【血管闭塞脚趾坏死“搭座桥”保下一条腿】1个多月前，40来岁的张全（化名）感觉左脚有点痛，逐渐加重，身在外省的他经过敷药治疗后，疼痛不但没有好转，脚趾颜色还慢慢变黑。几经辗转，张全来到成都市第五人民医院血管外科，医生诊断为血栓闭塞性脉管炎，需要手术治疗，而手术方式是国内少用、难度系数较大的一种血管搭桥术式，重新搭建一条血管通道。记者了解到，这个疾病的其中一个诱因便是抽烟，而张全烟龄已经超过20年，平均一天至少1包！
病程快：脚趾从痛到坏死 仅仅就1个月！
张全是重庆人，平时在成都做零工，平常也没什么娱乐活动。唯一的爱好，就是在工作之余，抽只烟犒劳一下自己，“饭后一支烟赛过活神仙”，一直都是他的口头禅。
1个多月前的一天，他在外省。当时正在休息，突然觉得左脚一阵刺痛，起初没怎么注意，后来实在忍不住了，就去诊所敷了点药，开了点土方吃了就好转了。
但是过了1周，脚痛又反复了，疼痛明显加重，而且敷药、土方都没见明显效果了。这种情况又持续了一周，张全发现自己脚趾颜色开始变黑。张全坚持敷药、吃土方，但没想到脚趾竟然一点点完全变黑了，“前后就一个月时间。”
在这期间，左脚只有下垂着才能稍微缓解疼痛，所以这1个月来张全几乎都是坐着休息，无法躺平。而长期的坐姿，又让他的右脚出现了血液回流障碍引起肿胀。
张全辗转多个医院后才来到成都市第五人民医院血管外科就诊，接诊他的姚佐懿副主任医师回忆，当时张全的精神状态并不好，看起来比实际年龄大很多。当时，张全的左脚三、四、五脚趾已经坏死，拇趾尖部坏死，唯一残存的第二脚趾颜色开始青紫，并渗出淡黄色液体，从整个发病情况结合影像学、查血指标判断是“血栓闭塞性脉管炎”。
术式巧：在足部细小血管搭桥 国内少见
张全必须接受手术治疗，这是无疑的，如果不进行血管修复手术，他的脚还会继续往脚背、脚踝坏死。但是，张全的手术方式，血管外科也进行了充分的讨论。
按常理来说，医生可能会首先给张全推荐微创介入手术，因为创伤小、恢复快。但是，这个术式对于张全却是弊大于利的，一是因为张全的血管闭塞部位特殊，位于膝关节处的腘动脉以及膝关节至踝部的膝下主要三个分支动脉完全闭塞了；二是病变性质特殊，是因为脉管炎导致的闭塞。无论是病变的性质和病变的部位，采用介入术式，术后再通血管远期通畅率低，可能在短时间内会再次的血管闭塞。而张全只有40来岁，未来生存时间还有几十年，如何获得很好的远期疗效，避免反复手术带来的经济和身体负担是医生必须要考虑到的问题。
如果选择截肢，首先要从脚趾根部开始截，后期随着下肢血管闭塞的加重，最终可能需要截到大腿，对于年纪轻轻的张全和他的家庭来说，这无疑太残忍了。
最后，血管外科团队再次对张全的病情进行分析，医生发现张全的脚趾虽然已经坏死，但是他的左下肢大隐静脉功能良好。主诊医师姚佐懿有个大胆的想法——采用“自体大隐静脉旁路移植术”，用张全自身的大隐静脉连接闭塞动脉的远近端，就是大家常说的血管搭桥，“这是我在德国进修的时候学到的技术。”血管搭桥手术，可能大家最常听到的就是冠心病冠状动脉搭桥，其实在外周血管也是会用到，因为较介入手术而言创伤较大，一般不作为常规使用，特别是在膝下远端动脉的搭桥，国内少有血管外科开展。
而对于张全，是选择左下肢大隐静脉其中一长段，近端吻合于腘动脉膝上段通畅的部分，远端吻合于内踝处的胫后动脉，从腘动脉至足弓重新搭建一条血管通道，从而改善足部血供，避免脚趾坏死进一步向脚掌及小腿蔓延。虽然手术需要开刀，创口较大，但是这种移植后的自体血管通畅期会更长，如果维护好的话甚至可能终身通畅，因为搭桥的血管来源于自身的静脉，没有昂贵的耗材，所以花费相对介入手术也明显低。
经过周全的考虑，主管医生赵堪与病人及家属进行了充分沟通确认了手术方式。血管外科团队姚佐懿、赵堪、张骞、刘云平共同完成了手术，因为腘动脉较粗，胫后动脉细到直径还不到2毫米，动脉管壁还有炎性改变，所以对吻合技术要求高，从选取、修整大隐静脉至暴露腘动脉和胫后动脉完成吻合，手术进行了约4个小时，术前冰凉的左脚手术后终于有了暖暖温度，移植血管和远端胫后动脉搏动有力，麻醉复苏后左脚疼痛明显缓解了，张全也终于可以平躺睡觉了，终于实现了对于普通人来说是多么简单且平凡的愿望了。
手术后第3天，张全的左脚就不痛了。因为可以平卧睡觉，他的右脚也不肿了，精神也好了很多，医生护士常常能看到他面带微笑的在病房里到处转悠，时不时自己给自己监测一下移植血管的搏动。
找病因：吸烟者要注意 肢体疼痛早诊治
张全的手术非常成功，左脚血供已经改善，脚趾变黑坏死得到了控制，可以说是保住脚了，后期根据可以尝试再次血管移植，更进一步改善足部血供，最大程度改善和恢复左脚功能。
那么，什么是“血栓闭塞性脉管炎”呢？简单来说，这是一种好发于下肢腘动脉以远的中小动脉的慢性、节段性、炎性、闭塞性血管疾病。这个病，好发于中青年吸烟男性，目前发现在女性吸烟者中发生率也在逐渐升高。就在医生询问病史时，张全告诉医生，他的烟龄已经超过20年了，并且一天抽烟要超过一包！但是，现在张全已经戒烟了，“不敢抽了。”今日，病人出院。
大家都知道吸烟会引发肺部疾病、心血管疾病，那吸烟为啥会引起血栓闭塞性脉管炎呢？原来，香烟中的某些成分能激活部分细胞免疫和体液免疫，对血管内膜造成损害，引起血管炎症，同时也能引起一种血管扩张剂的减少导致血管痉挛，从而造成血栓形成及血管闭塞。
而这种疾病的演变一个慢性的过程，脚缺少动脉的血液供应之后，就像田里没水一样，就逐渐的从最远离水源的地方开始干枯，神经缺血后疼痛，肌肉等组织缺血后开始逐渐坏死、干枯，最终造成不可逆的局面。
对于有长期吸烟史的，或是长期被动吸烟的，如果突然出现脚部疼痛或者跛行这些症状时，一定要及时去正规医疗机构，有条件的话去大型综合医疗机构就诊。早发现，早诊断，早治疗，才能尽量挽救肢体，改善生活质量。
（云上深夜快递记者：刘然然 编辑：王靖涛）
病程快：脚趾从痛到坏死 仅仅就1个月！
张全是重庆人，平时在成都做零工，平常也没什么娱乐活动。唯一的爱好，就是在工作之余，抽只烟犒劳一下自己，“饭后一支烟赛过活神仙”，一直都是他的口头禅。
1个多月前的一天，他在外省。当时正在休息，突然觉得左脚一阵刺痛，起初没怎么注意，后来实在忍不住了，就去诊所敷了点药，开了点土方吃了就好转了。
但是过了1周，脚痛又反复了，疼痛明显加重，而且敷药、土方都没见明显效果了。这种情况又持续了一周，张全发现自己脚趾颜色开始变黑。张全坚持敷药、吃土方，但没想到脚趾竟然一点点完全变黑了，“前后就一个月时间。”
在这期间，左脚只有下垂着才能稍微缓解疼痛，所以这1个月来张全几乎都是坐着休息，无法躺平。而长期的坐姿，又让他的右脚出现了血液回流障碍引起肿胀。
张全辗转多个医院后才来到成都市第五人民医院血管外科就诊，接诊他的姚佐懿副主任医师回忆，当时张全的精神状态并不好，看起来比实际年龄大很多。当时，张全的左脚三、四、五脚趾已经坏死，拇趾尖部坏死，唯一残存的第二脚趾颜色开始青紫，并渗出淡黄色液体，从整个发病情况结合影像学、查血指标判断是“血栓闭塞性脉管炎”。
术式巧：在足部细小血管搭桥 国内少见
张全必须接受手术治疗，这是无疑的，如果不进行血管修复手术，他的脚还会继续往脚背、脚踝坏死。但是，张全的手术方式，血管外科也进行了充分的讨论。
按常理来说，医生可能会首先给张全推荐微创介入手术，因为创伤小、恢复快。但是，这个术式对于张全却是弊大于利的，一是因为张全的血管闭塞部位特殊，位于膝关节处的腘动脉以及膝关节至踝部的膝下主要三个分支动脉完全闭塞了；二是病变性质特殊，是因为脉管炎导致的闭塞。无论是病变的性质和病变的部位，采用介入术式，术后再通血管远期通畅率低，可能在短时间内会再次的血管闭塞。而张全只有40来岁，未来生存时间还有几十年，如何获得很好的远期疗效，避免反复手术带来的经济和身体负担是医生必须要考虑到的问题。
如果选择截肢，首先要从脚趾根部开始截，后期随着下肢血管闭塞的加重，最终可能需要截到大腿，对于年纪轻轻的张全和他的家庭来说，这无疑太残忍了。
最后，血管外科团队再次对张全的病情进行分析，医生发现张全的脚趾虽然已经坏死，但是他的左下肢大隐静脉功能良好。主诊医师姚佐懿有个大胆的想法——采用“自体大隐静脉旁路移植术”，用张全自身的大隐静脉连接闭塞动脉的远近端，就是大家常说的血管搭桥，“这是我在德国进修的时候学到的技术。”血管搭桥手术，可能大家最常听到的就是冠心病冠状动脉搭桥，其实在外周血管也是会用到，因为较介入手术而言创伤较大，一般不作为常规使用，特别是在膝下远端动脉的搭桥，国内少有血管外科开展。
而对于张全，是选择左下肢大隐静脉其中一长段，近端吻合于腘动脉膝上段通畅的部分，远端吻合于内踝处的胫后动脉，从腘动脉至足弓重新搭建一条血管通道，从而改善足部血供，避免脚趾坏死进一步向脚掌及小腿蔓延。虽然手术需要开刀，创口较大，但是这种移植后的自体血管通畅期会更长，如果维护好的话甚至可能终身通畅，因为搭桥的血管来源于自身的静脉，没有昂贵的耗材，所以花费相对介入手术也明显低。
经过周全的考虑，主管医生赵堪与病人及家属进行了充分沟通确认了手术方式。血管外科团队姚佐懿、赵堪、张骞、刘云平共同完成了手术，因为腘动脉较粗，胫后动脉细到直径还不到2毫米，动脉管壁还有炎性改变，所以对吻合技术要求高，从选取、修整大隐静脉至暴露腘动脉和胫后动脉完成吻合，手术进行了约4个小时，术前冰凉的左脚手术后终于有了暖暖温度，移植血管和远端胫后动脉搏动有力，麻醉复苏后左脚疼痛明显缓解了，张全也终于可以平躺睡觉了，终于实现了对于普通人来说是多么简单且平凡的愿望了。
手术后第3天，张全的左脚就不痛了。因为可以平卧睡觉，他的右脚也不肿了，精神也好了很多，医生护士常常能看到他面带微笑的在病房里到处转悠，时不时自己给自己监测一下移植血管的搏动。
找病因：吸烟者要注意 肢体疼痛早诊治
张全的手术非常成功，左脚血供已经改善，脚趾变黑坏死得到了控制，可以说是保住脚了，后期根据可以尝试再次血管移植，更进一步改善足部血供，最大程度改善和恢复左脚功能。
那么，什么是“血栓闭塞性脉管炎”呢？简单来说，这是一种好发于下肢腘动脉以远的中小动脉的慢性、节段性、炎性、闭塞性血管疾病。这个病，好发于中青年吸烟男性，目前发现在女性吸烟者中发生率也在逐渐升高。就在医生询问病史时，张全告诉医生，他的烟龄已经超过20年了，并且一天抽烟要超过一包！但是，现在张全已经戒烟了，“不敢抽了。”今日，病人出院。
大家都知道吸烟会引发肺部疾病、心血管疾病，那吸烟为啥会引起血栓闭塞性脉管炎呢？原来，香烟中的某些成分能激活部分细胞免疫和体液免疫，对血管内膜造成损害，引起血管炎症，同时也能引起一种血管扩张剂的减少导致血管痉挛，从而造成血栓形成及血管闭塞。
而这种疾病的演变一个慢性的过程，脚缺少动脉的血液供应之后，就像田里没水一样，就逐渐的从最远离水源的地方开始干枯，神经缺血后疼痛，肌肉等组织缺血后开始逐渐坏死、干枯，最终造成不可逆的局面。
对于有长期吸烟史的，或是长期被动吸烟的，如果突然出现脚部疼痛或者跛行这些症状时，一定要及时去正规医疗机构，有条件的话去大型综合医疗机构就诊。早发现，早诊断，早治疗，才能尽量挽救肢体，改善生活质量。
（云上深夜快递记者：刘然然 编辑：王靖涛）
新化股份会议交流纪要
主业简介:
08 年股份改制，本来是国有化肥厂。现在主要产品有机胺，收入占比 50%+，香料占比 20%多。 有机胺主要在建德，江苏主要是有机溶剂和香料。宁夏去年开始建设的，建设香料生产基地。 去年收入差不多 25 亿左右，业绩的话基本和 20 年差不多，就是接近 2 个亿的业绩。 国家高新技术企业，研发团队规模还是可以的，也有研发团队在做新的项目 1)有机胺去年表现还可以，但是饱和度还是差不多的，这一块没有更多的扩张和发展。 异丙胺主要是农药草甘膦、阿特拉津，除草剂，这一块毛利率稍微高一点。也比较稳定。异丙胺 1.2 万左右的价格 30%毛利率不到。产能大概是 9 万吨(异丙胺 10 万吨的装置，10 万吨可以 选择生产异丙胺还是异丙醇)
乙基胺下游主要也是农药 部分医药，去年 9 月份开始 VC 产能增加，这一块市场带来大的需求 扩张，本来国内三乙胺产能就是 10 万吨左右，去年 9 月份开始 这一块毛利率比较高。目前来 看，VC 还在扩，22 年表现 三乙胺还会是持续不错的。去年价格是从 1.4 万涨到 2.6 万，现在 差不多是 1.8-1.9 万之间。没有回收装置，单耗 2.5-3，有回收装置单耗差不多 1。 2)现在主要增长的香料，合成香原料，主要是日化用的，小部分是食品添加剂类的。江苏盐城 是 1.6 万吨香料规模，和奇华顿合资。宁夏成品 6 万多吨左右，第一期预计今年 Q4 投产 1-2 个车间，这一期投产 1.6 万吨产能，(Q4)11 月份投产。
江苏盐城这一块 1.6 万吨的产能，均价 3 万左右，4-5 个亿的收入，毛利率稳定 25%左右，净 利润率 10%多点。 宁夏独立投资，西部地区，从运输半径稍微远一点，宁夏的价格稍微高一点，价值大一点。宁夏 是能源基地，煤化工、石油化工下游，原料有一些优势，包括很难分离的烯烃，所以有 1 万吨 是中间体，直接拿过来的烯烃 然后分离出来。所以实际铲出来的香料只有 6 万吨左右。整体价 值肯定比盐城高。
1.6 万吨的产能收入规模肯定超过盐城，原来规划 6 万多吨香原料 规划收入 30 个亿左右。 江苏也将布局三期，整体布局结束，江苏香料产能约 4 万吨。
Q:去年 Q3 毛利率下滑比较多的原因?
去年 Q3 业绩比较差，因为本来 Q3 是传统淡季，因为夏天，所以本来安排检修这些，能耗双控 停产时间长一点。原材料传导的角度来说，基本没什么太大的问题，原材料储备半个月到 1 个 月之间，除了香料，定价都是变化的。香料的签单短的有 3 个月，长单有 6 个月。所以传导有 一定滞后性。
Q4 来看，基本情况还是比较乐观的，所以整体 2021 年 Q4 还是赶上全年的进度，基本上和 2020 年同比差不多。所以 Q4 市场情况还是不错的。2020 年异丙醇有一个季度赶上疫情，盈利情况 很好。
成本传导还是要看市场供需，去年限产限电之后，异丙胺还是可以的，22 年 Q1 正常水平以上。
Q:异丙醇两种方式生产，丙烯法和丙酮法，成本差距?
从目前来说，异丙醇从 2021 年 Q2 开始，异丙醇毛利率都很低，因为两种工业路线都能开，所 以产能市场还是过剩的。从现在开始，受油价影响，丙烯的原料涨的比较高，丙酮法产能过程， 没怎么涨。所以异丙醇盈利情况不高，就只有 700 块钱毛利，5%-6%的毛利率。 异丙醇的量未来还是缩减的，去年前三季度产了 6 万多吨。
丙酮法 是异丙胺副产的，异丙胺毛利率更高，所以就主要是丙稀法在做
丙稀法 异丙醇今年盈利很低
丙酮法 丙酮+氢得到异丙醇，再+胺就是异丙胺，所以异丙胺毛利率更高，就直接到异丙胺了， 不会副产异丙醇
异丙胺 10 万吨的装置，10 万吨可以选择生产异丙胺还是异丙醇
5 万吨异丙醇装置，副产异丙醚
Q:有机胺两大类产品
异丙胺 主要是农药草甘膦、阿特拉津，除草剂，这一块毛利率稍微高一点。也比较稳定。异丙 胺 1.2 万左右的价格，30%毛利率不到，三乙胺目前 1.8 左右的价格，乙基胺超过 30%毛利率。 乙基胺这块，下游主要也是农药，部分医药，去年 9 月份开始 VC 产能增加，这一块市场带来大 的需求扩张，本来国内三乙胺产能就是 10 万吨左右，去年 9 月份开始，这一块毛利率比较高。 目前来看，VC 还在扩，我们觉得 22 年三乙胺还会是持续不错的。 乙基胺目前也都没有新增的扩产，之前没有 VC 需求之前，我们国内几家企业，产能过剩。VC 阔出来之后，基本达到平衡。
22 年对于下游企业来说，有一些 VC 装置会投产，必然会带来需求增加。但是也会有回收装置 的建立，会有短暂的平衡，但是从长期来看，需求还是多的，供给还是紧的。没有回收装置，单 耗 2.5-3，有回收装置单耗差不多 1。 生产端，乙基胺同时产出一乙胺、二乙胺、三乙胺，三乙胺占比 60%左右 乙基胺产能扩产的壁垒:存在一定壁垒，是一乙胺、乙二胺消化的问题，乙基胺还有一乙胺、二 乙胺，这两个供应过剩，这些下游也是除草剂这些，不是这个行业的企业扩产，会面临其余两个 产品消化的问题。目前来说，同行之间，扩张的可能型都不是很强。只是可能有挖潜，增长个 5000-6000 吨产量。
Q:香料品类比较多，装置通用?
装置部分共用，部分不一样。像檀香类的产品共用、酯类产品共用、水杨酸共用。香精销量产品 品种很多，量不大，可能生产个几个月就换产品了。目前 1.6 万吨产能，去年疫情，印度那边供 给受影响，需求还是很大的，用量也比较足。
宁夏的产能，还是想推向市场，之前芬美意这些合作也都比较稳定。宁夏也有我们自己的考虑， 之前奇华顿还是想宁夏和我们合作，但是现在还没有谈。宁夏产品也都初步认证过的，目前市场 表现也都不错，先去投产的产品，市场没有特别大的问题，奇华顿也可能拿走 80%(证明下游 需求是有的)。我们 1994 年开始做香料，几家大的客户都还是没有特别大的问题
Q:香料品类很多，宁夏项目新投产的产品和之前的差异大么?
江苏盐城这一块 1.6 万吨的产能，均价 3 万左右，4-5 个亿的收入，毛利率稳定 25%左右，净 利润率 10%多点。 宁夏独立投资，西部地区，运输半径稍微远一点，宁夏的价格稍微高一点，价值大一点。宁夏是 能源基地，煤化工、石油化工下游，原料有一些优势，包括很难分离的烯烃，所以有 1 万吨是 中间体，直接拿过来的烯烃然后分离出来。所以实际产出来的香料只有 6 万吨左右。整体价值 肯定比盐城高。
1.6 万吨的产能收入规模肯定超过盐城，原来规划 6 万多吨香原料规划收入 30 个亿左右。目前 市场需求高、价值高的肯定会优先投产。
Q:香原料的原材料
松节油，檀香类的产品原料，94 年开始投产。檀香占比逐渐降低，每年用的松节油 1000-2000 吨，我们一个月就采购完了。大部分香料的原料，还是煤化工下游的烯烃类的原料
Q:未来的资本开支主要是用于哪里?
香料未来 3-4 年建设完毕，未来几年资本开支，主要还是宁夏项目建设，前期第一期投资可转 债。后续可能自有资金解决大部分，然后银行贷款、融资。
可转债 还没有申报，去年做的预案，今年 5 月份发。
Q:提锂，现在是什么情况
提锂之前矿产资源综合利用研发室在做，铜矿、镍矿在做，17 年选择了盐湖的这个方向。经过 这几年，技术也算比较成熟。目前和藏格合作 2000 吨碳酸锂沉锂母液回收。后续盐湖股份、蓝 科锂业，规模比藏格大一点，3000-4000 吨沉锂母液回收的产线(蓝科锂业整体是 7000-8000 吨左右，我们拿下一部分，让我们在那边建一套装置，帮他们处理沉锂母液的回收)。 沉锂母液的性质和西藏的盐湖差不多，都是碱性的状态下，我们萃取法碱性条件下状态更好。西 藏 4、5 月份会到城投结则茶卡盐湖中试，把装置拉过去，然后进行市场推广，在现场进行中试。 萃取法工艺简单，生产成本底，可以做成卡车试的中试装置，工艺条件不算很高，自动化程度也 比较高。去现场做，之前做过实验，也还是比较适合高海拔地区的。卡车这个每小时处理量 20
吨，1500-2000 吨左右的处理量，生产线很简单。蓝科、藏格这些也都经过验证过了，不会有 啥环保问题。
藏格本来早就推广了，但是有一个官司没结束，之前装置被法院封存了。 当时锂价还是 4 万的， 当时藏格是让我们去节能增效，后来去年重新做了一套装置，1500 吨装置，运行了半年了，效 果不错。成本现在产业化没做，很难确定真实的成本，生产一万吨碳酸锂投资额包括装置和萃取 剂 一共差不多 5 个亿以内。 西藏碳酸型盐湖不需要其他方法的配合，青海的可能需要嫁接新的方法。
Q:盐湖提锂合作的商业模式
持比较开放的态度，和客户方商谈合作模式。有的客户技术能力比较强，我们就主要提供萃取剂， 萃取的设备，其他设备客户就自己上了。有的客户资金比较弱，我们就 EPC 先做掉，先投入， 然后客户那边再慢慢回购。依据客户的规模和需求来商谈具体的商业模式。 现在形成合作的是藏格。藏格盐湖提锂的技术比较成熟，所以和藏格合作，我们还是主要提供药 剂。萃取剂是消耗品，每年需要补充一定量。我们针对不同的湖有不同的配方，所以价值也都不 一样。现在和藏格合作 2000 吨碳酸锂沉锂母液的回收，使得藏格每年多 2000 吨碳酸锂的量。
目前来看，一万吨以上的产业化装置还没有，现在不排斥任何方式都在做。萃取剂没有申请专利， 因为专利公开，萃取剂国内只有我们能生产。后续也能提取镍、酮等金属，比如淡水河谷这些都 在供应镍、钴萃取剂的供应。
萃取剂本身基本不消耗，100 吨的萃取剂进入，每年需要补充一点大概 5%左右，基本不太消耗， 所以才环保。这个还是订单制，一锤子买卖。
Q:萃取法的优势
1)萃取法相较膜法和吸附法投资更省; 2)提取的效率更高，因为萃取法是液液混合，提取碳酸锂，膜法和吸附法是液固接触，很多是 没有吸上或者粘上就跑掉了，所以吸附法和膜法需要更大的容积、设备才能达到 1 万吨提取的 规模，萃取法接触的效率高，就不需要太大的装置;
3)自动化程度很高，和藏格合作的 2000 吨装置，就是原有的工人，没有另外增加用工等成本。 尤其是在高海拔、交通不便的地区，操作渐变的萃取法会更方便一些，后续维修不多; 4)环境友好上来说，我们有信心在西藏的盐湖上推广，代表有环保的信心。
Q:环保问题
大华之前萃取印象不好的原因是他们的萃取体系不是特别稳定，使用了一段时间之后，湖水有乳 化的现象，但现在大华经过改进，效果还是不错的。我们萃取体系，在配方里面，尽量克服大华 乳化、水解性比较强的问题，所以环保方面是没有什么问题的。 我们进入西藏盐湖，受限满足国家的排放标准，另外就是西藏本身环保标准根据当地的环保厅。 目前测试下来，我们都是高于国家标准的。最近客户来考察，我们也展示了卤水里面所有有机物 的种类，也把处理完之后的水拿去测试，提出所有有机物，发现是减少的。 萃取剂消耗量很少，代表残留在湖水的很少，所以其实没有环保问题。
Q:每年研发投入都比较高，除了萃取的研发投入，未来还有其他新项目么?
研究院每年投5000-6000万研发，比如矿产资源是一个团队，化学品 合成、催化也有研究室， 香精香料一个是一个研发团队。
未来产业化方向
1)宁夏项目，未来五年规模 翻一番 2)矿产资源推广，尤其是锂，未来几年注重推广
双氧水、氨水募投项目，电子级双氧水、氨水，目前只做第一期，市场推广周期比较长，已经推 广了很多年，近几年来看，贡献是负的，主要是市场推广的过程，进两年不会形成收入。用在面 板上。
阻燃剂:
一个研发团队在做，当时形成 2000 吨的产能，去年开始生产，经过调试，年产 2000 多万。市 场情况目前来看，也是加入到阻燃粒子，目前订单量也还比较大。后续的考虑就是扩产，毛利率 比较高，卖 6-7 万一吨，1 万的毛利左右。 #投资# #价值投资日志[超话]#
主业简介:
08 年股份改制，本来是国有化肥厂。现在主要产品有机胺，收入占比 50%+，香料占比 20%多。 有机胺主要在建德，江苏主要是有机溶剂和香料。宁夏去年开始建设的，建设香料生产基地。 去年收入差不多 25 亿左右，业绩的话基本和 20 年差不多，就是接近 2 个亿的业绩。 国家高新技术企业，研发团队规模还是可以的，也有研发团队在做新的项目 1)有机胺去年表现还可以，但是饱和度还是差不多的，这一块没有更多的扩张和发展。 异丙胺主要是农药草甘膦、阿特拉津，除草剂，这一块毛利率稍微高一点。也比较稳定。异丙胺 1.2 万左右的价格 30%毛利率不到。产能大概是 9 万吨(异丙胺 10 万吨的装置，10 万吨可以 选择生产异丙胺还是异丙醇)
乙基胺下游主要也是农药 部分医药，去年 9 月份开始 VC 产能增加，这一块市场带来大的需求 扩张，本来国内三乙胺产能就是 10 万吨左右，去年 9 月份开始 这一块毛利率比较高。目前来 看，VC 还在扩，22 年表现 三乙胺还会是持续不错的。去年价格是从 1.4 万涨到 2.6 万，现在 差不多是 1.8-1.9 万之间。没有回收装置，单耗 2.5-3，有回收装置单耗差不多 1。 2)现在主要增长的香料，合成香原料，主要是日化用的，小部分是食品添加剂类的。江苏盐城 是 1.6 万吨香料规模，和奇华顿合资。宁夏成品 6 万多吨左右，第一期预计今年 Q4 投产 1-2 个车间，这一期投产 1.6 万吨产能，(Q4)11 月份投产。
江苏盐城这一块 1.6 万吨的产能，均价 3 万左右，4-5 个亿的收入，毛利率稳定 25%左右，净 利润率 10%多点。 宁夏独立投资，西部地区，从运输半径稍微远一点，宁夏的价格稍微高一点，价值大一点。宁夏 是能源基地，煤化工、石油化工下游，原料有一些优势，包括很难分离的烯烃，所以有 1 万吨 是中间体，直接拿过来的烯烃 然后分离出来。所以实际铲出来的香料只有 6 万吨左右。整体价 值肯定比盐城高。
1.6 万吨的产能收入规模肯定超过盐城，原来规划 6 万多吨香原料 规划收入 30 个亿左右。 江苏也将布局三期，整体布局结束，江苏香料产能约 4 万吨。
Q:去年 Q3 毛利率下滑比较多的原因?
去年 Q3 业绩比较差，因为本来 Q3 是传统淡季，因为夏天，所以本来安排检修这些，能耗双控 停产时间长一点。原材料传导的角度来说，基本没什么太大的问题，原材料储备半个月到 1 个 月之间，除了香料，定价都是变化的。香料的签单短的有 3 个月，长单有 6 个月。所以传导有 一定滞后性。
Q4 来看，基本情况还是比较乐观的，所以整体 2021 年 Q4 还是赶上全年的进度，基本上和 2020 年同比差不多。所以 Q4 市场情况还是不错的。2020 年异丙醇有一个季度赶上疫情，盈利情况 很好。
成本传导还是要看市场供需，去年限产限电之后，异丙胺还是可以的，22 年 Q1 正常水平以上。
Q:异丙醇两种方式生产，丙烯法和丙酮法，成本差距?
从目前来说，异丙醇从 2021 年 Q2 开始，异丙醇毛利率都很低，因为两种工业路线都能开，所 以产能市场还是过剩的。从现在开始，受油价影响，丙烯的原料涨的比较高，丙酮法产能过程， 没怎么涨。所以异丙醇盈利情况不高，就只有 700 块钱毛利，5%-6%的毛利率。 异丙醇的量未来还是缩减的，去年前三季度产了 6 万多吨。
丙酮法 是异丙胺副产的，异丙胺毛利率更高，所以就主要是丙稀法在做
丙稀法 异丙醇今年盈利很低
丙酮法 丙酮+氢得到异丙醇，再+胺就是异丙胺，所以异丙胺毛利率更高，就直接到异丙胺了， 不会副产异丙醇
异丙胺 10 万吨的装置，10 万吨可以选择生产异丙胺还是异丙醇
5 万吨异丙醇装置，副产异丙醚
Q:有机胺两大类产品
异丙胺 主要是农药草甘膦、阿特拉津，除草剂，这一块毛利率稍微高一点。也比较稳定。异丙 胺 1.2 万左右的价格，30%毛利率不到，三乙胺目前 1.8 左右的价格，乙基胺超过 30%毛利率。 乙基胺这块，下游主要也是农药，部分医药，去年 9 月份开始 VC 产能增加，这一块市场带来大 的需求扩张，本来国内三乙胺产能就是 10 万吨左右，去年 9 月份开始，这一块毛利率比较高。 目前来看，VC 还在扩，我们觉得 22 年三乙胺还会是持续不错的。 乙基胺目前也都没有新增的扩产，之前没有 VC 需求之前，我们国内几家企业，产能过剩。VC 阔出来之后，基本达到平衡。
22 年对于下游企业来说，有一些 VC 装置会投产，必然会带来需求增加。但是也会有回收装置 的建立，会有短暂的平衡，但是从长期来看，需求还是多的，供给还是紧的。没有回收装置，单 耗 2.5-3，有回收装置单耗差不多 1。 生产端，乙基胺同时产出一乙胺、二乙胺、三乙胺，三乙胺占比 60%左右 乙基胺产能扩产的壁垒:存在一定壁垒，是一乙胺、乙二胺消化的问题，乙基胺还有一乙胺、二 乙胺，这两个供应过剩，这些下游也是除草剂这些，不是这个行业的企业扩产，会面临其余两个 产品消化的问题。目前来说，同行之间，扩张的可能型都不是很强。只是可能有挖潜，增长个 5000-6000 吨产量。
Q:香料品类比较多，装置通用?
装置部分共用，部分不一样。像檀香类的产品共用、酯类产品共用、水杨酸共用。香精销量产品 品种很多，量不大，可能生产个几个月就换产品了。目前 1.6 万吨产能，去年疫情，印度那边供 给受影响，需求还是很大的，用量也比较足。
宁夏的产能，还是想推向市场，之前芬美意这些合作也都比较稳定。宁夏也有我们自己的考虑， 之前奇华顿还是想宁夏和我们合作，但是现在还没有谈。宁夏产品也都初步认证过的，目前市场 表现也都不错，先去投产的产品，市场没有特别大的问题，奇华顿也可能拿走 80%(证明下游 需求是有的)。我们 1994 年开始做香料，几家大的客户都还是没有特别大的问题
Q:香料品类很多，宁夏项目新投产的产品和之前的差异大么?
江苏盐城这一块 1.6 万吨的产能，均价 3 万左右，4-5 个亿的收入，毛利率稳定 25%左右，净 利润率 10%多点。 宁夏独立投资，西部地区，运输半径稍微远一点，宁夏的价格稍微高一点，价值大一点。宁夏是 能源基地，煤化工、石油化工下游，原料有一些优势，包括很难分离的烯烃，所以有 1 万吨是 中间体，直接拿过来的烯烃然后分离出来。所以实际产出来的香料只有 6 万吨左右。整体价值 肯定比盐城高。
1.6 万吨的产能收入规模肯定超过盐城，原来规划 6 万多吨香原料规划收入 30 个亿左右。目前 市场需求高、价值高的肯定会优先投产。
Q:香原料的原材料
松节油，檀香类的产品原料，94 年开始投产。檀香占比逐渐降低，每年用的松节油 1000-2000 吨，我们一个月就采购完了。大部分香料的原料，还是煤化工下游的烯烃类的原料
Q:未来的资本开支主要是用于哪里?
香料未来 3-4 年建设完毕，未来几年资本开支，主要还是宁夏项目建设，前期第一期投资可转 债。后续可能自有资金解决大部分，然后银行贷款、融资。
可转债 还没有申报，去年做的预案，今年 5 月份发。
Q:提锂，现在是什么情况
提锂之前矿产资源综合利用研发室在做，铜矿、镍矿在做，17 年选择了盐湖的这个方向。经过 这几年，技术也算比较成熟。目前和藏格合作 2000 吨碳酸锂沉锂母液回收。后续盐湖股份、蓝 科锂业，规模比藏格大一点，3000-4000 吨沉锂母液回收的产线(蓝科锂业整体是 7000-8000 吨左右，我们拿下一部分，让我们在那边建一套装置，帮他们处理沉锂母液的回收)。 沉锂母液的性质和西藏的盐湖差不多，都是碱性的状态下，我们萃取法碱性条件下状态更好。西 藏 4、5 月份会到城投结则茶卡盐湖中试，把装置拉过去，然后进行市场推广，在现场进行中试。 萃取法工艺简单，生产成本底，可以做成卡车试的中试装置，工艺条件不算很高，自动化程度也 比较高。去现场做，之前做过实验，也还是比较适合高海拔地区的。卡车这个每小时处理量 20
吨，1500-2000 吨左右的处理量，生产线很简单。蓝科、藏格这些也都经过验证过了，不会有 啥环保问题。
藏格本来早就推广了，但是有一个官司没结束，之前装置被法院封存了。 当时锂价还是 4 万的， 当时藏格是让我们去节能增效，后来去年重新做了一套装置，1500 吨装置，运行了半年了，效 果不错。成本现在产业化没做，很难确定真实的成本，生产一万吨碳酸锂投资额包括装置和萃取 剂 一共差不多 5 个亿以内。 西藏碳酸型盐湖不需要其他方法的配合，青海的可能需要嫁接新的方法。
Q:盐湖提锂合作的商业模式
持比较开放的态度，和客户方商谈合作模式。有的客户技术能力比较强，我们就主要提供萃取剂， 萃取的设备，其他设备客户就自己上了。有的客户资金比较弱，我们就 EPC 先做掉，先投入， 然后客户那边再慢慢回购。依据客户的规模和需求来商谈具体的商业模式。 现在形成合作的是藏格。藏格盐湖提锂的技术比较成熟，所以和藏格合作，我们还是主要提供药 剂。萃取剂是消耗品，每年需要补充一定量。我们针对不同的湖有不同的配方，所以价值也都不 一样。现在和藏格合作 2000 吨碳酸锂沉锂母液的回收，使得藏格每年多 2000 吨碳酸锂的量。
目前来看，一万吨以上的产业化装置还没有，现在不排斥任何方式都在做。萃取剂没有申请专利， 因为专利公开，萃取剂国内只有我们能生产。后续也能提取镍、酮等金属，比如淡水河谷这些都 在供应镍、钴萃取剂的供应。
萃取剂本身基本不消耗，100 吨的萃取剂进入，每年需要补充一点大概 5%左右，基本不太消耗， 所以才环保。这个还是订单制，一锤子买卖。
Q:萃取法的优势
1)萃取法相较膜法和吸附法投资更省; 2)提取的效率更高，因为萃取法是液液混合，提取碳酸锂，膜法和吸附法是液固接触，很多是 没有吸上或者粘上就跑掉了，所以吸附法和膜法需要更大的容积、设备才能达到 1 万吨提取的 规模，萃取法接触的效率高，就不需要太大的装置;
3)自动化程度很高，和藏格合作的 2000 吨装置，就是原有的工人，没有另外增加用工等成本。 尤其是在高海拔、交通不便的地区，操作渐变的萃取法会更方便一些，后续维修不多; 4)环境友好上来说，我们有信心在西藏的盐湖上推广，代表有环保的信心。
Q:环保问题
大华之前萃取印象不好的原因是他们的萃取体系不是特别稳定，使用了一段时间之后，湖水有乳 化的现象，但现在大华经过改进，效果还是不错的。我们萃取体系，在配方里面，尽量克服大华 乳化、水解性比较强的问题，所以环保方面是没有什么问题的。 我们进入西藏盐湖，受限满足国家的排放标准，另外就是西藏本身环保标准根据当地的环保厅。 目前测试下来，我们都是高于国家标准的。最近客户来考察，我们也展示了卤水里面所有有机物 的种类，也把处理完之后的水拿去测试，提出所有有机物，发现是减少的。 萃取剂消耗量很少，代表残留在湖水的很少，所以其实没有环保问题。
Q:每年研发投入都比较高，除了萃取的研发投入，未来还有其他新项目么?
研究院每年投5000-6000万研发，比如矿产资源是一个团队，化学品 合成、催化也有研究室， 香精香料一个是一个研发团队。
未来产业化方向
1)宁夏项目，未来五年规模 翻一番 2)矿产资源推广，尤其是锂，未来几年注重推广
双氧水、氨水募投项目，电子级双氧水、氨水，目前只做第一期，市场推广周期比较长，已经推 广了很多年，近几年来看，贡献是负的，主要是市场推广的过程，进两年不会形成收入。用在面 板上。
阻燃剂:
一个研发团队在做，当时形成 2000 吨的产能，去年开始生产，经过调试，年产 2000 多万。市 场情况目前来看，也是加入到阻燃粒子，目前订单量也还比较大。后续的考虑就是扩产，毛利率 比较高，卖 6-7 万一吨，1 万的毛利左右。 #投资# #价值投资日志[超话]#
#历史那些事[超话]#古时有个老头膝下只有一女，对他不孝，最后乞讨为生。要饭的时候遇到了侄子，侄子收留了他。某天，老头在庙会看到一个花盆里两块石头不对劲，买下后切开竟然得了三千两银子。不过老头没有告诉侄子，直到侄子带他去看卖地的事情，老头才吐露了实情。
老人叫刘起，妻子去世后没有再娶，膝下只有一女。刘起有个弟弟，也已经成家生子，不过两家并不怎么往来，到后来刘起弟弟去世了，侄子搬家了，两家更是甚少往来。
刘起辛劳一辈子，也攒了一点家业，年纪渐长后心力不足，便将产业交给了女儿女婿。一开始，女儿女婿对刘起非常好，可惜过了几年后，女儿女婿开始嫌弃刘起不中用，动辄打骂。
这天女婿又在指桑骂槐，刘起一气之下便离家出走了。他想要去投奔侄子刘青，可是想起自己平时根本没有关照过侄子便没有脸面去找侄子了。就这样，刘起流浪在外，开始以乞讨为生。
有一天，刘起肚子饿到不行，便想去敲门乞讨一点吃食。谁知道刚准备敲门，门就从里面打开了，一个年轻人一脸惊讶的看着刘起。
刘起抬眼一看，连忙转头欲走，年轻人拉住了他，喊道：“大伯！”
原来这年轻人就是刘起的侄子刘青，这天刘青正好在这里帮人做木工活，谁知道竟然就撞见自己伯父了。
刘起想要走，但是刘青不让，他急忙说道：“大伯，我已经知道姐姐姐夫待你不好了。你就跟我回去吧，虽然我家生活不富裕，但是我有一门手艺，养活大伯还是没问题的。”
到家后，刘青跟自己妻子李氏介绍道：“媳妇，这是我大伯，以后就住在我们家了，你赶紧给伯父整两个菜。”
李氏也是个善良勤快的人，两人都对刘起很好。就这样，刘起住了下来。
一晃眼，几个月过去了，刘起闲久了，便去了庙市闲逛。忽然，他被一个卖花的摊子吸引住了，这摊子上的花草并不金贵，刘起看的是一个花盆里的两块石头。
他一眼就看出来这石头应该有点来头，估计里面能开出翡翠也说不定，这卖花的估计不懂，以为是两块普通石头，只拿它当摆设呢。
刘起买下了盆栽，拿到石头后，刘起找人开了石头，果然里面是翡翠料子。他将翡翠卖给了珠宝铺子，得了三千两银子，存到了城里的典铺里。不过，他并没有告诉侄子夫妇俩。也不是刘起故意隐瞒，实在是被女儿女婿整的害怕了，另外一个，他也还没想好这些银子要怎么安排。
又过了一些日子，刘青下工回家后对刘起说道：“大伯，村里李财主家要卖地，不知道怎么忽然就要卖了，村里人一点消息都没听到，听说这地要卖一千两银子呢。他们就要定契了，请我和村里几个人做个见证，大伯也一起去看个热闹。”
刘起听了点头说好。
到了地方，买卖双方已经开始丈量土地，等丈量好了后，马上就要立约了，就在这时，刘起大声问道：“这事情谁是中人啊？”
买主看了一眼刘起，指着旁边一个老人，道：“是李老叔。”
刘起笑道：“这中人不地道啊，村里李员外要卖地，应该要先问问村里有没有人想要买吧？如果村里人买不起，再找外村的才对。可是，这事情吧，村里面的人竟然一个都不知道，这是看不起村里人，觉得大家买不起么？”
刘起这话一说，旁边看热闹的李家村人也跟着嘀咕，觉得他说的很有道理，有些人都开始起哄了。
本来这买卖马上都要成交了，刘起这么一句话又掀起了波澜，李老叔面子上有点挂不住，只是也不知道说什么好。
买家见状，又仔细打量了一下刘起，觉得刘起不是个有钱的，便轻蔑的说道：“听老哥这话是想要买这块地？要是你想买，我让给你。”
刘起刚被刘青领回家的时候一身乞丐装扮，这事情李家村的人都知道，所以大家都觉得刘起不可能有钱，都等着看他笑话。
刘起却道：“此话当真？”
买主更加轻蔑了，说道：“当然。”
刘青眼见着事情一发不可收拾，便想要拉住大伯，谁知道刘起斩钉截铁说道：“那行，这地我买了，后天我来立契，还请大家做个见证。”
刘青更加着急了，他觉得大伯不可能有银子，便劝刘起赶紧去解释，别把事情搞砸了。
刘青妻子却见大伯一脸淡定，觉得大伯之前本来就有钱，可能偷偷藏了点银子也说不定，于是，她便扯住了刘青，劝慰道：“大伯说买就买吧，如果到时候真的没钱，我们就说大伯年纪大了，糊涂记错了。”
三人便回了家，刘起带着侄子去城里取了一千两银子回来，刘青目瞪口呆，刘起笑着解释了一下，刘青这才明白过来。
就这样，刘起买了地，交给了刘青，刘青家的日子也逐渐好起来。
刘起女儿女婿听说这个事情后，便认定刘起一定还藏了很多银两，便上门想要接回父亲，不过，刘起早就看透了女儿女婿，连面都没见，就让刘青将人赶走了。
之后，刘起直到去世，也没有再见过女儿女婿。
#创作力计划#
老人叫刘起，妻子去世后没有再娶，膝下只有一女。刘起有个弟弟，也已经成家生子，不过两家并不怎么往来，到后来刘起弟弟去世了，侄子搬家了，两家更是甚少往来。
刘起辛劳一辈子，也攒了一点家业，年纪渐长后心力不足，便将产业交给了女儿女婿。一开始，女儿女婿对刘起非常好，可惜过了几年后，女儿女婿开始嫌弃刘起不中用，动辄打骂。
这天女婿又在指桑骂槐，刘起一气之下便离家出走了。他想要去投奔侄子刘青，可是想起自己平时根本没有关照过侄子便没有脸面去找侄子了。就这样，刘起流浪在外，开始以乞讨为生。
有一天，刘起肚子饿到不行，便想去敲门乞讨一点吃食。谁知道刚准备敲门，门就从里面打开了，一个年轻人一脸惊讶的看着刘起。
刘起抬眼一看，连忙转头欲走，年轻人拉住了他，喊道：“大伯！”
原来这年轻人就是刘起的侄子刘青，这天刘青正好在这里帮人做木工活，谁知道竟然就撞见自己伯父了。
刘起想要走，但是刘青不让，他急忙说道：“大伯，我已经知道姐姐姐夫待你不好了。你就跟我回去吧，虽然我家生活不富裕，但是我有一门手艺，养活大伯还是没问题的。”
到家后，刘青跟自己妻子李氏介绍道：“媳妇，这是我大伯，以后就住在我们家了，你赶紧给伯父整两个菜。”
李氏也是个善良勤快的人，两人都对刘起很好。就这样，刘起住了下来。
一晃眼，几个月过去了，刘起闲久了，便去了庙市闲逛。忽然，他被一个卖花的摊子吸引住了，这摊子上的花草并不金贵，刘起看的是一个花盆里的两块石头。
他一眼就看出来这石头应该有点来头，估计里面能开出翡翠也说不定，这卖花的估计不懂，以为是两块普通石头，只拿它当摆设呢。
刘起买下了盆栽，拿到石头后，刘起找人开了石头，果然里面是翡翠料子。他将翡翠卖给了珠宝铺子，得了三千两银子，存到了城里的典铺里。不过，他并没有告诉侄子夫妇俩。也不是刘起故意隐瞒，实在是被女儿女婿整的害怕了，另外一个，他也还没想好这些银子要怎么安排。
又过了一些日子，刘青下工回家后对刘起说道：“大伯，村里李财主家要卖地，不知道怎么忽然就要卖了，村里人一点消息都没听到，听说这地要卖一千两银子呢。他们就要定契了，请我和村里几个人做个见证，大伯也一起去看个热闹。”
刘起听了点头说好。
到了地方，买卖双方已经开始丈量土地，等丈量好了后，马上就要立约了，就在这时，刘起大声问道：“这事情谁是中人啊？”
买主看了一眼刘起，指着旁边一个老人，道：“是李老叔。”
刘起笑道：“这中人不地道啊，村里李员外要卖地，应该要先问问村里有没有人想要买吧？如果村里人买不起，再找外村的才对。可是，这事情吧，村里面的人竟然一个都不知道，这是看不起村里人，觉得大家买不起么？”
刘起这话一说，旁边看热闹的李家村人也跟着嘀咕，觉得他说的很有道理，有些人都开始起哄了。
本来这买卖马上都要成交了，刘起这么一句话又掀起了波澜，李老叔面子上有点挂不住，只是也不知道说什么好。
买家见状，又仔细打量了一下刘起，觉得刘起不是个有钱的，便轻蔑的说道：“听老哥这话是想要买这块地？要是你想买，我让给你。”
刘起刚被刘青领回家的时候一身乞丐装扮，这事情李家村的人都知道，所以大家都觉得刘起不可能有钱，都等着看他笑话。
刘起却道：“此话当真？”
买主更加轻蔑了，说道：“当然。”
刘青眼见着事情一发不可收拾，便想要拉住大伯，谁知道刘起斩钉截铁说道：“那行，这地我买了，后天我来立契，还请大家做个见证。”
刘青更加着急了，他觉得大伯不可能有银子，便劝刘起赶紧去解释，别把事情搞砸了。
刘青妻子却见大伯一脸淡定，觉得大伯之前本来就有钱，可能偷偷藏了点银子也说不定，于是，她便扯住了刘青，劝慰道：“大伯说买就买吧，如果到时候真的没钱，我们就说大伯年纪大了，糊涂记错了。”
三人便回了家，刘起带着侄子去城里取了一千两银子回来，刘青目瞪口呆，刘起笑着解释了一下，刘青这才明白过来。
就这样，刘起买了地，交给了刘青，刘青家的日子也逐渐好起来。
刘起女儿女婿听说这个事情后，便认定刘起一定还藏了很多银两，便上门想要接回父亲，不过，刘起早就看透了女儿女婿，连面都没见，就让刘青将人赶走了。
之后，刘起直到去世，也没有再见过女儿女婿。
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