【国金证券：耐材行业拐点已至 龙头企业有望受益】国金证券研报称，耐火材料行业属于典型的产能过剩行业，前十家企业集中度仅为15%，远低于工信部要求的45%目标集中度，未来行业集中度有望提升。9月，中国建材和中国宝武下属耐火材料企业的重组宣告耐火材料行业整合的开始，同时下游钢铁行业的整合也将加快耐材企业间的重组。由于附属耐材企业与独立耐材企业盈利相差悬殊，独立耐材企业凭借出色的成本控制能力和较低的负债率，有望在本轮整合中受益。建议关注北京利尔。#全景快讯#
强化上下游衔接和工艺装备、产品质量管理，加快建立并逐步完善机制砂石产品及应用标准规范；各地要结合实际，支持市场主体生产机制砂石洗选、破碎筛分、传输等设备，保障机制砂石生产需要；各地新建100万吨以上优质机制砂石项目，视同省重点项目予以政策支持和要素保障，其中年产量达到500万吨以上的优质机制砂石生产项目，纳入省重点项目计划，从省级层面加强协调服务……
安徽省发展和改革委员会、省经济和信息化厅、省公安厅等14部门近日发布《促进砂石行业健康有序发展的实施意见》（以下简称《实施意见》）。《实施意见》明确，到2020年年底，全省年产量500万吨以上高质量机制砂石生产企业不少于10家，河砂产量稳步增长，全省砂石市场供应基本满足省内重点项目建设需要；到2025年年底，全省砂石市场供需总量实现基本平衡，规范有序的砂石产业体系基本形成。
强化工艺装备和产品质量管理
根据《实施意见》，加快落实工业和信息化部等印发的《关于推进机制砂石行业高质量发展的若干意见》（工信部联原〔2019〕239号），适应砂石资源结构变化趋势，大力发展机制砂石产业，逐步过渡到以机制砂石为主满足建设需要。强化上下游衔接和工艺装备、产品质量管理，加快建立并逐步完善机制砂石产品及应用标准规范。强化安全生产、污染防治、综合利用，积极推动机制砂石产业转型升级，不断提高应用优质机制砂石比例。
重点发展超500万吨机制砂石企业
按照《实施意见》要求，梳理可供开采的砂石矿山目录，加快露天矿山剥离物有偿处置试点，释放已设露天开采矿山存量砂石矿产资源，今年8月底前完成编制并向社会公开。各地要统筹当地资源禀赋、市场需求、交通运输、环境容量等因素，按照矿产资源规划、砂石矿山目录、砂石矿山管理权限，合理有序投放砂石采矿权，优先发展规模化、工业化、绿色化的大型机制砂石生产，重点支持沿铁路等主要运输通道附近建设超500万吨的现代化优质机制砂石生产基地，支持铁路、高速公路等基础设施建设单位参股、投资、组建大型机制优质砂石生产企业。鼓励合肥、池州、铜陵等有砂石矿产资源储备的市加快机制砂石开发利用，重点发展500万吨以上的大型机制砂石生产企业，在满足全省砂石需求的同时，加大对长三角地区协同联供。
加快机制砂石项目落地
《实施意见》强调，各地要建立机制砂石项目审批“绿色通道”制度，对涉及的项目备案及矿山设计审查、环评、采矿许可、用地、安全生产许可等，明确牵头部门，实行联合审批或并联审批，优化审批程序，压缩审批时间。自然资源、交通运输等主管部门要加强土地、矿山及运输等要素保障，为合规机制砂石项目尽快落地和开工建设提供便利。各地新建100万吨以上优质机制砂石项目，视同省重点项目予以政策支持和要素保障，其中年产量达到500万吨以上的优质机制砂石生产项目，纳入省重点项目计划，从省级层面加强协调服务。完善内河水运网络和港口集疏运体系建设，加强不同运输方式间的有效衔接。对年运量150万吨以上的机制砂石企业，按规定建设铁路专用线或皮带廊道专用线。
鼓励工艺技术装备升级改造
《实施意见》规定，在严格执行生态与环境保护政策前提下，积极引导具备条件的矿山企业进行矿区范围扩界、扩能改造、资源整合，提升生产规模，优化产业结构。依法加快停建停产矿山砂石企业复工复产进度，推动大型在建、拟建机制砂石项目尽快投产达产。支持砂石生产企业开展工艺技术装备升级改造，推进机制砂石生产过程清洁化、绿色化。鼓励集中连片的露天矿山企业开展资源整合，实施综合开采和资源集中利用。各地要指导砂石生产企业健全质量管理体系，严格执行相关标准，加强全过程质量控制；对生产优质机制砂石企业，在采矿权审批和延续、土地、物流、资源、资金等要素方面给予支持。根据市场化原则，推动形成优质优价市场规则，鼓励和引导砂石生产企业走品牌化之路。
支持砂石设备生产企业发展
值得一提的是，《实施意见》特别指出，各地要结合实际，支持市场主体生产机制砂石洗选、破碎筛分、传输等设备，保障该省机制砂石生产需要。加快机制砂成套设备研发制造，并纳入省“三重一创”建设、“首台套首批次首版次”等政策支持范围。注重科学布局、产业链协同发展，推动互联网技术、人工智能和砂石产业的深度融合，实现机制砂石生产设备智能化改造，不断提高砂石生产机械化、智能化、标准化水平。有条件的市，可结合资源型城市建设，研究建设省内机制砂石绿色发展和资源综合利用示范区，建设全省机制砂石产业研发中心。
此外，为科学合理利用河砂，《实施意见》还提出加强非法采砂综合治理、加快编制河道采砂规划规范河道采砂许可、支持利用废石和尾矿生产机制砂、促进装配式钢结构建筑产业发展等。其中，在支持利用废石和尾矿生产机制砂方面，《实施意见》强调，加强城市建筑垃圾管理，促进资源化利用，综合利用财政、税收、投资等手段，推进建筑废物集中处理、分级利用，生产高性能再生混凝土、混凝土砌块等建材产品。各地可通过以奖代补、贷款贴息等方式，鼓励社会资本参与建筑垃圾资源化利用设施建设，促进建筑垃圾资源化利用设施建设和再生产品应用；在促进装配式钢结构建筑产业发展方面，《实施意见》重点指出，补齐、壮大、拓展装配式钢结构建筑研发、设计、生产、运输、装配全产业链。
来源：中国砂石协会、中国建材报
安徽省发展和改革委员会、省经济和信息化厅、省公安厅等14部门近日发布《促进砂石行业健康有序发展的实施意见》（以下简称《实施意见》）。《实施意见》明确，到2020年年底，全省年产量500万吨以上高质量机制砂石生产企业不少于10家，河砂产量稳步增长，全省砂石市场供应基本满足省内重点项目建设需要；到2025年年底，全省砂石市场供需总量实现基本平衡，规范有序的砂石产业体系基本形成。
强化工艺装备和产品质量管理
根据《实施意见》，加快落实工业和信息化部等印发的《关于推进机制砂石行业高质量发展的若干意见》（工信部联原〔2019〕239号），适应砂石资源结构变化趋势，大力发展机制砂石产业，逐步过渡到以机制砂石为主满足建设需要。强化上下游衔接和工艺装备、产品质量管理，加快建立并逐步完善机制砂石产品及应用标准规范。强化安全生产、污染防治、综合利用，积极推动机制砂石产业转型升级，不断提高应用优质机制砂石比例。
重点发展超500万吨机制砂石企业
按照《实施意见》要求，梳理可供开采的砂石矿山目录，加快露天矿山剥离物有偿处置试点，释放已设露天开采矿山存量砂石矿产资源，今年8月底前完成编制并向社会公开。各地要统筹当地资源禀赋、市场需求、交通运输、环境容量等因素，按照矿产资源规划、砂石矿山目录、砂石矿山管理权限，合理有序投放砂石采矿权，优先发展规模化、工业化、绿色化的大型机制砂石生产，重点支持沿铁路等主要运输通道附近建设超500万吨的现代化优质机制砂石生产基地，支持铁路、高速公路等基础设施建设单位参股、投资、组建大型机制优质砂石生产企业。鼓励合肥、池州、铜陵等有砂石矿产资源储备的市加快机制砂石开发利用，重点发展500万吨以上的大型机制砂石生产企业，在满足全省砂石需求的同时，加大对长三角地区协同联供。
加快机制砂石项目落地
《实施意见》强调，各地要建立机制砂石项目审批“绿色通道”制度，对涉及的项目备案及矿山设计审查、环评、采矿许可、用地、安全生产许可等，明确牵头部门，实行联合审批或并联审批，优化审批程序，压缩审批时间。自然资源、交通运输等主管部门要加强土地、矿山及运输等要素保障，为合规机制砂石项目尽快落地和开工建设提供便利。各地新建100万吨以上优质机制砂石项目，视同省重点项目予以政策支持和要素保障，其中年产量达到500万吨以上的优质机制砂石生产项目，纳入省重点项目计划，从省级层面加强协调服务。完善内河水运网络和港口集疏运体系建设，加强不同运输方式间的有效衔接。对年运量150万吨以上的机制砂石企业，按规定建设铁路专用线或皮带廊道专用线。
鼓励工艺技术装备升级改造
《实施意见》规定，在严格执行生态与环境保护政策前提下，积极引导具备条件的矿山企业进行矿区范围扩界、扩能改造、资源整合，提升生产规模，优化产业结构。依法加快停建停产矿山砂石企业复工复产进度，推动大型在建、拟建机制砂石项目尽快投产达产。支持砂石生产企业开展工艺技术装备升级改造，推进机制砂石生产过程清洁化、绿色化。鼓励集中连片的露天矿山企业开展资源整合，实施综合开采和资源集中利用。各地要指导砂石生产企业健全质量管理体系，严格执行相关标准，加强全过程质量控制；对生产优质机制砂石企业，在采矿权审批和延续、土地、物流、资源、资金等要素方面给予支持。根据市场化原则，推动形成优质优价市场规则，鼓励和引导砂石生产企业走品牌化之路。
支持砂石设备生产企业发展
值得一提的是，《实施意见》特别指出，各地要结合实际，支持市场主体生产机制砂石洗选、破碎筛分、传输等设备，保障该省机制砂石生产需要。加快机制砂成套设备研发制造，并纳入省“三重一创”建设、“首台套首批次首版次”等政策支持范围。注重科学布局、产业链协同发展，推动互联网技术、人工智能和砂石产业的深度融合，实现机制砂石生产设备智能化改造，不断提高砂石生产机械化、智能化、标准化水平。有条件的市，可结合资源型城市建设，研究建设省内机制砂石绿色发展和资源综合利用示范区，建设全省机制砂石产业研发中心。
此外，为科学合理利用河砂，《实施意见》还提出加强非法采砂综合治理、加快编制河道采砂规划规范河道采砂许可、支持利用废石和尾矿生产机制砂、促进装配式钢结构建筑产业发展等。其中，在支持利用废石和尾矿生产机制砂方面，《实施意见》强调，加强城市建筑垃圾管理，促进资源化利用，综合利用财政、税收、投资等手段，推进建筑废物集中处理、分级利用，生产高性能再生混凝土、混凝土砌块等建材产品。各地可通过以奖代补、贷款贴息等方式，鼓励社会资本参与建筑垃圾资源化利用设施建设，促进建筑垃圾资源化利用设施建设和再生产品应用；在促进装配式钢结构建筑产业发展方面，《实施意见》重点指出，补齐、壮大、拓展装配式钢结构建筑研发、设计、生产、运输、装配全产业链。
来源：中国砂石协会、中国建材报
#港股复盘# 周末没有什么重大消息，但腾讯继续大挫。
而近期的强势股，资金更是人踏人式获利出逃，例如美兰空港、比亚迪电子、中国建材等。
对于微信是否会被禁，仍然是一个悬念，不过我还是相信，最多只会是有关的商业行为被禁，要将整个App从美国下架，实在是太夸张。
而且，假如苹果App Store移除微信，根据天风证券预测，iPhone年出货量将降低25–30%，相信到时候苹果一定会站起来。
无论如何，腾讯将于8月12日发布Q2业绩，且看能否改变一下现在市场较为悲观的看法。
尤其是今年微信推出的视频号，无疑是一个很成功的功能。据张小龙在微信朋友圈披露，DAU已经超过 2 亿。
如果腾讯能披露更多数据，例如用户时长等，甚至向市场展示一个商业化的\计划，说不定就将大家的烦恼一扫而空。
如今，腾讯的视频生态已经很强大，不但有视频号，还有B站和快手，短视频、VLOG，每个战场都卡位了。而这些流量都是能对接微信，令微信多了一个视频平台的功能。
而且，腾讯最近全资收购搜狗，未来进一步加强搜一搜，可能也成为一个商业化入口。
另一方面，蚂蚁金服的上市，也会令市场对腾讯的金融科技带来更多关注，重点自然是微信支付。
不过，目前的相关披露其实不多。如果蚂蚁公布了招股说明书，腾讯说不定也会披露更多信息，透明度越高，越利好。
.........
另外，腾讯、高瓴作为二、三股东的贝壳，预计8月13日于美国上市。而且，两者将会分别认购至少价值2亿以及1亿美元的股票。
贝壳为中国最大的房产交易和服务平台，而第二名是在港股上市的易居企业（2048.HK）。
值得留意的是，易居于7月底时宣布了两件大事：
一是拟收购在美股上市的O2O房地产服务提供商乐居56.19%股权，代价22.6亿港元，相当于每股3.75美元，溢价1.87%，
而代价以股份支付，易居会以溢价15%，每股9.22元发行14%股份；
二是阿里将增持乐居，同意以每股7港元认购乐居新发行股份，涉资8.3亿港元。
阿里更会因此跃升为易居第二大股东，持股约13.29%。
腾讯与阿里不约而同增持，明显是看中这个房地产中介市场。
根据资料显示，于2019年，中国的房屋流通市场规模高达20万亿元。
其中，中介渗透率为47%，而贝壳作为行业龙头，其市占率也仅为10%，行业集中度明显有提升的空间。
而在中国房屋流通规模继续增长，加上中介渗透率持续提高的前提下，预计整个房地产经纪行业佣金，未来五年的年复合增速高达15%，从2019年2,515亿元增加至2024年约5,078亿。
毫无疑问，这行业值得观察。
下图为中国房屋市场中介渗透率
.........
回到易居，公司于2018年7月上市，IPO价为14.38港元，现价较当时下滑了36%。
根据2019年业绩，营收90.9亿，同比增长53%；归母净利8.6亿，同比下降9%。
增收不增利，主要在于营收增长来自房地产经纪网络服务，相比2018年增加了31亿，同比增长740%，但与此同时，分销开支亦因此大幅增长840%至31亿。
网络服务的增加，主要来自于销售新物业所收的佣金，但基本上没有什么利润，分部利润仅为1.6%，低于一手房代理服务的27%。
简单来说，这部份的营运仍然未如理想，而未来发展就要看收购乐居后，能否为网络业务带来互补，而引入阿里，能否为平台赋能，产生规模效应。
而近期的强势股，资金更是人踏人式获利出逃，例如美兰空港、比亚迪电子、中国建材等。
对于微信是否会被禁，仍然是一个悬念，不过我还是相信，最多只会是有关的商业行为被禁，要将整个App从美国下架，实在是太夸张。
而且，假如苹果App Store移除微信，根据天风证券预测，iPhone年出货量将降低25–30%，相信到时候苹果一定会站起来。
无论如何，腾讯将于8月12日发布Q2业绩，且看能否改变一下现在市场较为悲观的看法。
尤其是今年微信推出的视频号，无疑是一个很成功的功能。据张小龙在微信朋友圈披露，DAU已经超过 2 亿。
如果腾讯能披露更多数据，例如用户时长等，甚至向市场展示一个商业化的\计划，说不定就将大家的烦恼一扫而空。
如今，腾讯的视频生态已经很强大，不但有视频号，还有B站和快手，短视频、VLOG，每个战场都卡位了。而这些流量都是能对接微信，令微信多了一个视频平台的功能。
而且，腾讯最近全资收购搜狗，未来进一步加强搜一搜，可能也成为一个商业化入口。
另一方面，蚂蚁金服的上市，也会令市场对腾讯的金融科技带来更多关注，重点自然是微信支付。
不过，目前的相关披露其实不多。如果蚂蚁公布了招股说明书，腾讯说不定也会披露更多信息，透明度越高，越利好。
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另外，腾讯、高瓴作为二、三股东的贝壳，预计8月13日于美国上市。而且，两者将会分别认购至少价值2亿以及1亿美元的股票。
贝壳为中国最大的房产交易和服务平台，而第二名是在港股上市的易居企业（2048.HK）。
值得留意的是，易居于7月底时宣布了两件大事：
一是拟收购在美股上市的O2O房地产服务提供商乐居56.19%股权，代价22.6亿港元，相当于每股3.75美元，溢价1.87%，
而代价以股份支付，易居会以溢价15%，每股9.22元发行14%股份；
二是阿里将增持乐居，同意以每股7港元认购乐居新发行股份，涉资8.3亿港元。
阿里更会因此跃升为易居第二大股东，持股约13.29%。
腾讯与阿里不约而同增持，明显是看中这个房地产中介市场。
根据资料显示，于2019年，中国的房屋流通市场规模高达20万亿元。
其中，中介渗透率为47%，而贝壳作为行业龙头，其市占率也仅为10%，行业集中度明显有提升的空间。
而在中国房屋流通规模继续增长，加上中介渗透率持续提高的前提下，预计整个房地产经纪行业佣金，未来五年的年复合增速高达15%，从2019年2,515亿元增加至2024年约5,078亿。
毫无疑问，这行业值得观察。
下图为中国房屋市场中介渗透率
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回到易居，公司于2018年7月上市，IPO价为14.38港元，现价较当时下滑了36%。
根据2019年业绩，营收90.9亿，同比增长53%；归母净利8.6亿，同比下降9%。
增收不增利，主要在于营收增长来自房地产经纪网络服务，相比2018年增加了31亿，同比增长740%，但与此同时，分销开支亦因此大幅增长840%至31亿。
网络服务的增加，主要来自于销售新物业所收的佣金，但基本上没有什么利润，分部利润仅为1.6%，低于一手房代理服务的27%。
简单来说，这部份的营运仍然未如理想，而未来发展就要看收购乐居后，能否为网络业务带来互补，而引入阿里，能否为平台赋能，产生规模效应。
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