台湾当局趁今年的外部大环境，天天吹牛台商回流。但是和市场預期相反，楼市并未出现开发商的推盘潮，甚至出现北台湾推盘量不增反减。专家表示，这显示了开发商信心并没想像那么强，市况也没有部分业者说的那么好。[二哈]据统计，北台湾今年Q2推盘量约3100亿新台币，较去年衰退逾600亿，累计上半年约5000亿，也比去年少了14％，800多亿。

温氏股份披露中报预告，预计盈利13.5-14.5亿元。拆分来看，Q2盈利18.6亿元，其中投资收益8.5亿元，黄鸡6.9亿元，猪约3.2亿元，倒算完全成本约14元/kg，基本符合预期。

中性假设下，假设Q3-Q4完全成本上升至14.5元/kg，猪价分别18元/kg，19元/kg，黄鸡价格保持，则全年67亿净利润左右，对应30倍PE。假设2020年均价20元/kg，黄鸡价格保持，净利润183亿元左右，对应11.1倍PE。

总体上看，用现在不能证实也不能证伪的2020年逻辑来看，估值相对合理，股价向下有支撑。猪价上涨幅度成为未来股价主要刺激，温氏业绩兑现能力强，我们认为仍有博弈价值。（在适当的情绪渲染下，15倍的PE与10倍的PE差异很大吗？）

【2019年消费：增速究竟是5%，还是10%？】利用上市公司数据模拟消费的真实情况。发现19Q1零售上市公司营收增速约在9%-10%，高于同期社零增速。从消费类上市公司营收增速的统计中，我们发现：一是商品消费增速的下滑几乎完全是由汽车所拖累；二是限额以上零售低增速主要原因在于结构中汽车占比过高。而实际消费中，汽车占比较为有限，限额以上零售增速明显低估了真实的消费水平。从结构上来看，必需消费要好于可选消费，而文娱类、食品类消费增速相对较快。考虑到服务消费部分，拟合的总消费增速水平更高，与18年底GDP中消费支出增速10%左右的水平非常接近。（海通证券 姜超、陈兴、宋潇 发布时间：2019年7月10日）https://t.cn/AiODx12G