【11年前#谷爱凌曾打卡河南云台山#，今天景区再次发出盛邀】
北京冬奥会夺冠明星@谷爱凌 ，原来与河南也有不解之缘，而且是在河南旅游景区的“当家花旦”@云台山 。
这难得的缘分，源于一张珍贵的照片——在谷爱凌夺冠之后，有眼尖的网友发现，在谷爱凌母亲谷燕于2011年9月在个人社交平台上晒出的一张照片上，7岁的谷爱凌在母亲的怀抱中微笑着，而背景正是云台山红石峡瀑布群。至今，谷爱凌也已经19岁了。https://t.cn/A6iE6gng （顶端新闻·大河报豫视频记者 李岩）
北京冬奥会夺冠明星@谷爱凌 ，原来与河南也有不解之缘，而且是在河南旅游景区的“当家花旦”@云台山 。
这难得的缘分，源于一张珍贵的照片——在谷爱凌夺冠之后，有眼尖的网友发现，在谷爱凌母亲谷燕于2011年9月在个人社交平台上晒出的一张照片上，7岁的谷爱凌在母亲的怀抱中微笑着，而背景正是云台山红石峡瀑布群。至今，谷爱凌也已经19岁了。https://t.cn/A6iE6gng （顶端新闻·大河报豫视频记者 李岩）
【11年前#谷爱凌曾打卡河南云台山#，今天景区再次发出盛邀】
北京冬奥会夺冠明星@青蛙公主爱凌 ，原来与河南也有不解之缘，而且是在河南旅游景区的“当家花旦”@云台山 。#运动员训练到底有多辛苦#
这难得的缘分，源于一张珍贵的照片——在谷爱凌夺冠之后，有眼尖的网友发现，在谷爱凌母亲谷燕于2011年9月在个人社交平台上晒出的一张照片上，7岁的谷爱凌在母亲的怀抱中微笑着，而背景正是云台山红石峡瀑布群。至今，谷爱凌也已经19岁了。https://t.cn/A6iE6gng（大河报·豫视频记者 李岩）#为中国冬奥健儿加油##花滑运动员治好了我的emo#
北京冬奥会夺冠明星@青蛙公主爱凌 ，原来与河南也有不解之缘，而且是在河南旅游景区的“当家花旦”@云台山 。#运动员训练到底有多辛苦#
这难得的缘分，源于一张珍贵的照片——在谷爱凌夺冠之后，有眼尖的网友发现，在谷爱凌母亲谷燕于2011年9月在个人社交平台上晒出的一张照片上，7岁的谷爱凌在母亲的怀抱中微笑着，而背景正是云台山红石峡瀑布群。至今，谷爱凌也已经19岁了。https://t.cn/A6iE6gng（大河报·豫视频记者 李岩）#为中国冬奥健儿加油##花滑运动员治好了我的emo#
我一直在想为什么1月份的M1和M2增速出现了这么大的背离，关键因素可能在于政府存款，周末恶补了一下政府存款这方面的知识。现在分享给大家。
找到一份2011年申万证券的李慧勇写的一篇文章（https://t.cn/A6iEiJeA），当时陈果还只是一个联系人的角色。 这篇文章给出了公式： △M2=△贷款+△外汇占款-△财政存款，我以此做了一个图表1，发现还真的是这么回事。现在外汇占款的变化很小了，每个月都会给出新增贷款数据，财政存款数据比月度货币数据晚公布，除了贷款外，财政存款对M2的影响最大了。
我们观测财政存款的变化，主要靠两张表，一个是央行的资产负债表，一个是金融机构信贷收支表，财政存款在这两张表中其实都称作“政府存款”。
央行的资产负债表中，政府存款属于央行七大负债之一，是政府存在央行账户里的钱，和美联储的TGA账户类似。
信贷收支表中的政府存款，包含了“机关团体存款”和“财政性存款”两部分。根据央行的定义，机关团体存款指的是机关法人、事业法人、军队、武警部队、团体法人存放在银行业金融机构的定活期存款以及上述单位委托银行业金融机构开展委托业务沉淀在银行的货币资金。简单来说主要包括我们缴纳的住房公积金的存款，社保基金账户的存款，一些事业单位如医院学校等经营性收入。在1998年之前，机关团体存款和政府的存款一样，都是要100%缴纳存款准备金的，而在那之后，这个项目便纳入一般存款来管理，而这个项目的科目还是列在了政府存款之下，所以这仅仅是一个历史遗留问题，机关团体存款只是存在商业银行的一般性存款而已。
财政预算外存款和国库定期存款属于商业银行的一般存款，需要交纳存款准备金，并计入M2，金融机构信贷收支表里扣除这两项的财政存款是不需要交纳存款准备金，不计入M2. 财政存款余额的增速的变化反应了财政政策基调。积极财政政策下，增速偏低；稳健财政政策，增速相对较高。
央行资产负债表上的政府存款的变化，直接影响基础货币的投放。政府存款增加是回收基础货币的过程；政府存款减少是投放基础货币的过程。
图2是央行资产负债表里的政府存款的环比增加，和人民币信贷收支表里的财政性存款环比增加，从2011年以后，两者高度吻合。所以我们就只看信贷收支表里的财政存款数据就可以了。
图3是截至2021年12月的信贷收支表里的财政性存款余额，图4是其同比增加，图5是同比增速，图6是环比增加。从图5可以看出来，什么时候是积极的财政政策，什么时候是稳健的财政政策，一目了然。2020年实施的是积极财政政策，而2021年则转向了稳健的财政政策，对应的是2020年股票大涨，而2021年则是跌跌不休。
图7是财政性存款的每个月的增减情况，每年的季末（3月6月9月12月）都是财政支出大的月份，这和很多工程等项目在季末结算有关。而季首月份（1月4月7月10月）财政存款增加较多，这种季节性的特征是因为企业所得税为按季度预缴。
图8是机关团体存款的环比增加图，除了年末突击花钱外，季节性特征不是很明显，而且是和财政存款相反的，即季末月份是增加的，这很好理解，很多机关团体的钱是财政拨款，钱从财政账户转移到机关团体账户。
财政存款和财政收支差是密切相关的。这张图我还没有画出来。大家可以参考原文 （https://t.cn/A6iEiJe2）。
所以，2022年1月份的M2同比增速大增，企业的贷款增速还在下降，M1同比增速变成了负数，那么很可能1月的财政存款大减，等数据出来后我们再来验证。#宏观#
找到一份2011年申万证券的李慧勇写的一篇文章（https://t.cn/A6iEiJeA），当时陈果还只是一个联系人的角色。 这篇文章给出了公式： △M2=△贷款+△外汇占款-△财政存款，我以此做了一个图表1，发现还真的是这么回事。现在外汇占款的变化很小了，每个月都会给出新增贷款数据，财政存款数据比月度货币数据晚公布，除了贷款外，财政存款对M2的影响最大了。
我们观测财政存款的变化，主要靠两张表，一个是央行的资产负债表，一个是金融机构信贷收支表，财政存款在这两张表中其实都称作“政府存款”。
央行的资产负债表中，政府存款属于央行七大负债之一，是政府存在央行账户里的钱，和美联储的TGA账户类似。
信贷收支表中的政府存款，包含了“机关团体存款”和“财政性存款”两部分。根据央行的定义，机关团体存款指的是机关法人、事业法人、军队、武警部队、团体法人存放在银行业金融机构的定活期存款以及上述单位委托银行业金融机构开展委托业务沉淀在银行的货币资金。简单来说主要包括我们缴纳的住房公积金的存款，社保基金账户的存款，一些事业单位如医院学校等经营性收入。在1998年之前，机关团体存款和政府的存款一样，都是要100%缴纳存款准备金的，而在那之后，这个项目便纳入一般存款来管理，而这个项目的科目还是列在了政府存款之下，所以这仅仅是一个历史遗留问题，机关团体存款只是存在商业银行的一般性存款而已。
财政预算外存款和国库定期存款属于商业银行的一般存款，需要交纳存款准备金，并计入M2，金融机构信贷收支表里扣除这两项的财政存款是不需要交纳存款准备金，不计入M2. 财政存款余额的增速的变化反应了财政政策基调。积极财政政策下，增速偏低；稳健财政政策，增速相对较高。
央行资产负债表上的政府存款的变化，直接影响基础货币的投放。政府存款增加是回收基础货币的过程；政府存款减少是投放基础货币的过程。
图2是央行资产负债表里的政府存款的环比增加，和人民币信贷收支表里的财政性存款环比增加，从2011年以后，两者高度吻合。所以我们就只看信贷收支表里的财政存款数据就可以了。
图3是截至2021年12月的信贷收支表里的财政性存款余额，图4是其同比增加，图5是同比增速，图6是环比增加。从图5可以看出来，什么时候是积极的财政政策，什么时候是稳健的财政政策，一目了然。2020年实施的是积极财政政策，而2021年则转向了稳健的财政政策，对应的是2020年股票大涨，而2021年则是跌跌不休。
图7是财政性存款的每个月的增减情况，每年的季末（3月6月9月12月）都是财政支出大的月份，这和很多工程等项目在季末结算有关。而季首月份（1月4月7月10月）财政存款增加较多，这种季节性的特征是因为企业所得税为按季度预缴。
图8是机关团体存款的环比增加图，除了年末突击花钱外，季节性特征不是很明显，而且是和财政存款相反的，即季末月份是增加的，这很好理解，很多机关团体的钱是财政拨款，钱从财政账户转移到机关团体账户。
财政存款和财政收支差是密切相关的。这张图我还没有画出来。大家可以参考原文 （https://t.cn/A6iEiJe2）。
所以，2022年1月份的M2同比增速大增，企业的贷款增速还在下降，M1同比增速变成了负数，那么很可能1月的财政存款大减，等数据出来后我们再来验证。#宏观#
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