1/27 无为投觉：“大变局下中国抉择”
文：无为先森
今天来分享一篇摩根士丹利关于中国2022年的经济与行业展望的报告。

首先从宏观，消费，医药，半导体和经济涅槃的可能性来重点提炼上万字报告内容。

文章最后会提取大摩关于2022年全国经济预测研报的几个关键数据。

宏观经济展望：大变局下的中国抉择

过去的两年只是08年以来的全球经济“3B”复苏（Bumpy, Brittle, Below-par，曲折、脆弱、低于正常水平）中的一个插曲，之后全球经济将逐步回归疫情前的中长期轨道。伴随着支撑全球经济复苏的三大因素出现逆转，之前被暂时掩盖的长期结构性问题将重新浮出水面。当全球经济再次站在十字路口，是延续之前的刺激方式来延缓危机的爆发但最终走向更严重的危机，还是探寻全新且充满未知的出路而创造涅槃重生的机会，是摆在全球政策制定者面前一道艰难的选择题。毫无疑问，明年是中国经济面对挑战的一年，在旧有框架下思考问题很难找到有效的解决方法。我们认为应该从“百年未遇之大变局”出发，并在”跨周期调节“的新框架下，去思考和探讨明年中国经济的问题。房住不炒下的保障房建设，国家安全战略下的制造业振兴、双碳时代中的绿色发展，都可以成为中国经济高质量发展的新选择。

中国消费行业展望：疫情影响趋缓，消费筑底复苏

我们判断消费市场将延续弱复苏态势，其中疫情发展变化是最大的不确定性因素。必需品板块，建议关注成本上行背景下具备较强价格传导能力的企业。“高端化”趋势明晰，行业结构升级和景气度较高的细分行业。在可选消费板块，文化旅游活动缓慢复苏，国内游对出境游替代效应持续，文娱、餐饮、酒店等服务领域将迎来需求边际改善。此外，北京冬奥会等事件将催生相关领域的主题性机会。

中国医药行业展望：板块估值回归，新药晦而转明

近几年，中国医疗块在经历了一系列医疗体系改革、新冠疫情刺激后，板块估值升而转降。无论市场情绪如何波动，国内创新药的长期、可持续发展是利好科技民生、逐步减轻对于进口药品依赖的必不可少的部分，也是我们从长期格局来看持续看好的赛道。同时，由于市场情绪的回落，部分子板块估值大幅回调，对于其中有长期逻辑支撑、基本面扎实的赛道而言，机会已现。

中国半导体行业展望：缺芯缓解下的潜在机会

我们认为半导体产业周期扩张的最高峰最早在4Q21，晶圆代工产能吃紧状况会开始缓解，2022年半导体产业将进入涨幅收敛格局。规模较小的IC设计公司受制于成本变贵、终端需求放缓，毛利率将受到打击。存储器部分，1Q22可能会是这波DRAM景气循环的低点。车用缺芯的议题我们将越来越少听到，车用芯片族群仍受惠于缺芯缓解及未来应用爆发趋势。其他缺料缓解受惠族群还包括网通、服务器等。国产替代也是我们关注重点，模拟芯片国产替代的进展可能比想象中迅速。

2022年探寻涅槃重生的可能

08 年金融危机以来，当全球老龄化和债务问题日益严峻，凯恩斯式的逆周期政策已经越走越窄，大家寄希望通过提升全要素生产率来拉动全球经济增长。过去 10多年全球范围内以大数据、人工智能、云计算、物联网等为代表的工业化 4.0（互联网+制造）革命蓬勃兴起，但并没有反映在全要素生产率提升中，反而出现了所谓的“生产率悖论”的奇怪现象，即在的新一轮科技产业革命繁荣兴盛的同时，依照传统统计方法计算的全球生产率却明显减速。美国西北大学经济学教授罗伯特·戈登等人据此判断，次贷后危机时代全球经济复苏艰难的原因之一就是减速的全球生产率。

高科技发展过程中为何出现会出现“生产率悖论”？

以人工智能为例，2017年美国国家经济研究局发布了由麻省理工学院斯隆管理学院 Erik Brynjolfsson 教授、Daniel Rock 教授和芝加哥大学商学院 Chad Syverson 教授联合撰写的报告《人工智能与现代生产力悖论：期望与统计的冲突》。该报告认为有四个可能的原因造成了人工智能发展对经济增长的贡献微乎其微：

（1）希望不切实际：人们过高估计了人工智能对经济增长的贡献，实际上无法与此前在生产过程中引入电力和内燃机的影响相比；

（2）统计数据不准确：由于统计方法的缺陷，人工智能对经济增长的贡献无法被统计数据捕捉到，

（3）再分配问题：即少数几家大公司可以通过人工智能提高效率，并通过扩大与竞争对手的差距而变得更大。但这减少了整个行业对创新的激励，而创新可以提高生产率。

（4）实施时间滞差：技术最终改变了生活和工作方式，但这需要很长时间，几十年才能实现。

除了以上原因之外，究其根本是因为这些科技在各自单一领域影响深度和广度都相对有限，从而没有形成可引领经济社会全局变革的颠覆性力量。科技发展本身虽然重要，但更重要的是要有巨大而丰富的场景，以容纳大规模的投资，才能形成颠覆性的力量。二战之后，全球范围内的“工业化，城市化和全球化“浪潮为各种新科技的运用提供了巨大而丰……
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恋爱安全指南，做到这四点恋爱不害怕再受到伤害！

爱情是把双刃剑，一边给人无限的甜蜜和惬意，一边又能带给人最痛的伤害和回忆。

很多人，一边向往爱情，一边却因为过往爱情中所受到的伤害，变得小心翼翼不敢轻易付出真心。而有的人虽然迷失在感情当中，失去自我，还被感情弄得遍体鳞伤，却仍然则不懂如何保护自己，让自己一次次陷入沼泽，无法自拔。

是啊，爱情中，我们最害怕的事情，就是明明付出真心，却一次又一次的受到伤害。

我就遇到过不少因失恋而向我求助的粉丝和学员，她们无一例外的都表示出她们对于感情的恐惧，表示自己很害怕在以后的恋爱中，再受到伤害。

那么如何避免在恋爱中遭受伤害，重新拾起你的恋爱信心呢？

今天我就教大家在恋爱当中，免受伤害的四个重点：

01

检视自我

总结历史经验，吸取从前教训，虽然这一点，不用我说大家都能够明白，但是我仍要强调。

可能会有人觉得我是在老生常谈，但我想说的是，我所说的检视自我，与你想的可能不太一样，它不仅仅是对上一段感情经历的回溯总结，更是一种对你灵魂深处的直击叩问。

你需要对自己问出三个关键性的问题。

第一个问题：你之所以谈恋爱，因为缺爱还是因为充满爱所以乐于给与？

第二个问题：在爱情面前我具备客观判断一个人的人品与心意的能力吗？

第三个问题：在爱情里，你是一个容易被得失心，同情心，虚荣心左右的人吗？

无论对于这三个问题，你的答案是什么，你都需要最真实的去面对自我。

只有认清了自我，你才能够更清楚，你在一段感情中最需要的是什么，你在一段感情中该怎么做。

02

观察对方

观察对方是一个必不可少的环节，就跟你吃饭要选餐厅，投资要了解行情一样，是一个筛选的环节。

接着第一点你对自己的检视环节延伸来看，假如你是一个缺爱的人，那么当你观察到，你现在正在发展的这个人，是一个不懂得照顾他人，只想索取，不懂得呵护另一半的人，可能你就得赶紧判断面对这个人，你究竟是选择去还是留。

那如果说，你真的很不擅长观察一个人，那又该怎么办呢？

答案是，听你身边可靠人的意见，这些人可以是你的朋友，也可以是你的亲人，但前提一定是那种真心对你好，为你着想的一些人，并且确保自己能够真的把这些人的话听进去才行。

另外感情的前期，不在于观察对方是否优秀，而在于对方是否真的适合你。

举一个例子，大家立马就能明白。比如你遇到一个男生，他各方面的条件都很优秀，对于事业也特别的认真上进。

但你的要求是找到一个对你体贴入微，能够多花时间陪伴你的人。那么显然这个人虽然优秀，但却并不符合你的标准，所以也就并不适合你。

还有特别注意的一点是，切记不要把脑补和观察混为一谈。要知道，一个男生对你各种温柔各种关怀，不一定就是暖男，他还有可能是一个中央空调。

03

理性规划

感情中最好的状态是在保有理性的同时，好好的去享受感性的空间。

当我们在享受一段爱情之前，如果你能够预先把爱情中可能存在的事情一一罗列，做到心中有数，那么才更有可能具有一颗强大的内心。

比如说，你在和一个男生暧昧的时候，你可以在跟他聊天时的一些悸动，也可以享受在撩他的过程中的那种暧昧跟刺激，你可以享受到他被你撩到时脸上露出的表情，可以感受当你爱一个人时，追求一个人时的那种勇敢与冲动。

但与此同时，你也应当把一些可能发生的坏事情考虑在内。比如：你可能根本就撩不到这个男生，他根本就不会喜欢上你；也许你撩上，但是终有一天你们会因为这样或是那样的不合而分手；又或是虽然你们在一起，并且相处的还不错，但是对方有很大几率会出轨·······

可能发生的美好，和可能存在的坏情况，都是恋爱中会客观存在的因素。

所以，当你理性的接受一切可以享受的美好，和可能发生的预料之外的事的，客观存在之后才会更不容易受到预料之外的伤害，因为在此之前你早就心中有数。

04

感性看开

很多时候，我们之所以会因为一段感情而受到伤害，是因为你所喜欢的那个人，那段关系，达不到你心中的期待。

所以，你才会产生一种失落感，觉得伤心难过。

当你在心里上，把对方当做一个个实实在在普通的人，而不是作为一个心中完美对象的雏形时，你才更能够接受允许他的不完美，跟他同情共感，原谅他有些时候的的疏忽和小错误。

并且，如果说你从一开始就不抱有高预期，不指望一上来就能够跟对方一生一世一双人，厮守到天长地久。而是把恋爱当做一个选择跟筛选的过程，而不是一个最终结果，结果是双方磨合出来的最适合彼此的。当然，有些结果是让人伤心和难过的。

那么即使最后这段关系破裂，对你来时也只是一个筛选结果的不合格，而不是一段美好关系的瞬间幻灭。

感情的痛彻心扉，很多时候不是这段感情本身不肯放过你，而是你自己不肯放过自己。

对待那些不合你心意的人和关系的时候，不妨学着感性看开一些吧，这样你才能真的放过自己。

想要在恋爱中不再受到伤害，除了客观理性的去选择一个最符合你要求的对象之外，还要搭配上感性的去尊重去包容，偶尔也会不符合你理想的时候。

感情中最美好的事情，就是这种既保有自己的原则和条件，又能够适当理解，承接他人想法和感受的美好状态。

大步走路可以适当刺激脑与脚之间的神经传导，除了大脑通往脚部的运动指令之外，脚部传回大脑的信息交换也会变得频繁，有助于“激活”大脑。

抬头挺胸走路时，应抬头挺胸收腹，微收下巴，眼睛平视前方。

脚跟先着地先轻抬腿迈出脚，然后按照脚跟、脚掌、脚趾的顺序“滚动”着地，踩实后再抬另一只脚。

小幅摆臂摆臂的正确姿势是，上臂自然下垂，走起来后，在身体两侧自然摆动，摆臂幅度在30~45度之间为宜。