这一天，工作不久的李小红和朋友闲聊，说起即将到来的一年正好是自己的本命年，朋友就建议她手腕上戴个古钱币，既避邪又讨口彩。李小红本来倒不觉得什么，被朋友这么一说，动了心。
当晚，李小红就去了城西的一个古玩市场，那里小店多，卖的东西都不太贵，但因为去得晚，沿街的小铺早收了，不少店也上了门板，只有街口拐角处一个小店还半敞着门，李小红就走了进去。
店主是个年纪很大的老人，看到有人来就招呼说：“想要什么，看看吧！”李小红问：“你这儿有古钱币吗？”“当然有啊！”店主用手指指一个角落，“你自己去挑吧！”李小红赶紧解释说：“我不是收藏，只想买一枚普通的小钱币，明年是我的本命年，我想戴了避邪的。”“啊，原来是这样！”店主于是就拿出一个很旧的藤篮，对李小红说：“这些都是别人挑剩下的，10元钱一枚，你要就随便挑。”
藤篮里乱糟糟的大约有近百枚铜钱，李小红差不多把篮子都翻了个底，也没看中哪一枚。她正想再到别处找找，忽然有枚暗金色的铜币在她眼前闪过，她连忙拿起来细看，发现这是一枚很奇怪的古币，上面的文字和花纹她一点不认识。
她想问问店主，这是一枚什么样的古币，一回头，发现店主手里捏了一根红丝线，正讨好地站在她身后：“看中了？我替你穿上吧？”
李小红吃不准店主为什么如此殷勤，不过她心想：不就是10元钱的东西嘛，我买了又不是收藏，管它什么真假，只要自己喜欢就行。于是，她就让店主把古币用红丝线穿起来，套上手腕，然后付了10元钱，走了。
第二天，朋友约李小红一起吃饭，当看到李小红手腕上的这枚古币时，惊讶得大喊起来：“丫头，怎么动作这么快，你从哪里搞到这东西的？昨天才说的事儿，今天就戴上了？”
李小红挺奇怪：“怎么了？”
朋友让李小红把古币摘下来，仔细看过之后，激动地说：“如果我没有搞错的话，这应该是一枚很值钱的古币。你等一下，我打个电话问问。”他急忙拨电话给一个据说是古币收藏协会的人，让对方过来看看。
李小红瞪大着眼睛问：“你是开玩笑吧？我这东西只花了10元钱啊，待会儿人家来，可别让他笑掉大牙！”那朋友却一脸的正经：“你怕什么？他要真看出名堂来，你就发财了！”
不一会儿，那个古币收藏协会的人果真抱着一本厚厚的图册，气喘吁吁地赶来了。李小红的朋友如此这般一说，他立刻小心翼翼地接过古币，掏出放大镜很认真地观察起来，还翻开那本厚厚的图册，在上面比对了半天。最后，他抬起头，十分肯定地对李小红说：“这的确是一枚很珍贵的古币，当今世上已经非常稀少了。”
“哇噻！”李小红的朋友激动得跳起来，可是李小红却不敢相信他的话，结结巴巴地问：“真……真的？你就这么……这么肯定？”
那人再次肯定地点点头，果断地说：“我可以马上填写一张5万元的支票给你，你愿意把它转让给我吗？”为了表示诚意，那人竟就真的从包里抽出一张支票，在上面“唰唰唰”地填上了五万元的数字，然后把支票推到李小红面前。
李小红呆了半晌，问他：“你能不能给我说说这枚古币的来历？”
那人笑着点点头，说：“这枚古币之所以稀少，是因为当时并非为流通所用。铸造此币的目的，是为了要弘扬佛法，提醒人们一心向善，不要被恶念缠身而迷失人的本性。你看这图案，这文字，它的意思就是：财富往往引人走向邪恶，而善恶就在一念之间……”
“一念之间？”李小红脑子里一个闪念：那小店的店名好像就叫“一念斋”！莫非这是店主故意给起的店名？可也不对呀，如果店主知道古币的价值，怎么还会只收10元钱就把它卖出来呢？
李小红很动心地看着眼前这张支票，5万元，实在是个不小的数字啊！可是她心里又隐隐觉得有些不妥：我拿这么多钱，这对那位店主好像不太公平啊？
李小红的朋友吃吃地笑着，说：“你啊，别太善良了，这种事情没什么良心可讲的。他就是识货，搞错也是他自己的事，是老天要让你发财的嘛！”
话是这么说，可李小红还是觉得有点不妥：“我……还是再让我想想。”
收藏协会的人看李小红这副犹犹豫豫的样子，以为李小红是在怀疑他出价不公道，就大度地说：“这样吧，支票留在你这里，你考虑几天都行，想清楚了再约我，我今天还有点事，就不奉陪了。”说着，便起身告辞。
李小红的朋友拍拍李小红的肩说：“丫头，你自个儿想清楚，这种机会说不定一辈子也就这么一回！”说罢，埋了单，也走了。
李小红一个人坐在那里，默默地把玩着手里的这枚古币，翻过来倒过去地看，那上面的文字她好像此刻全认得了：财富往往引人走向邪恶，而善恶就在一念之间……她看着看着，突然站起身来，冲出饭店大门，直向城西的古玩市场走去。她决定了：不放弃这个可以拿钱的机会，不过在把古币卖出去之前，先告诉店主一声。她愿意把钱分一半给店主，这样，她自己可以心安理得地发笔小财，也不亏待那个店主。
赶到古玩市场的时候，天已很晚了，和上次一样，沿街的小铺也早收了，不少店也都上了门板，只有一念斋还半敞着门。李小红一步跨进去，那店主正坐在屋角落里打着瞌睡，听见脚步声，睁开眼一看：“啊，你又来买古币？”
“不，不，不！”李小红把5万元的支票和古币都拿出来放在桌上，如此这般把事情一说，那店主静静地听着，什么话也没说，但满脸的皱纹渐渐地竟都舒展开来，脸上露出了微笑。随后，他嘴里嘀嘀咕咕地不知说些什么，蹒跚着直往后厅堂走去。
奇怪的是，李小红等了半晌，那店主却再没有出来，李小红“老先生、老先生”地叫了一遍又一遍，可后厅堂里什么动静也没有。望着里面黑漆漆一片，李小红吃不准店主是什么意思，不禁有点慌乱起来，她喊了一声：“我明天给你送钱来！”拿起桌上的支票和古币就赶紧跑出店门。
第二天一早，李小红就约了古币收藏协会的那个人。午饭后，她揣着钱又一次来到一念斋。这回迎上来的是一位中年妇女，热情地招呼她说：“欢迎光临，随便看看吧！”
李小红迟疑了一下，说：“我昨晚来过，说好今天来给钱的。”中年妇女一脸疑惑：“你昨晚来过？给钱？给什么钱？”“那位老先生……他没跟你说？”“什么老先生？这店里就我一个人啊！我昨晚一直在店里，你说你来过，我怎么没印象？你别是找错地方了？”
李小红惊疑万分：“不可能啊！”她退出门外，抬头仔细地看，没错啊，门楣上“一念斋”三个镀金大字清清楚楚，再看看四周，应该就是这个位置啊！她问中年妇女：“难道这里还有第二家一念斋？”中年妇女摇摇头：“没有了，整个市场就我这一家。”
“这是怎么回事？”李小红觉得蹊跷极了，于是就把来买古币的事从头至尾向中年妇女说了一遍。那中年妇女还没听完，脸就变了色，失声叫道：“这枚古币是我父亲最喜欢的东西啊！可是他……”中年妇女说到这里，不由把眼光投向屋角一边的墙上。李小红顺着她的视线望去，那墙上挂着一幅她前两次来从未留意到的黑框照片，照片上就是那个店主！李小红只觉得一股寒意从脚后跟升起。
中年妇女噙着泪，幽幽地对李小红说：“我父亲三年前就去世了。临死前他拿出一枚古币给我看，告诉我说，那是他用很卑鄙的手段得来的，以致误了人家的性命，为这事他后来一直郁郁寡欢，而且从不敢对别人说。他去世后，我曾经想把这枚古币捐出去，随便捐给谁都行，可是找遍整个店堂，就是找不到，我一直觉得很奇怪。不瞒你说，他去世的这三年，我每天晚上都在做同样的梦，父亲在梦里对我说，他只有再找到一个真正不贪钱财的人，才能得到解脱。昨夜，是我三年中唯一没有做梦的一天，我都觉得有点奇怪，原来是因为有了你！现在他解脱了，终于解脱了啊，你说，让我怎么感谢你才好！”
李小红听得愣住了……
#这就是中国风# #出道吧新星#
当晚，李小红就去了城西的一个古玩市场，那里小店多，卖的东西都不太贵，但因为去得晚，沿街的小铺早收了，不少店也上了门板，只有街口拐角处一个小店还半敞着门，李小红就走了进去。
店主是个年纪很大的老人，看到有人来就招呼说：“想要什么，看看吧！”李小红问：“你这儿有古钱币吗？”“当然有啊！”店主用手指指一个角落，“你自己去挑吧！”李小红赶紧解释说：“我不是收藏，只想买一枚普通的小钱币，明年是我的本命年，我想戴了避邪的。”“啊，原来是这样！”店主于是就拿出一个很旧的藤篮，对李小红说：“这些都是别人挑剩下的，10元钱一枚，你要就随便挑。”
藤篮里乱糟糟的大约有近百枚铜钱，李小红差不多把篮子都翻了个底，也没看中哪一枚。她正想再到别处找找，忽然有枚暗金色的铜币在她眼前闪过，她连忙拿起来细看，发现这是一枚很奇怪的古币，上面的文字和花纹她一点不认识。
她想问问店主，这是一枚什么样的古币，一回头，发现店主手里捏了一根红丝线，正讨好地站在她身后：“看中了？我替你穿上吧？”
李小红吃不准店主为什么如此殷勤，不过她心想：不就是10元钱的东西嘛，我买了又不是收藏，管它什么真假，只要自己喜欢就行。于是，她就让店主把古币用红丝线穿起来，套上手腕，然后付了10元钱，走了。
第二天，朋友约李小红一起吃饭，当看到李小红手腕上的这枚古币时，惊讶得大喊起来：“丫头，怎么动作这么快，你从哪里搞到这东西的？昨天才说的事儿，今天就戴上了？”
李小红挺奇怪：“怎么了？”
朋友让李小红把古币摘下来，仔细看过之后，激动地说：“如果我没有搞错的话，这应该是一枚很值钱的古币。你等一下，我打个电话问问。”他急忙拨电话给一个据说是古币收藏协会的人，让对方过来看看。
李小红瞪大着眼睛问：“你是开玩笑吧？我这东西只花了10元钱啊，待会儿人家来，可别让他笑掉大牙！”那朋友却一脸的正经：“你怕什么？他要真看出名堂来，你就发财了！”
不一会儿，那个古币收藏协会的人果真抱着一本厚厚的图册，气喘吁吁地赶来了。李小红的朋友如此这般一说，他立刻小心翼翼地接过古币，掏出放大镜很认真地观察起来，还翻开那本厚厚的图册，在上面比对了半天。最后，他抬起头，十分肯定地对李小红说：“这的确是一枚很珍贵的古币，当今世上已经非常稀少了。”
“哇噻！”李小红的朋友激动得跳起来，可是李小红却不敢相信他的话，结结巴巴地问：“真……真的？你就这么……这么肯定？”
那人再次肯定地点点头，果断地说：“我可以马上填写一张5万元的支票给你，你愿意把它转让给我吗？”为了表示诚意，那人竟就真的从包里抽出一张支票，在上面“唰唰唰”地填上了五万元的数字，然后把支票推到李小红面前。
李小红呆了半晌，问他：“你能不能给我说说这枚古币的来历？”
那人笑着点点头，说：“这枚古币之所以稀少，是因为当时并非为流通所用。铸造此币的目的，是为了要弘扬佛法，提醒人们一心向善，不要被恶念缠身而迷失人的本性。你看这图案，这文字，它的意思就是：财富往往引人走向邪恶，而善恶就在一念之间……”
“一念之间？”李小红脑子里一个闪念：那小店的店名好像就叫“一念斋”！莫非这是店主故意给起的店名？可也不对呀，如果店主知道古币的价值，怎么还会只收10元钱就把它卖出来呢？
李小红很动心地看着眼前这张支票，5万元，实在是个不小的数字啊！可是她心里又隐隐觉得有些不妥：我拿这么多钱，这对那位店主好像不太公平啊？
李小红的朋友吃吃地笑着，说：“你啊，别太善良了，这种事情没什么良心可讲的。他就是识货，搞错也是他自己的事，是老天要让你发财的嘛！”
话是这么说，可李小红还是觉得有点不妥：“我……还是再让我想想。”
收藏协会的人看李小红这副犹犹豫豫的样子，以为李小红是在怀疑他出价不公道，就大度地说：“这样吧，支票留在你这里，你考虑几天都行，想清楚了再约我，我今天还有点事，就不奉陪了。”说着，便起身告辞。
李小红的朋友拍拍李小红的肩说：“丫头，你自个儿想清楚，这种机会说不定一辈子也就这么一回！”说罢，埋了单，也走了。
李小红一个人坐在那里，默默地把玩着手里的这枚古币，翻过来倒过去地看，那上面的文字她好像此刻全认得了：财富往往引人走向邪恶，而善恶就在一念之间……她看着看着，突然站起身来，冲出饭店大门，直向城西的古玩市场走去。她决定了：不放弃这个可以拿钱的机会，不过在把古币卖出去之前，先告诉店主一声。她愿意把钱分一半给店主，这样，她自己可以心安理得地发笔小财，也不亏待那个店主。
赶到古玩市场的时候，天已很晚了，和上次一样，沿街的小铺也早收了，不少店也都上了门板，只有一念斋还半敞着门。李小红一步跨进去，那店主正坐在屋角落里打着瞌睡，听见脚步声，睁开眼一看：“啊，你又来买古币？”
“不，不，不！”李小红把5万元的支票和古币都拿出来放在桌上，如此这般把事情一说，那店主静静地听着，什么话也没说，但满脸的皱纹渐渐地竟都舒展开来，脸上露出了微笑。随后，他嘴里嘀嘀咕咕地不知说些什么，蹒跚着直往后厅堂走去。
奇怪的是，李小红等了半晌，那店主却再没有出来，李小红“老先生、老先生”地叫了一遍又一遍，可后厅堂里什么动静也没有。望着里面黑漆漆一片，李小红吃不准店主是什么意思，不禁有点慌乱起来，她喊了一声：“我明天给你送钱来！”拿起桌上的支票和古币就赶紧跑出店门。
第二天一早，李小红就约了古币收藏协会的那个人。午饭后，她揣着钱又一次来到一念斋。这回迎上来的是一位中年妇女，热情地招呼她说：“欢迎光临，随便看看吧！”
李小红迟疑了一下，说：“我昨晚来过，说好今天来给钱的。”中年妇女一脸疑惑：“你昨晚来过？给钱？给什么钱？”“那位老先生……他没跟你说？”“什么老先生？这店里就我一个人啊！我昨晚一直在店里，你说你来过，我怎么没印象？你别是找错地方了？”
李小红惊疑万分：“不可能啊！”她退出门外，抬头仔细地看，没错啊，门楣上“一念斋”三个镀金大字清清楚楚，再看看四周，应该就是这个位置啊！她问中年妇女：“难道这里还有第二家一念斋？”中年妇女摇摇头：“没有了，整个市场就我这一家。”
“这是怎么回事？”李小红觉得蹊跷极了，于是就把来买古币的事从头至尾向中年妇女说了一遍。那中年妇女还没听完，脸就变了色，失声叫道：“这枚古币是我父亲最喜欢的东西啊！可是他……”中年妇女说到这里，不由把眼光投向屋角一边的墙上。李小红顺着她的视线望去，那墙上挂着一幅她前两次来从未留意到的黑框照片，照片上就是那个店主！李小红只觉得一股寒意从脚后跟升起。
中年妇女噙着泪，幽幽地对李小红说：“我父亲三年前就去世了。临死前他拿出一枚古币给我看，告诉我说，那是他用很卑鄙的手段得来的，以致误了人家的性命，为这事他后来一直郁郁寡欢，而且从不敢对别人说。他去世后，我曾经想把这枚古币捐出去，随便捐给谁都行，可是找遍整个店堂，就是找不到，我一直觉得很奇怪。不瞒你说，他去世的这三年，我每天晚上都在做同样的梦，父亲在梦里对我说，他只有再找到一个真正不贪钱财的人，才能得到解脱。昨夜，是我三年中唯一没有做梦的一天，我都觉得有点奇怪，原来是因为有了你！现在他解脱了，终于解脱了啊，你说，让我怎么感谢你才好！”
李小红听得愣住了……
#这就是中国风# #出道吧新星#
重阳投资舒泰峰：中国价值投资者比巴菲特面临的挑战更大
《巴伦周刊》：您在《财富是认知的变现》这本书中谈到的都是非常经典的价值投资理念，很多投资者也非常认可，但一到实践时却总是变形，包括一些著名分析师和投资大V实际操盘后都出师不利，您在书中也提到投资家的思维方式以及背后的心性修养与常人有着明显不同，那么这种不同到底是什么，如何才能跨越投资从理论到实践之间的鸿沟？
舒泰峰：我是从媒体转行到投资，因为经过了这个跨界所以冲击特别大，相当于我到重阳之后进行了一个认知重构的过程。
我觉得可以从几个例子来说明职业投资者的认知跟常人的不同。首先，职业投资者常常运用逆向思维，我自己过去则是顺向思维，因为顺向思考的状态比较舒服，也更容易得到群体的认可，但是逆向思维要求你跟别人反过来进行独立思考，从人性上说，这其实挺难受的，芒格说反过来想，总是反过来想，这就是一个典型的不同。
其次，职业投资者比常人更有耐性。我们多数人是非常短视、急于求成的，职业投资者会更有耐性，这种耐力不是常人可比。咱们还是举巴菲特、芒格的例子，巴菲特96%的财富是在他六十岁以后获得的，他在六十岁之前，无论是名气也好，财富也好，其实都没有达到被全世界追捧的地步，这背后实际上他经历了非常耐心的等待，然后才在最后阶段发力，享受到复利的魔法。
这说起来容易，做起来很难，复利的背后是长期主义思维，实际上你要享受时间复利很难，难就难在它是具有迷惑性的。如果我们把巴菲特财富净值的增长曲线图变成一条K线的话，我们可以看到它的增长曲线一开始增长很缓慢，直到60岁以后才产生非线性的爆炸。这就跟我们认知的进化一样，我们即使每天读书，但是一开始几个月甚至半年一年你都不会觉得自己有明显的进步，必须经历过这一段迷惑期之后才能够真正享受到复利，这段时间非常考验你的心性，一定要有极大的耐心。
第三，还有一条我也是特别感受比较深的，就是常人思维可能更多是横向比较，在这本书里我也讲了，贪婪和嫉妒会让我们的投资行为变形，在我看来本质上就是因为横向比较，或者说相对主义，我们总是在跟别人的比较中来寻找自己的位置。
但在投资中，或者说在追求人生事业高度的过程中，不妨多运用一些绝对主义的思维，我觉得真正的投资大师不喜欢跟别人比较，而更喜欢跟自己比较，因为如果你跟别人比较，你就很容易陷入到贪婪和嫉妒的认知陷阱里去。跟自己比较，这样每天进步一点点就就可以了，投资最终其实不是要战胜市场，而是要战胜自己。
这些特点都是职业投资者和常人的不同，这些认知并不难获得，但是它背后的机理其实很深，你要内心认可才能真正理解它，如果不真正理解它，就很容易变成鸡汤，就像我们常说的“做时间的朋友”，这句话说起来容易，但是要真正认可这句话，你就要从“现代化铁律”的底层逻辑上去思考，才能真正理解并且转化为行动。
当然，这里边可能也分成两类人，有一类人其实是天生的投资者，比如说逆向思维，有些投资者先天性格上就具有逆向的特征，天生就适合做投资，但是多数人从认知结构上讲是不适合自己做投资的，因为我们的大脑天生就具有种种认知缺陷，如果你一定要做，那就只能“吾日三省吾身”，通过复盘日常生活和交易行为来纠正自己的认知缺陷，比如从顺向思维变成逆向思维，从急于求成变成有充分耐心追求复利，从相对主义变成绝对主义等等，就如我们创始人兼首席投资官裘国根先生所概括的：“投资是一场反人性的游戏”。
《巴伦周刊》：您以前在媒体行业的时候，可能也见识过中国资本市场的一些黑幕，那么您认为这些黑幕或者说暗箱操作对于中国股市的长期投资价值有影响吗？或者说，价值投资在A股市场也能够适用吗？
舒泰峰：这个问题很深刻，但我觉得你说的这些事件性的异常，实际上也不光A股市场有，美国市场也有，像去年美股被散户炒起来的游戏股Gamestop等等。你讲的这些黑幕也好，异常也好，全球资本市场都有，但我觉得它的影响更多是短期冲击的影响，并不影响长期发展趋势。
在这里我特别想介绍一下李录讲的的“现代化铁律”（参见本刊此前对李录采访《价值投资本质上跟现代化一样》），我觉得看完之后可能才能够真正理解为什么价值投资长期来说不论是在美国还是在中国都是有效的。
现代化铁律有两个轮子，一个轮子是科技创新，另一个轮子是市场经济。我们在进入工业革命之前，实际上经济社会生活的迭代进步是非常慢的，但是自从瓦特发明蒸汽机之后，巨大的进步在这近两百年间发生，我们的财富开始非线性增长，只要这两个轮子没有停止运转，我们的经济肯定是长期向上的，而股市实际上是现代经济结出的璀璨花朵。李录在他的书里统计过，在大类资产中，现金表现最差，增值幅度最高的就是股票，所以你拉长了时间看，这种趋势在中美是一样的，所以价值投资在中国同样有效，只不过中国经济跟美国相比还处于转型期，一些乱象会更多，造成的波动也会更大，中国的价值投资者面对的挑战比巴菲特和芒格可能也更大。
另外，我们对经典的价值投资理论也是有创新和变通的，巴菲特主张的是买入并长期持有，如果你能碰到确定性非常高的股票，确实是可以一直拿着十年二十年，但在实践操作中，中国的股票因为转型期的特点波动比较大，所以我们重阳投资的创始人裘国根提出了价值投资的“接力法”：跟一直拿着一只股票翻八倍相比，还有一种方法是找到三只股票，每只股票都力求翻倍，最后接力的结果也是八倍，这种接力法在实践中应该说更适合中国资本市场转型期的特征，而且也更接近人性，因为你如果长期拿着一只股票的话，中间肯定会经历很大波动，你不一定能够承受这么大的波动，用接力法我们更容易拿得住。所以我的结论就是价值投资在中国同样有效，但是在具体方法上也需要创新和变通。
《巴伦周刊》：如果重阳基金遇到市场表现长期偏离价值时该怎么办？在这种情况下重阳基金是否会遇到基金排名的压力，如何来面对这种压力？
舒泰峰：重阳从事机构化投资有20多年了，肯定遇到过这种情况，客户压力排名肯定会有。
那么遇到这种情况怎么办？我觉得扛是免不了的，这也是最考验毅力的时候。2015年重阳也经历过这样的时候，2015年上半年是疯牛，急速上涨，但实际上我们当时的判断是比较谨慎的，认为杠杆牛肯定难以持续，所以我们比较早的时候就开始用股指期货来进行套期保值，相当于提前做了一个保护动作，但这个保护动作也带来了短期压力，因为我们的净值表现没有同行好。同时，我们还做了一个当时业内很少的动作：我们关闭了我们的基金申购，因为我们预判行情无法持续，所以我们关闭了基金申购，相当于通过放弃了规模的短期诉求保护客户利益不受损。
这种做法对我们来说也是一个双向筛选的过程，股灾最终发生之后，因为我们提前做了对冲保护，所以我们的净值实际上是逆势上涨的，但因为我们在市场高点时关闭了基金申购，所以我们留下来的客户都是赚钱的，这是必须经历的考验。
《巴伦周刊》：重阳基金会对投资者进行筛选或者教育吗，如果重阳的投资者跟重阳的投资理念不符合时怎么办？
舒泰峰：我们非常重视投资者沟通，我们会做很多路演，不会给客户过高的、不切实际的承诺和预期。我们向客户传达的八个字是“价值投资、绝对收益”，“价值投资”四个字我们在前面已经讲了，后面四个字叫“绝对收益”。
绝对收益的理念就是我们希望在任何市场环境下，都要尽量获取正收益、正回报。哪怕有些年份少赚一点，但是一定不要大亏，因为一旦发生大亏，客户就会拿不住，所以我们对波动和回撤看得非常重，尽量减少波动和回撤来确保绝对收益，哪怕单年度收益不太高，但是如果客户每年都能够赚到钱，那么从长期复利的结果来看就非常好。
而且它还可以破解我们基金行业的一个痛点，那就是基金赚钱，基民不赚钱。因为很多基民都是在市场高点的时候追进去的，可能买进去之后很快就亏钱了，而我们按照绝对收益的理念来操作，基金净值上涨会比较平滑，不会太考验客户心理。人性是损失厌恶的，如果净值回撤太大就很容易造成杀跌。说实话人性很难改变，我们作为基金管理人要尊重人性，所以要控制波动和回撤，以绝对收益的理念来跟客户做沟通，并获得他们的认可，认可这样理念的客户才会长期追随我们，并且赚到钱。
《巴伦周刊》：您在书中所附的认知书单里的大部分书，我们都已经推荐过类似的书，唯有最后一个类别，也就是“心性之书”几乎没有做过推荐，因为投资者往往偏理性，相对比较忽视感性层面的东西，您能否具体说说其中一两本书对您投资中的启发？
舒泰峰：这本书的开篇其实就是讲投资是科学与艺术的结合，艺术这部分主要就是讲心性和认知，比如巴菲特和芒格绝对是心性的大师，他们已经跳出了具体的科学层面，达到了一个很高的境界。就如我们创始人裘国根先生在序言里写的，投资界对科学层面已经非常重视，但在投资艺术这一层面相对比较忽视，我这本书相当于是对探索投资艺术方面的一次粗浅尝试。
这或许跟我的学科背景和个人经历也有关，因为我本科学的是历史，读书时会涉猎一些先秦哲学思想，所以大学时就读过《道德经》等，但当时虽然也读了，大概似乎也能看懂，但事实上并没有把它变成真正的理解。
有了一些社会阅历之后，尤其到了重阳之后，我重读《道德经》，发现现在读一点都不过时，正好我又读了巴菲特和芒格，我发现他们讲的东西虽然表达方式不同，但事实上意思非常一致，所以我在这本书里让他们做了一个跨时空的对话。
除了老子，实际上中国的《孙子兵法》里有很多内容跟价值投资之道也非常相似，《论语》里的一些价值观跟芒格的主张也很相似，芒格自己也非常崇敬孔子，他们各自理念背后的心性和认知非常相似。这其实是投资界的一个普遍现象，真正的投资大佬对历史哲学这些东西非常看重，因为投资最终可能是一种哲学方法论上的东西。
甚至连佛学跟投资其实也是能相通的，比如我在“心性之书”里推荐的一行禅师的《佛陀传》。佛学里面有不同门派，我们这里讲的是人间佛学，一行禅师践行的也是人间佛学，他在这本书里讲到了“空性”，在没接触这些内容之前，可能会觉得佛学很消极，但事实上你认真去读了这些书之后，你会发现佛学是非常积极的。
比如这本书对空性的解释就特别好，他说空性的两大内涵是“互依性”和“无自性”。无自性就是说，我们一个人也好，一个物体也好，其实是不能独立存在的，如果你脱离了家庭、公司这些组织，其实是不能独立存在的，在当代这个高度专业和高度分工的社会中，你如果没有别人的支撑，连生活都无法保障，这就是“无自性”；而“互依性”就是互相依赖性，跟无自性也是可以结合起来的，就是任何东西都不能脱离整体而单独存在。
所以从这个角度来理解空性，你发现空性是非常积极的，它跟价值投资也有联系，因为价值投资实际上是追求多方共赢的。比如说投资人、基金管理人和我们所投的上市公司之间就有一种互依性：如果没有客户给我们资金，我们就没钱去投企业，企业就获得不了资本市场的资金，无法成长。
所以价值投资为什么是正道？因为它是一个可以实现多方共赢的局面，所以才能够持续做下去，这正是价值投资最有魅力的地方，在价值增长的过程中，管理人、客户和企业都获得了收益，所以它是能够实现三方共赢的，也能对应得上佛学的“空性”。所以佛学貌似看起来很消极，但是其实它的内在很积极。
还有李一冰的《苏东坡新传》。这几年苏东坡成了网红，大家开始重读关于苏东坡的书，但是林语堂的《苏东坡传》是神仙版的苏东坡，他笔下的苏东坡非常光鲜和飘逸，但这本书写的是一个在泥泞中摸爬滚打的苏东坡，你可以看到他怎么从不断被贬，贬到天涯海角，已经卑微到了尘埃里，但他还能再爬起来，一次一次绽放出伟大的篇章。他这种心态的豁达非常能启发人，一般人可能经不住他这样的折腾。
他这种豁达和乐观的态度对我们生活和投资都很有启发，其实投资最终的价值观就是要乐观，如果你不看好未来，那么你就不要投资，所以这是一个根本的心法，表面上跟投资没什么关系，但是实际上非常重要。
《巴伦周刊》：非常感谢。
#投资##价值投资日志[超话]#
《巴伦周刊》：您在《财富是认知的变现》这本书中谈到的都是非常经典的价值投资理念，很多投资者也非常认可，但一到实践时却总是变形，包括一些著名分析师和投资大V实际操盘后都出师不利，您在书中也提到投资家的思维方式以及背后的心性修养与常人有着明显不同，那么这种不同到底是什么，如何才能跨越投资从理论到实践之间的鸿沟？
舒泰峰：我是从媒体转行到投资，因为经过了这个跨界所以冲击特别大，相当于我到重阳之后进行了一个认知重构的过程。
我觉得可以从几个例子来说明职业投资者的认知跟常人的不同。首先，职业投资者常常运用逆向思维，我自己过去则是顺向思维，因为顺向思考的状态比较舒服，也更容易得到群体的认可，但是逆向思维要求你跟别人反过来进行独立思考，从人性上说，这其实挺难受的，芒格说反过来想，总是反过来想，这就是一个典型的不同。
其次，职业投资者比常人更有耐性。我们多数人是非常短视、急于求成的，职业投资者会更有耐性，这种耐力不是常人可比。咱们还是举巴菲特、芒格的例子，巴菲特96%的财富是在他六十岁以后获得的，他在六十岁之前，无论是名气也好，财富也好，其实都没有达到被全世界追捧的地步，这背后实际上他经历了非常耐心的等待，然后才在最后阶段发力，享受到复利的魔法。
这说起来容易，做起来很难，复利的背后是长期主义思维，实际上你要享受时间复利很难，难就难在它是具有迷惑性的。如果我们把巴菲特财富净值的增长曲线图变成一条K线的话，我们可以看到它的增长曲线一开始增长很缓慢，直到60岁以后才产生非线性的爆炸。这就跟我们认知的进化一样，我们即使每天读书，但是一开始几个月甚至半年一年你都不会觉得自己有明显的进步，必须经历过这一段迷惑期之后才能够真正享受到复利，这段时间非常考验你的心性，一定要有极大的耐心。
第三，还有一条我也是特别感受比较深的，就是常人思维可能更多是横向比较，在这本书里我也讲了，贪婪和嫉妒会让我们的投资行为变形，在我看来本质上就是因为横向比较，或者说相对主义，我们总是在跟别人的比较中来寻找自己的位置。
但在投资中，或者说在追求人生事业高度的过程中，不妨多运用一些绝对主义的思维，我觉得真正的投资大师不喜欢跟别人比较，而更喜欢跟自己比较，因为如果你跟别人比较，你就很容易陷入到贪婪和嫉妒的认知陷阱里去。跟自己比较，这样每天进步一点点就就可以了，投资最终其实不是要战胜市场，而是要战胜自己。
这些特点都是职业投资者和常人的不同，这些认知并不难获得，但是它背后的机理其实很深，你要内心认可才能真正理解它，如果不真正理解它，就很容易变成鸡汤，就像我们常说的“做时间的朋友”，这句话说起来容易，但是要真正认可这句话，你就要从“现代化铁律”的底层逻辑上去思考，才能真正理解并且转化为行动。
当然，这里边可能也分成两类人，有一类人其实是天生的投资者，比如说逆向思维，有些投资者先天性格上就具有逆向的特征，天生就适合做投资，但是多数人从认知结构上讲是不适合自己做投资的，因为我们的大脑天生就具有种种认知缺陷，如果你一定要做，那就只能“吾日三省吾身”，通过复盘日常生活和交易行为来纠正自己的认知缺陷，比如从顺向思维变成逆向思维，从急于求成变成有充分耐心追求复利，从相对主义变成绝对主义等等，就如我们创始人兼首席投资官裘国根先生所概括的：“投资是一场反人性的游戏”。
《巴伦周刊》：您以前在媒体行业的时候，可能也见识过中国资本市场的一些黑幕，那么您认为这些黑幕或者说暗箱操作对于中国股市的长期投资价值有影响吗？或者说，价值投资在A股市场也能够适用吗？
舒泰峰：这个问题很深刻，但我觉得你说的这些事件性的异常，实际上也不光A股市场有，美国市场也有，像去年美股被散户炒起来的游戏股Gamestop等等。你讲的这些黑幕也好，异常也好，全球资本市场都有，但我觉得它的影响更多是短期冲击的影响，并不影响长期发展趋势。
在这里我特别想介绍一下李录讲的的“现代化铁律”（参见本刊此前对李录采访《价值投资本质上跟现代化一样》），我觉得看完之后可能才能够真正理解为什么价值投资长期来说不论是在美国还是在中国都是有效的。
现代化铁律有两个轮子，一个轮子是科技创新，另一个轮子是市场经济。我们在进入工业革命之前，实际上经济社会生活的迭代进步是非常慢的，但是自从瓦特发明蒸汽机之后，巨大的进步在这近两百年间发生，我们的财富开始非线性增长，只要这两个轮子没有停止运转，我们的经济肯定是长期向上的，而股市实际上是现代经济结出的璀璨花朵。李录在他的书里统计过，在大类资产中，现金表现最差，增值幅度最高的就是股票，所以你拉长了时间看，这种趋势在中美是一样的，所以价值投资在中国同样有效，只不过中国经济跟美国相比还处于转型期，一些乱象会更多，造成的波动也会更大，中国的价值投资者面对的挑战比巴菲特和芒格可能也更大。
另外，我们对经典的价值投资理论也是有创新和变通的，巴菲特主张的是买入并长期持有，如果你能碰到确定性非常高的股票，确实是可以一直拿着十年二十年，但在实践操作中，中国的股票因为转型期的特点波动比较大，所以我们重阳投资的创始人裘国根提出了价值投资的“接力法”：跟一直拿着一只股票翻八倍相比，还有一种方法是找到三只股票，每只股票都力求翻倍，最后接力的结果也是八倍，这种接力法在实践中应该说更适合中国资本市场转型期的特征，而且也更接近人性，因为你如果长期拿着一只股票的话，中间肯定会经历很大波动，你不一定能够承受这么大的波动，用接力法我们更容易拿得住。所以我的结论就是价值投资在中国同样有效，但是在具体方法上也需要创新和变通。
《巴伦周刊》：如果重阳基金遇到市场表现长期偏离价值时该怎么办？在这种情况下重阳基金是否会遇到基金排名的压力，如何来面对这种压力？
舒泰峰：重阳从事机构化投资有20多年了，肯定遇到过这种情况，客户压力排名肯定会有。
那么遇到这种情况怎么办？我觉得扛是免不了的，这也是最考验毅力的时候。2015年重阳也经历过这样的时候，2015年上半年是疯牛，急速上涨，但实际上我们当时的判断是比较谨慎的，认为杠杆牛肯定难以持续，所以我们比较早的时候就开始用股指期货来进行套期保值，相当于提前做了一个保护动作，但这个保护动作也带来了短期压力，因为我们的净值表现没有同行好。同时，我们还做了一个当时业内很少的动作：我们关闭了我们的基金申购，因为我们预判行情无法持续，所以我们关闭了基金申购，相当于通过放弃了规模的短期诉求保护客户利益不受损。
这种做法对我们来说也是一个双向筛选的过程，股灾最终发生之后，因为我们提前做了对冲保护，所以我们的净值实际上是逆势上涨的，但因为我们在市场高点时关闭了基金申购，所以我们留下来的客户都是赚钱的，这是必须经历的考验。
《巴伦周刊》：重阳基金会对投资者进行筛选或者教育吗，如果重阳的投资者跟重阳的投资理念不符合时怎么办？
舒泰峰：我们非常重视投资者沟通，我们会做很多路演，不会给客户过高的、不切实际的承诺和预期。我们向客户传达的八个字是“价值投资、绝对收益”，“价值投资”四个字我们在前面已经讲了，后面四个字叫“绝对收益”。
绝对收益的理念就是我们希望在任何市场环境下，都要尽量获取正收益、正回报。哪怕有些年份少赚一点，但是一定不要大亏，因为一旦发生大亏，客户就会拿不住，所以我们对波动和回撤看得非常重，尽量减少波动和回撤来确保绝对收益，哪怕单年度收益不太高，但是如果客户每年都能够赚到钱，那么从长期复利的结果来看就非常好。
而且它还可以破解我们基金行业的一个痛点，那就是基金赚钱，基民不赚钱。因为很多基民都是在市场高点的时候追进去的，可能买进去之后很快就亏钱了，而我们按照绝对收益的理念来操作，基金净值上涨会比较平滑，不会太考验客户心理。人性是损失厌恶的，如果净值回撤太大就很容易造成杀跌。说实话人性很难改变，我们作为基金管理人要尊重人性，所以要控制波动和回撤，以绝对收益的理念来跟客户做沟通，并获得他们的认可，认可这样理念的客户才会长期追随我们，并且赚到钱。
《巴伦周刊》：您在书中所附的认知书单里的大部分书，我们都已经推荐过类似的书，唯有最后一个类别，也就是“心性之书”几乎没有做过推荐，因为投资者往往偏理性，相对比较忽视感性层面的东西，您能否具体说说其中一两本书对您投资中的启发？
舒泰峰：这本书的开篇其实就是讲投资是科学与艺术的结合，艺术这部分主要就是讲心性和认知，比如巴菲特和芒格绝对是心性的大师，他们已经跳出了具体的科学层面，达到了一个很高的境界。就如我们创始人裘国根先生在序言里写的，投资界对科学层面已经非常重视，但在投资艺术这一层面相对比较忽视，我这本书相当于是对探索投资艺术方面的一次粗浅尝试。
这或许跟我的学科背景和个人经历也有关，因为我本科学的是历史，读书时会涉猎一些先秦哲学思想，所以大学时就读过《道德经》等，但当时虽然也读了，大概似乎也能看懂，但事实上并没有把它变成真正的理解。
有了一些社会阅历之后，尤其到了重阳之后，我重读《道德经》，发现现在读一点都不过时，正好我又读了巴菲特和芒格，我发现他们讲的东西虽然表达方式不同，但事实上意思非常一致，所以我在这本书里让他们做了一个跨时空的对话。
除了老子，实际上中国的《孙子兵法》里有很多内容跟价值投资之道也非常相似，《论语》里的一些价值观跟芒格的主张也很相似，芒格自己也非常崇敬孔子，他们各自理念背后的心性和认知非常相似。这其实是投资界的一个普遍现象，真正的投资大佬对历史哲学这些东西非常看重，因为投资最终可能是一种哲学方法论上的东西。
甚至连佛学跟投资其实也是能相通的，比如我在“心性之书”里推荐的一行禅师的《佛陀传》。佛学里面有不同门派，我们这里讲的是人间佛学，一行禅师践行的也是人间佛学，他在这本书里讲到了“空性”，在没接触这些内容之前，可能会觉得佛学很消极，但事实上你认真去读了这些书之后，你会发现佛学是非常积极的。
比如这本书对空性的解释就特别好，他说空性的两大内涵是“互依性”和“无自性”。无自性就是说，我们一个人也好，一个物体也好，其实是不能独立存在的，如果你脱离了家庭、公司这些组织，其实是不能独立存在的，在当代这个高度专业和高度分工的社会中，你如果没有别人的支撑，连生活都无法保障，这就是“无自性”；而“互依性”就是互相依赖性，跟无自性也是可以结合起来的，就是任何东西都不能脱离整体而单独存在。
所以从这个角度来理解空性，你发现空性是非常积极的，它跟价值投资也有联系，因为价值投资实际上是追求多方共赢的。比如说投资人、基金管理人和我们所投的上市公司之间就有一种互依性：如果没有客户给我们资金，我们就没钱去投企业，企业就获得不了资本市场的资金，无法成长。
所以价值投资为什么是正道？因为它是一个可以实现多方共赢的局面，所以才能够持续做下去，这正是价值投资最有魅力的地方，在价值增长的过程中，管理人、客户和企业都获得了收益，所以它是能够实现三方共赢的，也能对应得上佛学的“空性”。所以佛学貌似看起来很消极，但是其实它的内在很积极。
还有李一冰的《苏东坡新传》。这几年苏东坡成了网红，大家开始重读关于苏东坡的书，但是林语堂的《苏东坡传》是神仙版的苏东坡，他笔下的苏东坡非常光鲜和飘逸，但这本书写的是一个在泥泞中摸爬滚打的苏东坡，你可以看到他怎么从不断被贬，贬到天涯海角，已经卑微到了尘埃里，但他还能再爬起来，一次一次绽放出伟大的篇章。他这种心态的豁达非常能启发人，一般人可能经不住他这样的折腾。
他这种豁达和乐观的态度对我们生活和投资都很有启发，其实投资最终的价值观就是要乐观，如果你不看好未来，那么你就不要投资，所以这是一个根本的心法，表面上跟投资没什么关系，但是实际上非常重要。
《巴伦周刊》：非常感谢。
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