对于大宗商品交易商而言，在期货市场囤积空头头寸是十分普遍的事情，目的是对冲价格波动风险，但这种操作需要基于两个前提：镍价平稳并且拥有足够的交割品。

公开数据表示，青山在印尼不仅矿多，而且开采成本每吨只有8000美元[9]，以这样雄厚的家底和成本优势，青山在LME上的操作非常合理，通过持有现货，做空期货的方式提前锁定价格，规避镍价下跌对公司业绩的影响，唯一的疑问在于“20万吨”的真实性以及具体的交割时间。

举个例子，假设青山的生产成本为每吨8000美元，当镍价为每吨2万美元时，如果青山此时开始做空，这意味着，一旦到交割期，如果镍价高于2万美元，青山可以按照市价卖出现货，并用现货赚到的钱去弥补期货上的亏损；如果低于2万美元，反之亦然。总的来说，巨亏的可能性非常小。

但如果是暴涨，那么则另当别论，因为空方需要支付巨额的保证金或者面临被强制平仓的风险。

根据彭博社的报道，青山从去年年底开始开始建立空头头寸，当时伦镍价大约为每吨2万美元，目的是想要对冲产量增长，并且认为镍价上涨的趋势会在今年开始消退。

这种判断主要基于两个原因：用于生产不锈钢的镍生铁将从去年的短缺变成小幅过剩，以及高冰镍投产之后可以有效缓解电池级镍的紧张局面。

多位研究员也表示：“由于今年的降息加上高冰镍投产，前期青山控股看空镍价其实是比较正确的[3]。”

从需求端看，不锈钢虽是大头，但动力电池才是最大的增量贡献者，以目前比较常见的NCM523（镍钴锰各自所占比例）三元锂电池为例，每GW三元锂电池需要大约5000吨正极材料，其中镍大概需要1519吨[2]。

换言之，不锈钢决定了镍价的底线，而动力电池决定了镍价的上限。

根据招商证券的分析，预计今年全球原生镍产量将会增加14%至311万吨，其中印尼镍生铁将会增加25万吨，主要由青山贡献，而不锈钢的用镍需求增速将会放缓至4.8%，也就是增加9.8万吨，镍生铁出现了过剩产能。

另一方面，用于生产动力电池的硫酸镍今年虽然还会出现结构性短缺，预计会在6至16万吨之间，具体要取决于高冰镍的投产速度。

高冰镍是一种用来生产硫酸镍的中间品，主要是从硫化镍冶炼而得，但因为硫化镍矿储量比较有限，开采难度大，品位下降等原因导致成本上升，产量下降。

另一边，随着新能源车激发出对动力电池的旺盛需求，不少企业想利用储量丰富、开发成本低的红土镍矿来生产高冰镍，而取得突破的正是青山。

2021年3月，青山宣布将把RKEF生产的镍生铁转化为高冰镍供应电池原料生产，并计划在一年之内向华友钴业和中伟股份分别供应6万吨和4万吨高冰镍，这条消息不仅震惊了整个新能源圈，同时也导致国际镍价一度跳水。

有消息称，在这次暴跌中，青山通过做空获利颇丰。

本质上，高冰镍的投产打通了红土镍与硫酸镍之间的隔阂，实现了镍生铁在不锈钢和新能源行业之间的转换，一定程度上也能缓解动力电池用镍供应不足的担忧，但高冰镍的投产取决于它和硫酸镍之间的价差，只有高于4000美元时才有经济性[4]。

这也导致从去年3月宣布投产以来，青山的高冰镍项目进展实际上低于预期，直到去年12月才正式投产，目前有三条产线，计划是到今年10月前将年产量提升到10万吨，希望借此把镍价打下来，但毕竟远水解不了近渴，之后镍价持续走高，并给了“老外搞事”的机会。

原创 罗松松 远川研究所

数据计算有多贵？
最近测试并行计算的效率，和并行机器工程师对参数进行不断调试，一天时间利用了3个计算节点(一共十个节点)，还好是组里买下来的机器，如果按照商业计算机的收费标准，仅仅是测试一天已经几百块的计算费用。
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【南阳筹建张衡实验室】
南阳市以科技创新催生发展新力，把建设张衡实验室作为今年一项重点工作。3月12日上午，南阳市政府在北京与杜祥琬院士、张清杰院士、刘炯天院士、荣毅超院士签署联合筹建张衡实验室备忘录。
据悉，一个地方的城市实验室，是指依托行业领军企业、龙头企业或平台型企业独立或牵头打造，重点围绕大数据、云计算、物联网、移动互联网、人工智能、区块链、生物技术、量子科技、数字孪生等硬核技术的研发。目前，河南省实验室仅有3家，分别是：嵩山实验室、神农种业实验室、黄河实验室。（南阳站 台）