邮箱真是个好东西！感觉工作中用邮箱沟通，会降低情绪在工作中的参与度，不管心里怎么想大家在字面上会保持一种较为理性的状态，双方都会很舒服。
我极度后悔加了甲方微信，每次邮件刚一发来，还来不及查看，对方就会用很激动的语气催我，快回复我的邮件或者逼我回答什么时候会回复邮件。明明已经在赶了，还要分出一个对话框来应付，效率不增反降。直到有一天我一不小心设置了免打扰模式没有看到微信提醒，工作一天身心舒畅，没微信也完全没有任何影响，我终于悟了！！！！
我极度后悔加了甲方微信，每次邮件刚一发来，还来不及查看，对方就会用很激动的语气催我，快回复我的邮件或者逼我回答什么时候会回复邮件。明明已经在赶了，还要分出一个对话框来应付，效率不增反降。直到有一天我一不小心设置了免打扰模式没有看到微信提醒，工作一天身心舒畅，没微信也完全没有任何影响，我终于悟了！！！！
【我的宝们！新文！新文开头第一章！
快看！！！怎么样！！！】
第一章
进剧场之前，有一长段走廊。灯光略略昏暗，再往前走几步，就到了明亮开阔的地方。地上铺着地毯，上面有暗沉而繁复的精巧花纹，图案像是和东欧神话有关。
晏何对此没有了解，潦草扫了一眼。身边有人在碎碎交谈，说的是她听不大懂的外语。室内剧场的暖气很足，晏何解开大衣的扣子，下意识地拢着衣服扇了扇风。
好友见了笑她：“大冬天的穿这么薄，进来了又觉得热。”
晏何用手头的票扇着风，室内虽然暖和，但总让她感觉发闷：“到位置了。”
这场歌剧票很紧凑，好友好不容易才抢到了前后挨着的票，听说还被黄牛坑了不少钱。
“果然好多人啊，怪不得那个吉普赛的女人跟我说这场票不好买。”好友落了座，调整了一下坐姿扭头和晏何小声说话：“学期结束果然都来了。”
晏何没什么反应，她低头看票根上的信息，好友接着问：“你手续都办好了吗？好家伙！我看到你学姐了！”两个人都是交换生，这学期结束就可以回国了。
冷不丁听到这句话，晏何抬起头，眼神有些茫然地扫视全场：“办好了，不过回去放三天假就要开始上课了。”
“真好！”好友羡慕，拿起自己的手机看课表，瞪大眼睛调亮亮度再三确认了自己学院的安排，哀嚎一声：“不是吧！完蛋！我回去第二天就得上课了！你看你看！”
晏何凑过去看，好友那一天只有一节课，上面写了一个名字，“沈锦容”，后面跟了“教授”两个字。晏何琢磨了一下，问：“是你们院的新教授吗？你给她发个邮件说说情况，请个假应该不难吧？”
好友学院的正教授不多，她没听说过这个名字。
“哎？确实，怪了。我都快毕业了都没听说过她。我去官网看看有没有她的邮箱！”好友坐直身子，低头看手机。
“不好意思，借过。”正在晏何发呆的时候，一个女人的声音在她耳边响起。女人的声音并不十分清冽，反而有些低沉和磁性，但普通话十分标准。这在异国他乡是很少见的。
晏何给她让位，她走过晏何身旁，坐在了她的右手边。
好友又回过头要和晏何说话，却在看到她身边女人的一瞬间愣住了，结结巴巴地说了一句：“您、您好。”
客气得很。
晏何方才由于礼貌没有细看女人的面容，看到好友的过度反应，出于好奇心，她转过头看了一眼，却意外和女人四目相对。她清楚地看到女人的瞳孔一颤，晏何心知自己唐突，急忙装作不经意地回过头。可回头的动作太过刻意，她听到女人轻笑了一声。
女人身形挺拔，仅仅是坐在那里就显得气质温和，知性却又有疏离的礼貌。她的瞳孔颜色如同黑曜石一般透亮，看一眼就要沉沦进去，不知碰上了何处的灯光，她的眼睛亮晶晶的，像是噙着笑意。
可是晏何总觉得那是她的掩饰，像是用温和的表面掩盖深层的冷漠。
好漂亮。
晏何能清楚看到女人左眼下的泪痣，像是朱砂点上的艳红色。但她只看了一眼就匆匆回头，不敢再看。
在和女人对视的一瞬间，晏何只听到了自己的心跳声。在嘈杂而陌生的人声里，她的心跳越来越快，像是要追上匆匆流逝的时间。
有漂亮姐姐坐在一旁，好友也不好意思接着刚才的话题说。她低头打了半天的字，转过头把手机递给晏何，压低声音生怕打扰到漂亮姐姐：“我写好了，你帮我看一下，要是没问题我就给沈教授发过去了。”
晏何接过她的手机，却发现她一直在偷瞄自己身旁的漂亮姐姐。不过两个人都没有注意到身旁女人在听到“沈教授”三个字时眼中一闪而过的兴味。
“没问题。”晏何细致地看了看，把手机还给好友：“你发吧。”
她在故作镇定。她现在才闻到到身边女人的香水味。是浅淡的木调香气，香气很淡，却随着她的动作而游离在空气中。
“行！那我发了！”说完，好友深吸了一口气，点了发送。
然后，身旁女人的手机响了。
两人一惊，同时看过去，却见女人面色不变地调了静音，瞟了一眼消息就收起了手机，温声说了一句：“不好意思，忘记设置静音了。”
遇到一个陌生的漂亮姐姐就是自己未来教授的概率能有多大？晏何和朋友并不认为会这么背。正巧此时，座位旁的灯光暗下，上方的大灯亮起，打在暗红色的大幕上面。
舞台下方的管弦乐队指挥微微欠身，一阵掌声响起，晏何调整了一下坐姿，不动声色地离旁边的女人稍远了些。
这出戏晏何来看过很多次了，她几乎能背出每一句台词。她是一个很容易沉浸其中的人，可是今天不知道是怎么回事，大概是因为身旁女人的香水味太过勾人，她竟觉得自己的心跳再也平静不下来，注意力也完全无法集中。
音乐逐渐变得激昂，轻巧的小提琴声音响起，大幕缓缓上升。
“尊敬的女士，这是Alfredo，他深深地爱慕你。”
晏何心头一颤，下意识地朝右看去。右手边女人正在专心致志地看着歌剧，手中拿着票根一下一下地摩挲。晏何顺着她的手看去，白皙修长，指甲也修剪的过分整齐。
心神恍惚之间，晏何只觉得她眼角的那颗泪痣太过鲜艳，艳得像是傍晚时分金黄色的落日，朦朦胧胧地挂在金红的云边旁。
“Alfredo的心中只有你一个人。”
“当你生病时，他每天在门外徘徊，”
女人仿佛察觉到了什么，转过头看了晏何一眼。正巧此时，台上穿着繁复长裙的女主角笑着后退一步：
“别说了，请他不要当真！”
晏何的心在一瞬间沉入谷底。耳边响起的乐曲不再像是柔顺的享受，反而急促的像是在催促她。时间永无休止的继续下去，这样的流逝没有尽头。她仿佛来到了一个虚无的空间，这个空间里只有她和身旁的女人。
“啊！我们干杯吧！将爱意藏在酒杯里！”
“这是爱情的喜悦！”
忽然之间，那女人也转头看她。晏何觉得自己被上帝攫取走了呼吸，仿佛再呼吸一次都是对此刻良辰美景的辜负。她的情绪暂时终止，这是极度震撼之后的麻木。
女人对她笑了一下。
“……你会照顾我吗？你会爱我吗？”
汹涌的情绪排山倒海似的袭来，晏何看着女人的眼睛，看着她眼下那颗小小的泪痣，心头忽然涌起一阵冲动。她感觉到自己的脸颊在发烫，温度越升越高，像是处于火山喷发口，站在岌岌可危的悬崖峭壁，脚下就是沸腾的岩浆。
对上那双热切的眼眸，女人一愣，下意识地想抬起手做些什么，但到最终，只是不小心擦过了晏何放在扶手上的手背。
“你是我的快乐，是我虚无缥缈的爱情。”
“当你从我面前闪过，我就已经深深爱上你。”
“那种悸动的爱，神秘又缥缈。”
女人的手像是有神奇的魔力，晏何感觉从她触碰到的地方开始，滚烫的血液在自己的血管中蔓延。滚烫的、热烈的、隐藏在薄薄皮肤之下，隐藏在青色的血管中，仿佛下一秒就要喷涌而出。
她的手白皙，甚至称得上是苍白，青色的血管在她的手背上更加明显。只是这个触碰只是翩然而至，不过分秒，便已然离开。晏何看着自己手背上发烫的地方发愣。
“很棒的歌剧。”
女人开了口，第一幕戏结束，大幕落下，主演们走出来鞠躬致谢。在如雷的掌声中，晏何却还是清楚地听到了女人说的话。她甚至能感觉到女人说话时呼出的气息，还有她压抑的笑意。
晏何愣愣地转过头去，正对上一双黑曜石般的眼眸。
彗星的尾巴扫过了地球，绝尘而去。
快看！！！怎么样！！！】
第一章
进剧场之前，有一长段走廊。灯光略略昏暗，再往前走几步，就到了明亮开阔的地方。地上铺着地毯，上面有暗沉而繁复的精巧花纹，图案像是和东欧神话有关。
晏何对此没有了解，潦草扫了一眼。身边有人在碎碎交谈，说的是她听不大懂的外语。室内剧场的暖气很足，晏何解开大衣的扣子，下意识地拢着衣服扇了扇风。
好友见了笑她：“大冬天的穿这么薄，进来了又觉得热。”
晏何用手头的票扇着风，室内虽然暖和，但总让她感觉发闷：“到位置了。”
这场歌剧票很紧凑，好友好不容易才抢到了前后挨着的票，听说还被黄牛坑了不少钱。
“果然好多人啊，怪不得那个吉普赛的女人跟我说这场票不好买。”好友落了座，调整了一下坐姿扭头和晏何小声说话：“学期结束果然都来了。”
晏何没什么反应，她低头看票根上的信息，好友接着问：“你手续都办好了吗？好家伙！我看到你学姐了！”两个人都是交换生，这学期结束就可以回国了。
冷不丁听到这句话，晏何抬起头，眼神有些茫然地扫视全场：“办好了，不过回去放三天假就要开始上课了。”
“真好！”好友羡慕，拿起自己的手机看课表，瞪大眼睛调亮亮度再三确认了自己学院的安排，哀嚎一声：“不是吧！完蛋！我回去第二天就得上课了！你看你看！”
晏何凑过去看，好友那一天只有一节课，上面写了一个名字，“沈锦容”，后面跟了“教授”两个字。晏何琢磨了一下，问：“是你们院的新教授吗？你给她发个邮件说说情况，请个假应该不难吧？”
好友学院的正教授不多，她没听说过这个名字。
“哎？确实，怪了。我都快毕业了都没听说过她。我去官网看看有没有她的邮箱！”好友坐直身子，低头看手机。
“不好意思，借过。”正在晏何发呆的时候，一个女人的声音在她耳边响起。女人的声音并不十分清冽，反而有些低沉和磁性，但普通话十分标准。这在异国他乡是很少见的。
晏何给她让位，她走过晏何身旁，坐在了她的右手边。
好友又回过头要和晏何说话，却在看到她身边女人的一瞬间愣住了，结结巴巴地说了一句：“您、您好。”
客气得很。
晏何方才由于礼貌没有细看女人的面容，看到好友的过度反应，出于好奇心，她转过头看了一眼，却意外和女人四目相对。她清楚地看到女人的瞳孔一颤，晏何心知自己唐突，急忙装作不经意地回过头。可回头的动作太过刻意，她听到女人轻笑了一声。
女人身形挺拔，仅仅是坐在那里就显得气质温和，知性却又有疏离的礼貌。她的瞳孔颜色如同黑曜石一般透亮，看一眼就要沉沦进去，不知碰上了何处的灯光，她的眼睛亮晶晶的，像是噙着笑意。
可是晏何总觉得那是她的掩饰，像是用温和的表面掩盖深层的冷漠。
好漂亮。
晏何能清楚看到女人左眼下的泪痣，像是朱砂点上的艳红色。但她只看了一眼就匆匆回头，不敢再看。
在和女人对视的一瞬间，晏何只听到了自己的心跳声。在嘈杂而陌生的人声里，她的心跳越来越快，像是要追上匆匆流逝的时间。
有漂亮姐姐坐在一旁，好友也不好意思接着刚才的话题说。她低头打了半天的字，转过头把手机递给晏何，压低声音生怕打扰到漂亮姐姐：“我写好了，你帮我看一下，要是没问题我就给沈教授发过去了。”
晏何接过她的手机，却发现她一直在偷瞄自己身旁的漂亮姐姐。不过两个人都没有注意到身旁女人在听到“沈教授”三个字时眼中一闪而过的兴味。
“没问题。”晏何细致地看了看，把手机还给好友：“你发吧。”
她在故作镇定。她现在才闻到到身边女人的香水味。是浅淡的木调香气，香气很淡，却随着她的动作而游离在空气中。
“行！那我发了！”说完，好友深吸了一口气，点了发送。
然后，身旁女人的手机响了。
两人一惊，同时看过去，却见女人面色不变地调了静音，瞟了一眼消息就收起了手机，温声说了一句：“不好意思，忘记设置静音了。”
遇到一个陌生的漂亮姐姐就是自己未来教授的概率能有多大？晏何和朋友并不认为会这么背。正巧此时，座位旁的灯光暗下，上方的大灯亮起，打在暗红色的大幕上面。
舞台下方的管弦乐队指挥微微欠身，一阵掌声响起，晏何调整了一下坐姿，不动声色地离旁边的女人稍远了些。
这出戏晏何来看过很多次了，她几乎能背出每一句台词。她是一个很容易沉浸其中的人，可是今天不知道是怎么回事，大概是因为身旁女人的香水味太过勾人，她竟觉得自己的心跳再也平静不下来，注意力也完全无法集中。
音乐逐渐变得激昂，轻巧的小提琴声音响起，大幕缓缓上升。
“尊敬的女士，这是Alfredo，他深深地爱慕你。”
晏何心头一颤，下意识地朝右看去。右手边女人正在专心致志地看着歌剧，手中拿着票根一下一下地摩挲。晏何顺着她的手看去，白皙修长，指甲也修剪的过分整齐。
心神恍惚之间，晏何只觉得她眼角的那颗泪痣太过鲜艳，艳得像是傍晚时分金黄色的落日，朦朦胧胧地挂在金红的云边旁。
“Alfredo的心中只有你一个人。”
“当你生病时，他每天在门外徘徊，”
女人仿佛察觉到了什么，转过头看了晏何一眼。正巧此时，台上穿着繁复长裙的女主角笑着后退一步：
“别说了，请他不要当真！”
晏何的心在一瞬间沉入谷底。耳边响起的乐曲不再像是柔顺的享受，反而急促的像是在催促她。时间永无休止的继续下去，这样的流逝没有尽头。她仿佛来到了一个虚无的空间，这个空间里只有她和身旁的女人。
“啊！我们干杯吧！将爱意藏在酒杯里！”
“这是爱情的喜悦！”
忽然之间，那女人也转头看她。晏何觉得自己被上帝攫取走了呼吸，仿佛再呼吸一次都是对此刻良辰美景的辜负。她的情绪暂时终止，这是极度震撼之后的麻木。
女人对她笑了一下。
“……你会照顾我吗？你会爱我吗？”
汹涌的情绪排山倒海似的袭来，晏何看着女人的眼睛，看着她眼下那颗小小的泪痣，心头忽然涌起一阵冲动。她感觉到自己的脸颊在发烫，温度越升越高，像是处于火山喷发口，站在岌岌可危的悬崖峭壁，脚下就是沸腾的岩浆。
对上那双热切的眼眸，女人一愣，下意识地想抬起手做些什么，但到最终，只是不小心擦过了晏何放在扶手上的手背。
“你是我的快乐，是我虚无缥缈的爱情。”
“当你从我面前闪过，我就已经深深爱上你。”
“那种悸动的爱，神秘又缥缈。”
女人的手像是有神奇的魔力，晏何感觉从她触碰到的地方开始，滚烫的血液在自己的血管中蔓延。滚烫的、热烈的、隐藏在薄薄皮肤之下，隐藏在青色的血管中，仿佛下一秒就要喷涌而出。
她的手白皙，甚至称得上是苍白，青色的血管在她的手背上更加明显。只是这个触碰只是翩然而至，不过分秒，便已然离开。晏何看着自己手背上发烫的地方发愣。
“很棒的歌剧。”
女人开了口，第一幕戏结束，大幕落下，主演们走出来鞠躬致谢。在如雷的掌声中，晏何却还是清楚地听到了女人说的话。她甚至能感觉到女人说话时呼出的气息，还有她压抑的笑意。
晏何愣愣地转过头去，正对上一双黑曜石般的眼眸。
彗星的尾巴扫过了地球，绝尘而去。
市场驱动力换挡，静待投资良机 | 2021.7策略报告。
资产表现回顾
数据来源：IFIND
2季度，全球股市从1季度回调后的阶段低点均出现不同程度的反弹。相对而言，海外股市整体表现表现更强一点。欧美股市，由于在1季度回调的幅度相对较小，2季度的反弹，令欧美股市整体上处于历史新高阶段。而国内股市，在春节后的回调幅度较大，2季度虽然有反弹，但是整体上还没有回到春节前的股市高点水平。
数据来源：IFIND
国内各类资产在二季度整体上均实现了正收益。相对而言，风险资产收益率更高。资产收益特点延续了上个季度的资产轮动特点。
二季度，国内股市整体上涨的同时，结构差异明显。成长股在二季度中反弹幅度遥遥领先价值股。不同风格、不同行业、不同主题之间的表现差异不断加大。
二季度，避险资产表现强于一季度。在市场普遍预期年中国内市场利率见顶的预期下，国内债券市场在二季度就提前出现反弹。
黄金价格主要是受美元贬值、阶段性避险需求上升等因素推动，在二季度出现反弹。
宏观环境
展望未来一段时间的理财环境：
一是，国内经济增速虽然会继续放缓，但是回落的压力不大。
一方面，下半年消费有望接棒投资成为国内经济增长的主要拉动力。另一方面，随着全球新冠疫苗接种程度的提高，海外经济继续复苏，有利于我国的出口。但是，需要注意到三季度全球经济超预期可能偏低。
二是，流动性依然整体充裕。
国内资金面将继续呈现“紧信用宽货币“的特点。下半年随着经济的小幅回落，国内货币政策有望适度转暖。国内流动性最紧的结果可能已经过去。
但是，需要注意的是，海外货币政策收紧预期越来越强，可能会对国内资金面、政策预期产生一定的阶段性冲击。
三是，市场利率整体保持平稳。
国内利率经过二季度的回落，三季度缺少进一步走低的动力，预计保持整体平稳的概率最大。
四是，投资风险偏好逐渐由强转弱。
自2020年新冠疫情之后，充裕流动性推动各类资产轮动涨价的周期在下半年将逐渐结束。随着经济、政策回归常态化，投资者关注点也会逐渐回归到长期趋势因素，投资风险偏好趋于平静，但整体依然偏正向。
五是，风险资产估值面临压力。
经过过去一年多的轮动式上涨，大部分风险资产价格估值均处于历史较高水平。
随着投资者情绪的适度降温，风险资产的估值面临压力。
总体来看，7月份，国内理财环境将会延续2季度的趋势，对理财投资依然比较友好。但也存在海外经济增速逐渐见顶、海外货币政策紧缩预期加强的风险因素。国内理财投资逻辑逐渐由资金推动转向业绩驱动。投资机会由整体性轮动上涨机会变为结构机会为主，理财组合配置上以均衡配置为宜。
资产角度
A股：整体偏暖、结构机会为主。
2季度前半段时间，A股与美股走势明显背离。主要是所处的经济环境差异带来的。中国经济已经率先复苏、率先开始回归常态化，A股也由资金推动式全面上涨变为横盘震荡、择优投资。而美国股市正在享受着经济强劲复苏与充沛的流动性两大正面因素的共同推动，美股连创新高。
数据来源：IFIND
展望7月份，A股投资环境依然偏暖，但是不足以支撑A股整体系统性上涨，将会以结构机会为主。
具体而言，7月份，国内“紧信用、宽货币”的资金面特点将会延续，并且资金面最紧的阶段可能已经过去，未来资金面有望适度转暖。对A股有所支撑。
A股投资机会的动力来源由资金推动变为盈利增长。盈利成为下半年A股走向的关键要素。在经济整体增速适度放缓的趋势里，A股短期以结构机会为主，大的战略配置机会需要等到四季度。
需要注意的是，下半年国内信用风险有上升的压力，可能会导致投资者风险偏好阶段性回落，A股的波动性会增大。
美股：上涨趋势延续，但需要小心政策预期变化的冲击。
从美国经济领先指标看，3季度美国经济会保持较高的景气度。
数据来源：IFIND
随着疫苗接种逐渐收官，经济活动陆续恢复正常，投资消费需求会进一步复苏，三季度美国有望迎来“疫苗复苏”阶段。
从资金面来看， Taper（缩减购债规模）政策还在预期阶段，离全面退出宽松政策还有较长的一段时间。短期内，欧美流动性宽松的局面不会发生变化。因此，短期内美股大概率会保持相对强势。
但是，面对历史新高的美股，尤其是在美国理财环境有可能正在经历转折的阶段，美股投资需要保持谨慎。
一方面，三季度可能也是美国此轮经济增速反弹的高点。未来有经济增速回落的风险。另一方面，需要注意下半年美联储“货币政策紧缩信号会逐渐增多，投资者对货币政策预期的波动性会加大。
港股：盈利修复周期支撑，整体依然偏强。
7月港股市场依然值得看好。港股市场的盈利修复周期仍在延续，是港股整体向好的基础。在美联储QE减量前整体流动性将会维持相对友好状态，同时，国内资金面有望在下半年适度宽松，港股市场资金面短期偏暖。
但是也需要关注港股面临的风险点：6月美联储利率会议会后声明偏鹰派，低于市场预期。未来半年，全球市场对美联储何时“收水”的预期波动会不断加大，导致市场更加震荡。
国内债市： 整体趋势看好，短期需要等待机会。
三季度国内有望延续宽货币紧信用的政策环境，代表资金需求的社会融资总额增速回落，而代表资金供给的同业拆借利率相对平稳，代表着债券市场资金供求回暖，有利于债市上涨。
数据来源：IFIND
从利率角度看，国内利率有长期回落趋势，但是经过二季度的回落，经济增速回落带动利率回落的预期在一定程度上得到兑现。三季度，缺少进一步导致利率走低的超预期因素。此外，下半年，金融监管加强+紧信用+经济增速放缓是理财市场的大环境。需要警惕信用等级偏低债券的违约风险。
建议继续保持固收+的投资策略，债券投资部分以利率债与高等级信用债为主。
黄金：上涨驱动力切换、需要警惕Taper影响。
超低的市场利率、超宽松的流动性，是2020年以来黄金价格上涨的主要驱动因素。2021年3季度，投资者对美联储收紧货币政策的预期越来越强烈。资金推动黄金价格上涨的逻辑不复存在。
数据来源：IFIND
短期内，在美联储货币政策转向预期增强之际，风险资产波动性加大。避险需求有助于黄金价格保持强势。
从2010-2011年的经验来看，随着宽松货币政策退出，短期内可能会带来黄金价格的回撤，但是随着经济增速的回落、避险需求回升，黄金价格有再度上涨的可能。
数据来源：INFIND
配置建议
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资产表现回顾
数据来源：IFIND
2季度，全球股市从1季度回调后的阶段低点均出现不同程度的反弹。相对而言，海外股市整体表现表现更强一点。欧美股市，由于在1季度回调的幅度相对较小，2季度的反弹，令欧美股市整体上处于历史新高阶段。而国内股市，在春节后的回调幅度较大，2季度虽然有反弹，但是整体上还没有回到春节前的股市高点水平。
数据来源：IFIND
国内各类资产在二季度整体上均实现了正收益。相对而言，风险资产收益率更高。资产收益特点延续了上个季度的资产轮动特点。
二季度，国内股市整体上涨的同时，结构差异明显。成长股在二季度中反弹幅度遥遥领先价值股。不同风格、不同行业、不同主题之间的表现差异不断加大。
二季度，避险资产表现强于一季度。在市场普遍预期年中国内市场利率见顶的预期下，国内债券市场在二季度就提前出现反弹。
黄金价格主要是受美元贬值、阶段性避险需求上升等因素推动，在二季度出现反弹。
宏观环境
展望未来一段时间的理财环境：
一是，国内经济增速虽然会继续放缓，但是回落的压力不大。
一方面，下半年消费有望接棒投资成为国内经济增长的主要拉动力。另一方面，随着全球新冠疫苗接种程度的提高，海外经济继续复苏，有利于我国的出口。但是，需要注意到三季度全球经济超预期可能偏低。
二是，流动性依然整体充裕。
国内资金面将继续呈现“紧信用宽货币“的特点。下半年随着经济的小幅回落，国内货币政策有望适度转暖。国内流动性最紧的结果可能已经过去。
但是，需要注意的是，海外货币政策收紧预期越来越强，可能会对国内资金面、政策预期产生一定的阶段性冲击。
三是，市场利率整体保持平稳。
国内利率经过二季度的回落，三季度缺少进一步走低的动力，预计保持整体平稳的概率最大。
四是，投资风险偏好逐渐由强转弱。
自2020年新冠疫情之后，充裕流动性推动各类资产轮动涨价的周期在下半年将逐渐结束。随着经济、政策回归常态化，投资者关注点也会逐渐回归到长期趋势因素，投资风险偏好趋于平静，但整体依然偏正向。
五是，风险资产估值面临压力。
经过过去一年多的轮动式上涨，大部分风险资产价格估值均处于历史较高水平。
随着投资者情绪的适度降温，风险资产的估值面临压力。
总体来看，7月份，国内理财环境将会延续2季度的趋势，对理财投资依然比较友好。但也存在海外经济增速逐渐见顶、海外货币政策紧缩预期加强的风险因素。国内理财投资逻辑逐渐由资金推动转向业绩驱动。投资机会由整体性轮动上涨机会变为结构机会为主，理财组合配置上以均衡配置为宜。
资产角度
A股：整体偏暖、结构机会为主。
2季度前半段时间，A股与美股走势明显背离。主要是所处的经济环境差异带来的。中国经济已经率先复苏、率先开始回归常态化，A股也由资金推动式全面上涨变为横盘震荡、择优投资。而美国股市正在享受着经济强劲复苏与充沛的流动性两大正面因素的共同推动，美股连创新高。
数据来源：IFIND
展望7月份，A股投资环境依然偏暖，但是不足以支撑A股整体系统性上涨，将会以结构机会为主。
具体而言，7月份，国内“紧信用、宽货币”的资金面特点将会延续，并且资金面最紧的阶段可能已经过去，未来资金面有望适度转暖。对A股有所支撑。
A股投资机会的动力来源由资金推动变为盈利增长。盈利成为下半年A股走向的关键要素。在经济整体增速适度放缓的趋势里，A股短期以结构机会为主，大的战略配置机会需要等到四季度。
需要注意的是，下半年国内信用风险有上升的压力，可能会导致投资者风险偏好阶段性回落，A股的波动性会增大。
美股：上涨趋势延续，但需要小心政策预期变化的冲击。
从美国经济领先指标看，3季度美国经济会保持较高的景气度。
数据来源：IFIND
随着疫苗接种逐渐收官，经济活动陆续恢复正常，投资消费需求会进一步复苏，三季度美国有望迎来“疫苗复苏”阶段。
从资金面来看， Taper（缩减购债规模）政策还在预期阶段，离全面退出宽松政策还有较长的一段时间。短期内，欧美流动性宽松的局面不会发生变化。因此，短期内美股大概率会保持相对强势。
但是，面对历史新高的美股，尤其是在美国理财环境有可能正在经历转折的阶段，美股投资需要保持谨慎。
一方面，三季度可能也是美国此轮经济增速反弹的高点。未来有经济增速回落的风险。另一方面，需要注意下半年美联储“货币政策紧缩信号会逐渐增多，投资者对货币政策预期的波动性会加大。
港股：盈利修复周期支撑，整体依然偏强。
7月港股市场依然值得看好。港股市场的盈利修复周期仍在延续，是港股整体向好的基础。在美联储QE减量前整体流动性将会维持相对友好状态，同时，国内资金面有望在下半年适度宽松，港股市场资金面短期偏暖。
但是也需要关注港股面临的风险点：6月美联储利率会议会后声明偏鹰派，低于市场预期。未来半年，全球市场对美联储何时“收水”的预期波动会不断加大，导致市场更加震荡。
国内债市： 整体趋势看好，短期需要等待机会。
三季度国内有望延续宽货币紧信用的政策环境，代表资金需求的社会融资总额增速回落，而代表资金供给的同业拆借利率相对平稳，代表着债券市场资金供求回暖，有利于债市上涨。
数据来源：IFIND
从利率角度看，国内利率有长期回落趋势，但是经过二季度的回落，经济增速回落带动利率回落的预期在一定程度上得到兑现。三季度，缺少进一步导致利率走低的超预期因素。此外，下半年，金融监管加强+紧信用+经济增速放缓是理财市场的大环境。需要警惕信用等级偏低债券的违约风险。
建议继续保持固收+的投资策略，债券投资部分以利率债与高等级信用债为主。
黄金：上涨驱动力切换、需要警惕Taper影响。
超低的市场利率、超宽松的流动性，是2020年以来黄金价格上涨的主要驱动因素。2021年3季度，投资者对美联储收紧货币政策的预期越来越强烈。资金推动黄金价格上涨的逻辑不复存在。
数据来源：IFIND
短期内，在美联储货币政策转向预期增强之际，风险资产波动性加大。避险需求有助于黄金价格保持强势。
从2010-2011年的经验来看，随着宽松货币政策退出，短期内可能会带来黄金价格的回撤，但是随着经济增速的回落、避险需求回升，黄金价格有再度上涨的可能。
数据来源：INFIND
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