降低磨浆能耗、减少环境污染 生物酶或洗刷造纸业“原罪”
编者按 为实现我国“双碳”目标，需大力促进纺织、造纸、制药等重点行业的节能减排，而生物技术的应用，无疑会加快这些行业绿色转型的脚步。为此，本报推出“绿色生物制造”系列报道，聚焦生物技术如何助力传统产业走出高能耗、高污染之困。
如果将现在的纸张与过去进行对比，不难发现这些年来纸质变得越来越好，也越来越白。
然而，光鲜亮丽的纸张背后，却隐藏着造纸工业难以摆脱的高污染、高能耗的“原罪”。
与此同时，我国人多树少，木质原料纸浆极度短缺，造纸原料长期依靠进口原生纸浆和废纸。根据生态环境部和其他部委联合发布的公告要求，我国已于2020年底基本实现固体废物零进口，依靠进口废纸造纸已行不通。
近年来，在环保和成本的双重压力之下，秸秆等非木质原料，以生物酶辅助处理的高得率机械浆正在使造纸行业的原料结构发生微妙变化，为该产业尤其是包装纸产业带来一场变革。
纸张背后的行业之痛
造纸术是中国四大发明之一，中国造纸行业常年产销量均位居全球首位，约占全球总量的四分之一。
近年来，随着互联网技术的发展，电子阅读大行其道。但在短时间内，纸张在许多领域依然不可替代，比如教材、广告印刷、生活用纸等。
不论什么类型的纸张，都要从一根木质纤维做起。“造纸原料主要是用植物材料中的木质纤维。”南京林业大学教授戴红旗介绍说，为了获得木质纤维，需要先将植物原料削片或切短；经碱水高温蒸煮或机械研磨，分离出纤维得到纸浆；纸浆经机械磨浆，并以一定浓度在造纸机上脱水形成湿纸页，再通过压榨进一步脱水，烘干成纸。
人类为了获取制造纸浆的木质纤维，必须投入大量的水、电、碱等要素，同时会产生大量黑、臭、毒的废水，以至于许多造纸企业屡屡登上环保黑榜。
我国虽然地大物博，但森林资源十分匮乏，人均森林面积只有世界人均水平的1/7，为了减少国内木材资源消耗、减轻废水排放带来的环保压力，近年来我国大量进口国外木浆和废纸，以满足我国国民经济发展的需要。
“进口木浆可以直接用于造纸，生产白卡纸、生活用纸、特种纸等；而进口废纸主要用于生产纸板、包装纸和新闻纸等，比如电商快递行业大量使用的包装盒、瓦楞纸、牛皮纸等。”戴红旗说。
目前，我国造纸用浆进口比例高达40%。为了缓解造纸纤维原料不足，降低生产成本，造纸企业开始转向合理应用性价比高的非木质原料。
“制浆的原料分为木质和非木质两大类，除了林木以外，秸秆、竹子、芦苇、芒秆、棉秆都属于非木质原材料。”戴红旗告诉科技日报记者，过去受技术和工艺限制，非木质原料生产化学浆黑液提取率和碱回收率低，纸浆使用元素氯漂白，产生的废水不仅难处理，而且可吸附有机卤化物（AOX）含量极高，给生态环境造成巨大破坏，对人体健康也有威胁。
随着我国经济快速发展，生态环境保护及污染控制力度增强，1990年以后，几乎所有的非木材纤维制浆造纸企业都被关停。到目前为止，仅有四川等少数地区竹浆造纸企业还在运行。
非木质纤维制浆迎来新机遇
尽管非木质原料制浆生产已完全禁止，但非木质纤维利用技术的研究没有因此而止步。近年来，生物质精炼技术、高得率化学机械浆技术等成为热点，并受到业界的重视，让非木质浆重回造纸行业舞台。
“生物精炼可以将非木质纤维原料的各种组分分别资源化利用，特别是对半纤维素、木质素的高值化利用。”戴红旗告诉记者。
木质素大约占到非木质纤维原料组成的20%—40%，传统制浆就是脱除木质素，获得用作造纸原料的纸浆纤维。木质素是苯丙烷单元通过醚键、碳—碳键连接的具有三维网状结构的高分子聚合物，视植物纤维原料类型，木质素基本构成的芳香族单体有得失电子功能，能吸收紫外线，也是有应用潜力的储能材料。
过去，木质素的价值一直没有被很好开发与利用，制浆厂传统做法是把它通过燃烧回收热能利用。戴红旗介绍说，近年来，基于木质素酚羟基芳香族单体特殊功能，科研人员将木质素替代苯酚作为绿色胶黏剂、储能电解质/储能电极材料、抗紫外膜材料等。
另一个目前被看好的技术方向，是高得率化学机械浆技术。该技术不仅可以缓解我国造纸纤维原料短缺的瓶颈，而且具有在废水处理方面难度小、成本低等优点。
“这项技术抛弃了过去提取纤维素剩下半纤维素、木质素的思路，而是将木质纤维组分全利用，共同作为纸浆用于造纸。”戴红旗介绍说，高得率化学机械浆以机械方法为主，辅以少量生物酶、化学添加剂，这样一来，使制浆废水处理的工艺大大简化、成本降低，不仅可以大量替代进口商品木浆和废纸原料，而且将消除农作物秸秆焚烧所产生的巨大空气污染问题。
戴红旗透露，造纸行业已经实施了许多科研项目，并在个别企业进行试点，用麦草生物制浆做生活用纸、包装纸等。
生物酶或将促进造纸业绿色转型
实际上，在成本和环境的双重压力下，造纸业亦渴求能从污染大户转型为节能减排典范。
在使高污染、高耗能的造纸业“改邪归正”方面，生物酶制剂正在发挥着越来越大的作用。
戴红旗表示，生物酶具有专一、高效的特点。目前，生物酶应用在造纸行业的技术研究主要集中在磨浆、脱墨、漂白以及去除造纸过程胶黏物等方面。
比如，可以利用生物酶对浆料纤维的细胞壁进行改性处理，使纤维加速润涨、松软，促进磨浆的作用效果，降低磨浆能耗、提高成纸强度等。研究表明，生物酶可使磨得每吨纸浆的能耗降低41.4%。
此外，造纸工业大量回收利用废纸时，需要对其进行脱墨处理。
传统的脱墨方法是使用化学品，在适当的温度及机械作用下，将油墨粒子从纤维上分离下来，然后采用浮选、洗涤或两者相结合的方法将剥离下来的油墨粒子从纸浆中去除。生物酶法脱墨则是利用酶处理废纸，并辅助以浮选或洗涤，以及两者并用的工艺，从而除去油墨。
漂白也是造纸过程中的重要步骤。利用酶制剂，可起到“生物助漂”的效果，减少含氯漂白化学品用量，从而减少漂白废水中可吸附有机卤化物的排放量，降低环境污染。
然而，生物酶在造纸工业中的应用也并非一帆风顺。
戴红旗表示，关于生物酶技术的研发已经取得了一些成果，但是应用仍存在瓶颈。到目前为止，全世界还没有真正意义上的生物制浆厂。原因是，生物酶应用于复杂且大规模的制浆生产还存在一系列技术难题。
“此外，生物酶对原料进行预处理所消耗的时间较长，而厂家需要效率保证连续生产，所以更倾向于采用效率更高的物理或者化学预处理方式。”戴红旗说，某些酶制剂本身也存在成本较高、种类有限、受温度和酸碱性环境影响较大、效果不明显等问题。因此，现阶段生物酶技术的应用还是辅助性的，起不到主导作用。
同时，他对生物酶在造纸行业的应用前景表示乐观：“总体而言，生物酶专一性较强、效率较高，尤其对高污染、高能耗的造纸工业而言，环保效果明显，和化学品相比具有独特优势。随着技术进步，未来必将在造纸产业中占据主导地位。”
来源：科技日报
编者按 为实现我国“双碳”目标，需大力促进纺织、造纸、制药等重点行业的节能减排，而生物技术的应用，无疑会加快这些行业绿色转型的脚步。为此，本报推出“绿色生物制造”系列报道，聚焦生物技术如何助力传统产业走出高能耗、高污染之困。
如果将现在的纸张与过去进行对比，不难发现这些年来纸质变得越来越好，也越来越白。
然而，光鲜亮丽的纸张背后，却隐藏着造纸工业难以摆脱的高污染、高能耗的“原罪”。
与此同时，我国人多树少，木质原料纸浆极度短缺，造纸原料长期依靠进口原生纸浆和废纸。根据生态环境部和其他部委联合发布的公告要求，我国已于2020年底基本实现固体废物零进口，依靠进口废纸造纸已行不通。
近年来，在环保和成本的双重压力之下，秸秆等非木质原料，以生物酶辅助处理的高得率机械浆正在使造纸行业的原料结构发生微妙变化，为该产业尤其是包装纸产业带来一场变革。
纸张背后的行业之痛
造纸术是中国四大发明之一，中国造纸行业常年产销量均位居全球首位，约占全球总量的四分之一。
近年来，随着互联网技术的发展，电子阅读大行其道。但在短时间内，纸张在许多领域依然不可替代，比如教材、广告印刷、生活用纸等。
不论什么类型的纸张，都要从一根木质纤维做起。“造纸原料主要是用植物材料中的木质纤维。”南京林业大学教授戴红旗介绍说，为了获得木质纤维，需要先将植物原料削片或切短；经碱水高温蒸煮或机械研磨，分离出纤维得到纸浆；纸浆经机械磨浆，并以一定浓度在造纸机上脱水形成湿纸页，再通过压榨进一步脱水，烘干成纸。
人类为了获取制造纸浆的木质纤维，必须投入大量的水、电、碱等要素，同时会产生大量黑、臭、毒的废水，以至于许多造纸企业屡屡登上环保黑榜。
我国虽然地大物博，但森林资源十分匮乏，人均森林面积只有世界人均水平的1/7，为了减少国内木材资源消耗、减轻废水排放带来的环保压力，近年来我国大量进口国外木浆和废纸，以满足我国国民经济发展的需要。
“进口木浆可以直接用于造纸，生产白卡纸、生活用纸、特种纸等；而进口废纸主要用于生产纸板、包装纸和新闻纸等，比如电商快递行业大量使用的包装盒、瓦楞纸、牛皮纸等。”戴红旗说。
目前，我国造纸用浆进口比例高达40%。为了缓解造纸纤维原料不足，降低生产成本，造纸企业开始转向合理应用性价比高的非木质原料。
“制浆的原料分为木质和非木质两大类，除了林木以外，秸秆、竹子、芦苇、芒秆、棉秆都属于非木质原材料。”戴红旗告诉科技日报记者，过去受技术和工艺限制，非木质原料生产化学浆黑液提取率和碱回收率低，纸浆使用元素氯漂白，产生的废水不仅难处理，而且可吸附有机卤化物（AOX）含量极高，给生态环境造成巨大破坏，对人体健康也有威胁。
随着我国经济快速发展，生态环境保护及污染控制力度增强，1990年以后，几乎所有的非木材纤维制浆造纸企业都被关停。到目前为止，仅有四川等少数地区竹浆造纸企业还在运行。
非木质纤维制浆迎来新机遇
尽管非木质原料制浆生产已完全禁止，但非木质纤维利用技术的研究没有因此而止步。近年来，生物质精炼技术、高得率化学机械浆技术等成为热点，并受到业界的重视，让非木质浆重回造纸行业舞台。
“生物精炼可以将非木质纤维原料的各种组分分别资源化利用，特别是对半纤维素、木质素的高值化利用。”戴红旗告诉记者。
木质素大约占到非木质纤维原料组成的20%—40%，传统制浆就是脱除木质素，获得用作造纸原料的纸浆纤维。木质素是苯丙烷单元通过醚键、碳—碳键连接的具有三维网状结构的高分子聚合物，视植物纤维原料类型，木质素基本构成的芳香族单体有得失电子功能，能吸收紫外线，也是有应用潜力的储能材料。
过去，木质素的价值一直没有被很好开发与利用，制浆厂传统做法是把它通过燃烧回收热能利用。戴红旗介绍说，近年来，基于木质素酚羟基芳香族单体特殊功能，科研人员将木质素替代苯酚作为绿色胶黏剂、储能电解质/储能电极材料、抗紫外膜材料等。
另一个目前被看好的技术方向，是高得率化学机械浆技术。该技术不仅可以缓解我国造纸纤维原料短缺的瓶颈，而且具有在废水处理方面难度小、成本低等优点。
“这项技术抛弃了过去提取纤维素剩下半纤维素、木质素的思路，而是将木质纤维组分全利用，共同作为纸浆用于造纸。”戴红旗介绍说，高得率化学机械浆以机械方法为主，辅以少量生物酶、化学添加剂，这样一来，使制浆废水处理的工艺大大简化、成本降低，不仅可以大量替代进口商品木浆和废纸原料，而且将消除农作物秸秆焚烧所产生的巨大空气污染问题。
戴红旗透露，造纸行业已经实施了许多科研项目，并在个别企业进行试点，用麦草生物制浆做生活用纸、包装纸等。
生物酶或将促进造纸业绿色转型
实际上，在成本和环境的双重压力下，造纸业亦渴求能从污染大户转型为节能减排典范。
在使高污染、高耗能的造纸业“改邪归正”方面，生物酶制剂正在发挥着越来越大的作用。
戴红旗表示，生物酶具有专一、高效的特点。目前，生物酶应用在造纸行业的技术研究主要集中在磨浆、脱墨、漂白以及去除造纸过程胶黏物等方面。
比如，可以利用生物酶对浆料纤维的细胞壁进行改性处理，使纤维加速润涨、松软，促进磨浆的作用效果，降低磨浆能耗、提高成纸强度等。研究表明，生物酶可使磨得每吨纸浆的能耗降低41.4%。
此外，造纸工业大量回收利用废纸时，需要对其进行脱墨处理。
传统的脱墨方法是使用化学品，在适当的温度及机械作用下，将油墨粒子从纤维上分离下来，然后采用浮选、洗涤或两者相结合的方法将剥离下来的油墨粒子从纸浆中去除。生物酶法脱墨则是利用酶处理废纸，并辅助以浮选或洗涤，以及两者并用的工艺，从而除去油墨。
漂白也是造纸过程中的重要步骤。利用酶制剂，可起到“生物助漂”的效果，减少含氯漂白化学品用量，从而减少漂白废水中可吸附有机卤化物的排放量，降低环境污染。
然而，生物酶在造纸工业中的应用也并非一帆风顺。
戴红旗表示，关于生物酶技术的研发已经取得了一些成果，但是应用仍存在瓶颈。到目前为止，全世界还没有真正意义上的生物制浆厂。原因是，生物酶应用于复杂且大规模的制浆生产还存在一系列技术难题。
“此外，生物酶对原料进行预处理所消耗的时间较长，而厂家需要效率保证连续生产，所以更倾向于采用效率更高的物理或者化学预处理方式。”戴红旗说，某些酶制剂本身也存在成本较高、种类有限、受温度和酸碱性环境影响较大、效果不明显等问题。因此，现阶段生物酶技术的应用还是辅助性的，起不到主导作用。
同时，他对生物酶在造纸行业的应用前景表示乐观：“总体而言，生物酶专一性较强、效率较高，尤其对高污染、高能耗的造纸工业而言，环保效果明显，和化学品相比具有独特优势。随着技术进步，未来必将在造纸产业中占据主导地位。”
来源：科技日报
海通涨电价会议纪要20211009
这个对几个行业影响都比较大。我们就几个研究员一起汇报一下。
煤炭李淼
最近煤炭zc出的比较多。在保供的关键时刻。对于板块整个关注度高。变化大。 最近几个。zy开始主导增产保供。10约7日，内蒙山西，都发了增产名单。 对应产能，内蒙大概放了9800万的核增，是第二批。据了解，有一些和之前的露天矿土地 批复，是重合。目前看，从释放节奏，10月份陆续释放，暂时4000万吨左右可以放，后面 9800万吨，要看露天矿批复征地的进展情况。是内蒙。前段时间第一批核增后，这个是第 二批的核增。 之后山西出了一个，做了大规模的核增。大概统计了一下，山西核增两方面，一方面98哥 矿井，做了产能核增，增加了5500万吨。也是算了一下，这一部分，q4增加800万吨的水 平。还有一部分是大体量的，因为今年前面超产严重，山西很多矿井前八个月完成了全年。 那么都停产了。目前要求这些，也不要停产，q4恢复生产，这样带来的增长还是有2000多 万吨。山西目前增长2800万吨的增量。 同时山西文件提到了，这些矿井还涉及到，国家和山西的保供矿井，是第三类定位。现在看 到的是内蒙和山西做了一些保供的产能核增。但是同时中央口径，安排了一批国家保供矿， 三个大省，根据中央文件安排了一批保供矿井。这个，根据之前政府的政策，可能后面会执 行一个增产的可能。所有i现在各种增量都比较多的。大家也比较晕。能出来多少。我们做 了统计。7月到现在，做了一个汇总，整体来说，就是陕西没出来。不考虑陕西的话，能看 到的对应的核增，是增加了2亿吨。同时，由于还有露天矿的批复，带来的停产的复产。还 有联合试运转的延期，也会有一点。预计q4能够带来的产量的增长，可以到1.3亿吨。但是 里面还有一些是不能立马出量的。估计1亿吨的增量是能看到的。
缺口是不是填满了，从时点来看，q4和q3比，消费增长的情况，按照十三五情况来看，从 供热来看，q4和q3，是5000-6000万吨的环比需求增长。如果量可以增加1亿吨，可以说 可能供热是可以解决的。但是也和这些矿井聊，可能现在 还只是文件，10月逐渐落实。可 能q4的话是1亿的话，10月打折。大数上，供暖也是可以满足的，但也没有供给过剩。
另外电厂库存还是非常低。并且十一日耗，没看到特别下滑。所以增量是瞬时供需的保障。 但是补库存还是很漫长的。
第三，这次保供和以前不一样，没有大水漫灌的放。而是一一对应的。所有的企业产出的 煤，他是跟需求，对接的。任务是很精准的。所以市场煤是没有增加的额。增产都是针对电 厂，长协。
价格看法。首先提到煤价，要对应一个价格。现在市场煤也就是水泥和化工还在采购。 电厂采购的，两类。一个是年度长协，10月是754元，一直涨的。第二个，所谓之前增产保 供的，是按照之前的价格的一个核定，港口是1000元。第三个是大家能买到月度长协，就 是现货便宜100-200元的水平。目前确实电力企业的入炉成本是很高的。所以要上调电价。 反观煤价，zf的容忍度还是很高的。内蒙4000多万的第一批的保供，是定价接近港口， 1000元。
第二批10月7日的内蒙的第二批。和山西的。对于价格都没有特别明确的指引。 以前fgw都是说煤价要绿色区间，很低。现在工作重心是一对一的保量。价格没有重点去说 是什么水平。企业对于价格也没有明确预期。 种种迹象都表明，是保量，没压价。容忍度提高到1000元的水平了。
煤炭股，比较尴尬，波动非常大。 我们在强调，目前现货都到了，之前1500-1600，十一后，1800-1900了。没办法算弹性 了。因为首先这样的价格继续涨很难算了。第二主流企业都肩负保供任务，讲政治的，大幅 上涨不合适。所以价格弹性角度很难说。但是会发现zf对于价格没有太多限制。电价也上 调。我们认为后面很合理的可以看到煤价可以长期维持中高水平。虽然看到产能核增很多， 但是这些是以前存在的量。只不过去年来安检等原因压制。只是把存量放出来。但是这部分 放出来后。再看增量就不足了。 全球都能源危机。大家都反思，能源转型不能太激进。火电很长时间都还是支柱。后面就面 临需求增长，供给这波完了就很有限了。现在的阶段是从炒弹性，要到了煤价长期中高水 平。
我们看估值提高。神华，陕煤，兖煤，露天煤业等白马。
吴杰，电力 很多公司大幅下跌。逻辑就是电价预期放开，但是昨天没出现。就低于预期了。zf又讲了很 多煤炭保供，电力有责任发电什么的。导致市场觉得涨价可能落空了。所以下跌了。 昨晚zc出来，可能很多人又要从新乐观起来了。 目前看到的一个，电价，可以上浮20%，既然可以上浮20%，应该是预期内的。但是高耗 能可以自有浮动应该是超预期的。
昨晚交流下来，是关注几个点。 第一个是电价是不是涨给电力企业，这个肯定是给电力企业的。目标就是给煤电企业纾困。 第二点是，原则性不超过20%，实际上是也可以超过20%的。如果实际上可以超过20%， 那么zf的操作空间是打开了。另一方面来说，对于高耗能价格是不是涨很多，趋势上肯定会 逐步涨，但是不至于一蹴而就。毕竟行业弱势很久，不至于一上来就猛涨。我认为今年高耗 能价格不会涨特别多。
第三点，看未来，价格的走势是在明年供不应求的情况，会进一步的上涨。很多人认为是一 波流，要卖出了。我个人认为不是的。第一我们是价格的供需的天花板放开，是我们期望的 事情。更重要的是供需，没有改善的机会，还在恶化。整个行业在投资新能源，主体公司都 是亏损的，不可能有大量的新增产能可以实现。火电利用小时过去3年是不断上升的，供需 在不断的紧张。明年可以看到新增的风光，能够投资的钱，是大幅下降的。没有理由可以预 期未来电力，这波涨价，就供需就改善了。我们认为供需还会恶化。明年价格还会逐渐上 涨。周期一般是2-3年，3-5年的周期。是和需求和投资周期接近。现在行业投资增速还会 继续放缓，我们认为这波行情会演绎到，年底，高耗能可能会涨价30-50%不等。普通企业 涨价20%不等。明年可能会在这个基础上进一步上涨。因为产能不足的问题。直到2年后， 行业盈利很高的roe了。电力企业会大量投资风光，这么个格局下，供给会开始松。现在还 是一个供不应求的格局。后年预期roe可以修复到15%，我们认为是大的机会。毕竟产能20 年过剩。2002年有过一次紧张。现在说一个月涨完了我觉得也不会。 无非是电价天花板刚刚打开。供需格局还没有扭转。这个是压制十几年后的反弹。
另外还有很多会说，这波机会是火电还是清洁能源。我们明确，这个是针对煤电，行业快挂 了，zf不能接受基础能源死掉。本来电力都不够用。所以我们觉得，煤价涨是利好，就是煤 价涨，电力股也会涨的。大家本来认为是逆向的，但是为什么股价总是同向。就是大家会预 期电价放开的概率提高。 电价放开后，就是和煤炭走势不一样的行业了。趋势会有所分化。未来电力行业股价和盈利 挂钩。而盈利是和电价挂钩。电价能涨多少很重要。要看价差了。未来电力可能会和煤炭分 化。
情节能源能不能受益，肯定能。就是间接的。 已经市场化的水电和核电，涨价也是没有问题的。虽然高耗能的涨价幅度，是不是能够和火 电一样涨那么多，不能确定。但是我认为是同步的。 所以在水电公司，特别是高耗能附近的火电和水电，核电，都可以重点关注的。新疆云南贵 州，都多。 首选，就是内蒙华电，是内蒙，是最早放开价格的。内蒙也很呵护电厂。而且内蒙双绿。 云南，你可以给高耗能涨价，但是高耗能的电量可能不会特别多(因为是双红)。华能水 电。
还涉及另一个问题。价格上涨，是明年价格可以上涨。是年度长协。今年q4已经各地有放 开一些涨幅。但是四季度签完是不是就能体现，不一定。四季度业绩不能给特别高的权重。 明年是最大的机会。三季报完全不重要了。
另外一个，高耗能价格机制，不确定。zf希望是高耗能用电少一点，尽量不要给他供电。尤 其是双红区域。但是对于电厂来说，一个愿意高价卖，一个愿意高价买。zf不希望你卖。所 以这个机制需要改变。历史上，电厂和高耗能，直接签订价格。年底再总结价格。但是现在 还这样交易，那电厂会大量电卖给高耗能。 估计最有可能，高耗能和电厂协议，不是双边了。只能是多边，或者竞价。不是一对一的签 订了。集中交易时候，首先一般工商业，能耗低的，先交易完，得到一个价格和量。搞定 后，高耗能第二批交易。给他们的是剩下的。不够用也没办法。所以这个是需要改变的机 制，需要时间。所以q4之前，q1之前，能不能确定了，还要看。
风电光伏能不能涨价。多数电厂认为不能涨。但是确实也有一些，是市场价结算的电量。这 部分能不能涨，不能确认。风光的市场电和火电不同。火电市场电是可以稳定供电的，可以 签订双边协议的。想用就给。风光做不到的。这个就是，你要和市场平价，或者将来要竞价 上网。 真正可以看到市场化的交易，是绿电交易机制。是风光能看到的交易模式。但是这个也不是 实时给电，是年度统计的。让下游可以拿到绿证，可以给国外卖产品。
结果，火电价格上升了，那就少用火电了，双碳就好实现了。风光大家就愿意用。也有助于 将来提高风光比例。风光不涨价，是不违背双碳的。
所有火电公司全部推荐。除了龙头，华能华电，内蒙华电。和涨得少的，都要重视。 第一波长点，第二波龙源，第三波华润华能华电，这波纯火电。 建投能源，皖能电力，浙投，赣能。纯火电都是不错的。重点关注。 水核，都可以传帮带了。
有色: 传导链条。是装机有限，导致的电价上涨。接下来导致高耗能供给的受限，然后拉动电力企 业roe上升。
再往后面看，2年，电力企业赚钱了，在会建设，会买原料。
会有两个环节正面影响。 一个是涨价，导致供给受限，有色金属，锡，镁，锰硅，电解锰，硅铁，铝，都会。 这些品种，对应到q3，一部分的地方存在限电限产情况。
所以他们双控影响是比较大的。 梳理下来，上半年九个红的省份。产量占比40%以上的。锡，镁，锰，电极箔，铝，锰硅 等。
冬奥会时间靠近还会扩散。 单一地区产量占比高的，高耗能品种。要关注。
供给方面，最值得关注的是铝，一方面提高成本，会带来支撑。另一方面，会限制高成本铝 企业的生产，减少供给，预期会提振铝价。另一方面再生铝机会。铝企业认为还是受益的， 可以传导涨价。
需求方面，风光要加快建设，对于有色品种的需求增速，如果1000gw的风电光伏来算。铜 是我们最关注的，都是必须用的。1000gw，465万吨，是需求30%增长。 另一个是稀土，是风机必须，增速会到300%。
铟也会176%。
这两个小金属是需求弹性很大的品种。 镨钕，锌，钼，镉，银，硅，铝。 铜下游一半是电力相关的。所以随着电网改造，铜也会被拉动。
限电和电力涨价。短期看供给侧机会。长期看资本开支拉动需求机会。 铝是中铝和天山。铜是铜陵和紫金。#股票##价值投资日志[超话]#
这个对几个行业影响都比较大。我们就几个研究员一起汇报一下。
煤炭李淼
最近煤炭zc出的比较多。在保供的关键时刻。对于板块整个关注度高。变化大。 最近几个。zy开始主导增产保供。10约7日，内蒙山西，都发了增产名单。 对应产能，内蒙大概放了9800万的核增，是第二批。据了解，有一些和之前的露天矿土地 批复，是重合。目前看，从释放节奏，10月份陆续释放，暂时4000万吨左右可以放，后面 9800万吨，要看露天矿批复征地的进展情况。是内蒙。前段时间第一批核增后，这个是第 二批的核增。 之后山西出了一个，做了大规模的核增。大概统计了一下，山西核增两方面，一方面98哥 矿井，做了产能核增，增加了5500万吨。也是算了一下，这一部分，q4增加800万吨的水 平。还有一部分是大体量的，因为今年前面超产严重，山西很多矿井前八个月完成了全年。 那么都停产了。目前要求这些，也不要停产，q4恢复生产，这样带来的增长还是有2000多 万吨。山西目前增长2800万吨的增量。 同时山西文件提到了，这些矿井还涉及到，国家和山西的保供矿井，是第三类定位。现在看 到的是内蒙和山西做了一些保供的产能核增。但是同时中央口径，安排了一批国家保供矿， 三个大省，根据中央文件安排了一批保供矿井。这个，根据之前政府的政策，可能后面会执 行一个增产的可能。所有i现在各种增量都比较多的。大家也比较晕。能出来多少。我们做 了统计。7月到现在，做了一个汇总，整体来说，就是陕西没出来。不考虑陕西的话，能看 到的对应的核增，是增加了2亿吨。同时，由于还有露天矿的批复，带来的停产的复产。还 有联合试运转的延期，也会有一点。预计q4能够带来的产量的增长，可以到1.3亿吨。但是 里面还有一些是不能立马出量的。估计1亿吨的增量是能看到的。
缺口是不是填满了，从时点来看，q4和q3比，消费增长的情况，按照十三五情况来看，从 供热来看，q4和q3，是5000-6000万吨的环比需求增长。如果量可以增加1亿吨，可以说 可能供热是可以解决的。但是也和这些矿井聊，可能现在 还只是文件，10月逐渐落实。可 能q4的话是1亿的话，10月打折。大数上，供暖也是可以满足的，但也没有供给过剩。
另外电厂库存还是非常低。并且十一日耗，没看到特别下滑。所以增量是瞬时供需的保障。 但是补库存还是很漫长的。
第三，这次保供和以前不一样，没有大水漫灌的放。而是一一对应的。所有的企业产出的 煤，他是跟需求，对接的。任务是很精准的。所以市场煤是没有增加的额。增产都是针对电 厂，长协。
价格看法。首先提到煤价，要对应一个价格。现在市场煤也就是水泥和化工还在采购。 电厂采购的，两类。一个是年度长协，10月是754元，一直涨的。第二个，所谓之前增产保 供的，是按照之前的价格的一个核定，港口是1000元。第三个是大家能买到月度长协，就 是现货便宜100-200元的水平。目前确实电力企业的入炉成本是很高的。所以要上调电价。 反观煤价，zf的容忍度还是很高的。内蒙4000多万的第一批的保供，是定价接近港口， 1000元。
第二批10月7日的内蒙的第二批。和山西的。对于价格都没有特别明确的指引。 以前fgw都是说煤价要绿色区间，很低。现在工作重心是一对一的保量。价格没有重点去说 是什么水平。企业对于价格也没有明确预期。 种种迹象都表明，是保量，没压价。容忍度提高到1000元的水平了。
煤炭股，比较尴尬，波动非常大。 我们在强调，目前现货都到了，之前1500-1600，十一后，1800-1900了。没办法算弹性 了。因为首先这样的价格继续涨很难算了。第二主流企业都肩负保供任务，讲政治的，大幅 上涨不合适。所以价格弹性角度很难说。但是会发现zf对于价格没有太多限制。电价也上 调。我们认为后面很合理的可以看到煤价可以长期维持中高水平。虽然看到产能核增很多， 但是这些是以前存在的量。只不过去年来安检等原因压制。只是把存量放出来。但是这部分 放出来后。再看增量就不足了。 全球都能源危机。大家都反思，能源转型不能太激进。火电很长时间都还是支柱。后面就面 临需求增长，供给这波完了就很有限了。现在的阶段是从炒弹性，要到了煤价长期中高水 平。
我们看估值提高。神华，陕煤，兖煤，露天煤业等白马。
吴杰，电力 很多公司大幅下跌。逻辑就是电价预期放开，但是昨天没出现。就低于预期了。zf又讲了很 多煤炭保供，电力有责任发电什么的。导致市场觉得涨价可能落空了。所以下跌了。 昨晚zc出来，可能很多人又要从新乐观起来了。 目前看到的一个，电价，可以上浮20%，既然可以上浮20%，应该是预期内的。但是高耗 能可以自有浮动应该是超预期的。
昨晚交流下来，是关注几个点。 第一个是电价是不是涨给电力企业，这个肯定是给电力企业的。目标就是给煤电企业纾困。 第二点是，原则性不超过20%，实际上是也可以超过20%的。如果实际上可以超过20%， 那么zf的操作空间是打开了。另一方面来说，对于高耗能价格是不是涨很多，趋势上肯定会 逐步涨，但是不至于一蹴而就。毕竟行业弱势很久，不至于一上来就猛涨。我认为今年高耗 能价格不会涨特别多。
第三点，看未来，价格的走势是在明年供不应求的情况，会进一步的上涨。很多人认为是一 波流，要卖出了。我个人认为不是的。第一我们是价格的供需的天花板放开，是我们期望的 事情。更重要的是供需，没有改善的机会，还在恶化。整个行业在投资新能源，主体公司都 是亏损的，不可能有大量的新增产能可以实现。火电利用小时过去3年是不断上升的，供需 在不断的紧张。明年可以看到新增的风光，能够投资的钱，是大幅下降的。没有理由可以预 期未来电力，这波涨价，就供需就改善了。我们认为供需还会恶化。明年价格还会逐渐上 涨。周期一般是2-3年，3-5年的周期。是和需求和投资周期接近。现在行业投资增速还会 继续放缓，我们认为这波行情会演绎到，年底，高耗能可能会涨价30-50%不等。普通企业 涨价20%不等。明年可能会在这个基础上进一步上涨。因为产能不足的问题。直到2年后， 行业盈利很高的roe了。电力企业会大量投资风光，这么个格局下，供给会开始松。现在还 是一个供不应求的格局。后年预期roe可以修复到15%，我们认为是大的机会。毕竟产能20 年过剩。2002年有过一次紧张。现在说一个月涨完了我觉得也不会。 无非是电价天花板刚刚打开。供需格局还没有扭转。这个是压制十几年后的反弹。
另外还有很多会说，这波机会是火电还是清洁能源。我们明确，这个是针对煤电，行业快挂 了，zf不能接受基础能源死掉。本来电力都不够用。所以我们觉得，煤价涨是利好，就是煤 价涨，电力股也会涨的。大家本来认为是逆向的，但是为什么股价总是同向。就是大家会预 期电价放开的概率提高。 电价放开后，就是和煤炭走势不一样的行业了。趋势会有所分化。未来电力行业股价和盈利 挂钩。而盈利是和电价挂钩。电价能涨多少很重要。要看价差了。未来电力可能会和煤炭分 化。
情节能源能不能受益，肯定能。就是间接的。 已经市场化的水电和核电，涨价也是没有问题的。虽然高耗能的涨价幅度，是不是能够和火 电一样涨那么多，不能确定。但是我认为是同步的。 所以在水电公司，特别是高耗能附近的火电和水电，核电，都可以重点关注的。新疆云南贵 州，都多。 首选，就是内蒙华电，是内蒙，是最早放开价格的。内蒙也很呵护电厂。而且内蒙双绿。 云南，你可以给高耗能涨价，但是高耗能的电量可能不会特别多(因为是双红)。华能水 电。
还涉及另一个问题。价格上涨，是明年价格可以上涨。是年度长协。今年q4已经各地有放 开一些涨幅。但是四季度签完是不是就能体现，不一定。四季度业绩不能给特别高的权重。 明年是最大的机会。三季报完全不重要了。
另外一个，高耗能价格机制，不确定。zf希望是高耗能用电少一点，尽量不要给他供电。尤 其是双红区域。但是对于电厂来说，一个愿意高价卖，一个愿意高价买。zf不希望你卖。所 以这个机制需要改变。历史上，电厂和高耗能，直接签订价格。年底再总结价格。但是现在 还这样交易，那电厂会大量电卖给高耗能。 估计最有可能，高耗能和电厂协议，不是双边了。只能是多边，或者竞价。不是一对一的签 订了。集中交易时候，首先一般工商业，能耗低的，先交易完，得到一个价格和量。搞定 后，高耗能第二批交易。给他们的是剩下的。不够用也没办法。所以这个是需要改变的机 制，需要时间。所以q4之前，q1之前，能不能确定了，还要看。
风电光伏能不能涨价。多数电厂认为不能涨。但是确实也有一些，是市场价结算的电量。这 部分能不能涨，不能确认。风光的市场电和火电不同。火电市场电是可以稳定供电的，可以 签订双边协议的。想用就给。风光做不到的。这个就是，你要和市场平价，或者将来要竞价 上网。 真正可以看到市场化的交易，是绿电交易机制。是风光能看到的交易模式。但是这个也不是 实时给电，是年度统计的。让下游可以拿到绿证，可以给国外卖产品。
结果，火电价格上升了，那就少用火电了，双碳就好实现了。风光大家就愿意用。也有助于 将来提高风光比例。风光不涨价，是不违背双碳的。
所有火电公司全部推荐。除了龙头，华能华电，内蒙华电。和涨得少的，都要重视。 第一波长点，第二波龙源，第三波华润华能华电，这波纯火电。 建投能源，皖能电力，浙投，赣能。纯火电都是不错的。重点关注。 水核，都可以传帮带了。
有色: 传导链条。是装机有限，导致的电价上涨。接下来导致高耗能供给的受限，然后拉动电力企 业roe上升。
再往后面看，2年，电力企业赚钱了，在会建设，会买原料。
会有两个环节正面影响。 一个是涨价，导致供给受限，有色金属，锡，镁，锰硅，电解锰，硅铁，铝，都会。 这些品种，对应到q3，一部分的地方存在限电限产情况。
所以他们双控影响是比较大的。 梳理下来，上半年九个红的省份。产量占比40%以上的。锡，镁，锰，电极箔，铝，锰硅 等。
冬奥会时间靠近还会扩散。 单一地区产量占比高的，高耗能品种。要关注。
供给方面，最值得关注的是铝，一方面提高成本，会带来支撑。另一方面，会限制高成本铝 企业的生产，减少供给，预期会提振铝价。另一方面再生铝机会。铝企业认为还是受益的， 可以传导涨价。
需求方面，风光要加快建设，对于有色品种的需求增速，如果1000gw的风电光伏来算。铜 是我们最关注的，都是必须用的。1000gw，465万吨，是需求30%增长。 另一个是稀土，是风机必须，增速会到300%。
铟也会176%。
这两个小金属是需求弹性很大的品种。 镨钕，锌，钼，镉，银，硅，铝。 铜下游一半是电力相关的。所以随着电网改造，铜也会被拉动。
限电和电力涨价。短期看供给侧机会。长期看资本开支拉动需求机会。 铝是中铝和天山。铜是铜陵和紫金。#股票##价值投资日志[超话]#
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