AnOther MagazineFall & Winter 2021
Balenciaga 这季高定也是快要被拍烂了 ，不过到现在也没有觉得哪家的创作特别精彩有印象的 .
摄影 ：Ola Rindal
造型 ：Marie Chaix
模特 ：Binta Diacko 、Marie Agnes Diene 、Adama Konate 、Azenor Le Dily 、Gritli 、Sori 、Marius 、Boris 、Lisa Williamson
Balenciaga 这季高定也是快要被拍烂了 ，不过到现在也没有觉得哪家的创作特别精彩有印象的 .
摄影 ：Ola Rindal
造型 ：Marie Chaix
模特 ：Binta Diacko 、Marie Agnes Diene 、Adama Konate 、Azenor Le Dily 、Gritli 、Sori 、Marius 、Boris 、Lisa Williamson
#artnet 热点# 属于李禹焕的顶峰期已到来？细数八月全球拍卖最贵作品
在近日举行的拍卖中，藏家对艺术家李禹焕（Lee Ufan）作品的需求激增，他在榜单上出现了三次。在首尔拍卖行（Seoul Auction）的一场拍卖会上，一幅创作于1984年的布面油画以270万美元的价格创下了这位韩国艺术家的拍卖价格新高（他之前的纪录是在2012年创下的220万美元）。此外，我们梳理了artnet价格数据库中2021年8月全球拍场出现的高价作品。
1️⃣
李禹焕
《East Winds》(1984)
成交价：31亿韩元（约合1700万元人民币）
2️⃣
草间弥生
《Infinity-Nets (KPEU)》(2016)
成交价：26亿韩元（约合1730万元人民币）
3️⃣
雷扎·德雷克沙尼
《Counting Days and Nights,
Every Day and Every Night》(2017)
成交价：520亿里亚尔（约合796万元人民币）
4️⃣
Y.Z. Kami
《Blue Dome I》(2019)
成交价：460亿里亚尔（约合704万元人民币）
5️⃣
法哈德·莫西瑞
《We the Roses》(2012)
成交价：420亿里亚尔（约合643万元人民币）
6️⃣
欧内斯特·马丁·亨宁斯
《Indian Horsemen》(ca. 1925)
成交价：918312美元（约合592万元人民币）
7️⃣
李禹焕
《Dialogue》(2012)
成交价：7亿韩元（约合384万元人民币）
8️⃣
李禹焕
《Dialogue》(2007)
成交价：6.6亿韩元（约合362万元人民币）
9️⃣
威廉·赫伯特·杜顿
《送信》(ca. 1915)
成交价：525312美元（约合338万元人民币）
扬·马特伊科
《Wielki Książę Litewski Witold,
Portret Adama Sapiehy》(1876)
成交价：200万兹罗提（约合332万元人民币）
点击阅读全文→https://t.cn/A6M4ZIaY
在近日举行的拍卖中，藏家对艺术家李禹焕（Lee Ufan）作品的需求激增，他在榜单上出现了三次。在首尔拍卖行（Seoul Auction）的一场拍卖会上，一幅创作于1984年的布面油画以270万美元的价格创下了这位韩国艺术家的拍卖价格新高（他之前的纪录是在2012年创下的220万美元）。此外，我们梳理了artnet价格数据库中2021年8月全球拍场出现的高价作品。
1️⃣
李禹焕
《East Winds》(1984)
成交价：31亿韩元（约合1700万元人民币）
2️⃣
草间弥生
《Infinity-Nets (KPEU)》(2016)
成交价：26亿韩元（约合1730万元人民币）
3️⃣
雷扎·德雷克沙尼
《Counting Days and Nights,
Every Day and Every Night》(2017)
成交价：520亿里亚尔（约合796万元人民币）
4️⃣
Y.Z. Kami
《Blue Dome I》(2019)
成交价：460亿里亚尔（约合704万元人民币）
5️⃣
法哈德·莫西瑞
《We the Roses》(2012)
成交价：420亿里亚尔（约合643万元人民币）
6️⃣
欧内斯特·马丁·亨宁斯
《Indian Horsemen》(ca. 1925)
成交价：918312美元（约合592万元人民币）
7️⃣
李禹焕
《Dialogue》(2012)
成交价：7亿韩元（约合384万元人民币）
8️⃣
李禹焕
《Dialogue》(2007)
成交价：6.6亿韩元（约合362万元人民币）
9️⃣
威廉·赫伯特·杜顿
《送信》(ca. 1915)
成交价：525312美元（约合338万元人民币）
扬·马特伊科
《Wielki Książę Litewski Witold,
Portret Adama Sapiehy》(1876)
成交价：200万兹罗提（约合332万元人民币）
点击阅读全文→https://t.cn/A6M4ZIaY
【脱水】慧选脱水研报【第304期】-润丰股份(301035)
●润丰股份(301035)独特的境外自主登记模式推动企业成长，募投项目优化产品结构，构筑专业壁垒
摘要：
业务布局全球的国内制剂出口龙头，公司成立于2005年，主营农药制剂与原药出口，具备除草剂、杀菌剂、杀虫剂等多种植保产品的原药合成及制剂加工能力。公司面向全球客户提供植保产品和服务，在山东济南和潍坊设有两大研发中心，在山东潍坊、山东青岛、宁夏平罗、阿根廷拥有4处制造基地，并设有51家境外下属公司。2016~2020年，公司连续五年雄踞国内农药出口企业榜首,并在2019年全球农化企业农药销售二十强榜单中稳居第十一名。2020年公司营业收入达73亿元，实现净利润4.4亿元。
正文：
1、独特的境外自主登记模式推动企业成长
公司全球农药市场营销网络以“团队+平台+创新”为基础要素，农药产品传统出口模式与农药产品境外自主登记模式相结合，以“快速市场进入”为特点，为全球客户提供及时、灵活和全面的植保产品与服务。公司近七成收入来自于境外自主登记模式，并贡献过去5年销售主要增量。公司农药产品销售分布全球72个国家和地区，供货Albaugh LLC、NUFARM、ADAMA、DUPONT、FMC、拜耳、先正达等国际知名跨国农化企业。
2、拥有逾3000张全球农药登记证，构筑专业壁垒
农药作为特殊化学品，各国均实行严格的市场准入及农药登记管理制度。而农药登记证的获取具备投入大、时间长、技术要求高等壁垒。公司能够实现在农药出口行业内出色的业绩，归功于多年来在境外农药产品自主登记模式的积极开拓和大力投入，其登记证储备具有较强的先发优势，凭借较大规模的农药产品登记证数量与在主要国家开展的登记工作的丰富经验，在境外农药产品自主登记中构筑起平台效应。截至2020年年底，公司拥有3082项境外农药产品自主登记证书。
图片
3、募投项目优化产品结构，做大做强公司主业
募投项目将新增6.86万吨制剂产能和2.35万吨原药产能，积极扩大公司在制剂和原药产品的生产规模和丰富产品种类，降低对于部分生产所需的原药的依赖程度，提高在原药采购中的议价能力。与此同时，公司还将继续发展农药产品境外自主登记模式，募投项目中的资金将主要在巴西、阿根廷、墨西哥、印度及俄罗斯、澳大利亚六个国家进行农药产品境外自主登记。此外，公司计划建设植保产品研发中心项目，负责公司新产品、新剂型、新技术的研发和研发成果进行工业化转化的工程化实验工作。
图片
4、盈利预测及投资建议
随公司募投项目产能释放，叠加持续发展海外登记证，我们预计未来几年公司业务有望保持平稳增长。预计公司2021~2023年营业收入分别为86.8、104.0、124.9亿元，净利润分别为6.09、7.94、9.79亿元，按照当前2.76亿股总股本计，对应EPS分别为2.21、2.87、3.55元。参考农药行业可比公司安道麦(全球非专利药龙头)，但其在登记证数量及全球销售渠道商仍有差距，结合农药行业整体估值水平，给予公司2021年30倍PE，目标价66.3元，首次覆盖，给予“增持”的投资评级。
来源：
天风证券-润丰股份(301035)-《具备全球登记能力的特色农化企业》。2021-8-17；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●润丰股份(301035)独特的境外自主登记模式推动企业成长，募投项目优化产品结构，构筑专业壁垒
摘要：
业务布局全球的国内制剂出口龙头，公司成立于2005年，主营农药制剂与原药出口，具备除草剂、杀菌剂、杀虫剂等多种植保产品的原药合成及制剂加工能力。公司面向全球客户提供植保产品和服务，在山东济南和潍坊设有两大研发中心，在山东潍坊、山东青岛、宁夏平罗、阿根廷拥有4处制造基地，并设有51家境外下属公司。2016~2020年，公司连续五年雄踞国内农药出口企业榜首,并在2019年全球农化企业农药销售二十强榜单中稳居第十一名。2020年公司营业收入达73亿元，实现净利润4.4亿元。
正文：
1、独特的境外自主登记模式推动企业成长
公司全球农药市场营销网络以“团队+平台+创新”为基础要素，农药产品传统出口模式与农药产品境外自主登记模式相结合，以“快速市场进入”为特点，为全球客户提供及时、灵活和全面的植保产品与服务。公司近七成收入来自于境外自主登记模式，并贡献过去5年销售主要增量。公司农药产品销售分布全球72个国家和地区，供货Albaugh LLC、NUFARM、ADAMA、DUPONT、FMC、拜耳、先正达等国际知名跨国农化企业。
2、拥有逾3000张全球农药登记证，构筑专业壁垒
农药作为特殊化学品，各国均实行严格的市场准入及农药登记管理制度。而农药登记证的获取具备投入大、时间长、技术要求高等壁垒。公司能够实现在农药出口行业内出色的业绩，归功于多年来在境外农药产品自主登记模式的积极开拓和大力投入，其登记证储备具有较强的先发优势，凭借较大规模的农药产品登记证数量与在主要国家开展的登记工作的丰富经验，在境外农药产品自主登记中构筑起平台效应。截至2020年年底，公司拥有3082项境外农药产品自主登记证书。
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3、募投项目优化产品结构，做大做强公司主业
募投项目将新增6.86万吨制剂产能和2.35万吨原药产能，积极扩大公司在制剂和原药产品的生产规模和丰富产品种类，降低对于部分生产所需的原药的依赖程度，提高在原药采购中的议价能力。与此同时，公司还将继续发展农药产品境外自主登记模式，募投项目中的资金将主要在巴西、阿根廷、墨西哥、印度及俄罗斯、澳大利亚六个国家进行农药产品境外自主登记。此外，公司计划建设植保产品研发中心项目，负责公司新产品、新剂型、新技术的研发和研发成果进行工业化转化的工程化实验工作。
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4、盈利预测及投资建议
随公司募投项目产能释放，叠加持续发展海外登记证，我们预计未来几年公司业务有望保持平稳增长。预计公司2021~2023年营业收入分别为86.8、104.0、124.9亿元，净利润分别为6.09、7.94、9.79亿元，按照当前2.76亿股总股本计，对应EPS分别为2.21、2.87、3.55元。参考农药行业可比公司安道麦(全球非专利药龙头)，但其在登记证数量及全球销售渠道商仍有差距，结合农药行业整体估值水平，给予公司2021年30倍PE，目标价66.3元，首次覆盖，给予“增持”的投资评级。
来源：
天风证券-润丰股份(301035)-《具备全球登记能力的特色农化企业》。2021-8-17；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
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