段永平回答:什么时候卖股票 ?

段永平:

这是很多人提的问题。 我其实也没有答案。 但是我有个理解,就是无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。 该卖的理由可能有很多,唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”。 不然的话,就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的价钱就卖了(也会在亏钱 时该卖的不卖)。

买的时候也一样。买的理由可以有很多,但这只股票曾经到过什么价位最好不要 作为你买的理由。 我的判断标准就是价值。 这也是我能拿住网易 8-9 年的道理。 我最早买网易大概平均价在 1 块左右(相当于现在 0.25),大部分卖的价钱大约在 30-35(现在价)左右。 在持有的这 8 年到 9 年当中,我可能每天都会被卖价所诱惑,我就是用这个道理 抵抗住诱惑的(其实中间也买卖过一些,但是很小一部分)。 我卖的理由是需要换 GE 和 Yahoo。所以为什么卖网易的问题已经回答过了 。 我会一直保留一些网易的股票的。(2010-03-27)

网易分过一次股,1 分 4。就是如果你原来有一股现在变成 4 股。所以 现在的 40 块相当于最早的 160 块。(2010-03-27)

网友:
段总卖网易方显英雄本色,一般等到升到二三十倍卖就很厉害了,升 一百倍过程之中怎么顶住没卖的?是心中有个确定的价值吗不到那个位(100 倍 左右)坚决不卖?如果是,这个价值位怎么估出来的?

段永平:
事实上,网易涨到 20-30 倍时我们还追加了一些。能够拿得住的最主要 原因还是对公司及其业务的了解,还有就是平常心了,不要去想买入的成本,把 焦点放在能理解的未来现金流上。(2010-05-13)

网友:
我想请问段总,在 2001-2009 年的整个主要持有过程中,网易静态的 PE 和 PB 最高达到了多少?不问最低,因为我想了解段总一直不卖的原因是它始 终没有高估还是有过高估而对这公司前途实在太看好而不卖的?(这 8-9 年中网 易是否出现过显著高估?)
段永平:
不知道当时的 pe,也不知道什么是 pb,想的就只有所谓未来现金流的 概念(连折现都好像没算过)。只有能看懂公司和生意才能做到这一点。前面早 就说过,卖股票和成本无关,所以任何人想问为何能持有网易到 100 多倍的博友 请参考这一条。(2010-06-10)

网友:
您坚守网易股票 9 年之久,利润也赚上百倍,我想请教的是:我听您 说过卖了一部分网易而买 YAHOO 和 GE,为什么是卖部分而不是全部呢?
段永平:
没卖全部的意思是留了一些作纪念。网易对我还是很特别的,所以不想 都卖了。(2010-03-28)

网友:
段总您好!在《查理·芒格传》这本书里看到芒格先生很喜欢把自己 估值的伯克希尔价位说给粉丝股东,我想知道,您在网易内在价值大大低估时和 有很高的成长性时买入(雏形和市场空间都看清楚了),那在中间的每个年份里 您是如何模糊地确认网易股价内在价值区间的呢?比如公司增长的第2年或第 3年或第5年的内在价值和第一年都不一样了。您的网易就是一路在提升内在价 值。

段永平:
我从来就没认真估过所谓“内在价值”的区间。在卖出大部分网易之前, 我一直理性考虑的问题主要是这家公司未来到底可以赚多少钱而不是想我的股 票已经赚了多少钱的问题。要大致想明白这个问题,对公司、行业、产品等等的 了解不深是做不到的。(2011-01-11)

网友:
找到网易这样的公司很重要,拿住更重要,涨一百多倍无动于衷尤其重要,最最重要的是涨了一百多倍不掉下来。

段永平:
大概很少有人在涨了 100 倍依然不动心的,所以最关键的还是平常心去 看基本面,忘记成本,忽略市场。(2012-03-14)

网友:
这时一般最好理性地重新评估一下,不一定要急着卖。
您的这句话是否可以这样理解:我之前设置的卖点,应该不断地总结和调整,甚 至说每一次想卖出的时候,可以反过来假设当成买点来思考一下,如果认为在这 个地方买似乎也说得过去那就可以延迟卖掉,如果是这样的话,您的这句话给我 一个新的启发了,所有的卖点和买点都要动态的看,或者我要卖出的时候要重新 算一下赔率,如果不卖赚的概率大还是亏的概率大,我大概有点明白你的意思了。

段永平:
我一般买股票时会有个基本判断,就是最少值多少钱(有点像巴菲特评 中石油),到了以后应该看看到底应该是多少钱。 这些年有经验也有教训。以前网易每一次到目标后我都认真重新评估一次,不然 不会拿了 8 年多,正好一个抗战。
万科到了基本价以后就没有重新评估就卖了, 少赚了很多。 股票掉的时候也是一个动力区重新评估自己持有的股票,看看买的理由是不是有 变化(比如买过 UNG,认真看过后发现买错了,就斩仓了,不然的话,留到今天 要多亏几千万。) 理性地讲,评估一个公司的投资价值不应该和股价起跌有关,但往往人是需要有 些压力的。(2010-09-21)

网友:
有一个问题困惑我多年,当年您买入网易从一块钱拿到几十元,您怎 么对网易估值的,而且涨到几十元的时候公司的市值也上去了,您心中当时毛估 估网易值多少钱,在当时网易没有今天的这样盈利,网上有很多版本,您网易究 竟是多少钱卖出的。

段永平:
这是想知道八卦啊?我当年买的时候就是觉得他便宜,其实也不知道如 何估值,但知道他们未来会有很好的盈利。当时卖的时候大概赚了 100 多倍,如 果没卖到现在可能有 500 倍了。所以不要轻易卖掉好公司哈。(2019-03-20)

【调查记者卧底“精英课程”后感慨:没人能挺过辱骂环节】#调查记者称没人能挺过心灵课程中的辱骂环节# 近日,一则女性投资人在参加某“精英课程”的“四人辱骂一人”环节中昏倒并离世的消息在网上流传开。随后,其丈夫表示网络有关消息“严重失实”,澎湃新闻也转述家属说法称“因为课程原因离世”的有关消息系谣言。

但是,该事件中的“LEGACY飞跃力工作坊课程”及其他“精英课程”却引发了社会关注。

8月19日,凤凰网财经《封面》与编剧李亚玲连线,揭秘“精英课程”的授课内容。

李亚玲曾任调查记者,在2007年对此类课程卧底半年。她透露,她当时所参加的课程包含“心理攻击”、“多人辱骂”等环节;而在一个游戏中,导师会用“几百个排比句罗列出你人生中所有的不如意和欺骗”。曾有学员在“辱骂环节”之后自杀,还有学员在“自我突破”环节被人按到水里溺死。

而在其他参加过类似课程的网友叙述中,类似的内容也多有出现。但许多网友也因此产生了疑惑:这些所谓的“攻击”和“洗脑”在外人看上去相当低级,这些“精英”的精神防线怎会被如此轻易地击溃?

带着这样的疑惑,观察者网也采访了一名心理咨询行业的从业者。她表示,这种现象的成因或许与“认知失调”有关。

“认知失调”是一个心理学名词,描述在同一时间有着两种相矛盾的想法,以致产生紧张状态,后续为了改善紧张状态而改变自身行为或想法,使自己相信理念与行为间没有冲突。比较典型的例子包括“时薪过低又极度辛苦是因为热爱工作”,或者“对遭严酷考验而进入的团体更有归属感”等。

而这些“精英课程”的学员在接收到介绍人对课程的高度肯定、并发现周围都是“成功人士”之后,会产生该课程做法应当是正确的一种认知,但同时,他们也会觉得这些辱骂是不合理的。而在这两种认知冲突后,有一批人或许就会改变原本的认知,相信这些辱骂也是一种成长,以缓解紧张状态。

针对一些学员提到的“参加过课程后情绪变得不稳定”的情况,这位咨询师告诉观察者网,这可能是一种创伤反应。情绪上的影响因人而异,愤怒、抑郁、焦虑、恐惧,都有可能,如果总是有闪回的体验,感觉又体验到之前被辱骂的经历,就是很典型的创伤体验了。

8月16日22时,DCM董事总经理魏萌(Sara Wei)去世,年仅32岁。8月14日,魏萌曾参加由北京诚泉文化发展有限公司开设的LEGACY飞跃力工作坊课程,在课室中意外晕倒并送往医院救治。

此前有传言称,魏萌疑似在参加相关课程的“四人辱骂一人”互动环节中“情绪激动引发状况”,并称该课程存在“精神控制”和“洗脑”。

对此,18日,魏萌丈夫及亲友回应称,相关网络信息“严重失实”。LEGACY称,该公司将与家属一致,对具有扭曲事实、污蔑与攻击性的言语和不实报道,采取一切必要的法律手段予以维权。

另据澎湃新闻报道,魏萌的一名家属称,关于魏萌不幸去世相关信息以讣告为准,网上关于魏萌是因为课程原因离世的有关消息不实,系谣言。

但是,该事件中出现的“精英课程”及其授课内容仍然引发社会关注。随着爆料课程内容的网友越来越多,许多人开始提出质疑——到底是“精英课程”,还是“精神控制”?

18日晚,凤凰网财经《封面》与编剧李亚玲连线。在担任编剧前,李亚玲曾在《成都商报》担任过13年的调查记者,并卧底此类课程半年之久。

李亚玲透露,她2007年在成都参加了一个类似课程,学费高达2万多元。课程分为三个阶段,第一个阶段是5个晚上,第二个阶段5天或7天,第三个阶段长达三个月。

第一个阶段,是用来让人卸下防备的过程。导师将其描述为“把你自己变成一个空杯子”,其中还有一个名为“红与黑”的游戏环节。游戏中,导师会对学员进行心理攻击,说他们不信任别人,将学员描述为心理阴暗的人,并把事情上升到道德层面的高度。

“我们回到家以后,会慢慢有一个内心否定自己和愧疚的过程,是非常痛苦的。但是我始终觉得这种愧疚我落不到实处,因为我觉得我没错,我不是(他说的)那种人。”

接着,导师开始带大家玩另一个叫做“废墟”的游戏。所有人坐在地上,灯被关掉,周遭开始播放空灵的音乐,导师用富有煽动性的语句把每个人生活中遇到的欺骗和不如意全都讲出来,最后用“孝道”进行精准打击。

“这些情景总有一款适合你,因为没有一个人是完美的。到最后有些人就开始嚎啕大哭,开始薅头发,开始扯衣服。”

到了第二阶段,导师就开始“给空杯子里倒水”。

“第二个阶段里面有大量的课程是非常挑战人的心理承受能力的。每个人要每天不停的经历各种侮辱、恐惧、自我怀疑、自我否定等等非常负面的情绪。”

而本次事件中的“四个骂一个”也出现在李亚玲的叙述中。在她所参加的课程里,该环节称为“马蹄形压力测试”,学员们站成U型的马蹄形,“被骂者”站在U的凹陷处,其他人轮流站到U的空缺口攻击被骂者。骂得不厉害,导师还会指责骂人者虚伪。

在这个环节里,很多身家上亿的企业老板也被骂得发抖。而且导师已经在前面几步掏空了学员的心理防卫,“扒光”了他们。到被骂的环节时,学员们“血肉神经暴露在外,一点小的细菌,一点小的病毒都可以击垮我们。”

李亚玲也对网上一些网友的质疑做出了回应:“没有经历过这个过程,就不要轻易的去下判断,如果你到了那个环境下,你可能比我们崩溃的更快……没人能挺过辱骂环节。”

如此高压,也带来了极端的结果。李亚玲透露,自己有一个和她一起参与课程的“同学”,结束课程后跑到火车北站,在铁轨上撞火车自杀了。2013年的时候,还有一个企业家在参加课程时为了“突破自我”,听从导师说法,让其他同学把自己往水里摁,结果溺亡。

攻击、辱骂、情绪失控……这些内容,其他参与过类似课程的网友也在网上提到过,有人将其概括为:侮辱你,摧毁你,“拯救你”。

但随着事件发酵,也有网友提出了质疑。无论是所谓“导师”洗脑的话术,还是“四个骂一个”这种不合常理的做法,局外人看起来都会觉得荒唐和低级。

那么,这些“精英”的心理防线为何如此脆弱?他们为什么会被这些低劣的话术洗脑、崩溃、甚至把其他亲友也“拉下水”?

针对这些疑问,观察者网采访了心理咨询行业的相关从业者。她在了解事件经过后,提出了“认知失调”的说法。

认知失调是一个心理学上的名词,描述在同一时间有着两种相矛盾的想法,因而产生了一种不甚舒适的紧张状态,后续为了改善紧张状态而改变自身行为或想法,使自己相信理念与行为没有冲突。更精确的说,是两种认知使得内心产生一种不相容的感觉,认知在这里可以包括看法、情绪、信仰以及行为等。

这些“学员们”,其实都是各行业的成功人士,等于在进入课程之前已经被筛选过一遍了。再加上这种课程多是通过亲友发展下线,“打过保票”,学员们会先天的认为课程做法是合理的。

但在参加过程中,他们也会产生那些攻击和辱骂“不正常”的“正常想法”。而当这两种认知冲突之后,有一批人会改变自我认知,去重新认识这些行为,也就觉得这些辱骂也是一种成长。

至于为什么会在课程结束后还发展下线等问题,这位咨询师提出了一种可能,就是有一些人确实在这个过程中获得了“成长”,在这种宣泄的过程中直面了自己的痛苦,或者课程的设置本身符合了学员的一些自我认知。但是,也不可否认该课程存在着很大的伤害风险,可能会对学员造成创伤,也可能会触发其他的创伤。

例如,有网友提及,自己在参与类似课程后情绪起伏变得很大,生气之后长时间无法平静。这位咨询师表示,这可能是一种创伤反应。情绪上的影响因人而异,抑郁、愤怒、焦虑、恐惧都有可能。如果总是有闪回的体验,感觉又体验到之前被辱骂的经历,就是很典型的创伤体验了。

今晚不搞牛郎织女了,各种旧题材还有新的暗黑题材数不胜数了,搞一搞月老的来历吧。

单着的朋友,如果想继续单着,比如我这种,可以看看。
那如果正暗自神伤,比如我一个结婚狂朋友,那更应该看看这故事。
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唐朝年间,陕西杜陵有个叫韦固的年轻人,他从小父母双亡,等稍微大一点,他就想着能早点娶个妻子,早点组成一个家。但天意弄人,每次都快要结成了,总会被各种意外打断。

不过,这时的韦固还年轻,还对未来充满着无限希望。
到贞观二年,他将要去清河游历,暂时住在了宋城城南的一间旅舍里。

结合上下文来看,这位韦固大概属结婚狂的,想找对象想结婚想组成一个温暖的家的想法在他的朋友圈中四溢。
住个旅店的功夫,竟然就有人打算将他和前清河司马潘昉的女儿牵成一对,商量好第二天在旅店西边的龙兴寺碰面。

韦固求婚心切,西斜的月亮尚且明亮照人,他便激动得睡不着了,摸黑爬起,哼着小曲,韦固将自己打扮得油头粉面地出门了。

踏着月光,韦固脸红心跳地来到了龙兴寺前。
时间实在是太早了,寺门还没开呢。但门前台阶下似乎有一个坐着的人影,等走近了,韦固就着月光一打量,是个靠着布袋坐在台阶下的老人家。

此时,老人手中拿着一本书,正对着月光眯着眼睛写着什么。

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韦固正兴奋得无聊,凑上前看,朦胧月下,那一列列扭曲弯转的字,他一个都不认识。
韦固觉得奇怪,就问老人家,
“老伯,您手里拿的这本是什么书啊?我打小苦学,还没我不认识的字,即使是天竺的梵文我都能看懂,但是,这本书上的字,我发现自己见都没见过,这到底是本什么书啊?”

老人听罢,呵呵一笑,
“这本来就不是世间所有的书,你怎么可能认识?”
“不是世间所有的书?那它是什么书?”
“幽冥之书。”
“你是幽冥界的人?为什么到这里来?”
“是你来得太早了,不是我不该来,但凡是冥界官吏,都各自掌管着人间的事,怎能不行走其中?现如今走在路上的,人一半,鬼一半。只是你分辨不出来罢了。”

————————————————
觉得老人说得有点道理,韦固又问,
“那你主管什么呢?”
“天下人的婚姻文书。”
一听这话,韦固大喜,正担心自己打光棍的事呢,他急切地拉住老人的袖子,
“我从小父母双亡,一直打算早点成亲,好多生点孩子,为我们韦家开枝散叶。但近十年来,我多处求婚,却总是因为各种各样的原因成不了亲。现在竟然有缘分和您相遇在此,想求问老人家,我今天要和潘司马的女儿定亲,你觉得成不成?”

老人摇摇头,
“不行,不行,你妻子现在才三岁呢。等到她十七岁时,才会嫁到你家。”

韦固听罢,又惊又疑,他沉思片刻,忽然看到老人倚着的布袋里露出一角红色的东西,他的注意力被转移,问道,
“布袋里是什么?”

老人家有问必答,
“是红绳,”
不等人继续问,老人解释,
“用来系在夫妻的脚上,等人刚出生就偷偷系在他们的脚上。你可别小看它,即使是双方是仇敌之家,贵贱悬殊,浪客官宦,吴楚异乡,只要这绳子往两人脚上一系,那这辈子都逃不开了。你们两人的脚早已被这红绳锁死了。你再求娶任何人有什么用呢?”

韦固怅然片刻,追问,
“那我妻子现在在哪?她家是做什么的?”
“旅店北边卖菜的陈老婆子的女儿就是。”
“能见吗?”
“老婆子经常抱着她女儿来卖菜,你跟我来,我指给你看。”

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韦固浓眉紧锁,一直等到天光大亮,潘家放了他鸽子,老人此时卷起书,背起布袋准备走,韦固干脆不等了,他跟着老人一路去了米市,此时,街对面正好来了一个瞎了一只眼的老太太,她肮脏的怀里抱着一个三岁女孩。女孩一身破烂,又丑又穷,看上去,完全就是个臭要饭的。
老人指着小女孩对韦固说,
“这就是你的妻子。”

韦固一看,勃然大怒,我堂堂一个读书人,以后的老婆竟然是这么个又丑又穷的乞丐,他怒吼一声,
“能杀吗?”
老人不动声色,
“女孩这辈子命该食大禄,有的是福要享呢。而且靠着儿子还能获得封号,凭你,你觉得能杀得了她?”

说罢,老人缓缓消失在了韦固面前。

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老人展示了这个惊天大秘密后,马上原地玩失踪,把韦固气个够呛。他嗷嗷骂,
“这个妖妄的老妖鬼!我出身士大夫之家,娶妻一定是门当户对,即使不是,那漂亮的歌姬舞女,还不是招招手就能马上娶到,为什么一定要娶个瞎眼老太家的丑女?”

一路骂着回去后,韦固马上磨了一把小刀,交给他的仆人后,嘱咐他,
“你向来很能干,只要帮我杀了陈老婆子的女儿,我送你一万钱。”
重赏之下,必有勇夫,仆人爽快答应了。

第二天,仆人将小刀藏在袖子里,进入菜市后,在大庭广众下,仆人对着懵懂望过来的女孩一刀刺下,整个集市马上乱成一团,仆人趁机逃了。
回去赴命时,韦固问他,
“刺中了吗?”
“一开始想往她心口扎下一刀,但当时太乱了,我只来得及扎中眉心。”

后来,果然如老人所说,韦固寻寻觅觅,总是因为各种各样的原因与婚姻失之交臂。

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十四年后,依然还是单身汉的韦固因为他父亲生前对朝廷有功,所以被任命为相州参军,到刺史王泰手下负责刑讯。
因为韦固很能干,所以王泰将女儿嫁给了他。

女孩今年十六七,绝美。韦固单了大半辈子终于娶上了个门当户对的漂亮媳妇,简直美的不知道姓什么,只是他也有烦恼。这小媳妇有一点很奇怪,她眉间总是贴着花钿,即使洗澡闲处,也从不除去。

实在是太奇怪了,一年后,韦固终于忍不住了,因为在一次噩梦惊醒时,他猛然想起,多年前自己曾命仆人刺杀过那个小女孩,刺中的正是女孩的眉心。难道……?
越想越觉得冷汗直流。韦固坐不住了,逼问妻子,
为什么非要贴着这玩意?

————————————————
小妻子被逼的没办法,哭着说道,
“我其实是郡守的侄女,并不是他的亲生女儿。早年间我父亲曾是宋城县宰,后来死在任上。
我那时还在襁褓中,母亲和哥哥相继去世。家里只剩下我还有一个觉得我可怜不忍抛弃我的陈姓乳母。

还好,我们在宋城南边还有一座田庄,所以,我们就住在那里。田庄离市集近,乳母为了养活我们两个,平常靠卖菜为生。

在我三岁时,乳母还是天天抱着照顾我。但有一天,刚把我抱到集市上,人群里忽然冲出一个狂徒,他一刀直直刺下,多亏乳母闪躲,才只刺中了我的眉心。不过,命虽然保住了,但刀痕还在,所以,我只能每天用花钿挡住。
大约七八年前,我叔叔来卢龙任职,我就开始跟着叔叔生活了。等我长大了,就嫁给了你。”

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韦固听完这番话,震惊地坐在座位上,久久说不出话来。他似乎想到了什么,抓住救命稻草般地挣扎问道,
“陈氏,就是你的乳母,她是不是瞎了一只眼?”
女孩也愣了,
“是啊。你怎么知道?”
最后一丝希望破灭,韦固不得不承认命运这回事。他痛苦地呻吟一声,叹道,
“刺你一刀的人正是我派出的。”

在女孩惊讶的眼神下,韦固将这事的来龙去脉说了一遍。

大概是被刺时年纪太小了,不记事,她竟然也没生气,只是啧啧称奇一番。两人因为彻底地坦诚相见了,从此之后,愈发地相敬如宾。

后来,两人生了一个男孩,叫韦鲲,长大后当了雁门太守。他的母亲被封为太原郡太夫人。

现在才知道,命中注定之事,不会因人力改变。后来,这事被宋城的县宰听说后,将那家旅店题名为“定婚店””。

——续玄怪录
#妖怪档案馆#

韦固的做法挺极端,但这故事正是靠这个极端的例子向世人展示了月老的存在,以及宿命论。


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