2001年3月，秘鲁一名农民正在田里劳动，突然一架米格-29战机竟然调整方向，径直朝他砸了过来，在这千钧一发之际，飞行员跳伞逃生。
3月13日，秘鲁国会特别调查委员会一行5人驱车来到距离首都利马西北800公里左右的海岸城市奇克拉约。奇克拉约空军基地在藤森总统时期号称是秘鲁最先进的战斗机驻地。秘鲁共有各型作战飞机141架，最先进的16架米格-29就驻扎在这里。
不过，国会特别调查委员会此行的目的并非视察号称秘鲁最先进的战机部队，而是要搞清楚藤森政府花巨额美元购买的米格-29和米格-25战机到底是什么货色，是不是真像许多人反映的那样是一堆“废铜烂铁般的劣品次品”，这些“废铜烂铁”是不是成为藤森政府时期情报局局长蒙特西诺斯洗钱的道具！
国会特别调查委员会负责人戴维怀斯曼来到机库，随便点了一架据称是保养得最好的米格-29战斗机，要求基地指挥官派最好的飞行员上天转几圈，做几个普通的战术飞行动作。飞机很快滑出机库起飞，在空中做了好几个动作，看上去还算麻利。眼看表演完毕，马上就可以飞回降落的时候，国会议员和基地指挥官们突然觉得空中的飞机看来有点不对劲，还没有等他们进一步观察清楚，战机已经开始跌跌撞撞起来，飞行员的紧急呼救信号也传到了地面。
由于突发意外时飞机正准备降落，所以飞行高度只有200米，而且飞机正朝着基地附近的民房砸去！在这千钧一发之际，飞行员还算镇静，挣扎着把飞机驶向机场附近的一片稻田，然后才弹出机舱跳伞逃生。飞机就在距离目瞪口呆的议员数百米，距离主跑道400米左右的一块稻田里爆炸！
一名当时正在田里劳动、差一点被活活砸死的农民后来在接受秘鲁RPP电台记者采访时心有余悸地说，他是眼睁睁地看着一架飞机从天上扑下来重重地砸在稻田里起火爆炸的。好在那块田里当时没有人，所以未造成人员伤亡。基地的消防部门很快就赶到飞机的残骸边展开灭火行动，议员们也站在几米远的地方察看飞机的残片。
秘鲁“运河N”有线新闻台拍下的米格-29坠毁的实景画面立即被全国各家电视台采用。飞机残骸的滚滚浓烟，空军官员闪烁其辞的解释以及国会议员隐约有所指的谈话给秘鲁全体民众以极强的冲击，使他们更坚信此前关于藤森政府在秘鲁战斗机军购案中吃巨额回扣的种种传言。
早在藤森下台前，秘鲁空军就不断接到飞行员和战机技术保障人员的报告，说从国外购买回来的二手战机存在严重的事故隐患，许多部件老化或者干脆不翼而飞，绝大多数的飞机根本不能上天。少数能上天的几架也是跟破车似的浑身颤抖，就连秘鲁空军最优秀最大胆的飞行员驾驶这种飞机也胆战心惊。发展到最后，地面维护人员暗称这些米格战机是“飞行铁棺材”，部分飞行员甚至抗命罢飞这两种型号的米格战机。1996年，秘鲁国会反对派开始要求调查从国外购买的二手战机是否有问题。
亲眼目睹了米格-29从空中摔下来的国会特别调查委员会负责人戴维怀斯曼谨慎地告诉记者：“这是４年来第２架突然坠毁的米格-29战斗机，这架米格-29是在做攻击动作时一头扎下来的。”
尽管怀斯曼本人不愿意透露更多的情况，但国会特别调查委员会还是有人首次披露这些米格战机的神秘来历：这些米格战机是90年代弄到秘鲁的。当时，急于捞钱和洗钱的蒙特西诺斯得知苏联解体后刚刚独立的白俄罗斯有一批二手战斗机，于是就通过他的秘密情报渠道四处打探这批战机的情况和购买的可能，并且怂恿藤森总统说：落后的秘鲁空军太需要这批价格便宜而性能出色的战斗机了。因为这批战斗机全是苏制米格-29和米格-25，属于还算先进的型号，藤森总统当即开绿灯，交由他最信任的情报局长一手操作。捧得尚方宝剑的蒙特西诺斯和非法军火商沆瀣一气，把这批早该完全淘汰的米格-29、米格-25和其它装备从垃圾库拉回来，还声称买回了物美价廉的便宜货。实际情况却是：这堆破烂一共花掉了秘鲁政府2.5亿美元，而且为这笔军火交易牵线搭桥的是俄罗斯境内的黑市军火贩子。交易做成后，蒙特西诺斯让俄罗斯军火贩子把大把大把的回扣通通打到他的一些秘密银行账户上！
那么，蒙特西诺斯到底从这笔军火中吃了多少回扣呢？藤森也得到好处了吗？据秘鲁国会特别调查委员会透露，到目前为止，特别调查委员会已经掌握的证据足以证明，蒙特西诺斯和藤森两人在二手战机采购案中吃了巨额回扣，尤其是蒙特西诺斯，他目前已被调查委员会冻结的国内外存款就高达9200万美元，其中存在瑞士银行蒙特西诺斯户头上的4800万美元就是他采购这些二手战机中得到的回扣进项！
远在日本的藤森似乎也没有忘记自己当年所做的一切。所以当有消息说秘鲁国会已经开始着手对秘鲁空军采购的二手战机进行调查的时候，他急忙出面抢先声明，当年政府采购这些二手米格战机的时候完全是合理合法的，他本人没有从中捞到一文钱的好处费！不过，他还真没料到不争气的米格-29居然会当众献了一把丑，结结实实打了他一个大耳光子。
#创作力计划#
3月13日，秘鲁国会特别调查委员会一行5人驱车来到距离首都利马西北800公里左右的海岸城市奇克拉约。奇克拉约空军基地在藤森总统时期号称是秘鲁最先进的战斗机驻地。秘鲁共有各型作战飞机141架，最先进的16架米格-29就驻扎在这里。
不过，国会特别调查委员会此行的目的并非视察号称秘鲁最先进的战机部队，而是要搞清楚藤森政府花巨额美元购买的米格-29和米格-25战机到底是什么货色，是不是真像许多人反映的那样是一堆“废铜烂铁般的劣品次品”，这些“废铜烂铁”是不是成为藤森政府时期情报局局长蒙特西诺斯洗钱的道具！
国会特别调查委员会负责人戴维怀斯曼来到机库，随便点了一架据称是保养得最好的米格-29战斗机，要求基地指挥官派最好的飞行员上天转几圈，做几个普通的战术飞行动作。飞机很快滑出机库起飞，在空中做了好几个动作，看上去还算麻利。眼看表演完毕，马上就可以飞回降落的时候，国会议员和基地指挥官们突然觉得空中的飞机看来有点不对劲，还没有等他们进一步观察清楚，战机已经开始跌跌撞撞起来，飞行员的紧急呼救信号也传到了地面。
由于突发意外时飞机正准备降落，所以飞行高度只有200米，而且飞机正朝着基地附近的民房砸去！在这千钧一发之际，飞行员还算镇静，挣扎着把飞机驶向机场附近的一片稻田，然后才弹出机舱跳伞逃生。飞机就在距离目瞪口呆的议员数百米，距离主跑道400米左右的一块稻田里爆炸！
一名当时正在田里劳动、差一点被活活砸死的农民后来在接受秘鲁RPP电台记者采访时心有余悸地说，他是眼睁睁地看着一架飞机从天上扑下来重重地砸在稻田里起火爆炸的。好在那块田里当时没有人，所以未造成人员伤亡。基地的消防部门很快就赶到飞机的残骸边展开灭火行动，议员们也站在几米远的地方察看飞机的残片。
秘鲁“运河N”有线新闻台拍下的米格-29坠毁的实景画面立即被全国各家电视台采用。飞机残骸的滚滚浓烟，空军官员闪烁其辞的解释以及国会议员隐约有所指的谈话给秘鲁全体民众以极强的冲击，使他们更坚信此前关于藤森政府在秘鲁战斗机军购案中吃巨额回扣的种种传言。
早在藤森下台前，秘鲁空军就不断接到飞行员和战机技术保障人员的报告，说从国外购买回来的二手战机存在严重的事故隐患，许多部件老化或者干脆不翼而飞，绝大多数的飞机根本不能上天。少数能上天的几架也是跟破车似的浑身颤抖，就连秘鲁空军最优秀最大胆的飞行员驾驶这种飞机也胆战心惊。发展到最后，地面维护人员暗称这些米格战机是“飞行铁棺材”，部分飞行员甚至抗命罢飞这两种型号的米格战机。1996年，秘鲁国会反对派开始要求调查从国外购买的二手战机是否有问题。
亲眼目睹了米格-29从空中摔下来的国会特别调查委员会负责人戴维怀斯曼谨慎地告诉记者：“这是４年来第２架突然坠毁的米格-29战斗机，这架米格-29是在做攻击动作时一头扎下来的。”
尽管怀斯曼本人不愿意透露更多的情况，但国会特别调查委员会还是有人首次披露这些米格战机的神秘来历：这些米格战机是90年代弄到秘鲁的。当时，急于捞钱和洗钱的蒙特西诺斯得知苏联解体后刚刚独立的白俄罗斯有一批二手战斗机，于是就通过他的秘密情报渠道四处打探这批战机的情况和购买的可能，并且怂恿藤森总统说：落后的秘鲁空军太需要这批价格便宜而性能出色的战斗机了。因为这批战斗机全是苏制米格-29和米格-25，属于还算先进的型号，藤森总统当即开绿灯，交由他最信任的情报局长一手操作。捧得尚方宝剑的蒙特西诺斯和非法军火商沆瀣一气，把这批早该完全淘汰的米格-29、米格-25和其它装备从垃圾库拉回来，还声称买回了物美价廉的便宜货。实际情况却是：这堆破烂一共花掉了秘鲁政府2.5亿美元，而且为这笔军火交易牵线搭桥的是俄罗斯境内的黑市军火贩子。交易做成后，蒙特西诺斯让俄罗斯军火贩子把大把大把的回扣通通打到他的一些秘密银行账户上！
那么，蒙特西诺斯到底从这笔军火中吃了多少回扣呢？藤森也得到好处了吗？据秘鲁国会特别调查委员会透露，到目前为止，特别调查委员会已经掌握的证据足以证明，蒙特西诺斯和藤森两人在二手战机采购案中吃了巨额回扣，尤其是蒙特西诺斯，他目前已被调查委员会冻结的国内外存款就高达9200万美元，其中存在瑞士银行蒙特西诺斯户头上的4800万美元就是他采购这些二手战机中得到的回扣进项！
远在日本的藤森似乎也没有忘记自己当年所做的一切。所以当有消息说秘鲁国会已经开始着手对秘鲁空军采购的二手战机进行调查的时候，他急忙出面抢先声明，当年政府采购这些二手米格战机的时候完全是合理合法的，他本人没有从中捞到一文钱的好处费！不过，他还真没料到不争气的米格-29居然会当众献了一把丑，结结实实打了他一个大耳光子。
#创作力计划#
冯柳：如何研究行业
冯柳：行业有共性与个性的区分，我过去提过，共性行业应选行业最低成本和较高管理能力的龙头企业，个性行业可以接受非龙头和低管理，但必须对其赢利能力和回报前景，以及市场占有率的发展有较高的要求。
双方各有优劣。一般来说，共性行业的防御低进攻性强，比较适合优势企业迅速发展，个性行业防御高进攻性弱，但不容易快速扩大。
所幸的是，白酒业兼具了共性与个性的双重特点，品牌及产品内涵上具备独特的个性，但从生产与流通的角度上又具备比其他消费品更强的共性，比较容易大规模生产和远途奔袭，相对与其他食品领域，白酒单位价值高的特点更适合长途运输，瓶装材料较塑料和纸质包装损耗更少且适合大规模仓储，无保质期的约束，适合多环节和大面积的市场渗透、更方便厂家对渠道的管理、减少营销，或生产失误对市场的冲击和后遗症发生。相对高的销期货期比重，以及更大的渠道空间，更使困扰普通消费品近地周转率高导致的”产地-渠道壁垒”不复存在。
也就是说，大部分的消费品是明处竞争激烈、暗处步步为营导致的毛利不高、费用高，攻城难、守城更难的话，白酒正好全部反了过来、这种在消费者识别上的个性与生产营销上的共性结合起来，就成就了白酒业完美的商业属性。
在行业选择中，我最重视的就是“体量大小”与“集中度高低”了，因为这意味着其潜在发展空间和安全边际。体量决定企业未来的发展空间，而食品饮料业最大分支就是白酒，数干亿的收入规模足以支撑巨型公司的形成。低集中度则令行业内的优势企业不容易受景气和宏观经济与行业政策的影响，对行业影响的任何因素，都有可能演变为优势企业的利好，因为坏的因素总是最早作用于强势企业使之进一步丧失与优势企业的抗衡能力。
当然，还需特别提出的是，行业特点并不代表所有子类。比如高端酒这块的集中度倒可能是快销品中最高的，体量规模也相对较小，或许不久就会进入到拼刺刀阶段。因为这个高端白酒子类，整体只有5万吨的需求，而茅台一家的远景规划就高达4万吨乃至以上。这也是我之前从茅台转换到汾酒上的主要原因。
对大部分上市公司来说，股东支付的价格往往比看上去的高很多，因为企业的价值是由未来现金流贴现决定的。我们知道，债权人有着比股东有更优先的索取权。所以，我们看到的市值，并不是你实际支付的价格，要完全拥有它还必须进行债务扣减和相应息税的调整。也就是说，有的票看上去是15倍实际上或许都超过25倍了，当然，也许有人会说，我只管自己能得到多少回报就好了，但要知道，没有发生不代表没有风险和相应的支付，所以，大部分白酒的零生息负债使其成为最干净估值的板块。
另外，很多伟大企业的诞生并不伴随的伟大投资机遇，就是因为它们的发展机遇被许多新增股东分享了但是，白酒行业近乎没有的增发（圈钱），确保机遇留在了自己手中。对大部分人来说，自己权益的增长远比公司的伟大更具实际意义吧。
以上我们可以看出，从整体上，白酒业仍然是食品饮料里最适合资本投资的领域，过去是，未来仍旧是。仅从集中度，赢利性和安全性角度上看，乳业、啤酒乃至红酒从整体上都不具备与白酒抗衡的优势，这也是我多年来最关注这个领域的原因所在。
冯柳：当然，有朋友可能会说，汽车业低估值不光由于国际市场，更是从它的行业特性来进，这是个比较难回报股东的产业，相对于食品饮料、医药、零售等行业来说，目前（2006年4月）给予的估值并不太低。
怎么讲呢，从整个行业来说，这个看法有道理，我也非常认同，但投资不能有偏见，对特别好的企业，我们也需要具有个体估值的自信心。像电脑业、航空业，都是公认的毁损价值的行业，但其中仍旧出现了曾经的戴尔、西南航空这样的超级牛股。
所以说，认清行业特性，把握企业个性才是中肯之道。
冯柳：我是机会驱动（传承福格书院贾阳阳：基于对市场大量真实交易行为反馈出的对基本面思考的理解之后发现的机会）而非研究驱动，所以不存在我偏好与不偏好哪个行业，当然，会有熟悉与不熟悉之分，它决定我进入这个领域的方式和姿势。如果对某个行业不熟悉，我就只守正不出奇，只选择大家有共识，并且都祖对认可的企业标的，不会去挑选自己觉得好的标的。而在我熟悉的领域就会去出奇，可能会挑选一些市场有分歧的标的。
在某个股票上你赚过钱，持仓时间长了自然就会熟悉，但是做哪个股票不是由熟悉与不熟悉决定的，是由机会决定的。
我2015年底成立产品时花时间研究最多的是豪车4S店与博彩，都是很不熟悉的领域。虽然事后顾虑太多没有做好，但选题还是对的。
可能对一些领域我不熟悉，但我也会去做，前提是你得知道自己不熟悉，所以要借鉴其他人的看法，入界宜缓。
像今年新关注的那些行业，其实严格意义上都是我以前没做过的。能源、化工、公用事业、零售、医药、汽车、设备制造、原料中间体、互联网等今年都关注过，当然医药以前也经常做，但分支领域很多，生意模式也不尽相同。
之所以这么做，主要原因是我熟悉的行业从去年（2017年）开始就处于中高位，市场已经演经过了，我比较喜欢没有演绎过的品种，演绎过的品种我可能会持有但不会去开仓，哪怕后面还有很大的空间，我也不会去买。
因为我觉得，相对于原来持有的人，我没有优势，毕竟别人早你一两年持有。我不会因为一个股票后面还有大机会就会去做，我更多的去想会不会吃亏。我在选择标的的时候，会比较多地从博弈的角度去思考，但是我持有的时候，是没有博套心态的，就是纯投资角度的持有。#投资##价值投资日志[超话]#
冯柳：行业有共性与个性的区分，我过去提过，共性行业应选行业最低成本和较高管理能力的龙头企业，个性行业可以接受非龙头和低管理，但必须对其赢利能力和回报前景，以及市场占有率的发展有较高的要求。
双方各有优劣。一般来说，共性行业的防御低进攻性强，比较适合优势企业迅速发展，个性行业防御高进攻性弱，但不容易快速扩大。
所幸的是，白酒业兼具了共性与个性的双重特点，品牌及产品内涵上具备独特的个性，但从生产与流通的角度上又具备比其他消费品更强的共性，比较容易大规模生产和远途奔袭，相对与其他食品领域，白酒单位价值高的特点更适合长途运输，瓶装材料较塑料和纸质包装损耗更少且适合大规模仓储，无保质期的约束，适合多环节和大面积的市场渗透、更方便厂家对渠道的管理、减少营销，或生产失误对市场的冲击和后遗症发生。相对高的销期货期比重，以及更大的渠道空间，更使困扰普通消费品近地周转率高导致的”产地-渠道壁垒”不复存在。
也就是说，大部分的消费品是明处竞争激烈、暗处步步为营导致的毛利不高、费用高，攻城难、守城更难的话，白酒正好全部反了过来、这种在消费者识别上的个性与生产营销上的共性结合起来，就成就了白酒业完美的商业属性。
在行业选择中，我最重视的就是“体量大小”与“集中度高低”了，因为这意味着其潜在发展空间和安全边际。体量决定企业未来的发展空间，而食品饮料业最大分支就是白酒，数干亿的收入规模足以支撑巨型公司的形成。低集中度则令行业内的优势企业不容易受景气和宏观经济与行业政策的影响，对行业影响的任何因素，都有可能演变为优势企业的利好，因为坏的因素总是最早作用于强势企业使之进一步丧失与优势企业的抗衡能力。
当然，还需特别提出的是，行业特点并不代表所有子类。比如高端酒这块的集中度倒可能是快销品中最高的，体量规模也相对较小，或许不久就会进入到拼刺刀阶段。因为这个高端白酒子类，整体只有5万吨的需求，而茅台一家的远景规划就高达4万吨乃至以上。这也是我之前从茅台转换到汾酒上的主要原因。
对大部分上市公司来说，股东支付的价格往往比看上去的高很多，因为企业的价值是由未来现金流贴现决定的。我们知道，债权人有着比股东有更优先的索取权。所以，我们看到的市值，并不是你实际支付的价格，要完全拥有它还必须进行债务扣减和相应息税的调整。也就是说，有的票看上去是15倍实际上或许都超过25倍了，当然，也许有人会说，我只管自己能得到多少回报就好了，但要知道，没有发生不代表没有风险和相应的支付，所以，大部分白酒的零生息负债使其成为最干净估值的板块。
另外，很多伟大企业的诞生并不伴随的伟大投资机遇，就是因为它们的发展机遇被许多新增股东分享了但是，白酒行业近乎没有的增发（圈钱），确保机遇留在了自己手中。对大部分人来说，自己权益的增长远比公司的伟大更具实际意义吧。
以上我们可以看出，从整体上，白酒业仍然是食品饮料里最适合资本投资的领域，过去是，未来仍旧是。仅从集中度，赢利性和安全性角度上看，乳业、啤酒乃至红酒从整体上都不具备与白酒抗衡的优势，这也是我多年来最关注这个领域的原因所在。
冯柳：当然，有朋友可能会说，汽车业低估值不光由于国际市场，更是从它的行业特性来进，这是个比较难回报股东的产业，相对于食品饮料、医药、零售等行业来说，目前（2006年4月）给予的估值并不太低。
怎么讲呢，从整个行业来说，这个看法有道理，我也非常认同，但投资不能有偏见，对特别好的企业，我们也需要具有个体估值的自信心。像电脑业、航空业，都是公认的毁损价值的行业，但其中仍旧出现了曾经的戴尔、西南航空这样的超级牛股。
所以说，认清行业特性，把握企业个性才是中肯之道。
冯柳：我是机会驱动（传承福格书院贾阳阳：基于对市场大量真实交易行为反馈出的对基本面思考的理解之后发现的机会）而非研究驱动，所以不存在我偏好与不偏好哪个行业，当然，会有熟悉与不熟悉之分，它决定我进入这个领域的方式和姿势。如果对某个行业不熟悉，我就只守正不出奇，只选择大家有共识，并且都祖对认可的企业标的，不会去挑选自己觉得好的标的。而在我熟悉的领域就会去出奇，可能会挑选一些市场有分歧的标的。
在某个股票上你赚过钱，持仓时间长了自然就会熟悉，但是做哪个股票不是由熟悉与不熟悉决定的，是由机会决定的。
我2015年底成立产品时花时间研究最多的是豪车4S店与博彩，都是很不熟悉的领域。虽然事后顾虑太多没有做好，但选题还是对的。
可能对一些领域我不熟悉，但我也会去做，前提是你得知道自己不熟悉，所以要借鉴其他人的看法，入界宜缓。
像今年新关注的那些行业，其实严格意义上都是我以前没做过的。能源、化工、公用事业、零售、医药、汽车、设备制造、原料中间体、互联网等今年都关注过，当然医药以前也经常做，但分支领域很多，生意模式也不尽相同。
之所以这么做，主要原因是我熟悉的行业从去年（2017年）开始就处于中高位，市场已经演经过了，我比较喜欢没有演绎过的品种，演绎过的品种我可能会持有但不会去开仓，哪怕后面还有很大的空间，我也不会去买。
因为我觉得，相对于原来持有的人，我没有优势，毕竟别人早你一两年持有。我不会因为一个股票后面还有大机会就会去做，我更多的去想会不会吃亏。我在选择标的的时候，会比较多地从博弈的角度去思考，但是我持有的时候，是没有博套心态的，就是纯投资角度的持有。#投资##价值投资日志[超话]#
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