【亚豪资本杜军元：用更严苛的标准去评级债券】
杜军元 亚豪资本董事
东南大学学士，英国赫尔大学数学金融硕士。拥有投资经理，银行间外汇市场交易员证书、全国银行间同业拆借市场交易员资格证书，以及１０年以上的外汇、债券自营交易与投资经验。历任华一银行资金部交易室外汇和债券及衍生品高级交易员/金融机构资深客户经理、宜信财富产品担任汇添富宜信财富一号债券产品的投资顾问。自加入亚豪以来，先后管理了亚豪多只产品，并负责公司国债期货、股指期货的自营投资业务，获得了优良的业绩表现。
刘思含：能不能先给我们介绍一下亚豪资本？
杜军元：亚豪资本是2006年成立的，当时是作为一个天使投资来进入金融领域的。我们很早就开始进行债券投资，2013年以后，随着债券投资私募形式的不断深入，我们和多家银行合作成立了多个债券私募基金，并获得了比较好的投资回报。现在我们在信用债、利率债、国债期货等领域都有很好的涉及。从债券延伸出去，我们亚豪资本现在在股权、量化对冲、包括在海外的资本市场都有涉猎。相对来说，我们涉及的领域还是比较广泛的，以主要投资固定收益品种、稳健的投资理念为主。在中国市场的大环境下，有些能抓住的风口还是值得把握的，例如2013年-2014年债券市场熊转牛就是一个很好的投资机会，我们亚豪资本就抓住了这样一个很好的投资契机。随着私募基金的发展，我们也逐渐壮大起来。
刘思含：能不能给我们介绍一下什么是固定收益类品种？
杜军元：固定收益顾名思义就是投资回报是固定的，以前固定收益主要是指投资债券，而现在随着一些非标、其他理财产品相对也能获得固定收益，所以也被归到其中。我们的投资团队主要还是投资于债券品种。
刘思含：操作思路是什么样的？
杜军元：因为债券私募基金在国际市场上属于比较成熟的一种投资门类，投资于债券市场的资金要比投资于股票市场的资金更多，虽然私募基金整个行业的历史不长，但从业人员都是来源于银行、券商，投资手法都是比较专业的。
刘思含：贵公司OTC方面的投资有没有涉猎？
杜军元：银行间市场是其中最主要的债券投资市场，现在除了银行间市场，还有交易所的市场，再加上2013年以后中金所开出的国债期货市场，它们都属于偏债券类的投资市场。而OTC属于线下的交易市场，我们主要还是以线上交易市场为主。
刘思含：去年债券市场发生了“黑天鹅事件”，对于亚豪的产品有没有产生影响？
杜军元：相对来说对我们的影响还是非常小的，这主要与我们的投资能力是挂钩的，其实我们在牛市中就知道熊市总会到来，例如在2014年到2016年整整三年的债券牛市中，在2016年我们开始逐渐降低杠杆，提前半年就会做出一个对市场的提前预判，到下半年就不再加大投资规模，之后也规避了债券市场的熊市风险。同时我们也很注重对衍生品对冲的投资，在2014年就开始投资国债期货，在我们的投资产品中都会利用国债期货进行对冲，所以我们的投资产品基本都是在正收益以上的。
刘思含：您在作出提前预判的过程中所考虑的因素有哪些？
杜军元：我是比较注重基本面的，大家都知道经济是有周期的，有很多先决的指标，比如去关注一些常见的经济数据、资产价格、特别是债券的收益率是否已经达到历史上比较低的水位，操作上需要比较果断。债券市场与股票市场一样，都会经历一个比较疯狂的阶段，一旦出现就需要自身去衡量，有时候就应该让一点利给市场，所以需要至少要提前一个季度要对市场做一个预判。
刘思含：债市相对于股市是否更能敏锐地反映经济形势？
杜军元：债券市场是一个非常好的经济的晴雨表。在发展中国家，股票市场有时不会起到应有的作用，但在债券和利率市场直接影响了一个国家发展的方方面面。近期随着美国的加息，我国的经济情况还是有所好转的。
刘思含：您是如何看待央行“放水”这个动作的？
杜军元：这个主要是央行调节市场资金的一种手段，一般央行对利率的干预会有几种方法，一种是直接的加息与降息。第二种就是会对银行的储备金进行调整，储备金的提高会使银行的成本提高。第三种就是公开市场操作，其中正逆回购最近一年使用得非常多。近期央行还是实行了稳健的货币政策，资金面还是相对比较宽松的。
刘思含：资金面的宽松与紧张对债市会不会有影响？
杜军元：对债市会有很大的影响，特别是对债市短期的走势。债券的定价主要由几大因素的组成的，一个是无风险利率，无风险利率高的话债券的定价自然而然也会提高。第二个是债券的发行情况，有些债券发行量比较大，收益率有可能就会低一些。债券资质如果差一些，债券的收益率可能会高一些。一个是与大环境有关系，一个是与发行主体有关。这两方面再加上一些心理上的因素，就会影响债券价格的波动。
刘思含：亚豪资本是如何控制风险的？
杜军元：如果市场出现牛熊转换，就要及时把杠杆降下来，利用国债期货进行对冲，亚豪方面会将回撤比例控制在利润的10%-20%左右。
#相约大咖#
杜军元 亚豪资本董事
东南大学学士，英国赫尔大学数学金融硕士。拥有投资经理，银行间外汇市场交易员证书、全国银行间同业拆借市场交易员资格证书，以及１０年以上的外汇、债券自营交易与投资经验。历任华一银行资金部交易室外汇和债券及衍生品高级交易员/金融机构资深客户经理、宜信财富产品担任汇添富宜信财富一号债券产品的投资顾问。自加入亚豪以来，先后管理了亚豪多只产品，并负责公司国债期货、股指期货的自营投资业务，获得了优良的业绩表现。
刘思含：能不能先给我们介绍一下亚豪资本？
杜军元：亚豪资本是2006年成立的，当时是作为一个天使投资来进入金融领域的。我们很早就开始进行债券投资，2013年以后，随着债券投资私募形式的不断深入，我们和多家银行合作成立了多个债券私募基金，并获得了比较好的投资回报。现在我们在信用债、利率债、国债期货等领域都有很好的涉及。从债券延伸出去，我们亚豪资本现在在股权、量化对冲、包括在海外的资本市场都有涉猎。相对来说，我们涉及的领域还是比较广泛的，以主要投资固定收益品种、稳健的投资理念为主。在中国市场的大环境下，有些能抓住的风口还是值得把握的，例如2013年-2014年债券市场熊转牛就是一个很好的投资机会，我们亚豪资本就抓住了这样一个很好的投资契机。随着私募基金的发展，我们也逐渐壮大起来。
刘思含：能不能给我们介绍一下什么是固定收益类品种？
杜军元：固定收益顾名思义就是投资回报是固定的，以前固定收益主要是指投资债券，而现在随着一些非标、其他理财产品相对也能获得固定收益，所以也被归到其中。我们的投资团队主要还是投资于债券品种。
刘思含：操作思路是什么样的？
杜军元：因为债券私募基金在国际市场上属于比较成熟的一种投资门类，投资于债券市场的资金要比投资于股票市场的资金更多，虽然私募基金整个行业的历史不长，但从业人员都是来源于银行、券商，投资手法都是比较专业的。
刘思含：贵公司OTC方面的投资有没有涉猎？
杜军元：银行间市场是其中最主要的债券投资市场，现在除了银行间市场，还有交易所的市场，再加上2013年以后中金所开出的国债期货市场，它们都属于偏债券类的投资市场。而OTC属于线下的交易市场，我们主要还是以线上交易市场为主。
刘思含：去年债券市场发生了“黑天鹅事件”，对于亚豪的产品有没有产生影响？
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刘思含：您在作出提前预判的过程中所考虑的因素有哪些？
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刘思含：债市相对于股市是否更能敏锐地反映经济形势？
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刘思含：您是如何看待央行“放水”这个动作的？
杜军元：这个主要是央行调节市场资金的一种手段，一般央行对利率的干预会有几种方法，一种是直接的加息与降息。第二种就是会对银行的储备金进行调整，储备金的提高会使银行的成本提高。第三种就是公开市场操作，其中正逆回购最近一年使用得非常多。近期央行还是实行了稳健的货币政策，资金面还是相对比较宽松的。
刘思含：资金面的宽松与紧张对债市会不会有影响？
杜军元：对债市会有很大的影响，特别是对债市短期的走势。债券的定价主要由几大因素的组成的，一个是无风险利率，无风险利率高的话债券的定价自然而然也会提高。第二个是债券的发行情况，有些债券发行量比较大，收益率有可能就会低一些。债券资质如果差一些，债券的收益率可能会高一些。一个是与大环境有关系，一个是与发行主体有关。这两方面再加上一些心理上的因素，就会影响债券价格的波动。
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❤❤TST
第一个特性：孕妇可以用
第二个特性：纯植物
第三个特性：不含激素铅汞
第四个特性：属于调理型护肤品
TST产品完全按照国家规定，所有成分按份量排序全部列出，成分决不隐瞒或虚夸！
大咖级老板，绝不会拿自己的声誉做赌注去做黑心产品！
孕妇护肤品也有国际大牌，撇开成分不说，就价格远远不如TST亲民！#活酵母女神##陈伟霆南方有乔木# https://t.cn/R2dUQTw
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#温江播报#【电商大咖汇聚温江 共商跨境电商发展大计】12月14日，“外贸新丝路•好商好品在温江暨川商培养计划发布会”在成都温江举办，众多电商企业代表汇聚一堂，共同交流探讨在“互联网+”时代下跨境电商发展的新机遇、新思路。会上，阿里巴巴国际事业部运营专家焦志良结合数据分析了温江外贸发展的机遇，从如何与产业结合的角度献言献策。据悉，本次活动旨在让温江广大中小企业能够充分共享电子商务生态资源，促进行业改革，推动产业升级。本着分享全球买家市场趋势及新外贸创新，提供新外贸整体解决方案，打造外贸人才的理念，助力企业转型升级，共创电商生态繁荣，并且让更多高校关注到温江区企业跨境电商方向人才需求以及未来版图。https://t.cn/RTS5mG0
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