舟山群岛如繁星点点洒落东海，与往来舟楫为伴，拥有一张“刚柔并济”的独特海岛电网。
面对海上风电等丰富的新能源资源，舟山电网的“镇网之宝”——世界首个五端柔性直流工程“以柔克刚”，发挥响应速度快、可控性好、运行方式灵活的“柔性直流”技术优势，以巧力破新能源消纳难题。#千岛老兵# 助力舟山电网建设 https://t.cn/R2WxO9M
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军工行业投资分析：强势周期 布局龙头
1. 军工板块进入价值投资新时代，目前估值具备吸引力
2021年 年初至5月，国际形势表面趋于缓和，市场热度和整体风险偏好 下降，军工指数下跌29%。5月起，拜登政府释放出对中强硬的信号，中 美贸易摩擦预期再起，军工板块再次受到市场重视，同时军工中报业绩 预期向好，军工主机厂陆续收到军方大额预付款，并在产业链上下游资 产负债表体现，军工板块整体回暖，5月初至8月国防军工板块最高涨幅 36%。8月底至今，板块出现回调11.69%。
军工板块进入价值投资新时代，长期投资价值凸显。我们认为， 在目前国际环境下，军工产品需求处于爆发的初期，优质企业业绩增长 潜力巨大, 军工板块投资进入价值投资新时代。虽然基于历史惯性，军 工板块仍具备较高的β属性，排除短期的波动扰动，行业长期投资价值 凸显。
板块估值低于历史均值，未来业绩增长将不断消化估值，目前 板块估值具备吸引力。目前军工板块市盈率(TTM) 达到60.6，低于 2010年以来的历史均值66，高于中位数57。2020年初至今，军工指数上 涨47.51%，但pe估值仅从56.5增长7%，涨幅较小，军工板块业绩增长明 显消化估值。十四五期间，军工板块订单释放和业绩增长将继续起到消 化估值的作用，我们认为目前军工板块估值具备吸引力。
2. 2021年上半年业绩优异，三季度继续维持增长势头
利润表端：上半年收入利润稳定快速增长，利润率提升趋势不减
我们统计了太平洋军工113个标的2021年半年报业绩，军工板块整体保持业绩的稳 定快速增长，盈利能力水平提升趋势显著。随着军方订单增长以及大额预付款的给 付，合同负债翻倍，存货增长趋势显著，经营性现金流出现大幅改善。
军工板块营业收入、归母净利润增长稳定快速。 2021年上半年实现营业收入2707亿元，同比增长22.89%；实现归母净利润181亿 元，同比增长25.12%。公司收入利润继续稳定快速增长。
毛利率、净利润率、ROE 处于快速增长态势
毛利率 ：2021年上半年，军工板块毛利率为19.39%，较2020年毛利率 18.83%继续提升，2019年以来军工板块毛利率保持持续增长态势。
净利率 ：2021年上半年，板块净利率达到6.90%，较2020年5.24%继续增长， 自2019年以来板块净利润率提升趋势显著，从2018年的3.64%已增长近一倍。
ROE： 2021年上半年，军工板块ROE2.89%，同比小幅下降0.13个百分点 2020年板块ROE为4.70%，呈现快速增长态势。目前行业处于扩产阶段，随着产能 逐步释放，预计ROE水平将继续增长态势。（报告来源：未来智库）
整体来看，军工板块在军改后需求快速增长，收入利润在2020年出现显著 的提升，2021年上半年延续了这个趋势，维持业绩的快速增长。同时，军 改后军工整体产品升级、规模效应提升，毛利率、净利率和ROE提升显著。军工行业收入、利润增长加速 军工行业毛利率、净利率、ROE水平提升显著。
资产负债端：军方大额预付款，合同负债翻倍增长，现金流持续改善
存货增幅较大。 2020年末，军工板块存货总额为2635亿元，同比增长29%；2021年上半年板块存货总额为2,643亿元，同比增长28%， 较2020年末进一步增长。
合同负债和预收款大幅增加 。2021年上半年预收款项总额2022亿元，较2020年末的1373亿元增长47%，同比增长123%。下游军方客户需求快速增长，为鼓励企业进行积极研发和生产，2020年末起，军方按照长期合同给付军工企业大量预 付款。因此，板块企业预收款项大幅增长。同时，为响应客户需求，军工企业备货量增加，存货量持续提升。
应收账款稳定。 2021年上半年，军工板块应收款项2297亿元，同比略增5.59%。随着大额预付款的落地和量产订单持续落地，军工板块整体资产负债表有较大的改善。未来的一段时间，两因素将继 续推动资产负债表继续表现向好。
经营性现金流同比大幅改善 。2021年上半年经营性现金流量净额为197.83亿元，同比增长151%；2020年，军工板块经营性现金 流量净额545.76亿元，同比下降32.36%。
军工产品产业链长，由于产业特点，往往需要军方进行最终产品的验收后，主机厂才能收到款项，其后现金流再传导 到上游供货商。导致军工企业尤其是上游企业账期长，应收账款积压相对严重，经营性现金流表现不佳。我们认为， 军方目前对装备需求迫切，在给予企业预付款的同时，回款速度也有所加快，未来军工企业现金流情况将继续改善。
2021年上半年细分板块业绩：航空航天、材料和元器件延续高景气
航空板块——收入、利润端同比均实现高增长 。2021年上半年，航空板块高景气度延续，板块收入同比+24.78%，龙头中直股份 （+22.3%）、中航沈飞（+38%）、中航西飞（+12%）；2021年上半年，航空板块实现归母净利润同比增长37.91%，其中中航西飞 （+44%）、中航光电（+68%）、中航机电（+53%）、中航电子（+46%）。
航天板块——上半年收入、利润提升显著 。2021年上半年航天板块收入同比增长18.84%，其中龙头航天电器（+25%）、航天 电子（+23%）；板块归母净利润同比增长52.22%，其中航天电器（+38%）、航 天电子（+58%）。
军用材料板块——整体快速增长，航空航天需求带动 。上半年军用材料整体收入增幅47.82%，其中增速较快公司属于航空、航天产业链上 游，菲利华（+56%）、宝钛股份（+39%）、西部材料（+27 %）；板块归母净利润同比增长63.64%，其中抚顺特钢（+135%）、宝钛股份（+96%） 增速显著，增长来自下游航空发动机、航天等的需求带动。
军用电子信息化板块——元器件等公司业绩增长显著 。军工电子信息化板块整体收入同比增长27.29%，其中元器件公司景嘉微（+54%）、 振华科技（+39%）、宏达电子（+78%）、火炬电子（+61%）、鸿远电子 （+81%），新雷能（+103%）、北方导航（+118%）、振芯科技（+112%）。利润端，板块归母净利润同比增长73.46%，其中新雷能（+320%）、振华科技 （+119%）、宏达电子（+108%）、鸿远电子（+121%）、火炬电子（+101%）。
2021上半年资产负债和现金流：航空板块预收款项增长7倍
存货：各细分板块存货均有不同程度增长 。2021年上半年，地面兵装、军工材料、国防信息化、航 空和航天存货分别同比增长45%、27%、 17% 14%和 18%。
预收款项：航空、地面兵装预收款增长显著。2021年上半年，受益于军方大额预付款，航空、地面兵 装等板块主机厂和分系统部分公司合同负债大幅增长，其 中航空板块合同负债和预收款同比增长762%，地面兵装 同比增长95%。
应收款：较为平稳，小幅增长。 2021年上半年，除船舶各个板块应收款均同比小幅增 长。
经营性现金流：航空、航天、电子信息化2020年现 金流改善显著。 2021年上半年，受大额预付款，以及订单增长的带动， 航空板块现金流为正344亿，其他板块皆为负。
我们认为，2020年四季度以来军方预付款提升，回款速度 加快，下游主机厂和部分为直接交付军方的企业最先受 益。随着现金流在产业链传导，预计未来上游板块也将实 现现金流的改善。
3. 策略：军工长期投资价值凸显，看好航空、飞行武器、新材料、信息化领域
在目前国际环境和国家战略背景下，我国武器装备需求旺盛，军工行业投资价值凸显，安全性、确定性突出。 军队对于新型装备的需求强烈，对军工产业链各环节的供给提出要求，未来几年处于景气赛道，并能够形成“有效供给增长” 的企业将迎来业绩的快速增长。
（1）空军进入20时代，航空产业链维持高景气。随着歼-20、运-20、直-20等四代装备的陆续服役，我国空军正式进入 “20时代”。“20系列”机型的量产交付将带动航空产业链的景气度提升，从而推动相关上市公司业绩持续增长。
（2）飞行武器型号放量期，战略储备需求增加。十四五在飞行武器领域的投入出现大的倾斜，当前新型型号处于迭代期， 当前战略局势紧张，战略储备需求增加。板块需求有望爆发，相关上市公司业绩可期。
（3）新型武器装备量产爬坡，看好军民两用新型材料的细分行业龙头。一方面，装备需求增长带来直接的上游材料需求增 长；另一方面，新型装备上对新型材料的应用占比较之前有较大的提高（如复合材料等），带来新材料的需求较装备整体需 求量的增速要高。此外，军用新材料的应用向民用拓展，长期看面向更广阔的民用市场。
（4）我国国防信息化进程加速，国防自主可控空间广阔。国防信息化是现阶段我军现代化建设的重点，军改后国防信息化 进程加速。我国各军兵种武器装备升级及新研装备批生产空间广阔，看好其中的卫星、集成电路、通信、雷达电容等细分领 域。（报告来源：未来智库）
4. 细分板块
（1）航空：产业链持续高景气，十四五新型号增产全产业链迎来机遇期
根据空军“三步走”战略，新机型需求快速增长。根据中国空军公布的“三步走”战略路线图，“第一步”到2020 年基本跨入战略空军门槛，初步搭建起“空天一体、攻防兼备”战略空军架构，构建以四代装备为骨干、三代装备为 主体的武器装备体系。我国目前存量机型仍以二代机为主，达到“三步走”的战略目标，未来几年三代机、四代机需 求将持续快速增长。
“20系列”机型量产爬坡，带动航空产业链景气度持续提升。随着歼-20、运-20、直-20等新型号装备的陆续服役， 我国空军正式进入“20时代”。这些新机型作为空军的骨干装备，弥补了我国军机体系的短板，代表了战略转型、 装备升级的发展方向。目前“20系列”机型正处于量产爬坡阶段，从而带动航空产业链的景气度持续提升。
（2）航天：飞行武器需求进入爆发期
我国飞行武器系统带动整体国防实力上一个台阶。目前中国在制导武器上已经领先世界，长剑/东风-100、东风-17、 DF41、巨浪-2等顶尖新型飞行武器列装将让我国整体国防实力再上一个台阶。飞行武器在战争中的消耗数量非常大，储备量在此基础上翻倍。例如：一次小规模空中进攻，饱和攻击就可发射100- 200枚飞行武器，一次对地攻击,可发射几百枚飞行武器。储备量预计是一次饱和攻击的1.5-2倍量。
实战化训练带来的需求放量：粗略估计实战化训练带来2倍于以前的消耗量。 随着我国主战型号加速列装，各类武器平台搭载的飞行武器需求也随之提升。我国飞行武器需求进入爆发性增长区间。制导系统和动力系统占据主要价值量。精确制导武器的系统构成有寻的器、战斗部、动力系统、导引系统、控制系统、 弹体、侧翼、尾翼、助推器。价值量比较高的控制制导系统和动力系统，两部分合计能占到总成本的60%-80%左右。相 关领域投资价值凸显。
（3）军用新材料：军用钛材需求提升，国产大飞机打开想象空间
高端钛合金材料广泛用于航空航天。高端钛合金大多用于航空航天领域，应用 于飞机（起落架部件、机身的梁、框和紧固件等）、发动机（风扇、压气机、 叶片、鼓筒、机匣、轴等）、航天领域，是航空航天主要结构材料之一。
航空航天钛合金材料需求增长迅猛。2015年-2020年国内航空航天用钛材销 量从6862吨提升到1.72万吨，年复合增长率20%；2020年销量1.72万吨，同 比增36.73%。我国新型军机、航天器进入量产爬坡阶段，新装备（飞机、导 弹、航空发动机等）对钛材的需求量巨大，将带动军用钛合金材料需求持续快 速增长。我国民用大飞机C919、CR929未来将为国内带来广阔的民航钛合金 市场，国内钛材加工企业长期将受益。
（4）国防信息化：实战对互联互通提出更高要求，军用通信更新换代进行时
跨兵种协同作战对互联互通要求提升，军用通信受益显著。随着军队信息化发展持续投入和通信技术快速发展，军 用通信等设备将逐渐升级换代，军队跨兵种协同作战能力日益凸显，这对军用无线通信组网提出更高要求，建设广 域覆盖、高速传输、强兼容性的空地一体化信息通信网络，将极大提升战场的信息支援保障能力，成为军事通信技 术发展的趋势。
新型作战装备配备新型通信装备，型号量产带动需求快速提升。近年来，我国军用通信技术发展迅速，新型主战装 备平台搭载更加先进的无线通信装备，并且向系统化集成化发展。龙头公司受益技术发展趋势，业绩增长迅速。
陆军通信电台等渗透率亟待提升，单兵装备带来30亿以上市场空间。根据相关统计，我国战术电台渗透率仅有30%， 我们预计单兵通信装备的配备将带来30-50亿市场空间。
报告节选：
1. 军工板块进入价值投资新时代，目前估值具备吸引力
2021年 年初至5月，国际形势表面趋于缓和，市场热度和整体风险偏好 下降，军工指数下跌29%。5月起，拜登政府释放出对中强硬的信号，中 美贸易摩擦预期再起，军工板块再次受到市场重视，同时军工中报业绩 预期向好，军工主机厂陆续收到军方大额预付款，并在产业链上下游资 产负债表体现，军工板块整体回暖，5月初至8月国防军工板块最高涨幅 36%。8月底至今，板块出现回调11.69%。
军工板块进入价值投资新时代，长期投资价值凸显。我们认为， 在目前国际环境下，军工产品需求处于爆发的初期，优质企业业绩增长 潜力巨大, 军工板块投资进入价值投资新时代。虽然基于历史惯性，军 工板块仍具备较高的β属性，排除短期的波动扰动，行业长期投资价值 凸显。
板块估值低于历史均值，未来业绩增长将不断消化估值，目前 板块估值具备吸引力。目前军工板块市盈率(TTM) 达到60.6，低于 2010年以来的历史均值66，高于中位数57。2020年初至今，军工指数上 涨47.51%，但pe估值仅从56.5增长7%，涨幅较小，军工板块业绩增长明 显消化估值。十四五期间，军工板块订单释放和业绩增长将继续起到消 化估值的作用，我们认为目前军工板块估值具备吸引力。
2. 2021年上半年业绩优异，三季度继续维持增长势头
利润表端：上半年收入利润稳定快速增长，利润率提升趋势不减
我们统计了太平洋军工113个标的2021年半年报业绩，军工板块整体保持业绩的稳 定快速增长，盈利能力水平提升趋势显著。随着军方订单增长以及大额预付款的给 付，合同负债翻倍，存货增长趋势显著，经营性现金流出现大幅改善。
军工板块营业收入、归母净利润增长稳定快速。 2021年上半年实现营业收入2707亿元，同比增长22.89%；实现归母净利润181亿 元，同比增长25.12%。公司收入利润继续稳定快速增长。
毛利率、净利润率、ROE 处于快速增长态势
毛利率 ：2021年上半年，军工板块毛利率为19.39%，较2020年毛利率 18.83%继续提升，2019年以来军工板块毛利率保持持续增长态势。
净利率 ：2021年上半年，板块净利率达到6.90%，较2020年5.24%继续增长， 自2019年以来板块净利润率提升趋势显著，从2018年的3.64%已增长近一倍。
ROE： 2021年上半年，军工板块ROE2.89%，同比小幅下降0.13个百分点 2020年板块ROE为4.70%，呈现快速增长态势。目前行业处于扩产阶段，随着产能 逐步释放，预计ROE水平将继续增长态势。（报告来源：未来智库）
整体来看，军工板块在军改后需求快速增长，收入利润在2020年出现显著 的提升，2021年上半年延续了这个趋势，维持业绩的快速增长。同时，军 改后军工整体产品升级、规模效应提升，毛利率、净利率和ROE提升显著。军工行业收入、利润增长加速 军工行业毛利率、净利率、ROE水平提升显著。
资产负债端：军方大额预付款，合同负债翻倍增长，现金流持续改善
存货增幅较大。 2020年末，军工板块存货总额为2635亿元，同比增长29%；2021年上半年板块存货总额为2,643亿元，同比增长28%， 较2020年末进一步增长。
合同负债和预收款大幅增加 。2021年上半年预收款项总额2022亿元，较2020年末的1373亿元增长47%，同比增长123%。下游军方客户需求快速增长，为鼓励企业进行积极研发和生产，2020年末起，军方按照长期合同给付军工企业大量预 付款。因此，板块企业预收款项大幅增长。同时，为响应客户需求，军工企业备货量增加，存货量持续提升。
应收账款稳定。 2021年上半年，军工板块应收款项2297亿元，同比略增5.59%。随着大额预付款的落地和量产订单持续落地，军工板块整体资产负债表有较大的改善。未来的一段时间，两因素将继 续推动资产负债表继续表现向好。
经营性现金流同比大幅改善 。2021年上半年经营性现金流量净额为197.83亿元，同比增长151%；2020年，军工板块经营性现金 流量净额545.76亿元，同比下降32.36%。
军工产品产业链长，由于产业特点，往往需要军方进行最终产品的验收后，主机厂才能收到款项，其后现金流再传导 到上游供货商。导致军工企业尤其是上游企业账期长，应收账款积压相对严重，经营性现金流表现不佳。我们认为， 军方目前对装备需求迫切，在给予企业预付款的同时，回款速度也有所加快，未来军工企业现金流情况将继续改善。
2021年上半年细分板块业绩：航空航天、材料和元器件延续高景气
航空板块——收入、利润端同比均实现高增长 。2021年上半年，航空板块高景气度延续，板块收入同比+24.78%，龙头中直股份 （+22.3%）、中航沈飞（+38%）、中航西飞（+12%）；2021年上半年，航空板块实现归母净利润同比增长37.91%，其中中航西飞 （+44%）、中航光电（+68%）、中航机电（+53%）、中航电子（+46%）。
航天板块——上半年收入、利润提升显著 。2021年上半年航天板块收入同比增长18.84%，其中龙头航天电器（+25%）、航天 电子（+23%）；板块归母净利润同比增长52.22%，其中航天电器（+38%）、航 天电子（+58%）。
军用材料板块——整体快速增长，航空航天需求带动 。上半年军用材料整体收入增幅47.82%，其中增速较快公司属于航空、航天产业链上 游，菲利华（+56%）、宝钛股份（+39%）、西部材料（+27 %）；板块归母净利润同比增长63.64%，其中抚顺特钢（+135%）、宝钛股份（+96%） 增速显著，增长来自下游航空发动机、航天等的需求带动。
军用电子信息化板块——元器件等公司业绩增长显著 。军工电子信息化板块整体收入同比增长27.29%，其中元器件公司景嘉微（+54%）、 振华科技（+39%）、宏达电子（+78%）、火炬电子（+61%）、鸿远电子 （+81%），新雷能（+103%）、北方导航（+118%）、振芯科技（+112%）。利润端，板块归母净利润同比增长73.46%，其中新雷能（+320%）、振华科技 （+119%）、宏达电子（+108%）、鸿远电子（+121%）、火炬电子（+101%）。
2021上半年资产负债和现金流：航空板块预收款项增长7倍
存货：各细分板块存货均有不同程度增长 。2021年上半年，地面兵装、军工材料、国防信息化、航 空和航天存货分别同比增长45%、27%、 17% 14%和 18%。
预收款项：航空、地面兵装预收款增长显著。2021年上半年，受益于军方大额预付款，航空、地面兵 装等板块主机厂和分系统部分公司合同负债大幅增长，其 中航空板块合同负债和预收款同比增长762%，地面兵装 同比增长95%。
应收款：较为平稳，小幅增长。 2021年上半年，除船舶各个板块应收款均同比小幅增 长。
经营性现金流：航空、航天、电子信息化2020年现 金流改善显著。 2021年上半年，受大额预付款，以及订单增长的带动， 航空板块现金流为正344亿，其他板块皆为负。
我们认为，2020年四季度以来军方预付款提升，回款速度 加快，下游主机厂和部分为直接交付军方的企业最先受 益。随着现金流在产业链传导，预计未来上游板块也将实 现现金流的改善。
3. 策略：军工长期投资价值凸显，看好航空、飞行武器、新材料、信息化领域
在目前国际环境和国家战略背景下，我国武器装备需求旺盛，军工行业投资价值凸显，安全性、确定性突出。 军队对于新型装备的需求强烈，对军工产业链各环节的供给提出要求，未来几年处于景气赛道，并能够形成“有效供给增长” 的企业将迎来业绩的快速增长。
（1）空军进入20时代，航空产业链维持高景气。随着歼-20、运-20、直-20等四代装备的陆续服役，我国空军正式进入 “20时代”。“20系列”机型的量产交付将带动航空产业链的景气度提升，从而推动相关上市公司业绩持续增长。
（2）飞行武器型号放量期，战略储备需求增加。十四五在飞行武器领域的投入出现大的倾斜，当前新型型号处于迭代期， 当前战略局势紧张，战略储备需求增加。板块需求有望爆发，相关上市公司业绩可期。
（3）新型武器装备量产爬坡，看好军民两用新型材料的细分行业龙头。一方面，装备需求增长带来直接的上游材料需求增 长；另一方面，新型装备上对新型材料的应用占比较之前有较大的提高（如复合材料等），带来新材料的需求较装备整体需 求量的增速要高。此外，军用新材料的应用向民用拓展，长期看面向更广阔的民用市场。
（4）我国国防信息化进程加速，国防自主可控空间广阔。国防信息化是现阶段我军现代化建设的重点，军改后国防信息化 进程加速。我国各军兵种武器装备升级及新研装备批生产空间广阔，看好其中的卫星、集成电路、通信、雷达电容等细分领 域。（报告来源：未来智库）
4. 细分板块
（1）航空：产业链持续高景气，十四五新型号增产全产业链迎来机遇期
根据空军“三步走”战略，新机型需求快速增长。根据中国空军公布的“三步走”战略路线图，“第一步”到2020 年基本跨入战略空军门槛，初步搭建起“空天一体、攻防兼备”战略空军架构，构建以四代装备为骨干、三代装备为 主体的武器装备体系。我国目前存量机型仍以二代机为主，达到“三步走”的战略目标，未来几年三代机、四代机需 求将持续快速增长。
“20系列”机型量产爬坡，带动航空产业链景气度持续提升。随着歼-20、运-20、直-20等新型号装备的陆续服役， 我国空军正式进入“20时代”。这些新机型作为空军的骨干装备，弥补了我国军机体系的短板，代表了战略转型、 装备升级的发展方向。目前“20系列”机型正处于量产爬坡阶段，从而带动航空产业链的景气度持续提升。
（2）航天：飞行武器需求进入爆发期
我国飞行武器系统带动整体国防实力上一个台阶。目前中国在制导武器上已经领先世界，长剑/东风-100、东风-17、 DF41、巨浪-2等顶尖新型飞行武器列装将让我国整体国防实力再上一个台阶。飞行武器在战争中的消耗数量非常大，储备量在此基础上翻倍。例如：一次小规模空中进攻，饱和攻击就可发射100- 200枚飞行武器，一次对地攻击,可发射几百枚飞行武器。储备量预计是一次饱和攻击的1.5-2倍量。
实战化训练带来的需求放量：粗略估计实战化训练带来2倍于以前的消耗量。 随着我国主战型号加速列装，各类武器平台搭载的飞行武器需求也随之提升。我国飞行武器需求进入爆发性增长区间。制导系统和动力系统占据主要价值量。精确制导武器的系统构成有寻的器、战斗部、动力系统、导引系统、控制系统、 弹体、侧翼、尾翼、助推器。价值量比较高的控制制导系统和动力系统，两部分合计能占到总成本的60%-80%左右。相 关领域投资价值凸显。
（3）军用新材料：军用钛材需求提升，国产大飞机打开想象空间
高端钛合金材料广泛用于航空航天。高端钛合金大多用于航空航天领域，应用 于飞机（起落架部件、机身的梁、框和紧固件等）、发动机（风扇、压气机、 叶片、鼓筒、机匣、轴等）、航天领域，是航空航天主要结构材料之一。
航空航天钛合金材料需求增长迅猛。2015年-2020年国内航空航天用钛材销 量从6862吨提升到1.72万吨，年复合增长率20%；2020年销量1.72万吨，同 比增36.73%。我国新型军机、航天器进入量产爬坡阶段，新装备（飞机、导 弹、航空发动机等）对钛材的需求量巨大，将带动军用钛合金材料需求持续快 速增长。我国民用大飞机C919、CR929未来将为国内带来广阔的民航钛合金 市场，国内钛材加工企业长期将受益。
（4）国防信息化：实战对互联互通提出更高要求，军用通信更新换代进行时
跨兵种协同作战对互联互通要求提升，军用通信受益显著。随着军队信息化发展持续投入和通信技术快速发展，军 用通信等设备将逐渐升级换代，军队跨兵种协同作战能力日益凸显，这对军用无线通信组网提出更高要求，建设广 域覆盖、高速传输、强兼容性的空地一体化信息通信网络，将极大提升战场的信息支援保障能力，成为军事通信技 术发展的趋势。
新型作战装备配备新型通信装备，型号量产带动需求快速提升。近年来，我国军用通信技术发展迅速，新型主战装 备平台搭载更加先进的无线通信装备，并且向系统化集成化发展。龙头公司受益技术发展趋势，业绩增长迅速。
陆军通信电台等渗透率亟待提升，单兵装备带来30亿以上市场空间。根据相关统计，我国战术电台渗透率仅有30%， 我们预计单兵通信装备的配备将带来30-50亿市场空间。
报告节选：
晋城：绘就环保蓝图 吹响绿色号角#环保#
“用发电的瓦，盖未来的房子。”10月12日，《科学导报》记者跟随“美丽山西 全民行动——专家媒体行”走进山西阳泰龙焱能源科技有限公司。记者在现场看到了一座会发电的房子，与普通房屋不同的是，这种会发电的房子外墙采用的是一种特殊的“砖”。“这种会发电的‘砖’其实是仿石材碲化镉薄膜太阳能组件，把它用于建筑物外墙，就能吸收光能转化成电。”山西阳泰龙焱能源科技有限公司总经理段跃军说。
在公司展厅内，碲化镉薄膜太阳能组件的屋顶被水流冲刷着，段跃军介绍说：“这个产品既发挥了建筑材料遮风、挡雨、隔热等功能，又发挥了发电的功能，使建筑物成为绿色建筑。”
助力能源革命发展
“这是一批国外的订单，要用在百叶窗上，通过碲化镉膜太阳能组件可以给屋里供电。”在阳泰龙焱的生产线上段跃军告诉记者。
人们所熟知的世界园艺博览会中国馆和大同未来能源馆就是光电建筑一体化的代表作。近年来，碲化镉光伏产品在光电建筑一体化领域大放异彩，在分布式光伏电站投资领域也时露峥嵘，人们开始对碲化镉光电产品投入了更多地关注。
山西阳泰龙焱能源科技有限公司作为山西省唯一一家碲化镉薄膜太阳能电池生产企业，目前已开发出光伏隔热组件、光伏中空玻璃窗、大面积光伏透光落地窗等20余种产品。碲化镉薄膜发电玻璃已经通过了中国金太阳、欧洲TUV、美国UL、澳洲CEC列名、加州CEC列名等国内外认证。
据悉，阳泰龙焱的碲化镉薄膜技术，所有核心工艺和设备的相关知识产权全部为自主所有，实现了关键核心技术自主可控。段跃军说：“只有把核心技术掌握在自己手里，才能牢牢掌握创新主动权和发展主动权。”
专家组成员李丽珍表示，将碲化镉薄膜太阳能电池与建筑材料相结合，推动了传统建材向高质量的新材料方向发展，实现了建筑材料的高性能化和低碳化，同时兼具美观性。既实现了建筑节材，又减少了碳排放。
近日，晋城市第八次代表大会明确了今后五年的指导思想、主要目标和重点工作。未来五年，晋城市生态环境保护工作将聚力生态环保，擦亮高质量发展新底色。
严控环保绿色投资
当古朴厚重的历史人文遇上日新月异的现代工业，是和谐共生还是难以相容？它曾首开“西电东输”先河，是中国第一个变输煤为输电的示范性工程、全国第一个跨大区远距离超高压交流发输电工程、第一个由国家电力调度通信中心直接调度的电厂。它就是与著名5A景区皇城相府比邻而居的阳城电厂。
伴随着机器的轰鸣声，阳城电厂副总工程师刘林虎向专家媒体行的成员们介绍，“在‘双碳’背景下，对环保的要求愈发严格。特别是对于紧邻景区的阳城电厂来说，环保问题显得尤为迫切，是重中之重。”
刘林虎表示，在积极打造“绿色电厂”的同时，阳城电厂主动承担社会责任，积极服务地方建设，推进“温暖阳城”建设，利用电厂余热为阳城县及周边乡镇供热供暖，供热面积达到了580万平方米。
据悉，阳城电厂向晋城市区的供热改造工程正在积极推进，该项目全部建成后，将同国投电厂形成东西两大热源联网互补的格局，助力市区范围全部实现清洁取暖，具有明显的环保效益和社会效益。
“目前已与金象煤化工签订供汽协议，项目投运后将取代4台180蒸吨燃煤锅炉，有效改善北留镇的空气质量，让皇城相府景区的天空更湛蓝、空气更清新。”刘林虎说。
“不能以眼前的经济利益来算环保账。”天一铸造有限公司董事长王全太向专家媒体行成员阐述了天一铸造的环保理念。
2020年，天一铸造被生态环境部评为山西省唯一一家A级铸管企业。
“投产以来，我们累计投入环保资金5000多万元，采用了国内最先进、最环保的标准设施和生产工艺。”据王全太介绍，天一铸造对所有生产工序进行了封闭，安装了CEMS和智能用电模块，建设了全覆盖的视频监控平台，实现了工艺车间化、物料封闭化和监控智能化。
“有些企业把环保当成了一种成本负担，但环保不能仅仅只算投入账。运营成本是有一些提高，但企业形象也随之提高，产品的市场认可度更高，品牌价值提升更快。”王全太表示，环保不是成本，而是一种责任和一项着眼于未来的投资。要以一种大胸怀、大格局和可持续发展的眼光来重新审视环保事业。
创新蝶变智能管控
“铜滓堪修古器色，旧绢可点新妆颜”。一句经典古诗形象诠释了变废为宝的神奇魅力。如今，在晋能控股装备制造集团华昱公司，这样的“神奇”每天都在上演着。在华昱公司，专家媒体行的成员们亲眼目睹了“臭煤”变身“香饽饽”的华丽蝶变。
“臭煤”即高硫煤，其燃烧过程中不仅会产生大量的二氧化硫，污染环境，而且臭气浓度较高。由于其利用价值低、污染严重、开采难度大，所以一直深埋地下，无人问津。而近年来，晋城优质无烟煤资源已近枯竭，剩余的大多是以高硫煤为主的“臭煤”。高硫煤的开发利用迫在眉睫，并有着广阔的市场前景。
华昱公司分管环保的副总经理郭龙飞介绍，“本来无人问津的‘臭煤’，在经过这一系列‘蝶变’后，不仅身价倍增，还解决了高硫煤资源浪费和环境污染问题。”随着项目的逐步落地，必将取得环境保护和企业发展的双赢局面。
“下一步，华昱公司将持续通过工艺优化、环保提标改造和循环经济项目建设，不断探索气化炉渣分选利用、废甲醇掺烧等工作，实现废物的‘吃干榨尽’，为山西在‘双碳’背景下煤化工企业的发展蹚出一条新路径。”晋能控股装备制造集团华昱公司董事长、总经理牛宏宽说。
哪里大气排放超标，粉尘清扫不合格，实时显示的“环保大数据图”会及时精确锁定目标。三甲炼焦有限公司的大数据中心犹如一双“千里眼”，让一切环保隐患无处遁形。
“过去是出了问题再解决，现在是把所有问题都掐断在源头上。”山西兴高集团三甲炼焦有限公司总经理牛志亮，为专家媒体行的成员介绍了该公司自主研发的企业环境综合管理平台。
“我们通过对各项生产设施的智能化改造，实现了环保数据的实时动态管理。从而进行源头管控和科学管理，促进了工艺链后端的减排。”据牛志亮介绍，三甲的“数字环保”指挥大厅，已经成为企业环境决策部署的超级大脑。
记者在现场看到，这双数字化赋能的“环保千里眼”，对原材料进场、装煤、推焦到产品出厂等所有环节都实现了数据的动态感知，对环保数据进行实时智能化动态管理。
绿树成阴，葱郁盎然。细雨中的三甲炼焦有限公司，处处洋溢着一股青春的气息。这是一家心怀绿色梦想的花园式企业，一个坚守环保初心的企业式花园。
一枝独放不是春，百花齐放春满园。生态是晋城的优势，但环保仍是晋城的短板。晋城市将继续深入践行“两山”理论，坚定不移地走绿色发展之路，让青山常在、绿水长流、空气常新。
来源：科学导报生态山西周刊
“用发电的瓦，盖未来的房子。”10月12日，《科学导报》记者跟随“美丽山西 全民行动——专家媒体行”走进山西阳泰龙焱能源科技有限公司。记者在现场看到了一座会发电的房子，与普通房屋不同的是，这种会发电的房子外墙采用的是一种特殊的“砖”。“这种会发电的‘砖’其实是仿石材碲化镉薄膜太阳能组件，把它用于建筑物外墙，就能吸收光能转化成电。”山西阳泰龙焱能源科技有限公司总经理段跃军说。
在公司展厅内，碲化镉薄膜太阳能组件的屋顶被水流冲刷着，段跃军介绍说：“这个产品既发挥了建筑材料遮风、挡雨、隔热等功能，又发挥了发电的功能，使建筑物成为绿色建筑。”
助力能源革命发展
“这是一批国外的订单，要用在百叶窗上，通过碲化镉膜太阳能组件可以给屋里供电。”在阳泰龙焱的生产线上段跃军告诉记者。
人们所熟知的世界园艺博览会中国馆和大同未来能源馆就是光电建筑一体化的代表作。近年来，碲化镉光伏产品在光电建筑一体化领域大放异彩，在分布式光伏电站投资领域也时露峥嵘，人们开始对碲化镉光电产品投入了更多地关注。
山西阳泰龙焱能源科技有限公司作为山西省唯一一家碲化镉薄膜太阳能电池生产企业，目前已开发出光伏隔热组件、光伏中空玻璃窗、大面积光伏透光落地窗等20余种产品。碲化镉薄膜发电玻璃已经通过了中国金太阳、欧洲TUV、美国UL、澳洲CEC列名、加州CEC列名等国内外认证。
据悉，阳泰龙焱的碲化镉薄膜技术，所有核心工艺和设备的相关知识产权全部为自主所有，实现了关键核心技术自主可控。段跃军说：“只有把核心技术掌握在自己手里，才能牢牢掌握创新主动权和发展主动权。”
专家组成员李丽珍表示，将碲化镉薄膜太阳能电池与建筑材料相结合，推动了传统建材向高质量的新材料方向发展，实现了建筑材料的高性能化和低碳化，同时兼具美观性。既实现了建筑节材，又减少了碳排放。
近日，晋城市第八次代表大会明确了今后五年的指导思想、主要目标和重点工作。未来五年，晋城市生态环境保护工作将聚力生态环保，擦亮高质量发展新底色。
严控环保绿色投资
当古朴厚重的历史人文遇上日新月异的现代工业，是和谐共生还是难以相容？它曾首开“西电东输”先河，是中国第一个变输煤为输电的示范性工程、全国第一个跨大区远距离超高压交流发输电工程、第一个由国家电力调度通信中心直接调度的电厂。它就是与著名5A景区皇城相府比邻而居的阳城电厂。
伴随着机器的轰鸣声，阳城电厂副总工程师刘林虎向专家媒体行的成员们介绍，“在‘双碳’背景下，对环保的要求愈发严格。特别是对于紧邻景区的阳城电厂来说，环保问题显得尤为迫切，是重中之重。”
刘林虎表示，在积极打造“绿色电厂”的同时，阳城电厂主动承担社会责任，积极服务地方建设，推进“温暖阳城”建设，利用电厂余热为阳城县及周边乡镇供热供暖，供热面积达到了580万平方米。
据悉，阳城电厂向晋城市区的供热改造工程正在积极推进，该项目全部建成后，将同国投电厂形成东西两大热源联网互补的格局，助力市区范围全部实现清洁取暖，具有明显的环保效益和社会效益。
“目前已与金象煤化工签订供汽协议，项目投运后将取代4台180蒸吨燃煤锅炉，有效改善北留镇的空气质量，让皇城相府景区的天空更湛蓝、空气更清新。”刘林虎说。
“不能以眼前的经济利益来算环保账。”天一铸造有限公司董事长王全太向专家媒体行成员阐述了天一铸造的环保理念。
2020年，天一铸造被生态环境部评为山西省唯一一家A级铸管企业。
“投产以来，我们累计投入环保资金5000多万元，采用了国内最先进、最环保的标准设施和生产工艺。”据王全太介绍，天一铸造对所有生产工序进行了封闭，安装了CEMS和智能用电模块，建设了全覆盖的视频监控平台，实现了工艺车间化、物料封闭化和监控智能化。
“有些企业把环保当成了一种成本负担，但环保不能仅仅只算投入账。运营成本是有一些提高，但企业形象也随之提高，产品的市场认可度更高，品牌价值提升更快。”王全太表示，环保不是成本，而是一种责任和一项着眼于未来的投资。要以一种大胸怀、大格局和可持续发展的眼光来重新审视环保事业。
创新蝶变智能管控
“铜滓堪修古器色，旧绢可点新妆颜”。一句经典古诗形象诠释了变废为宝的神奇魅力。如今，在晋能控股装备制造集团华昱公司，这样的“神奇”每天都在上演着。在华昱公司，专家媒体行的成员们亲眼目睹了“臭煤”变身“香饽饽”的华丽蝶变。
“臭煤”即高硫煤，其燃烧过程中不仅会产生大量的二氧化硫，污染环境，而且臭气浓度较高。由于其利用价值低、污染严重、开采难度大，所以一直深埋地下，无人问津。而近年来，晋城优质无烟煤资源已近枯竭，剩余的大多是以高硫煤为主的“臭煤”。高硫煤的开发利用迫在眉睫，并有着广阔的市场前景。
华昱公司分管环保的副总经理郭龙飞介绍，“本来无人问津的‘臭煤’，在经过这一系列‘蝶变’后，不仅身价倍增，还解决了高硫煤资源浪费和环境污染问题。”随着项目的逐步落地，必将取得环境保护和企业发展的双赢局面。
“下一步，华昱公司将持续通过工艺优化、环保提标改造和循环经济项目建设，不断探索气化炉渣分选利用、废甲醇掺烧等工作，实现废物的‘吃干榨尽’，为山西在‘双碳’背景下煤化工企业的发展蹚出一条新路径。”晋能控股装备制造集团华昱公司董事长、总经理牛宏宽说。
哪里大气排放超标，粉尘清扫不合格，实时显示的“环保大数据图”会及时精确锁定目标。三甲炼焦有限公司的大数据中心犹如一双“千里眼”，让一切环保隐患无处遁形。
“过去是出了问题再解决，现在是把所有问题都掐断在源头上。”山西兴高集团三甲炼焦有限公司总经理牛志亮，为专家媒体行的成员介绍了该公司自主研发的企业环境综合管理平台。
“我们通过对各项生产设施的智能化改造，实现了环保数据的实时动态管理。从而进行源头管控和科学管理，促进了工艺链后端的减排。”据牛志亮介绍，三甲的“数字环保”指挥大厅，已经成为企业环境决策部署的超级大脑。
记者在现场看到，这双数字化赋能的“环保千里眼”，对原材料进场、装煤、推焦到产品出厂等所有环节都实现了数据的动态感知，对环保数据进行实时智能化动态管理。
绿树成阴，葱郁盎然。细雨中的三甲炼焦有限公司，处处洋溢着一股青春的气息。这是一家心怀绿色梦想的花园式企业，一个坚守环保初心的企业式花园。
一枝独放不是春，百花齐放春满园。生态是晋城的优势，但环保仍是晋城的短板。晋城市将继续深入践行“两山”理论，坚定不移地走绿色发展之路，让青山常在、绿水长流、空气常新。
来源：科学导报生态山西周刊
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