【新能源行业日报：外部冲突不改行业景气逻辑，新能源多股完成反包】
近日新能源板块走势较为强劲。昨日收到“俄乌”局势的影响，近日多数个股都已开启修复，较为强势的个股甚至反包昨日的阴线。而光伏板块则是最近的领涨板块，盘中涨幅超过2%，并且有多股涨停。
这是因为近日硅料价格仍然维持在相对高位，在上游供给加大的情况下，价格仍然强势，这说明了整个行业的景气度超高。而锂电池下游近日也表现强势，宁德时代（300750）盘中大涨5%，欣旺达（300207）一度涨超10%。
从整个产业链来看，锂电产业链上游价格涨势仍然不减，对应的是相关企业的低库存以及中下游企业的高需求，这是本轮锂电上游价格上涨的核心因素，以需求带动价格。而非单纯的供需错配导致。
核心观点
前期光伏受到产业链价格博弈较为严重的问题，回调较为明显。但是今年光伏增速的高增长是毋庸置疑的，目前来看调整的时间以及空间以及到位。风电中海风格局最好，虽然总体增速不如光伏。但是估值较低，普遍在20倍左右的估值。
锂电中，上游的确定性被加强。而下游则可以通过技术更新和迭代来降本增效。中游受到的上下压力较大。但目前整体锂电的估值对应今年与明年的业绩增速也已基本合理。并且从技术面来看，整体新能源各板块在9月，10月前后见顶，从调整的时间和空间都已具备完成一轮大级别反弹的预期。
部分新能源上游价格：
锂电
据上海钢联（300226）发布数据显示，部分锂电材料报价今日继续上涨，金属锂涨7万元/吨；碳酸锂涨2500-5000元/吨；氢氧化锂涨5000元/吨；电解钴(≥99.8%)涨1500元/吨；三元材料涨2万元-3万元/吨。
光伏
光伏硅料指数较2月中旬的低点后再度上涨，又回到2月初的点位。
『行业动态』
1.关于长城欧拉A0级车型停产
据悉，在发表声明之前，欧拉停止接单的消息已发酵9天。2月14日，欧拉品牌向终端传递黑猫、白猫停止接单的通知，并引发用户对停产的质疑。当问到是何种原因导致这件事情发生时，相关人员表示：一是因为国家新能源汽车补贴退坡，黑白猫本身售价不高，意义不大。二是因为相关零部件供应链短缺，另外就是产能方面，顶不上来。
这则新闻大家的观点讨论非常激烈，有说是因为上游原材料涨幅过大导致的反噬，也有说这是长城的正常销售策略。
而机构对此的解答是这样的，黑白猫订单排产将持续3-4个月，锂、铝等价格持续上行、芯片、电池产量有限的情况下，公司选择优先满足Q1-Q2上市的芭蕾猫和闪电猫产能和订单。
22年车企对小车增长本身给予了增长极小的预期，市场主力车型五菱mini，奔奔，小蚂蚁等车型全年本身预期几乎不增长。国内新能源车销量565万辆已充分考虑锂价上行对小车的抑制。而了解长城汽车（601633）一贯作风的也清楚。造更好卖的车型、造利润更高的车型，这是长城一贯擅长的动作，是一贯迅速的操作。
解读：新能源汽车从低端到高端为主的两级消费变为中高端为主的橄榄型的消费是大势所趋，并且在1-5线城市不同程度的发展，而不是像多年前的只在限牌城市发展是大势所趋。
2.A股锂矿股龙头路演的一些信息
从市场知情人士获悉，近日A股锂资源龙头公司举行了路演，并且得到一些相关的行业信息：关于实际产能与产量关系，某些厂商会比较保守，有多少产能可以释放便披露多少产能，而有一些则是名义产能2万吨，实际只能产出3000-5000吨，远远小于其披露的产量。而对于碳酸锂价格预期，业内甚至有人喊出将来会达到90万/吨。
安信证券表示，当前锂价表现强势，仍在不断破历史新高，尽管市场正不断增加资本开支，但由于不同项目受资源禀赋、基础设施、宏观环境等影响，产能建设投放需要较长时间，同时产线也需一定调试及爬坡周期后，产能才能充分释放，因此短期仍没有足量的供应投放至市场中。1)锂辉石矿山建设周期多为2年，且存在较长的爬坡过程。
2)盐湖新项目建设周期一般在3年左右(含前端盐田)。3)目前原料和渠道受限，回收尚未形成大规模的供给。4)提锂资本开支较高，矿端成规模扩产或需要景气锂价的持续性支撑。展望未来，供给曲线趋于陡峭，产业链一体化趋势逐渐明朗。
国内资源开发进展有望加速：从资源端交易对价来看，国内资源及优质锂矿单吨资源量对价较高，或主要系国内社会及经济环境较为稳定，项目开发的确定性较高。
开发资源种类多样化：随着本轮盐湖及云母提锂工艺趋于成熟，且产品均得到主流供应链认可，如永兴材料（002756）目前长单客户包括厦钨新能、湖南裕能、德方纳米（300769）等龙头动力电池材料企业，资源开发种类呈多样化趋势。此外，黏土等资源有望逐步跻身主流供给。
解读：对于锂价的顶点不妄加判断，但是从供需来看，目前的格局暂无法破解，锂在高价的逻辑仍然成立。
3.欣旺达动力电池公司获多家车企投资
2月24日，欣旺达发布公告称，其子公司欣旺达电动汽车电池有限公司(下称“欣旺达电池公司”)获得19家公司和机构共计24.3亿元人民币的增资，本次增资对应的欣旺达电池公司合计股权比例为19.5495%。
增资完成后，欣旺达电池公司的注册资本将由约50.887亿人民币增至 63.252亿人民币。值得注意的是，在本次增资中，江苏车和家汽车有限公司出资4亿元领投，该公司是理想汽车关联企业，法定代表人为理想汽车联合创始人沈亚楠。
除此之外，参与此次增资的Sky Top LLC、苏州蔚瑞创投、上汽金石、广祺欣电、信之风/东风交银据悉分别是小鹏汽车、上汽集团（600104）、广汽集团（601238）和东风汽车（600006）的关联公司。
当下，动力电池企业和整车厂的合作方式愈加多元化。早前宁德时代曾和国内多家整车厂成立合资公司，生产相应公司所需的动力电池产品；此外，宁德时代还投资了造车新势力哪吒汽车；和长安汽车（000625）合资成立阿维塔汽车。
大众汽车则直接控股国轩高科（002074），蔚来汽车投资固态电池供应商卫蓝科技。有业内人士分析，当下新能源汽车正面临着“缺芯少电”的情况，和动力电池的企业的合作有助于整车厂的动力电池供应得以保障。
近日新能源板块走势较为强劲。昨日收到“俄乌”局势的影响，近日多数个股都已开启修复，较为强势的个股甚至反包昨日的阴线。而光伏板块则是最近的领涨板块，盘中涨幅超过2%，并且有多股涨停。
这是因为近日硅料价格仍然维持在相对高位，在上游供给加大的情况下，价格仍然强势，这说明了整个行业的景气度超高。而锂电池下游近日也表现强势，宁德时代（300750）盘中大涨5%，欣旺达（300207）一度涨超10%。
从整个产业链来看，锂电产业链上游价格涨势仍然不减，对应的是相关企业的低库存以及中下游企业的高需求，这是本轮锂电上游价格上涨的核心因素，以需求带动价格。而非单纯的供需错配导致。
核心观点
前期光伏受到产业链价格博弈较为严重的问题，回调较为明显。但是今年光伏增速的高增长是毋庸置疑的，目前来看调整的时间以及空间以及到位。风电中海风格局最好，虽然总体增速不如光伏。但是估值较低，普遍在20倍左右的估值。
锂电中，上游的确定性被加强。而下游则可以通过技术更新和迭代来降本增效。中游受到的上下压力较大。但目前整体锂电的估值对应今年与明年的业绩增速也已基本合理。并且从技术面来看，整体新能源各板块在9月，10月前后见顶，从调整的时间和空间都已具备完成一轮大级别反弹的预期。
部分新能源上游价格：
锂电
据上海钢联（300226）发布数据显示，部分锂电材料报价今日继续上涨，金属锂涨7万元/吨；碳酸锂涨2500-5000元/吨；氢氧化锂涨5000元/吨；电解钴(≥99.8%)涨1500元/吨；三元材料涨2万元-3万元/吨。
光伏
光伏硅料指数较2月中旬的低点后再度上涨，又回到2月初的点位。
『行业动态』
1.关于长城欧拉A0级车型停产
据悉，在发表声明之前，欧拉停止接单的消息已发酵9天。2月14日，欧拉品牌向终端传递黑猫、白猫停止接单的通知，并引发用户对停产的质疑。当问到是何种原因导致这件事情发生时，相关人员表示：一是因为国家新能源汽车补贴退坡，黑白猫本身售价不高，意义不大。二是因为相关零部件供应链短缺，另外就是产能方面，顶不上来。
这则新闻大家的观点讨论非常激烈，有说是因为上游原材料涨幅过大导致的反噬，也有说这是长城的正常销售策略。
而机构对此的解答是这样的，黑白猫订单排产将持续3-4个月，锂、铝等价格持续上行、芯片、电池产量有限的情况下，公司选择优先满足Q1-Q2上市的芭蕾猫和闪电猫产能和订单。
22年车企对小车增长本身给予了增长极小的预期，市场主力车型五菱mini，奔奔，小蚂蚁等车型全年本身预期几乎不增长。国内新能源车销量565万辆已充分考虑锂价上行对小车的抑制。而了解长城汽车（601633）一贯作风的也清楚。造更好卖的车型、造利润更高的车型，这是长城一贯擅长的动作，是一贯迅速的操作。
解读：新能源汽车从低端到高端为主的两级消费变为中高端为主的橄榄型的消费是大势所趋，并且在1-5线城市不同程度的发展，而不是像多年前的只在限牌城市发展是大势所趋。
2.A股锂矿股龙头路演的一些信息
从市场知情人士获悉，近日A股锂资源龙头公司举行了路演，并且得到一些相关的行业信息：关于实际产能与产量关系，某些厂商会比较保守，有多少产能可以释放便披露多少产能，而有一些则是名义产能2万吨，实际只能产出3000-5000吨，远远小于其披露的产量。而对于碳酸锂价格预期，业内甚至有人喊出将来会达到90万/吨。
安信证券表示，当前锂价表现强势，仍在不断破历史新高，尽管市场正不断增加资本开支，但由于不同项目受资源禀赋、基础设施、宏观环境等影响，产能建设投放需要较长时间，同时产线也需一定调试及爬坡周期后，产能才能充分释放，因此短期仍没有足量的供应投放至市场中。1)锂辉石矿山建设周期多为2年，且存在较长的爬坡过程。
2)盐湖新项目建设周期一般在3年左右(含前端盐田)。3)目前原料和渠道受限，回收尚未形成大规模的供给。4)提锂资本开支较高，矿端成规模扩产或需要景气锂价的持续性支撑。展望未来，供给曲线趋于陡峭，产业链一体化趋势逐渐明朗。
国内资源开发进展有望加速：从资源端交易对价来看，国内资源及优质锂矿单吨资源量对价较高，或主要系国内社会及经济环境较为稳定，项目开发的确定性较高。
开发资源种类多样化：随着本轮盐湖及云母提锂工艺趋于成熟，且产品均得到主流供应链认可，如永兴材料（002756）目前长单客户包括厦钨新能、湖南裕能、德方纳米（300769）等龙头动力电池材料企业，资源开发种类呈多样化趋势。此外，黏土等资源有望逐步跻身主流供给。
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