《投资者报》特别翻译摘录了费雪谈投资：
F：如果这种情况(通胀)来临，人们该如何应对呢？
PF：我曾经认真研究过一战后的欧洲到底发生了什么，当时德国的通胀异常严重，法国也好不到哪儿去，这两个国家都遭遇了相同的处境。如果你买入了非常好的股票——按照我的标准，而不是任意瞎买——你依然会经历那一段极其痛苦的螺旋式通胀期，但是当通胀过去的时候，你真实购买力的80%会得到很好的保护。
如果我能在恶性通胀中保存八成的资产水平，那么接下来我会投资一部分到债券中去。
但是，投资的时机选择是非常困难的。我并不想成为那种手中留存过多现金的聪明人，同样要是时机来临，我也不想花太多时间来做准备。当你不确定的时候，你就对冲。粗略地估计，我的资金有65%~68%会投入到我真正看中的4只股票上面，大约有20%~25%是现金或者现金等价物，剩余的资金会放到有前途的5只股票上。
F：你好像不喜欢买太多的股票？
PF：我有4只核心的股票，这些是我真正想要的，它们代表了我的投资组合。另外，我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票，通常是5只。目前，我不太确定，如果要我现在买，我会只买其中的2只股票，而放弃其他3只。
每个10年我都会这样做(但20世纪80年代不太好选股票)，从30年代的2只股票开始，我总共发现过14只核心股票，这是一个很小的数目。但是，这么多年里它们为我赚了很多钱，其中最少的都有7倍的投资回报，最多的收益甚至能达到几千倍。
我还买过50~60只其他股票，它们都让我赚了钱。当然，我也亏过钱，有两次投资缩水过50%，还有很多次损失10%的经历，这其实就是做投资生意的成本。然而，大多数的情况是，一只股票温和的下跌后，我会买入更多，最后它还是带来了巨大的回报。
但是，这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来实在是没有什么好说的。我持有它们的周期都很长，最短的都有8~9年，最长的有30年。我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。
F：那什么样的股票才是你说的核心股票呢？
PF：它们应该都是低成本的生产商；在行业中应该是世界级的领导者，或者是完全符合我的其他标准；它们现在应该拥有有前途的新产品，而且有超越平均的管理水平。
F：你似乎非常强调公司的管理，是吗？
PF：认识一家公司的管理有点儿像婚姻：你要真正了解一个女孩，就必须和她生活到一起。在某种程度上，你要真正了解一家公司的管理，也需要和它生活在一起。
寻找那些你喜欢的公司，那些能够给你带来帮助，能解决你和你客户之间问题的公司。
我的兴趣主要是在制造业(我不喜欢用科技公司这个词)的公司，因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。
其他领域，比如零售和金融，它们都是极好的机会，但是我并不擅长。我觉得，很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及，但是一个都不精通。
F：你现在会寻找其他股票吗？
PF：我会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票。
F：除了公司有好的管理之外，你还会参考其他什么因素？
PF：当我与客户强烈的争论某项投资时，比如他们不情愿地说“好吧，既然你这样说了，那我们就做吧”，这种时候的投资应该是恰到好处。如果我说“让我们买1万股吧”，而他们说“为什么不买5万股呢”，这种时候其实是在告诉你已经买迟了。
我也不会买市场偏好的股票。假如我去参加某只科技股的会议，会场里面挤满了人，只有站着的地方，那么通常这是个很明显的信号：现在不是买入这只股票的时候。
F：听起来，你像是一个逆向投资者？
PF：真正的成功不是要做一个100%的逆向投资者。当城市中的人们看到新式汽车将淘汰老式街车的时候，有人会想既然没人愿意买老式街车的股票，那我就买它们吧，这显然是荒唐的。但是能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误，这正是投资获得巨大成功的要诀之一。
F：作为投资者，你在职业生涯中学到的最重要的一课是什么？
PF：你紧张兮兮的想着今天买入，明天就卖出，这是最为糟糕的情况。这是一种“小赢”的策略倾向。如果你是真正的长期投资者(这种人可真不多)，那么你的收益实际上会大得多。我曾经的一个早期客户说，“没有人会因为收获盈利而破产”，这句话是对的，但同时也非常的不现实。
你收获盈利的确是不会破产，可是这里面有个前提，就是你做的每件事都能盈利，而在投资这门生意里，这是不可能的，因为你迟早会犯错。
有意思的是，我看到很多人自认为他们是长期投资者，但是却依然在他们最喜欢的股票上做着买进卖出的游戏而浑然不觉。
F：巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自于菲利普·费雪。格雷厄姆和你之间的区别是什么？
PF：投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的，它的本质是找到极其便宜的股票，这种方法基本上可以避免遭遇大跌。他会用财务安全来保证这一点，也许会出现下跌，但是不会深跌，而且迟早价值会使其回归。
我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵，而且它的未来会有非常大的成长。这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。尽管有的可能需要几年的时间才会启动，但是错误在所难免。如果一只股票真的很不寻常，它在短时间内也会有可能大幅上涨。
格雷厄姆曾经讲过，他的方法的劣势是这个方法实在是太好了以至于实际上人人知晓，他们都会用该法则挑选股票。
我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则，但是我想，说这话可能有点自负，“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。#股票#
F：如果这种情况(通胀)来临，人们该如何应对呢？
PF：我曾经认真研究过一战后的欧洲到底发生了什么，当时德国的通胀异常严重，法国也好不到哪儿去，这两个国家都遭遇了相同的处境。如果你买入了非常好的股票——按照我的标准，而不是任意瞎买——你依然会经历那一段极其痛苦的螺旋式通胀期，但是当通胀过去的时候，你真实购买力的80%会得到很好的保护。
如果我能在恶性通胀中保存八成的资产水平，那么接下来我会投资一部分到债券中去。
但是，投资的时机选择是非常困难的。我并不想成为那种手中留存过多现金的聪明人，同样要是时机来临，我也不想花太多时间来做准备。当你不确定的时候，你就对冲。粗略地估计，我的资金有65%~68%会投入到我真正看中的4只股票上面，大约有20%~25%是现金或者现金等价物，剩余的资金会放到有前途的5只股票上。
F：你好像不喜欢买太多的股票？
PF：我有4只核心的股票，这些是我真正想要的，它们代表了我的投资组合。另外，我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票，通常是5只。目前，我不太确定，如果要我现在买，我会只买其中的2只股票，而放弃其他3只。
每个10年我都会这样做(但20世纪80年代不太好选股票)，从30年代的2只股票开始，我总共发现过14只核心股票，这是一个很小的数目。但是，这么多年里它们为我赚了很多钱，其中最少的都有7倍的投资回报，最多的收益甚至能达到几千倍。
我还买过50~60只其他股票，它们都让我赚了钱。当然，我也亏过钱，有两次投资缩水过50%，还有很多次损失10%的经历，这其实就是做投资生意的成本。然而，大多数的情况是，一只股票温和的下跌后，我会买入更多，最后它还是带来了巨大的回报。
但是，这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来实在是没有什么好说的。我持有它们的周期都很长，最短的都有8~9年，最长的有30年。我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。
F：那什么样的股票才是你说的核心股票呢？
PF：它们应该都是低成本的生产商；在行业中应该是世界级的领导者，或者是完全符合我的其他标准；它们现在应该拥有有前途的新产品，而且有超越平均的管理水平。
F：你似乎非常强调公司的管理，是吗？
PF：认识一家公司的管理有点儿像婚姻：你要真正了解一个女孩，就必须和她生活到一起。在某种程度上，你要真正了解一家公司的管理，也需要和它生活在一起。
寻找那些你喜欢的公司，那些能够给你带来帮助，能解决你和你客户之间问题的公司。
我的兴趣主要是在制造业(我不喜欢用科技公司这个词)的公司，因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。
其他领域，比如零售和金融，它们都是极好的机会，但是我并不擅长。我觉得，很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及，但是一个都不精通。
F：你现在会寻找其他股票吗？
PF：我会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票。
F：除了公司有好的管理之外，你还会参考其他什么因素？
PF：当我与客户强烈的争论某项投资时，比如他们不情愿地说“好吧，既然你这样说了，那我们就做吧”，这种时候的投资应该是恰到好处。如果我说“让我们买1万股吧”，而他们说“为什么不买5万股呢”，这种时候其实是在告诉你已经买迟了。
我也不会买市场偏好的股票。假如我去参加某只科技股的会议，会场里面挤满了人，只有站着的地方，那么通常这是个很明显的信号：现在不是买入这只股票的时候。
F：听起来，你像是一个逆向投资者？
PF：真正的成功不是要做一个100%的逆向投资者。当城市中的人们看到新式汽车将淘汰老式街车的时候，有人会想既然没人愿意买老式街车的股票，那我就买它们吧，这显然是荒唐的。但是能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误，这正是投资获得巨大成功的要诀之一。
F：作为投资者，你在职业生涯中学到的最重要的一课是什么？
PF：你紧张兮兮的想着今天买入，明天就卖出，这是最为糟糕的情况。这是一种“小赢”的策略倾向。如果你是真正的长期投资者(这种人可真不多)，那么你的收益实际上会大得多。我曾经的一个早期客户说，“没有人会因为收获盈利而破产”，这句话是对的，但同时也非常的不现实。
你收获盈利的确是不会破产，可是这里面有个前提，就是你做的每件事都能盈利，而在投资这门生意里，这是不可能的，因为你迟早会犯错。
有意思的是，我看到很多人自认为他们是长期投资者，但是却依然在他们最喜欢的股票上做着买进卖出的游戏而浑然不觉。
F：巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自于菲利普·费雪。格雷厄姆和你之间的区别是什么？
PF：投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的，它的本质是找到极其便宜的股票，这种方法基本上可以避免遭遇大跌。他会用财务安全来保证这一点，也许会出现下跌，但是不会深跌，而且迟早价值会使其回归。
我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵，而且它的未来会有非常大的成长。这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。尽管有的可能需要几年的时间才会启动，但是错误在所难免。如果一只股票真的很不寻常，它在短时间内也会有可能大幅上涨。
格雷厄姆曾经讲过，他的方法的劣势是这个方法实在是太好了以至于实际上人人知晓，他们都会用该法则挑选股票。
我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则，但是我想，说这话可能有点自负，“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。#股票#
文化属性4个层次
第一层次：贪嗔痴，活不明白；
第二层次：看清自己，属于聪明人，做有把握之事；
第三层次：敬畏规律，对弱势文化居高临下的包容；
第四层次：自性无所挂，不属于众生，当生即生，当死即死。
解释得清楚明了，来自《天道》
文化可以传承，可以传递！
人的一生，大都会被其上层的文化属性所吸引！
贫困阶层大多是第一阶层
而他们走出这一困境的途径就是摆脱原有阶层文化，吸收更高层的文化
读书是一个很好的途径，它给了你一张入场券，让你有机会接触更高层的文化！
破阶层的秘诀在于，聆听，内化！
当你的文化属性到达一个高度，自然会拥有匹配的东西！ https://t.cn/R2Wx9o6
第一层次：贪嗔痴，活不明白；
第二层次：看清自己，属于聪明人，做有把握之事；
第三层次：敬畏规律，对弱势文化居高临下的包容；
第四层次：自性无所挂，不属于众生，当生即生，当死即死。
解释得清楚明了，来自《天道》
文化可以传承，可以传递！
人的一生，大都会被其上层的文化属性所吸引！
贫困阶层大多是第一阶层
而他们走出这一困境的途径就是摆脱原有阶层文化，吸收更高层的文化
读书是一个很好的途径，它给了你一张入场券，让你有机会接触更高层的文化！
破阶层的秘诀在于，聆听，内化！
当你的文化属性到达一个高度，自然会拥有匹配的东西！ https://t.cn/R2Wx9o6
《菜根谭》是一部极富哲理的书籍，涵盖了中国人处世哲学的方方面面，如果能读懂这本书，那么便能够帮助自己在纷繁多变的世界里处理好人际关系，更好地生活。
今天，诗词君总结了《菜根谭》10句经典，读懂了这些，一辈子会轻松很多。不信的话，你来试试。
1
花开花谢春不管，拂意事休对人言；水暖水寒鱼自知，会心处还期独赏。
【译文】花儿开放、败落，春都不在意，遇到不顺心的事不要对别人说。水的冷暖鱼儿自然知道，遇到心领神会的地方还望能独自赏玩。
【感悟】不要逢人便诉说自己的不幸，你的委屈只能自己消化，你的悲伤，说了，没有几个人会真正理解。人，要学会沉默。有些事不必争辩，懂得自己就是最好。
2
千载奇逢，无如好书良友；一生清福，只在碗茗炉烟。
【译文】千年难遇的好东西，都比不上好书与好朋友；一生清闲自在的生活，就在碗中清茶与炉中轻烟之中。
【感悟】人总要沉下心来过一段宁静自省的日子，整理自己。看花听雨闻香，喝不求解渴的茶，吃不求饱的点心。与日常琐细共有一种呼吸的节奏，在自身的情感起伏中积蓄力量，收获不需要理由的快乐。
3
孤云出岫，去留一无所系；朗镜悬空，静躁两不相干。
【译文】孤云从山谷中飘出来，它来去自由无牵无挂，无论是远去还是停留，与别的事物都没有任何关系；明月高悬空中，人间的安静与喧闹都与它毫不相关。
【感悟】人生于世，不要过多关注他人，只求自己心安理得。人生最曼妙的风景，是内心的淡定与从容，到最后才知道：世界是自己的，与他人毫无关系。
4
我有功于人不可念，而过则不可不念；人有恩于我不可忘，而怨则不可不忘。
【译文】我有恩于人，不可以常常放在心上，我做了对不起别人的事情，不可以不放在心上；别人有恩于我，我不能忘记，别人做了对不起我的事情，我不能总是记在心中，要学会忘记。
【感悟】施恩不望报，心境就豁达。做了对不起别人的事，如果不重视，容易引来祸端。有豁达之心，则心平；有感恩之心，则无愧。
5
木床石枕冷家风，拥衾时魂梦亦爽；麦饭豆羹淡滋味，放箸处齿颊犹香。
【译文】睡土床，枕石枕，家风虽然清贫，但睡着时梦里也感到清爽；麦饭豆羹，滋味虽然清淡，但放下筷子时牙齿与腮颊仍留有余香。
【感悟】什么叫做理想生活？不用吃得太好穿得太好住得太好，但必须自由自在，不感到任何压力，不做工作的奴隶，不受名利支配，有志同道合的伴侣，活泼可爱的孩子，丰衣足食，已经算是理想。
6
迷则乐境成苦海，如水凝为冰；悟则苦海为乐境，犹冰涣作水。可见苦乐无二境，迷悟非两心，只在一转念间耳。
【译文】人如果执迷不悟，那么喜悦的境界也会变为痛苦的深渊，就像水凝结成冰一样；如果能清醒觉悟，那么即使身处痛苦的深渊也会变为快乐的境界，就像冰融化成水。由此可见，苦与乐本来就不是两种不同的境遇，迷与悟本来也不是两种不同的心境，其区别只在于念头转变的一瞬间。
【感悟】执著总是与痛苦绑在一起。放下一点执著，就会减轻一点痛苦；而放下了全部执著，就会获得最自在的快乐。
7
忽睹天际彩云，常疑好事皆虚事；再观山中闲木，方信闲人是福人。
【译文】忽然看到天边的彩云，转眼间便飘然而去，由此常使人怀疑世上那些美好的事物都是虚幻的；再看山中的古树，因没有用处而得以保存下来，由此使人相信世上那些清闲的人才是有福的人。
【感悟】心闲之人，才是有福之人。洗一个澡，看一朵花，吃一顿饭，假使你觉得快活，并非全因为澡洗得干净，花开得好，或者菜合你口味，主要因为你心上没有挂碍。
8
东海水曾闻无定波，世事何须扼腕？北邙山未省留闲地，人生且自舒眉。
【译文】东海之中，波澜起伏，从来没有静止不动的波浪，人世的事情也同样有不平，那么对待人世的事情何必感到愤怒或惋惜呢？北邙山上，坟墓密集，已看不到空闲的地方，由此可知人生都不免一死，那么对待人生应该乐观超脱。
【感悟】人生大笑能几回，斗酒相逢须醉倒。这短短的一生，我们终将会失去，人生在世，快乐是一生，忧愁也一世，何不看开？
9
耳中常闻逆耳之言，心中常有拂心之事，才是进德修行的砥石。若言言悦耳，事事快心，便把此生埋在鸩毒中矣。
【译文】耳中常听一些难听的话语，心中常想着一些不顺心的事情，这才是人修养身心、培养良好德行的磨刀石。如果每句话都顺耳好听，每件事都能称心如意，那就是把自己的一辈子都浸泡在毒酒之中了。
【感悟】处乱则警醒，居安要思危。如果一个人一直躺在蜜罐里，那并不是什么好事。
10
处世让一步为高，退步即进步的张本；待人宽一分是福，利人实利己的根基。
【译文】为人处世，多让一步的才是高人，退让是为将来的进步做准备。对待别人宽厚真诚是福气，使别人得利才是自己得利的基础。
【感悟】逞一时口舌之快，未必就是占了上风。争一时表面风光，未发就是赢了全部。那些笑着低下头的，才是聪明人。 https://t.cn/E2P9Ssz
今天，诗词君总结了《菜根谭》10句经典，读懂了这些，一辈子会轻松很多。不信的话，你来试试。
1
花开花谢春不管，拂意事休对人言；水暖水寒鱼自知，会心处还期独赏。
【译文】花儿开放、败落，春都不在意，遇到不顺心的事不要对别人说。水的冷暖鱼儿自然知道，遇到心领神会的地方还望能独自赏玩。
【感悟】不要逢人便诉说自己的不幸，你的委屈只能自己消化，你的悲伤，说了，没有几个人会真正理解。人，要学会沉默。有些事不必争辩，懂得自己就是最好。
2
千载奇逢，无如好书良友；一生清福，只在碗茗炉烟。
【译文】千年难遇的好东西，都比不上好书与好朋友；一生清闲自在的生活，就在碗中清茶与炉中轻烟之中。
【感悟】人总要沉下心来过一段宁静自省的日子，整理自己。看花听雨闻香，喝不求解渴的茶，吃不求饱的点心。与日常琐细共有一种呼吸的节奏，在自身的情感起伏中积蓄力量，收获不需要理由的快乐。
3
孤云出岫，去留一无所系；朗镜悬空，静躁两不相干。
【译文】孤云从山谷中飘出来，它来去自由无牵无挂，无论是远去还是停留，与别的事物都没有任何关系；明月高悬空中，人间的安静与喧闹都与它毫不相关。
【感悟】人生于世，不要过多关注他人，只求自己心安理得。人生最曼妙的风景，是内心的淡定与从容，到最后才知道：世界是自己的，与他人毫无关系。
4
我有功于人不可念，而过则不可不念；人有恩于我不可忘，而怨则不可不忘。
【译文】我有恩于人，不可以常常放在心上，我做了对不起别人的事情，不可以不放在心上；别人有恩于我，我不能忘记，别人做了对不起我的事情，我不能总是记在心中，要学会忘记。
【感悟】施恩不望报，心境就豁达。做了对不起别人的事，如果不重视，容易引来祸端。有豁达之心，则心平；有感恩之心，则无愧。
5
木床石枕冷家风，拥衾时魂梦亦爽；麦饭豆羹淡滋味，放箸处齿颊犹香。
【译文】睡土床，枕石枕，家风虽然清贫，但睡着时梦里也感到清爽；麦饭豆羹，滋味虽然清淡，但放下筷子时牙齿与腮颊仍留有余香。
【感悟】什么叫做理想生活？不用吃得太好穿得太好住得太好，但必须自由自在，不感到任何压力，不做工作的奴隶，不受名利支配，有志同道合的伴侣，活泼可爱的孩子，丰衣足食，已经算是理想。
6
迷则乐境成苦海，如水凝为冰；悟则苦海为乐境，犹冰涣作水。可见苦乐无二境，迷悟非两心，只在一转念间耳。
【译文】人如果执迷不悟，那么喜悦的境界也会变为痛苦的深渊，就像水凝结成冰一样；如果能清醒觉悟，那么即使身处痛苦的深渊也会变为快乐的境界，就像冰融化成水。由此可见，苦与乐本来就不是两种不同的境遇，迷与悟本来也不是两种不同的心境，其区别只在于念头转变的一瞬间。
【感悟】执著总是与痛苦绑在一起。放下一点执著，就会减轻一点痛苦；而放下了全部执著，就会获得最自在的快乐。
7
忽睹天际彩云，常疑好事皆虚事；再观山中闲木，方信闲人是福人。
【译文】忽然看到天边的彩云，转眼间便飘然而去，由此常使人怀疑世上那些美好的事物都是虚幻的；再看山中的古树，因没有用处而得以保存下来，由此使人相信世上那些清闲的人才是有福的人。
【感悟】心闲之人，才是有福之人。洗一个澡，看一朵花，吃一顿饭，假使你觉得快活，并非全因为澡洗得干净，花开得好，或者菜合你口味，主要因为你心上没有挂碍。
8
东海水曾闻无定波，世事何须扼腕？北邙山未省留闲地，人生且自舒眉。
【译文】东海之中，波澜起伏，从来没有静止不动的波浪，人世的事情也同样有不平，那么对待人世的事情何必感到愤怒或惋惜呢？北邙山上，坟墓密集，已看不到空闲的地方，由此可知人生都不免一死，那么对待人生应该乐观超脱。
【感悟】人生大笑能几回，斗酒相逢须醉倒。这短短的一生，我们终将会失去，人生在世，快乐是一生，忧愁也一世，何不看开？
9
耳中常闻逆耳之言，心中常有拂心之事，才是进德修行的砥石。若言言悦耳，事事快心，便把此生埋在鸩毒中矣。
【译文】耳中常听一些难听的话语，心中常想着一些不顺心的事情，这才是人修养身心、培养良好德行的磨刀石。如果每句话都顺耳好听，每件事都能称心如意，那就是把自己的一辈子都浸泡在毒酒之中了。
【感悟】处乱则警醒，居安要思危。如果一个人一直躺在蜜罐里，那并不是什么好事。
10
处世让一步为高，退步即进步的张本；待人宽一分是福，利人实利己的根基。
【译文】为人处世，多让一步的才是高人，退让是为将来的进步做准备。对待别人宽厚真诚是福气，使别人得利才是自己得利的基础。
【感悟】逞一时口舌之快，未必就是占了上风。争一时表面风光，未发就是赢了全部。那些笑着低下头的，才是聪明人。 https://t.cn/E2P9Ssz
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