2021年前三季度物流、供应链、产业互联网上市公司经营对比
 

2021年已经过去，在这一年中，市场环境发生了巨大的变化，几大行业出现了近二十年少见的拐点：曾经吸引大量投资的消费互联网、教培、游戏、房地产这四个行业都受到不同程度的内外部环境影响，出现行业拐点，资本流出明显，需要有新的投资领域承接大量从这四个领域撤出的资本；大宗商品受货币及政策影响，大幅波动，整体大幅上涨，创十年新高，向消费端的传导只是时间问题；新的投资、消费热点没有形成，传统产业的数字化将成为存量市场中难得的增量机会。
作为服务业中比较有代表性的物流、供应链、产业互联网，受到以上市场环境的影响非常明显：
1、    物流业中的快递业同质化价格竞争，出现大规模的亏损，市值及市盈率承压；长链条、跨地域、综合性的物流服务商如中外运、中储股份相对业绩较好，但传统物流业，同质化的仓储、运输、配送服务增长乏力，资本市场不认可，市盈率低；从企业负债率看，除了顺丰外，物流业大规模基础设施建设的高峰已过，低利润率也不支持大规模的重资产投资；随着消费互联网反垄断、获客成本不断增加、行业增速放缓，快递公司的黄金发展期已经过去，不向更加综合的、长服务链条、端到端供应链服务转型，面对日益激烈的同质化竞争，将无法支撑目前较高的市盈率。
2、    供应链行业受大宗商品价格上涨，整体效益不错，估计在2022年仍然可以延续，但受行业周期性及政策影响，行情不可持续，企业的发展也不应当过度依赖于行业的周期性行情；供应链企业普遍存在的负债率高、财务成本高、利润率低、资金周转效率低等问题如果在行业上升期不能及时改善、调整，一旦行业出现拐点，庞大的营收基数将会成为企业无法摆脱的经营负担；资金推动型的供应链企业，由于赢利模式与供应链服务的周转效率无关，其实提供的并不是真正意义上的供应链服务，成长局限性日益突出，不被资本市场看好，市盈率低；回归供应链服务的本质，通过数字化实现实时、敏捷、柔性化的供应链管理、服务，以提高实物及资金的周转率，降本增效为服务价值，从资金推动型向服务拉动型转型，从供应链企业向供应链平台转型，才是未来供应链企业的发展方向。
3、    产业互联网公司目前的商业模式、赢利点还不成熟，因此营收规模还不是很大，而且大多数还是以自营电商交易为主要的营收来源，真正服务性收益并不大；从净利润率、负债率、市盈率三个指标看，都非常不错，只要商业模式成型，产业互联网公司的可复制性非常强，可以迅速做大规模；产业互联网公司需要深入到产业中去，因此需要深耕产业链，为特定产业链提供全面的服务，集成的、端到端的供应链服务是一个不错的选择；各产业链差异很大，要实现跨产业链的服务，广度与深度，个性化与标准化是产业互联网公司需要解决的问题。

#楼市杂谈# 两年前，疫情刚刚缓解，国家采取比较积极财政和货币政策时候，写的关于房地产的分析。

今年（2020年）和15年有几个不同：

1：当年拥有多套房的大多是富人，以资产配置或者自主为主，全款购买占比高。中产以下卷入炒房的较少，居民杠杆率不高。
2：政策环境不同。昨天大领导的讲话，还是重提房子是用来住的，不是用来炒的。而当年，是最高层有意识拉动房价，去库存，搞供给侧改革。
3：经济环境不同。当年鼓励大众创新创业，互联网为代表的新经济发展蓬勃，不断上市。一批高学历白领收入预期较好。现在是整体消费不振，都是保岗位，而不是收入大涨。

总之，虽然今年货币政策宽松的力度超过15年，但大部分城市是稳房价，而不是涨房价（个别城市可能小幅度上涨）。一些三四线城市，可能还会下跌。

【北大&安信证券：2022年元宇宙全球年度报告】互联网陷入了内卷化的负向循环，不同形态的内容，其分发、商业化的逻辑走向高度一致，在内容载体、用户体验、传播、场景、交互等方面都进入瓶颈期；当前的互联网已经不能称之为先进生产力，互联网的内容形态对用户的吸引力明显下挫，剧本杀、盲盒等成为争夺用户时长与可支配收入的强势对手盘；元宇宙增加用户体验的维度，孕育出的新内容形态有望具备“碾压式”的竞争力。https://t.cn/A6JUGPte