估值超6000亿！保时捷拟独立上市，将成欧洲最大IPO之一

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-综合报道-

当地时间2月22日，大众汽车集团发布消息称，公司正与保时捷汽车控股公司就旗下豪华品牌保时捷潜在的IPO上市计划进行深入讨论。为此，大众汽车集团和保时捷汽车控股公司协商达成一项框架协议，并展开谈判。而保时捷控股的另一份声明中也表明，保时捷目前正在与大众集团就首次公开募股进行讨论。

大众集团表示：“此框架协议的内容以及是否达成目前仍处于开放状态，取决于双方董事会的批准。”这意味着，双方协议缔结还需得到大众集团管理委员会和监事会的批准，关于保时捷IPO还未做出最终决定。

目前大众集团和保时捷控股还未对近期关于保时捷拆分上市的传闻做出回复。但保时捷中国CEO严博禹近期对此事作出回应称：“保时捷良好的盈利能力让保时捷有很好的估值，但关于分拆上市，大众集团和保时捷集团需共同商议决策，保时捷中国暂时不便回应这一问题。”

据德国《商报》报道，大众监事会预计将在几天内通过一项原则性决议，这可能会启动保时捷IPO的准备工作。该报援引知情人士消息称，此事“已准备好做出决定”，各大银行和律师事务所已开始参与筹备工作。拆分后的保时捷公司将设置普通股和优先股，其中仅有20%-30%的普通股（无公司投票权）可以在证券交易所进行交易，这样可维持大众集团、以及背后的保时捷和皮耶希家族对这一豪华汽车品牌的控制权。

彭博社援引知情人士消息称：“虽然细节和时间仍在不断变化，但首次公开募股可能会在今年下半年进行。”

实际上，关于保时捷拆分单独上市早有传闻。尽管大众首席执行官赫伯特·迪斯（Herbert Diess）此前并不认可保时捷上市的这一提议。他在今年早些时候曾对保时捷IPO的消息表示，保时捷并不缺乏资金。并称尽管大众在评估保时捷上市的可能性，但是扩大电池产能才是公司的首要任务，大众集团一直在评估有利于公司战略发展和实施、提高公司价值的计划和项目。

而保时捷的上市保时捷的一些领导人却并不避讳谈及保时捷上市的想法。2018年，保时捷首席财务官 Lutz Meschke首次提出了潜在 IPO 的好处，称此举可以释放价值并复制法拉利几年前成功的股票出售。但是这一提议在当时并未得到大众集团方面的支持。而保时捷首席执行官奥利弗布鲁姆在去年接受媒体采访时也表示：“我认为保时捷可能是考虑 IPO 的一个有意义的部分。”“我们必须把它交给大众汽车，他们还没有决定。”

与奥迪一样，保时捷一直是大众汽车的利润奶牛。大众财报显示，2021年前3个季度，保时捷品牌累计销量20.9万辆，占大众同期销量的3.23%。而同期保时捷税前收益33.56亿欧元，占大众汽车业务税前收益的34%。保时捷强大的溢价能力，也让资本市场对其的前景大为看好。

Bloomberg Intelligence 预计，保时捷的估值可能会在 600 亿至 850 亿欧元之间。相比之下，整个集团目前的市值约为 1120 亿欧元。如果保时捷成功上市，将成为德国史上规模最大的一次IPO。

至于为何选择此时商讨保时捷上市，业内人士猜测与大众集团的电动化战略相关。

按照大众集团电动化转型战略，到2030年，大众在欧洲市场的新车销量中，纯电动车渗透率要达到70%以上；而中国和美国市场，纯电动车的渗透率也将达到50%。为达成这一目标，大众集团方面表示，将在新能源汽车、自动驾驶等领域投资890亿欧元，以缩小与特斯拉公司的差距，并与现有的竞争对手，丰田汽车公司和Stellantis拉大距离。

看似保时捷上市的最终决定已经呼之欲出，但是考虑到大众集团董事会中的工会派系、继承人之间的利益冲突等因素，最终的IPO之路可能远比我们想象的复杂。此前，大众卡车制造部门Traton SE的首次公开募股因内部争议和有限的自由流通量而失败；另外，大众集团关于将兰博基尼超级跑车和杜卡迪摩托车品牌分开的计划也没有取得进展。