开局不利！最火概念基金超8成亏钱，发生了什么？
2022年开年，“固收+”基金就遭遇投资“滑铁卢”。一只亏了超过10%的“固收+”基金，基金吧里吵翻了。
统计数据显示，截至2月18日，今年开年以来，全市场超过8成的“固收+”基金收益率告负，最亏钱基金今年跌幅已经超13%，该类型基金的首尾业绩已经出现20%以上的大分化。
不过，多位投资人士表示，虽然开局不利，但以一个投资周期内的正收益为目标，兼有大类资产配置和有效风险管理的“固收+”基金，仍将获取长期稳健收益，投资者需要精选产品，淡化择时，坚守长期投资理念，大概率将有较好的长期投资回报。
逾八成负收益
“固收+”基金投资开年不利
Wind数据显示，截至2月18日，全市场1097只“固收+”基金（统计偏债混合和二级债基，份额合并计算）平均收益率-1.52%，其中就有895只基金开年收益率告负，数量占比81.59%，负收益基金超过8成的比例，并有10只“固收+”基金开年跌幅已经超过10%，跌幅堪比权益类基金。
在全市场“固收+”基金开年不顺的局面下，也有部分产品逆市斩获正回报。
数据显示，截至2月18日，“固收+”基金中有198只在今年斩获正回报，收益率最高的安信民稳增长，今年以来斩获7.63%的正收益，比排名最后的产品首尾业绩相差21.15个百分点。另外，安信平衡增利、华商恒益稳健等多只“固收+”基金，今年收益率也超5%。
针对上述现象，沪上一位绩优“固收+”基金经理表示，今年开年“固收+”基金表现不佳，主要原因是这类产品投向转债、股票等市场波动放大，而同时纯债、打新收益率下滑，击穿了投资的“安全垫”。但拉长时间来看，多数的“固收+”产品设置了较长期限的大类资产配置和风控方案，只要坚守投资纪律，整体还是可以获取中长期的稳健回报。
安信基金混合资产投资部总经理张翼飞也表示，“固收+”基金不是简单的追求收益，而是追求高质量的收益。因此在风险管理方面，团队会把组合的风险暴露限制在风险预算之内。
以安信稳健增值为例，为了实现风险管理目标，他的操作策略是：站在任何时点，会考虑3个月以前买进来的投资者在过去3个月已经实现的收益，并分析纯债部分在未来3个月可以实现的收益，前后6个月加起来大概率能实现的收益，就是持有人的“安全垫”，也就是风险预算。“通过这样的操作，在实际的管理中，投资者买入并持有一定期限后，出现亏损的概率较低。”
虽然今年开年不久，就有八成“固收+”基金亏钱，但在张翼飞看来，与过去市场发生大调整时估值泡沫相对严重相比，今年市场调整中很多标的估值并不贵，有些板块还处于非常有投资价值的状态。他长期跟踪的部分优质标的潜在回报更具吸引力，在低估时买入或增持，更能为组合贡献可观的长期回报。“所以在目前的市场状况，我们其实更有信心给客户提供比较良好的投资体验。”
嘉实基金“固收+”解决方案CIO胡永青也认为，“固收+”产品的特点是兼顾风险与收益，追求风险调整之后的收益。今年开年震荡下行的行情下，“固收+”产品业绩分化，主要源于各家基金公司及基金经理对于风险的控制，以及权益投资收益的不同。
对于“固收+”基金如何兼顾风险与收益，胡永青表示，首先产品要有明确的预期收益目标，要有波动率水平的设定；其次，管理人要具备全市场多资产的管理能力；最后，“固收+”要把握好风险与收益之间的关系，它是科学和艺术的结合。“只有在发掘机会追求超额收益的同时，控制好风险调整的波动，才能对风险跟收益之间的关系把握得更好。”
对“固收+”基金投资仍有信心
仍会获取长期稳健收益
在开年遭遇挑战的同时，今年“固收+”基金仍面临投资上不小的挑战：一是纯债提供的“安全垫”保护不够厚；二是转债溢价率位居历史高位，弹性收益性价比不高，反而蕴藏投资风险；三是股票波动加大，权益投资增厚效果不佳；四是打新回报率逐年下台阶，增厚回报也相对有限。
“虽然今年市场波动加剧，但我们‘固收+’策略仍然稳健有效。”安信基金张翼飞表示，公司构建了有效的风险管理制度与大类资产配置体系，产品的管理目标是：在既定的风险程度下，追求尽可能高的收益。
具体来说，张翼飞称，安信基金“固收+”产品投资实践，就是固收打底、投资部分股票与转债进行增强，策略本质就是基于三大底层资产组合：纯债组合、可转债组合、股票组合。
其中，纯债组合方面，他坚持不做信用下沉、追求高流动性、不做利率波段操作等三大原则，致力于获取稳健的安全垫；对股票的选择首先强调安全边际，并以长期持有为主，核心利润来自分享企业的价值增值；而在可转债投资层面，他将转债当成交易型资产，在波动的结构性行情下获取阿尔法机会，通过基于定价的买卖来获得盈利，帮助组合实现收益增强。
嘉实基金胡永青也表示，虽然开年不利，但对“固收+”基金投资仍有信心。
从宏观经济角度来看，胡永青表示，去年底中央经济工作会议强调“坚持以经济建设为中心”，确认稳增长基调。这意味着在2022年整个宏观经济很有望实现环比的触底反弹，同时货币政策、财政政策和相关产业政策也都有望迎来相对友好的政策环境。
在相对友好的货币环境和稳增长调控基调下，胡永青直言，对于资本市场特别是权益市场不需要过于悲观，未来权益市场的机会多样性将好于去年。而从固收市场角度来看，在宽货币和宽信用的上半场，整个债券市场是偏走牛的格局。债市机会相对确定，这将为“固收+”基金提供较好的安全边际。
具体在投资中，他预计今年转债指数的预期收益率可能明显降低，需要寻找一些低估值的产业和方向可能触底反弹的结构性机会；打新上，随着资本市场改革，注册制会从科创板、创业板推广到主板市场和中小板市场，加之去年北交所设立，新股作为整体策略，未来的盈利空间是相对确定的；权益投资方面，他更加关注近几年长期走牛、以内需为导向的行业，先进制造业中的细分赛道龙头，以及偏周期的标的等。
相比2021年“固收+”基金7.39%的平均回报，多位基金经理表示，虽然开局不利，但2022年的“固收+”基金坚持大类资产配置和有效风控，仍会获取稳健收益。
上述沪上绩优“固收+”基金经理表示，“固收+”基金一般是以一个投资周期内的正收益为目标，在控制回撤前提下争取最大回报，在2022年开年基金亏钱的情况下，投资者更要关注基金的风险收益特征和具体投资策略，以匹配自己的风险偏好，同时精选出适合自己的产品，淡化择时，通过长期持有来获取稳健回报。
张翼飞也表示，随着无风险收益率下行，想要实现资产保值增值，就要承担一定的风险，他会选择承担尽可能小的波动，实现预期收益目标。他建议投资者匹配自己的风险偏好与预期收益目标，选择适合自己的“固收+”产品；其次，不建议投资者频繁申赎择时，产生申赎费用和时间损失。因为“固收+”为代表的混合基金，包含了一定的资产类别择时操作；最后，“固收+”投资不能盲目跟风，需要注意甄别产品策略，选择定位稳健的“固收+”，然后做好资金规划，做好长期持有，大概率都有一个比较好的投资体验。
“投资‘固收+’基金最关键的还是和时间做朋友，长期给自己的财富做好资产配置。” 张翼飞称。
2022年开年，“固收+”基金就遭遇投资“滑铁卢”。一只亏了超过10%的“固收+”基金，基金吧里吵翻了。
统计数据显示，截至2月18日，今年开年以来，全市场超过8成的“固收+”基金收益率告负，最亏钱基金今年跌幅已经超13%，该类型基金的首尾业绩已经出现20%以上的大分化。
不过，多位投资人士表示，虽然开局不利，但以一个投资周期内的正收益为目标，兼有大类资产配置和有效风险管理的“固收+”基金，仍将获取长期稳健收益，投资者需要精选产品，淡化择时，坚守长期投资理念，大概率将有较好的长期投资回报。
逾八成负收益
“固收+”基金投资开年不利
Wind数据显示，截至2月18日，全市场1097只“固收+”基金（统计偏债混合和二级债基，份额合并计算）平均收益率-1.52%，其中就有895只基金开年收益率告负，数量占比81.59%，负收益基金超过8成的比例，并有10只“固收+”基金开年跌幅已经超过10%，跌幅堪比权益类基金。
在全市场“固收+”基金开年不顺的局面下，也有部分产品逆市斩获正回报。
数据显示，截至2月18日，“固收+”基金中有198只在今年斩获正回报，收益率最高的安信民稳增长，今年以来斩获7.63%的正收益，比排名最后的产品首尾业绩相差21.15个百分点。另外，安信平衡增利、华商恒益稳健等多只“固收+”基金，今年收益率也超5%。
针对上述现象，沪上一位绩优“固收+”基金经理表示，今年开年“固收+”基金表现不佳，主要原因是这类产品投向转债、股票等市场波动放大，而同时纯债、打新收益率下滑，击穿了投资的“安全垫”。但拉长时间来看，多数的“固收+”产品设置了较长期限的大类资产配置和风控方案，只要坚守投资纪律，整体还是可以获取中长期的稳健回报。
安信基金混合资产投资部总经理张翼飞也表示，“固收+”基金不是简单的追求收益，而是追求高质量的收益。因此在风险管理方面，团队会把组合的风险暴露限制在风险预算之内。
以安信稳健增值为例，为了实现风险管理目标，他的操作策略是：站在任何时点，会考虑3个月以前买进来的投资者在过去3个月已经实现的收益，并分析纯债部分在未来3个月可以实现的收益，前后6个月加起来大概率能实现的收益，就是持有人的“安全垫”，也就是风险预算。“通过这样的操作，在实际的管理中，投资者买入并持有一定期限后，出现亏损的概率较低。”
虽然今年开年不久，就有八成“固收+”基金亏钱，但在张翼飞看来，与过去市场发生大调整时估值泡沫相对严重相比，今年市场调整中很多标的估值并不贵，有些板块还处于非常有投资价值的状态。他长期跟踪的部分优质标的潜在回报更具吸引力，在低估时买入或增持，更能为组合贡献可观的长期回报。“所以在目前的市场状况，我们其实更有信心给客户提供比较良好的投资体验。”
嘉实基金“固收+”解决方案CIO胡永青也认为，“固收+”产品的特点是兼顾风险与收益，追求风险调整之后的收益。今年开年震荡下行的行情下，“固收+”产品业绩分化，主要源于各家基金公司及基金经理对于风险的控制，以及权益投资收益的不同。
对于“固收+”基金如何兼顾风险与收益，胡永青表示，首先产品要有明确的预期收益目标，要有波动率水平的设定；其次，管理人要具备全市场多资产的管理能力；最后，“固收+”要把握好风险与收益之间的关系，它是科学和艺术的结合。“只有在发掘机会追求超额收益的同时，控制好风险调整的波动，才能对风险跟收益之间的关系把握得更好。”
对“固收+”基金投资仍有信心
仍会获取长期稳健收益
在开年遭遇挑战的同时，今年“固收+”基金仍面临投资上不小的挑战：一是纯债提供的“安全垫”保护不够厚；二是转债溢价率位居历史高位，弹性收益性价比不高，反而蕴藏投资风险；三是股票波动加大，权益投资增厚效果不佳；四是打新回报率逐年下台阶，增厚回报也相对有限。
“虽然今年市场波动加剧，但我们‘固收+’策略仍然稳健有效。”安信基金张翼飞表示，公司构建了有效的风险管理制度与大类资产配置体系，产品的管理目标是：在既定的风险程度下，追求尽可能高的收益。
具体来说，张翼飞称，安信基金“固收+”产品投资实践，就是固收打底、投资部分股票与转债进行增强，策略本质就是基于三大底层资产组合：纯债组合、可转债组合、股票组合。
其中，纯债组合方面，他坚持不做信用下沉、追求高流动性、不做利率波段操作等三大原则，致力于获取稳健的安全垫；对股票的选择首先强调安全边际，并以长期持有为主，核心利润来自分享企业的价值增值；而在可转债投资层面，他将转债当成交易型资产，在波动的结构性行情下获取阿尔法机会，通过基于定价的买卖来获得盈利，帮助组合实现收益增强。
嘉实基金胡永青也表示，虽然开年不利，但对“固收+”基金投资仍有信心。
从宏观经济角度来看，胡永青表示，去年底中央经济工作会议强调“坚持以经济建设为中心”，确认稳增长基调。这意味着在2022年整个宏观经济很有望实现环比的触底反弹，同时货币政策、财政政策和相关产业政策也都有望迎来相对友好的政策环境。
在相对友好的货币环境和稳增长调控基调下，胡永青直言，对于资本市场特别是权益市场不需要过于悲观，未来权益市场的机会多样性将好于去年。而从固收市场角度来看，在宽货币和宽信用的上半场，整个债券市场是偏走牛的格局。债市机会相对确定，这将为“固收+”基金提供较好的安全边际。
具体在投资中，他预计今年转债指数的预期收益率可能明显降低，需要寻找一些低估值的产业和方向可能触底反弹的结构性机会；打新上，随着资本市场改革，注册制会从科创板、创业板推广到主板市场和中小板市场，加之去年北交所设立，新股作为整体策略，未来的盈利空间是相对确定的；权益投资方面，他更加关注近几年长期走牛、以内需为导向的行业，先进制造业中的细分赛道龙头，以及偏周期的标的等。
相比2021年“固收+”基金7.39%的平均回报，多位基金经理表示，虽然开局不利，但2022年的“固收+”基金坚持大类资产配置和有效风控，仍会获取稳健收益。
上述沪上绩优“固收+”基金经理表示，“固收+”基金一般是以一个投资周期内的正收益为目标，在控制回撤前提下争取最大回报，在2022年开年基金亏钱的情况下，投资者更要关注基金的风险收益特征和具体投资策略，以匹配自己的风险偏好，同时精选出适合自己的产品，淡化择时，通过长期持有来获取稳健回报。
张翼飞也表示，随着无风险收益率下行，想要实现资产保值增值，就要承担一定的风险，他会选择承担尽可能小的波动，实现预期收益目标。他建议投资者匹配自己的风险偏好与预期收益目标，选择适合自己的“固收+”产品；其次，不建议投资者频繁申赎择时，产生申赎费用和时间损失。因为“固收+”为代表的混合基金，包含了一定的资产类别择时操作；最后，“固收+”投资不能盲目跟风，需要注意甄别产品策略，选择定位稳健的“固收+”，然后做好资金规划，做好长期持有，大概率都有一个比较好的投资体验。
“投资‘固收+’基金最关键的还是和时间做朋友，长期给自己的财富做好资产配置。” 张翼飞称。
【#历史冷知识# 宋朝也有鬼市】
在宋朝，商品经济高度繁荣，所以也出现了一系列的经济模式。其中历史中记载比较多的就是宋朝卖假货的泛滥，基本上老百姓经常能买到假货。然而，宋朝的造假技术之高，今天的商人也比不上。历史中记载，宋朝的秀才每年都要祭几回文庙，通常他们都会买一大块猪肉作为祭品。但是因为天气炎热，猪肉一般上午拿过去，下午就臭了，这时怎么办？一部分没有臭掉的猪肉就各自分掉，另一部分臭了的，就低价卖给肉贩，肉贩非常聪明的回家用血水泡猪肉，结果臭味就没有了，而且颜色鲜亮，看起来非常新鲜，再高价卖给老百姓，老百姓当然不知道啊，就上了当。
鬼市之说
不光肉造假，甚至宋朝还有专门的造假市场。据史料记载，宋朝有一种非常特殊的早市，叫做“鬼市”，这并不是说都是鬼，我们要相信科学。叫“鬼市”的原因是因为摆摊的商人一般都是在五更天开始摆摊，也就是现在的下半夜4点左右，然后天只要一亮，所有商人迅速离开，也正是因为他们的行为，所以才叫“鬼市”。
宋代著名大臣徐铉，就曾在大冬天的早上碰到过鬼市，他看见侧院子门前灯火通明，人群也非常热闹，而且各种小吃各种商品应有尽有，作为一名大臣，整天也是忙于朝政，显然对市井生活也并不是特别的了解。其实他遇到的就是“鬼市”，等到天亮的时候，就突然烟消云散了，可谓是悄无声息了。
但是实际上，“鬼市”并不是我们想象中的那么乐观，虽然鬼市中卖什么的都有，但是主要还是以文物、衣服为主，而且这些商品都还不是正规来路，当然，消费者买了也就是看中商品本身，而不会在意来路的问题了。所以在这些商品中假货也常常出现，尤其是文物，造假的就更多了。
在“鬼市”中，常常能出现“白日贼”的现象，所谓的“白日贼”就是说在鬼市里购物，一个不留意，抱着的老母鸡就变成了鸭子了，鸭子不值钱啊，所以这也说明当时的商人坑蒙拐骗的很多。在“鬼市”里，还经常能买到纸做的衣服，铅铜做的金银，土木做的香药。当然，这些都是市场能发生的现象，所以“鬼市”也可以说是古代的一个传奇了。
有关假冒商品一说，还有一个非常有趣的故事。在杭州有个专门卖熟肉的孙三，他设了一个局，对外虚张声势，故意跟他老婆说，咱家的猫千万别丢了，那可是个大宝贝啊。这自然就勾起了别人的好奇心。这个事就越传越邪乎，竟然传到了皇宫內侍的耳朵中了，内侍为了讨好皇帝，就非要把孙三那只大黄猫买下来。内侍见到了这只大黄猫后，可了不得！这是一只大红神猫啊！而且威武精神。内侍花高价买了下来，但是带回家养了半个月，这猫竟然变成了白色，跟普通家猫没一点区别。
总体上来说，宋朝出现的假冒现象都基于市场规律，正所谓供不应求，所以自然要拿假货充数。但是归根结底，还是宋代商品经济发展的结果。
在宋朝，商品经济高度繁荣，所以也出现了一系列的经济模式。其中历史中记载比较多的就是宋朝卖假货的泛滥，基本上老百姓经常能买到假货。然而，宋朝的造假技术之高，今天的商人也比不上。历史中记载，宋朝的秀才每年都要祭几回文庙，通常他们都会买一大块猪肉作为祭品。但是因为天气炎热，猪肉一般上午拿过去，下午就臭了，这时怎么办？一部分没有臭掉的猪肉就各自分掉，另一部分臭了的，就低价卖给肉贩，肉贩非常聪明的回家用血水泡猪肉，结果臭味就没有了，而且颜色鲜亮，看起来非常新鲜，再高价卖给老百姓，老百姓当然不知道啊，就上了当。
鬼市之说
不光肉造假，甚至宋朝还有专门的造假市场。据史料记载，宋朝有一种非常特殊的早市，叫做“鬼市”，这并不是说都是鬼，我们要相信科学。叫“鬼市”的原因是因为摆摊的商人一般都是在五更天开始摆摊，也就是现在的下半夜4点左右，然后天只要一亮，所有商人迅速离开，也正是因为他们的行为，所以才叫“鬼市”。
宋代著名大臣徐铉，就曾在大冬天的早上碰到过鬼市，他看见侧院子门前灯火通明，人群也非常热闹，而且各种小吃各种商品应有尽有，作为一名大臣，整天也是忙于朝政，显然对市井生活也并不是特别的了解。其实他遇到的就是“鬼市”，等到天亮的时候，就突然烟消云散了，可谓是悄无声息了。
但是实际上，“鬼市”并不是我们想象中的那么乐观，虽然鬼市中卖什么的都有，但是主要还是以文物、衣服为主，而且这些商品都还不是正规来路，当然，消费者买了也就是看中商品本身，而不会在意来路的问题了。所以在这些商品中假货也常常出现，尤其是文物，造假的就更多了。
在“鬼市”中，常常能出现“白日贼”的现象，所谓的“白日贼”就是说在鬼市里购物，一个不留意，抱着的老母鸡就变成了鸭子了，鸭子不值钱啊，所以这也说明当时的商人坑蒙拐骗的很多。在“鬼市”里，还经常能买到纸做的衣服，铅铜做的金银，土木做的香药。当然，这些都是市场能发生的现象，所以“鬼市”也可以说是古代的一个传奇了。
有关假冒商品一说，还有一个非常有趣的故事。在杭州有个专门卖熟肉的孙三，他设了一个局，对外虚张声势，故意跟他老婆说，咱家的猫千万别丢了，那可是个大宝贝啊。这自然就勾起了别人的好奇心。这个事就越传越邪乎，竟然传到了皇宫內侍的耳朵中了，内侍为了讨好皇帝，就非要把孙三那只大黄猫买下来。内侍见到了这只大黄猫后，可了不得！这是一只大红神猫啊！而且威武精神。内侍花高价买了下来，但是带回家养了半个月，这猫竟然变成了白色，跟普通家猫没一点区别。
总体上来说，宋朝出现的假冒现象都基于市场规律，正所谓供不应求，所以自然要拿假货充数。但是归根结底，还是宋代商品经济发展的结果。
记录一下我这个疲惫的一周 ～人家是压力大会长胖 我是饮食不规范吧。
其实生活中的一只丁香鱼？在这个世界上最最最普通的人 但也想活成不普通的样子 如果可以我想做世界上最幸福的女人 但是经济基础决定上层建筑 现实的事情我太了解了。
有一天我遇到一个人 在我生活最低谷的时期 走进我的世界 用他满满的爱意和自身能给我最好的物质 满足我的身心需求 但是有一天 会有很多意想不到控制不了的事态发生时 我曾经也后悔过吧 没遇见多好～但是我的想法也被自己狠狠的反驳了 不能打翻美好的时候 但也不能忘记难过的事情 可能是我人生的一道坎 很挫很挫的坎 我很努力在往前迈一步。
anyway～对任何人和事不要抱有最大的期望 就算那个人不在你身边 也要用最好的状态去迎接新的自己和新的人[鲜花]今天有点话多了～gn！
其实生活中的一只丁香鱼？在这个世界上最最最普通的人 但也想活成不普通的样子 如果可以我想做世界上最幸福的女人 但是经济基础决定上层建筑 现实的事情我太了解了。
有一天我遇到一个人 在我生活最低谷的时期 走进我的世界 用他满满的爱意和自身能给我最好的物质 满足我的身心需求 但是有一天 会有很多意想不到控制不了的事态发生时 我曾经也后悔过吧 没遇见多好～但是我的想法也被自己狠狠的反驳了 不能打翻美好的时候 但也不能忘记难过的事情 可能是我人生的一道坎 很挫很挫的坎 我很努力在往前迈一步。
anyway～对任何人和事不要抱有最大的期望 就算那个人不在你身边 也要用最好的状态去迎接新的自己和新的人[鲜花]今天有点话多了～gn！
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