#仲量联行#发布2019年#西安#商业地产市场全年回顾：西安甲级办公楼新增供应集中释放，高新区成为焦点。“三个经济”持续推进，推动西安成为丝绸之路经济带门户城市，助力西安吸引更多战略新兴产业落户。高新技术产业蓬勃发展，拉动TMT办公需求持续增长。商业地产开发持续下沉至城市外围，存量竞争催生西安核心商圈格局悄然变化。城市更新激发西安商业潜能，古朴与现代相融合的西安在国际消费中心城市之路上砥砺前行。更多信息请点击：https://t.cn/A6vzQbrv
【收盘播报】沪指今日震荡收涨0.85%，日K线强势三连阳，重新站上3000点大关，收报3007.35点。两市合计成交5036亿元，行业板块呈现普涨态势，券商板块尾盘强势拉升。
沪指今日震荡收涨0.85%，日K线强势三连阳，重新站上3000点大关，收报3007.35点。两市合计成交5036亿元，行业板块呈现普涨态势，券商板块尾盘强势拉升。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
太平洋证券认为，2020年沪指可能会上攻至3600点附近，A股即将走出重围迎来慢牛行情。参考历史经验，“抱团”时长往往能够持续3年到5年，本轮消费“抱团”可能已经处于中后期，但展望2020年，短期本轮“抱团”还不会结束。原因之一是考虑到消费板块的资金吸纳能力短期不会被成长所替代，即使“抱团”解体，可能配置占比的回调空间也不会太大；原因之二，2015年以来A股市场出现了新变化，业绩恶化、财务造假造成公司投资被边缘化，而2019年以来的白酒行情亦说明了投资者对基本面的执着。另外，机构投资者的占比越来越高，而投资者机构化后，其核心投资归宿仍是配置龙头，仓位调整应长于往期；第三，本轮“抱团”个股多数是业绩长跑“冠军”，盈利存在韧性，“抱团”品种未来业绩增长可以消化目前的高估值。
中金公司认为，国际资金、社保等资金、地产资金可能是A股流动性改善的积极因素。预计2020年A股核心盈利增长有望保持在6%左右。未来3-6个月可关注三大主线：一是食品饮料、医药以及部分服务行业，以及受益于偏高食品价格的农业及相关领域；二是受益于5G及应用周期深化、中国科技企业产业链重构两条主线的科技相关行业；三是在消费板块中相对落后、估值低、预期低、仓位低但未来有可能积极变化的行业，如家电、汽车等。主题方面，建议关注六大主题组合：产业升级与新“中国制造”、消费升级、高物价主题、二线龙头组合、5G及应用以及国企改革。
联讯证券表示，当前市场在2019年岁末、2020年初迎来政策密集期，行情有望被点燃，2020年有望挑战3700点区域，其上半年行情或更为确定。究其原因，市场外围环境逐渐友好，风险溢价由负面转为积极；从业绩看，2019年三四季度大概率将是上市公司盈利的底部。2020年配置上可侧重“稳增长链条+通胀链条+养老端”。具体而言，“稳增长链条”可关注高端厨电、汽车、家电、建筑材料等领域；“通胀链条”可关注猪和禽类相关产业；“养老端”主要关注投标的长期价值，医药创新、医疗服务等领域长期看好，保险仍具有长期的成长性。
招商证券称，A股每七年出现一轮大的周期，2019年初流动性改善推动熊牛转折开启一轮新的上行周期，2020年居民资金有望加速入市助推市场上行。科技进入上行周期，资本市场开启新一轮改革，为风险偏好提升提供基础。2020年股市流动性有望进一步改善，增量资金仍有入市潜力，且随着市场回暖，股权融资有望继续回升。测算结果显示，2020年A股资金净流入规模较2019年略提高，或将达到5000亿元。2020年最强主线依然来自于5G带来的新科技周期，行业配置层面建议聚焦科技、券商、低估值地产建筑。明年流动性驱动的券商、稳增长的地产建筑、逆周期的医药有望有不错表现；从科技周期和政策周期的角度看，明年的市场风格可能将回归均衡或偏小盘风格，叠加新技术进步周期，并购有望重新活跃，TMT板块则有望表现较好。
新时代证券表示，2020年可能会是价值风格的扩散和繁荣期。从2019年年底到2020年上半年，可能会出现的核心变化是价值风格的扩散，可选消费、金融和周期将会出现更多机会，科技股是另一个重要的方向，从时间来看，机会可能会集中在2020年下半年。
沪指今日震荡收涨0.85%，日K线强势三连阳，重新站上3000点大关，收报3007.35点。两市合计成交5036亿元，行业板块呈现普涨态势，券商板块尾盘强势拉升。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
太平洋证券认为，2020年沪指可能会上攻至3600点附近，A股即将走出重围迎来慢牛行情。参考历史经验，“抱团”时长往往能够持续3年到5年，本轮消费“抱团”可能已经处于中后期，但展望2020年，短期本轮“抱团”还不会结束。原因之一是考虑到消费板块的资金吸纳能力短期不会被成长所替代，即使“抱团”解体，可能配置占比的回调空间也不会太大；原因之二，2015年以来A股市场出现了新变化，业绩恶化、财务造假造成公司投资被边缘化，而2019年以来的白酒行情亦说明了投资者对基本面的执着。另外，机构投资者的占比越来越高，而投资者机构化后，其核心投资归宿仍是配置龙头，仓位调整应长于往期；第三，本轮“抱团”个股多数是业绩长跑“冠军”，盈利存在韧性，“抱团”品种未来业绩增长可以消化目前的高估值。
中金公司认为，国际资金、社保等资金、地产资金可能是A股流动性改善的积极因素。预计2020年A股核心盈利增长有望保持在6%左右。未来3-6个月可关注三大主线：一是食品饮料、医药以及部分服务行业，以及受益于偏高食品价格的农业及相关领域；二是受益于5G及应用周期深化、中国科技企业产业链重构两条主线的科技相关行业；三是在消费板块中相对落后、估值低、预期低、仓位低但未来有可能积极变化的行业，如家电、汽车等。主题方面，建议关注六大主题组合：产业升级与新“中国制造”、消费升级、高物价主题、二线龙头组合、5G及应用以及国企改革。
联讯证券表示，当前市场在2019年岁末、2020年初迎来政策密集期，行情有望被点燃，2020年有望挑战3700点区域，其上半年行情或更为确定。究其原因，市场外围环境逐渐友好，风险溢价由负面转为积极；从业绩看，2019年三四季度大概率将是上市公司盈利的底部。2020年配置上可侧重“稳增长链条+通胀链条+养老端”。具体而言，“稳增长链条”可关注高端厨电、汽车、家电、建筑材料等领域；“通胀链条”可关注猪和禽类相关产业；“养老端”主要关注投标的长期价值，医药创新、医疗服务等领域长期看好，保险仍具有长期的成长性。
招商证券称，A股每七年出现一轮大的周期，2019年初流动性改善推动熊牛转折开启一轮新的上行周期，2020年居民资金有望加速入市助推市场上行。科技进入上行周期，资本市场开启新一轮改革，为风险偏好提升提供基础。2020年股市流动性有望进一步改善，增量资金仍有入市潜力，且随着市场回暖，股权融资有望继续回升。测算结果显示，2020年A股资金净流入规模较2019年略提高，或将达到5000亿元。2020年最强主线依然来自于5G带来的新科技周期，行业配置层面建议聚焦科技、券商、低估值地产建筑。明年流动性驱动的券商、稳增长的地产建筑、逆周期的医药有望有不错表现；从科技周期和政策周期的角度看，明年的市场风格可能将回归均衡或偏小盘风格，叠加新技术进步周期，并购有望重新活跃，TMT板块则有望表现较好。
新时代证券表示，2020年可能会是价值风格的扩散和繁荣期。从2019年年底到2020年上半年，可能会出现的核心变化是价值风格的扩散，可选消费、金融和周期将会出现更多机会，科技股是另一个重要的方向，从时间来看，机会可能会集中在2020年下半年。
展望 2020 年库存周期的影响，结合当前的库存水平，叠加政策刺激和长期国家的战略方向的利好，我们判断，有真实科技含量的高端制造业（科技赋能的先进制造业核心资产）将成为耀眼明星，其股价表现有望获得超预期惊喜。
基于中国库存周期的规律，当新旧两轮库存周期的转折时期，行业的库存水平与未来一年该行业的行情表现有较明显的负相关关系，即低库存水平，往往对应着相较更好的行情表现。
制造业高质量发展，将是 2020 年中国“精准滴灌式”稳增长的最大受益者。库存周期的历史规律，新旧库存周期转折时库存处于更低位的行业之后一年“戴维斯双击”，2020 年更看好具有“科研能力”的先进制造业龙头。
制造业的核心资产当前具有较高“性价比”，制造业相关行业不论是估值水平或者是机构资金配置比例目前均处于历史相对低位。
截至 2019 年 8 月底最新已公布的产成品存货同比数据，汽车制造、电气机械及器材制造业、仪器仪表制造业、通用设备制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业、化学原料及化学制品、铁路航空航天和其他运输设备制造业均处在库存同比分位数相对更低的水平。
看好的 2020 年资本市场上的先进制造业的核心资产，主要在以下
5 个领域淘金：
一、精密制造：
1）半导体设备、锂电设备、机器人等新兴行业里面找“小巨人”；
2）军工领域：核心配套生产、优质基础电子元器件；3）传统设备：油气设备、工程机械和交通运输设备等领域，围绕“强者恒强”找景气改善的弹性。
二、化工及新材料：
1）具备一体化、规模化、科研实力强大的传统化工白马龙头；
2）新材料领域的小巨人；
3）农化等细分领域的冠军。
三、以新能源汽车产业链为亮点的汽车产业链：
1）新能源车产业链上的电池、负极材料、电解液和隔膜等；
2）汽车领域优势龙头和特斯拉产业链。
四、节能和新能源产业链：1）光伏板块产业链；2）风电板块里装机高端匹配领域；3）电力自动化；4）生产型制造向服务型制造转变的白色家电。
五、以 5G、半导体为亮点的 TMT 产业链：
1）5G 终端产业链的硬件和服务商龙头；
2）5G 带动下的“2B”、“2C”端的新应用领域；
3）5G 网络设备等通信基建设备；
4）半导体、智能硬件平台及 5G 基站相关产业链。
（兴业 张忆东）
基于中国库存周期的规律，当新旧两轮库存周期的转折时期，行业的库存水平与未来一年该行业的行情表现有较明显的负相关关系，即低库存水平，往往对应着相较更好的行情表现。
制造业高质量发展，将是 2020 年中国“精准滴灌式”稳增长的最大受益者。库存周期的历史规律，新旧库存周期转折时库存处于更低位的行业之后一年“戴维斯双击”，2020 年更看好具有“科研能力”的先进制造业龙头。
制造业的核心资产当前具有较高“性价比”，制造业相关行业不论是估值水平或者是机构资金配置比例目前均处于历史相对低位。
截至 2019 年 8 月底最新已公布的产成品存货同比数据，汽车制造、电气机械及器材制造业、仪器仪表制造业、通用设备制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业、化学原料及化学制品、铁路航空航天和其他运输设备制造业均处在库存同比分位数相对更低的水平。
看好的 2020 年资本市场上的先进制造业的核心资产，主要在以下
5 个领域淘金：
一、精密制造：
1）半导体设备、锂电设备、机器人等新兴行业里面找“小巨人”；
2）军工领域：核心配套生产、优质基础电子元器件；3）传统设备：油气设备、工程机械和交通运输设备等领域，围绕“强者恒强”找景气改善的弹性。
二、化工及新材料：
1）具备一体化、规模化、科研实力强大的传统化工白马龙头；
2）新材料领域的小巨人；
3）农化等细分领域的冠军。
三、以新能源汽车产业链为亮点的汽车产业链：
1）新能源车产业链上的电池、负极材料、电解液和隔膜等；
2）汽车领域优势龙头和特斯拉产业链。
四、节能和新能源产业链：1）光伏板块产业链；2）风电板块里装机高端匹配领域；3）电力自动化；4）生产型制造向服务型制造转变的白色家电。
五、以 5G、半导体为亮点的 TMT 产业链：
1）5G 终端产业链的硬件和服务商龙头；
2）5G 带动下的“2B”、“2C”端的新应用领域；
3）5G 网络设备等通信基建设备；
4）半导体、智能硬件平台及 5G 基站相关产业链。
（兴业 张忆东）
✋热门推荐