【让现金分红成为对中小投资者的真实回报】作者：皮海洲 转自：皮海洲微博
1月24日晚间，格力电器披露未来三年（2022年-2024年）股东回报规划：公司2022年至2024年每年进行两次利润分配，即年度利润分配及中期利润分配；同时，在公司现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司2022年至 2024 年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50％。
将当年净利润的50%用于分红回报投资者，对于上市公司来说，这样的分红比例无疑是丰厚的，也符合管理层鼓励的用现金分红回报投资者的精神。毕竟最近几年，管理层都在强调上市公司要用现金分红回报投资者，为此还特意加强了对上市公司高送转股的监管，为的就是让上市公司在利润分配的时候更多采取现金分红的分配方式。毕竟现金分红一直被市场认为是对投资者的真实回报。
但实际上，根据目前的分红制度与税收制度，现金分红并不能简单地等同于回报投资者。尤其是对中小投资者来说，现金分红并不能带来财富的增加，甚至还会带来投资者损失的增加，而且还会出现上市公司分红越多投资者损失越大的不合理局面。
比如，格力电器每股派现1元钱，股权登记日收盘价是50元，某投资者持有1000股格力电器股票，于是，该投资者的股票市值为5万元。由于公司每股派现1元，经过除息处理，公司股价次日就变成了49元。如此一来，该投资者持有格力电器的股票市值就变成了4.9万元，同时得到红利1000元。该投资者的财富并没有因为上市公司派现而增加，仍然还是5万元。
而中小投资者得到的这1000元红利还要征收红利税，假如投资者持股时间超过1个月但不满1年，则投资者须按10%缴纳红利税，这样投资者就需要缴纳红利税共计100元。如此一来，投资者的财富就缩水了100元，即亏损了100元。假如格力电器分红提高到每股派发2元，该投资者所得红利就是2000元，缴纳红利税金额就是200元。可见上市公司分红越多投资者的损失就越大。分红并没有成为上市公司给予中小投资者的真实回报。而这种局面显然是管理层、上市公司以及投资者都不愿意看到的。
从上市公司层面来说，其现金分红就是为了回报投资者。虽然有的上市公司分红的目的是为了回报大股东，但毕竟有一部分红利还是流向了中小投资者，因此，在上市公司看来，仍然是给予中小投资者的回报。但上市公司分红的结果却变成了中小投资者的损失，这显然是与回报投资者的初衷相违背的，也是值得市场进行反思的。那么如何让现金分红变成对投资者尤其是中小投资者的真实回报呢？这个问题可以从三个方面来加以解决。
首先将单一的现金分红改为“现金分红+股份回购”。即将净利润的20%用于现金分红，利润分配超过20%的部分用于股份回购，且将回购的股份予以注销。这种注销式股份回购与现金分红都是回报投资者的方式，但从效果来看，股份回购的效果更佳。因为注销式股份回购增加了股票的投资价值，但却不需要进行除息，更不需要缴纳红利税，因此只会带来投资者财富的增加而不会增加投资者的损失。而且现金分红满足的是大股东的需求，而注销式股份回购满足的是中小投资者的需求，因此，“现金分红+股份回购”就兼顾了大股东与中小股东的利益需求。
其次，取消红利税的征收。红利税属于个人所得税范畴，因此它只对个人投资者征收。这对于个人投资者来说显然是不公平的。特别是个人投资者属于市场上的弱势群体，个人投资者在市场上总体是亏损的，本身就毫无“所得”可言。根本就不应该对个人投资者征收“所得”税。尤其重要的是，红利税的征收不仅进一步削弱了股票的投资价值，而且还直接扭曲了价值投资。上市公司分红越多，投资者损失越大，这完全是对价值投资理念的颠覆。因此，有必要取消红利税，不能让中小投资者为上市公司分红买单。
此外，要限制上市公司一边分红一边再融资的做法。分红是上市公司对投资者的回报，而再融资就是上市公司又把给投资者的回报收回去了。如此一来，投资者根本就没有得到上市公司给予投资者的回报。更重要的是，很多上市公司分配给投资者的红利少，而再融资从投资者手中拿回的资金更多，这就意味着投资者不仅没有从上市公司得到回报，相反还在倒贴上市公司，继续在向上市公司掏钱。对于这种有再融资需求的公司，还是不要分红为宜，避免把投资者当傻瓜来对待，同时也是对投资者智商的一种侮辱。
【思进免责声明】本文仅代表原作者个人的论述和观点，敬请读者自行判断。转发的目的为传递信息，内容或者数据仅供参考，不构成任何具体投资建议、不作任何商业用途、更不对其真实性负责。投资者据此操作，风险自担。并已明确注明作者和文章来源，版权归原作者所有，部分文章转发时未能及时与原作者取得联系，若来源标注错误或侵犯到您的权益烦请告知，将立即删除！
1月24日晚间，格力电器披露未来三年（2022年-2024年）股东回报规划：公司2022年至2024年每年进行两次利润分配，即年度利润分配及中期利润分配；同时，在公司现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司2022年至 2024 年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50％。
将当年净利润的50%用于分红回报投资者，对于上市公司来说，这样的分红比例无疑是丰厚的，也符合管理层鼓励的用现金分红回报投资者的精神。毕竟最近几年，管理层都在强调上市公司要用现金分红回报投资者，为此还特意加强了对上市公司高送转股的监管，为的就是让上市公司在利润分配的时候更多采取现金分红的分配方式。毕竟现金分红一直被市场认为是对投资者的真实回报。
但实际上，根据目前的分红制度与税收制度，现金分红并不能简单地等同于回报投资者。尤其是对中小投资者来说，现金分红并不能带来财富的增加，甚至还会带来投资者损失的增加，而且还会出现上市公司分红越多投资者损失越大的不合理局面。
比如，格力电器每股派现1元钱，股权登记日收盘价是50元，某投资者持有1000股格力电器股票，于是，该投资者的股票市值为5万元。由于公司每股派现1元，经过除息处理，公司股价次日就变成了49元。如此一来，该投资者持有格力电器的股票市值就变成了4.9万元，同时得到红利1000元。该投资者的财富并没有因为上市公司派现而增加，仍然还是5万元。
而中小投资者得到的这1000元红利还要征收红利税，假如投资者持股时间超过1个月但不满1年，则投资者须按10%缴纳红利税，这样投资者就需要缴纳红利税共计100元。如此一来，投资者的财富就缩水了100元，即亏损了100元。假如格力电器分红提高到每股派发2元，该投资者所得红利就是2000元，缴纳红利税金额就是200元。可见上市公司分红越多投资者的损失就越大。分红并没有成为上市公司给予中小投资者的真实回报。而这种局面显然是管理层、上市公司以及投资者都不愿意看到的。
从上市公司层面来说，其现金分红就是为了回报投资者。虽然有的上市公司分红的目的是为了回报大股东，但毕竟有一部分红利还是流向了中小投资者，因此，在上市公司看来，仍然是给予中小投资者的回报。但上市公司分红的结果却变成了中小投资者的损失，这显然是与回报投资者的初衷相违背的，也是值得市场进行反思的。那么如何让现金分红变成对投资者尤其是中小投资者的真实回报呢？这个问题可以从三个方面来加以解决。
首先将单一的现金分红改为“现金分红+股份回购”。即将净利润的20%用于现金分红，利润分配超过20%的部分用于股份回购，且将回购的股份予以注销。这种注销式股份回购与现金分红都是回报投资者的方式，但从效果来看，股份回购的效果更佳。因为注销式股份回购增加了股票的投资价值，但却不需要进行除息，更不需要缴纳红利税，因此只会带来投资者财富的增加而不会增加投资者的损失。而且现金分红满足的是大股东的需求，而注销式股份回购满足的是中小投资者的需求，因此，“现金分红+股份回购”就兼顾了大股东与中小股东的利益需求。
其次，取消红利税的征收。红利税属于个人所得税范畴，因此它只对个人投资者征收。这对于个人投资者来说显然是不公平的。特别是个人投资者属于市场上的弱势群体，个人投资者在市场上总体是亏损的，本身就毫无“所得”可言。根本就不应该对个人投资者征收“所得”税。尤其重要的是，红利税的征收不仅进一步削弱了股票的投资价值，而且还直接扭曲了价值投资。上市公司分红越多，投资者损失越大，这完全是对价值投资理念的颠覆。因此，有必要取消红利税，不能让中小投资者为上市公司分红买单。
此外，要限制上市公司一边分红一边再融资的做法。分红是上市公司对投资者的回报，而再融资就是上市公司又把给投资者的回报收回去了。如此一来，投资者根本就没有得到上市公司给予投资者的回报。更重要的是，很多上市公司分配给投资者的红利少，而再融资从投资者手中拿回的资金更多，这就意味着投资者不仅没有从上市公司得到回报，相反还在倒贴上市公司，继续在向上市公司掏钱。对于这种有再融资需求的公司，还是不要分红为宜，避免把投资者当傻瓜来对待，同时也是对投资者智商的一种侮辱。
【思进免责声明】本文仅代表原作者个人的论述和观点，敬请读者自行判断。转发的目的为传递信息，内容或者数据仅供参考，不构成任何具体投资建议、不作任何商业用途、更不对其真实性负责。投资者据此操作，风险自担。并已明确注明作者和文章来源，版权归原作者所有，部分文章转发时未能及时与原作者取得联系，若来源标注错误或侵犯到您的权益烦请告知，将立即删除！
【楼市开始“变晴”，炒房客“坐立不安”，做出了两个不同的反应】来源：蒂亚手工
看到《搜旅行》的一篇报道，讲的是"中国人买光这里的30000套住房，买下却不去住，如今都成了空城"的事。 文章中的"这里"并不是国内，而是新西兰的第一大城市奥克兰。这种情形，与早年间国内某些地方似曾相识，都是因"买而不住变成空城"。
不过，国内这么大，房子又不缺，这些人为什么不在国内置业，反而跑到国外炒房呢？
其实，问题的根源就在于此。"跑到国外炒房，不在国内置业"实际上反映了两个现实问题：
第一，炒房客与投机者为了丰厚的回报，真的是不惧"挑战"，哪怕是远渡重洋也在所不惜。
第二，投机与炒作在国内的生存空间越来越狭小，炒房客与投机者逐渐被挤出楼市。
其中，第二个方面尤为突出。正像财经金融专家陈思进用身边人的例子指出的那样：炒房者"狂甩"1420套房，无人接盘，高房价的"后遗症"终于来了。陈思进虽然用了夸张的手法进行了描述，但是却反应了一个真实的现状，炒房客已经"技穷"了。
随着"房住不炒"的定位越来越深入人心，房子的居住属性慢慢在增强，金融属性逐渐被淡化。
房子的居住属性回归，"买而为住"成为主流，房地产市场不再适合投机与炒作。
第一，"不将房地产作为短期刺激经济手段"的提出。2个月之前，这个房地产的定调，首次出现在人们的视线之内，当时引起了人们的广泛瞩目。这15个字，可谓是字字千金，定调了房地产。同时，也释放了一个信号——经济不再过度依赖房地产。
曾经某位地产大佬称，房地产就是"夜壶"，在需要的时候就会被拿出来。现在，"夜壶"再想出来是不可能的了，还是安安静静地躺在床下吧！
社科院指出：尽管2018年表面上中国房地产投资对经济增长有0.6左右百分点的带动贡献，但是其挤出效应已大于带动效应。也就是说，去年房地产对经济增长的综合贡献已经为负。
第二，"收缩性城市"被首次公开提及。今年，发改委《2019年新型城镇化建设重点任务》中，在明确大城市全面放开落户限制的同时，首次公开提及"收缩型城市"。
这意味着人口流出、产业单一，而空间又过度开发的城市，将开始被正视。没有那么多的人、造了那么多的房、开发了那么多新城的现象，将在"停"字的面前止步。
中介大佬左晖曾说过：中国人今天已经不缺房子了，基本已经解决了房子的居住问题。从全国的户房数量来看，房数已经超过了户数。左晖认为，现在核心的问题在于房子的分布问题上。房子的分布不够均匀，住宅房屋的供应分布和人口地域分布，实际差异还是比较大的。
我们看到，挤出炒房客与投机者，减少不必要的建房，是收缩型城市瘦身健体一条不可缺少的步骤。
第三，调控不是一阵风，而是压舱石。国内楼市的环境，确实发生了较大的变化。2018年全年超过400多次的调控，刹住了一路狂奔的"列车"。2019年1-8月367的调控，不仅巩固了这一成果，而且还打消了一些人的侥幸心理，认为调控只是一阵风，吹过去就过去了的侥幸心理。
调控的力度增加，用另一种方式告诉人们——调控不会放松。正是因为调控，才从需求端抑制了炒房客与投机者，保持了房价的平稳。
央行参事盛松成指出：保持房价长期平稳，只有这样，经济和居民收入增速才能长期高于房价涨幅，才能从根本上解决高房价问题，使房地产市场与经济发展和解决民生问题形成良性循环。
当前，还指望靠房子就能"躺着就把钱赚了"的想法，再难实现。即使房子有小幅度的上涨，也难抵消投机性购房的持有成本。房子，向着它原本的居住属性迈了一大步。
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看到《搜旅行》的一篇报道，讲的是"中国人买光这里的30000套住房，买下却不去住，如今都成了空城"的事。 文章中的"这里"并不是国内，而是新西兰的第一大城市奥克兰。这种情形，与早年间国内某些地方似曾相识，都是因"买而不住变成空城"。
不过，国内这么大，房子又不缺，这些人为什么不在国内置业，反而跑到国外炒房呢？
其实，问题的根源就在于此。"跑到国外炒房，不在国内置业"实际上反映了两个现实问题：
第一，炒房客与投机者为了丰厚的回报，真的是不惧"挑战"，哪怕是远渡重洋也在所不惜。
第二，投机与炒作在国内的生存空间越来越狭小，炒房客与投机者逐渐被挤出楼市。
其中，第二个方面尤为突出。正像财经金融专家陈思进用身边人的例子指出的那样：炒房者"狂甩"1420套房，无人接盘，高房价的"后遗症"终于来了。陈思进虽然用了夸张的手法进行了描述，但是却反应了一个真实的现状，炒房客已经"技穷"了。
随着"房住不炒"的定位越来越深入人心，房子的居住属性慢慢在增强，金融属性逐渐被淡化。
房子的居住属性回归，"买而为住"成为主流，房地产市场不再适合投机与炒作。
第一，"不将房地产作为短期刺激经济手段"的提出。2个月之前，这个房地产的定调，首次出现在人们的视线之内，当时引起了人们的广泛瞩目。这15个字，可谓是字字千金，定调了房地产。同时，也释放了一个信号——经济不再过度依赖房地产。
曾经某位地产大佬称，房地产就是"夜壶"，在需要的时候就会被拿出来。现在，"夜壶"再想出来是不可能的了，还是安安静静地躺在床下吧！
社科院指出：尽管2018年表面上中国房地产投资对经济增长有0.6左右百分点的带动贡献，但是其挤出效应已大于带动效应。也就是说，去年房地产对经济增长的综合贡献已经为负。
第二，"收缩性城市"被首次公开提及。今年，发改委《2019年新型城镇化建设重点任务》中，在明确大城市全面放开落户限制的同时，首次公开提及"收缩型城市"。
这意味着人口流出、产业单一，而空间又过度开发的城市，将开始被正视。没有那么多的人、造了那么多的房、开发了那么多新城的现象，将在"停"字的面前止步。
中介大佬左晖曾说过：中国人今天已经不缺房子了，基本已经解决了房子的居住问题。从全国的户房数量来看，房数已经超过了户数。左晖认为，现在核心的问题在于房子的分布问题上。房子的分布不够均匀，住宅房屋的供应分布和人口地域分布，实际差异还是比较大的。
我们看到，挤出炒房客与投机者，减少不必要的建房，是收缩型城市瘦身健体一条不可缺少的步骤。
第三，调控不是一阵风，而是压舱石。国内楼市的环境，确实发生了较大的变化。2018年全年超过400多次的调控，刹住了一路狂奔的"列车"。2019年1-8月367的调控，不仅巩固了这一成果，而且还打消了一些人的侥幸心理，认为调控只是一阵风，吹过去就过去了的侥幸心理。
调控的力度增加，用另一种方式告诉人们——调控不会放松。正是因为调控，才从需求端抑制了炒房客与投机者，保持了房价的平稳。
央行参事盛松成指出：保持房价长期平稳，只有这样，经济和居民收入增速才能长期高于房价涨幅，才能从根本上解决高房价问题，使房地产市场与经济发展和解决民生问题形成良性循环。
当前，还指望靠房子就能"躺着就把钱赚了"的想法，再难实现。即使房子有小幅度的上涨，也难抵消投机性购房的持有成本。房子，向着它原本的居住属性迈了一大步。
【思进免责声明】本文仅代表原作者个人的论述和观点，敬请读者自行判断。转发的目的为传递信息，内容或者数据仅供参考，不构成任何具体投资建议、不作任何商业用途、更不对其真实性负责。投资者据此操作，风险自担。并已明确注明作者和文章来源，版权归原作者所有，部分文章转发时未能及时与原作者取得联系，若来源标注错误或侵犯到您的权益烦请告知，将立即删除！
卖家们！注意啦！【敦煌网集中整治非法售卖携带冬奥会元素产品】敦煌网2月9日发布关于非法售卖携带冬奥会元素产品的集中整治公告（以下简称公告）。
公告称，平台禁止非法售卖涉及或携带冬奥会相关元素的商品，如含有冰墩墩、雪融融、奥运标志等元素的服装、配饰、鞋包等所有商品，目前对于这种违规行为进行集中整治和管控，对于相关违规行为平台将进行处罚，严重者直至关闭账户。请卖家务必严格遵守，不得上传和售卖相关产品，同时自查账户内的产品并对于违规产品进行下架删除。
公告显示，目前集中治理已清理商品29件，处罚卖家15个。敦煌网此前曾在2021年12月1日发布新增Olympic Winter Games Beijing 2022品牌知识产权保护公告，近期，北京冬奥组委通知，2022年北京冬奥会及冬残奥会标志及其吉祥物冰墩墩、雪容融等奥运相关权利为国际奥委会及北京冬奥组委所有。有部分卖家销售的产品涉及侵犯Olympic Winter Games Beijing 2022的相关知识产权。请广大卖家对店铺的产品信息进行自查（包括下架的产品），如未经授权，请立即删除相关产品。
公告称，平台禁止非法售卖涉及或携带冬奥会相关元素的商品，如含有冰墩墩、雪融融、奥运标志等元素的服装、配饰、鞋包等所有商品，目前对于这种违规行为进行集中整治和管控，对于相关违规行为平台将进行处罚，严重者直至关闭账户。请卖家务必严格遵守，不得上传和售卖相关产品，同时自查账户内的产品并对于违规产品进行下架删除。
公告显示，目前集中治理已清理商品29件，处罚卖家15个。敦煌网此前曾在2021年12月1日发布新增Olympic Winter Games Beijing 2022品牌知识产权保护公告，近期，北京冬奥组委通知，2022年北京冬奥会及冬残奥会标志及其吉祥物冰墩墩、雪容融等奥运相关权利为国际奥委会及北京冬奥组委所有。有部分卖家销售的产品涉及侵犯Olympic Winter Games Beijing 2022的相关知识产权。请广大卖家对店铺的产品信息进行自查（包括下架的产品），如未经授权，请立即删除相关产品。
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