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复制2018，紧缩再现？
今年全球的风险毫无疑问在于美国加息！通胀对成长股不友好，所以市场先跌为敬。
上周由于美国议息会议显示3月可能加息，所以美股大跌。
此文想说说对未来通胀、紧缩与否的宏观环境的判断，给出几方观点，供参考。
（1）乐观者说
乐观点，看法，原来预期老美这个加息预期是因为通胀，通胀三个原因引发，首先是疫情的供应链错配问题，第二个是因为关税加征，最后一个是伪复苏带来的，就像我们上半年一样，看起来经济很好，以为过热，实际2个季度就进入衰退了，所以是个伪复苏。
目前美国就业来看，好像复苏是可以的。但是供应链还有问题，疫情更导致上班人数减少。
我还是觉得供应链问题随着疫情结束，大流行结束而缓和，关税问题在经济领域美中在开展合作，虽然意识形态上肯定没法统一，至于这个复苏，伪复苏而已，加上我们经济大幅下滑，世界第二大经济体数据下滑，不存在22年加息三次可能吧。
特别是国内，中国明年一定宽松，宽信用是无法实现的，因为大家对房地产的预期太差了，所以明年大概率还需要降息，而本届政府很反感大放水和房地产，所以政策有可能会出来得比较扭捏，那样的话，明年上半年中国经济大概率是加速下行。即使马上降息，经济大概率也要3季度才能见底。
所以后面伴随中国经济的拖累，美国基数的走高，美国经济增长出现乏力，通胀依然较高，之后如果taper结束，美国可能加息一次，持续加息估计就泡影。
（2）“乱”
加息通胀市场一定要跌，这个可不一定，那为啥最近跌，恐怕跟最近公募募集不通畅，缺乏存量资金有关，基金赚钱的效应带来的基金购买热已经失温。
另外个下跌的理由是预期差，乱，“乱”的源头在于赛道太贵也过于拥挤，有资金想出来做高低切换，但又没法形成共识。
有人想去消费，理由是调整的够多，后面还有PPI向CPI传导的涨价预期。最有代表性的就是茅台，涨价被传的有板有眼的。有人想去房地产，期待托底地产，结果建材和家电表现得比地产股还好。医药被政策死死按住，便宜的没人买，贵的又感觉还没调整到位。有人提前抢跑猪周期，然而这个对有考核期限的产品来说也不大适合过早上仓位。没人提的是基础原材料，一致性不看好。绿电和上游锂也表现了一下，反应的是新能源赛道内部的分化，也反应了资金不愿意轻易从新能源中退出，因为退出也不知道去哪里。咸鱼翻身也是一条大家提到的比较多的主线，但这个主线太虚，没法形成合力。悲催的是金融三傻，银行、保险已经彻底躺平，只剩下券商，每当大盘不大行的时候就出来活跃下气氛，2021年最佳氛围奖，非券商莫属！
为什么会乱呢，为什么会这样，一是因为现在还是存量博弈，虽然LPR利率下降了5bp，但是这其实只是说明降准之后货币供给提升，并不说明贴现率下降，何况股市还没形成趋势行情还不足以形成财富效应，持续吸引场外资金，二则是因为去年热点行业涨的不少，很多人开始恐高，这几年博弈很充分，很多时候板块并非因为基本面变化或者估值过高被砸，而仅仅是因为该买的人都买了，这时候就需要再次分歧后基本面继续向好才能再涨了，这点和美股有点类似。
所以现在的情况是低位的机构低配的行业基本面并没有明确拐头，所以上涨更多是博弈，所以很难形成趋势，而高位景气的行业则机构超配导致筹码分歧，需要一个分歧再一致的过程，但是显然现在高位大多数行业都还没完成这个过程
然后看央行最新的会议表态，一年开2次货币政策委员会就很少见，而且这次措辞给人感觉通篇就是经济很差，要立刻宽松，所以预计可能很快就会下调MLF利率，而下调MLF利率和LPR利率不同，后者是需求不足导致，前者是真正的贴现率，所以一旦下调MLF利率，市场大概率会更积极，可能会开始形成趋势。
（3）悲观者说
今年全球的风险毫无疑问在于美国加息！
那么悲观的看法就是觉得美国的通胀是下不来的，美国的这一轮的通胀是比较悲观的。
有两个原因，第一个是美国的股市不下来，美国的劳动力的短缺问题基本是无解。美股每年都涨，稍微有一点资产的人财富效应是很明显的，现在他们是个舒适区，美国的通胀在美股没有跌之前，觉得通胀下来是不可能的事情。
第二点，美国现在讲通胀核心问题就是缺人，缺生产力，那不就应该企业加大投资？
从这个角度来讲，这些问题不解决之前，就指望价格涨多了，通胀自己掉下来，觉得是不可能的，更何况现在货币政策还根本没收紧。如果美国通胀能够自己掉下来，就不需要中央银行了。所有的问题都可以依靠它自我调节，涨多了就能够跌下来。这是大家很美好的一种均值回归的愿望。事实上所有的通胀一旦跨过 5%这个门槛，从历史上来讲从来都是要靠中央政府的强力的干预和介入才能够把它扭回来。一旦达到 5%以上通胀预期就会开始自我实现，它是不可能不做任何收紧或者只稍微的说一说就可以把它说下来的，很难。
（4）
各自朝圣路
每次这样的时候，都需要传递信心。08年涨回来了，15年涨回来了，18年也涨回来了！近期市场波动大，但我始终坚信，权益的暂时回撤肯定不是永久的损失，跌了还猛涨回来。人性的角度，跌了才真正为未来打开了空间，盈亏同源，我们果敢于坚持景气周期赛道的成长确定性，无需要焦虑。
复制2018，紧缩再现？
今年全球的风险毫无疑问在于美国加息！通胀对成长股不友好，所以市场先跌为敬。
上周由于美国议息会议显示3月可能加息，所以美股大跌。
此文想说说对未来通胀、紧缩与否的宏观环境的判断，给出几方观点，供参考。
（1）乐观者说
乐观点，看法，原来预期老美这个加息预期是因为通胀，通胀三个原因引发，首先是疫情的供应链错配问题，第二个是因为关税加征，最后一个是伪复苏带来的，就像我们上半年一样，看起来经济很好，以为过热，实际2个季度就进入衰退了，所以是个伪复苏。
目前美国就业来看，好像复苏是可以的。但是供应链还有问题，疫情更导致上班人数减少。
我还是觉得供应链问题随着疫情结束，大流行结束而缓和，关税问题在经济领域美中在开展合作，虽然意识形态上肯定没法统一，至于这个复苏，伪复苏而已，加上我们经济大幅下滑，世界第二大经济体数据下滑，不存在22年加息三次可能吧。
特别是国内，中国明年一定宽松，宽信用是无法实现的，因为大家对房地产的预期太差了，所以明年大概率还需要降息，而本届政府很反感大放水和房地产，所以政策有可能会出来得比较扭捏，那样的话，明年上半年中国经济大概率是加速下行。即使马上降息，经济大概率也要3季度才能见底。
所以后面伴随中国经济的拖累，美国基数的走高，美国经济增长出现乏力，通胀依然较高，之后如果taper结束，美国可能加息一次，持续加息估计就泡影。
（2）“乱”
加息通胀市场一定要跌，这个可不一定，那为啥最近跌，恐怕跟最近公募募集不通畅，缺乏存量资金有关，基金赚钱的效应带来的基金购买热已经失温。
另外个下跌的理由是预期差，乱，“乱”的源头在于赛道太贵也过于拥挤，有资金想出来做高低切换，但又没法形成共识。
有人想去消费，理由是调整的够多，后面还有PPI向CPI传导的涨价预期。最有代表性的就是茅台，涨价被传的有板有眼的。有人想去房地产，期待托底地产，结果建材和家电表现得比地产股还好。医药被政策死死按住，便宜的没人买，贵的又感觉还没调整到位。有人提前抢跑猪周期，然而这个对有考核期限的产品来说也不大适合过早上仓位。没人提的是基础原材料，一致性不看好。绿电和上游锂也表现了一下，反应的是新能源赛道内部的分化，也反应了资金不愿意轻易从新能源中退出，因为退出也不知道去哪里。咸鱼翻身也是一条大家提到的比较多的主线，但这个主线太虚，没法形成合力。悲催的是金融三傻，银行、保险已经彻底躺平，只剩下券商，每当大盘不大行的时候就出来活跃下气氛，2021年最佳氛围奖，非券商莫属！
为什么会乱呢，为什么会这样，一是因为现在还是存量博弈，虽然LPR利率下降了5bp，但是这其实只是说明降准之后货币供给提升，并不说明贴现率下降，何况股市还没形成趋势行情还不足以形成财富效应，持续吸引场外资金，二则是因为去年热点行业涨的不少，很多人开始恐高，这几年博弈很充分，很多时候板块并非因为基本面变化或者估值过高被砸，而仅仅是因为该买的人都买了，这时候就需要再次分歧后基本面继续向好才能再涨了，这点和美股有点类似。
所以现在的情况是低位的机构低配的行业基本面并没有明确拐头，所以上涨更多是博弈，所以很难形成趋势，而高位景气的行业则机构超配导致筹码分歧，需要一个分歧再一致的过程，但是显然现在高位大多数行业都还没完成这个过程
然后看央行最新的会议表态，一年开2次货币政策委员会就很少见，而且这次措辞给人感觉通篇就是经济很差，要立刻宽松，所以预计可能很快就会下调MLF利率，而下调MLF利率和LPR利率不同，后者是需求不足导致，前者是真正的贴现率，所以一旦下调MLF利率，市场大概率会更积极，可能会开始形成趋势。
（3）悲观者说
今年全球的风险毫无疑问在于美国加息！
那么悲观的看法就是觉得美国的通胀是下不来的，美国的这一轮的通胀是比较悲观的。
有两个原因，第一个是美国的股市不下来，美国的劳动力的短缺问题基本是无解。美股每年都涨，稍微有一点资产的人财富效应是很明显的，现在他们是个舒适区，美国的通胀在美股没有跌之前，觉得通胀下来是不可能的事情。
第二点，美国现在讲通胀核心问题就是缺人，缺生产力，那不就应该企业加大投资？
从这个角度来讲，这些问题不解决之前，就指望价格涨多了，通胀自己掉下来，觉得是不可能的，更何况现在货币政策还根本没收紧。如果美国通胀能够自己掉下来，就不需要中央银行了。所有的问题都可以依靠它自我调节，涨多了就能够跌下来。这是大家很美好的一种均值回归的愿望。事实上所有的通胀一旦跨过 5%这个门槛，从历史上来讲从来都是要靠中央政府的强力的干预和介入才能够把它扭回来。一旦达到 5%以上通胀预期就会开始自我实现，它是不可能不做任何收紧或者只稍微的说一说就可以把它说下来的，很难。
（4）
各自朝圣路
每次这样的时候，都需要传递信心。08年涨回来了，15年涨回来了，18年也涨回来了！近期市场波动大，但我始终坚信，权益的暂时回撤肯定不是永久的损失，跌了还猛涨回来。人性的角度，跌了才真正为未来打开了空间，盈亏同源，我们果敢于坚持景气周期赛道的成长确定性，无需要焦虑。
富田兴合苑业主的大事小事659、这种情况还能用维修基金？物业想钱想疯了吧
2021年11月21日 中午12:28，海英：
[小区墙倒塌视频]
8-1-707：这种情况还能用维修基金？物业想钱想疯了吧
25-1-505王：这看着不像开发商砌的院墙啊，应该是利用原来的房屋墙体当的院墙吧？
海英：大家可以去看看，这个所谓的墙，是别人早垒好的红砖墙，开发商只是加高几砖而已，为什么要业主去买帐，业主们好好想想。
25-1-505王：房屋拆除以后导致墙体倒塌，
对呀，不同意使用维修基金
25-2-102九斤妈：这是原来拆的老墙。
根本不是交房时候应该交付给咱们的完整的院墙。
肯定联名签不同意。
他们（物业）心里跟明镜一样 物业装迷瞪。
@19一204（海英）[棒棒哒×3]辛苦了
以前咱们南边是个厂还是个仓库 那时候的墙 还有痕迹。
图片视频保存好 省的物业使坏
中午12:39，12-1-304：看这样子，就像原来的房子拆掉后引起的墙体倒塌，所以我们不应同意使用维修基金。而且费用十几万，真是瞎扯
海英：拒绝物业使坏，忽悠业主，坚决不能签字。维修基金一定要用在该用的地方。不该动用的坚决回决。
25-2-102九斤妈：同意 坚决支持楼上的
10-504：是7.20当天倒的？？还是拿7.20当借口！
…7.20：指郑州2021年7月20日特大暴雨…
12-1-304：之前听我们楼管说，咱院里很多家里漏水的邻居，前期他们没有统计过的那种，物业也想使用维修基金。感觉这个也不合理。
毕竟是他们的房屋质量问题，不应该业主买单。
25-1-505王：不管什么时候倒的，首先那面墙体有一部分本身就不是开发商当时砌的墙，是利用原有房屋充当墙体。现在倒塌，跟我们业主有何关系？
为什么要用维修基金？
12-1-304：他们这次不会光说说、让大家签字，整到最后没有业主真正自己签的，就糊弄过去吧。
10-504：现在维修基金预存了多少钱？跟大家公布过没有？
中午12:51，25-2-102九斤妈：如果咱们在不知道的情况下被签名 可就事大了 一定要每位业主如实签名。
我投反对票
中午12:58，29-1-705：上次修电梯用维修基金啦没，用多少，修啦什么东西，换啦什么物件，有没有公布，
是不是只让个别楼栋签名就可以用维修基金，修院墙别也整个个别人签名就用啦，
21-505：一半人吧
29-1-705：没有吧。上次修电梯有几个人接到物业的通知电话啦，我是没接到通知
好像是只有电梯坏的那几栋接到了吧，
修院墙别整的跟修电梯一样，问都不问你[指人调皮表情]
海英：维修基金在买房的时候都已交过了，如果是那栋楼的主体工程需要维修，征得业主同意，有这栋楼的业主签字，才可以动用他们的维修基金。
如果是共用面积重大改建，要有三分之二的业主联名签字，才可以动用维修基金。
反之，随意动用维修基金是违法的。
下午13:10，29-1-705：也就是说，修电梯是动用啦那几栋业主的维修基金，这次修院墙是动用全体业主的维修基金？
下午14:16，小男孩头像：思路灵活一下，修墙不一定用砖墙，用隔离网一样能当墙。学校操场那种绿隔离网就很好。（主要是便宜、不产生建筑垃圾，如果小区住户招标时拿到这个生意，维护成本也低）
尽可能多的人出各种修墙方案，招标，就会有又便宜又好的方案可供选择。
这个招标专门往贵了整，不琢磨着怎么省钱，这就有问题
下午15:20，26-1-205：上次电梯的事情，你同意不同意，物业都动用维修基金了。
下午15:45，海英：动用维修基金是必须业主联名签字的。
不然，他们是提不出来的。
如果用了，除非他们作弊，可以去房管局查。
真查出来，他们要吃官司的。
下午16:56，26-1-603：@19一204 她们说百分之六十同意就行
25-2-102九斤妈：关键是这百分之60在哪[捂着脸，哭着笑表情] 没听说啊都
26-1-603：给我打过一次电话后，我说问下家人，下文直接就没了。也没打电话，就直接动用了
7.20大雨那一次电梯的事就这么用了维修基金。
给我打了一次电话，让签字，我说和家人商量下，后来电梯突然好了，再询问，他们已经动用了。
下午17:02，15-2刘：我们楼也是 压根就没跟我联系过。
12-1-304：所以说，这次修院墙物业也这么搞的话，我们就悲催啦。
26-1-603：她们说百分之六十，我在想怎么证明呢。
…证、明、证明：见《欧几里得6》…
（…《欧几里得》：小说名…）
下午17:17，28号楼1单元506：上次给我打电话，我说不同意，他们说是自然灾害，不同意也没用。
下午17:34，海英：如果这次敢挪用维修基金，我们大家一定要查到底，看看谁那么大本事，没有业主联名签字，就直接可以提走大家的钱。怎么提的，谁批的。
25-2-102九斤妈：严重支持+1
这是人民的财产 咱们真的不能视而不见 以后他们用惯了，这个口收不住
晚上20:10，花开富贵31#1单606：暴雨过后政府已经都让自然灾害的上报，他们已经上报了。
晚上20:25，25-2-102九斤妈：这是想吃双响炮？
（659-0
659-1
659-2）
“小区有自打井或雨水过滤设施，就不怕突然停水了。
严格来说，地层是天然雨水过滤设施。
把土地污染了，把水资源当公共无限资源浪费了，才造成地下水河水匮乏、污染，使用不方便，不得不花钱买水。
请看下集《富田兴合苑业主的大事小事660、水务垄断；小区体育比赛：计时10分钟的羽毛球赛》”
2021年11月21日 中午12:28，海英：
[小区墙倒塌视频]
8-1-707：这种情况还能用维修基金？物业想钱想疯了吧
25-1-505王：这看着不像开发商砌的院墙啊，应该是利用原来的房屋墙体当的院墙吧？
海英：大家可以去看看，这个所谓的墙，是别人早垒好的红砖墙，开发商只是加高几砖而已，为什么要业主去买帐，业主们好好想想。
25-1-505王：房屋拆除以后导致墙体倒塌，
对呀，不同意使用维修基金
25-2-102九斤妈：这是原来拆的老墙。
根本不是交房时候应该交付给咱们的完整的院墙。
肯定联名签不同意。
他们（物业）心里跟明镜一样 物业装迷瞪。
@19一204（海英）[棒棒哒×3]辛苦了
以前咱们南边是个厂还是个仓库 那时候的墙 还有痕迹。
图片视频保存好 省的物业使坏
中午12:39，12-1-304：看这样子，就像原来的房子拆掉后引起的墙体倒塌，所以我们不应同意使用维修基金。而且费用十几万，真是瞎扯
海英：拒绝物业使坏，忽悠业主，坚决不能签字。维修基金一定要用在该用的地方。不该动用的坚决回决。
25-2-102九斤妈：同意 坚决支持楼上的
10-504：是7.20当天倒的？？还是拿7.20当借口！
…7.20：指郑州2021年7月20日特大暴雨…
12-1-304：之前听我们楼管说，咱院里很多家里漏水的邻居，前期他们没有统计过的那种，物业也想使用维修基金。感觉这个也不合理。
毕竟是他们的房屋质量问题，不应该业主买单。
25-1-505王：不管什么时候倒的，首先那面墙体有一部分本身就不是开发商当时砌的墙，是利用原有房屋充当墙体。现在倒塌，跟我们业主有何关系？
为什么要用维修基金？
12-1-304：他们这次不会光说说、让大家签字，整到最后没有业主真正自己签的，就糊弄过去吧。
10-504：现在维修基金预存了多少钱？跟大家公布过没有？
中午12:51，25-2-102九斤妈：如果咱们在不知道的情况下被签名 可就事大了 一定要每位业主如实签名。
我投反对票
中午12:58，29-1-705：上次修电梯用维修基金啦没，用多少，修啦什么东西，换啦什么物件，有没有公布，
是不是只让个别楼栋签名就可以用维修基金，修院墙别也整个个别人签名就用啦，
21-505：一半人吧
29-1-705：没有吧。上次修电梯有几个人接到物业的通知电话啦，我是没接到通知
好像是只有电梯坏的那几栋接到了吧，
修院墙别整的跟修电梯一样，问都不问你[指人调皮表情]
海英：维修基金在买房的时候都已交过了，如果是那栋楼的主体工程需要维修，征得业主同意，有这栋楼的业主签字，才可以动用他们的维修基金。
如果是共用面积重大改建，要有三分之二的业主联名签字，才可以动用维修基金。
反之，随意动用维修基金是违法的。
下午13:10，29-1-705：也就是说，修电梯是动用啦那几栋业主的维修基金，这次修院墙是动用全体业主的维修基金？
下午14:16，小男孩头像：思路灵活一下，修墙不一定用砖墙，用隔离网一样能当墙。学校操场那种绿隔离网就很好。（主要是便宜、不产生建筑垃圾，如果小区住户招标时拿到这个生意，维护成本也低）
尽可能多的人出各种修墙方案，招标，就会有又便宜又好的方案可供选择。
这个招标专门往贵了整，不琢磨着怎么省钱，这就有问题
下午15:20，26-1-205：上次电梯的事情，你同意不同意，物业都动用维修基金了。
下午15:45，海英：动用维修基金是必须业主联名签字的。
不然，他们是提不出来的。
如果用了，除非他们作弊，可以去房管局查。
真查出来，他们要吃官司的。
下午16:56，26-1-603：@19一204 她们说百分之六十同意就行
25-2-102九斤妈：关键是这百分之60在哪[捂着脸，哭着笑表情] 没听说啊都
26-1-603：给我打过一次电话后，我说问下家人，下文直接就没了。也没打电话，就直接动用了
7.20大雨那一次电梯的事就这么用了维修基金。
给我打了一次电话，让签字，我说和家人商量下，后来电梯突然好了，再询问，他们已经动用了。
下午17:02，15-2刘：我们楼也是 压根就没跟我联系过。
12-1-304：所以说，这次修院墙物业也这么搞的话，我们就悲催啦。
26-1-603：她们说百分之六十，我在想怎么证明呢。
…证、明、证明：见《欧几里得6》…
（…《欧几里得》：小说名…）
下午17:17，28号楼1单元506：上次给我打电话，我说不同意，他们说是自然灾害，不同意也没用。
下午17:34，海英：如果这次敢挪用维修基金，我们大家一定要查到底，看看谁那么大本事，没有业主联名签字，就直接可以提走大家的钱。怎么提的，谁批的。
25-2-102九斤妈：严重支持+1
这是人民的财产 咱们真的不能视而不见 以后他们用惯了，这个口收不住
晚上20:10，花开富贵31#1单606：暴雨过后政府已经都让自然灾害的上报，他们已经上报了。
晚上20:25，25-2-102九斤妈：这是想吃双响炮？
（659-0
659-1
659-2）
“小区有自打井或雨水过滤设施，就不怕突然停水了。
严格来说，地层是天然雨水过滤设施。
把土地污染了，把水资源当公共无限资源浪费了，才造成地下水河水匮乏、污染，使用不方便，不得不花钱买水。
请看下集《富田兴合苑业主的大事小事660、水务垄断；小区体育比赛：计时10分钟的羽毛球赛》”
想了很久该怎么总结2021，总感觉人生在疫情发生的那一刻起就开始停摆，时光从2020年的第一天开始变得缓慢而又胶着，可真正细想，又觉得光阴匆匆而去，催人老，催人倦。这一年几乎没写什么东西，工作上也没有太大的进展，唯一留下深刻印象的是人生第一次手术，翻阅相册却发现拆线那天地铁上的小小彩虹，但愿往后余生都能如今次这般风雨过后能见彩虹。新的一年一如既往祈祷温柔，祈求健康，祈求平安，希望能在波澜不惊中多几分惊喜，珍惜珍贵的一切，拥抱苦难，把握幸福。
我永远怀念过去，又永远期待未来。
再见，2021，你好，2022
我永远怀念过去，又永远期待未来。
再见，2021，你好，2022
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