李宗光|2022十大观点：从“落后曲线”到“加速追赶”
以下文章来源于经济机器 ，作者李宗光 段雅超
李宗光为华兴资本首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
我们上周在《2021年暴风雨中，我们经受住了考验》中复盘了2021年的大类资产预测及表现，整体表现不少惊喜。总结去年预测，核心一点就是穿越各种噪音干扰，抓住主要矛盾和主要变量，方能对大类资产趋势做出近似正确的判断。
在上一篇《2022年经济展望》中，我们提到，中美两国均处于周期拐点，需要政策逆周期发力。政策发力的过程，就是一个从“Behind the Curve”到“Catch up”的过程：
1）对中国而言，是扭转经济快速下滑的宽松过程。初期或对形势估计不足，或多重约束互相掣肘，稳增长行动持续“落后于曲线”，经济进一步减速；之后决策者意识到形势严峻性，行政机器行动起来，迅速“追赶”，扭转经济下滑趋势。
2）对美国而言，是抑制经济“过热”的紧缩过程。初期，美联储一度以为通胀是暂时的，紧缩行动勉强而迟缓；当通胀大幅超预期时，美联储发现行动已晚，加息太晚意味着“更大幅度”加息以迎头赶上。
这一过程将对2022年全球大类资产的方向和节奏起到决定性影响：
1）周期拐点处，是一个从“均衡”走向“失衡”，再走向“新均衡”的过程。这个过程中，驱动资产价格的分子端和分母端的风险因子高度不稳定，使资产价格波动性大幅回归；
2）当前，稳增长正处于第一阶段，即“Behind the Curve”阶段，分子端的收缩大于分母端的放松，风险资产价格出现下跌；
3）而美国正处于第二阶段，即加息节奏骤然提速的“Catch up”阶段，分子端的扩张小于分母端的收缩，资产价格出现下跌。
除此之外，国内产业政策、结构政策等，也会增加国内资产价格的波动性，具体表现在：
1）房地产：“拆弹”、房住不炒与“良性循环”多目标下，走向何方？
2）共同富裕：一些长期合理但短期有冲击的产业政策、结构政策仍会有出台，政治考虑、改革布局不会完全妥协于稳增长短期压力；
3）疫情防控：病毒迭代及持续领先的防疫政策会否出现反身性？
4）中美关系：中美经贸摩擦会否再度升级？台海局势会否出现新变数？
这些主线相互穿插、叠加，加剧了大类资产价格的波动性，暴风雨或将贯穿今年相当长的一段时间。随着周期拐角的完成和新均衡的形成，趋势走向稳定，风雨之后终将见到彩虹。
01 楼市：整体回落，分化加剧
去年下半年以来，商品房销售面积和新开工面积当月同比增速从6月底的7.5%和-3.8%，大幅下降至12月份的-15.6%和-31.5%，房地产行业几乎“一夜入冬”(图1）。房地产下滑有周期性原因，也有结构性原因。2015-2020年，房地产行业呈现复苏和分化走势，但整体处于高位，行业自身存在调整性需求。同时，房地产税试点预期，房地产头部民营地产企业排队“弃疗”，在供需两端抑制了房地产市场活动。巨大下行惯性下，扭转需要更大力度、更加协调的政策刺激。
图1、房地产投资、商品房销售面积和新开工面积：当月同比
中央经济工作会议对房地产行业提出了一系列要求包括：1）坚持房住不炒；2）加强长租房、保障房建设；3）商品房满足合理需求，促进房地产良性循环，健康发展。整体来看，这一系列的要求“平衡”而“克制”，无意将房地产作为短期刺激经济的工具和手段。除非经济遭遇极大硬着陆风险，导致中央对形势严峻性，否则房地产回落趋势短期难以扭转。
具体在房价上，去年下半年以来70大中城市的房价整体出现回落，预计今年回落趋势仍将延续，但分化也会加剧。一线城市和新一线城市（南方城市为主）房价停止上涨，整体处于高位盘整，不排除个别进入快速下跌阶段；
图2、一线城市和部分新一线城市（南方为主）房价停涨，高位震荡
一些竞争力差的二线城市调整将加速，部分财政特别困难、“绷不住”的城市则会因城施策，进行限购限贷政策大放松，但如果没有全国性的宽松，单独行动的效果如何仍不乐观（图3）。这些还是一些“高线”城市，广大竞争力较差的三四线城市因丧失流动性而更困难。
图3、部分二线城市房价持续调整，近期加速迹象明显
考虑到房地产市场的重要性仍超出大部分人的预期，如果上半年房地产市场形势进一步大幅恶化，则不排除超预期的、系统性的宽松政策出台，以彻底扭转行业下滑趋势。在当前的体制下，政府有足够的资源实现政策目标，关键看决心。尽管周期性叠加结构性下，扭转下行趋势需要更大力度措施，难度较以往明显上升。
详情链接：https://t.cn/A6iylfTs
以下文章来源于经济机器 ，作者李宗光 段雅超
李宗光为华兴资本首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
我们上周在《2021年暴风雨中，我们经受住了考验》中复盘了2021年的大类资产预测及表现，整体表现不少惊喜。总结去年预测，核心一点就是穿越各种噪音干扰，抓住主要矛盾和主要变量，方能对大类资产趋势做出近似正确的判断。
在上一篇《2022年经济展望》中，我们提到，中美两国均处于周期拐点，需要政策逆周期发力。政策发力的过程，就是一个从“Behind the Curve”到“Catch up”的过程：
1）对中国而言，是扭转经济快速下滑的宽松过程。初期或对形势估计不足，或多重约束互相掣肘，稳增长行动持续“落后于曲线”，经济进一步减速；之后决策者意识到形势严峻性，行政机器行动起来，迅速“追赶”，扭转经济下滑趋势。
2）对美国而言，是抑制经济“过热”的紧缩过程。初期，美联储一度以为通胀是暂时的，紧缩行动勉强而迟缓；当通胀大幅超预期时，美联储发现行动已晚，加息太晚意味着“更大幅度”加息以迎头赶上。
这一过程将对2022年全球大类资产的方向和节奏起到决定性影响：
1）周期拐点处，是一个从“均衡”走向“失衡”，再走向“新均衡”的过程。这个过程中，驱动资产价格的分子端和分母端的风险因子高度不稳定，使资产价格波动性大幅回归；
2）当前，稳增长正处于第一阶段，即“Behind the Curve”阶段，分子端的收缩大于分母端的放松，风险资产价格出现下跌；
3）而美国正处于第二阶段，即加息节奏骤然提速的“Catch up”阶段，分子端的扩张小于分母端的收缩，资产价格出现下跌。
除此之外，国内产业政策、结构政策等，也会增加国内资产价格的波动性，具体表现在：
1）房地产：“拆弹”、房住不炒与“良性循环”多目标下，走向何方？
2）共同富裕：一些长期合理但短期有冲击的产业政策、结构政策仍会有出台，政治考虑、改革布局不会完全妥协于稳增长短期压力；
3）疫情防控：病毒迭代及持续领先的防疫政策会否出现反身性？
4）中美关系：中美经贸摩擦会否再度升级？台海局势会否出现新变数？
这些主线相互穿插、叠加，加剧了大类资产价格的波动性，暴风雨或将贯穿今年相当长的一段时间。随着周期拐角的完成和新均衡的形成，趋势走向稳定，风雨之后终将见到彩虹。
01 楼市：整体回落，分化加剧
去年下半年以来，商品房销售面积和新开工面积当月同比增速从6月底的7.5%和-3.8%，大幅下降至12月份的-15.6%和-31.5%，房地产行业几乎“一夜入冬”(图1）。房地产下滑有周期性原因，也有结构性原因。2015-2020年，房地产行业呈现复苏和分化走势，但整体处于高位，行业自身存在调整性需求。同时，房地产税试点预期，房地产头部民营地产企业排队“弃疗”，在供需两端抑制了房地产市场活动。巨大下行惯性下，扭转需要更大力度、更加协调的政策刺激。
图1、房地产投资、商品房销售面积和新开工面积：当月同比
中央经济工作会议对房地产行业提出了一系列要求包括：1）坚持房住不炒；2）加强长租房、保障房建设；3）商品房满足合理需求，促进房地产良性循环，健康发展。整体来看，这一系列的要求“平衡”而“克制”，无意将房地产作为短期刺激经济的工具和手段。除非经济遭遇极大硬着陆风险，导致中央对形势严峻性，否则房地产回落趋势短期难以扭转。
具体在房价上，去年下半年以来70大中城市的房价整体出现回落，预计今年回落趋势仍将延续，但分化也会加剧。一线城市和新一线城市（南方城市为主）房价停止上涨，整体处于高位盘整，不排除个别进入快速下跌阶段；
图2、一线城市和部分新一线城市（南方为主）房价停涨，高位震荡
一些竞争力差的二线城市调整将加速，部分财政特别困难、“绷不住”的城市则会因城施策，进行限购限贷政策大放松，但如果没有全国性的宽松，单独行动的效果如何仍不乐观（图3）。这些还是一些“高线”城市，广大竞争力较差的三四线城市因丧失流动性而更困难。
图3、部分二线城市房价持续调整，近期加速迹象明显
考虑到房地产市场的重要性仍超出大部分人的预期，如果上半年房地产市场形势进一步大幅恶化，则不排除超预期的、系统性的宽松政策出台，以彻底扭转行业下滑趋势。在当前的体制下，政府有足够的资源实现政策目标，关键看决心。尽管周期性叠加结构性下，扭转下行趋势需要更大力度措施，难度较以往明显上升。
详情链接：https://t.cn/A6iylfTs
把身心看得破、放得下，生活愈简单愈好，不要奢侈，不要豪华，不要贪求享受。知道此身必坏、此身必死，把我们这个小我，牺牲奉献成大我；把这个小我的执着心，放开来像宇宙，你尽管舍，佛不亏待你，释迦牟尼佛的用心就是这样子。你尽管舍，身心世界尽管舍，世尊从不亏待一个可施舍的人。
——慧律法师《楞严经开示》 https://t.cn/z8LXabD
——慧律法师《楞严经开示》 https://t.cn/z8LXabD
一位婆婆的清醒：“我花200万买的房子，当然要写我的名字”
“妈，我这就嫁进来了，听耀阳说，婚房您早就给买好了，但写的您的名字，是不是应该过户给我们了？”吴清听儿媳妇说完这句话，皱起了眉头。
她早就想过会有这一天，也早就想好了如何跟即将过门的儿媳妇说。她整理好心情，直言：“婚房花了我二百万，这二百万，是我跟你早已去世的公公的血汗钱，我们省吃俭用攒了一辈子的钱，全款买的房子，自然是我的，当然要写我的名字。你跟耀阳如果想住，我可以借给你，如果不想，就自己再去买婚房，过户不用想。当然，如果你因为这房子不过户给你而气我，恼我，我们可以少来往，如果你因为这想要跟耀阳分手，那这是你们两个的事情，与我无关。”
说完这些话，吴清心里算是落下了一块大石头。
可未来儿媳妇却不干了，她说：“阿姨，这就是您不对了，说句不好听的，将来您百年后，不光是婚房，您这套房也是我们的，您何必现在为难我们，早过户晚过户，不都是一样吗？”
吴清未来儿媳妇瑶瑶很不解，她不明白未来婆婆为何要这样，旁人家都是父母给儿子买婚房，写儿子儿媳的名字，可偏偏她就独特，非得写自己的名字。
在吴清跟未来儿媳妇纠缠不清的时候，吴清儿子耀阳心里也怨恨自己母亲，他甚至在想自己到底是不是她亲生的，怎么能这样对自己，连套房子都舍不得写自己名字。
其实，我很理解吴清的想法和做法。
01人应该为自己的晚年做准备
吴清有自己的私心，儿子没结婚之前，是儿子，可结婚之后，就有了自己的家，不仅仅是自己的儿子，还是别人的老公，父亲。
她不担心儿子不孝顺，却担心如果真面临一些关乎生死的大问题，儿子会为难。前一阵，她的一个多年老友病重，躺在病床上，儿女没有一个在跟前尽孝。
医生建议要手术时，儿女都躲着不见医生，生怕花钱。
老友的房子和存款，早已给了儿女，如今身无分文的他，想要活着，只能求儿女救救他。那种苦，那种难，让吴清看了难受。
所以她想，自己一定要给自己好退路，手里有房有钱，就相当于有了底气，她的晚年，不用指望儿子儿媳，不用让儿子为难。
02年轻人不应啃老，房子车子，自己挣最好
吴清很不认同一个观点，现在年轻人结婚，还要依靠双方父母凑钱买房买车。像他们那个年代，谁也指望不上，全凭自己的能力，有就吃，没有就只能饿着。
虽然现在社会压力大，可哪个年代压力不大。按照她的想法，现在年轻人就应该自己努力工作赚钱养家，房子车子也应该自己攒钱买。
其实很多年轻人是有这个实力的，只不过他们的精神需求更高了，人也变得爱享受了，宁可花钱租房，买名牌衣服，一双几千块钱的鞋子，都不愿意给自己一个属于自己的小家。
尤其是结了婚之后，儿媳妇还要全指望着公婆，不仅要彩礼、要房子、要车子，还要公婆带孩子。这一代年轻人，不得不说，承受着压力的同时，也在极力向外分摊自己的压力，而这一分摊，就分摊到了双方父母的头顶上。
03房子没有贷款，不想让儿媳妇一家占便宜
吴清认为，自己的房子没有贷款，是全款。她已经给儿子儿媳减轻了压力，不用他们还贷款，自然也不想让儿媳妇惦记自己的家产。
她不否认，自己的所有东西，包括自己住的这套房子都是留给儿子的，所以百年之后，儿子怎么分配这些财产她管不着。
可是现在，她就是害怕未来儿媳万一跟自己儿子离了婚，会分走属于她的东西。不怕一万就怕万一，谁知道未来儿媳会如何蛊惑耀阳，一旦哄骗耀阳把房子无偿赠与给她，那她就太亏了。
如今写她的名字，即便将来他们过不到头，离了婚，房子也还是她的，没有任何纠纷。如果他们夫妻感情很好，将来自己去世后，给他们留下这么一大笔财产，也不算是愧对他们。
她更认为，未来儿媳不应该这时候就惦记自己的房子，显得好像另有所图一样，让她心里发毛，害怕未来儿媳是冲着钱来的，不是冲着自己儿子来的。
这三个观点，是吴清对这个房子的真实想法。说实话，我很认同吴清想要让自己的晚年有保障的想法，却并不赞同她这样防着儿子儿媳。
说实话，虽然哪个年代的人都有自己的压力，可如今的房价，是一般年轻人不敢想象的。
的确，人人都买得起房子，可人人也都成为了房奴。试想一下，一个毕业后工作两三年的上班族，每月拿着一万块钱的薪水，却要拿出几乎一半来支付房贷，再减去生活费、交通费、人情往来等各种费用，真的所剩无几。如果不稍微依靠点父母，他们的生活，在这个出门就要花钱的社会，恐怕将会寸步难行。
还有，既然要成为一家人，既然别人家的女儿要嫁到你们家，这样防着别人也并不好。
现在的婚姻法已经很完善了，无论是对男方还是女方，都有相应的保障。哪怕房子过户给儿子，离婚后该是谁的还是谁的，谁花的钱就是谁的，这一点不用担心。
退一万步讲，即便是男方把房产无偿过户给女方，也是男方自愿的，出任何问题，也怨不得女方。
当然，作为年轻人，也要理解和尊重父母的意愿。尽管如今压力都很大，但生活终究是自己的，婚后的生活也应该靠自己，而不是惦记父母的血汗钱。
如今吴清这种情况，不想把全款买的二百万的房子过户给儿子儿媳，也情有可原。身为子女，要对父母提供的婚房感恩，而不是想要的更多。
有句老话说：“吃人嘴短，拿人手短”。无论是谁给的，都不如自己赚的来的踏实。愿所有年轻人和长辈，都能在这种问题上达成共识，不要因为钱财纷争，闹出笑话。
“妈，我这就嫁进来了，听耀阳说，婚房您早就给买好了，但写的您的名字，是不是应该过户给我们了？”吴清听儿媳妇说完这句话，皱起了眉头。
她早就想过会有这一天，也早就想好了如何跟即将过门的儿媳妇说。她整理好心情，直言：“婚房花了我二百万，这二百万，是我跟你早已去世的公公的血汗钱，我们省吃俭用攒了一辈子的钱，全款买的房子，自然是我的，当然要写我的名字。你跟耀阳如果想住，我可以借给你，如果不想，就自己再去买婚房，过户不用想。当然，如果你因为这房子不过户给你而气我，恼我，我们可以少来往，如果你因为这想要跟耀阳分手，那这是你们两个的事情，与我无关。”
说完这些话，吴清心里算是落下了一块大石头。
可未来儿媳妇却不干了，她说：“阿姨，这就是您不对了，说句不好听的，将来您百年后，不光是婚房，您这套房也是我们的，您何必现在为难我们，早过户晚过户，不都是一样吗？”
吴清未来儿媳妇瑶瑶很不解，她不明白未来婆婆为何要这样，旁人家都是父母给儿子买婚房，写儿子儿媳的名字，可偏偏她就独特，非得写自己的名字。
在吴清跟未来儿媳妇纠缠不清的时候，吴清儿子耀阳心里也怨恨自己母亲，他甚至在想自己到底是不是她亲生的，怎么能这样对自己，连套房子都舍不得写自己名字。
其实，我很理解吴清的想法和做法。
01人应该为自己的晚年做准备
吴清有自己的私心，儿子没结婚之前，是儿子，可结婚之后，就有了自己的家，不仅仅是自己的儿子，还是别人的老公，父亲。
她不担心儿子不孝顺，却担心如果真面临一些关乎生死的大问题，儿子会为难。前一阵，她的一个多年老友病重，躺在病床上，儿女没有一个在跟前尽孝。
医生建议要手术时，儿女都躲着不见医生，生怕花钱。
老友的房子和存款，早已给了儿女，如今身无分文的他，想要活着，只能求儿女救救他。那种苦，那种难，让吴清看了难受。
所以她想，自己一定要给自己好退路，手里有房有钱，就相当于有了底气，她的晚年，不用指望儿子儿媳，不用让儿子为难。
02年轻人不应啃老，房子车子，自己挣最好
吴清很不认同一个观点，现在年轻人结婚，还要依靠双方父母凑钱买房买车。像他们那个年代，谁也指望不上，全凭自己的能力，有就吃，没有就只能饿着。
虽然现在社会压力大，可哪个年代压力不大。按照她的想法，现在年轻人就应该自己努力工作赚钱养家，房子车子也应该自己攒钱买。
其实很多年轻人是有这个实力的，只不过他们的精神需求更高了，人也变得爱享受了，宁可花钱租房，买名牌衣服，一双几千块钱的鞋子，都不愿意给自己一个属于自己的小家。
尤其是结了婚之后，儿媳妇还要全指望着公婆，不仅要彩礼、要房子、要车子，还要公婆带孩子。这一代年轻人，不得不说，承受着压力的同时，也在极力向外分摊自己的压力，而这一分摊，就分摊到了双方父母的头顶上。
03房子没有贷款，不想让儿媳妇一家占便宜
吴清认为，自己的房子没有贷款，是全款。她已经给儿子儿媳减轻了压力，不用他们还贷款，自然也不想让儿媳妇惦记自己的家产。
她不否认，自己的所有东西，包括自己住的这套房子都是留给儿子的，所以百年之后，儿子怎么分配这些财产她管不着。
可是现在，她就是害怕未来儿媳万一跟自己儿子离了婚，会分走属于她的东西。不怕一万就怕万一，谁知道未来儿媳会如何蛊惑耀阳，一旦哄骗耀阳把房子无偿赠与给她，那她就太亏了。
如今写她的名字，即便将来他们过不到头，离了婚，房子也还是她的，没有任何纠纷。如果他们夫妻感情很好，将来自己去世后，给他们留下这么一大笔财产，也不算是愧对他们。
她更认为，未来儿媳不应该这时候就惦记自己的房子，显得好像另有所图一样，让她心里发毛，害怕未来儿媳是冲着钱来的，不是冲着自己儿子来的。
这三个观点，是吴清对这个房子的真实想法。说实话，我很认同吴清想要让自己的晚年有保障的想法，却并不赞同她这样防着儿子儿媳。
说实话，虽然哪个年代的人都有自己的压力，可如今的房价，是一般年轻人不敢想象的。
的确，人人都买得起房子，可人人也都成为了房奴。试想一下，一个毕业后工作两三年的上班族，每月拿着一万块钱的薪水，却要拿出几乎一半来支付房贷，再减去生活费、交通费、人情往来等各种费用，真的所剩无几。如果不稍微依靠点父母，他们的生活，在这个出门就要花钱的社会，恐怕将会寸步难行。
还有，既然要成为一家人，既然别人家的女儿要嫁到你们家，这样防着别人也并不好。
现在的婚姻法已经很完善了，无论是对男方还是女方，都有相应的保障。哪怕房子过户给儿子，离婚后该是谁的还是谁的，谁花的钱就是谁的，这一点不用担心。
退一万步讲，即便是男方把房产无偿过户给女方，也是男方自愿的，出任何问题，也怨不得女方。
当然，作为年轻人，也要理解和尊重父母的意愿。尽管如今压力都很大，但生活终究是自己的，婚后的生活也应该靠自己，而不是惦记父母的血汗钱。
如今吴清这种情况，不想把全款买的二百万的房子过户给儿子儿媳，也情有可原。身为子女，要对父母提供的婚房感恩，而不是想要的更多。
有句老话说：“吃人嘴短，拿人手短”。无论是谁给的，都不如自己赚的来的踏实。愿所有年轻人和长辈，都能在这种问题上达成共识，不要因为钱财纷争，闹出笑话。
✋热门推荐