在2006年的$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ 股东大会上，当被问到有关$可口可乐(KO)$ 的话题时，

巴菲特说：“可口可乐是一家出色的公司。但回想起来，股价在1998年也达到了一个荒谬的水平。你绝对可以责怪我没有卖掉股票，对这只股票来说，50倍的市盈率是一个愚蠢的价格。”

这是巴菲特公开承认，没有在高位时卖出可口可乐，可能是个巨大的错误。

我们来复盘一下巴菲特投资可口可乐的经历：自1988年起，巴菲特开始大举买入可口可乐的股票。到1994年，巴菲特完成建仓，投资可口可乐的总成本上升到12.99亿美元，持有可口可乐的股份为4亿股。

1998年，巴菲特投资的可口可乐市值增长至134亿美元，达到“10年10倍”的水平。

在可口可乐的市盈率触及48倍时，巴菲特没有选择卖出。

此后的12年，可口可乐的净利润增长了150%，但估值却一路下滑12年，市盈率一路从1998年的48倍下滑到2010年的13倍。

估值的下跌对冲了业绩的上涨。

直到2011年，巴菲特持有的可口可乐市值，才超过1998年的高点水平。

也就是说，可口可乐在1998年创出48倍估值以后，下跌了12年，股价才创出新高。

这样的故事，在茅台恒瑞上正在或即将发生。

历史上贵州茅台曾有7年没有创出新高。

所以如果一个大白马，经历了很长时间暴涨以后，达到一个很高的估值，股价趋势逆转下跌，哪怕业绩增速还是正增长，有可能下一次新高的等待时间会超过我们的预期。

一月大事件
开心一月，等了一年，终于等到了线下课程
♥️一个月过了两个生日，月头和月尾，找到了世界上的另一个我，太神奇了
♥️get自己的专科医生，检查超仔细，给我一个人看了四小时可还行
♥️亚特兰大的初雪，这里的人好激动，然鹅雪真的一点点小
♥️和江江去了可口可乐世界，咱也没好意思去和北极熊合影，要是大哥的话肯定会推我去的
♥️辛大厨和shelly小姐一起合作弹钢琴，会弹钢琴也太浪漫了
♥️第一次板寸体验，咱也不是故意的，就是剃着剃着就把人家剃秃了…
♥️年夜饭遭遇停电，波波折折才做完了，有人做饭的感觉真好哈哈
♥️大年三十收到了本命年的最后一份馈赠，我被插画专业录取了！又要开始新的征程啦，希望可以进步很多，加油
虽然一月份得了重感冒，很忙，但是也太快乐了 https://t.cn/RqzscTQ

以前过年，大年初一去爷奶家，大年初二去外婆家。

外婆喜欢百合与水仙，每到过年，一进外婆家就闻到水仙香；爷奶会在我生日（生日刚好总在过年间）的时候给我买百事可乐给我煮茶叶蛋。

搬离弄堂后，有一年生日爸妈带我出门，奶奶从南边往北边我家来回跑了三趟终究没遇上，就把吃得让邻居代收了，依旧是熟悉的百事可乐与茶叶蛋。

后来，外婆走了，再后来，爷奶也走了。很长一段时间我没有种过水仙，也很长一段时间没有再喝百事可乐没有再吃茶叶蛋。我开始种萝卜头，我开始喝可口可乐，我开始吃白煮蛋，然而，有些思念根本抵挡不住。

今年过年，妈妈烧了一锅茶叶蛋，我买了半打百事可乐和一大把水仙开好的花。

可惜，现在只剩最后一朵了。我躲在房间里，喝着百事可乐啃着茶叶蛋，止不住地流眼泪。 https://t.cn/RVJk9aF