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央行：2月末广义货币(M2)余额244.15万亿元

央行消息，2月末，广义货币(M2)余额244.15万亿元，同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.9个百分点；狭义货币(M1)余额62.16万亿元，同比增长4.7%，增速比上月末高6.6个百分点，比上年同期低2.7个百分点；流通中货币(M0)余额9.72万亿元，同比增长5.8%。当月净回笼现金8961亿元。

2月末，本外币贷款余额203.93万亿元，同比增长11.1%。月末人民币贷款余额197.89万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.5个百分点。2月份人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元。分部门看，住户贷款减少3369亿元，其中，短期贷款减少2911亿元，中长期贷款减少459亿元；企（事）业单位贷款增加1.24万亿元，其中，短期贷款增加4111亿元，中长期贷款增加5052亿元，票据融资增加3052亿元；非银行业金融机构贷款增加1790亿元。

2月M2同比增速为9.2%，比上月低0.6个百分点。社融同比增速为10.2%，比上月低0.3个百分点。M2同比增速下降与当月财政性存款增加6002亿元有关，由于财政性存款不在M2统计口径内，缴税将对M2带来压制。整体看，2月份金融数据走弱主要受内部外因素共同作用影响。《政府工作报告》提出，“加大稳健的货币政策实施力度”“扩大新增贷款规模”“适度超前开展基础设施投资”等内容，预计后续政策层面将继续发力，进一步采取措施托底经济发展，稳定企业对未来经济增长的预期，提升企业信贷需求，M2和社融增速有望回暖，但大概率仍将在“9”“10”区间内运行。

2022年2月新增人民币贷款1.23万亿元，同比少增1258亿元，主因是中长期贷款大幅少增1.05万亿元。从居民部门看，居民部门中长期贷款减少459亿元，同比少增4572亿元。2022年以来，受疫情不确定性及楼市大行情趋稳影响，房地产市场持续维持降温态势。值得关注的是，企业中长期贷款自1月份同比多增后再次出现少增，且降幅较大，票据融资则出现大幅上升，“以票充贷”现象明显。近段时间以来，由于疫情防控因素影响叠加地区政治格局因素干扰，企业对未来经营正面预期有所转弱，中长期信贷需求动力不足。

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宏观早知道

★政府工作报告共补充修改92处 集中在三方面

领导层近日表示，今年政府工作报告共补充修改了92处，内容涵盖了代表委员提出的大部分意见建议，其中稳经济、促创新、惠民生三方面的修改意见比较集中，教育、医疗、养老、社保等方面修改了近30处。

★证监会就《关于证券违法行为人财产优先用于承担民事赔偿责任有关事项的规定(草案)》公开征求意见

为了落实民事赔偿责任优先原则，切实保护投资者合法权益，中国证监会、财政部联合研究起草了《关于证券违法行为人财产优先用于承担民事赔偿责任有关事项的规定(草案)》(以下简称《规定》)，并向社会公开征求意见。《规定》共十四条，明确了违法行为人所缴纳的行政罚没款用于承担民事赔偿责任的具体工作机制。

★2月社会融资规模增量为1.19万亿元

中国人民银行近日发布数据显示，初步统计，2022年2月社会融资规模增量为1.19万亿元，比上年同期少5315亿元。

资产连连看

权      益

★今年以来新成立的基金规模为1462.63亿

今年以来截至3月9日，新成立的基金规模为1462.63亿。这1400多亿资金中，股票型基金和混合型基金的总份额接近千亿。从近期数据来看，部分新基金已经开始着手布局。以偏股混合型基金为例，已经有超过40%的基金在今年成立来截至3月9日的净值波动超过2%，但仍有60%的次新基金净值波动幅度不到2%。这也意味着约有六成基金仓位还在较低水平。

近期市场增量资金较少，由于地缘政治的影响，北向资金连续几日流出，公募基金发行也较低迷，这也是短期市场疲软的原因之一，但是，从长期来看，在理财收益率长期处于低位的背景下，居民对权益资产的配置需求将明显提升，有望从公募、私募、银行理财等渠道流入A股。未来若地缘政治风险减弱后，基于A股的配置价值和人民币的升值潜力，避险离去的外资有望重新加大对A股的配置。

★A股市场估值重新回到历史相对低位水平

A股市场估值重新回到历史相对低位水平，港股估值处于历史极端低位。中小市值公司估值再度低于历史均值。外资持股比例前100公司估值重新回到历史均值附近。国际比较来看，A股整体估值处于全球主要市场中等偏低位置，港股市场处于低位。按2022年预测市盈率比较，A股市场估值在全球主要市场中处于中等偏低水平；港股估值在16个主要市场中仅略高于巴西，处在第二低位。

固定收益

★长期视角下国内债券市场前景可期

虽然美联储加息预期持续，但最终美国经济乃至全球经济实现软着陆的可能性较大。美联储加息过程中，会放大国内债市的波动，部分时点可能会出现一些回撤，届时会有较好的介入机会。

当前债券利率水平仍处于历史低位，对投资者而言，债券依然具有长期配置的必要性，长期视角下国内债券市场前景可期。

★公募REITs平均涨幅超20%

自2021年6月21日算起，首批九单基础设施公募REITs已经成功上市将满九个月。随着相关支持政策不断推进，作为我国资本市场和公募基金行业的重大创新产品，投资者对公募REITs产品的认知度大幅提升。自上市以来截至今年3月10日，11只公募REITs复权后平均涨幅达21%，日均成交十分活跃，交易热度较高。

大宗商品

★镍期货被超20家A股上市公司用于套保

特斯拉中国官网显示，Model 3高性能版和Model Y长续航、高性能版涨价了，价格均上调1万元。原材料价格的上涨或许是特斯拉涨价的原因之一。进入2022年以来，镍、钴、锂等在内的电池原材料价格持续上涨，不断推升动力电池的价格，新能源汽车上游的成本压力日益加剧，或成为越来越多车企涨价的理由。此外，2021年发布套期保值公告的上市公司中，至少有21家上市公司套期保值的品种涵盖了镍。

事实上，开展镍套期保值业务的上市公司远不止上述21家，部分上市公司虽然开展了镍套期保值业务，但未发布套保公告。套期保值业务是生产经营中常用的防风险工具，并非主动投机。近期镍期货市场出现超异常波动，截至目前公司尚未出现被强制平仓的情况，风险可控。镍期货未来走势存在不确定性，存在可能导致公司套期保值业务出现亏损的风险。

无论是曾经的负油价极端行情，还是现阶段的镍非理性上涨行情，均有相关市场参与主体受到非正常的波动冲击。从这些极端行情的演化和应对措施来看，市场参与主体需理性分析国际宏观局势和政策，不能盲目跟风操作，企业在参与套期保值时，需选择合适的交易市场及交易标的，根据生产及销售情况，合理评估风险敞口，避免超量操作及极端情况下应对不足，分散交易以避免头寸集中的暴露风险。

★活久见！PTA惊现负加工费

当国际油价飙升至130美元/桶时，不得不说，“面粉比面包贵”的现象在聚酯产业链上已经出现了。3月8日， PTA加工差降至-12元/吨，如果加上醋酸成本，加工差降至-156元/吨。所谓的负加工费，可以理解为在上下游产品均处于剧烈波动时期，出现的极端现象，同时也可以看出下游化工品的利润之差。当前，油价快速上涨，但下游产品跟涨乏力，加工利润都受到挤压，造成了这种活久见现象。

其      他

★友邦保险2021年新业务价值上升18%

3月11日，友邦保险在港交所发布该集团截至2021年12月31日止年度的财务业绩。数据显示，友邦保险2021年新业务价值上升18%至33.66亿美元、年化新保费同比增加6%至56.47亿美元、新业务价值利润率同比上升6.3个百分点至59.3%。

★区块链等技术在保险领域的应用会持续深化

中国拥有海量丰富的数据资产，数字经济和电子商务发展水平全球领先，在线社交、出行、媒体高度活跃。此外，在数字经济和数字金融发展趋势下，大数据、人工智能、区块链等技术在保险领域的应用会持续深化。

产业无死角

★IMF或下调世界经济增长预期

国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃近日表示，乌克兰危机对世界经济的外溢影响将体现在大宗商品价格、实体经济、金融环境和企业信心等方面，预计下月发布的新一期《世界经济展望报告》或下调世界经济增长预期。

★水利部今年将推动黄河保护法颁布施行

水利部近日制定了《2022年水利政策法规工作要点》（简称《要点》）。根据《要点》，水利部今年将积极配合做好黄河保护法审查审议工作，力争尽早颁布实施，开展宣传贯彻工作。

★中汽协：2月高端品牌乘用车销量26.8万辆

中国汽车工业协会发布数据。数据显示，2月国内生产的高端品牌乘用车销量26.8万辆，同比增长31.6%，增幅比1月提升20.5个百分点。

数据大盘点

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