#关注西安今冬供暖问题#【#西安这些小区取暖费按流量改按面积# 业主质疑开倒车】今冬供暖季，西安部分分户计量按流量计费的小区，面临着改回按面积收费的情况，有的小区甚至是上个供暖季才改为按流量计费。
改回按面积收费，热力公司拿出相关法规，认定小区达不到分户计量条件，业主们则觉得分户计量一直都正常，为何要改回去，是在开倒车。双方各执一词。
融侨馨苑：年年要协调供暖问题
直管到户后统一收费方式
雁塔区的融侨馨苑小区属于陕西明德供热有限责任公司供暖小区，今冬也面临从部分业主按照流量收费变成统一的按面积收费。
融侨馨苑小区建筑面积88.14万平方米，住户6777户，商户104户，居民达到两万多人。但每年的供暖问题，都是小区物业、辖区主管部门头疼的事情。按照业主要求，实行两种供暖计费方式，即按照面积和按照用量计费。目前，小区有约4500多户按照流量计费。
记者了解到，物业与热力公司的供暖合同是按照面积收费，再对部分业主按流量收费。从2015年起，按照流量计费住户逐年增加，导致按面积计费住户普遍不热问题增多。
业主吕先生表示，家里热能表实行按流量计费以来已校验三次，去年热力公司通知小区要加装置才能继续按流量收费。今年物业说要按面积收费，还表示大部分人同意按面积收费。如果都按面积收费，4000多户按流量收费的业主每户要多掏不少钱，不可能每家都同意。
>>争议
用户：根据需求调节供暖流量，应该提倡并推广
西安居民集中用热按面积收费每平方米不高于5.8元;按热量每吉焦44元，供暖季共4个月。按面积收费，100平方米的房子暖气费为5.8×100×4=2320元;按照流量计费，包含30%的基本热价和70%的计量热价，固定不变的即2320×30%=696元;剩余部分为用热计量数×44×70%。
缤纷南郡一业主表示，自家180平方米，按面积得交4200多元，但流量计费要比按面积少交2000多元。 融侨馨苑一业主表示，110平方米住房按流量收费比按面积每年少则退七八百，多的有千元左右。
据多位业主的讲述，120平方米以上的房子，按照流量收费比按面积收费要省1000元左右。
业主们认为，根据需求调节供暖流量，应该提倡并推广。
热力公司：分户计量具有弊端,易引发不公平
一家热力公司相关人员表示，适宜计量的热量表一台价值上千元，而一般开发商交付时安装的热量表，或者业主自购热能表也就两三百元，很容易导致计量不准。
热力公司工作人员表示，一旦小区里既有按面积也有按流量的用户，使用流量的业主关小阀门，会影响按面积交费的业主家的温度。交费不同享受同样的温度，按面积收费的业主就会投诉。即使都是按流量计费，一户关阀节约了费用，但相邻用户就可能加大开支，导致温度不均衡。
热具有传导性很难算清楚账，不同户型、不同楼层、不同小区千差万别，新建小区节能效果好，需要较少的热量就能达标，老旧小区保温差、管网陈旧，需要的热量就多，房子住得越久需要的流量就更多。
>>疑问
十年前推行供热计量改造
如今按面积收费仍是主流
《西安市集中供热条例》第三十四条规定：“推行分户用热计量收费”。但目前西安推行分户计量的小区并不多。莲湖区城管局相关工作人员表示，整个莲湖区按照流量计费的小区数量是个位数。
根据《国家计量检定规程》(JJG225-2001)，热量表的检定周期最长不得超过3年。根据省热能表检测中心公布的年度热能表送检统计，截至11月17日，今年以来检定数量为148427。2020年整年检定数量191769，十年前的2011年检定数量14934。10年中，检定量最高出现在2014年，达到304431，2016年后，每年检定量跌破20万，在16万至19万间徘徊。检定量数据也从侧面反映出分户计量的户数并不是逐年增长的态势。
查阅西安以往既有居住建筑的节能改造，2011年，省住建厅向西安市市政公用局等单位下发的《关于做好2011年既有居住建筑供热计量及节能改造工作的通知》，当年西安市确定了枫林绿洲小区、临潼区机关供热服务中心共计433000平方米的既有居住建筑供热计量改造计划。其中枫林绿洲小区一期改造36栋楼2588户，改造面积约374000平方米。华商报记者从该小区物业了解到，目前还是沿用按计量收费，物业先按面积收取取暖费，供暖季结束后按照流量多退少补。
2012年供暖季结束后，西安市市政公用局明确将加快分户计量供热步伐。各供热企业对集中供热采暖区域内新竣工建筑及完成供热计量改造的既有居住建筑，取消以面积计价收费方式，实行按用热量计价收费方式。2019年，西安市不再设立市政公用局，集中供暖管理职能划入市城管局。2019-2020供暖季前，西安市城管局发布《西安市2019年—2020年集中供热企业奖惩考核办法》，决定对城区12家集中供热企业实施量化考核，分户计量政策执行情况是一项重要内容。
然而最近几年推行供热计量改造的工作放缓，华商报记者从多个热力公司了解到，推行分户计量已经不再是热力公司的考核内容。
按流量还是按面积收暖气费
看看政策咋定的
此次从按流量变为按面积收费的小区里，公园天下小区被要求按照国家规定安装供热系统调控装置、用户计量装置和室内温度调控装置后，方可实行热量计费。缤纷南郡小区被要求必须安装户内温度调控装置。
2018年7月1日起施行的《西安市集中供热条例》(2020年第二次修订)第十八条规定：“实行集中供热的既有民用建筑不符合国家有关住宅设计规范要求的，在进行建筑节能改造的同时，安装供热系统调控装置、用热计量装置和室内温度调控装置。”第三十四条规定：“推行分户用热计量收费。具备分户用热计量条件的，供热企业应当按照用热量收费，热费按照基本热价和计量热价相结合的方式核算;不具备分户用热计量条件的，热费按照房屋建筑面积核算。”
2014年3月1日起施行的《西安市民用建筑节能条例》(2020年第二次修订)第三十二条规定：“既有公共建筑节能改造及其他实行集中供热的既有民用建筑节能改造，应当安装供热系统调控、用热计量和室内温度调控装置。”
查询相关法规可看出，实行按用热量收费先要具备分户计量条件，要对建筑进行供热系统节能改造，不论民用建筑还是公共建筑均需安装三个装置。
近几年的供暖系统节能改造案例很难找到，记者还是以2011年枫林绿洲小区的改造为例，改造内容如下：1.在每栋楼管道井内安装分户计量热量表，各业主的户内散热器加装手动温度控制阀，并采取安全、保温措施。2.对室外供热管网及其保温质量进行检修，及时更换损坏的管道、阀门等部件。3.供热管网、换热站安装静态水力平衡阀，各单元入口处加装压差平衡阀。4.安装调试集中抄表平台及综合管理系统，该系统有无人自动抄表功能。
10年前的节能改造，可以看到安装了热量表、手动温度控制阀，供暖系统调控方面，由于分户计量把原有的定流量系统变为变流量系统。变流量调节尤为重要，以楼栋为单元，安装自力式压力平衡阀，把每一栋楼宇通过室内温控节约的流量节流到系统总管。看起来10年前的改造也主要是三方面装置——供暖系统调控、用热计量、室内温控三类装置。
缤纷南郡小区业主殷先生表示，自己有室内温控装置，就是供暖分水器处的调节开关。家在城南的华先生表示，自家的楼2013年交付，按照节能标准有流量表，也有室内控温装置，就在暖气片旁边，是个有刻度的旋转按钮，可以将暖气片的热量调大调小。
罗马景福城小区的侯先生说，热力公司让安装的室内温控装置，装置像是个空调面板，根据设定温度调节流量大小，不需要人手动调节。供暖系统调控装置应该是开发商建房时已经按照热力公司要求建设的，他们小区2015年交房，供热系统肯定也通过了热力公司验收，现在说不符合分户计量有点说不过去。
公园天下小区业主表示，小区建成超过10年，一直按照流量收费，证明他们具有按流量计费的条件，反倒是直管到户后热力公司两次提出小区不具备分户计量条件。在这个问题上，莲湖区各级政府部门曾协调，热力公司具备供热设施验收资质，要求其针对分户计量问题向业主提供书面文件，明确不合格项及改造技术方案。有业主表示目前也还没见到热力公司给他们提供的改造技术方案。
供暖系统节能改造到底归谁负责
《西安市民用建筑节能条例》在供暖系统节能改造费用方面规定：“既有居住建筑节能改造费用，由市或者区县政府以及建筑所有权人、供热单位等共同负担。”
《西安市集中供热条例》在设施管理方面规定：“实行供热一体化经营管理的，供热设施的维护管理由供热企业负责。尚未实行供热一体化经营管理的，供热设施的维护管理由设施产权人或者其委托的供热设施管理单位负责。供热设施需要更新改造的，费用由设施产权人承担。”
两条现行法规，都在去年进行了修订，对于供热系统节能改造如何改造方面规定一致，建筑需加装三个装置，但在改造费用方面的规定并不一致，一个规定产权人承担;一个规定政府、所有权人、热力公司三方共同负担。
雁塔区城管市政设施和燃气供热监管科负责人表示，对既有建筑进行供暖系统节能改造达到分户计量的条件，需要建筑的所有权人来实施，供热公司管辖的范围是主管网到小区的换热站，小区换热站再到业主家中是属于业主的产权，属于谁就应该谁来改造。
公园天下小区属于直管到户小区，小区的供热设施移交给热力公司直管，是不是就应该由热力公司主导呢?莲湖区城管局市政综合科负责人表示，节能改造的费用该谁来出，他们也不好说。相关部门正在起草供暖直管到户实施细则，会较好解决现在的问题。
《西安市民用建筑节能条例》规定“市住房建设行政主管部门是本市民用建筑节能工作的行政主管部门”，其中规定节能改造费用由三方共同负担。就公园天下小区需要供暖系统节能改造这一问题，莲湖区住建局工作人员表示他们主要负责老旧小区节能改造，即有建筑供暖系统节能改造还没有遇到过。询问西安市住建局节能处相关工作人员得到回复，供暖系统节能改造他们不负责，建议联系城管局。
热力公司能否进行建筑节能改造施工呢?多个热力公司表示，他们不能负担小区内部的供热系统进行节能改造。一热力公司表示，他们没有施工资质，一般小区内的供热系统都是开发商建设的。小区红线内的设施设备属于业主共同财产，热力公司没有权利改动。如果小区真的要进行供热系统节能改造，业主或者物业就算委托热力公司，他们也需要招标找有资质的单位施工。 （华商报）
改回按面积收费，热力公司拿出相关法规，认定小区达不到分户计量条件，业主们则觉得分户计量一直都正常，为何要改回去，是在开倒车。双方各执一词。
融侨馨苑：年年要协调供暖问题
直管到户后统一收费方式
雁塔区的融侨馨苑小区属于陕西明德供热有限责任公司供暖小区，今冬也面临从部分业主按照流量收费变成统一的按面积收费。
融侨馨苑小区建筑面积88.14万平方米，住户6777户，商户104户，居民达到两万多人。但每年的供暖问题，都是小区物业、辖区主管部门头疼的事情。按照业主要求，实行两种供暖计费方式，即按照面积和按照用量计费。目前，小区有约4500多户按照流量计费。
记者了解到，物业与热力公司的供暖合同是按照面积收费，再对部分业主按流量收费。从2015年起，按照流量计费住户逐年增加，导致按面积计费住户普遍不热问题增多。
业主吕先生表示，家里热能表实行按流量计费以来已校验三次，去年热力公司通知小区要加装置才能继续按流量收费。今年物业说要按面积收费，还表示大部分人同意按面积收费。如果都按面积收费，4000多户按流量收费的业主每户要多掏不少钱，不可能每家都同意。
>>争议
用户：根据需求调节供暖流量，应该提倡并推广
西安居民集中用热按面积收费每平方米不高于5.8元;按热量每吉焦44元，供暖季共4个月。按面积收费，100平方米的房子暖气费为5.8×100×4=2320元;按照流量计费，包含30%的基本热价和70%的计量热价，固定不变的即2320×30%=696元;剩余部分为用热计量数×44×70%。
缤纷南郡一业主表示，自家180平方米，按面积得交4200多元，但流量计费要比按面积少交2000多元。 融侨馨苑一业主表示，110平方米住房按流量收费比按面积每年少则退七八百，多的有千元左右。
据多位业主的讲述，120平方米以上的房子，按照流量收费比按面积收费要省1000元左右。
业主们认为，根据需求调节供暖流量，应该提倡并推广。
热力公司：分户计量具有弊端,易引发不公平
一家热力公司相关人员表示，适宜计量的热量表一台价值上千元，而一般开发商交付时安装的热量表，或者业主自购热能表也就两三百元，很容易导致计量不准。
热力公司工作人员表示，一旦小区里既有按面积也有按流量的用户，使用流量的业主关小阀门，会影响按面积交费的业主家的温度。交费不同享受同样的温度，按面积收费的业主就会投诉。即使都是按流量计费，一户关阀节约了费用，但相邻用户就可能加大开支，导致温度不均衡。
热具有传导性很难算清楚账，不同户型、不同楼层、不同小区千差万别，新建小区节能效果好，需要较少的热量就能达标，老旧小区保温差、管网陈旧，需要的热量就多，房子住得越久需要的流量就更多。
>>疑问
十年前推行供热计量改造
如今按面积收费仍是主流
《西安市集中供热条例》第三十四条规定：“推行分户用热计量收费”。但目前西安推行分户计量的小区并不多。莲湖区城管局相关工作人员表示，整个莲湖区按照流量计费的小区数量是个位数。
根据《国家计量检定规程》(JJG225-2001)，热量表的检定周期最长不得超过3年。根据省热能表检测中心公布的年度热能表送检统计，截至11月17日，今年以来检定数量为148427。2020年整年检定数量191769，十年前的2011年检定数量14934。10年中，检定量最高出现在2014年，达到304431，2016年后，每年检定量跌破20万，在16万至19万间徘徊。检定量数据也从侧面反映出分户计量的户数并不是逐年增长的态势。
查阅西安以往既有居住建筑的节能改造，2011年，省住建厅向西安市市政公用局等单位下发的《关于做好2011年既有居住建筑供热计量及节能改造工作的通知》，当年西安市确定了枫林绿洲小区、临潼区机关供热服务中心共计433000平方米的既有居住建筑供热计量改造计划。其中枫林绿洲小区一期改造36栋楼2588户，改造面积约374000平方米。华商报记者从该小区物业了解到，目前还是沿用按计量收费，物业先按面积收取取暖费，供暖季结束后按照流量多退少补。
2012年供暖季结束后，西安市市政公用局明确将加快分户计量供热步伐。各供热企业对集中供热采暖区域内新竣工建筑及完成供热计量改造的既有居住建筑，取消以面积计价收费方式，实行按用热量计价收费方式。2019年，西安市不再设立市政公用局，集中供暖管理职能划入市城管局。2019-2020供暖季前，西安市城管局发布《西安市2019年—2020年集中供热企业奖惩考核办法》，决定对城区12家集中供热企业实施量化考核，分户计量政策执行情况是一项重要内容。
然而最近几年推行供热计量改造的工作放缓，华商报记者从多个热力公司了解到，推行分户计量已经不再是热力公司的考核内容。
按流量还是按面积收暖气费
看看政策咋定的
此次从按流量变为按面积收费的小区里，公园天下小区被要求按照国家规定安装供热系统调控装置、用户计量装置和室内温度调控装置后，方可实行热量计费。缤纷南郡小区被要求必须安装户内温度调控装置。
2018年7月1日起施行的《西安市集中供热条例》(2020年第二次修订)第十八条规定：“实行集中供热的既有民用建筑不符合国家有关住宅设计规范要求的，在进行建筑节能改造的同时，安装供热系统调控装置、用热计量装置和室内温度调控装置。”第三十四条规定：“推行分户用热计量收费。具备分户用热计量条件的，供热企业应当按照用热量收费，热费按照基本热价和计量热价相结合的方式核算;不具备分户用热计量条件的，热费按照房屋建筑面积核算。”
2014年3月1日起施行的《西安市民用建筑节能条例》(2020年第二次修订)第三十二条规定：“既有公共建筑节能改造及其他实行集中供热的既有民用建筑节能改造，应当安装供热系统调控、用热计量和室内温度调控装置。”
查询相关法规可看出，实行按用热量收费先要具备分户计量条件，要对建筑进行供热系统节能改造，不论民用建筑还是公共建筑均需安装三个装置。
近几年的供暖系统节能改造案例很难找到，记者还是以2011年枫林绿洲小区的改造为例，改造内容如下：1.在每栋楼管道井内安装分户计量热量表，各业主的户内散热器加装手动温度控制阀，并采取安全、保温措施。2.对室外供热管网及其保温质量进行检修，及时更换损坏的管道、阀门等部件。3.供热管网、换热站安装静态水力平衡阀，各单元入口处加装压差平衡阀。4.安装调试集中抄表平台及综合管理系统，该系统有无人自动抄表功能。
10年前的节能改造，可以看到安装了热量表、手动温度控制阀，供暖系统调控方面，由于分户计量把原有的定流量系统变为变流量系统。变流量调节尤为重要，以楼栋为单元，安装自力式压力平衡阀，把每一栋楼宇通过室内温控节约的流量节流到系统总管。看起来10年前的改造也主要是三方面装置——供暖系统调控、用热计量、室内温控三类装置。
缤纷南郡小区业主殷先生表示，自己有室内温控装置，就是供暖分水器处的调节开关。家在城南的华先生表示，自家的楼2013年交付，按照节能标准有流量表，也有室内控温装置，就在暖气片旁边，是个有刻度的旋转按钮，可以将暖气片的热量调大调小。
罗马景福城小区的侯先生说，热力公司让安装的室内温控装置，装置像是个空调面板，根据设定温度调节流量大小，不需要人手动调节。供暖系统调控装置应该是开发商建房时已经按照热力公司要求建设的，他们小区2015年交房，供热系统肯定也通过了热力公司验收，现在说不符合分户计量有点说不过去。
公园天下小区业主表示，小区建成超过10年，一直按照流量收费，证明他们具有按流量计费的条件，反倒是直管到户后热力公司两次提出小区不具备分户计量条件。在这个问题上，莲湖区各级政府部门曾协调，热力公司具备供热设施验收资质，要求其针对分户计量问题向业主提供书面文件，明确不合格项及改造技术方案。有业主表示目前也还没见到热力公司给他们提供的改造技术方案。
供暖系统节能改造到底归谁负责
《西安市民用建筑节能条例》在供暖系统节能改造费用方面规定：“既有居住建筑节能改造费用，由市或者区县政府以及建筑所有权人、供热单位等共同负担。”
《西安市集中供热条例》在设施管理方面规定：“实行供热一体化经营管理的，供热设施的维护管理由供热企业负责。尚未实行供热一体化经营管理的，供热设施的维护管理由设施产权人或者其委托的供热设施管理单位负责。供热设施需要更新改造的，费用由设施产权人承担。”
两条现行法规，都在去年进行了修订，对于供热系统节能改造如何改造方面规定一致，建筑需加装三个装置，但在改造费用方面的规定并不一致，一个规定产权人承担;一个规定政府、所有权人、热力公司三方共同负担。
雁塔区城管市政设施和燃气供热监管科负责人表示，对既有建筑进行供暖系统节能改造达到分户计量的条件，需要建筑的所有权人来实施，供热公司管辖的范围是主管网到小区的换热站，小区换热站再到业主家中是属于业主的产权，属于谁就应该谁来改造。
公园天下小区属于直管到户小区，小区的供热设施移交给热力公司直管，是不是就应该由热力公司主导呢?莲湖区城管局市政综合科负责人表示，节能改造的费用该谁来出，他们也不好说。相关部门正在起草供暖直管到户实施细则，会较好解决现在的问题。
《西安市民用建筑节能条例》规定“市住房建设行政主管部门是本市民用建筑节能工作的行政主管部门”，其中规定节能改造费用由三方共同负担。就公园天下小区需要供暖系统节能改造这一问题，莲湖区住建局工作人员表示他们主要负责老旧小区节能改造，即有建筑供暖系统节能改造还没有遇到过。询问西安市住建局节能处相关工作人员得到回复，供暖系统节能改造他们不负责，建议联系城管局。
热力公司能否进行建筑节能改造施工呢?多个热力公司表示，他们不能负担小区内部的供热系统进行节能改造。一热力公司表示，他们没有施工资质，一般小区内的供热系统都是开发商建设的。小区红线内的设施设备属于业主共同财产，热力公司没有权利改动。如果小区真的要进行供热系统节能改造，业主或者物业就算委托热力公司，他们也需要招标找有资质的单位施工。 （华商报）
如果美国企业不回购股票 美股将暴跌40％？
2021年11月02日 22:18 来源： 腾讯美股 >
从历史发展角度来看，标普500指数2007年10月的高点是1556点，而2021年10月，十四年时间过去之后，如果没有回购的话，市场应该是在2700点，而这就意味着，十四年来的总体回报率是42%，年均3%左右。
说起过去长达十多年的美股牛市，看涨派总会举出一系列因素来为其提供正当性，但是事实上，上涨的最大动力其实正是发行这些股票的企业本身，40%的涨势都是股票回购买出来的。听起来似乎有点疯狂？但现实就是如此。
现实就是，在过去十年的超低利率环境当中，企业举债回购自家股票，或者严格说，“滥用”回购，其实是再正常不过的事情了。事实上，这也正是过低的利率会打击经济活动积极性的明确例证。由于超低利率的关系，企业变得越来越不愿意“投资”。正如下图所清晰显示的，近年以来，伴随货币周转速度的不断降低，经济增长也越来越乏力。
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货币周转率急剧下滑，正清楚地说明“经济传输系统”已经除了故障。经济活跃的最本质支撑因素之一，就是银行放款给企业。可是，正如下图所显示的，银行的贷款存款比率已经与货币周转率一样，出现了断崖式的下滑。归根结底，在超低利率环境当中，银行放款时，面临的违约风险依然存在，但是回报却几乎可以忽略不计，他们又何来动力可言？
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当经济环境呈现出整体疲软的面貌，企业就必然要面对营收增长乏力的局面。在这种情况下，再考虑到企业股票价格对于各种高管薪酬计划的重大影响，他们最终决定将手中的现金用于回购股票，兑现短期利益，而非着眼于长期，进行资本投资，也就是顺理成章的结果了。
回购操作逻辑解读
虽然从字面上看上去，“股票回购”的概念似乎已经极为清晰了，但是其实质内容却要比字面复杂不少。下面姑且做一个假设的例证分析。
某公司年度盈利为1美元，而总共有10股股票发行在外。
这家公司的每股盈利也就是0.1美元。
该公司决定用手头的全部5美元现金回购了5股发行在外的股票。
第二年，这家公司的盈利还是1美元，但是由于发行在外股票数量减半，每股盈利也就翻了一番，达到了0.2美元。
由于每股盈利大幅度上涨，股票价格也随之上涨了。
不过，由于公司的现金都用来回购股票了，自然也就没有钱投资于自身业务未来的发展。
因此，再下一个年度，公司的盈利还是1美元，每股盈利还是0.2美元。
由于零增长的缘故，股票价格下跌。
当然，这一番分析可谓是极端简单化的，但是已经足够说明股票回购对于企业而言只是一种一次性的，助力有限的操作。正因为如此，人们才会看到，当一家公司进行了股票回购，他们就往往是自己坠入了自己挖好的陷阱，必须持续回购股票，才能保证后者的高价位。麻烦在于，这么做就意味着本该被投入长期成长的生产性投资的资金，就会遭到持续性的分流。
这些企业之所以愿意这么做，其实原因特别简单：基于股票的薪酬机制。今天，许多企业高管的报酬都有很大一部分是与公司股票表现挂钩的，其占比远超过以往任何时候。于是乎，企业错失华尔街的盈利预期，也就等于公司的股票下跌，也就等于这些高管们的薪酬要减少。根据《华尔街日报》的调查，企业方面有93%的受访者都表示，他们要通过各种手法来操控盈利数字，是为了要“影响股价”或者是因为“外部压力”。总而言之，近年以来，股票回购操作正在企业界变得越来越常见。在去年经济因为疫情而停摆之后，回购力度更是出现了惊人的增长。
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没有资本回报可言
从本质上说来，股票回购只是企业将现金交给那些卖掉股票的个人。这是一种公开市场交易。如果苹果回购一部分股票，那么只有那些卖掉股票的人才能得到资本。
那么，这些最主要的股票卖家是谁呢？
正如前面所提到的，答案是企业的内部人士，伴随薪酬结构从世纪之交开始的巨大变化，他们的报酬现在很大程度上都是基于股票的，他们也会定期卖掉自己被授予的股票，将其转化为实实在在的真金白银。正如《金融时报》曾经指出的：“企业管理层拿出了许多说法作为他们回购股票的理由，但是没有任何一种真正像这个最简单的事实那样清晰有力——他们收入的大头都是基于股票的，而短期之内，股票回购会推高股价。”
雅虎财经也报道称，证监会近日发布的一篇研究报告得出了类似的结论：“证监会研究发现，许多企业高管都在公司股票回购之后，大量抛掉了自己持有的公司股票。”
显而易见，错用和滥用股票回购手段来操控盈利，实质上为内线人士牟利，已经成为了美股市场上的一个普遍性问题。著名财经作家、媒体人奥瑟兹(John Authers)最近也指出：“在过去十年的大多数时间当中，企业都在持续买进自己的股票，使得股票数量实质上在净减少。企业投入股票回购的资金规模，甚至超过了同期之内，联储在量化宽松当中用于购买债券的资金规模。相同的地方在于，两者都在推高资产价格。”
换言之，在美国联储向金融市场注入规模惊人的流动性的同时，企业也在大量回购自己的股票——很大程度上，市场上已经没有其他的举足轻重的买家了。
那么，企业的回购，其规模到底有多大呢？
美股本该比现在低40%
下面这张图说明了在过去十年时间当中，股票回购操作对美股市场造成了怎样的影响。根据这张图可以看出，标普500指数的总回报大致可以做这样的拆分溯源：
21%来自市盈率扩张
31.4%来自盈利增长
7.1%来自股息
40.5%来自回购
图片
换言之，如果没有回购这回事，今天的标普500指数就不会是站在4600点的创纪录高位上，而是只有2700点上下。
从历史发展角度来看，标普500指数2007年10月的高点是1556点，而2021年10月，十四年时间过去之后，如果没有回购的话，市场应该是在2700点，而这就意味着，十四年来的总体回报率是42%，年均3%左右。
结论
听到3%这样一个数字，有人可能会觉得荒唐，但是真的荒唐吗？每年大约2%的国内生产总值增长速度，再加上1%到2%的股息，3%的股市回报率难道不正常？还有，事实上，回溯到1900年的股市历史数据，也证明了这个回报率的合理性。
虽然就事论事地单独来说，股票回购可能还算不上有害，但是当这种操作与会计技俩，与企业为了回购而大量举债的现实现实相结合，显然问题就非常巨大了。
Big Spaceship创始人、首席执行官勒伯维茨(Michael Lebowitz)指出，重大风险其实已经浮现出来：“当企业做出回购决定，财经媒体一片欢呼，而证监会无所作为的时候，我们却还在大声疾呼，似乎很是让人厌烦。然而实际上，不单单是对于投资者，对于全体大众而言，透彻理解回购行为也是至关重要的，因为回购已经造成了重大的损害，而且未来还将造成更多的损害。”
这些资金本来可以用于带动未来的经济增长，让企业股东得到更大的好处，而非只是因为高管的利益而被浪费掉。
一旦股票价格下跌，企业就会发现，回购其实是一种完全违反经济规律的操作，让他们自己陷入了巨大的财务困境——资产负债表上的债务大量增加了，而可以用于未来增长的资金则减少了。可是与此同时，那些做出回购决定的首席执行官们，他们个人的财富却大幅增多了，而且还可以平安无事。
对于那些还在判断，或者希望美股价格进一步高企的投资者而言，现在一个至关重要的问题已经摆在了他们的面前：一旦股票回购的局面完全反转，行情会如何发展？
2021年11月02日 22:18 来源： 腾讯美股 >
从历史发展角度来看，标普500指数2007年10月的高点是1556点，而2021年10月，十四年时间过去之后，如果没有回购的话，市场应该是在2700点，而这就意味着，十四年来的总体回报率是42%，年均3%左右。
说起过去长达十多年的美股牛市，看涨派总会举出一系列因素来为其提供正当性，但是事实上，上涨的最大动力其实正是发行这些股票的企业本身，40%的涨势都是股票回购买出来的。听起来似乎有点疯狂？但现实就是如此。
现实就是，在过去十年的超低利率环境当中，企业举债回购自家股票，或者严格说，“滥用”回购，其实是再正常不过的事情了。事实上，这也正是过低的利率会打击经济活动积极性的明确例证。由于超低利率的关系，企业变得越来越不愿意“投资”。正如下图所清晰显示的，近年以来，伴随货币周转速度的不断降低，经济增长也越来越乏力。
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货币周转率急剧下滑，正清楚地说明“经济传输系统”已经除了故障。经济活跃的最本质支撑因素之一，就是银行放款给企业。可是，正如下图所显示的，银行的贷款存款比率已经与货币周转率一样，出现了断崖式的下滑。归根结底，在超低利率环境当中，银行放款时，面临的违约风险依然存在，但是回报却几乎可以忽略不计，他们又何来动力可言？
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当经济环境呈现出整体疲软的面貌，企业就必然要面对营收增长乏力的局面。在这种情况下，再考虑到企业股票价格对于各种高管薪酬计划的重大影响，他们最终决定将手中的现金用于回购股票，兑现短期利益，而非着眼于长期，进行资本投资，也就是顺理成章的结果了。
回购操作逻辑解读
虽然从字面上看上去，“股票回购”的概念似乎已经极为清晰了，但是其实质内容却要比字面复杂不少。下面姑且做一个假设的例证分析。
某公司年度盈利为1美元，而总共有10股股票发行在外。
这家公司的每股盈利也就是0.1美元。
该公司决定用手头的全部5美元现金回购了5股发行在外的股票。
第二年，这家公司的盈利还是1美元，但是由于发行在外股票数量减半，每股盈利也就翻了一番，达到了0.2美元。
由于每股盈利大幅度上涨，股票价格也随之上涨了。
不过，由于公司的现金都用来回购股票了，自然也就没有钱投资于自身业务未来的发展。
因此，再下一个年度，公司的盈利还是1美元，每股盈利还是0.2美元。
由于零增长的缘故，股票价格下跌。
当然，这一番分析可谓是极端简单化的，但是已经足够说明股票回购对于企业而言只是一种一次性的，助力有限的操作。正因为如此，人们才会看到，当一家公司进行了股票回购，他们就往往是自己坠入了自己挖好的陷阱，必须持续回购股票，才能保证后者的高价位。麻烦在于，这么做就意味着本该被投入长期成长的生产性投资的资金，就会遭到持续性的分流。
这些企业之所以愿意这么做，其实原因特别简单：基于股票的薪酬机制。今天，许多企业高管的报酬都有很大一部分是与公司股票表现挂钩的，其占比远超过以往任何时候。于是乎，企业错失华尔街的盈利预期，也就等于公司的股票下跌，也就等于这些高管们的薪酬要减少。根据《华尔街日报》的调查，企业方面有93%的受访者都表示，他们要通过各种手法来操控盈利数字，是为了要“影响股价”或者是因为“外部压力”。总而言之，近年以来，股票回购操作正在企业界变得越来越常见。在去年经济因为疫情而停摆之后，回购力度更是出现了惊人的增长。
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没有资本回报可言
从本质上说来，股票回购只是企业将现金交给那些卖掉股票的个人。这是一种公开市场交易。如果苹果回购一部分股票，那么只有那些卖掉股票的人才能得到资本。
那么，这些最主要的股票卖家是谁呢？
正如前面所提到的，答案是企业的内部人士，伴随薪酬结构从世纪之交开始的巨大变化，他们的报酬现在很大程度上都是基于股票的，他们也会定期卖掉自己被授予的股票，将其转化为实实在在的真金白银。正如《金融时报》曾经指出的：“企业管理层拿出了许多说法作为他们回购股票的理由，但是没有任何一种真正像这个最简单的事实那样清晰有力——他们收入的大头都是基于股票的，而短期之内，股票回购会推高股价。”
雅虎财经也报道称，证监会近日发布的一篇研究报告得出了类似的结论：“证监会研究发现，许多企业高管都在公司股票回购之后，大量抛掉了自己持有的公司股票。”
显而易见，错用和滥用股票回购手段来操控盈利，实质上为内线人士牟利，已经成为了美股市场上的一个普遍性问题。著名财经作家、媒体人奥瑟兹(John Authers)最近也指出：“在过去十年的大多数时间当中，企业都在持续买进自己的股票，使得股票数量实质上在净减少。企业投入股票回购的资金规模，甚至超过了同期之内，联储在量化宽松当中用于购买债券的资金规模。相同的地方在于，两者都在推高资产价格。”
换言之，在美国联储向金融市场注入规模惊人的流动性的同时，企业也在大量回购自己的股票——很大程度上，市场上已经没有其他的举足轻重的买家了。
那么，企业的回购，其规模到底有多大呢？
美股本该比现在低40%
下面这张图说明了在过去十年时间当中，股票回购操作对美股市场造成了怎样的影响。根据这张图可以看出，标普500指数的总回报大致可以做这样的拆分溯源：
21%来自市盈率扩张
31.4%来自盈利增长
7.1%来自股息
40.5%来自回购
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换言之，如果没有回购这回事，今天的标普500指数就不会是站在4600点的创纪录高位上，而是只有2700点上下。
从历史发展角度来看，标普500指数2007年10月的高点是1556点，而2021年10月，十四年时间过去之后，如果没有回购的话，市场应该是在2700点，而这就意味着，十四年来的总体回报率是42%，年均3%左右。
结论
听到3%这样一个数字，有人可能会觉得荒唐，但是真的荒唐吗？每年大约2%的国内生产总值增长速度，再加上1%到2%的股息，3%的股市回报率难道不正常？还有，事实上，回溯到1900年的股市历史数据，也证明了这个回报率的合理性。
虽然就事论事地单独来说，股票回购可能还算不上有害，但是当这种操作与会计技俩，与企业为了回购而大量举债的现实现实相结合，显然问题就非常巨大了。
Big Spaceship创始人、首席执行官勒伯维茨(Michael Lebowitz)指出，重大风险其实已经浮现出来：“当企业做出回购决定，财经媒体一片欢呼，而证监会无所作为的时候，我们却还在大声疾呼，似乎很是让人厌烦。然而实际上，不单单是对于投资者，对于全体大众而言，透彻理解回购行为也是至关重要的，因为回购已经造成了重大的损害，而且未来还将造成更多的损害。”
这些资金本来可以用于带动未来的经济增长，让企业股东得到更大的好处，而非只是因为高管的利益而被浪费掉。
一旦股票价格下跌，企业就会发现，回购其实是一种完全违反经济规律的操作，让他们自己陷入了巨大的财务困境——资产负债表上的债务大量增加了，而可以用于未来增长的资金则减少了。可是与此同时，那些做出回购决定的首席执行官们，他们个人的财富却大幅增多了，而且还可以平安无事。
对于那些还在判断，或者希望美股价格进一步高企的投资者而言，现在一个至关重要的问题已经摆在了他们的面前：一旦股票回购的局面完全反转，行情会如何发展？
【卖方研报】特高压与能源基地建设跟踪解读
在双碳发展目标下，新能源建设及基地建设为发展必然趋势，电网建设为可再生能源及基地提供支撑；特高压建设为十四五期间明确发展趋势和方向。对电网建设分类：特高压，智能配电网，终端智能信息化等。特高压发展背景：1.电能替代背景下有用电量持续增长，2.电源端建设周期是可再生能源大力介入，3.我国用电区域核心化；基于以上，电网大型跨区域通道建设成为发展目标，因此新能源大规模特高压建设产业和预期在不断提升。
1.特高压一般在什么时间招标，是电网直接招还是企业对设备招标形式？
节奏比较独立，特高压单个项目有独特性，一般在确定合作后，开始招标，因此没有固定时间。标准形式是发改委核准之后，比较早的可以看环保部门文件。发改委核准二十天左右国家电网启动招标。涉及战略设备和站外设备。招标由国家电网直接执行，相关信息参考国家电网电子商务品牌，包含项目施工主体，各项设备，进行招标，不涉及下面企业分标行为，可以参考主要特高压设备供应商这一轮拿单情况。
2.特高压线路运行小时数目前是3500小时，国家电网提出目标4500小时，这会偏向交流电，这与增加主流建设是否有冲突？
利用小时数，利用率情况，直交流利用率不好一概而论，交流看环网搭建完善程度，区域二次分配概念，利用率不好定量给到特别高，看环网覆盖区内部需求；直流利用率55%-60%，比一般偏低，有提升空间，但不一定大，平常电网富余容量主要为下游需求和巅峰时刻调节，特高压本身输送容量大，不一定要利用率特别高；本身直流端对端输送，新增能源基地配套网点周边是否有大客户需求等，否则需要输送出去。
电网关注交流，环网需要真正成环才能表现出；直流一般国家发改委核准，交流一般地方发改委推进，一般交流拖的时间长，节奏慢，湖南事件，国家希望华中环网建设加快，交流未来有发展空间，近期关注直流是因为基地建设等大项目等原因，两者没有冲突。
3. 国家电网的经济方面考虑，特高压利用小时数5500小时才能达到盈亏平衡状态，目前3500小时-45000小时还有空间，是否因此在建设交流上有经济压力，导致节奏更慢？
实际盈利角度，直流除了最早酒泉线外，其他项目盈利能力都不错；有考虑混改建设，引入其他投资人，电网在投资压力小一些。在盈利角度和引入投资角度吗，特高压直流都是不错的选项。
4. 风光大基地建好后，需要怎样的电网投资，小的发电基地先接入电压汇集到主网再输出去，还是其他什么形式？
一般两个换流站：升压到换流站后再转换成直流输送到另一端换流站，再逐级降压下来。
升到多少千伏？升压直流到800千伏，交流到1000；之前试验直流最高到1100。需要走特高压直流的部分都会升到这个等级；
自用部分需要哪些新增建设？正常看当地配套电网建设；正常高压电网升到220千伏，内部电量输送，传统输电和变电站建设；
多少比例自用和输送？看各基地签的协议，每个项目不一定。
各省本来就有外输的线路，是否还需新建线路？地理性问题，解决长距离输送，如果围绕原油基地周边补充稽核电，可以走原来特高压，原来国家电网也做过原油特高压扩容建设。现在说的是新的能源大基地，百公里内没有大的输送线路，需要新建特高压线路。
特高压一般1000多公里，百公里内没有基地需要新挖线，为什么不送到如华南华东，再短距离调配到新的复合中心呢？
百公里指在发电端，比如四川省，不是有单一特高压线路出去，整个省内基地都能利用这一条线；利用率不好太高，能源大省来说，比如白鹤滩能源基地需要两条特高压线外输；基地装机量越来越大，单一线路有时都不能满足。
5. 风光电到复合，如果波动需需求不匹配，复合端需要新的建设吗？
申报时，考虑大用电缺口；上百亿电，需要当地稳定大型第二产能用电；电量落地需求，以交流区域内调配为主。
6. 十四五期间特高压统计相比十三五的变化？
不按照14-5,13-5看，特高压一轮一轮，周期长可能跨过5年；下一轮建设，跟踪到国家电网有7-8条，还考虑能源大基地百兆瓦规模，至少5条线路，二者复合，10-15条之间。整体投资规模比上一轮大，上一轮12条5直7交，单一直流投资量是交流平均3倍以上，交流50-100亿,直流200-300亿；本轮是直流为主。
上一轮多少年？18年9月开始建设，目前还有5条线路在建。
7. 大风光基地，为什么就把电输送出去呢？不是省内消化？在建时就考虑往外送，还是考虑本地缺多少？
大基地有部分本地消纳。用电量增长，有产业转移因素，也不能忽略原油需求也在增长，人口聚集情况短期也不有大变化。复合中心用电需求还需满足，远期看，跨区域输送需求只多不少。
通过更高级以上决策层决定；是一个动态变化过程，落地之前还在博弈协商外输多少比例。不是很早就定下来或者单独底层推进的。
8. 特高压从投资角度，有一定事件驱动特点，如何看待？
回顾特高压历史行情，确实有事件驱动表想，政策或预期出来，就上涨。特高压也不是纯事件驱动。之前明显行情10年-12年，14年初， 18年，主管部门都公布明显特高压计划，14行情后的15-16年小行情，是特高压业绩兑现期出来后的表现。明显边际变化带来的预期变化，有明显的业绩兑现，不能说完全的事件驱动行情。
9. 四季度多少特高压招标？
目前没有预期，上一轮基本进入招标公示了，已告一段落，这一轮核准还没开始，目前还不好判断4季度是否又出来。参考上一轮时间点；18年9月份规划，11月份核准两条直流，12月招标，19年1月公示招标结果。
11. 特高压建设需求持续多久，是否有周期性？
偏周期性板块性节奏，不会讲建设持续性，考虑每轮释放量价。更关心建设能量体量，十四五，特高压线预测有10-15条，还没考虑后期二期三期基地大建设和环网建设情况，整体空间能量体量比大家之前预期高很多。板块建设有明显开始节奏点，往后是驾轻就熟的建设周期。具体整体建设空间目前不好量化。
12. 光伏硅料的涨价，隆基等公司呼吁减缓电站建设，对特高压建设有怎样的压制？
今年以来硅料确实价格上行，对光伏国内建设增速有一定程度担忧，硅料上涨及其他环节上涨，使终端装机积极性下降，量没有预期那么好，短期看得到的；中期判断，硅料价格处在高位，产能扩张角度延续明年下半年到后年还是有大规模投放量，价格会有一定程度回落，使建设端后期有加速状态；
电网端建设，五年做大规划，和每年滚动规划，更多看中期行业发展趋势，硅料价格对装机影响结果，对电网端尤其特高压建设影响较小，认为可以忽略不计。
13.电网十四五规划投资更多倾斜配网，特高压投资增幅不大，因为前期建设线路利用率不高，是否有这个情况？
整体电网投资配网确实提升到6成以上，也是近期研究重点和持续关注，未来配网建设， 投资方向和主题的变化；特高压问题不以此为主；主要投资决策流程，电网是重要一环，不是真正决策层，特高压决策是自上而下，建议更多关注未来特高压整体规划情况。
电网对特高压规划，五年期不好作为周期衡量标准，通常跨五年，建设逻辑和规模体量，以国家能源局规划为主。
14. 最近白鹤滩浙江的第一次设备招标各家企业市占率，可以理解为比较稳定的占比吗？
这次占比恢复到早的状态，19年年初采购的占比。虽然单一某些线路在十三五末期出现单一供应商拿走全部份额情况，认为整体平均分布状态是回归中枢的订单表现。
15. 可以通过哪些方法预估我国需要多少条特高压？国家特高压建设节奏考虑哪些因素？
定性定量跟踪方法：
1）定量：拆解国家新增能源规划，平均20GWH一个风光水大基地装机容量比重，拆解整体建设规模。大型水电电站，如白鹤滩16Gwh装机配两个直流；另外跨区域输送能力，各地缺口，单一直流满足的缺口在150亿到200亿度电左右，以上缺口是明确看到需要特高压完成的。今年负向缺口更多，表明电源侧装机压力也很大。
2）定性：电网披露电力规划侧特高压线路，和地方发改委推进的能源外输通道，认为国家电网规划的线路确定性高于各地的。
国家对建设节奏考虑：两点，一是能源体系变革，之前两轮特高压建设，一轮大气污染防治的14条，另一轮18年宏观经济压力下，作为电网大型能源基建项目推进。这一轮在这一时间点，以上两点因素都有影响，提供更多基建端辅助，和新型电力建设，增加对电能使用和清洁电稳定友好纳入电力系统，能源大基地建设需要特高压跨区域风光水电输送。
在双碳发展目标下，新能源建设及基地建设为发展必然趋势，电网建设为可再生能源及基地提供支撑；特高压建设为十四五期间明确发展趋势和方向。对电网建设分类：特高压，智能配电网，终端智能信息化等。特高压发展背景：1.电能替代背景下有用电量持续增长，2.电源端建设周期是可再生能源大力介入，3.我国用电区域核心化；基于以上，电网大型跨区域通道建设成为发展目标，因此新能源大规模特高压建设产业和预期在不断提升。
1.特高压一般在什么时间招标，是电网直接招还是企业对设备招标形式？
节奏比较独立，特高压单个项目有独特性，一般在确定合作后，开始招标，因此没有固定时间。标准形式是发改委核准之后，比较早的可以看环保部门文件。发改委核准二十天左右国家电网启动招标。涉及战略设备和站外设备。招标由国家电网直接执行，相关信息参考国家电网电子商务品牌，包含项目施工主体，各项设备，进行招标，不涉及下面企业分标行为，可以参考主要特高压设备供应商这一轮拿单情况。
2.特高压线路运行小时数目前是3500小时，国家电网提出目标4500小时，这会偏向交流电，这与增加主流建设是否有冲突？
利用小时数，利用率情况，直交流利用率不好一概而论，交流看环网搭建完善程度，区域二次分配概念，利用率不好定量给到特别高，看环网覆盖区内部需求；直流利用率55%-60%，比一般偏低，有提升空间，但不一定大，平常电网富余容量主要为下游需求和巅峰时刻调节，特高压本身输送容量大，不一定要利用率特别高；本身直流端对端输送，新增能源基地配套网点周边是否有大客户需求等，否则需要输送出去。
电网关注交流，环网需要真正成环才能表现出；直流一般国家发改委核准，交流一般地方发改委推进，一般交流拖的时间长，节奏慢，湖南事件，国家希望华中环网建设加快，交流未来有发展空间，近期关注直流是因为基地建设等大项目等原因，两者没有冲突。
3. 国家电网的经济方面考虑，特高压利用小时数5500小时才能达到盈亏平衡状态，目前3500小时-45000小时还有空间，是否因此在建设交流上有经济压力，导致节奏更慢？
实际盈利角度，直流除了最早酒泉线外，其他项目盈利能力都不错；有考虑混改建设，引入其他投资人，电网在投资压力小一些。在盈利角度和引入投资角度吗，特高压直流都是不错的选项。
4. 风光大基地建好后，需要怎样的电网投资，小的发电基地先接入电压汇集到主网再输出去，还是其他什么形式？
一般两个换流站：升压到换流站后再转换成直流输送到另一端换流站，再逐级降压下来。
升到多少千伏？升压直流到800千伏，交流到1000；之前试验直流最高到1100。需要走特高压直流的部分都会升到这个等级；
自用部分需要哪些新增建设？正常看当地配套电网建设；正常高压电网升到220千伏，内部电量输送，传统输电和变电站建设；
多少比例自用和输送？看各基地签的协议，每个项目不一定。
各省本来就有外输的线路，是否还需新建线路？地理性问题，解决长距离输送，如果围绕原油基地周边补充稽核电，可以走原来特高压，原来国家电网也做过原油特高压扩容建设。现在说的是新的能源大基地，百公里内没有大的输送线路，需要新建特高压线路。
特高压一般1000多公里，百公里内没有基地需要新挖线，为什么不送到如华南华东，再短距离调配到新的复合中心呢？
百公里指在发电端，比如四川省，不是有单一特高压线路出去，整个省内基地都能利用这一条线；利用率不好太高，能源大省来说，比如白鹤滩能源基地需要两条特高压线外输；基地装机量越来越大，单一线路有时都不能满足。
5. 风光电到复合，如果波动需需求不匹配，复合端需要新的建设吗？
申报时，考虑大用电缺口；上百亿电，需要当地稳定大型第二产能用电；电量落地需求，以交流区域内调配为主。
6. 十四五期间特高压统计相比十三五的变化？
不按照14-5,13-5看，特高压一轮一轮，周期长可能跨过5年；下一轮建设，跟踪到国家电网有7-8条，还考虑能源大基地百兆瓦规模，至少5条线路，二者复合，10-15条之间。整体投资规模比上一轮大，上一轮12条5直7交，单一直流投资量是交流平均3倍以上，交流50-100亿,直流200-300亿；本轮是直流为主。
上一轮多少年？18年9月开始建设，目前还有5条线路在建。
7. 大风光基地，为什么就把电输送出去呢？不是省内消化？在建时就考虑往外送，还是考虑本地缺多少？
大基地有部分本地消纳。用电量增长，有产业转移因素，也不能忽略原油需求也在增长，人口聚集情况短期也不有大变化。复合中心用电需求还需满足，远期看，跨区域输送需求只多不少。
通过更高级以上决策层决定；是一个动态变化过程，落地之前还在博弈协商外输多少比例。不是很早就定下来或者单独底层推进的。
8. 特高压从投资角度，有一定事件驱动特点，如何看待？
回顾特高压历史行情，确实有事件驱动表想，政策或预期出来，就上涨。特高压也不是纯事件驱动。之前明显行情10年-12年，14年初， 18年，主管部门都公布明显特高压计划，14行情后的15-16年小行情，是特高压业绩兑现期出来后的表现。明显边际变化带来的预期变化，有明显的业绩兑现，不能说完全的事件驱动行情。
9. 四季度多少特高压招标？
目前没有预期，上一轮基本进入招标公示了，已告一段落，这一轮核准还没开始，目前还不好判断4季度是否又出来。参考上一轮时间点；18年9月份规划，11月份核准两条直流，12月招标，19年1月公示招标结果。
11. 特高压建设需求持续多久，是否有周期性？
偏周期性板块性节奏，不会讲建设持续性，考虑每轮释放量价。更关心建设能量体量，十四五，特高压线预测有10-15条，还没考虑后期二期三期基地大建设和环网建设情况，整体空间能量体量比大家之前预期高很多。板块建设有明显开始节奏点，往后是驾轻就熟的建设周期。具体整体建设空间目前不好量化。
12. 光伏硅料的涨价，隆基等公司呼吁减缓电站建设，对特高压建设有怎样的压制？
今年以来硅料确实价格上行，对光伏国内建设增速有一定程度担忧，硅料上涨及其他环节上涨，使终端装机积极性下降，量没有预期那么好，短期看得到的；中期判断，硅料价格处在高位，产能扩张角度延续明年下半年到后年还是有大规模投放量，价格会有一定程度回落，使建设端后期有加速状态；
电网端建设，五年做大规划，和每年滚动规划，更多看中期行业发展趋势，硅料价格对装机影响结果，对电网端尤其特高压建设影响较小，认为可以忽略不计。
13.电网十四五规划投资更多倾斜配网，特高压投资增幅不大，因为前期建设线路利用率不高，是否有这个情况？
整体电网投资配网确实提升到6成以上，也是近期研究重点和持续关注，未来配网建设， 投资方向和主题的变化；特高压问题不以此为主；主要投资决策流程，电网是重要一环，不是真正决策层，特高压决策是自上而下，建议更多关注未来特高压整体规划情况。
电网对特高压规划，五年期不好作为周期衡量标准，通常跨五年，建设逻辑和规模体量，以国家能源局规划为主。
14. 最近白鹤滩浙江的第一次设备招标各家企业市占率，可以理解为比较稳定的占比吗？
这次占比恢复到早的状态，19年年初采购的占比。虽然单一某些线路在十三五末期出现单一供应商拿走全部份额情况，认为整体平均分布状态是回归中枢的订单表现。
15. 可以通过哪些方法预估我国需要多少条特高压？国家特高压建设节奏考虑哪些因素？
定性定量跟踪方法：
1）定量：拆解国家新增能源规划，平均20GWH一个风光水大基地装机容量比重，拆解整体建设规模。大型水电电站，如白鹤滩16Gwh装机配两个直流；另外跨区域输送能力，各地缺口，单一直流满足的缺口在150亿到200亿度电左右，以上缺口是明确看到需要特高压完成的。今年负向缺口更多，表明电源侧装机压力也很大。
2）定性：电网披露电力规划侧特高压线路，和地方发改委推进的能源外输通道，认为国家电网规划的线路确定性高于各地的。
国家对建设节奏考虑：两点，一是能源体系变革，之前两轮特高压建设，一轮大气污染防治的14条，另一轮18年宏观经济压力下，作为电网大型能源基建项目推进。这一轮在这一时间点，以上两点因素都有影响，提供更多基建端辅助，和新型电力建设，增加对电能使用和清洁电稳定友好纳入电力系统，能源大基地建设需要特高压跨区域风光水电输送。
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