者：麦氏理论达人陈少川
麦氏理论解盘2022年3月7日 星期一
标题：横向扩底继续夯实，再跌低接等待反击。
有股民告诉我有关俄乌事件的潜在影响如何又如何？我只问：“要如何抉择？要如何操作？”从消息面与事态发展演变说明，可以头头是道上天下海无所不说，好像无所不受影响，但最终要回归实盘操作，怎么处理？只有两个选择：一是选择不操作；二是选择操作。不操作一了百了，如果选择操作呢？可能从基本面、消息面解读涨跌吗？
除了技术面分析解读价格趋势偏向之外，其余的分析都无法确确认定价格趋势变动，即使采用事件影响的深浅程度与层面说明，一样很难找到准确的切入点，更不可能找到任何涨跌的点位关系，因为从来就没有任何一个方法模式可以预测股价的涨跌幅度与点位，就算技术分析也都做不到，只能从趋势演变解读其中的变数变动而已。
趋势分析也分短中长周期的不同作用关系，即使原来上涨的趋势也可以在一日之间加速加重加大掼压而改变，或经过1~3天持续下跌超过5~8%后，原来的涨跌被改变。不能简单以趋势为师，以为趋势就代表一切，最重要在于掌握筹码者的操作心态，如果他直接止损认赔，同时间没有低位承接盘，被他一杀跌股价破位破线而跌，也会由多翻空转为下跌。
倘若有更多资金在杀跌时承接，换手率滚动放大，股价可以从低位反击后顺势拔高而涨，并非不可能改变，重点在于“谁在卖出”？与“谁在买进”？是买与卖之间的优胜劣败差异而已。举例美利云（000815）上周五强势从低位拔高而涨，换手率29.51%，到底这个换手率高不高？对比前四个交易日换手率33.47%并不高，如何解读？为何周一会低开呢？
从市场因素可以接受低开但是不是真的如此？谁说得上呀！过去五个交易日换手率达到146.51%，均价在14.44元，涨幅达到36.52%。周一下跌最低跌到14.40元，显然一日之间的下跌已跌回前面五天介入者的成本，会不会再杀跌？参考前十大流通盘股东持股将近52%，如果不卖出实质流通盘才48%不到，5天滚动好几轮，介入者成本高企不杀跌。
从筹码演变可以认定早已经过多次的滚动换手，究竟谁买低？又是谁追高？散户股民敢于追高买进吗？不可能呀！那又是谁买进的呢？这些疑问如何解答？谁可以告诉您呢？同样例子比对浙江建投（002761）不也如此吗？为何中工国际（002051）会强势涨停？为何和晶科技（300279）会有高达23.52万手封涨停？会是散户追高封住涨停的吗？
有谁可以告诉我达嘉维康（301126）为何一开盘就是“一字板”紧封涨停？而且一封到底？成交总手数才不过5.91万手，有4.26万手封住涨停，究竟是谁在炒作？如此大胆封住涨停？关键是上周五“一字板”涨停，周一再一个涨停，三天涨幅达到59.96%，为何会如此炒作呢？到底市场炒作的理由是什么？如此炒作为了什么？谁可以说明？
很多时候，市场的炒作是找不到理由，其实也不用找理由，只要有钱愿意买进，我们根本管不着也不用管，重点在于如果要跟进，要如何跟进才会赚到钱？这个才是关键。并非去解答股票涨停的原因，也不是解答“主力”要如何又如何？重点在于怎样跟进炒作最有利？有什么方法模式可以帮助您跟上介入者的炒作思路？解读炒作者应用手法。
从涨幅排行榜中可以看到嘉益股份（301004）、共同药业（300966）、海辰药业（300584）及孩子王（301078）强势拔高涨停，20%的涨停，隔天还会持续吗？10%涨停的个股有宋都股份、美邦服饰、盛通股份、宜华健康、冰山冷热、珠江钢琴、美盛文化及宁波联合等，为何可以如此肆无忌惮的暴炒？它们究竟是什么原因涨停？下个交易日还要涨停吗？
这些疑问很难直接回答，因为谁都不知道其中真实状况，不可能简单两个字“主力”就可以全面获得解答。确实有市场炒作者进场炒作，但谁知道他如何作价的呢？如何解答作价问题？不管他如何作价，最终的关键在于介入者有效锁定的筹码与成本，只能从盘面上成交手数换手演变中解读其中的筹码锁定与成本状况，也只能大致上说明无法确认。
一切涨跌演变与成交量变动有关，放在时间周期横向跨距对比，采用“量价涨跌指标”可以清楚看到中长周期整理的态势与优越性，上证指数从去年9月28日之后运行至今104个交易日，换手率92.52%，均值3518点，显示多方已经完成阶段性的有效换手。深证成指及创业板指数属于加速赶底特征，三天内会强势反击后稳定修复，不妨关注！
麦氏理论解盘2022年3月7日 星期一
标题：横向扩底继续夯实，再跌低接等待反击。
有股民告诉我有关俄乌事件的潜在影响如何又如何？我只问：“要如何抉择？要如何操作？”从消息面与事态发展演变说明，可以头头是道上天下海无所不说，好像无所不受影响，但最终要回归实盘操作，怎么处理？只有两个选择：一是选择不操作；二是选择操作。不操作一了百了，如果选择操作呢？可能从基本面、消息面解读涨跌吗？
除了技术面分析解读价格趋势偏向之外，其余的分析都无法确确认定价格趋势变动，即使采用事件影响的深浅程度与层面说明，一样很难找到准确的切入点，更不可能找到任何涨跌的点位关系，因为从来就没有任何一个方法模式可以预测股价的涨跌幅度与点位，就算技术分析也都做不到，只能从趋势演变解读其中的变数变动而已。
趋势分析也分短中长周期的不同作用关系，即使原来上涨的趋势也可以在一日之间加速加重加大掼压而改变，或经过1~3天持续下跌超过5~8%后，原来的涨跌被改变。不能简单以趋势为师，以为趋势就代表一切，最重要在于掌握筹码者的操作心态，如果他直接止损认赔，同时间没有低位承接盘，被他一杀跌股价破位破线而跌，也会由多翻空转为下跌。
倘若有更多资金在杀跌时承接，换手率滚动放大，股价可以从低位反击后顺势拔高而涨，并非不可能改变，重点在于“谁在卖出”？与“谁在买进”？是买与卖之间的优胜劣败差异而已。举例美利云（000815）上周五强势从低位拔高而涨，换手率29.51%，到底这个换手率高不高？对比前四个交易日换手率33.47%并不高，如何解读？为何周一会低开呢？
从市场因素可以接受低开但是不是真的如此？谁说得上呀！过去五个交易日换手率达到146.51%，均价在14.44元，涨幅达到36.52%。周一下跌最低跌到14.40元，显然一日之间的下跌已跌回前面五天介入者的成本，会不会再杀跌？参考前十大流通盘股东持股将近52%，如果不卖出实质流通盘才48%不到，5天滚动好几轮，介入者成本高企不杀跌。
从筹码演变可以认定早已经过多次的滚动换手，究竟谁买低？又是谁追高？散户股民敢于追高买进吗？不可能呀！那又是谁买进的呢？这些疑问如何解答？谁可以告诉您呢？同样例子比对浙江建投（002761）不也如此吗？为何中工国际（002051）会强势涨停？为何和晶科技（300279）会有高达23.52万手封涨停？会是散户追高封住涨停的吗？
有谁可以告诉我达嘉维康（301126）为何一开盘就是“一字板”紧封涨停？而且一封到底？成交总手数才不过5.91万手，有4.26万手封住涨停，究竟是谁在炒作？如此大胆封住涨停？关键是上周五“一字板”涨停，周一再一个涨停，三天涨幅达到59.96%，为何会如此炒作呢？到底市场炒作的理由是什么？如此炒作为了什么？谁可以说明？
很多时候，市场的炒作是找不到理由，其实也不用找理由，只要有钱愿意买进，我们根本管不着也不用管，重点在于如果要跟进，要如何跟进才会赚到钱？这个才是关键。并非去解答股票涨停的原因，也不是解答“主力”要如何又如何？重点在于怎样跟进炒作最有利？有什么方法模式可以帮助您跟上介入者的炒作思路？解读炒作者应用手法。
从涨幅排行榜中可以看到嘉益股份（301004）、共同药业（300966）、海辰药业（300584）及孩子王（301078）强势拔高涨停，20%的涨停，隔天还会持续吗？10%涨停的个股有宋都股份、美邦服饰、盛通股份、宜华健康、冰山冷热、珠江钢琴、美盛文化及宁波联合等，为何可以如此肆无忌惮的暴炒？它们究竟是什么原因涨停？下个交易日还要涨停吗？
这些疑问很难直接回答，因为谁都不知道其中真实状况，不可能简单两个字“主力”就可以全面获得解答。确实有市场炒作者进场炒作，但谁知道他如何作价的呢？如何解答作价问题？不管他如何作价，最终的关键在于介入者有效锁定的筹码与成本，只能从盘面上成交手数换手演变中解读其中的筹码锁定与成本状况，也只能大致上说明无法确认。
一切涨跌演变与成交量变动有关，放在时间周期横向跨距对比，采用“量价涨跌指标”可以清楚看到中长周期整理的态势与优越性，上证指数从去年9月28日之后运行至今104个交易日，换手率92.52%，均值3518点，显示多方已经完成阶段性的有效换手。深证成指及创业板指数属于加速赶底特征，三天内会强势反击后稳定修复，不妨关注！
接上一条微博，如果大家去翻我过去所有的微博和推，在很多宏观的大巨变面前，我的态度都是类似：1. 时代是个巨大的消声器，就算身处在时代转折点，绝大所数人其实毫无感知，指点江湖上帝视角大可不必 2. 历史的车轮不会因为你的尖锐观点、绝妙分析、歇斯底里或者任何情绪和输出而有所变化 3. 个人可以做的是持续增强自己的反脆弱能力（这个长期以来也说了很多）生物的进化和肌肉的增长是两个典型的反脆弱例子，当然还有在综合层面的个体反脆弱。一切个体反脆弱的特征，都是基于健康的体魄与高效的大脑（硬件基础）优秀的信息处理能力（软硬件架构/操作系统），知行合一（交互的匹配度），和独立思考（非常规处理能力）
昨天看书的时候问@熊越XiongYue
”人的时间，基本可以划分为输入 输出 和 交互，那独立思考那部分，属于什么“
那是”处理，processing time“
我们这个对话让我想到大学开始学计算机后看的一本书，冯诺依曼的《计算机与人脑》想到小时候老爸教下围棋的时候说过，人能处理的信息极度有限，所以才有了定式。但是我们如今身处的环境，让我们有太多的时间花费在无意义的被动输入(推送、信息流、短视频、N手转发）和交互上，很多人已经丧失了有效的处理和输出的能力。garbage in, garbage out
从众的行为只会导致均值回归，很多人一直在玩的负和博弈，更是不亏光不许走。
昨天看书的时候问@熊越XiongYue
”人的时间，基本可以划分为输入 输出 和 交互，那独立思考那部分，属于什么“
那是”处理，processing time“
我们这个对话让我想到大学开始学计算机后看的一本书，冯诺依曼的《计算机与人脑》想到小时候老爸教下围棋的时候说过，人能处理的信息极度有限，所以才有了定式。但是我们如今身处的环境，让我们有太多的时间花费在无意义的被动输入(推送、信息流、短视频、N手转发）和交互上，很多人已经丧失了有效的处理和输出的能力。garbage in, garbage out
从众的行为只会导致均值回归，很多人一直在玩的负和博弈，更是不亏光不许走。
综合保险资管业内人士的看法，由市场环境带来的低利率叠加资产荒、信用压力，以及政策方面的偿二代和新会计准则的陆续实施，是近几年险资投资面临的主要挑战。对于保险资金运用而言，低利率环境是未来面临的最大挑战！太平资产团队表示。随着利率持续走低，新增资金配置和再投资压力都在不断增加。保险公司负债端具有一定刚性，预定利率等的调整具有一定黏性，资产负债匹配难度加大，容易出现“利差损”风险。
同时，利率中枢下移往往会叠加优质资产荒的局面，令险资投资的资产端面临更大难关。中保投资有限责任公司总裁贾飚分析称，在经济增长从高速向中高速转换过程中，保险资金运用面临结构性资产荒，对优质资产的配置需求得不到满足。中国保险资产管理业协会数据显示，2020年保险资金金融产品配置比例为14%，较上年下降近4个百分点，其中，债权计划、信托计划两类资产的配置缺口最大。
信用风险的不断积聚则会造成债权投资风险走高，它也成为保险资管协会此前的调研中险企最为关注的风险。贾飚表示，随着外部宏观经济环境不确定性增强、内部经济增长中枢下移压力，企业经营和财务状况面临一定挑战，债券市场违约进入常态化，信用风险向高评级主体发展。固定收益投资的固有观念和“信仰”正在逐步打破，从而更加考验保险机构对宏观经济环境、中观行业发展、微观企业经营的投资研究能力。
而在监管政策方面，偿二代二期实施后，资产配置需更加关注偿付能力消耗影响。太平资产认为，偿二代二期关注资产风险实质，几乎所有资产的基础因子都出现了不同程度的上调，尤其跟房地产有关的投资性房地产、信托计划、资管产品等风险因子均有可能大幅调升，且对嵌套产品和投资集中度均有了更高监管要求，资产配置结构对保险公司偿付能力影响加大。
另外，保险公司或将在2023年起全面实行新会计准则(IFRS9)，市场波动将直接计入利润表，不像之前可以将它“隐藏”在所有者权益中，势必会造成保险资金投资收益的波动加大。同时，新准则下的金融资产信用损失计提减值准备将由实际发生制变更为预期发生制，会增大信用风险对利润表的影响。“2022年是过渡期的最后一年，需积极做好相应准备，有效衔接好投资资产会计分类的前后转变。”太平资产表示。
近期乌克兰局势给全球金融市场造成了一定的震荡，而地缘政治冲突的演变也是险资投资中需要考虑的风险之一。“地缘政治风险确实会在一段时间内造成一些动荡，但一般影响都较为短暂，而保险资金作为长期资金，更关注所投资产的基本面。当然，目前乌克兰局势还在变化中，我们也会关注其进展来评估此事件对我们投资资产的影响传导。”一名大型保险资管机构高管对第一财经记者表示。
一，债券：加大长久期债券配置
由于保险资金对于投资的久期和收益稳定性有较高要求，因此债券一直占据保险资金投资的最大比例。银保监会数据显示，截至2021年底，在23.23万亿元保险资金运用余额中，债券占到了近四成。
2月债券市场经历了大幅调整，长端收益率显著下行。不过纵观全年，部分险资投资人士对债市还是持“有机会”的态度，且多名人士表示需加大长久期债券的配置比例。
平安资管资深债券投资经理朱晓洋称，2022年是“稳增长”之年，债券市场全年的交易主线都将围绕“稳增长”相关政策及其效果展开。上半年市场可能更重视货币政策，关注是否还有进一步降准降息的空间；下半年融资是否回升、经济能否企稳就会成为市场的焦点。
“2022年我自己整体是偏中性的态度，利率的中枢会比2021年下移，但是空间可能不大。上半年流动性大概率能够维持宽松，债券市场机会大于风险，可以把握确定性的票息和杠杆收益，同时通过利率波段交易来做一些增厚。” 朱晓洋称。
大家保险投资管理部高级经理封小海也预计2022年货币市场利率和债券利率都将继续走低，应加大对长久期资产的配置比例，降低期限错配。
太平资产同样表示将加大长久期利率债配置力度，加强资产负债久期管理，强化固收+策略化配置。具体来说，配置类组合需把握收益率相对高位区间的配置机会，配置品种仍以超长期地方债和超长期国债等为主，并积极关注金融机构资本补充债配置机会。交易类组合则以稳为主，把握实质性风险，夯实高等级信用债票息收益，通过捕捉利率债波段交易机会、精选可转债品种等来增厚收益。
二，权益：把握结构性行情
“权益市场高估值压力已经在2021年逐渐消化，当前沪深300指数估值已经回归至均值附近，但企业盈利增长压力犹在，权益市场或将较难形成趋势性机会，继续呈现结构性行情和阶段交易性机会特征。”太平资产认为。国寿资管资产配置部亦表示，今年险企在给予权益类资产中性配置的同时，要积极挖掘结构性机会，寻找产业景气趋势向上、符合国家政策的板块。
在具体板块方面，封小海分析称，经济高质量发展是未来投资主线，高景气的新能源赛道仍将是市场未来主线。除了二级市场重仓持有外，保险资金作为长期资金，要加强对科技创新和绿色技术的支持，鼓励和吸引更多的创新投资机构参与和支持绿色低碳科技发展。“保险资管机构要突破‘股权投资的风险一定比债权投资大’的传统认知，更多以股、债、夹层的方式，凭借主动管理能力，从经营底层的基础资产中获得经营型回报，通过长期持有优质稀缺资产获得资产升值。”
而从中长期来看，太平资产表示，尽管今年的趋势性机会较难形成，但随着经济产业结构转型升级，经济增长新旧动能转换，以及资本市场进一步完善，居民加大金融资产配置力度，而且低利率环境也有利于权益资产的相对配置价值，中长期将战略看多权益市场机会。国寿安保则称，中长期行情仍以技术产业升级为主线，依然看好新能源、半导体等科技成长的配置型机会。
“中长期看，低利率和资产荒仍是保险资金资产配置面临的最大挑战。但也要看到，中国经济结构转型升级、‘十四五规划’实施、新旧动能加快转换、多层次资本市场更加完善，都给保险资金带来了资产配置机遇。”太平资产表示。 https://t.cn/A675O5Do
中国股市生态链逐步形成：中央核心资本、实体产业资本、保险券商资本、稳健国外资本、优质私募资本、公募行业配置、化肥韭菜账户！知己知彼，百战不殆，资金属性决定交易风格，对应同类股性，后期对于个股周日级别节奏的预判上，会更加容易些……
同时，利率中枢下移往往会叠加优质资产荒的局面，令险资投资的资产端面临更大难关。中保投资有限责任公司总裁贾飚分析称，在经济增长从高速向中高速转换过程中，保险资金运用面临结构性资产荒，对优质资产的配置需求得不到满足。中国保险资产管理业协会数据显示，2020年保险资金金融产品配置比例为14%，较上年下降近4个百分点，其中，债权计划、信托计划两类资产的配置缺口最大。
信用风险的不断积聚则会造成债权投资风险走高，它也成为保险资管协会此前的调研中险企最为关注的风险。贾飚表示，随着外部宏观经济环境不确定性增强、内部经济增长中枢下移压力，企业经营和财务状况面临一定挑战，债券市场违约进入常态化，信用风险向高评级主体发展。固定收益投资的固有观念和“信仰”正在逐步打破，从而更加考验保险机构对宏观经济环境、中观行业发展、微观企业经营的投资研究能力。
而在监管政策方面，偿二代二期实施后，资产配置需更加关注偿付能力消耗影响。太平资产认为，偿二代二期关注资产风险实质，几乎所有资产的基础因子都出现了不同程度的上调，尤其跟房地产有关的投资性房地产、信托计划、资管产品等风险因子均有可能大幅调升，且对嵌套产品和投资集中度均有了更高监管要求，资产配置结构对保险公司偿付能力影响加大。
另外，保险公司或将在2023年起全面实行新会计准则(IFRS9)，市场波动将直接计入利润表，不像之前可以将它“隐藏”在所有者权益中，势必会造成保险资金投资收益的波动加大。同时，新准则下的金融资产信用损失计提减值准备将由实际发生制变更为预期发生制，会增大信用风险对利润表的影响。“2022年是过渡期的最后一年，需积极做好相应准备，有效衔接好投资资产会计分类的前后转变。”太平资产表示。
近期乌克兰局势给全球金融市场造成了一定的震荡，而地缘政治冲突的演变也是险资投资中需要考虑的风险之一。“地缘政治风险确实会在一段时间内造成一些动荡，但一般影响都较为短暂，而保险资金作为长期资金，更关注所投资产的基本面。当然，目前乌克兰局势还在变化中，我们也会关注其进展来评估此事件对我们投资资产的影响传导。”一名大型保险资管机构高管对第一财经记者表示。
一，债券：加大长久期债券配置
由于保险资金对于投资的久期和收益稳定性有较高要求，因此债券一直占据保险资金投资的最大比例。银保监会数据显示，截至2021年底，在23.23万亿元保险资金运用余额中，债券占到了近四成。
2月债券市场经历了大幅调整，长端收益率显著下行。不过纵观全年，部分险资投资人士对债市还是持“有机会”的态度，且多名人士表示需加大长久期债券的配置比例。
平安资管资深债券投资经理朱晓洋称，2022年是“稳增长”之年，债券市场全年的交易主线都将围绕“稳增长”相关政策及其效果展开。上半年市场可能更重视货币政策，关注是否还有进一步降准降息的空间；下半年融资是否回升、经济能否企稳就会成为市场的焦点。
“2022年我自己整体是偏中性的态度，利率的中枢会比2021年下移，但是空间可能不大。上半年流动性大概率能够维持宽松，债券市场机会大于风险，可以把握确定性的票息和杠杆收益，同时通过利率波段交易来做一些增厚。” 朱晓洋称。
大家保险投资管理部高级经理封小海也预计2022年货币市场利率和债券利率都将继续走低，应加大对长久期资产的配置比例，降低期限错配。
太平资产同样表示将加大长久期利率债配置力度，加强资产负债久期管理，强化固收+策略化配置。具体来说，配置类组合需把握收益率相对高位区间的配置机会，配置品种仍以超长期地方债和超长期国债等为主，并积极关注金融机构资本补充债配置机会。交易类组合则以稳为主，把握实质性风险，夯实高等级信用债票息收益，通过捕捉利率债波段交易机会、精选可转债品种等来增厚收益。
二，权益：把握结构性行情
“权益市场高估值压力已经在2021年逐渐消化，当前沪深300指数估值已经回归至均值附近，但企业盈利增长压力犹在，权益市场或将较难形成趋势性机会，继续呈现结构性行情和阶段交易性机会特征。”太平资产认为。国寿资管资产配置部亦表示，今年险企在给予权益类资产中性配置的同时，要积极挖掘结构性机会，寻找产业景气趋势向上、符合国家政策的板块。
在具体板块方面，封小海分析称，经济高质量发展是未来投资主线，高景气的新能源赛道仍将是市场未来主线。除了二级市场重仓持有外，保险资金作为长期资金，要加强对科技创新和绿色技术的支持，鼓励和吸引更多的创新投资机构参与和支持绿色低碳科技发展。“保险资管机构要突破‘股权投资的风险一定比债权投资大’的传统认知，更多以股、债、夹层的方式，凭借主动管理能力，从经营底层的基础资产中获得经营型回报，通过长期持有优质稀缺资产获得资产升值。”
而从中长期来看，太平资产表示，尽管今年的趋势性机会较难形成，但随着经济产业结构转型升级，经济增长新旧动能转换，以及资本市场进一步完善，居民加大金融资产配置力度，而且低利率环境也有利于权益资产的相对配置价值，中长期将战略看多权益市场机会。国寿安保则称，中长期行情仍以技术产业升级为主线，依然看好新能源、半导体等科技成长的配置型机会。
“中长期看，低利率和资产荒仍是保险资金资产配置面临的最大挑战。但也要看到，中国经济结构转型升级、‘十四五规划’实施、新旧动能加快转换、多层次资本市场更加完善，都给保险资金带来了资产配置机遇。”太平资产表示。 https://t.cn/A675O5Do
中国股市生态链逐步形成：中央核心资本、实体产业资本、保险券商资本、稳健国外资本、优质私募资本、公募行业配置、化肥韭菜账户！知己知彼，百战不殆，资金属性决定交易风格，对应同类股性，后期对于个股周日级别节奏的预判上，会更加容易些……
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