[中国赞][中国赞]三线酒企、一线股价,酒鬼酒“看不懂”的上涨逻辑
酒鬼酒(000799.SZ)的股价与业绩不匹配,一直是众多投资者心中的疑问。

三季报数据显示,酒鬼酒前三季度实现营业收入26.4亿元,同比增长134.2%;净利润7.2亿元,同比增长117.69%。

而截至11月18日,酒鬼酒报收205元,国金证券在最新的研报中给予268元的目标价。

红星资本局注意到,酒鬼酒的股价与目标价,已经接近甚至超过了五粮液、泸州老窖等一线白酒,但营收规模却不大,前三季度营收在A股酒企中排名倒数第六。

因股价与业绩不匹配,加上频繁的提价和人事变动,不少市场人士表示“看不懂”酒鬼酒的上涨逻辑,质疑其中存在资本投机。

股价与业绩不匹配:

营收倒数第六,股价正数第六

截至11月18日收盘,红星资本局搜索发现,共有7家酒企的当前股价超过200元,酒鬼酒以205.8元排名第六,与208.62元的五粮液相差无几。

然而,酒鬼酒却是7家酒企中营收规模最小的,前三季度实现营业收入26.4亿元,净利润7.2亿元。相比之下,排除掉一骑绝尘的贵州茅台(600519.SH),山西汾酒(600809.SH)、古井贡酒(000596.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、五粮液(000858.SZ)2021年前三季度营收都超过百亿元。

酒鬼酒常被市场看作是三线白酒企业,在19家A股白酒上市公司中,酒鬼酒2021年前三季度的营收规模排名倒数第六位,仅排在伊力特(600197.SH)、金徽酒(603919.SH)、青青稞酒(002646.SZ)、金种子酒(600199.SH)和皇台酒业(000995.SZ)之前。

一年多以前,酒鬼酒的股价开始出现与其营收不匹配的飞速增长。

自上市以来,酒鬼酒的股价一直不高,2012年曾突破50元,但很快跳水。2014年跌破10元,此后数年都保持在15-30元之间。

2020年5月,酒鬼酒的股价开始快速上涨,年内涨幅达382%,成为A股2020年表现最佳的10只个股之一。

2021年,酒鬼酒股价最高涨至276.89元。11月18日的收盘价205元,较2020年4月30日的31.46元,上涨了6.5倍。

资本市场针对酒鬼酒的质疑之声不绝于耳,市场人士认为,酒鬼酒的股价涨幅过高,与业绩并不匹配,质疑其被资本操纵。

据国际金融报报道,白酒行业营销专家蔡学飞曾指出,酒鬼酒股价不断推高,与其作为区域名酒,未来发展得到市场认可等综合因素有关,但股价如此之高,存在一定资本投机性质。

值得一提的是,2020年经销商大会上,酒鬼酒公开喊出“突破30亿,跨越50亿,争取迈向100亿元”的销售目标。当日公司股价涨停,之后持续上涨。2021年1月,酒鬼酒收到监管函,深交所认为,酒鬼酒通过非法定信息披露渠道自行对外发布涉及公司经营的重要信息,违反了股票上市规则。

高度依赖华中市场

操之过急的涨价:一年提价6次

酒鬼酒是典型的区域性酒企业。作为湖南的上市酒企,酒鬼酒的销售区域长期集中在华中地区。

截至2020年末,公司共有763家经销商,其中319家位于华中地区,占比达41.8%,华中地区贡献了74.33%的营业收入。

为了寻找新的增长点,酒鬼酒开启了全国化布局,经销商数量猛增,但华中地区经销商占比却不降反增。

截至2021年上半年,酒鬼酒拥有1055家经销商,其中453家位于华中地区,在经销商总数中占比达到42.9%,但酒鬼酒并未公布国内各地区的营收情况。

除了全国化,高端化、品牌化也是酒鬼酒战略的重中之重。

酒鬼酒旗下主要有“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大系列产品,其中“内参”系列定位高端市场,毛利率达92.58%;“酒鬼”系列定位次高端市场,毛利率达79.5%,两者贡献了近9成的营收。

2017-2021上半年,“内参”系列的收入分别为1.77亿元、2.44亿元、3.31亿元、5.72亿元、2.79亿元,同比分别增长18.27%、38.45%、35.38%、72.88%、75.15%,在总营收中占比分别为20.10%、20.59%、21.90%、31.34%、38.67%。

然而作为馥郁香型白酒,酒鬼酒的消费群体较为单一,还面临全国名酒的激烈竞争。此外,因为名字关系,酒鬼酒被婚宴等喜事排斥。

有市场人士向红星资本局指出,酒鬼酒业绩的增长,频繁提价是重要因素。“内参”系列经过数次提价,零售价格达到1499元/瓶,直指飞天茅台。

据红星资本局不完全统计,酒鬼酒今年发布了多次提价信息:

1月,上调52度酒鬼酒价格20元/瓶;

4月,上调内参酒战略价80元/瓶;

5月,酒鬼酒(透明装)战略价上调10元/瓶,零售指导价上调20元/瓶;

6月,52度500ml酒鬼酒(传承)、39度500ml酒鬼酒(传承)、42度酒鬼酒(传承)(1987)战略价分别上调10元/瓶,零售指导价分别上调20元/瓶;

7月,上调酒鬼酒馥郁经典团购指导价70元/瓶,零售指导价上调110元/瓶。

10月29日,内参酒宣布自2022年1月1日起,52度1L内参酒、52度500ml×2内参酒礼盒战略价分别上调100元/瓶;52度750ml内参酒战略价上调50元/瓶;52度500ml内参酒(大师)战略价上调100元/瓶,建议零售价3098元/瓶。

对于酒鬼酒频繁涨价,有业内人士向红星资本局表示,白酒消费正从低端向中高端转型,国内高端白酒团购消费占据了很大比例。在白酒总销量下降的情况下,酒企通过涨价维系营收和利润。高端白酒也有一定的升值和保值功能。“然而以酒鬼酒目前的品牌力,涨价有些操之过急。”

股权人事变动频繁

错失黄金成长期

1956年,酒鬼酒的前身、湘西第一家作坊酒厂吉首酒厂成立。1997年,酒鬼酒在深交所上市,甚至早于五粮液(1998年上市)和贵州茅台(2001年)。但这些年业绩一直不见起色,这与公司频繁的人事和股权变动不无关系。

2021年初,安信证券在研报中称,酒鬼酒先后经历湘泉集团、成功集团、华孚集团、中粮集团控股,董事长更替达10位,高管更替达70余位。“1998年(酒鬼酒)利润水平达到巅峰,以1.96亿元的规模位居行业第二,仅次于五粮液。但在之后近20年间,由于大股东自身原因,公司股权频繁更替,内部管理动荡,导致其未能持续专注于主业发展,错失行业成长的黄金时期。1998年至2019年,公司收入、盈利CAGR(年复合增长率)仅为5.6%、2.0%,远低于行业同类公司表现。”

今年8月20日,酒鬼酒公告称,公司原负责人程军因工作调动原因申请辞去公司董事、副总经理(主持工作)、财务总监职务以及公司董事会专门委员会相关职务。

程军2020年4月23日出任酒鬼酒股份有限公司副总经理,行使总经理职权,上任仅一年多的时间。

随后公司公告称,由中粮酒业总法律顾问郑轶担任酒鬼酒股份有限公司总经理、财务总监。

郑轶从2001年8月加入中粮集团有限公司,先后就职于集团法律咨询部、法律部合同与公司法部,就履历来看并没有酒类销售经验,有外行指导内行之嫌。[中国赞][中国赞]#今日看盘##股票##投资##财经#

【王四:力所能及地为生活赋予真正意义】
核心提示: 商丘茶人王四深耕茶行业20多年,对茶有着极为浓厚的兴趣和特有的敏感性,为把茶做到极致,他走入茶山追根溯源,并致力于打造中国茶企的标杆,引领中国茶行业的良性发展,誓言要做人人都喝得起、喝得上的“好”茶。
追根溯源寻觅好茶
6月18日下午,穿过热闹的古城中山大街,进入古城里美人胡同的云起茶铺仿佛进入了世外桃源,小院安静别致,极有韵味,置身其中,仿佛看到了生活的真谛,让人不由得感叹“生活原来可以这么惬意”。
浑身上下透着艺术气息的王四,脚穿人字拖,一身休闲,个性洒脱,好一副悠然自得模样。几句闲聊后,进入主题,对茶有着独特见解的他,提到茶,一下打开了话匣子,一壶清茶间,娓娓道来了他与茶的不解之缘 ……
说起他与茶的结缘?王四说,最初20多年前,他在商丘一家棉麻公司工作,主要负责业务,常年出差于宜兴、潮州等地,当时被宜兴的手工紫砂陶技艺,尤其是精湛的手工技艺让其对紫砂产生了浓厚的兴趣,慢慢地他又接触到台湾茶商,当时台湾的茶文化氛围非常好,他们享受品茶时的舒适感,并把茶的美学推至极致,他们的茶文化就像融入日常生活中那样简单轻松,也就是这份静默和轻松自在的舒适感一下激发了王四对茶浓烈的热爱。
喝茶无形中就是对茶文化的一种推广。最初,老家的老人看到他喝茶拿着一个小壶、小杯倒来倒去,都非常不解,甚至嘲笑他傻,还有人说拿个大茶缸喝茶不省事吗?当时,为了普及茶文化,王四特意在商丘开了一间茶店,希望能将茶文化在家乡推广开来。
他认为好的东西一定会被推广和传承,只是时间问题,他从1997年开始接触茶,接触多了之后,他发现:茶千姿百态,不同的山头,不同的树种,有不同的味道。同一个寨子的茶,采摘方式不一样,炒制晒青时间、火候不一样,制作出来的茶味道也会截然不同。同一个山头的茶,不同的茶农,制作出来的味道也会千差万别。
王四是个较真的人,为了解开这个困惑,2012年他开始进入茶山追根溯源,包山种茶,接触不同的茶商、茶树、茶的品种和制作工艺。当时好多人去进入茶山是从茶农手里收一些好的成品,而王四则是必须到茶叶种植地去看一下茶树周边的生态环境。
“他更专注茶本身原有的东西,好的茶叶和好的生态是相辅相成的,这也是决定茶最终的味道魅力。”妻子韩淼说,丈夫最常说的一句话就是,做茶和做人一样,要重“品质”,他们的每一片茶山都不允许茶农打药修剪,宁愿产量下降,也要把这个茶叶的品质提起来。同时,严格把控每一道工序,匠心打造每一款产品,成为了消费者最信赖的朋友,所以他制作的茶叶客户回购率非常高。
凭借对茶与生俱来的敏感 将茶做到极致
采访过程中,他的话语间透露着对茶的热爱,也许正是这种热爱,这种敬畏之心,驱使着他要把一杯茶做到极致。
“好茶绝对出自深山。”王四说,树林越是足够大、足够原始,做出的茶叶才足够好。优质的茶资源需要不断去探索,而不是有个茶园,经过后期栽培就可以了,树林中的植被都是相辅相成的,只有深山里的野生茶,才会更自然、更纯正。
为此,他时常走入深山寻找野生茶,由于深山环境比较恶劣,人烟稀少,很少有人进出,虫蛇野兽时有出没,为安全起见,每次进山王四都会带上几条较为敏感的狗与其同行。由于深山的蚊虫都是叮咬野生动物的,每次进山,他全身都会被蚊虫叮咬得黑一块、紫一块。“说真的,那真不是常人可以受的罪,因为深山中的虫蛇野兽的很多,像山猪、大象还会伤人,每年春茶和秋茶期间,他都会多次进山,我也跟着提心吊胆。”韩淼说,每次看到老公从山里出来,她的眼泪都止不住地流出来,看着特心疼,尤其过安检的时候,安检人员都会把他视为重点检查对象。
茶对王四来说,似乎早已融入了他的生活,即便是外出游玩,他也会时刻注意当地的海拔、气候,并判断是否有野生茶。“为探寻古茶树,我们外出从不走高速,他对茶的敏感性非常高,基本是判断无误,有时我们走着走着,突然停下来,他说根据气候、植被等周围环境应该会有上等的野生茶树林,我们就开始一点点去寻找,经过几遍的打转寻找,果然有一片上好的野生茶树林。”韩淼说,他对制作好的茶叶也有着灵敏细微的洞察力,即便做茶过程中不在现场,像晒青时间是否短了,揉捻的时候是否过度了,在喝茶的时候也能品出工艺上的欠缺。
“曾经,我以为做茶会耗费我五年或者十年的精力。如今,我觉得做茶将用尽我的一生。”王四说,最初他只是把茶当做产品,如今,茶已经融入他的生活和生命,不仅可以静心、静神,有助于陶冶情操、去除杂念,还可以在沏茶、赏茶、品茶中,遇见自己,沉淀思绪,修身养性。
打造良性市场 做人人喝得起的“好”茶
茶,作为一种物质,是日常生活的点缀;作为一种情感连接,是社交中的首选礼品;作为一种精神寄托,是治疗浮躁心性的良药,甚至上升为一种艺术形式,带给人们美的享受。
柴米油盐酱醋茶,琴棋书画诗酒茶,无论平淡亦或高雅,茶始终与日常生活息息相关。所以,王四认为茶更应该接近生活化,早期茶被炒出了一种高度,一些商业茶、礼品茶一下把市场搞乱了,甚至大家一度认为包装精美的才是好茶叶。
“我坚信最终大家对茶的认可不是外包装,也不是价格,而是茶本身的口感。”王四说,茶叶价格过于虚高,很大一部分将大众“拒之门外”,现在要做的就是打造一个好的茶叶市场环境,在良性市场的基础上,才能让大家喝上好茶,乐享生活美好。
另外,他认为名气也不能代表一切,好茶一定是出自好的制茶师之手。每个人的舌尖细胞不一样,对口感的要求也不一样。同一款好茶,有的茶友喜欢,有的茶友却不喜欢。“所以,茶不用太贵,适合自己就好。”王四说,为了让更多人品尝到好茶,满足更多消费者的需求,他不断投入时间和精力,做出了一款款品质有保障,价格又贴近市场、性价比较高的茶。
目前,他这样规划着自己的一家茶店,谁路过茶店都可以要上一壶茶,可以是三五个好友席坐畅谈一天,也可以是公务人员、成功商人,又或是平民百姓,有钱你就给,没钱喝完也可直接走人……“想想古人是怎么喝茶的,再想想成都人的茶文化,我就越发地想打造这样一个茶店,让生活慢下来,让大家真正的坐下品味生活,品味美好。”
“他是个特别有情怀的人,又是个爱憎分明的人,就因为他是这么一类人,反而能把一样东西做得更加纯粹,就像他进驻古城后,他认为古城从来不缺少底蕴,反而缺少文化元素,他就想着带动大家做集市,并以此为己任,振兴古城,带动人气。”多年好友程安营这样评价道,他从不会盲目,能守住自己,具有难得的定力,同时又充满情怀、力所能及地为生活赋予真正有意义的所在。
如今的王四,慢慢将人生与茶统一起来,并将以商丘地方文化发展为己任,服务于当地文化建设。(文图 陈萌萌)(图片说明:一壶清茶间,王四向记者娓娓道来了他与茶的不解之缘……)

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