Realized Price-to-Liveliness Ratio
这个指标主要用来测算出全市场参与者认为大饼的公允价值。当价格低于该公允价值时，说明大饼被超卖，价格受低估，参与者可以考虑入场抄底。
在计算这个公允价值之前，我们先了解几个概念。
1，coindays destroyed（币销毁天数，CDD）。每一枚大饼每天积累一个币天，有的币有一天的币龄，有的有10天，有的有5年。当某一笔大饼被移动/花费时，他的寿命（lifespan）会归零，但是他的币销毁天数会被我们累加到全市场CDD上去。
任何一笔交易的CDD=交易的币的数量*两笔UTXO之间间隔的天数。
如下图1所示，我们选取最近一年的数据来看，发现AB两处CDD突然峰值。A处可能的原因为，7月份价格回调到31K时，全市场处于极度恐慌情绪中，那天全市场投降，币被卖出割肉。
而B处为近期从33K反弹到38.8K时，可能是底部抄底的筹码被抛售掉。
2，币在被交易的时候，全市场CDD（coindays destroyed）在不断增加。同时也有新的币被开采出来，这个时候全市场 coindays created也在不断增加，如果将二者相除，就得到了大饼网络活跃度的比值，Liveliness。
Liveliness=coindays destroyed/ coindays created= 流通筹码累计销毁币天/流通筹码累计新增（创造）币天。
Liveliness 是0-1之间的某个数字。数字越大，说明网络活跃，币被花销。相反，如果 Liveliness 变小，说明市场更加倾向Hold。
如下图2所示，我们把Liveliness和CDD对比起来看，图中Liveliness在ABC三处暴涨的时候（红色），刚好也是CDD（蓝色）在被大量花销/转移的时候。
3，realized price，已实现价值。每移动一枚大饼，被移动时大饼的市场价格代表该枚大饼的实际花费价格，把所有被移动大饼的realized price求和起来，比上全市场流通量，就得到了全市场平均realized price。
如下图3所示，312跌破了realized price，说明大饼的价格比少部分转移的币的价格还低，处于严重低估区间，是我们的无脑抄底区域。
当前的realized price 是24K左右，如果未来某一天有黑天鹅价格到了这里，大家知道该做什么。
4，Realized price增大，说明网络活跃，更多的大饼在被转移/售卖。但是确实也有很多大饼没有被转移/售卖，他们在等待更适合的价格，用Realized price比上 Liveliness网络活跃度，则某种程度测量出了全市场holder对大饼期望的最低平均价格（公允价值）。即：
Realized Price-to-Liveliness Ratio=Realized price/Liveliness。
RPLR比值越大，说明Liveliness趋近于0，更少的币被花费/转移，则网络中更多的倾向为hold。
相反，RPLR越小，说明网络中更倾向出售大饼。
如下图4所示，在过去两年的行情当中，我们有4次跌破RPLR，并在随后的行情中被拉了回来。
今天的RPLR为39,152刀，和我们上一篇微博中提到的0.8X Mayer Multiple（梅耶倍数）的39.5K（超卖线）相近。这其实可以解释得通的，如果价格跌破39K左右，则说明大饼被超卖，跌破了全市场参与者认为大饼的最低公允价值，属于低估区间，届时可能会有参与者入场抄底，因为我们知道，大饼一定会回来的。
随时关注0.8X Mayer Multiple和RPLR这两个数据的变化，当价格跌破时，不要怕，做理智而正确的抉择。
如果你觉得以上内容有用，欢迎转发给朋友，感谢阅读。
这个指标主要用来测算出全市场参与者认为大饼的公允价值。当价格低于该公允价值时，说明大饼被超卖，价格受低估，参与者可以考虑入场抄底。
在计算这个公允价值之前，我们先了解几个概念。
1，coindays destroyed（币销毁天数，CDD）。每一枚大饼每天积累一个币天，有的币有一天的币龄，有的有10天，有的有5年。当某一笔大饼被移动/花费时，他的寿命（lifespan）会归零，但是他的币销毁天数会被我们累加到全市场CDD上去。
任何一笔交易的CDD=交易的币的数量*两笔UTXO之间间隔的天数。
如下图1所示，我们选取最近一年的数据来看，发现AB两处CDD突然峰值。A处可能的原因为，7月份价格回调到31K时，全市场处于极度恐慌情绪中，那天全市场投降，币被卖出割肉。
而B处为近期从33K反弹到38.8K时，可能是底部抄底的筹码被抛售掉。
2，币在被交易的时候，全市场CDD（coindays destroyed）在不断增加。同时也有新的币被开采出来，这个时候全市场 coindays created也在不断增加，如果将二者相除，就得到了大饼网络活跃度的比值，Liveliness。
Liveliness=coindays destroyed/ coindays created= 流通筹码累计销毁币天/流通筹码累计新增（创造）币天。
Liveliness 是0-1之间的某个数字。数字越大，说明网络活跃，币被花销。相反，如果 Liveliness 变小，说明市场更加倾向Hold。
如下图2所示，我们把Liveliness和CDD对比起来看，图中Liveliness在ABC三处暴涨的时候（红色），刚好也是CDD（蓝色）在被大量花销/转移的时候。
3，realized price，已实现价值。每移动一枚大饼，被移动时大饼的市场价格代表该枚大饼的实际花费价格，把所有被移动大饼的realized price求和起来，比上全市场流通量，就得到了全市场平均realized price。
如下图3所示，312跌破了realized price，说明大饼的价格比少部分转移的币的价格还低，处于严重低估区间，是我们的无脑抄底区域。
当前的realized price 是24K左右，如果未来某一天有黑天鹅价格到了这里，大家知道该做什么。
4，Realized price增大，说明网络活跃，更多的大饼在被转移/售卖。但是确实也有很多大饼没有被转移/售卖，他们在等待更适合的价格，用Realized price比上 Liveliness网络活跃度，则某种程度测量出了全市场holder对大饼期望的最低平均价格（公允价值）。即：
Realized Price-to-Liveliness Ratio=Realized price/Liveliness。
RPLR比值越大，说明Liveliness趋近于0，更少的币被花费/转移，则网络中更多的倾向为hold。
相反，RPLR越小，说明网络中更倾向出售大饼。
如下图4所示，在过去两年的行情当中，我们有4次跌破RPLR，并在随后的行情中被拉了回来。
今天的RPLR为39,152刀，和我们上一篇微博中提到的0.8X Mayer Multiple（梅耶倍数）的39.5K（超卖线）相近。这其实可以解释得通的，如果价格跌破39K左右，则说明大饼被超卖，跌破了全市场参与者认为大饼的最低公允价值，属于低估区间，届时可能会有参与者入场抄底，因为我们知道，大饼一定会回来的。
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他认为相较是盈利来说，所有者价格——收益比（price-to-owners' earnings ratio，POER）是一个更有意义的指标。
比如可以在两家公司中进行选择。两家公司刚公布的每股收益都为50元，每股现金流为100元。
如果A公司是个“现金无底洞”公司，为维持业务，每年必须在资本支出上花费70元，而B公司只需花费30元，那么显然B公司更具吸引力。
对于A公司来说，“所有者权益”（现金流减去资本支出）仅为每股30元（100元减去70元），而对于B公司来说，该指数为每股70元（100元减去30元），B是A的2.3倍。这些宝贵的所有者权益可以用来增加股息、偿还债务和实现真正的扩张。
——《祖鲁法则》
比如可以在两家公司中进行选择。两家公司刚公布的每股收益都为50元，每股现金流为100元。
如果A公司是个“现金无底洞”公司，为维持业务，每年必须在资本支出上花费70元，而B公司只需花费30元，那么显然B公司更具吸引力。
对于A公司来说，“所有者权益”（现金流减去资本支出）仅为每股30元（100元减去70元），而对于B公司来说，该指数为每股70元（100元减去30元），B是A的2.3倍。这些宝贵的所有者权益可以用来增加股息、偿还债务和实现真正的扩张。
——《祖鲁法则》
#欢乐马会计小知识# APV method steps:
1.做会计表得出每年FCF
2.pre-tax WACC
3.NPV为每年FCF，折现率为WACC，算出Vu
4.每年的Debt capacity为Vl*debt-to-value ratio
5.如图。Interest paid=previous debt capacity*cost of debt
6.用interest paid* tax shield rate= interest tax shield
7.用interest tax shield折现，折现率为pre-tax WACC，得出PV interest tax shield
8.Vl = Vu+PV interest tax shield
9.NPV=Vl-initial investment
1.做会计表得出每年FCF
2.pre-tax WACC
3.NPV为每年FCF，折现率为WACC，算出Vu
4.每年的Debt capacity为Vl*debt-to-value ratio
5.如图。Interest paid=previous debt capacity*cost of debt
6.用interest paid* tax shield rate= interest tax shield
7.用interest tax shield折现，折现率为pre-tax WACC，得出PV interest tax shield
8.Vl = Vu+PV interest tax shield
9.NPV=Vl-initial investment
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