吹房地产还能大涨，还是投资最好标的，如果能贷款就一定要贷款买房上车，积点德吧！看不到现在的失业潮吗？看不到现在的倒闭潮吗？看不到现在的断供潮吗？一切的一切还是量力而行，如果能全款买房，也要继续观望一下，如果超过60%贷款买房， 一定要收手。坚决不做高位接盘侠，特别是二手房，穷人给富人买单，帮他们套现逃顶，逃出生天。
第二点是关于“三胎”还是一个原则，量力而行，如果有实力，有时间，能给孩子好的生活和教育，可以考虑，一般人就算了，好一点的把自己和独生子养好就是最大的贡献，再次一点的就把自己养好，等待机会！ https://t.cn/R2WxdDX
我就说说两点，第一点是房地产，房地产确实很重要，确实能拉动上下游上百个行业，关联人员打击千万，但那都是过去二十年的大环境造就的，现在的国际环境和国内行情能和以前同日而语吗？现在我们国家和房企还有银行还有投资客，炒房客还有真正刚需和以前都不一样了，不能刻舟求剑吧，所以奉劝那些房产从业者，不要鼓吹房地产还能大涨，还是投资最好标的，如果能贷款就一定要贷款买房上车，积点德吧！看不到现在的失业潮吗？看不到现在的倒闭潮吗？看不到现在的断供潮吗？一切的一切还是量力而行，如果能全款买房，也要继续观望一下，如果超过60%贷款买房， 一定要收手。坚决不做高位接盘侠，特别是二手房，穷人给富人买单，帮他们套现逃顶，逃出生天。
第二点是关于“三胎”还是一个原则，量力而行，如果有实力，有时间，能给孩子好的生活和教育，可以考虑，一般人就算了，好一点的把自己和独生子养好就是最大的贡献，再次一点的就把自己养好，等待机会！ https://t.cn/R2WxdDX
1️⃣月8️⃣日新闻⚪⚫️
德赫亚被评为曼联队内12月份最佳球员。
弗雷德公开表态：过去几天我看到很多提及我本人和一些曼联球员的假新闻。我一般不会去针对这些话题做出回应，但是这一次我必须要说说。
弗雷德公开表态：我只想说我在曼联很开心，我从未表达过任何抱怨和不满足，甚至离开球队的想法。千万不要被假新闻带偏节奏。我们会一起向我们的目标努力前行。
C罗被提名入选EASPORT年度最佳阵容。
朗尼克维拉赛前新闻发布会：
朗尼克被问及曼联球员是否相信他的理念：他们至少在尝试。我很确信他们至少在尝试听取。
朗尼克：我只能和你聊阵容、更衣室和教练团队。每个人都不光是因为比赛结果而感到失望，还有球队的表现。我们在与维拉比赛之前有4天时间训练，我的工作是让球队呈现出不一样的表现。
朗尼克：我认为上一场比赛球员们表现出他们在尝试执行我们给予的指令。我们比之前丢球少。但是一切都是关于进攻和防守的平衡。
朗尼克：我们比之前丢球更少，到目前为止我们场均丢球1.7个，在6场比赛（作为代理教练）中场均丢球0.6个。是的，一切都事关平衡。
朗尼克被问及1月引进中场：缺少一种类型球员对我们现在没有任何改变。我们需要好好的利用现有的阵容。我们证明以现在的阵容我们可以保证零封，但是更重要的是我们拥有和失去球权时该怎么做。
朗尼克：那场比赛我们有太多丢失球权进攻转换为防守。一切都是关于正确时刻做出正确的决策。
朗尼克：那些球员（比赛时间少）对于现在的情况感到不开心，这很明显。我一般会2-3周向球员们解释他们为什么没有得到比赛机会，这中问题在我们队内和其他球队都会存在。
朗尼克被问及他未来的不确定性是否影响球员：我们有球员夏天合同即将到期。我们还有1-2名有合同在身的球员想要离开球队。球员们必须以职业态度看待这些问题。
朗尼克：好好训练，争取打比赛的机会。如果情况并非如此，那么球员、球队还有经纪人需要一起讨论一下眼下的形势。这些我会直接和球员沟通。
朗尼克：我觉得我们的确取得了一些进展，但是很明显对阵狼队是倒退的表现，表现出了我们过往的老样子。
朗尼克：我们必须要团结一致。只有团结，我们才能更好的控制球权。我们需要一起努力。还要有激情、正确的情绪和强度。这些都是对阵狼队时表现出来的问题。
朗尼克：（对阵维拉）我们肯定不会轮换8-9名球员，甚至像打年轻人那样轮换10人。我们会尝试使用最强的阵容。
朗尼克：（对阵维拉）可能会有一些轮换，到那时我自己还没有做出最终决定。我们肯定会当本场比赛为一场英超或者欧冠那样去面对。
朗尼克：昨天林德洛夫回归训练，对我们来说是个好消息。马奎尔一直无法训练，我们需要明后天等待看看他的情况。
朗尼克：马奎尔的情况还是带着问号，但是林德洛夫肯定可以出战周一的比赛。
#曼联[超话]#
德赫亚被评为曼联队内12月份最佳球员。
弗雷德公开表态：过去几天我看到很多提及我本人和一些曼联球员的假新闻。我一般不会去针对这些话题做出回应，但是这一次我必须要说说。
弗雷德公开表态：我只想说我在曼联很开心，我从未表达过任何抱怨和不满足，甚至离开球队的想法。千万不要被假新闻带偏节奏。我们会一起向我们的目标努力前行。
C罗被提名入选EASPORT年度最佳阵容。
朗尼克维拉赛前新闻发布会：
朗尼克被问及曼联球员是否相信他的理念：他们至少在尝试。我很确信他们至少在尝试听取。
朗尼克：我只能和你聊阵容、更衣室和教练团队。每个人都不光是因为比赛结果而感到失望，还有球队的表现。我们在与维拉比赛之前有4天时间训练，我的工作是让球队呈现出不一样的表现。
朗尼克：我认为上一场比赛球员们表现出他们在尝试执行我们给予的指令。我们比之前丢球少。但是一切都是关于进攻和防守的平衡。
朗尼克：我们比之前丢球更少，到目前为止我们场均丢球1.7个，在6场比赛（作为代理教练）中场均丢球0.6个。是的，一切都事关平衡。
朗尼克被问及1月引进中场：缺少一种类型球员对我们现在没有任何改变。我们需要好好的利用现有的阵容。我们证明以现在的阵容我们可以保证零封，但是更重要的是我们拥有和失去球权时该怎么做。
朗尼克：那场比赛我们有太多丢失球权进攻转换为防守。一切都是关于正确时刻做出正确的决策。
朗尼克：那些球员（比赛时间少）对于现在的情况感到不开心，这很明显。我一般会2-3周向球员们解释他们为什么没有得到比赛机会，这中问题在我们队内和其他球队都会存在。
朗尼克被问及他未来的不确定性是否影响球员：我们有球员夏天合同即将到期。我们还有1-2名有合同在身的球员想要离开球队。球员们必须以职业态度看待这些问题。
朗尼克：好好训练，争取打比赛的机会。如果情况并非如此，那么球员、球队还有经纪人需要一起讨论一下眼下的形势。这些我会直接和球员沟通。
朗尼克：我觉得我们的确取得了一些进展，但是很明显对阵狼队是倒退的表现，表现出了我们过往的老样子。
朗尼克：我们必须要团结一致。只有团结，我们才能更好的控制球权。我们需要一起努力。还要有激情、正确的情绪和强度。这些都是对阵狼队时表现出来的问题。
朗尼克：（对阵维拉）我们肯定不会轮换8-9名球员，甚至像打年轻人那样轮换10人。我们会尝试使用最强的阵容。
朗尼克：（对阵维拉）可能会有一些轮换，到那时我自己还没有做出最终决定。我们肯定会当本场比赛为一场英超或者欧冠那样去面对。
朗尼克：昨天林德洛夫回归训练，对我们来说是个好消息。马奎尔一直无法训练，我们需要明后天等待看看他的情况。
朗尼克：马奎尔的情况还是带着问号，但是林德洛夫肯定可以出战周一的比赛。
#曼联[超话]#
✋热门推荐