百亿基金经理如何判断2022年A股市场表现？
周蔚文（中欧基金）：综合考虑经济、资金、股市估值三大因素来看，A股市场未来一年有结构性机会。全球疫情好转的概率在提高，宏观经济会保持一定的增长。中国经济因地产新开工、国外供应链可能逐步恢复、去库存等原因，增长率在缓慢下降。与经济增长趋势相对应的是国外低利率环境将会改变，物价上涨，美联储未来将回收流动性。中国在处理疫情过程中一直比较主动，央行的政策更具前瞻性，在宏观经济增长预期不高的背景下，货币会相对宽松，对降低股市波动有利。目前A股经过两年结构性牛市，整体估值不低，有部分结构性泡沫，也有估值合理或低估的板块，还存在结构性机会。
内容来源：《中欧精选定期开放混合A:2021年四季度报告》（2022-01-22)
杨锐文（景顺长城）：从过去的历史来看，在流动性充裕的年份，A股从来没有表现差过。然而，市场的主要风险可能不是来自国内，更有可能是来自海外。美国的通胀压力及可能带来的加息周期，这将对全球流动性及风险偏好带来冲击。从过去十年的数据来看，美国的服务业一直都处于通胀的状态，低通胀率主要是中国制造带来的商品通缩。如果中国制造进入涨价周期，美国通胀的确不是暂时的压力。国内的流动性往宽松发展，海外的流动性可能是往收紧发展，对比之下，两者表现可能差异很大。海外波动更有可能是对A股的风险偏好一次性打击，理论上并不会影响A股走牛的趋势。在国内流动性过剩的大背景下，A股市场就像身处在肥皂水中，更可能出现的是泡沫不断的诞生与湮灭，市场很难出现大级别的调整，更有可能是轮动式结构行情。
内容来源：《景顺长城新能源产业股票A:2021年四季度报告》（2022-01-24)
曾鹏（博时基金）：2022年，我们认为市场总体会好于2021年。虽然经济仍在探底，但政策低已经显现，经济大概率会呈现前低后高的态势。尤其在一季度，在稳增长的政策基调下，宽货币、宽信用的流动性环境可以预期，有助于提升市场整体估值中枢。结构性行情仍会持续但会比2021年相对均衡。随着上游供需矛盾的逐渐缓解，上游的超额利润会逐渐回归正常，并开始向中游和下游传导，产业逻辑会更加通畅，行业之间收益方差会有所收敛。
内容来源：《博时新兴成长混合:2021年四季度报告》（2022-01-24)
郑有为（国泰基金）：我们认为，2022年是重要的政治经济窗口期，稳定是重要的宏观诉求，也是压倒一切的任务。通过宽财政、宽信用、宽货币稳定国内总需求（消费与投资），是实现宏观目标的重要手段，目前政策工具箱仍有许多工具，不应该过度担心宽信用无法落地。从货币信用框架而言，我们判断2022年H1即将步入信用、货币同时宽松的象限，我们对股票市场持积极乐观的态度，若因风险偏好波动导致下跌是很好的买入机会。
内容来源：《国泰江源优势精选灵活配置混合A:2021年四季度报告》（2022-01-24)
余广（景顺长城）：展望2022年，中央经济工作会议的定调，“以经济建设为中心”，“稳增长”会是全年的整体基调。盈利方面，预计2022年中见到本轮盈利增速低点，下半年在宽信用传导下盈利有望逐步企稳，但全年增速预期不宜过高。估值方面，从过往信用周期与估值走势来看，信用扩张时，估值向上；信用收缩时，估值向下。总体上，我们预计2022年A股整体盈利探底后逐步企稳、估值水平平稳或小幅抬升，作用于指数层面，意味着较难有指数级别的行情，但大幅下跌的概率也不大，市场大概率延续今年的结构性行情，而宏观信用结构扩张的方向也将带来更多的阿尔法机会。
内容来源：《景顺长城核心中景一年持有期混合:2021年四季度报告》（2022-01-24)
袁芳（工银瑞信）：宏观经济环境方面，2022年全球经济增长将放缓，考虑到需求侧政策的发力和结构性政策的优化，国内经济增长或将逐渐企稳。预计2022年国内PPI较2021年明显回落，CPI温和回升，货币政策维持流动性合理充裕，财政端发力幅度较2021年上行。经济增长动力和转型方面，从中长期维度，预计新基建是稳增长政策首选，科技与绿色或将是两大主线。市场方面，预计2022年A股将处于盈利下行期，指数难有较大表现，市场行情还将以结构性机会为主，短期稳增长类的投资性价比或将上升，而就全年来看景气趋势和困境修复仍是一年维度内的主要投资决定因素。
内容来源：《工银瑞信文体产业股票A:2021年四季度报告》（2022-01-22)
陈鹏扬（博时基金）：展望2022年，我们认为上半年经济将面临一定压力，一方面疫情的影响仍在反复，居民的收入预期和消费信心也受到一定程度影响；另一方面，地产板块的的下行压力仍在传导进程之中；叠加去年上半年相对较高的基数，预计整体经济总量层面将呈现一定程度放缓，企业盈利增速也将呈现类似走势。但从政策维度来看，我们预计财政政策、货币政策和产业政策均将边际上相对宽松，资产配置往权益资产转移的方向也并未改变。整体市场将呈现分化、以自下而上结构性机会的行情为主，预计会和过去两年的市场呈现明显差异。
内容来源：《博时成长领航混合A:2021年四季度报告》（2022-01-24）
小结：2022年，国内宏观经济增长预期不高，企业盈利增速预计将在年中迎来低点后企稳，而财政、货币、信用及产业政策料将维持宽松；估值层面当前部分行业存在泡沫但多数行业估值仍较合理或处于低估。因此，综合来看，今年对于A股市场而言系统性风险概率较小，指数会有阶段性上行但有较大表现的概率也偏低，将更多以自下而上的阿尔法机会和轮动式的结构性行情为主。#投资##价值投资日志[超话]#
周蔚文（中欧基金）：综合考虑经济、资金、股市估值三大因素来看，A股市场未来一年有结构性机会。全球疫情好转的概率在提高，宏观经济会保持一定的增长。中国经济因地产新开工、国外供应链可能逐步恢复、去库存等原因，增长率在缓慢下降。与经济增长趋势相对应的是国外低利率环境将会改变，物价上涨，美联储未来将回收流动性。中国在处理疫情过程中一直比较主动，央行的政策更具前瞻性，在宏观经济增长预期不高的背景下，货币会相对宽松，对降低股市波动有利。目前A股经过两年结构性牛市，整体估值不低，有部分结构性泡沫，也有估值合理或低估的板块，还存在结构性机会。
内容来源：《中欧精选定期开放混合A:2021年四季度报告》（2022-01-22)
杨锐文（景顺长城）：从过去的历史来看，在流动性充裕的年份，A股从来没有表现差过。然而，市场的主要风险可能不是来自国内，更有可能是来自海外。美国的通胀压力及可能带来的加息周期，这将对全球流动性及风险偏好带来冲击。从过去十年的数据来看，美国的服务业一直都处于通胀的状态，低通胀率主要是中国制造带来的商品通缩。如果中国制造进入涨价周期，美国通胀的确不是暂时的压力。国内的流动性往宽松发展，海外的流动性可能是往收紧发展，对比之下，两者表现可能差异很大。海外波动更有可能是对A股的风险偏好一次性打击，理论上并不会影响A股走牛的趋势。在国内流动性过剩的大背景下，A股市场就像身处在肥皂水中，更可能出现的是泡沫不断的诞生与湮灭，市场很难出现大级别的调整，更有可能是轮动式结构行情。
内容来源：《景顺长城新能源产业股票A:2021年四季度报告》（2022-01-24)
曾鹏（博时基金）：2022年，我们认为市场总体会好于2021年。虽然经济仍在探底，但政策低已经显现，经济大概率会呈现前低后高的态势。尤其在一季度，在稳增长的政策基调下，宽货币、宽信用的流动性环境可以预期，有助于提升市场整体估值中枢。结构性行情仍会持续但会比2021年相对均衡。随着上游供需矛盾的逐渐缓解，上游的超额利润会逐渐回归正常，并开始向中游和下游传导，产业逻辑会更加通畅，行业之间收益方差会有所收敛。
内容来源：《博时新兴成长混合:2021年四季度报告》（2022-01-24)
郑有为（国泰基金）：我们认为，2022年是重要的政治经济窗口期，稳定是重要的宏观诉求，也是压倒一切的任务。通过宽财政、宽信用、宽货币稳定国内总需求（消费与投资），是实现宏观目标的重要手段，目前政策工具箱仍有许多工具，不应该过度担心宽信用无法落地。从货币信用框架而言，我们判断2022年H1即将步入信用、货币同时宽松的象限，我们对股票市场持积极乐观的态度，若因风险偏好波动导致下跌是很好的买入机会。
内容来源：《国泰江源优势精选灵活配置混合A:2021年四季度报告》（2022-01-24)
余广（景顺长城）：展望2022年，中央经济工作会议的定调，“以经济建设为中心”，“稳增长”会是全年的整体基调。盈利方面，预计2022年中见到本轮盈利增速低点，下半年在宽信用传导下盈利有望逐步企稳，但全年增速预期不宜过高。估值方面，从过往信用周期与估值走势来看，信用扩张时，估值向上；信用收缩时，估值向下。总体上，我们预计2022年A股整体盈利探底后逐步企稳、估值水平平稳或小幅抬升，作用于指数层面，意味着较难有指数级别的行情，但大幅下跌的概率也不大，市场大概率延续今年的结构性行情，而宏观信用结构扩张的方向也将带来更多的阿尔法机会。
内容来源：《景顺长城核心中景一年持有期混合:2021年四季度报告》（2022-01-24)
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陈鹏扬（博时基金）：展望2022年，我们认为上半年经济将面临一定压力，一方面疫情的影响仍在反复，居民的收入预期和消费信心也受到一定程度影响；另一方面，地产板块的的下行压力仍在传导进程之中；叠加去年上半年相对较高的基数，预计整体经济总量层面将呈现一定程度放缓，企业盈利增速也将呈现类似走势。但从政策维度来看，我们预计财政政策、货币政策和产业政策均将边际上相对宽松，资产配置往权益资产转移的方向也并未改变。整体市场将呈现分化、以自下而上结构性机会的行情为主，预计会和过去两年的市场呈现明显差异。
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