［3月9日]第1861期指数估值
今天市场走出了一个深V。
早盘的时候微涨，中午之后突然大幅下跌。盘中大盘一度下跌超过4%。
到尾盘又顽强的涨了回来。全天大盘整体微跌。
昨天因为投资人数比较多，出现了投顾组合暂停申购的情况。所以昨天晚上平台也抓紧时间提升处理能力。
今天，几个投顾组合申购就都正常进行了。
1. 最近这种波动已经跟基本面关系不大了。
毕竟去年还是有不少行业的盈利增长超预期，但也是跟随着大幅下跌。
这种不管基本面如何、整体下跌的情况，已经导致部分基金清盘或者爆仓。
比如说借钱投资或者基金设置了清盘线，那么跌到一定程度的时候，就会导致持有的股票，不计成本，不计价格的卖出。
卖出会推动股价进一步下跌，导致更多的产品爆仓清盘。
短期里形成了恶性循环。
这也就是罗伯特席勒，在《非理性繁荣》一书中提到过的场景。
在2015年也出现过类似的情况。
当时是中小盘先大幅下跌，大盘股估值并不高。
但中小盘下跌的时候，很多上市公司纷纷停盘，基金为了应对赎回，不得不卖出还没有停盘的大盘股。
导致大盘股的跌幅，短期里甚至超过了中小盘。最后引发大盘大幅下跌。
后来，A股优化了停盘的规则，不允许长期停盘，这种情况也就消失了。
2. 从以前的经验看，这种短期快速的下跌，有几个特点。
（1）下跌速度非常快。
因为不计成本被抛售，很多品种会比较迅速的跌到诱人的低位。
这比钝刀子割肉，连续阴跌两三年要好很多。
（2）持续的时间也不会太长。
因为有杠杆和可能会清盘的产品数量有限。
这批风险高的产品清完了，上面提到的恶性循环也就终止了。
（3）短期里会跌到多少，取决于最惨的那批投资者，割让出了多少流血的筹码。
在市场大幅下跌后，低估品种也变多了。
也是做好资产配置的好阶段。
3. 资产配置有两个好处。
* 第一个好处，是减少波动。
* 第二个好处，是提供更多的投资机会。
（1）第一个好处是减少整个资产组合的波动。
在过去一年，很多朋友印象最深的，下跌的比较多的品种，那自然是中概和医疗。
不过其实过去一年，也有上涨的品种。
例如，价值风格的红利指数，代表中小盘的500低波动、500增强。
这些品种在原来的指数组合中，大约占比13%，和24%。
当然这个占比是上涨之后的，最初投入的本金占比没有这么多。
那又有朋友想，既然500和红利不错，我是不是只投资这两个品种就好？
其实也不是。
再往回，到2019年，500和红利的表现都不尽人意。
甚至500指数，从2015年到2018年，跌去了70%。
不同风格的品种，不会同涨同跌。
分散配置，可以让整个组合会更稳定。
举个最简单的例子。
500、医疗、中概，这三个指数，在过去7年，都出现过最大70%级别的波动。
也就是说，
* 如果全配置某一个品种，一次性买入，不管哪一个，中间最大会面对70%的账面浮亏。
* 但如果是简单的三等分配置，这样的一个组合。即便是买在2015年6月份最高位1星级，之后遇到最大涨面浮亏大约是46%。其他年份，最大浮亏通常在20%-30%内。
原因就是，不同品种不会同涨同跌。分散配置可以减少组合的波动。
（2）第二个好处，是提供了更多的投资机会。
比如说2018年，当时回到了5星级，低估的品种很多。
随后，不同风格的低估品种，先后上涨：
* 最先上涨的是白马股；
* 之后是中小盘；
* 最后是价值风格。
这三类品种，2018年底都很低估。
如果只配置一个品种的话，那可能这个品种涨的慢一些，就会比较煎熬。
如果分散配置不同风格品种，有的品种会先上涨，有的会慢一些。
甚至会出现，有的品种涨到了高估止盈，有的品种还在低估。
这样，可以用高估止盈的品种，去投资低估的品种。
多出一次低估投资的机会。
还有一种资产配置提供的投资机会，是股债资产配置。
例如4星级的时候，保持（100-年龄）%的股票资产的投资比例。
比如40岁，可以配置60%的股票资产，40%的债券资产。
到了接近5星级的时候，债券资产这部分也可以适当拿出一部分投入到股票资产里。
债券和股票并不是同涨同跌，这样，也可以提供额外的投资机会。
4. 分散配置，在投顾组合中，成为了必须遵循的标准。
投顾组合规定中，要求做好分散配置。单个品种不超过20%（实际上很多机构按照15%来要求）。
主动优选、指数增强都会做好分散配置。
分散配置不同风格的主动基金、指数基金。
所以，如果自己不好做分散，就可以通过投资投顾组合的方式来，比较省心省力。
如果是想要自己走单个基金的话，就要先想好，自己是不是已经分散配置，投资的每类品种会分配多少的弹药。
这就跟打仗类似。
面对的对手，有陆军、海军、空军。
如果自己把全部兵力都压在了陆军上，那遇到空袭、舰队，就尴尬了。
分散资产配置，就好比有一个强大的、全天候的队伍。可以帮助我们应对各种市场情况。
5. 那什么时候适合做资产配置呢？
最好的方式，是一开始就做好了资产配置。
不过这个要求比较难。大部分投资者都是从单个基金经理，或者单个指数基金开始投资的。
如果目前自己持有的已经是集中投资了，怎么办呢？
假设某一个品种持有比较多，那么要进行分散配置，通常有两个好的时机。
第一个时机，是止盈的时候。
如果止盈的时候有其他低估品种，就顺势分散到其他低估品种了。
如果没有低估品种，那就放到债基中过渡，等下次低估的时候再分散配置。
另一个时机，是在市场整体特别便宜的时候。
此时4.5星级，市场上大部分品种也低估了。
比如说将自己持有比例较高的品种，减少比例，投入投顾组合中，那就可以在市场低迷的时候，将一个低估的品种，配置为一篮子的低估品种。类似2018年底。
这样，也可以将资产配置做好。
当然从投资心理上来说，第一个时机盈利的时候做，更容易克服心理障碍。
今天市场走出了一个深V。
早盘的时候微涨，中午之后突然大幅下跌。盘中大盘一度下跌超过4%。
到尾盘又顽强的涨了回来。全天大盘整体微跌。
昨天因为投资人数比较多，出现了投顾组合暂停申购的情况。所以昨天晚上平台也抓紧时间提升处理能力。
今天，几个投顾组合申购就都正常进行了。
1. 最近这种波动已经跟基本面关系不大了。
毕竟去年还是有不少行业的盈利增长超预期，但也是跟随着大幅下跌。
这种不管基本面如何、整体下跌的情况，已经导致部分基金清盘或者爆仓。
比如说借钱投资或者基金设置了清盘线，那么跌到一定程度的时候，就会导致持有的股票，不计成本，不计价格的卖出。
卖出会推动股价进一步下跌，导致更多的产品爆仓清盘。
短期里形成了恶性循环。
这也就是罗伯特席勒，在《非理性繁荣》一书中提到过的场景。
在2015年也出现过类似的情况。
当时是中小盘先大幅下跌，大盘股估值并不高。
但中小盘下跌的时候，很多上市公司纷纷停盘，基金为了应对赎回，不得不卖出还没有停盘的大盘股。
导致大盘股的跌幅，短期里甚至超过了中小盘。最后引发大盘大幅下跌。
后来，A股优化了停盘的规则，不允许长期停盘，这种情况也就消失了。
2. 从以前的经验看，这种短期快速的下跌，有几个特点。
（1）下跌速度非常快。
因为不计成本被抛售，很多品种会比较迅速的跌到诱人的低位。
这比钝刀子割肉，连续阴跌两三年要好很多。
（2）持续的时间也不会太长。
因为有杠杆和可能会清盘的产品数量有限。
这批风险高的产品清完了，上面提到的恶性循环也就终止了。
（3）短期里会跌到多少，取决于最惨的那批投资者，割让出了多少流血的筹码。
在市场大幅下跌后，低估品种也变多了。
也是做好资产配置的好阶段。
3. 资产配置有两个好处。
* 第一个好处，是减少波动。
* 第二个好处，是提供更多的投资机会。
（1）第一个好处是减少整个资产组合的波动。
在过去一年，很多朋友印象最深的，下跌的比较多的品种，那自然是中概和医疗。
不过其实过去一年，也有上涨的品种。
例如，价值风格的红利指数，代表中小盘的500低波动、500增强。
这些品种在原来的指数组合中，大约占比13%，和24%。
当然这个占比是上涨之后的，最初投入的本金占比没有这么多。
那又有朋友想，既然500和红利不错，我是不是只投资这两个品种就好？
其实也不是。
再往回，到2019年，500和红利的表现都不尽人意。
甚至500指数，从2015年到2018年，跌去了70%。
不同风格的品种，不会同涨同跌。
分散配置，可以让整个组合会更稳定。
举个最简单的例子。
500、医疗、中概，这三个指数，在过去7年，都出现过最大70%级别的波动。
也就是说，
* 如果全配置某一个品种，一次性买入，不管哪一个，中间最大会面对70%的账面浮亏。
* 但如果是简单的三等分配置，这样的一个组合。即便是买在2015年6月份最高位1星级，之后遇到最大涨面浮亏大约是46%。其他年份，最大浮亏通常在20%-30%内。
原因就是，不同品种不会同涨同跌。分散配置可以减少组合的波动。
（2）第二个好处，是提供了更多的投资机会。
比如说2018年，当时回到了5星级，低估的品种很多。
随后，不同风格的低估品种，先后上涨：
* 最先上涨的是白马股；
* 之后是中小盘；
* 最后是价值风格。
这三类品种，2018年底都很低估。
如果只配置一个品种的话，那可能这个品种涨的慢一些，就会比较煎熬。
如果分散配置不同风格品种，有的品种会先上涨，有的会慢一些。
甚至会出现，有的品种涨到了高估止盈，有的品种还在低估。
这样，可以用高估止盈的品种，去投资低估的品种。
多出一次低估投资的机会。
还有一种资产配置提供的投资机会，是股债资产配置。
例如4星级的时候，保持（100-年龄）%的股票资产的投资比例。
比如40岁，可以配置60%的股票资产，40%的债券资产。
到了接近5星级的时候，债券资产这部分也可以适当拿出一部分投入到股票资产里。
债券和股票并不是同涨同跌，这样，也可以提供额外的投资机会。
4. 分散配置，在投顾组合中，成为了必须遵循的标准。
投顾组合规定中，要求做好分散配置。单个品种不超过20%（实际上很多机构按照15%来要求）。
主动优选、指数增强都会做好分散配置。
分散配置不同风格的主动基金、指数基金。
所以，如果自己不好做分散，就可以通过投资投顾组合的方式来，比较省心省力。
如果是想要自己走单个基金的话，就要先想好，自己是不是已经分散配置，投资的每类品种会分配多少的弹药。
这就跟打仗类似。
面对的对手，有陆军、海军、空军。
如果自己把全部兵力都压在了陆军上，那遇到空袭、舰队，就尴尬了。
分散资产配置，就好比有一个强大的、全天候的队伍。可以帮助我们应对各种市场情况。
5. 那什么时候适合做资产配置呢？
最好的方式，是一开始就做好了资产配置。
不过这个要求比较难。大部分投资者都是从单个基金经理，或者单个指数基金开始投资的。
如果目前自己持有的已经是集中投资了，怎么办呢？
假设某一个品种持有比较多，那么要进行分散配置，通常有两个好的时机。
第一个时机，是止盈的时候。
如果止盈的时候有其他低估品种，就顺势分散到其他低估品种了。
如果没有低估品种，那就放到债基中过渡，等下次低估的时候再分散配置。
另一个时机，是在市场整体特别便宜的时候。
此时4.5星级，市场上大部分品种也低估了。
比如说将自己持有比例较高的品种，减少比例，投入投顾组合中，那就可以在市场低迷的时候，将一个低估的品种，配置为一篮子的低估品种。类似2018年底。
这样，也可以将资产配置做好。
当然从投资心理上来说，第一个时机盈利的时候做，更容易克服心理障碍。
一年多了，也没等来扑扑，最近国产剧除了看了《女心理师》，啥电视剧都看不下去，杨紫你是给我下了什么毒，也是神奇了。
日剧看了《重版出来》，意外的好看热血，好喜欢小太阳一样的女孩子，永远充满正能量[太阳]，
韩剧啥也没看，经过冬奥会，再也没有欧巴了，喜欢韩国人太容易塌房了，
电影看了《东方快车谋杀案》，很有意思，虽然早就知道结局，但亲眼见证还是不一样的，好厉害的女作家，之前看的《无人生还》也是她的，有时间找找她的小说看看
搬砖生活好累，祝自己早日暴富[苦涩]
日剧看了《重版出来》，意外的好看热血，好喜欢小太阳一样的女孩子，永远充满正能量[太阳]，
韩剧啥也没看，经过冬奥会，再也没有欧巴了，喜欢韩国人太容易塌房了，
电影看了《东方快车谋杀案》，很有意思，虽然早就知道结局，但亲眼见证还是不一样的，好厉害的女作家，之前看的《无人生还》也是她的，有时间找找她的小说看看
搬砖生活好累，祝自己早日暴富[苦涩]
全仓以下股票的心理阴影面积到底有多大：
小米股价最近1年跌幅47%
腾讯股价最近1年跌幅42%
京东股价最近1年跌幅34%
阿里巴巴股价最近1年跌幅57%
融创中国股价最近1年跌幅80%
快手股价最近1年跌幅74%
哔哩哔哩股价最近1年跌幅75%
中国恒大股价最近1年跌幅90%
恒大汽车股价最近1年跌幅95%
贝壳股价最近1年跌幅72%
掌门教育股价最近1年跌幅88%
爱奇艺股价最近1年跌幅83%
拼多多股价最近1年跌幅73%
新东方股价最近1年跌幅93%
斗鱼股价最近1年跌幅86%
滴滴股价最近1年跌幅71%
小米股价最近1年跌幅47%
腾讯股价最近1年跌幅42%
京东股价最近1年跌幅34%
阿里巴巴股价最近1年跌幅57%
融创中国股价最近1年跌幅80%
快手股价最近1年跌幅74%
哔哩哔哩股价最近1年跌幅75%
中国恒大股价最近1年跌幅90%
恒大汽车股价最近1年跌幅95%
贝壳股价最近1年跌幅72%
掌门教育股价最近1年跌幅88%
爱奇艺股价最近1年跌幅83%
拼多多股价最近1年跌幅73%
新东方股价最近1年跌幅93%
斗鱼股价最近1年跌幅86%
滴滴股价最近1年跌幅71%
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