#研究报告分享# 【招商食品 | 白酒专家对话实录】基本面可乐观看待，行业高端化正持续
侯帅专家访谈实录 招商食品饮料 2022-03-09 00:01
3月3日，招商食品邀请白酒产业专家侯帅先生以访谈形式进行了对白酒产业长期核心问题深度思考的分享，并就投资者关注问题展开交流。分享从春节复盘、白酒产业周期判断、价格带和竞争格局三方面展开，系统梳理了白酒行业整体情况，推荐阅读！
第二部分：
于佳琦：以哪些指标去看待不成熟的品牌新品的放量趋势？
侯帅：当前结构格局稳定，打破格局需要巨大商业资源和时间资源，现在新品基本是优化。1）基本快不了，名酒利用品牌势能招商不难，但是时间需要很长，5年之内很难做起来。2）需要很强的综合能力，白酒竞争极其激烈，竞争的长期性、系统性，都在倒逼执行力的提升，对末端的执行到了比较高的水平。企业的综合能力很强，才能够推动新品的成长。招商能否变为实际的动销并持续扩大，都还很远。
于佳琦：区域酒的情况，底层的驱动因素及未来持续性？
侯帅：地产酒的历史命运是最重要的，都在想办法提价，类似洋河、今世缘、古井都把天花板上限提到比较高的位置，古井能在安徽推到1000元。现在安徽、江苏上市公司多，被关注的更多，徽酒、苏酒强的真正因素是全国都在高端化，安徽表现好不是独立的情况。西凤今年80亿，几年前只有2、30亿，陕西、河北都在增长。整个行业有高端化的红利，如果地产酒强势，也能享受到红利。
1）苏酒，洋河战略倾向省内再到全国，所以省内竞争程度相对提升，但是白酒行业欢迎竞争，只有竞争才有增长。两家企业在共同成长。洋河、今世缘是很好的公司，今世缘增速不比一些徽酒低，今世缘稳步提升，状况不错，可以类比古井。洋河头几年改革成效体现，一季度回款很高。
2）徽酒，古井地位没有人能撼动，又很拼搏努力。迎驾在收获期，今年还是在收获的阶段，长则3-5年都会有增长。迎驾的拓展得在收获期之后。口子的变化开始在倒逼，也许没有那么快，但基本面有改善空间。在竞争中几家都在做的更好，更多的情况要考虑价格。
于佳琦：之前对区域酒升级有质疑，现在对高端化、次高端化认可，但是对省外化、全国化有质疑，以目前的运作实力，是否支持他的省外化、全国化？
侯帅：对地产酒全国化有质疑是正常的。对于名酒来说，老窖下沉深度比一些地产酒更好，老窖在河北的渠道甚至比当地地产酒还要强。地产酒天然在走很难的路，先向上、再向边。向上过程很难，耗费80%精力，到一定程度后才会向外平推。地产酒有能力向外扩张，看单一产品没有意义，需要比较他们和名酒的对比。出省竞争全都是红海，市场都是从其他厂商手中抢来的。地产酒向上崛起过程中，在五年内周边化扩张红利是有限的，主要还是来自向上的空间，向上是增量，横向是拼存量，大量投入在长期才可能有回报。地产酒周边的板块化可以带来销售额20%以内的增长，且在3-5年才能实现。地产酒正在进行扩张，做实业和投资不同，实业不相信行不行，必须要去做。所以地产酒全国化我认为是伪命题，名酒下沉已经完成了全国化，地产酒向上的空间更大的多。但是对于一些大酒厂来说又不一样，大酒厂天然有扩张需求，古井在正常扩张，但是这个过程是消耗战，可能需要花费很久。
于佳琦：酱酒热下，经销商、消费者层面的趋势，价格松动对品牌的影响？
侯帅：酱酒热下存在泡沫，处在去水分、品牌化的过程。酱酒行业很难作假，短时间也很难有新鲜事情。茅台热销带动酱香品类提升，大量投资者、经销商把钱投了进来。浓香利润薄，酱香利润空间大，所以大家认为可能是未来趋势，但是酱酒存在渠道过热的水分。经销商发现酱酒供给太少，需求在、供给少，先买过来屯住，但是下半年开始，行业在快速的去水分，在快速的品牌化。以发展的眼光看，有些公司存在一定问题，但是也取得了很大的成就，未来三年酱酒会保持稳定、消化内部问题。
品牌化漫长发展的过程，去水分是好事，批价产生松动下，近一年多就能把库存消耗掉，现在都在回到竞争老路，酱酒过了600元竞争很困难，价格回归很正常。长期看，酱酒的品牌化趋势没有问题、更加健康。
将来的过程，浓香继续稳定、酱香继续渗透。酱酒热长期存在的两个原因，1）茅台的香型拉力始终在，市场需求仍在；2）推力的因素，利润率对经销商。两个原因导致酱酒的渗透率不断提升。在安徽和江苏酱酒的扩张没有那么快，因为还是小众人群的扩张，是漫长的过程。
二、Q&A
投资者：名酒里汾酒有很多产品线，都有较强的竞争力，其他名酒的强势集中在单一价位。未来公司有较大空间，在多价位的运作是否会存在管理跟不上的问题？底蕴和产品线的优势对管理的依赖度？
侯帅：汾酒产品线还是要看预判，之前青花量不大、玻汾很大。2017年公司认为汾酒做不到100亿，青花做不到50亿是不成功的。汾酒是类名酒的公司，只能靠品牌力。真正有优势的就是玻汾、青花，玻汾占结构里不会是最主要的，青花是主要的，汾酒90%精力都在青花上，上面做好了，玻汾自然就好了。
低端市场中势能是最重要因素，管理能力为额外叠加alpha。大众酒市场势能起来后对管理能力要求较低，如果管理能力提升，就是叠加的alpha，玻汾形成比较大的优势，真正挑战在高端青花。汾酒内部通过改革，市场化变化很大，经销商的经营管理提出挑战要求，拉近行业平均水平的差距，竞争在追求精细化，汾酒还是在向上的状态。我认为汾酒强，主要还是后备力量强，越需要抢占市场。
投资者：青20去年体量50亿，水晶剑大概150亿，水晶剑形成了深度全国化，在相对同质化的次高端市场里，如何看待青20、水晶剑的空间？
侯帅：次高端竞争细节来看，价位竞争需要全面的长期能力。规模企业都没有顺差价的毛利，但是都有费用，用费用去弥补利润的能力就是很重要的能力。剑南春保持10%+增长没有问题，接到了规模红利，只需要把宴席做好。青20在竞争过程中，和剑南春是错位的（区域），做到150亿是必然的，不完全靠顺差价做到，顺差价只是早期最正常的状态。顺差价只是竞争中的一环，消费者投入、组织能力、地面能力等全部能力都要具备，才是长期能力。目前青20在往好的方向演进，到150亿要慢慢来，快和慢是相对的，如果中间过程慢，可能收获期就会快，汾酒已经很快了。
投资者：对于刚才您说的二名酒，舍得、酒鬼完成了部分全国化吗？还是仍是地产酒？
侯帅：名酒和地产酒的竞争是直接的，舍得、酒鬼等二名酒不一定和剑南春、汾酒竞争，但是和地产酒的竞争是短兵相见的。和地产将相比，天然全国化与具有很强的品牌势能、招商能力、地面拓展能力。当风口来了，可以迅速增长。二名酒这一波比17-19年更成熟，二名酒的发展路径是地产化的发展路径，都在做精耕细作的工作，先做规模级市场，再向好的地方前进。水井坊地产化起步较晚，处在风口业绩没问题。竞争不容易获得销量，优势就是品牌张力强，短板是没有坚定的地产化。地产酒1季度增速很不错、今年全年没问题。二名酒凭借全国价位的覆盖能力，在地产酒弱势区域发展成果较好。
投资者：馥郁香型的看法？如何看的内参价格段不是常见的二名酒价位，接近千元，且接近一半收入？
侯帅：香型是伪命题，只有浓香和酱香可能存在明显差异。调研结果显示，90%的消费者不知道是什么香型，顺鑫酒业所有畅销产品是浓香，但北京消费者根本不知道他们喝的牛栏山是浓香。香型可以理解为是品牌广告，比如洋河是绵柔的，从广告角度来讲是卖点。但是香型的壁垒、独特性是不存在的，现在酱香是来自于茅台的优势，香型是品牌概念，但是不足以构成竞争壁垒。
酒鬼酒结构比其他更好，高价位竞争道路后期收益更高。内参带来天然高价位，很多消费者知道内参很贵。高价位成长速度可能没有另外两个那么快，类比老窖和汾酒的竞争，都是200亿的公司，走的路径不一样，老窖走的路更难，挑战五粮液，而不是在低度放量，注定了长期难、但是长期收益高。汾酒3、500体量速度快一些，但是青30做不起来的话，未必是优势的。内参的千元价位注定了他是更难更长的路，越到后面越难，千元价位人群少数，但是后期收益也越大。
投资者：香型作为卖点是否有意义？
侯帅：香型的意义是企业找到自己的特色。清浓酱三大，从清香到浓香再到现在酱香热潮，好像香型有壁垒、演进，但如果按照这个趋势，那清香应该是被历史淘汰的。但是现在清香也是一种优势，但优势是口感带来的，不是香型带来的。比如茅台好，是因为喝了没有什么不适。清香型类酒精的发酵方式，比较纯粹，高分子酸比较少、醒酒快，所以大家认为汾酒不错。在设定物理层面壁垒，白酒的优势不来自于香型，而是来自入口顺不顺、醒的快不快、喝了难受不难受。馥郁香、绵柔目前都还只是概念，无法形成物理上的区分。
以上就是今天的全部内容，谢谢大家。
侯帅专家访谈实录 招商食品饮料 2022-03-09 00:01
3月3日，招商食品邀请白酒产业专家侯帅先生以访谈形式进行了对白酒产业长期核心问题深度思考的分享，并就投资者关注问题展开交流。分享从春节复盘、白酒产业周期判断、价格带和竞争格局三方面展开，系统梳理了白酒行业整体情况，推荐阅读！
第二部分：
于佳琦：以哪些指标去看待不成熟的品牌新品的放量趋势？
侯帅：当前结构格局稳定，打破格局需要巨大商业资源和时间资源，现在新品基本是优化。1）基本快不了，名酒利用品牌势能招商不难，但是时间需要很长，5年之内很难做起来。2）需要很强的综合能力，白酒竞争极其激烈，竞争的长期性、系统性，都在倒逼执行力的提升，对末端的执行到了比较高的水平。企业的综合能力很强，才能够推动新品的成长。招商能否变为实际的动销并持续扩大，都还很远。
于佳琦：区域酒的情况，底层的驱动因素及未来持续性？
侯帅：地产酒的历史命运是最重要的，都在想办法提价，类似洋河、今世缘、古井都把天花板上限提到比较高的位置，古井能在安徽推到1000元。现在安徽、江苏上市公司多，被关注的更多，徽酒、苏酒强的真正因素是全国都在高端化，安徽表现好不是独立的情况。西凤今年80亿，几年前只有2、30亿，陕西、河北都在增长。整个行业有高端化的红利，如果地产酒强势，也能享受到红利。
1）苏酒，洋河战略倾向省内再到全国，所以省内竞争程度相对提升，但是白酒行业欢迎竞争，只有竞争才有增长。两家企业在共同成长。洋河、今世缘是很好的公司，今世缘增速不比一些徽酒低，今世缘稳步提升，状况不错，可以类比古井。洋河头几年改革成效体现，一季度回款很高。
2）徽酒，古井地位没有人能撼动，又很拼搏努力。迎驾在收获期，今年还是在收获的阶段，长则3-5年都会有增长。迎驾的拓展得在收获期之后。口子的变化开始在倒逼，也许没有那么快，但基本面有改善空间。在竞争中几家都在做的更好，更多的情况要考虑价格。
于佳琦：之前对区域酒升级有质疑，现在对高端化、次高端化认可，但是对省外化、全国化有质疑，以目前的运作实力，是否支持他的省外化、全国化？
侯帅：对地产酒全国化有质疑是正常的。对于名酒来说，老窖下沉深度比一些地产酒更好，老窖在河北的渠道甚至比当地地产酒还要强。地产酒天然在走很难的路，先向上、再向边。向上过程很难，耗费80%精力，到一定程度后才会向外平推。地产酒有能力向外扩张，看单一产品没有意义，需要比较他们和名酒的对比。出省竞争全都是红海，市场都是从其他厂商手中抢来的。地产酒向上崛起过程中，在五年内周边化扩张红利是有限的，主要还是来自向上的空间，向上是增量，横向是拼存量，大量投入在长期才可能有回报。地产酒周边的板块化可以带来销售额20%以内的增长，且在3-5年才能实现。地产酒正在进行扩张，做实业和投资不同，实业不相信行不行，必须要去做。所以地产酒全国化我认为是伪命题，名酒下沉已经完成了全国化，地产酒向上的空间更大的多。但是对于一些大酒厂来说又不一样，大酒厂天然有扩张需求，古井在正常扩张，但是这个过程是消耗战，可能需要花费很久。
于佳琦：酱酒热下，经销商、消费者层面的趋势，价格松动对品牌的影响？
侯帅：酱酒热下存在泡沫，处在去水分、品牌化的过程。酱酒行业很难作假，短时间也很难有新鲜事情。茅台热销带动酱香品类提升，大量投资者、经销商把钱投了进来。浓香利润薄，酱香利润空间大，所以大家认为可能是未来趋势，但是酱酒存在渠道过热的水分。经销商发现酱酒供给太少，需求在、供给少，先买过来屯住，但是下半年开始，行业在快速的去水分，在快速的品牌化。以发展的眼光看，有些公司存在一定问题，但是也取得了很大的成就，未来三年酱酒会保持稳定、消化内部问题。
品牌化漫长发展的过程，去水分是好事，批价产生松动下，近一年多就能把库存消耗掉，现在都在回到竞争老路，酱酒过了600元竞争很困难，价格回归很正常。长期看，酱酒的品牌化趋势没有问题、更加健康。
将来的过程，浓香继续稳定、酱香继续渗透。酱酒热长期存在的两个原因，1）茅台的香型拉力始终在，市场需求仍在；2）推力的因素，利润率对经销商。两个原因导致酱酒的渗透率不断提升。在安徽和江苏酱酒的扩张没有那么快，因为还是小众人群的扩张，是漫长的过程。
二、Q&A
投资者：名酒里汾酒有很多产品线，都有较强的竞争力，其他名酒的强势集中在单一价位。未来公司有较大空间，在多价位的运作是否会存在管理跟不上的问题？底蕴和产品线的优势对管理的依赖度？
侯帅：汾酒产品线还是要看预判，之前青花量不大、玻汾很大。2017年公司认为汾酒做不到100亿，青花做不到50亿是不成功的。汾酒是类名酒的公司，只能靠品牌力。真正有优势的就是玻汾、青花，玻汾占结构里不会是最主要的，青花是主要的，汾酒90%精力都在青花上，上面做好了，玻汾自然就好了。
低端市场中势能是最重要因素，管理能力为额外叠加alpha。大众酒市场势能起来后对管理能力要求较低，如果管理能力提升，就是叠加的alpha，玻汾形成比较大的优势，真正挑战在高端青花。汾酒内部通过改革，市场化变化很大，经销商的经营管理提出挑战要求，拉近行业平均水平的差距，竞争在追求精细化，汾酒还是在向上的状态。我认为汾酒强，主要还是后备力量强，越需要抢占市场。
投资者：青20去年体量50亿，水晶剑大概150亿，水晶剑形成了深度全国化，在相对同质化的次高端市场里，如何看待青20、水晶剑的空间？
侯帅：次高端竞争细节来看，价位竞争需要全面的长期能力。规模企业都没有顺差价的毛利，但是都有费用，用费用去弥补利润的能力就是很重要的能力。剑南春保持10%+增长没有问题，接到了规模红利，只需要把宴席做好。青20在竞争过程中，和剑南春是错位的（区域），做到150亿是必然的，不完全靠顺差价做到，顺差价只是早期最正常的状态。顺差价只是竞争中的一环，消费者投入、组织能力、地面能力等全部能力都要具备，才是长期能力。目前青20在往好的方向演进，到150亿要慢慢来，快和慢是相对的，如果中间过程慢，可能收获期就会快，汾酒已经很快了。
投资者：对于刚才您说的二名酒，舍得、酒鬼完成了部分全国化吗？还是仍是地产酒？
侯帅：名酒和地产酒的竞争是直接的，舍得、酒鬼等二名酒不一定和剑南春、汾酒竞争，但是和地产酒的竞争是短兵相见的。和地产将相比，天然全国化与具有很强的品牌势能、招商能力、地面拓展能力。当风口来了，可以迅速增长。二名酒这一波比17-19年更成熟，二名酒的发展路径是地产化的发展路径，都在做精耕细作的工作，先做规模级市场，再向好的地方前进。水井坊地产化起步较晚，处在风口业绩没问题。竞争不容易获得销量，优势就是品牌张力强，短板是没有坚定的地产化。地产酒1季度增速很不错、今年全年没问题。二名酒凭借全国价位的覆盖能力，在地产酒弱势区域发展成果较好。
投资者：馥郁香型的看法？如何看的内参价格段不是常见的二名酒价位，接近千元，且接近一半收入？
侯帅：香型是伪命题，只有浓香和酱香可能存在明显差异。调研结果显示，90%的消费者不知道是什么香型，顺鑫酒业所有畅销产品是浓香，但北京消费者根本不知道他们喝的牛栏山是浓香。香型可以理解为是品牌广告，比如洋河是绵柔的，从广告角度来讲是卖点。但是香型的壁垒、独特性是不存在的，现在酱香是来自于茅台的优势，香型是品牌概念，但是不足以构成竞争壁垒。
酒鬼酒结构比其他更好，高价位竞争道路后期收益更高。内参带来天然高价位，很多消费者知道内参很贵。高价位成长速度可能没有另外两个那么快，类比老窖和汾酒的竞争，都是200亿的公司，走的路径不一样，老窖走的路更难，挑战五粮液，而不是在低度放量，注定了长期难、但是长期收益高。汾酒3、500体量速度快一些，但是青30做不起来的话，未必是优势的。内参的千元价位注定了他是更难更长的路，越到后面越难，千元价位人群少数，但是后期收益也越大。
投资者：香型作为卖点是否有意义？
侯帅：香型的意义是企业找到自己的特色。清浓酱三大，从清香到浓香再到现在酱香热潮，好像香型有壁垒、演进，但如果按照这个趋势，那清香应该是被历史淘汰的。但是现在清香也是一种优势，但优势是口感带来的，不是香型带来的。比如茅台好，是因为喝了没有什么不适。清香型类酒精的发酵方式，比较纯粹，高分子酸比较少、醒酒快，所以大家认为汾酒不错。在设定物理层面壁垒，白酒的优势不来自于香型，而是来自入口顺不顺、醒的快不快、喝了难受不难受。馥郁香、绵柔目前都还只是概念，无法形成物理上的区分。
以上就是今天的全部内容，谢谢大家。
持续超预期，今年最强概念，ROE年均25%，还十分低估
额屋局势又有新变化，老美把额剔除SWIFT，利好我国货币结算系统。
影响比不了刚开始的那一下，保持关注即可，不必太用情。
周末，第二批风光大基地项目发布，总量高达455GW，大超预期，风光储势不可挡。
今天再聊一次储能，先从德赛集团说起。
它成立于1983年，经过30多年发展，年收入超300亿元。
旗下拥有2家上市公司：德赛电池（000049）和德赛西威（002920）。
产业涉及汽车电子、新能源电池、LED光电、智能装备、精密部件等多个领域。
德赛西威，智能车方面的龙头，估值很高，走势也相当凌厉。
去年新能源车上下游都没少涨，今年智能化方向和储能看点更多，可多加留意。
今天深挖下德赛电池（000049），1985年成立，1995年上市。深圳的公司，大股东隔壁惠州国资委。
国内锂电池制造领域先行者，全球顶级消费电子厂商。
在智能手机、电动工具等中小型移动电源管理系统暨封装领域，处于世界领先地位。
曾用名：深万山A、ST深万山、ST万山、深万山、德赛电池、G德赛等。
主要客户有苹果、华为、三星等知名企业，iPhone电池的主要供应商。
历史业绩稳定，近五年净资产收益率为25%，投入资本回报率18%，盈利能力杠杠滴。
详细数据，2017年至2020年营业收入为124.86亿元、172.49亿元、184.43亿元和193.98亿元，同比增43%、38%、7%和5%，增速逐年放缓；
净利润分别为3.01亿元、4.01亿元、5.02亿元和6.70亿元，同比分别增长18%、34%、25%和33%，一直保持着高速增长。
2021年预计营业收入194.65亿元，同比增长3.45%；归母净利7.50亿元至8亿元，同比增长12%至20%；扣非净利润7.15亿元至7.65亿元，同比增长10%至17%。
营业收入增速，连续4年下滑；净利润依然保持高速增长。
未来发展的重中之重是储能板块，增速最快，还与现有业务形成协同复合效应，涵盖小的5G基站储能、数据中心储能、户用储能和大型工业储能。
着眼未来，“双碳”背景下储能和输电需求旺盛，预计2021-2025年市场规模复合增速超50%，且竞争格局尚未稳定，机会真的不少。
股价来看，12月16日收盘涨停。因为计划投资75亿元建储能电芯，分三期布局20GWh产能。
17日、22日，储能继续被热炒，再收涨停板，五天三板，六天最高涨超40%。
净资产才40亿，却投资75亿到长沙望城。而望城刚好要打造千亿华为城，德赛储能电池很可能被华为包销。
预计储能业务落地之后，会给公司业绩带来比较好的增量。
新增储能业务毛利率还高于现有业务，盈利能力有望大幅提升。
要知道它年营收近两年虽有近200亿元，而销售毛利率是个位数，净利率更是低于4%。
进度方面，一期力争在明年一季度投产运营；二期力争最迟在2023年6月份交地；三期最迟在2025年12月份交地。
储能电芯项目三期达产后，预计可实现年产值120亿元。
掐指一算，也就两年多时间。股市走预期，提前埋伏。别等兑现的时候吃砸盘。
2月21日，子公司德赛矽镨拟投资建设SIP(System In a Package，系统级封装）产业项目，拟投资21亿元，预计实现年销售收入50亿元。
两大项目合计可增收170亿元，而现在年收入约200亿，市值才131亿，想象空间巨大。
估值上，PE不到20，这是锂电池股？令人诧异。
考虑业绩预告，市盈率17倍，仅高于近十年13%的时间，十分低估。
预计2022年净利10亿，最新市值131亿元，对应PE才13倍。比已经炒上天的很多锂电新能源股，有更大安全边际。
德赛之前做消费电子，去年也没蹭上锂电池的主升。直到去年底才借储能概念，被市场发掘出来。
近期跟随大盘，持续调整，已经低于去年12月储能利好起涨点。
技术上，日线级别ABC回调完成。成交缩量，主力资金惜筹，控盘度高。
不排除创新低可能，但会形成60、120分钟共振底背离，问题不大。
更大可能，回踩二浪低点，就此开展60分钟级别反弹。也只有这样走，才算强。
价格位置刚好在近两年中枢，考虑到过去业绩的稳定性以及未来的空间，大概率是近期低点。
附：超跌绩优储能股#垂直领域点亮计划#
额屋局势又有新变化，老美把额剔除SWIFT，利好我国货币结算系统。
影响比不了刚开始的那一下，保持关注即可，不必太用情。
周末，第二批风光大基地项目发布，总量高达455GW，大超预期，风光储势不可挡。
今天再聊一次储能，先从德赛集团说起。
它成立于1983年，经过30多年发展，年收入超300亿元。
旗下拥有2家上市公司：德赛电池（000049）和德赛西威（002920）。
产业涉及汽车电子、新能源电池、LED光电、智能装备、精密部件等多个领域。
德赛西威，智能车方面的龙头，估值很高，走势也相当凌厉。
去年新能源车上下游都没少涨，今年智能化方向和储能看点更多，可多加留意。
今天深挖下德赛电池（000049），1985年成立，1995年上市。深圳的公司，大股东隔壁惠州国资委。
国内锂电池制造领域先行者，全球顶级消费电子厂商。
在智能手机、电动工具等中小型移动电源管理系统暨封装领域，处于世界领先地位。
曾用名：深万山A、ST深万山、ST万山、深万山、德赛电池、G德赛等。
主要客户有苹果、华为、三星等知名企业，iPhone电池的主要供应商。
历史业绩稳定，近五年净资产收益率为25%，投入资本回报率18%，盈利能力杠杠滴。
详细数据，2017年至2020年营业收入为124.86亿元、172.49亿元、184.43亿元和193.98亿元，同比增43%、38%、7%和5%，增速逐年放缓；
净利润分别为3.01亿元、4.01亿元、5.02亿元和6.70亿元，同比分别增长18%、34%、25%和33%，一直保持着高速增长。
2021年预计营业收入194.65亿元，同比增长3.45%；归母净利7.50亿元至8亿元，同比增长12%至20%；扣非净利润7.15亿元至7.65亿元，同比增长10%至17%。
营业收入增速，连续4年下滑；净利润依然保持高速增长。
未来发展的重中之重是储能板块，增速最快，还与现有业务形成协同复合效应，涵盖小的5G基站储能、数据中心储能、户用储能和大型工业储能。
着眼未来，“双碳”背景下储能和输电需求旺盛，预计2021-2025年市场规模复合增速超50%，且竞争格局尚未稳定，机会真的不少。
股价来看，12月16日收盘涨停。因为计划投资75亿元建储能电芯，分三期布局20GWh产能。
17日、22日，储能继续被热炒，再收涨停板，五天三板，六天最高涨超40%。
净资产才40亿，却投资75亿到长沙望城。而望城刚好要打造千亿华为城，德赛储能电池很可能被华为包销。
预计储能业务落地之后，会给公司业绩带来比较好的增量。
新增储能业务毛利率还高于现有业务，盈利能力有望大幅提升。
要知道它年营收近两年虽有近200亿元，而销售毛利率是个位数，净利率更是低于4%。
进度方面，一期力争在明年一季度投产运营；二期力争最迟在2023年6月份交地；三期最迟在2025年12月份交地。
储能电芯项目三期达产后，预计可实现年产值120亿元。
掐指一算，也就两年多时间。股市走预期，提前埋伏。别等兑现的时候吃砸盘。
2月21日，子公司德赛矽镨拟投资建设SIP(System In a Package，系统级封装）产业项目，拟投资21亿元，预计实现年销售收入50亿元。
两大项目合计可增收170亿元，而现在年收入约200亿，市值才131亿，想象空间巨大。
估值上，PE不到20，这是锂电池股？令人诧异。
考虑业绩预告，市盈率17倍，仅高于近十年13%的时间，十分低估。
预计2022年净利10亿，最新市值131亿元，对应PE才13倍。比已经炒上天的很多锂电新能源股，有更大安全边际。
德赛之前做消费电子，去年也没蹭上锂电池的主升。直到去年底才借储能概念，被市场发掘出来。
近期跟随大盘，持续调整，已经低于去年12月储能利好起涨点。
技术上，日线级别ABC回调完成。成交缩量，主力资金惜筹，控盘度高。
不排除创新低可能，但会形成60、120分钟共振底背离，问题不大。
更大可能，回踩二浪低点，就此开展60分钟级别反弹。也只有这样走，才算强。
价格位置刚好在近两年中枢，考虑到过去业绩的稳定性以及未来的空间，大概率是近期低点。
附：超跌绩优储能股#垂直领域点亮计划#
【千人隔离，天津新冠确诊者被查：有人凭实力，要让一座城市努力白费】
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本轮疫情还在继续。
十天后，全国各地疫情都已逐渐向好，广西百色单日新增的病例，也减少到个位数。
但很多人不知道，就在前两天，天津刚刚经历了一次疫情。
一切，都是因为一个不讲规矩的感染者王某某。
感染者，来自有确诊病例的辽宁葫芦岛市绥中县。
2月8日，绥中县发现确诊病例。
当天，天津市疫情防控指挥部发出通知，要求重点排查葫芦岛绥中县来津人员。
自1月29日起，抵津前14日内具有绥中县旅居史人员，实施居家集中管理。
按理来说，随着葫芦岛市确诊人员越来越多，没有人敢隐瞒行程。
然而，2月6日，王某某就已经由绥中返回天津，但他一直没有向社区，及工作单位报备。
这还不算。
三天后，也就是2月9日，王某某开始出现头晕、乏力的症状。
正常人都知道，这很可能是感染了新冠病毒。
但王某某做了什么呢？
他没有居家隔离，没有及时上报，而是四处闲逛。
并且，选择的都是饭店、超市、药店，等人流量超大的公共场所。
幸亏2月11日，大数据排查后，疾控部门迅速将王某某纳入居家隔离管理。
2月12日，王某某被确诊为新冠病毒阳性。
尽管王某某迅速并被转运至定点医院，但他溜达过的地方实在不少。
随后，上千人被集中隔离，天津多个区域又开始封闭，实施连续3天的核酸检测。
2月13日，天津警方以涉嫌妨害传染病防治罪，对王某某进行立案侦查。
2
万万没想到，疫情发生两年后，还有人在隐瞒行程。
更万万没想到，王某某被立案侦查后，还有人在为他辩护。
有网友说：心存侥幸是可以理解的。
“只是咳嗽咽喉痛这样的症状，何必要自己吓自己，自己麻烦自己呢”。
真是心存侥幸吗？
疫情两年了，从疫区回来主动报备，早已经是常识，竟然还有人熟视无睹。
不报备，在已经出现相关症状的情况下，竟然还坐着公共交通工具到处乱跑。
这是不把自己当回事，还是不把别人生命当一回事？
这几天，天津人的微博和朋友圈都很愤怒，都在声讨王某某。
说实话，只是看新闻，我也已经气得不行。
天津上一轮疫情，刚刚过去。
1月21日，天津才宣布感染人数社会面清零。
1月25日，天津才确定首批复工复产产业链。
不到半个月，一个王某某，又让天津疫情再起波折。
有人说，确诊新冠的王某某也很可怜。
是的，感染新冠的确不幸，但其他人就活该？
作为国内首次正式对战奥密克戎的城市，天津才过去的一仗，打得太辛苦。
零下几度的天气里，医务人员还在忙着工作。
他们面罩上的水汽，都凝结成霜。
深夜里，街道上还是排队做核酸的市民。
张颖副主任，总是在疫情第一线，和新闻发布会上来回跑。
脸上，是低温冻成的“高原红”。
整整半个月，天津城的紧张，才慢慢平息。
然而，疫情又起，刚恢复平静的生活又被打乱，许多人又被迫居家隔离。
一个人，正在毁掉一座城的努力。
你漫不经心的说，他只是怀有侥幸心理。
然而，谁来替那些医务人员和无辜的市民想过？你有什么权利代替他们原谅？
3
人类的悲欢，真的从来都不共通。
寒冬的疫情里，有人让我们看了想哭，有人自私又离谱。
上个月，因为不遵守疫情防控规定，河南11人被刑事立案侦查。
有人隐瞒返乡行程，有人强行闯卡；
还有人，伪造核酸检测报告。
就在前几天的葫芦岛市，有村民竟然殴打疫情排查人员，造成其4颗牙齿掉落。
时间再往前推，沈阳尹老太四处乱跑，坑惨一座城。
那个麻将馆里的扬州老太太，制造出长长的传播链条。
因为他们，原本热闹的街道变得空荡荡。
穿着厚重防护服的医护人员，晕倒在岗位上。
小小的孩子，深夜穿着防护服去隔离。
很多人都觉得，就算是确诊，影响的也只是自己一个人。
多么荒谬，又多么无知。
国家要为你的无视规则，承担不必要的开支；
医务人员需要深夜出征，回不了家；
那些原本和你没有关系的人，却要为你的过错，承担核酸检测和居家隔离的代价。
“没有人是一座孤岛，每个人都是大陆的一片，整体的一部分。”
你的无知，会牵连更多的人。
而他们，从来不曾亏欠你什么。
4
我一直一直记得这张图。
漫天大雪里，防疫工作人员为了及时送达物资。
齐心协力，在冰雪路上，倒了又爬起。
疫情至今，我们真的被保护得很好很好。
中国速度，让我们从不混乱；
那些最勇敢的人，总是给我们足够信心和力量。
时至今日，不少国家，每天确诊数量还在恐怖的上涨，我们渐渐看得麻木。
但这并不等于，我们就可以放松警惕，无视规则，把以前的抗疫成果毁于一旦。
你对自己负责，便是对他人，对国家负责。
知乎上，有一个武汉人的自述，曾经看哭了无数人。
疫情发展至今，的确距离曙光越来越近。
但不要忘记病毒带给我们的伤痛，和它随时可能的卷土重来。
有昨天多少人的付出，才有了正常的今天。
别自以为是，让一座城市跟着你遭殃。
公共场所记得戴好口罩，发现风险及时上报，及时接种疫苗。
每一件事情虽然很小，但都请你用心做到。
不要再成为天津疫情中的“王某某”。
过去两年，我们创造了疫情里的中国奇迹。
过去两年，我们都是最好的中国人。
2022年，保持敬畏，做好自己，仍是我们永远不能忘却的功课。
是的，中国从不会抛弃任何一个中国人。
而每一个普通的我们，也请不要抛弃它，不要无端增加她的负担。
（转发自网络-作者：脆皮先生）
1
本轮疫情还在继续。
十天后，全国各地疫情都已逐渐向好，广西百色单日新增的病例，也减少到个位数。
但很多人不知道，就在前两天，天津刚刚经历了一次疫情。
一切，都是因为一个不讲规矩的感染者王某某。
感染者，来自有确诊病例的辽宁葫芦岛市绥中县。
2月8日，绥中县发现确诊病例。
当天，天津市疫情防控指挥部发出通知，要求重点排查葫芦岛绥中县来津人员。
自1月29日起，抵津前14日内具有绥中县旅居史人员，实施居家集中管理。
按理来说，随着葫芦岛市确诊人员越来越多，没有人敢隐瞒行程。
然而，2月6日，王某某就已经由绥中返回天津，但他一直没有向社区，及工作单位报备。
这还不算。
三天后，也就是2月9日，王某某开始出现头晕、乏力的症状。
正常人都知道，这很可能是感染了新冠病毒。
但王某某做了什么呢？
他没有居家隔离，没有及时上报，而是四处闲逛。
并且，选择的都是饭店、超市、药店，等人流量超大的公共场所。
幸亏2月11日，大数据排查后，疾控部门迅速将王某某纳入居家隔离管理。
2月12日，王某某被确诊为新冠病毒阳性。
尽管王某某迅速并被转运至定点医院，但他溜达过的地方实在不少。
随后，上千人被集中隔离，天津多个区域又开始封闭，实施连续3天的核酸检测。
2月13日，天津警方以涉嫌妨害传染病防治罪，对王某某进行立案侦查。
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万万没想到，疫情发生两年后，还有人在隐瞒行程。
更万万没想到，王某某被立案侦查后，还有人在为他辩护。
有网友说：心存侥幸是可以理解的。
“只是咳嗽咽喉痛这样的症状，何必要自己吓自己，自己麻烦自己呢”。
真是心存侥幸吗？
疫情两年了，从疫区回来主动报备，早已经是常识，竟然还有人熟视无睹。
不报备，在已经出现相关症状的情况下，竟然还坐着公共交通工具到处乱跑。
这是不把自己当回事，还是不把别人生命当一回事？
这几天，天津人的微博和朋友圈都很愤怒，都在声讨王某某。
说实话，只是看新闻，我也已经气得不行。
天津上一轮疫情，刚刚过去。
1月21日，天津才宣布感染人数社会面清零。
1月25日，天津才确定首批复工复产产业链。
不到半个月，一个王某某，又让天津疫情再起波折。
有人说，确诊新冠的王某某也很可怜。
是的，感染新冠的确不幸，但其他人就活该？
作为国内首次正式对战奥密克戎的城市，天津才过去的一仗，打得太辛苦。
零下几度的天气里，医务人员还在忙着工作。
他们面罩上的水汽，都凝结成霜。
深夜里，街道上还是排队做核酸的市民。
张颖副主任，总是在疫情第一线，和新闻发布会上来回跑。
脸上，是低温冻成的“高原红”。
整整半个月，天津城的紧张，才慢慢平息。
然而，疫情又起，刚恢复平静的生活又被打乱，许多人又被迫居家隔离。
一个人，正在毁掉一座城的努力。
你漫不经心的说，他只是怀有侥幸心理。
然而，谁来替那些医务人员和无辜的市民想过？你有什么权利代替他们原谅？
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人类的悲欢，真的从来都不共通。
寒冬的疫情里，有人让我们看了想哭，有人自私又离谱。
上个月，因为不遵守疫情防控规定，河南11人被刑事立案侦查。
有人隐瞒返乡行程，有人强行闯卡；
还有人，伪造核酸检测报告。
就在前几天的葫芦岛市，有村民竟然殴打疫情排查人员，造成其4颗牙齿掉落。
时间再往前推，沈阳尹老太四处乱跑，坑惨一座城。
那个麻将馆里的扬州老太太，制造出长长的传播链条。
因为他们，原本热闹的街道变得空荡荡。
穿着厚重防护服的医护人员，晕倒在岗位上。
小小的孩子，深夜穿着防护服去隔离。
很多人都觉得，就算是确诊，影响的也只是自己一个人。
多么荒谬，又多么无知。
国家要为你的无视规则，承担不必要的开支；
医务人员需要深夜出征，回不了家；
那些原本和你没有关系的人，却要为你的过错，承担核酸检测和居家隔离的代价。
“没有人是一座孤岛，每个人都是大陆的一片，整体的一部分。”
你的无知，会牵连更多的人。
而他们，从来不曾亏欠你什么。
4
我一直一直记得这张图。
漫天大雪里，防疫工作人员为了及时送达物资。
齐心协力，在冰雪路上，倒了又爬起。
疫情至今，我们真的被保护得很好很好。
中国速度，让我们从不混乱；
那些最勇敢的人，总是给我们足够信心和力量。
时至今日，不少国家，每天确诊数量还在恐怖的上涨，我们渐渐看得麻木。
但这并不等于，我们就可以放松警惕，无视规则，把以前的抗疫成果毁于一旦。
你对自己负责，便是对他人，对国家负责。
知乎上，有一个武汉人的自述，曾经看哭了无数人。
疫情发展至今，的确距离曙光越来越近。
但不要忘记病毒带给我们的伤痛，和它随时可能的卷土重来。
有昨天多少人的付出，才有了正常的今天。
别自以为是，让一座城市跟着你遭殃。
公共场所记得戴好口罩，发现风险及时上报，及时接种疫苗。
每一件事情虽然很小，但都请你用心做到。
不要再成为天津疫情中的“王某某”。
过去两年，我们创造了疫情里的中国奇迹。
过去两年，我们都是最好的中国人。
2022年，保持敬畏，做好自己，仍是我们永远不能忘却的功课。
是的，中国从不会抛弃任何一个中国人。
而每一个普通的我们，也请不要抛弃它，不要无端增加她的负担。
（转发自网络-作者：脆皮先生）
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