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复制2018，紧缩再现？
今年全球的风险毫无疑问在于美国加息！通胀对成长股不友好，所以市场先跌为敬。
上周由于美国议息会议显示3月可能加息，所以美股大跌。
此文想说说对未来通胀、紧缩与否的宏观环境的判断，给出几方观点，供参考。
（1）乐观者说
乐观点，看法，原来预期老美这个加息预期是因为通胀，通胀三个原因引发，首先是疫情的供应链错配问题，第二个是因为关税加征，最后一个是伪复苏带来的，就像我们上半年一样，看起来经济很好，以为过热，实际2个季度就进入衰退了，所以是个伪复苏。
目前美国就业来看，好像复苏是可以的。但是供应链还有问题，疫情更导致上班人数减少。
我还是觉得供应链问题随着疫情结束，大流行结束而缓和，关税问题在经济领域美中在开展合作，虽然意识形态上肯定没法统一，至于这个复苏，伪复苏而已，加上我们经济大幅下滑，世界第二大经济体数据下滑，不存在22年加息三次可能吧。
特别是国内，中国明年一定宽松，宽信用是无法实现的，因为大家对房地产的预期太差了，所以明年大概率还需要降息，而本届政府很反感大放水和房地产，所以政策有可能会出来得比较扭捏，那样的话，明年上半年中国经济大概率是加速下行。即使马上降息，经济大概率也要3季度才能见底。
所以后面伴随中国经济的拖累，美国基数的走高，美国经济增长出现乏力，通胀依然较高，之后如果taper结束，美国可能加息一次，持续加息估计就泡影。
（2）“乱”
加息通胀市场一定要跌，这个可不一定，那为啥最近跌，恐怕跟最近公募募集不通畅，缺乏存量资金有关，基金赚钱的效应带来的基金购买热已经失温。
另外个下跌的理由是预期差，乱，“乱”的源头在于赛道太贵也过于拥挤，有资金想出来做高低切换，但又没法形成共识。
有人想去消费，理由是调整的够多，后面还有PPI向CPI传导的涨价预期。最有代表性的就是茅台，涨价被传的有板有眼的。有人想去房地产，期待托底地产，结果建材和家电表现得比地产股还好。医药被政策死死按住，便宜的没人买，贵的又感觉还没调整到位。有人提前抢跑猪周期，然而这个对有考核期限的产品来说也不大适合过早上仓位。没人提的是基础原材料，一致性不看好。绿电和上游锂也表现了一下，反应的是新能源赛道内部的分化，也反应了资金不愿意轻易从新能源中退出，因为退出也不知道去哪里。咸鱼翻身也是一条大家提到的比较多的主线，但这个主线太虚，没法形成合力。悲催的是金融三傻，银行、保险已经彻底躺平，只剩下券商，每当大盘不大行的时候就出来活跃下气氛，2021年最佳氛围奖，非券商莫属！
为什么会乱呢，为什么会这样，一是因为现在还是存量博弈，虽然LPR利率下降了5bp，但是这其实只是说明降准之后货币供给提升，并不说明贴现率下降，何况股市还没形成趋势行情还不足以形成财富效应，持续吸引场外资金，二则是因为去年热点行业涨的不少，很多人开始恐高，这几年博弈很充分，很多时候板块并非因为基本面变化或者估值过高被砸，而仅仅是因为该买的人都买了，这时候就需要再次分歧后基本面继续向好才能再涨了，这点和美股有点类似。
所以现在的情况是低位的机构低配的行业基本面并没有明确拐头，所以上涨更多是博弈，所以很难形成趋势，而高位景气的行业则机构超配导致筹码分歧，需要一个分歧再一致的过程，但是显然现在高位大多数行业都还没完成这个过程
然后看央行最新的会议表态，一年开2次货币政策委员会就很少见，而且这次措辞给人感觉通篇就是经济很差，要立刻宽松，所以预计可能很快就会下调MLF利率，而下调MLF利率和LPR利率不同，后者是需求不足导致，前者是真正的贴现率，所以一旦下调MLF利率，市场大概率会更积极，可能会开始形成趋势。
（3）悲观者说
今年全球的风险毫无疑问在于美国加息！
那么悲观的看法就是觉得美国的通胀是下不来的，美国的这一轮的通胀是比较悲观的。
有两个原因，第一个是美国的股市不下来，美国的劳动力的短缺问题基本是无解。美股每年都涨，稍微有一点资产的人财富效应是很明显的，现在他们是个舒适区，美国的通胀在美股没有跌之前，觉得通胀下来是不可能的事情。
第二点，美国现在讲通胀核心问题就是缺人，缺生产力，那不就应该企业加大投资？
从这个角度来讲，这些问题不解决之前，就指望价格涨多了，通胀自己掉下来，觉得是不可能的，更何况现在货币政策还根本没收紧。如果美国通胀能够自己掉下来，就不需要中央银行了。所有的问题都可以依靠它自我调节，涨多了就能够跌下来。这是大家很美好的一种均值回归的愿望。事实上所有的通胀一旦跨过 5%这个门槛，从历史上来讲从来都是要靠中央政府的强力的干预和介入才能够把它扭回来。一旦达到 5%以上通胀预期就会开始自我实现，它是不可能不做任何收紧或者只稍微的说一说就可以把它说下来的，很难。
（4）
各自朝圣路
每次这样的时候，都需要传递信心。08年涨回来了，15年涨回来了，18年也涨回来了！近期市场波动大，但我始终坚信，权益的暂时回撤肯定不是永久的损失，跌了还猛涨回来。人性的角度，跌了才真正为未来打开了空间，盈亏同源，我们果敢于坚持景气周期赛道的成长确定性，无需要焦虑。
复制2018，紧缩再现？
今年全球的风险毫无疑问在于美国加息！通胀对成长股不友好，所以市场先跌为敬。
上周由于美国议息会议显示3月可能加息，所以美股大跌。
此文想说说对未来通胀、紧缩与否的宏观环境的判断，给出几方观点，供参考。
（1）乐观者说
乐观点，看法，原来预期老美这个加息预期是因为通胀，通胀三个原因引发，首先是疫情的供应链错配问题，第二个是因为关税加征，最后一个是伪复苏带来的，就像我们上半年一样，看起来经济很好，以为过热，实际2个季度就进入衰退了，所以是个伪复苏。
目前美国就业来看，好像复苏是可以的。但是供应链还有问题，疫情更导致上班人数减少。
我还是觉得供应链问题随着疫情结束，大流行结束而缓和，关税问题在经济领域美中在开展合作，虽然意识形态上肯定没法统一，至于这个复苏，伪复苏而已，加上我们经济大幅下滑，世界第二大经济体数据下滑，不存在22年加息三次可能吧。
特别是国内，中国明年一定宽松，宽信用是无法实现的，因为大家对房地产的预期太差了，所以明年大概率还需要降息，而本届政府很反感大放水和房地产，所以政策有可能会出来得比较扭捏，那样的话，明年上半年中国经济大概率是加速下行。即使马上降息，经济大概率也要3季度才能见底。
所以后面伴随中国经济的拖累，美国基数的走高，美国经济增长出现乏力，通胀依然较高，之后如果taper结束，美国可能加息一次，持续加息估计就泡影。
（2）“乱”
加息通胀市场一定要跌，这个可不一定，那为啥最近跌，恐怕跟最近公募募集不通畅，缺乏存量资金有关，基金赚钱的效应带来的基金购买热已经失温。
另外个下跌的理由是预期差，乱，“乱”的源头在于赛道太贵也过于拥挤，有资金想出来做高低切换，但又没法形成共识。
有人想去消费，理由是调整的够多，后面还有PPI向CPI传导的涨价预期。最有代表性的就是茅台，涨价被传的有板有眼的。有人想去房地产，期待托底地产，结果建材和家电表现得比地产股还好。医药被政策死死按住，便宜的没人买，贵的又感觉还没调整到位。有人提前抢跑猪周期，然而这个对有考核期限的产品来说也不大适合过早上仓位。没人提的是基础原材料，一致性不看好。绿电和上游锂也表现了一下，反应的是新能源赛道内部的分化，也反应了资金不愿意轻易从新能源中退出，因为退出也不知道去哪里。咸鱼翻身也是一条大家提到的比较多的主线，但这个主线太虚，没法形成合力。悲催的是金融三傻，银行、保险已经彻底躺平，只剩下券商，每当大盘不大行的时候就出来活跃下气氛，2021年最佳氛围奖，非券商莫属！
为什么会乱呢，为什么会这样，一是因为现在还是存量博弈，虽然LPR利率下降了5bp，但是这其实只是说明降准之后货币供给提升，并不说明贴现率下降，何况股市还没形成趋势行情还不足以形成财富效应，持续吸引场外资金，二则是因为去年热点行业涨的不少，很多人开始恐高，这几年博弈很充分，很多时候板块并非因为基本面变化或者估值过高被砸，而仅仅是因为该买的人都买了，这时候就需要再次分歧后基本面继续向好才能再涨了，这点和美股有点类似。
所以现在的情况是低位的机构低配的行业基本面并没有明确拐头，所以上涨更多是博弈，所以很难形成趋势，而高位景气的行业则机构超配导致筹码分歧，需要一个分歧再一致的过程，但是显然现在高位大多数行业都还没完成这个过程
然后看央行最新的会议表态，一年开2次货币政策委员会就很少见，而且这次措辞给人感觉通篇就是经济很差，要立刻宽松，所以预计可能很快就会下调MLF利率，而下调MLF利率和LPR利率不同，后者是需求不足导致，前者是真正的贴现率，所以一旦下调MLF利率，市场大概率会更积极，可能会开始形成趋势。
（3）悲观者说
今年全球的风险毫无疑问在于美国加息！
那么悲观的看法就是觉得美国的通胀是下不来的，美国的这一轮的通胀是比较悲观的。
有两个原因，第一个是美国的股市不下来，美国的劳动力的短缺问题基本是无解。美股每年都涨，稍微有一点资产的人财富效应是很明显的，现在他们是个舒适区，美国的通胀在美股没有跌之前，觉得通胀下来是不可能的事情。
第二点，美国现在讲通胀核心问题就是缺人，缺生产力，那不就应该企业加大投资？
从这个角度来讲，这些问题不解决之前，就指望价格涨多了，通胀自己掉下来，觉得是不可能的，更何况现在货币政策还根本没收紧。如果美国通胀能够自己掉下来，就不需要中央银行了。所有的问题都可以依靠它自我调节，涨多了就能够跌下来。这是大家很美好的一种均值回归的愿望。事实上所有的通胀一旦跨过 5%这个门槛，从历史上来讲从来都是要靠中央政府的强力的干预和介入才能够把它扭回来。一旦达到 5%以上通胀预期就会开始自我实现，它是不可能不做任何收紧或者只稍微的说一说就可以把它说下来的，很难。
（4）
各自朝圣路
每次这样的时候，都需要传递信心。08年涨回来了，15年涨回来了，18年也涨回来了！近期市场波动大，但我始终坚信，权益的暂时回撤肯定不是永久的损失，跌了还猛涨回来。人性的角度，跌了才真正为未来打开了空间，盈亏同源，我们果敢于坚持景气周期赛道的成长确定性，无需要焦虑。
所以越想才越意难平啊，宜嫔的遗愿是下一世始终做德任，
结尾却依然是她迎向了王，即使幸福的瞬间成为永恒又有何意义呢，她所扮演的身份仍然是“宜嫔”，而不是爱慕一个名为李祘的男子的平凡女子，
我实在无法无法和结局和解，越想越要泪流，
哪怕这梦境不是彼此擦肩而过，把它变成李祘和成德任的再相遇都是好的啊！！！
现在这结尾在我心里甚至无异于是对德任的二次处刑[泪][裂开]
导演组不重新剪个给我，感觉我要一直一直气到李世荣演下一部戏[裂开][裂开][裂开][裂开]
结尾却依然是她迎向了王，即使幸福的瞬间成为永恒又有何意义呢，她所扮演的身份仍然是“宜嫔”，而不是爱慕一个名为李祘的男子的平凡女子，
我实在无法无法和结局和解，越想越要泪流，
哪怕这梦境不是彼此擦肩而过，把它变成李祘和成德任的再相遇都是好的啊！！！
现在这结尾在我心里甚至无异于是对德任的二次处刑[泪][裂开]
导演组不重新剪个给我，感觉我要一直一直气到李世荣演下一部戏[裂开][裂开][裂开][裂开]
【#徒步者说# #如何学会野外求生技能# | 当徒步者从冰川跌落，他举起手机自拍视频遗言】
“请把消息告诉我的妈妈，她在我通讯录中的备注就是'妈妈'，”摇晃的镜头里，一个年轻男人浑身颤抖，断断续续地说，"啊，我快冻僵了，请尽您所能，赶快联系她。"
男人平躺在岩石上，身后的山体高耸呈锯齿状。他的右眼血肉模糊，眼神中满是绝望——据《以色列时报》报道，这是一位名叫埃坦·沙克（Eitan Shaked）的23岁以色列籍徒步者，12月7日，当他在阿根廷南部乌斯怀亚附近的Ojo del Albino冰川上独自跋涉时，不慎从十米高处摔落，几根骨头断裂，动弹不得。
乌斯怀亚是火地岛群岛上的一个度假小镇，被称为 "世界的尽头"，Ojo del Albino冰川被认为是地球上最冷的冰川之一，距离南极洲只有800公里。在一个主推Ojo del Albino冰川徒步项目的当地旅行网站上，这种高山徒步项目被描述为“要求最高的那种”，难度系数为“高”，一般耗时10小时，途径21公里。
从冰川坠落后，埃坦经历了难熬的24小时——周遭空无一人且信号缺失，手机电量也非常吃紧。他感到身体越来越冰，直到确信自己即将死去，于是开始慌乱打开手机，记录自己想要留给世界的最后的话。
他先用希伯来语说话，坦陈自己在旅行中犯下的一些致命错误，分析导致自己跌倒的原因，他咬着牙说着现在很痛苦，但仍在做最后努力，希望得到救援。然后，他又转换语言说了一段英语，向那些可能找到他冰冻尸体和手机的人留言，“把消息带给我的妈妈”便是其中的重要内容。
出于求生本能，除了用手机录“遗言”之外，埃坦仍在持续不间断地呼救，即使他面对的是冰冷空荡的冰山峡谷。幸运的是，一名附近的登山向导偶然听到一段来自冰川和泻湖间的尖叫声，最终带着救援队赶来。
一段视频记录了这场惊险的冰川营救——镜头里，一架救援直升机飞抵冰川上方，由于地形崎岖，七名消防员花了几小时才到达埃坦身边，他们把埃坦捆在担架上，抬进直升机，送往了乌斯怀亚的一家医院进行救治。
埃坦最终活了过来。
尽管12月是阿根廷南部的夏季，但夜间气温仍会下降到接近冰点，而呼啸的风会使体感变得更冷，救援人员说，埃坦在从冰川流下的冰水流中度过了一夜。一位参与救援的消防员费德里科·德拉托雷 (Federico De La Torre) 表示，这个23岁的年轻人福大命大，因为事故发生当天和同期温度相比算是暖和，“白天非常晴朗，夜晚温度也不没有平时那么冷”。
但即使天公作美，埃坦被发现时也已经是体温过低的濒死状态。苏醒后的他回忆起这趟鬼门关的经历，感叹道：“一开始都不相信，我居然没死。我并不为有这样的经历感到骄傲，但确实庆幸自己能拥有现在的结果。”事实上，埃坦也并不是第一次与死神擦肩——几年前，埃坦还曾身患癌症，但也最终幸存了下来，他说，"这是我生命中第二次近距离面对死亡，真不是一件容易的事"。
据vice报道，埃坦在阿根廷乌斯怀亚的冰川徒步之旅是他环游世界的其中一站。他在服完兵役后离开了家乡以色列，从此开始环游世界，南美洲和南极洲都是他的梦想之地，“我读过很多关于这些地方的书，但抵达阿根廷没几天，我就遭遇了这场险些断送一切的意外。”
埃坦的生死存亡经历让很多网友联想到了2010年上映的电影《127小时》。这是一部由真实故事改编的冒险片。詹姆斯·弗兰科(James Franco)饰演的阿伦·罗斯顿(Aron Ralston)在犹他州的一次远足中，被一块峡谷中掉落的山石压住胳膊而无法动弹，接下来的五天里，罗斯顿精神上经受着巨大的考验，也因此重新审视了一遍自己的人生。他利用了手上的各种工具想方设法脱离险境，同时，也录制了一段视频日记，记录了他历经的127个小时磨难和心路。最终，他以惊人的勇气截断了自己的胳膊，并攀下65英尺的谷底忍痛步行8公里成功生还。
和电影中的罗斯顿相比，埃坦的24小时也许不尽相同，但濒死时刻的感受同样让他顿悟良多。住院后，埃坦发布了许多与前来探望他的救援队成员的故事，称他们是他的 “天使”。他在社交媒体把生死时刻的那几段视频发了出来，同时配了长长的文案，他说："可以在旅行中放飞自己，但可千万别飞丢了。"
他的心情似乎已恢复了轻松。他继续在社交媒体分享着自己在阿根廷未竟的旅行，发布了一张医生给他的马特酒的照片——这是一种传统的含咖啡因草药饮料，在南美洲很流行，在阿根廷无处不在。
埃坦的经历也给当地冰川旅行项目安全性敲响了警钟。乌斯怀亚当地援助委员会在该事件发生后公开发言称：”这次不幸事故给我们带来的教训是：徒步者们始终要确保在野外进行远足时有人作伴。千万不要低估了眼前的这座冰川"。
“请把消息告诉我的妈妈，她在我通讯录中的备注就是'妈妈'，”摇晃的镜头里，一个年轻男人浑身颤抖，断断续续地说，"啊，我快冻僵了，请尽您所能，赶快联系她。"
男人平躺在岩石上，身后的山体高耸呈锯齿状。他的右眼血肉模糊，眼神中满是绝望——据《以色列时报》报道，这是一位名叫埃坦·沙克（Eitan Shaked）的23岁以色列籍徒步者，12月7日，当他在阿根廷南部乌斯怀亚附近的Ojo del Albino冰川上独自跋涉时，不慎从十米高处摔落，几根骨头断裂，动弹不得。
乌斯怀亚是火地岛群岛上的一个度假小镇，被称为 "世界的尽头"，Ojo del Albino冰川被认为是地球上最冷的冰川之一，距离南极洲只有800公里。在一个主推Ojo del Albino冰川徒步项目的当地旅行网站上，这种高山徒步项目被描述为“要求最高的那种”，难度系数为“高”，一般耗时10小时，途径21公里。
从冰川坠落后，埃坦经历了难熬的24小时——周遭空无一人且信号缺失，手机电量也非常吃紧。他感到身体越来越冰，直到确信自己即将死去，于是开始慌乱打开手机，记录自己想要留给世界的最后的话。
他先用希伯来语说话，坦陈自己在旅行中犯下的一些致命错误，分析导致自己跌倒的原因，他咬着牙说着现在很痛苦，但仍在做最后努力，希望得到救援。然后，他又转换语言说了一段英语，向那些可能找到他冰冻尸体和手机的人留言，“把消息带给我的妈妈”便是其中的重要内容。
出于求生本能，除了用手机录“遗言”之外，埃坦仍在持续不间断地呼救，即使他面对的是冰冷空荡的冰山峡谷。幸运的是，一名附近的登山向导偶然听到一段来自冰川和泻湖间的尖叫声，最终带着救援队赶来。
一段视频记录了这场惊险的冰川营救——镜头里，一架救援直升机飞抵冰川上方，由于地形崎岖，七名消防员花了几小时才到达埃坦身边，他们把埃坦捆在担架上，抬进直升机，送往了乌斯怀亚的一家医院进行救治。
埃坦最终活了过来。
尽管12月是阿根廷南部的夏季，但夜间气温仍会下降到接近冰点，而呼啸的风会使体感变得更冷，救援人员说，埃坦在从冰川流下的冰水流中度过了一夜。一位参与救援的消防员费德里科·德拉托雷 (Federico De La Torre) 表示，这个23岁的年轻人福大命大，因为事故发生当天和同期温度相比算是暖和，“白天非常晴朗，夜晚温度也不没有平时那么冷”。
但即使天公作美，埃坦被发现时也已经是体温过低的濒死状态。苏醒后的他回忆起这趟鬼门关的经历，感叹道：“一开始都不相信，我居然没死。我并不为有这样的经历感到骄傲，但确实庆幸自己能拥有现在的结果。”事实上，埃坦也并不是第一次与死神擦肩——几年前，埃坦还曾身患癌症，但也最终幸存了下来，他说，"这是我生命中第二次近距离面对死亡，真不是一件容易的事"。
据vice报道，埃坦在阿根廷乌斯怀亚的冰川徒步之旅是他环游世界的其中一站。他在服完兵役后离开了家乡以色列，从此开始环游世界，南美洲和南极洲都是他的梦想之地，“我读过很多关于这些地方的书，但抵达阿根廷没几天，我就遭遇了这场险些断送一切的意外。”
埃坦的生死存亡经历让很多网友联想到了2010年上映的电影《127小时》。这是一部由真实故事改编的冒险片。詹姆斯·弗兰科(James Franco)饰演的阿伦·罗斯顿(Aron Ralston)在犹他州的一次远足中，被一块峡谷中掉落的山石压住胳膊而无法动弹，接下来的五天里，罗斯顿精神上经受着巨大的考验，也因此重新审视了一遍自己的人生。他利用了手上的各种工具想方设法脱离险境，同时，也录制了一段视频日记，记录了他历经的127个小时磨难和心路。最终，他以惊人的勇气截断了自己的胳膊，并攀下65英尺的谷底忍痛步行8公里成功生还。
和电影中的罗斯顿相比，埃坦的24小时也许不尽相同，但濒死时刻的感受同样让他顿悟良多。住院后，埃坦发布了许多与前来探望他的救援队成员的故事，称他们是他的 “天使”。他在社交媒体把生死时刻的那几段视频发了出来，同时配了长长的文案，他说："可以在旅行中放飞自己，但可千万别飞丢了。"
他的心情似乎已恢复了轻松。他继续在社交媒体分享着自己在阿根廷未竟的旅行，发布了一张医生给他的马特酒的照片——这是一种传统的含咖啡因草药饮料，在南美洲很流行，在阿根廷无处不在。
埃坦的经历也给当地冰川旅行项目安全性敲响了警钟。乌斯怀亚当地援助委员会在该事件发生后公开发言称：”这次不幸事故给我们带来的教训是：徒步者们始终要确保在野外进行远足时有人作伴。千万不要低估了眼前的这座冰川"。
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