四季度：低估值板块逆袭

对于四季度来说，容易发生资金的高低切换，往往是低估值、ROE稳定品种占优。

从往年四季度的日历效应来看，估值较低或者ROE稳定的行业取得超额收益的概率较高，例如保险、白色家电、工程机械等行业在四季度上涨的概率更大。

恒泰证券表示，虽然A股的季节效应确实存在且影响着不同行业的表现，但由于每年的宏观环境和政策背景不尽相同，市场中的季节效应并非每年都能够精确地到来。

对于投资者而言，季节效应可以作为一份日历参考，但更重要的是深入了解所购买股票对应的公司，搞明白便宜还是贵了。#投资##价值投资日志[超话]#

市场分析无法得出令人满意的结果

对美联储的利率变动的预期总是在全球金融市场上掀起惊涛骇浪，很多投资者试图预测利率、财政政策、行业政策、经济的走向，并据此预测股市走向来进行投资。

格雷厄姆：通过机械指标来预测证券价格变化，与图表分析法一样，都不是真正的科学。市场分析是一门艺术，需要特别的才能方可成功，证券分析也是门艺术，而且除非分析者具备足够的才能和知识，否则就无法得出令人满意的结果。

但是，证券分析相对市场分析拥有很多优点，能使那些具备技能和才智的人更容易成功。证券分析的关键是防范不利因素，通过设定“安全边际”（确保价值远高于所支付的价格）来形成自我保护。即使证券分析不像它看起来的那样吸引人，投资回报仍然可能是令人满意的。市场分析中不存在“安全边际”，不是对，便是错，一旦你错了，就会遭受损失。

市场分析者的基本原则是终止损失，保障利润（在开始下跌时就抛售），这导致了市场交易的活跃。这也意味着，买入和卖出的交易成本累加起来就成为沉重的负担。而证券分析的操作一般属于投资类型，不会涉及活跃的交易。

市场分析其实是智慧的较量，市场分析者只有比他的竞争对手更聪明或更幸运，才有希望获得成功。证券分析者要从庞大的证券清单中，挑选优秀的股票，这些证券的价格远不能反映其内在价值。市场分析看起来比证券分析容易，而且实现收益也更快，但长期来看，市场分析可能令人失望。不论是华尔街还是其他任何地方，都没有既快速又容易赚钱的可靠途径。

巴菲特：我们将自己视为企业分析师——而不是市场分析师，不是宏观经济分析师，甚至不是证券分析师。投资的成功不可能是神秘公式、电脑程序、或股票及市场价格变动引起的闪烁信号的产物。一个投资者如果想成功，必须将两种能力结合在一起，一是判断优秀企业的能力，一是将自己的思维和行为与市场中弥漫的极易传染的情绪隔离开来的能力。#投资##价值投资日志[超话]#

投机奇才 安德烈•科斯托兰尼投资心得

1. 崩盘通常以暴涨为前导，而暴涨都以崩盘收尾，一再重复。

2. 病人不是死于疾病，而是死于人们给他的药。

3. 当价格开始上扬时，这只股票的交易额越小，情况越乐观。

4. 任何一个软件顶多只和它的程序设计者一样聪明。

5. 货币之于证券市场，就像氧气之于呼吸，汽油之于引擎。

6. 价格密集盘整之后的突破，通常是值得冒险的交易机会。

7. 回撤常常在缺口处停住。

8. 那些最有名气的上市公司的股票最容易投机过度。

9. 股票永远不会太高，高到让你不能开始买进，也永远不会太低，低到不能开始卖出。

10. 在长达80年的证券交易中，我至少学到一点：投机是种艺术，而不是科学。#投资##价值投资日志[超话]#