【应对 | 2016,预期的名义】
市场的一轮又一轮涨跌,就是由一个又一个“预期”推动,通俗地说就是“传言”。大预期推动趋势性行情,小预期推动交易性行情。当我们预期一轮宽松货币政策到来时,债券市场就将迎来一轮大的牛市行情;而当我们预期紧缩货币政策到来时,债券市场又会经历一次熊市的洗礼。在这中间也将穿插各种各样的小传言,打个各类预期的名义,推波助澜。
2016年时写过的一篇总结【三成把握就去做】中提到,投资过程分为三个阶段:酝酿期(10%-20%看到机会/风险)、爆发期(50%以上的人看到机会/风险)、收尾期(所有人都看到了机会/风险)。所以,机会永远掌握在少量人手里,当绝大数人都看到机会/风险时,机会/风险已经过去了。那么,怎么来判断这个绝大多数人是否看到了机会/风险呢?有时需要看媒体或自媒体是否通过某件相关新闻事件进行大量的报道,也就是要看影响市场的新闻事件传播的广度,是否让每个人都关注到了,尤其是自己领域里人士的朋友圈是否得到广泛关注,甚至不在这个领域里的人都已经知道了,如果是,那就至少是阶段性的收尾期。
广度靠观察,深度靠思考。
自2016年10月末至2017年3月末,债券市场大调整,先后出现了三次较大的交易性机会,或是预期的修复,亦或是传言的推动,其中有很多节点可以总结,尤其是对市场预期的把握。
首先回顾2017年一季度时的情况,2017年春节前三个交易日及春节后第一个交易日,央行先后提高了MLF、LSF、OMO利率,这使得债券市场收益率大幅上行,而且,春节之前,市场就预期节后因2.5万亿公开市场资金到期,一定会使得节后资金面非常紧张,所以,债券市场一定会更加惨烈。然而,正当很多人因提高利率和资金面紧张的预期惶惶不可终日时,债券市场的收益率却在2月份,靠着各种小道消息出现了一波不小的下行。所以,就有人戏称“二月债市全靠嘴”,多头利用各种或有或无的传言做多市场,其实,这就是预期的力量。
另外,在2017年3月15日美联储加息之前,很多人认为市场能像去年12月时那样,“美联储加息+萝卜章”把收益率来个快速的推升,出现超调,把市场情绪打到崩溃,然后在利空出尽的效应下,再出现一波交易性机会。然而,市场并没有复制这个过程,在3月10日收益率上行至阶段性高点,次一交易日(3月13日)收益率突然大幅下行,之后便出现一波交易性的下行,并没有按照我们想象的那样,出现一次“黑天鹅”推高收益后再下行。这是为什么呢?其实,就在美联储3月15日加息之前,3月10日前后时,华尔街的加息预期概率已经达到了100%,既然利空预期已经打满,如果真加息了,那是应该,完全没有任何预期差;如果没有加息,那会形成巨大的预期差,更是大利好。所以,无论怎样,此后的债券收益率都是大概率下行的。那为何2017年3月的加息没有出现2016年12月时的“黑天鹅”呢?原因有:1、第一波冲击效果最好,后面就会边际效应递减,除非有更大的“黑天鹅”出现,但这个概率也是较小的,因为“黑天鹅”本来就是人为挑选的。2、所有加息的利空已在预期之中,而且时间间隔太近,市场已有准备,没有任何新鲜感和预期差。
具体来回顾下2016-2017年那波轮大熊市上半程的几次市场预期差变动是如何演绎的:
1、特朗普行情。
2016年11月9日,特朗普当选美国总统。就在其当选之前,全世界都觉得他当选的概率小于希拉里,认为如果他当选美国经济将受到负面影响,相应地,美国股市会跌,债市会涨。但是,就在特朗普当选的当天,美国国债收益率先大下后大上,原因是,市场开始时沿用之前的逻辑,认为特朗普当选对基本面利空,所以,资金进入债券市场避险;然而,当天行情就来一个180度大反转,逻辑是特朗普上任后,就施行大幅减税及大规模基建,会让美国GDP增速到4%以上,对基本面是大利好,对债券市场是大利空。可以说当天利空就出尽了,行情反转之快,让人目不暇接。其实,市场早已有了方向,无论希拉里当选,还是特朗普当选,方向都是一样的,市场交易的不是某一个人,交易的是自己的内心。
2、美联储加息。
2016年12月15日,美联储加息。就在加息之前,因为市场预期是逐渐预热起来的,所以,美国十年国债收益率从10月初就开始逐渐走高,国内十年国债收益率也从10月末开始一路上行。就在加息的当天,一切预期变成现实后,美债收益率达到最高点,次日收益率便开始下行,单边下行达1个半月之久。而国内债券收益率在加息当天也是暴涨,不过因为当时的“萝卜章”事件冲击,让收益率上行趋势延后了2个交易日,12月20日开始下行,也是跟随美债收益率的下行节奏出现了一波交易性机会,虽然持续时间不太长,但下行幅度高达40bp。
3、提高各“粉”利率。
2017年1月24日,央行提高MLF利率;2017年2月3日,央行提高OMO、SLF利率(因春节因素,实际中间仅间隔2个交易日)。因春节前资金面紧张,市场预期偏空,所以,债券收益率自元旦之后,就一直整体处于上行状态,当1月24日及2月3日央行全面提高金融市场货币工具利率之时,整体市场都为之恐慌,认为国内也已进入加息周期。所以,收益率大幅度上行,然而,经过两三天的充分发酵,就在全市场都认为债券市场已经完蛋的时候,收益率却从2月6日达到顶点之后,在各种预期和传言的推动下,开始逐渐下行,十年国债下行幅度达20bp。
4、美联储再次加息
2017年3月15日,美联储再次加息。大家本以为这次加息会像2016年12月15日时那次一样,因为加息可能会导致“萝卜章”这样的黑天鹅事件爆发,以促使收益率来一次大幅度上行,之后再出现类似的交易性机会。但是,历史不会简单重复,只是高度相似。在加息的预期之下,收益率也确实是从2月24日开始上行了,但是,在3月10日时,就达到了阶段性高点,阶段性上行的深度完全无法与上次想比,高点甚至还没有春节前后提高各种粉时的高点高。即使是我们的央行于3月16日几乎同步进一步提高了MLF利率,但也没有掀起什么波澜。这又是为什么呢?
(1)是距离上次加息太近,没有新鲜感觉,边际效应减弱。就像2015年地方债置换时,第一批、第二批、再有第三批时的利空效应一样。没有新鲜感,没有预期差,就没有爆发点。当同样的事情发生第二次时,人们已经知道可能要发生什么,尤其是时间间隔太近时,痛苦或疯狂的记忆还很深刻,不像一轮大周期中,很多人已经“好了伤疤忘了疼”,甚至一些新手,完全没有经历过,所以,在间隔距离很近(1年以内)时,人们已经早有准备,除非发生的是另一个新鲜的故事,否则边际效应一定是递减的。
(2)在3月15日美联储加息之前的几天,华尔街调查的加息市场预期几乎已经达到了100%,都在预期之中,无论是监管,还是市场,都已经有了应对之策,故此,就不会有大幅度的进一步上行。所以,就应该在3月15日之后,无论到底是加还没加,都可以考虑反手做多,因为靴子已经落地,而且在落地之前,也确实是已有一波收益率的上行反映了这一利空。之所以幅度小、深度浅,那也是应该的,因为边际效应递减,预期差减小,本身就意味着,同样的事情对市场的影响深度会减弱。
所以,做短期的逻辑或预期,就是按照“买传闻,卖新闻”来操作,当预期起来时,要相信它,顺势而为;当新闻发生时,要怀疑它,逆势而动。

周慧敏,娱乐圈公认的玉女掌门人,青丝垂下,衣裙飘飘,是一代观影者的梦中情人。随着周慧敏走下神坛,玉女掌门人的位置就由后起之秀杨采妮接班。
虽然杨采妮的风采不输周慧敏,但她的言行举止,却是最不像玉女的那一个,不同于大屏幕的光彩照人,生活中的杨采妮,是一个和温柔婉约完全不沾边的女人。
她的演艺经历丰富多彩,而她的感情生活也不遑多让,但她一直坚定有力量,在无数次的打击面前都不肯认输,也造就了一代王者归来。
杨采妮生于台湾,长于香港,因为出身殷实之家,父母对她的教育很是看重。从香港到美国,杨采妮一直在接受父母安排的最适合的教育。或许是因为精神富足,所以杨采妮总是给人一种坚定的感觉。
父母虽然为杨采妮铺路,但并没有限制她自身的喜好,因此翻开杨采妮学生时代的照片,你总会看到一个英勇的女孩子在校园里手持标枪行走。
在杨采妮十八岁这年,她在美国学业有成回国发展,因为靓丽的外貌,瞬间吸引了大街上星探的注意,她受邀拍摄了一支广告,也觉得这件事很新鲜。
然而杨采妮的运气不得不说都用在了前半生,她的第一支广告,就是搭档炙手可热的郭富城。唇红齿白又初出茅庐,杨采钰陆续在张学友和李克勤的MV里惊艳出镜,美不胜收。
与此同时,正在为《东邪西毒》寻找合适演员的导演一眼相中了杨采妮,一则是因为她的侧脸类似张曼玉,一则是杨采钰的扮相和气质都让人眼前一亮。
《东邪西毒》大咖云集,杨采妮是其中唯一的新人,可谓是出道即巅峰。虽然杨采妮来到剧组不知道自己应该做些什么,但心中有底气的杨采妮并不害怕,再加上她第一场戏面对的是很会照顾人的张国荣,也很顺利的完成了拍摄。
杨采妮的表现也让王晶动了心思,他在拍摄新电影的时候找到杨采妮,邀请她出演自己的《超级学校霸王》,影片中的杨采妮长发飘飘,手拿气球的跑过来让人心生美好。也正是因为这部影片,杨采妮的玉女名头正式打响,成为了接棒周慧敏的玉女掌门人。
但此时的杨采妮,接到的大多还是清纯可人的角色形象,只负责在剧中惊艳众人,完全不需要演技傍身来提高观感。
杨采妮骨子里的硬朗,还是导演徐克挖掘出来的。好像徐克偏爱英气挂的美人,林青霞的东方不败成为荧幕经典,王祖贤的雪千寻也不遑多让。
在徐克的影片中,杨采妮是谁说女子不如男的祝英台。虽然是她第一次出演女主角,但她的表现力并不差,无论是古灵精怪、鲜活灵动,还是含羞带怯、悲哀凄婉,都被诠释得十分到位。
在这部剧中,杨采妮遇到了三角恋主人公之一的吴奇隆,两人演戏的时候配合非常默契,接连几部影视作品拍下来,两人也成为了观众眼中的最佳荧幕情侣。
虽然两人的真实关系并没有被两人承认,但徐克却从侧面印证过两人的关系。也不知是为何,两人的恋情传着传着,就变成了三角恋。
这个第三者,就是大帅哥金城武。
在金城武还寂寂无名的时候,杨采妮就曾在他的MV中客串。
而从1994年开始,俩人也是合作了多部影视作品,二十岁出头的年纪,两人站在一起也是十分登对。虽然金城武在节目中抱怨杨采妮不跟自己说话,但他此时却是一副气鼓鼓的模样。
杨采妮和两人多次在剧中搭档,观众自发进行了拉郎配,也为杨采妮到底喜欢谁争论不休。
媒体向来喜欢把事情闹大,尤其是这种明星的花边新闻。好巧不巧,金城武在一次接受采访的时候为自己抱不平,为什么都说吴奇隆跟她配,明明我也很搭。
本是一句调侃关系的话,却被媒体疯狂地断章取义,报道金城武爱上了杨采妮还与吴奇隆反目成仇。在认识杨采妮之前,吴奇隆和金城武就一直是非常要好的朋友。
趁着这波热度,有好事者将三人联合在一起,拍摄了一场两男追一女的戏码。有传闻说杨采妮在这中间选择了吴奇隆,但三人的关系并没有受到太大的影响。
除了这段耐人寻味的三角恋,杨采妮还跟大富商林建岳传出过恋情,据传闻,林建岳和王祖贤感情破裂,也有杨采妮的一份功劳在。这则新闻自然也没有得到证实。
唯一被杨采妮承认的恋情,是和她的圈外男友邱韶智。
那是在1997年电影《自梳》上映后,杨采妮在最风光的时候宣布退出娱乐圈。
但这一年的杨采妮,才刚刚23岁。
她想要看看外面的世界,去打拼、去创业,而不是被演员的身份桎梏,只能每日在剧组奔波。起初的事业进行得很顺利,他们的形象工作室很快开到了香港,她拉上好姐妹袁咏仪一起合作,开了一家娱乐公司。
当年的公司生意火爆,不少艺人都成为了杨采妮的顾客,古巨基也不例外。他记得有一次在工作室照镜子,却发现杨采妮蹲在脚边为自己卷裤脚,简直可以用受宠若惊来形容。杨采妮不以为然,只觉得做着热爱的工作快乐又充实。
但两人缺乏商业头脑,太平日子倒也舒坦,却在遇上大风大浪的时候不幸翻了船。随着金融危机大肆席卷,他们的公司很快就入不敷出、濒临破产。
公司的门前聚集着大批记者和员工,有的想要捕捉一手资料,有的想要要回应得的工钱。那时候的两个人经常避开众人潜入办公室,可谓惊险万分。后来的两人分分合合良久,也在最后重新确定了内心,走到了结婚的地步。
直到2017年,43岁的杨采妮才诞下属于两人的爱的结晶,她也将所有的重心全部放到了一双孩子身上。在孩子稍微长大点之后,她又接着做生意、成立慈善基金会,生活的温馨而充实。
如今的杨采妮不时有照片流传出来,看到这张熟悉的脸和幸福的笑容,真的是让观众惊艳到不敢认呢!

#吃瓜爆料##爆料#
吃瓜爆料:

1、宋茜任嘉伦撕番?

宋茜和任嘉伦的粉丝因为一个传闻中还没有官宣的剧,撕起来了...
这个传言中的瓜,叫《女医生》,听名字就知道讲的是女医生的故事,据说还是双女主剧。
后来有消息说了选角,女主之一是宋茜,任嘉伦是男主角。
到这里基本都没什么问题,本身嘛,女性医疗剧,以女性为主,自然是以女演员为主的。
但不知道为什么,后来突然又有了新消息,说这部剧从《女医生》改名为了《亲爱的生命》,演员也有了变动,双女主是假的,剧本是以男主(也就是任嘉伦)为主视角展开的。
还有人说平台方特别重视任嘉伦,指定要他,导致宋茜和任嘉伦在番位上有了撕扯,这才有了今天粉丝撕逼撕番位的事情。
双方撕逼的点我都能理解,我说句难听一点的话哈,就是任嘉伦粉丝这一波其实没有必要撕的...因为如果真的和上面说的一样,平台非常重视任嘉伦的话,你们不需要撕,他也是绝对的一番啊。
而且这部剧之前的名字也好剧情简介也好,说白了,一眼就能看出讲的是女医生的故事,宋茜粉丝不满意女性视角医疗剧男性当一番,这是十分正常的。
何况这种情况不单单会引起宋茜粉丝不满意,光是女性题材故事改为男主剧本这一点,就已经惹众怒了呀。
这部剧就算真如粉丝所想变成了任嘉伦一番,对任嘉伦来说也不一定是什么好事,你们想想吧...
何况现在的撕逼对大家都不是什么好事,宋茜那边黑料什么的撕来撕去,也就只能嘲一个电梯戏和不抗剧等等,
但任嘉伦被扒的也没好多少啊,原本很多人都以为他是实力派,结果又被扒台词不过关部部剧都需要配音:
我是真的不太理解,为什么要为了一部,甚至还没有官宣的剧撕成这样,好歹等官宣再撕呀...
这都没开机没官宣没进组,粉丝就先撕上先捅黑料了,不至于吧,好歹要撕也是为了个大饼吧!

2、郑恺杜海涛爹味重?

也不知道为什么,可能是受到杜海涛&沈梦辰久久不结婚,又或是赵丽颖冯绍峰忽然离婚的影响,之前杜海涛、郑恺、宋茜还有杨超越一起录制《心动的信号2》的片段被翻出来了。
大致内容是郑恺和杜海涛问了杨超越一些关于爱情和工作的问题,比如问她会不会因为感情放弃一部戏,
杨超越:我之前一直有一个想法,好的工作不好找,男朋友随时都可以找。
她这段话说完,杜海涛和郑恺都很震惊,唯有宋茜在附和她夸赞她,说没错,就是要先有面包才能去找别的东西。
但是郑恺和杜海涛,似乎非常想要证明男朋友对女人而言就是十分重要,重要到你就应该为了男朋友放弃所有。
于是杜海涛又提出:男朋友可以保护你,是你心里的慰藉。
又被宋茜和杨超越怼了回去:
有男朋友就能吃饱了吗?光有男朋友没有工资也没有依靠啊!
杨丞琳又加了一个附加条件:他是富翁。
杨超越和宋茜依旧不为所动,只认定幸福生活要靠自己的双手:
郑恺和杜海涛一看这是钱和慰藉都不足以打动杨超越啊...遂又新增加了限定条件:
不谈钱,你就是爱他爱的不要不要的,他一穷二白,但你就是喜欢他这个人balabala。
没等杨超越说话,宋茜就先怼了回去:
他都一穷二白了,还不让人家工作?两个人一起喝西北风?
到这,郑恺和杜海涛才说出了自己的心里话:为杠而杠,不是,为男人说点好话。
好话就是,对方虽然一穷二白但是很有人格魅力,你爱对方爱的不要不要的。
这种情况下你们还不能为了爱情放弃工作吗?
眼看这么说是说不动了,郑恺又举了一个新的例子:男朋友下个月生日想和你去旅行,但你下个月要拍戏,是非常重要的工作,机会很难得。
杨超越:那我就先拍戏啊,拍完戏再去玩。
杜海涛和郑恺一脸懵逼,说他生日诶,这么重要的日子?杨超越:生日每年都有啊(但好工作不常有)。
真的,我从这一个视频就感觉出一个信息,杜海涛和郑恺给人的感觉非常非常幼稚,并且极度以自我为中心,希望女朋友可以为了自己放弃全部,事事都以自己为第一。
但很明显杨超越和宋茜都不是这样的人,之所以还能继续这个话题,是杜海涛和郑恺想证明男友就应该是第一位而已。
因为后面,当宋茜把话题转移到杜海涛和沈梦辰身上时,他完全不敢接话直接转移了话题,明显是知道自己不占理的:
就这段视频,昨天不知为何又在抖音和微博小火了一下。
别的不说,杨超越和宋茜是真的真的太清醒了,反观杜海涛和郑恺...就是那种非常典型的普信男,或许他们不普通,但爹味十足。
听到女生为了自己放弃很多东西,很值得骄傲和自豪?
可能只有我会喜欢俞飞鸿这种,或者甚至董明珠这种类型的女人吧,最近比较好感的,还有杨幂和赵丽颖。
虽然在爱情里她们或许不能给另一半足够的安全感,但这种以事业为重的女人难道不飒吗?这不正是她们的魅力所在吗,既想要星光熠熠又想要小鸟依人,先问问自己配不配吧。

(素材来自网络 ,如有侵权,联系删除) https://t.cn/Rxd1w7t


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