01

国资,正在全面接盘

 大概半个月前有一个很容易被忽视的收购

「上海城开」打算用35.76亿元转让自己的附属公司「上海寰宇城市投资发展有限公司」60%的股权,值得关注的部分被我划线了

这是什么公司,城市投资发展,方向很宽泛,但是说一个项目,你们可能就要眉目了——滨江城开中心

这是一个徐汇区综合商业开发项目,现在一期已竣工并投入运作,划横线公司就是滨江城开中心的开发商

而这次的60%股权转让完成之后,上海城开将不再拥有上海寰宇任何权益
然后,加上另外两家股东方「西岸开发」、「徐家汇商城」原本也是国资系的,上海寰宇成了一家100%国有资产控股企业

老板是,徐汇区国资委

这还不是个例

上海市国资委涉足光明地产、城投控股、上实发展、中华企业、上海临港、华鑫股份、绿地控股

不光上海,广州、四川、上海、江苏、郑州等10多个省市都是如此,只是不是说控股,也可能是接手民营房企下属公司的项目股权

全国范围来看,最有名地产接盘侠,应该就是深圳国资委了

乐居财经做过一次统计,就今年,广州、四川、上海、江苏、郑州等10多个省市国资,都有接手民营房企下属公司的项目股权,这里面就包括富力、旭辉、恒大、万科、泰禾、佳兆业...

国资,正在以你想象不到的规模全面进入地产赛道,不管是企业、股份、还是项目或其他,国资一出场就是买买买

俗话说一分钱难倒英雄汉,这句话对国资来说应该也是一样

所以我还是会好奇那个问题

02

“国资”们的钱从哪里来

我们一般概念里都知道国资实力雄厚,肯定有钱

但国资也不是神仙,不能凭空变钱,所以国资的钱从哪来

我们先看一个线索

也就说非常多收购行为并不是国资委直接参与,而是通过

城投

也就是“城市建设投资公司”,你可以理解为,各大城市的政府投融资平台

也就是说它自己并没有赚钱能力,但是它能找到钱

一开始,城投公司的资本金基本来自财政拨款,或者以财政担保向银行贷款

再后来,融资的方式就是发行城投债,这也成为我们城市进入大基建时代的“粮草”保证

再后来,国家支持有条件的地方政府组建投融资平台,发行企业债、中期票据,进一步拓宽融资渠道

同时,为了做大做强城投公司,各级政府会把公用企事业单位的资产也纳入城投,比如自来水公司、公交公司、热力公司,燃气公司

后期上海城投已从单一的政府融资平台转型,它不仅是重大项目建设主体,也是城市运营主体
有钱之后,对于国资系们来说就有了“购买”能力

03

接盘地产商,国资们都是怎么接的呢

各地国资委有了各地城投,有钱之后该怎么操作呢,通常有几种方式

第一种,直接买买买

就是通过买股权的方式,最有名的案例,就是万科了

当年深圳国资委花了663.72亿元成为万科第一大股东,终结了万宝之争

买完之后就放手让万科去做自己该做的事情,现在万科依然还是那个万科

另一方面,虽然同样的买买买,也是有区别的

对于万科,深圳国资委看好企业管理机制及企业自身发展,收购更多是因为驱赶野蛮人,所以承诺收购后会管理团队足够空间

但对恒大就不太一样了

去年11月广州城投接手了中国恒大100亿元的战略投资者权益,不仅买买买,而且还是战投

战略投资者一般都是希望能参与公司的经营管理,希望改善公司的治理结构,如今看来恒大确实需要这样

除了买买买这种直接的方式,国资系还有一些更委婉的动作

比如,今年9月7日,广州城投对富力地产的一笔6月底到期的40亿元人民币贷款展期六个月,展期就是延期的意思,让富力延期6个月还贷

还有一种更重要的委婉方式

叫,间接持有

2020年12月,广州国资委旗下广州城投通过股权质押方式,收购了富力地产旗下三家子公司

这三家富力子公司都自带资产,广州圣景是富力盈凯广场的开发公司,后者是广州珠江新城CBD的大型复合地产项目

股权质押,不是直接控股,而是间接持有旗下其他资产

这么做的目的,只有一个,借钱给富力,让富力度过难关

富力地产曾多次通过质押,获得广州城投几十亿资金纾困

所以这其实已经不是富力地产第一次质押股权了,富力曾经多次通过质押,从广州城投那里拿了几十亿解决自己的困境

不过国资系,也不是烂好人,他也不是什么都要的

比如当年富力从万达接手的77家酒店,就不被看好,因为酒店业务盈利能力弱,2018-2020年分别净亏损4.59亿、10.08亿和14.27亿

所以债转股可以,但是不能包括这些酒店资产

所以总的来看,不管什么方式,国资系的动作最后的指向都只有一个

就是,救急

于是我们看到在一些需要资金支持的民营房企背后,都有国资的默默努力

04

国资这么做图什么

我们看到国资系出现最多的场景,都是房企在喊救命

万科深陷“万宝之争”,眼看就要被野蛮人敲开大门

富力年底裁员、员工75折购房以及出让重资产的动作,都是在为“降低负债水平”做努力,但还是面临裁员,公司陷入困境,这时候广州城投出现了

资金链断裂的华夏幸福曾获得政府支持,河北省政府承诺为其提供高达95亿元的有条件财政支持

不仅仅房地产

2020年11月,就在往恒大投200亿的前不久,深圳国资委刚花了2604亿元收购华为荣耀,让荣耀没被芯片卡死

还有苏宁,不管最后牵手深圳国资委还是江苏国资委,在企业水深火热的时候,站出来的都是国资

国资自己没说过什么,但是通过这些动作我们更倾向于国资的出现

就是解决问题

TA看不惯野蛮人,不想看到公司倒下去,不想看到市场秩序紊乱

或者更确切说,国资最大的夙愿就是希望市场

稳定

因为只有稳定才意味着有可持续的可能,有健康下去的可能

也许有人会说,这些房企如果不是因为“三道红线”,会是现在这样

年初的三道红线让高负债房企纷纷触碰红线,无钱可借,企业遇到问题

但是你们知道房企的负债率达到什么程度了吗

长远看,国资入场助力房企活下去,三条红线是希望房企活的更好

05

这也是为什么我们看到这几年包括近期国资的活跃

所以这是一件什么事呢

房企倒下去只是市场动态,这只是体系中的一环

但是影响房地产行业“稳房价、稳地价、稳预期”,可能就是另一个层面的问题了

Shroders:施罗德资产(英国)2022年全球市场投资展望
宏观经济:
2022 年供应链瓶颈会得到缓解,传统能源价格可能在一段时间内保持高位。经济复苏 意味着石油和天然气需求上涨。然而随着各国可持续发展的需求,传统的勘测和生产支 出被削减,由于投资不足导致的供应紧张会抬高传统能源价格,该行业可能会产生超长 的现金流和利润。
高通胀可能会持续的比预期更长。疫情过后,在美国及欧洲市场低于预期的劳动力意愿 导致劳动力的紧缺,从而抬高了薪资水平,人们通过提高的薪资来应对更高的生活成本。

在企业把成本转嫁到消费者以及消费者需求能满足供需关系的情况下,通胀速度将进一 步加快。
2021 年的企业盈利增长十分可观,导致企业们 2022 年的利润率面临挑战。公司可能 会享受更高的收入增长,但那些能够保护利润率的公司才是更好的企业。公司的估值将 更多地取决于利润指标和回报。定价能力是未来一到两年的关键因素。由于粮食、糖或 钢铁和铜等基础大宗商品价格大幅上涨,在产品上差异不明显的消费品和工业部门最容 易受到成本上升的影响。而向企业、政府和家庭提供基本工具的许多软件、互联网和半 导体公司可以在保持成本增长极低的同时,提高价格(如提高年费)。随着经济的重新开 放,预计会看到消费从商品消费转向服务消费。在美国消费者、政府支出(基础设施和社 会账单)和企业资本支出(capex)的强劲背景下,未来几年美国经济将实现更高的增长。 这种增长将基于更广泛的领域,并聚焦于消除供应链风险、解决对紧张劳动力市场依赖 的自动化以及应对气候风险的新兴市场领域。
股票市场
由于未来增长前景更显著,企业将加大投资支出,而不是回购股票或者支付股息。然而 由于目前对全球供应链态度还是较为谨慎,企业会更多的关注和投资于美国和美国邻近 国家。
中小型公司将受益。随着经济增长规模的扩大,中小型股市场的更大范围和多样性将为 实现增长提供更多途径。市场中的中小盘股有望在 2022 年实现优于大盘股的盈利增 长。但是也要注意,虽然供应链瓶颈和原材料成本上涨可能只是暂时的,但是劳动力带 来的通胀压力依然会持续一段时间。
利率可能因为通胀而发生变化,高估值的公司可能会面临挑战。但是如果按照预测,GDP 增长保持高于平均水平,小盘股很有可能会在 2022 年有更好的增长。
中国市场 政策与经济:
⚫ 预计 2022 年 GDP 增长率为 4.7%,低于 2021 年的 7.7%。
⚫ 由于奥密克戎变种病毒的出现,为遏制病毒爆发而采取的限制措施将继续对服
务部门造成负面影响。
⚫ 虽然政府干预了停电行为对能源行业的打击,但是由于出口需求疲软并且煤炭
储量紧张,制造商面临着更高的能源成本。
⚫ 房地产行业的走弱会导致建筑业活动走弱、更多债务重组及销售走弱的恶性循
环。由于房地产市场的彻底崩溃可能对金融系统和整个经济造成负面影响,政府可能会在某个时候介入以稳定局面。
⚫ 2021 年 10 月新增贷款占 GDP 的 12 个月变化持续下降,但下滑速度有所放
缓。这种趋势可能会在 2021 年底前后触底回升,这意味着在 2022 年下半年
经济活动将有所改善。
⚫ 受人口老龄化、对去碳化的关注以及全球范围内持续且长期的量化宽松等较长
期因素的推动,中国正步入结构性通胀时期。尽管生产者价格指数(PPI)可能很
快见顶,但不太可能回落到一个较低的水平。
⚫ 国内消费很可能成为 2022 年以后经济增长的主要动力。
⚫ 美中关系仍将不太稳定,即便是贸易关税问题有所缓解,也不一定能保证有意
义的市场重估。面对地缘政治紧张局势加剧,中国将继续推动内外双循环。
估值:
⚫ 2022 年可能是投资高质量消费类股的好时候,选择品牌实力较强的消费企业, 他们可能会在更好的消费环境中,将较高的投入成本传递给终端消费者。
⚫ 新的基础设施和绿色相关资本投资将成为关键的增长领域,符合中国的政策方 向。传统的基础设施投资可能会在明年财政政策更加支持的情况下小幅增加, 但我们预计不会大幅增加,因为地方政府也将需要进行更广泛的减债努力。
⚫ 考虑到房地产市场正在进行的去杠杆化,房地产投资的放缓可能会持续下去。
⚫ 尽管不同行业之间存在一些显著差异,但是估值是健康的。我们预计健康的估
值再 2022 年仍具挑战性的宏观经济环境中提供了更多的下行保护。#投资##价值投资日志[超话]#

【打造矛盾化解“金钥匙”——吉林市探索公职律师参与社会治理新模式】

写在前面

近年来,中央深入推行公职律师制度,彰显了建设法治政府的坚定决心。2020年底,省委政法委召开涉法涉诉信访问题专项治理暨律师参与化解信访案件工作座谈会,强调要充分发挥公职律师公益性的特殊作用,推动公职律师广泛参与化解信访案件工作,下大气力整治信访问题,切实采取有效措施化解矛盾纠纷,用涉法涉诉信访工作实际成效体现政法情怀、政法态度。

贯彻落实中央和省委省政府要求,充分发挥公职律师在重大行政决策中的作用,吉林市率先试行公职律师参与化解涉法涉诉信访案件新模式,创新提出公职律师参与化解信访案件“六步工作法”。

吉林市率先试行公职律师参与化解涉法涉诉信访案件新模式,率先创办公益法律服务组织,这是一项创新之举,积极引导公职律师和公益律师提供法律援助和服务,开创了我省公职律师参与化解涉法涉诉信访案件的先河,勇于大胆探索、坚持先行先试,是促进法治建设提质增效的新尝试。

这是一项务实之举,通过壮大公职律师队伍,参与化解涉法涉诉矛盾纠纷,引导信访人依法表达诉求,是实现诉访分离的有力保障。既主动有为,又依法慎为,促进化解矛盾、定分止争,维护司法权威,有利于提升依法行政能力和法治化水平。

这是一项惠民之举,将涉法涉诉案件交由律师服务和引导群众走法律程序,将问题解决在基层,可以从源头上为百姓解决涉法诉求;是聚焦群众急难愁盼问题,维护百姓切身利益的重要举措,谋惠民之策、行便民之举、解民生之忧,满足了人民群众日益增长的法律需求。

提高法治化水平

做依法维权的“推动者”

“实践证明,让群众信得过的人来参与化解工作,效果是最好的。”作为多年的法律工作者,吉林市律师协会会长修保对吉林市率先试行公职律师参与化解涉法涉诉信访案件新模式,进行了积极阐述。

修保说,公职律师作为懂法律、讲政策、党性强、政治站位高的专业人士,在化解涉法涉诉信访案件中具有诸多优势。我省鼓励已取得国家法律职业资格证书的在职公务员加入公职律师队伍——

有利于引导信访群众依法维权。公职律师以法律服务者身份参与化解涉法涉诉信访案件,更易取得群众信任,能更好地引导信访群众理性表达诉求、运用法律为自己发声。吉林市现有公职律师近300名,在全市律师队伍中比重近半。作为法律“明白人”,公职律师既向信访群众讲法明理,又督促政法机关严格依法办案,对涉法涉诉信访案件依法解决具有积极促进作用。

有利于促进人才全面发展。公职律师参与化解涉法涉诉信访案件,既是为信访群众提供法律服务,也是提高自身法律业务素质、彰显社会责任的实践和锻炼。作为公职人员,公职律师具备为民解忧的主观能动性,愿意积极参与化解涉法涉诉信访案件,这也是切实履行“为民解难、为党分忧”职责的直接体现。

有利于开辟信访案件化解新途径。公职律师的参与为涉法涉诉信访案件化解提供了新的途径和渠道,对于构建多元化解机制具有积极意义。充分发挥公职律师的独特优势,可以更好地满足群众的法律诉求,为群众提供高质量的法律援助,是推进涉法涉诉信访问题法治化治理的重要举措,是形成良好信访秩序的制度保障。

将矛盾化解在基层

做和谐社会的“守护者”

不久前,通过公职律师和公益律师的义务代理服务,一起900多户业主为房产证信访案件走上了依法解决之路,这是我省首例公职律师参与化解涉法涉诉信访案例。

吉林市在275名公职律师中选派了熟悉掌握房地产法律法规的公职律师代理此案,依法参与化解,开创了吉林省先例。公职律师在出庭代理中利用专业特长,同吉林市保民信访法律事务服务中心的公益律师共同代理,为业主代表们打赢了一场场诉讼案件,得到近千名业主的广泛称赞。

“真心感谢党和政府给我们派来为民解忧的律师……”阳光小镇业主代表感慨地说。

修保说,此类案件大多具有涉及人数众多、社会影响性大、积案时间长等特点,如处理不当易激化社会矛盾,影响社会和谐稳定。通过公职律师的参与化解,有效避免了矛盾激化,取得了良好的社会效果。

“实行由公益律师和公职律师引导并参与化解涉法信访的做法和方式,能从源头上将百分之九十的涉法涉诉信访案件依法化解在基层。”修保说。

公职律师参与化解涉法涉诉信访案件能真正做到把问题解决在基层、把矛盾解决在当地,使各类矛盾纠纷化解在早、化解在小、化解在基层。

聚焦群众急难愁盼

做群众利益的“捍卫者”

2012年3月,黑龙江某公司的销售人员姜某来到吉林市龙潭区大口钦满族镇艾屯村,向农民推销化肥,并与29户农民签订购货协议。次日,姜某将化肥送至农民家中,并在同年11月前收取了化肥款。2015年11月,29户农民却收到了法院的民事判决书,判决他们需向公司再支付一次化肥款及月息2%的欠款利息。

为帮助和引导农民按法定程序申诉再审,吉林市指派公职律师和公益律师为受害农民申诉,并将此案交由吉林市保民信访法律事务服务中心办理,这也是全国首家专为信访人提供义务法律服务的民办纯公益法律服务组织。目前,在公职律师的参与化解下,此案重审开庭审理完毕,等待法院判决结果。

“作为农民我们不懂得运用法律去保护自己,现在有律师为我们法律援助,我们心里热乎乎的!”农民付满学激动地告诉记者。

践行司法为民宗旨,维护人民群众切身利益,是司法工作的着力点和落脚点。涉法涉诉信访问题,形式上是老百姓的法律诉求,核心是人民群众权益的维护和保障。公职律师充分运用丰富的工作经验、突出的专业优势和群众认可的方式说理调事、化解矛盾,以法治思维、法治方式解决涉法涉诉信访问题,让老百姓的诉求回归法治轨道,让老百姓能维权、好维权、维好权。

民生无小事,枝叶总关情。“全心全意为人民服务的宗旨不能忘,着力解决人民群众最关心、最直接、最现实的利益问题是我们的职责所在。参与化解涉法涉诉信访案件,是司法为民、司法便民、司法利民、司法护民的直接体现,也是以实际行动来维护人民权益的有力举措。”吉林市公职律师王春城如是说。

把实现好、维护好、发展好最广大人民根本利益作为一切工作的出发点和落脚点,公职律师正以参与化解涉法涉诉信访案件的方式,做人民利益的坚定维护者,用心用情用力解决好群众急难愁盼问题,让群众有更多、更直接、更实在的获得感。

声音

省政法委执法监督处副处长顾阳:

吉林省委政法委组织召开专题会议,提出探索试行公职律师参与化解涉法涉诉信访案件工作新模式。在第二批政法队伍教育整顿中,省委政法委将这项工作列为强基为民实践活动之一,推动吉林市委政法委及信访服务中心认真落实中央依法治国办《关于加快推进公职律师工作的意见》,依法依规探索公职律师参与化解涉法涉诉信访案件工作。

这项工作有助于充分发挥公职律师职能作用,发展公职律师队伍,提高公职律师的政治和业务素质,依法解决群众合理诉求,更好地发挥公职律师在推进依法治国,依法执政,依法行政中的重要作用,为在法治轨道上推进治理体系和治理能力现代化提供法治保障。

吉林市司法局相关负责人:

为发挥律师队伍的职业优势,引导全市律师主动承担社会责任,化解社会矛盾纠纷,吉林市司法局先后成立了吉林市信访法律服务中心和吉林市律师代理申诉案件服务中心,积极提升化解矛盾纠纷能力。

今年以来,吉林市司法局在全市律师中择优选派20余名业务能力强、社会责任感高的律师到“两个中心”工作,并组建信访律师专家团,作为办理疑难案件的重要支撑。在开展咨询息访、代理息访、听证会息访、协调息访、公证息访的基础上,创新“1+1”接访、信访约访、涉法涉诉信访值班等方式方法,依法化解信访、申诉案件。在今年为民实践活动中,共办理信访案件302件,接待咨询2000余人次。

吉林市律师协会会长、吉林市信访法律事务服务中心主任修保:

我国逐步建立对司法不服的申诉由律师代理制度,《律师法》也规定了律师有法律援助义务。

公职律师参与化解信访有三大好处和优势:一是公职律师是公务员中取得司法资格具有法律专业特长的法律工作者,且多数是党员,政治素质高;二是国家和政府不需要再支付法律服务费用,吉林市的实践证明,公职律师参与化解涉法涉诉信访案件不但不影响其正常工作,而且还能锻炼执业能力;三是深受信访百姓欢迎,彻底解决了这项公益事业长期号召、动员执业律师参与少的问题。(李婷丁美佳 冯荟羽)


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